Tiền điện tử đã thay đổi như thế nào trong những năm qua? Tiền điện tử KOL Ignas đã giải quyết điều này trong một bài đăng, lập luận rằng HODLing ETH là sai lầm lớn nhất mà nó đã mắc phải trong chu kỳ này và "vào và ra nhanh" có thể là quy luật lợi nhuận của tiền điện tử, nhưng ngoại lệ duy nhất đối với chiến lược "vào và ra nhanh" là BTC. Ngoài ra, trong bối cảnh vĩ mô, hướng đi tương lai của tiền điện tử trong trật tự thế giới mới được diễn giải. Sau đây là các chi tiết.
Lý do tôi yêu thích tiền điện tử và coi nó như một phần của tài chính và giao dịch là vì thị trường sẽ rõ ràng cho bạn biết đúng hay sai.
Đặc biệt trong thế giới phản utopia tràn ngập chính trị, nghệ thuật, tin tức và nhiều ngành khác này, ranh giới giữa sự thật và dối trá trở nên mờ nhạt, trong khi tiền điện tử lại rất đơn giản: nếu bạn phán đoán đúng, bạn sẽ kiếm tiền, ngược lại bạn sẽ thua lỗ, rất đơn giản.
Tuy nhiên, cái bẫy mà cá nhân rơi vào cũng rất đơn giản: khi tình hình thị trường thay đổi, không đánh giá lại danh mục đầu tư. Khi giao dịch các đồng tiền ảo, quá tự mãn với chiến lược "HODL (giữ lâu dài)" của bản thân, đặc biệt là ETH.
Tất nhiên, thích ứng với thực tế mới nói thì dễ nhưng làm thì khó.
Chúng ta cần nhập quá nhiều biến để có thể chịu đựng, vì vậy cuối cùng chỉ có thể áp dụng các chiến lược đơn giản như "nắm giữ lâu dài" (HODL) mà không cần theo dõi thị trường một cách tích cực.
Nhưng nếu chiến lược "giữ lâu dài" (HODL) đã lỗi thời? Vai trò của tiền điện tử trong một thế giới không ngừng thay đổi là gì? Chúng ta còn bỏ qua điều gì?
Trong bài viết này, sẽ chia sẻ những thay đổi lớn xảy ra trên thị trường.
HODLđã chết
Thời gian trở lại đầu năm 2022:
ETH đã giảm mạnh từ 4800 USD, hiện đang giao dịch khoảng 3000 USD. Giá BTC là 42.000 USD. Tuy nhiên, do tăng lãi suất, sự sụp đổ của CeFi và việc đóng cửa FTX, cả hai đều sẽ giảm thêm 50%.
Tuy nhiên, những người yêu thích ETH vẫn lạc quan: ETH sắp chuyển sang hệ thống PoS, và chỉ vài tháng trước, đề xuất tiêu hủy ETH (EIP) cũng đã được đưa ra. Câu chuyện về ETH như một loại tiền tệ siêu âm và blockchain tiết kiệm năng lượng thân thiện với môi trường vẫn không giảm nhiệt.
Trong thời gian còn lại của năm 2022, ETH và BTC có hiệu suất kém, nhưng SOL bị ảnh hưởng nặng nề, giảm 96%, xuống còn 8 USD.
Ethereum đã chiến thắng trong cuộc cạnh tranh Layer1, trong khi các Layer1 giả mạo nên chuyển sang Layer2, nếu không sẽ phải đối mặt với sự diệt vong.
Tôi nhớ đã tham gia một số hội nghị trong thời kỳ thị trường gấu. Hầu hết mọi người đều tin rằng ETH sẽ phục hồi mạnh mẽ nhất, vì vậy họ đã mua ETH một cách ồ ạt, trong khi đánh giá thấp BTC và bỏ qua SOL.
Chỉ cần giữ và sau đó bán ở mức cao nhất vào năm 2024/2025. Rất đơn giản.
Nhưng mọi thứ không diễn ra như mong muốn...
Kể từ đó, giá SOL đã phục hồi, trong khi ETH lại đối mặt với sự FUD nghiêm trọng nhất từ trước đến nay. Câu chuyện về tiền tệ siêu âm đã chết (ít nhất là hiện tại), và câu chuyện về môi trường cũng chưa bao giờ thực sự nổi lên.
Đối với cá nhân, việc HODLing ETH là sai lầm lớn nhất trong chu kỳ này. Đối với nhiều người cũng vậy.
Lý do tăng giá lúc đó là, ETH sẽ trở thành tài sản tạo ra giá trị nhất trong lịch sử tiền điện tử:
Restaking sẽ mang lại cho ETH siêu năng lực để không chỉ bảo mật Ethereum mà còn bảo vệ toàn bộ cơ sở hạ tầng DeFi và tiền điện tử quan trọng. Phần thưởng đặt cược (lại) của ETH sẽ tăng lên đáng kể và phần thưởng airdrop sẽ tiếp tục tích lũy miễn là ETH được đặt cọc lại.
Khi lợi nhuận tăng lên, nhu cầu đối với ETH và giá của nó sẽ tăng. Nói ngắn gọn - giá sẽ tăng vọt!
Rõ ràng, điều này không xảy ra vì các giá trị của việc tái staking chưa bao giờ được làm rõ, và Eigenlayer cũng đã mắc lỗi trong việc phát hành token.
Vậy tất cả những điều này có liên quan gì đến sự biến mất của triết lý HODL?
Đối với nhiều người, ETH là tài sản "nắm giữ" và quên đi. Nếu BTC tăng vọt, ETH sẽ tăng nhanh hơn, vì vậy việc nắm giữ BTC là vô nghĩa.
Khi lập luận tăng giá cho ETH dựa trên câu chuyện tái thế chấp không thành hiện thực, tôi nên nhận ra điều này và điều chỉnh. Tuy nhiên, tôi lại trở nên lười biếng và tự mãn, không muốn thừa nhận sai lầm của mình. ETH rồi sẽ phục hồi một ngày nào đó, đúng không?
"Giữ không động" (HODL) không chỉ là một lời khuyên tồi cho ETH, mà còn cho tất cả các tài sản khác, BTC có thể là một ngoại lệ (sẽ được giải thích chi tiết sau).
Sự biến động của tiền điện tử quá nhanh, việc hy vọng giữ nó trong vài tháng hoặc vài năm để sống hưu trí là không thực tế. Xem biểu đồ có thể thấy, hầu hết các altcoin đã hoàn trả lại mức tăng của chu kỳ thị trường tăng giá lần này. Rõ ràng, lợi nhuận đến từ việc bán ra, chứ không phải từ việc giữ lại.
Người giao dịch memecoin thành công này giải thích rằng anh ta thường không "trữ coin" (HODLing), thời gian giữ memecoin thường dưới một phút trước khi bán.
Một số người vẫn cố gắng bán cho bạn những giấc mơ "tích trữ" (HODL), nhưng nó thực sự giống như một chu kỳ "nhanh vào, nhanh ra" hơn là nắm giữ dài hạn.
BTClà tài sản tiền điện tử vĩ mô duy nhất
Ngoại lệ duy nhất của chiến lược "vào ra nhanh" là BTC.
Một số người cho rằng hiệu suất xuất sắc của BTC là nhờ vào các lệnh mua vô hạn của Saylor, vì chúng tôi đã thành công trong việc quảng bá cho các tổ chức rằng BTC là vàng kỹ thuật số.
Nhưng trận chiến này vẫn chưa kết thúc.
Nhiều nhà bình luận tiền điện tử vẫn xem BTC như một tài sản ưa thích rủi ro, cho rằng tính biến động giao dịch của nó cao hơn chỉ số S&P 500.
Điều này trái ngược với nghiên cứu của BlackRock, nghiên cứu của BlackRock phát hiện ra rằng các yếu tố rủi ro và lợi nhuận của BTC khác với các tài sản rủi ro truyền thống, do đó không phù hợp với các khung tài chính truyền thống như "sự ưa thích rủi ro" và "tránh rủi ro" mà một số bình luận viên vĩ mô áp dụng.
Bạn nghĩ sự thật là như thế nào?
Theo tôi, BTC đang chuyển từ tay những người coi nó như một cổ phiếu có đòn bẩy cao sang tay những người coi nó như một tài sản trú ẩn số tương tự như vàng. Tỷ phú Mexico nắm giữ BTC, Ricardo Salinas, là một ví dụ.
BTC là tài sản tiền điện tử vĩ mô thực sự duy nhất. Giá trị của ETH, SOL và các tài sản khác được đánh giá dựa trên phí, khối lượng giao dịch và TVL, trong khi BTC đã vượt qua khuôn khổ này, trở thành tài sản vĩ mô được cả Peter Schiff công nhận.
Sự chuyển đổi này vẫn chưa kết thúc, nhưng giai đoạn chuyển đổi từ tài sản rủi ro này chính là một cơ hội. Khi BTC được coi là tài sản trú ẩn phổ biến, giá của nó sẽ đạt 1 triệu đô la.
Sự suy tàn của thị trường tư nhân
Khi mỗi một influencer thành công tương đối đều bắt đầu biến hình thành "nhà đầu tư mạo hiểm", đầu tư với giá thấp và sau đó bán ra để thu hồi vốn trong sự kiện phát hành token (TGE), tôi nhận ra rằng tình hình có vấn đề.
Tuy nhiên, bài viết của Noah phản ánh rõ hơn về tình trạng của thị trường tiền điện tử huy động vốn tư nhân.
Chúng tôi khuyên bạn nên đọc toàn bộ bài viết, nhưng dưới đây là những điểm chính về sự thay đổi của thị trường tư nhân trong những năm qua.
Trong những ngày đầu (2015 đến 2019), những người tham gia thị trường tư nhân là những tín đồ thực sự. Họ hỗ trợ Ethereum, tài trợ cho các dự án tiên phong DeFi như MakerDAO và ETHLend (Aave) và đánh giá các khoản nắm giữ dài hạn. Mục tiêu của họ không chỉ là kiếm lợi nhuận nhanh chóng mà còn tạo ra một cái gì đó có ý nghĩa.
Đây là một giai đoạn của tín đồ.
Mùa hè "DeFi" từ năm 2020 đến 2022 là một cuộc cách mạng to lớn. Đột nhiên, mọi người đều muốn có những mã token mới hơn, hot hơn. Các quỹ đầu tư mạo hiểm đổ tiền vào, hỗ trợ tài chính cho những mã token có giá trị ảo và không có giá trị thực tiễn.
Quy tắc trò chơi rất đơn giản: mua vào với giá thấp trong vòng gọi vốn riêng, thổi phồng dự án, rồi bán cho nhà đầu tư nhỏ lẻ. Khi nhà đầu tư nhỏ lẻ sụp đổ, chúng ta cần tiến hành dọn dẹp để rút ra bài học. Nhưng mọi thứ vẫn không thay đổi.
Đây là một giai đoạn tham lam.
Sau sự kiện FTX (từ 2023 đến 2025), thị trường tư nhân trở nên hư vô. Các nhà đầu tư mạo hiểm hiện đang đầu tư vào "cỗ máy token vô hồn" (các dự án có ý tưởng cũ kỹ, nền tảng sáng lập đáng nghi ngờ và không có ứng dụng thực tế).
Giá định giá vòng gọi vốn riêng là 50 lần doanh thu (nếu có doanh thu), buộc thị trường công khai phải chịu tổn thất. Kết quả là, 80% token phát hành vào năm 2024 đã giảm xuống dưới giá gọi vốn riêng trong vòng sáu tháng.
Đây là một giai đoạn trích xuất.
Hiện nay, quỹ tín thác cho nhà đầu tư nhỏ đã không còn tồn tại, các công ty đầu tư mạo hiểm cũng chịu tổn thất nặng nề.
Nhiều giao dịch đầu tư mạo hiểm có giá giao dịch thấp hơn so với định giá trong vòng gọi vốn hạt giống, một số bạn KOL cũng đang trong tình trạng thua lỗ.
Tuy nhiên, thị trường tư nhân cũng đã xuất hiện một số dấu hiệu cải thiện:
Người đồng sáng lập Movement và Gabagool (cựu cầu thủ bóng bầu dục Aerodrome) đã遭到强烈反对并被驱逐。Chúng tôi cần进一步的净化。
Định giá trên thị trường tư nhân và thị trường công khai đều đang giảm.
Vốn đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực tiền điện tử cuối cùng đã có dấu hiệu phục hồi, đạt 4,8 tỷ đô la vào quý đầu tiên của năm 2025, là mức cao nhất kể từ quý ba năm 2022, và tiền đang chảy vào các lĩnh vực có ứng dụng thực tế.
Quý 1 năm 2025 là quý mạnh mẽ nhất kể từ quý 3 năm 2022. *Giao dịch 2 tỷ USD của Binance đã đóng vai trò then chốt, nhưng thêm 12 giao dịch quy mô trên 50 triệu USD cũng cho thấy sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức đã trở lại.
Dòng vốn đã chảy vào các lĩnh vực có tính ứng dụng và tiềm năng doanh thu, bao gồmCeFi*, cơ sở hạ tầng và dịch vụ blockchain. AI, * DePINvàRWA *cũng như những lĩnh vực trọng tâm mới đang thu hút sự chú ý mạnh mẽ. *DeFi *dẫn đầu về số lượng vòng gọi vốn, nhưng quy mô huy động vốn nhỏ hơn, phản ánh sự định giá thận trọng hơn. **——**Báo cáo tình trạng đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực crypto quý I năm 2025 của CryptoRank
Chúng tôi đang thử nghiệm một mô hình phát hành token mới để thưởng cho những người ủng hộ sớm thay vì những người nội bộ.
Echo và Legion đang ở vị trí tiên phong, Base đã khởi động một nhóm trên Echo. Triển vọng InfoFi (tài chính thông tin) của Kaito là lạc quan, vì ngay cả những người không có vốn tài chính nhưng có ảnh hưởng xã hội cũng có thể hưởng lợi từ điều này.
Thị trường dường như đã nhận được thông tin, hệ sinh thái đang hồi phục (mặc dù KOL vẫn đang hưởng lợi).
Tạm biệtDeFi**, chào đón tài chính trên chuỗi
Bạn còn nhớ câu chuyện thoáng qua của bộ thu hoạch lợi nhuận (Yield Aggregator) không? Yearn Finance đã mở ra một kỷ nguyên mới, sau đó đã có nhiều nhánh xuất hiện.
Hiện nay đang ở thời kỳ thu lợi tổng hợp 2.0. Chúng tôi gọi đó là "Chiến lược Vault."
Với sự gia tăng của các giao thức DeFi, DeFi ngày càng trở nên phức tạp hơn, và các kho (Vaults) cũng trở nên hấp dẫn hơn: gửi tài sản, bạn có thể nhận được lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro tốt nhất.
Tuy nhiên, sự khác biệt lớn nhất giữa các trình tổng hợp lợi nhuận trong giai đoạn đầu và hiện tại là sự tập trung ngày càng tăng trong quản lý tài sản.
Vault có "chiến lược gia" - thường là một đội ngũ gồm các "nhà đầu tư tổ chức" sẽ sử dụng vốn của bạn để theo đuổi những cơ hội đầu tư tốt nhất. Đối với họ, đây là một tình huống đôi bên cùng có lợi: họ sử dụng vốn của bạn và kiếm được phí từ đó.
Các nhà chiến lược này bao gồm MEV Capital, Seven Seas, Gauntlet, Veda và nhiều công ty hợp tác với các giao thức như Etherfi, Upshift và Mellow Protocol.
Veda chính là “giao thức” lớn thứ 17 trong DeFi, vượt qua cả Curve, Pancakeswap và Compound Finance.
Tuy nhiên, Vault chỉ là phần nổi của tảng băng trôi. Tầm nhìn phi tập trung thực sự của DeFi đã tan vỡ từ lâu; nó đã tiến hóa thành tài chính trên chuỗi.
Hãy nghĩ xem: RWA đang phát triển nhanh nhất trong lĩnh vực DeFi và tiền điện tử, các sản phẩm sinh lợi như Ethena, BUIDL của BlackRock, và stablecoin có độ nhạy Delta thấp, rất khác biệt so với ước mơ ban đầu của DeFi.
Hoặc như hợp đồng ký quỹ đa chữ ký như BTCfi (và BTC L2s), bạn phải tin tưởng rằng người giữ ký quỹ sẽ không cuỗm đi tiền của bạn.
*Lưu ý：**Tại đây không có** ý nghĩa cụ thể cho * *Lombard* *, chỉ đơn giản là sử dụng nó như một ví dụ về sự kết hợp giữa * *Vault* * và * *BTCfi* *.
Kể từ khi Maker chuyển từ DAI phi tập trung sang giao thức RWA sinh lợi, tình hình vẫn như vậy. Các giao thức thực sự phi tập trung rất hiếm và quy mô rất nhỏ (Liquity là một ví dụ).
Điều này chưa chắc là xấu: RWA và token hóa giúp chúng ta thoát khỏi thời kỳ lừa đảo Ponzi DeFi dựa trên đòn bẩy, lặp đi lặp lại.
Điều này có nghĩa là các yếu tố rủi ro đang mở rộng, khiến việc hiểu rõ nguồn gốc thực sự của tiền trở nên phức tạp hơn. Nếu thấy các giao thức CeDeFi lạm dụng tiền của người dùng, không cần phải ngạc nhiên.
Hãy nhớ: Đòn bẩy ẩn luôn có cách để xâm nhập vào hệ thống.
DAOchỉ còn trên danh nghĩa
Giấc mơ phi tập trung tương tự đang tan vỡ ở DAO.
Quan điểm trong quá khứ dựa trên lý thuyết "phi tập trung dần dần" mà a16z đã quảng bá vào tháng 1 năm 2020.
Thỏa thuận trước tiên tìm ra PMF (Sự phù hợp sản phẩm - thị trường) → Khi hiệu ứng mạng tăng lên, cộng đồng có được nhiều quyền lực hơn → Nhóm "rời bỏ cho cộng đồng", cuối cùng đạt được sự phi tập trung hoàn toàn.
Năm năm đã trôi qua, chúng ta đang trở lại trung tâm hóa. Lấy Quỹ Ethereum làm ví dụ, họ đang can thiệp mạnh mẽ hơn để mở rộng quy mô L1. Mô hình DAO đang đối mặt với nhiều vấn đề:
Cử tri thờ ơ
Rủi ro vận động hành lang (hối lộ bầu cử) ngày càng gia tăng
Thực hiện tê liệt
Arbitrum và Lido đang hướng tới sự kiểm soát tập trung hơn (thông qua sự tham gia tích cực hơn của đội ngũ hoặc BORGs), trong khi Uniswap đang trải qua một sự biến đổi lớn.
Quỹ Uniswap đã bỏ phiếu quyết định cung cấp 165 triệu đô la tiền thưởng khai thác thanh khoản để thúc đẩy sự phát triển của Uniswap v4 và Unichain. Hoặc một thuyết âm mưu khác cho rằng, đây là để đạt được ngưỡng thanh khoản cần thiết để nhận được tiền thưởng tài trợ từ Optimism OP.
Tóm lại, các đại diện của DAO rất tức giận. Tại sao quỹ lại phải trả tất cả phần thưởng $UNI, trong khi Uniswap Labs (thực thể tập trung) lại có thể kiếm hàng triệu đô la từ phí trên giao diện Uniswap?
Một đại diện trong top 20 gần đây đã từ chức khỏi vị trí đại diện Uni.
Nên đọc toàn bộ bài viết này, nhưng quan điểm của ông ấy như sau:
Biểu diễn quản lý: DAO của Uniswap có vẻ mở nhưng thực chất lại gạt bỏ ý kiến phản đối. Các đề xuất tuân theo quy trình (thảo luận, bỏ phiếu, diễn đàn), nhưng cảm giác như đã được quyết định từ trước, khiến cho quản lý trở thành một "nghi thức".
Tập trung quyền lực: Quỹ Uniswap thưởng cho sự trung thành, đàn áp sự chỉ trích, coi trọng hình thức hơn là trách nhiệm.
Thất bại của phi tập trung: Nếu DAO ưu tiên xây dựng thương hiệu thay vì nội dung thực chất, nó có thể trở nên không còn liên quan. Nếu thiếu cơ chế trách nhiệm thực sự, nó sẽ trở thành "một cuộc độc tài không cần thiết."
Thú vị là, a16z là chủ sở hữu token chính của Uniswap, nhưng Uniswap vẫn chưa đạt được sự phi tập trung thực sự.
Có lẽ nói rằng DAO chỉ là một cái cớ cũng không sai; chúng ta cần một câu chuyện mạch lạc để tránh sự kiểm tra quy định mà các công ty tiền điện tử tập trung có thể phải đối mặt.
Vì vậy, token chỉ được sử dụng như một công cụ bỏ phiếu đã không còn đáng để đầu tư. Chia sẻ lợi nhuận thực sự và tính hữu dụng mới là điều quan trọng.
DEX**（Hyperliquid）thách thức CEX
Bây giờ, tôi muốn chia sẻ thuyết âm mưu của mình.
FTX ra mắt Sushiswap vì họ lo ngại rằng Uniswap có thể chiếm lĩnh thị trường giao ngay của họ. Ngay cả khi họ không trực tiếp ra mắt, họ rất có thể đã hỗ trợ chặt chẽ về phát triển và tài chính.
Tương tự, đội ngũ Binance (hoặc BNB, gọi như thế nào cũng được) đã ra mắt PancakeSwap vì lý do tương tự.
Uniswap đã từng là một mối đe dọa lớn đối với CEX, nhưng mối đe dọa này phần lớn đã được giải quyết, vì Uniswap không thách thức hoạt động giao dịch hợp đồng vĩnh viễn có lợi nhuận cao hơn của họ.
Lợi nhuận lớn đến mức nào? Từ những bình luận có thể thấy, rất khó để nói.
Hyperliquid đã mang đến một mối đe dọa khác. Nó không chỉ tham gia vào lĩnh vực hợp đồng vĩnh viễn mà còn nhắm đến thị trường giao ngay. Trong khi đó, nó cũng đang xây dựng nền tảng hợp đồng thông minh của riêng mình.
Hyperliquid đang gia tăng thị phần trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn, đã tăng lên 12.5%. (Dữ liệu thống kê thời gian thực có thể được xem tại đây hoặc tại đây.)
Thật sốc khi thấy Binance và OKX công khai tấn công Hyperliquid bằng JELLYJELLY. Mặc dù Hyperliquid đã sống sót, nhưng các nhà đầu tư HYPE hiện phải rất nghiêm túc xem xét các rủi ro có thể bị tấn công trong tương lai.
Có thể đây không phải là một cuộc tấn công tương tự, mà là áp lực từ cơ quan quản lý, vì CZ đang trở thành "cố vấn chiến lược về tiền điện tử cấp quốc gia". Bạn nghĩ anh ấy sẽ nói gì với các chính trị gia? Ồ, những sàn giao dịch tội phạm không thực hiện KYC thật tệ, có thể đúng không?
Dù sao đi nữa, hy vọng Hyperliquid có thể vượt qua các dịch vụ thị trường giao ngay CEX, cung cấp dịch vụ niêm yết coin minh bạch hơn và không làm sụp đổ tình hình tài chính của giao thức.
Về HYPE còn rất nhiều điều để nói, vì đây là vị thế altcoin lớn nhất mà cá nhân nắm giữ. Nhưng Hyperliquid đã trở thành một phong trào thách thức CEX, đặc biệt sau sự kiện tấn công Binance/OKX.
Hợp đồng→Nền tảng
Bạn có thể đã thấy tôi ám chỉ đến Fluid trong bối cảnh sự phát triển của giao thức thành nền tảng trên X. Điểm nhấn ở đây là giao thức có nguy cơ trở thành hạ tầng hàng hóa, trong khi các ứng dụng hướng tới người dùng thì thu được phần lớn lợi nhuận.
Ethereum có rơi vào bẫy hàng hóa không?
Để thoát khỏi tình thế này, các giao thức cần trở nên giống như cửa hàng Apple, cho phép các nhà phát triển bên thứ ba có thể phát triển trên nền tảng của nó, từ đó giá trị mới có thể được giữ lại trong toàn bộ hệ sinh thái.
Uniswap v4 và Fluid cố gắng đạt được mục tiêu này thông qua Hooks, trong khi các đội như 1inch và Jupiter xây dựng ví di động của riêng họ. LayerZero cũng vừa công bố vApps.
Xu hướng này sẽ tăng tốc. Những người có khả năng nắm bắt thanh khoản, thu hút người dùng và tìm ra cách biến thanh khoản thành tiền, đồng thời thưởng cho những người nắm giữ token sẽ trở thành những người chiến thắng lớn nhất.
Tiền điện tử trong trật tự thế giới đang thay đổi
Tôi đã định thảo luận về nhiều thay đổi quan trọng hơn trong lĩnh vực tiền điện tử, từ stablecoin đến CT (Twitter tiền điện tử) ngày càng trở nên mơ hồ hơn khi tiền điện tử ngày càng phức tạp.
Do vì ngành công nghiệp tiền mã hóa không còn kín đáo như trước đây, những tin tức độc quyền mà Twitter hiện cung cấp đã giảm đi.
Trước đây, chúng tôi đã có thể khởi chạy một kế hoạch Ponzi với các quy tắc đơn giản của trò chơi và các nhà quản lý đã hiểu lầm tiền điện tử hoặc phớt lờ nó với hy vọng rằng nó sẽ tự biến mất.
Năm này qua năm khác, các cuộc thảo luận về quy định ngày càng trở nên phổ biến trên CT. May mắn thay, Hoa Kỳ đang dần ủng hộ tiền điện tử và dường như sắp có sự chấp nhận rộng rãi do stablecoin, token hóa và Bitcoin trở thành phương tiện lưu trữ giá trị.
Nhưng tình huống này có thể sẽ sớm thay đổi: Chính phủ Mỹ có thể cuối cùng nhận ra rằng Bitcoin thực sự đang làm suy yếu vị thế của đồng đô la.
Ngoài Hoa Kỳ, môi trường quản lý và văn hóa rất khác nhau. Trung Quốc hiện không có dấu hiệu nào hỗ trợ tiền điện tử.
Liên minh Châu Âu ngày càng chú trọng đến kiểm soát, đặc biệt là khi chuyển từ quốc gia phúc lợi sang quốc gia chiến tranh, những quyết định gây tranh cãi có thể sẽ được thực hiện một cách cưỡng chế dưới danh nghĩa "an ninh".
Liên minh Châu Âu không coi tiền điện tử là ưu tiên, mà ngược lại, xem nó như một mối đe dọa:
Ngân hàng Trung ương Châu Âu cảnh báo rằng việc Mỹ thúc đẩy tiền mã hóa có thể dẫn đến sự lây lan tài chính.
Liên minh Châu Âu sẽ cấm các tài khoản tiền điện tử ẩn danh và tiền điện tử bảo mật vào năm 2027.
Nếu dữ liệu blockchain không thể xóa riêng lẻ, "điều này có thể cần phải xóa toàn bộ blockchain."
Cơ quan quản lý EU sẽ thiết lập quy định về vốn trừng phạt cho các công ty bảo hiểm nắm giữ tiền điện tử.
Chúng ta cần đánh giá thái độ của mọi người đối với tiền điện tử trong bối cảnh chính trị tổng thể hiện tại. Và xu hướng lớn là chống toàn cầu hóa và các quốc gia đóng cửa biên giới.
Liên minh Châu Âu sắp áp dụng lệnh cấm miễn thị thực đối với công dân đầu tư.
Tòa án châu Âu tạm dừng kế hoạch "thẻ vàng"
Yếu tố chưa biết lớn nhất là vai trò của tiền điện tử trong trật tự thế giới mới và trong giai đoạn chuyển tiếp.
Liệu tiền điện tử có trở thành công cụ tự do vốn, đặc biệt trong bối cảnh các biện pháp kiểm soát vốn bắt đầu được thực thi? Hay các quốc gia sẽ cố gắng áp đặt ngày càng nhiều quy định nghiêm ngặt để đàn áp tiền điện tử?
Vitalik đã giải thích trong bài viết "Mô hình năm vòng của văn hóa và chính trị" rằng tiền điện tử vẫn đang hình thành các quy định của nó, và không giống như luật ngân hàng hoặc luật sở hữu trí tuệ đã được định hình.
Internet vào những năm 90 của thế kỷ 20 mang tư tưởng "Hãy để nó phát triển!", hầu như không có quy tắc và có độ tự do cao. Đến đầu thế kỷ 21 và những năm 2010, thái độ của mọi người đối với mạng xã hội đã chuyển sang "Điều này rất nguy hiểm. Phải kiểm soát nó!" Và vào thập kỷ 2020, tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo vẫn đang vật lộn giữa sự mở cửa và quản lý.
Chính phủ đã hành động chậm chạp trong quá khứ, nhưng bây giờ đang cố gắng bắt kịp.
Hy vọng họ sẽ chọn cách đón nhận sự mở cửa, tuy nhiên, xu hướng đóng cửa biên giới toàn cầu đang khiến người ta rất lo ngại.
Bài viết liên quan: Cuộc trò chuyện với Arthur Hayes: Chiến tranh thương mại Trung-Mỹ là xu hướng lâu dài, Bitcoin sẽ vượt qua 1 triệu USD trước năm 2028
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Mã hóa hiện trạng trực diện: HODL đã chết, Tài chính phi tập trung tạm biệt, thị trường bán riêng tư suy tàn.....
Tác giả: Ignas
Biên dịch: Felix, PANews
Tiền điện tử đã thay đổi như thế nào trong những năm qua? Tiền điện tử KOL Ignas đã giải quyết điều này trong một bài đăng, lập luận rằng HODLing ETH là sai lầm lớn nhất mà nó đã mắc phải trong chu kỳ này và "vào và ra nhanh" có thể là quy luật lợi nhuận của tiền điện tử, nhưng ngoại lệ duy nhất đối với chiến lược "vào và ra nhanh" là BTC. Ngoài ra, trong bối cảnh vĩ mô, hướng đi tương lai của tiền điện tử trong trật tự thế giới mới được diễn giải. Sau đây là các chi tiết.
Lý do tôi yêu thích tiền điện tử và coi nó như một phần của tài chính và giao dịch là vì thị trường sẽ rõ ràng cho bạn biết đúng hay sai.
Đặc biệt trong thế giới phản utopia tràn ngập chính trị, nghệ thuật, tin tức và nhiều ngành khác này, ranh giới giữa sự thật và dối trá trở nên mờ nhạt, trong khi tiền điện tử lại rất đơn giản: nếu bạn phán đoán đúng, bạn sẽ kiếm tiền, ngược lại bạn sẽ thua lỗ, rất đơn giản.
Tuy nhiên, cái bẫy mà cá nhân rơi vào cũng rất đơn giản: khi tình hình thị trường thay đổi, không đánh giá lại danh mục đầu tư. Khi giao dịch các đồng tiền ảo, quá tự mãn với chiến lược "HODL (giữ lâu dài)" của bản thân, đặc biệt là ETH.
Tất nhiên, thích ứng với thực tế mới nói thì dễ nhưng làm thì khó.
Chúng ta cần nhập quá nhiều biến để có thể chịu đựng, vì vậy cuối cùng chỉ có thể áp dụng các chiến lược đơn giản như "nắm giữ lâu dài" (HODL) mà không cần theo dõi thị trường một cách tích cực.
Nhưng nếu chiến lược "giữ lâu dài" (HODL) đã lỗi thời? Vai trò của tiền điện tử trong một thế giới không ngừng thay đổi là gì? Chúng ta còn bỏ qua điều gì?
Trong bài viết này, sẽ chia sẻ những thay đổi lớn xảy ra trên thị trường.
HODL đã chết
Thời gian trở lại đầu năm 2022:
ETH đã giảm mạnh từ 4800 USD, hiện đang giao dịch khoảng 3000 USD. Giá BTC là 42.000 USD. Tuy nhiên, do tăng lãi suất, sự sụp đổ của CeFi và việc đóng cửa FTX, cả hai đều sẽ giảm thêm 50%.
Tuy nhiên, những người yêu thích ETH vẫn lạc quan: ETH sắp chuyển sang hệ thống PoS, và chỉ vài tháng trước, đề xuất tiêu hủy ETH (EIP) cũng đã được đưa ra. Câu chuyện về ETH như một loại tiền tệ siêu âm và blockchain tiết kiệm năng lượng thân thiện với môi trường vẫn không giảm nhiệt.
Trong thời gian còn lại của năm 2022, ETH và BTC có hiệu suất kém, nhưng SOL bị ảnh hưởng nặng nề, giảm 96%, xuống còn 8 USD.
Ethereum đã chiến thắng trong cuộc cạnh tranh Layer1, trong khi các Layer1 giả mạo nên chuyển sang Layer2, nếu không sẽ phải đối mặt với sự diệt vong.
Tôi nhớ đã tham gia một số hội nghị trong thời kỳ thị trường gấu. Hầu hết mọi người đều tin rằng ETH sẽ phục hồi mạnh mẽ nhất, vì vậy họ đã mua ETH một cách ồ ạt, trong khi đánh giá thấp BTC và bỏ qua SOL.
Chỉ cần giữ và sau đó bán ở mức cao nhất vào năm 2024/2025. Rất đơn giản.
Nhưng mọi thứ không diễn ra như mong muốn...
Kể từ đó, giá SOL đã phục hồi, trong khi ETH lại đối mặt với sự FUD nghiêm trọng nhất từ trước đến nay. Câu chuyện về tiền tệ siêu âm đã chết (ít nhất là hiện tại), và câu chuyện về môi trường cũng chưa bao giờ thực sự nổi lên.
Đối với cá nhân, việc HODLing ETH là sai lầm lớn nhất trong chu kỳ này. Đối với nhiều người cũng vậy.
Lý do tăng giá lúc đó là, ETH sẽ trở thành tài sản tạo ra giá trị nhất trong lịch sử tiền điện tử:
Restaking sẽ mang lại cho ETH siêu năng lực để không chỉ bảo mật Ethereum mà còn bảo vệ toàn bộ cơ sở hạ tầng DeFi và tiền điện tử quan trọng. Phần thưởng đặt cược (lại) của ETH sẽ tăng lên đáng kể và phần thưởng airdrop sẽ tiếp tục tích lũy miễn là ETH được đặt cọc lại.
Khi lợi nhuận tăng lên, nhu cầu đối với ETH và giá của nó sẽ tăng. Nói ngắn gọn - giá sẽ tăng vọt!
Rõ ràng, điều này không xảy ra vì các giá trị của việc tái staking chưa bao giờ được làm rõ, và Eigenlayer cũng đã mắc lỗi trong việc phát hành token.
Vậy tất cả những điều này có liên quan gì đến sự biến mất của triết lý HODL?
Đối với nhiều người, ETH là tài sản "nắm giữ" và quên đi. Nếu BTC tăng vọt, ETH sẽ tăng nhanh hơn, vì vậy việc nắm giữ BTC là vô nghĩa.
Khi lập luận tăng giá cho ETH dựa trên câu chuyện tái thế chấp không thành hiện thực, tôi nên nhận ra điều này và điều chỉnh. Tuy nhiên, tôi lại trở nên lười biếng và tự mãn, không muốn thừa nhận sai lầm của mình. ETH rồi sẽ phục hồi một ngày nào đó, đúng không?
"Giữ không động" (HODL) không chỉ là một lời khuyên tồi cho ETH, mà còn cho tất cả các tài sản khác, BTC có thể là một ngoại lệ (sẽ được giải thích chi tiết sau).
Sự biến động của tiền điện tử quá nhanh, việc hy vọng giữ nó trong vài tháng hoặc vài năm để sống hưu trí là không thực tế. Xem biểu đồ có thể thấy, hầu hết các altcoin đã hoàn trả lại mức tăng của chu kỳ thị trường tăng giá lần này. Rõ ràng, lợi nhuận đến từ việc bán ra, chứ không phải từ việc giữ lại.
Người giao dịch memecoin thành công này giải thích rằng anh ta thường không "trữ coin" (HODLing), thời gian giữ memecoin thường dưới một phút trước khi bán.
Một số người vẫn cố gắng bán cho bạn những giấc mơ "tích trữ" (HODL), nhưng nó thực sự giống như một chu kỳ "nhanh vào, nhanh ra" hơn là nắm giữ dài hạn.
BTC là tài sản tiền điện tử vĩ mô duy nhất
Ngoại lệ duy nhất của chiến lược "vào ra nhanh" là BTC.
Một số người cho rằng hiệu suất xuất sắc của BTC là nhờ vào các lệnh mua vô hạn của Saylor, vì chúng tôi đã thành công trong việc quảng bá cho các tổ chức rằng BTC là vàng kỹ thuật số.
Nhưng trận chiến này vẫn chưa kết thúc.
Nhiều nhà bình luận tiền điện tử vẫn xem BTC như một tài sản ưa thích rủi ro, cho rằng tính biến động giao dịch của nó cao hơn chỉ số S&P 500.
Điều này trái ngược với nghiên cứu của BlackRock, nghiên cứu của BlackRock phát hiện ra rằng các yếu tố rủi ro và lợi nhuận của BTC khác với các tài sản rủi ro truyền thống, do đó không phù hợp với các khung tài chính truyền thống như "sự ưa thích rủi ro" và "tránh rủi ro" mà một số bình luận viên vĩ mô áp dụng.
Bạn nghĩ sự thật là như thế nào?
Theo tôi, BTC đang chuyển từ tay những người coi nó như một cổ phiếu có đòn bẩy cao sang tay những người coi nó như một tài sản trú ẩn số tương tự như vàng. Tỷ phú Mexico nắm giữ BTC, Ricardo Salinas, là một ví dụ.
BTC là tài sản tiền điện tử vĩ mô thực sự duy nhất. Giá trị của ETH, SOL và các tài sản khác được đánh giá dựa trên phí, khối lượng giao dịch và TVL, trong khi BTC đã vượt qua khuôn khổ này, trở thành tài sản vĩ mô được cả Peter Schiff công nhận.
Sự chuyển đổi này vẫn chưa kết thúc, nhưng giai đoạn chuyển đổi từ tài sản rủi ro này chính là một cơ hội. Khi BTC được coi là tài sản trú ẩn phổ biến, giá của nó sẽ đạt 1 triệu đô la.
Sự suy tàn của thị trường tư nhân
Khi mỗi một influencer thành công tương đối đều bắt đầu biến hình thành "nhà đầu tư mạo hiểm", đầu tư với giá thấp và sau đó bán ra để thu hồi vốn trong sự kiện phát hành token (TGE), tôi nhận ra rằng tình hình có vấn đề.
Tuy nhiên, bài viết của Noah phản ánh rõ hơn về tình trạng của thị trường tiền điện tử huy động vốn tư nhân.
Chúng tôi khuyên bạn nên đọc toàn bộ bài viết, nhưng dưới đây là những điểm chính về sự thay đổi của thị trường tư nhân trong những năm qua.
Trong những ngày đầu (2015 đến 2019), những người tham gia thị trường tư nhân là những tín đồ thực sự. Họ hỗ trợ Ethereum, tài trợ cho các dự án tiên phong DeFi như MakerDAO và ETHLend (Aave) và đánh giá các khoản nắm giữ dài hạn. Mục tiêu của họ không chỉ là kiếm lợi nhuận nhanh chóng mà còn tạo ra một cái gì đó có ý nghĩa.
Đây là một giai đoạn của tín đồ.
Mùa hè "DeFi" từ năm 2020 đến 2022 là một cuộc cách mạng to lớn. Đột nhiên, mọi người đều muốn có những mã token mới hơn, hot hơn. Các quỹ đầu tư mạo hiểm đổ tiền vào, hỗ trợ tài chính cho những mã token có giá trị ảo và không có giá trị thực tiễn.
Quy tắc trò chơi rất đơn giản: mua vào với giá thấp trong vòng gọi vốn riêng, thổi phồng dự án, rồi bán cho nhà đầu tư nhỏ lẻ. Khi nhà đầu tư nhỏ lẻ sụp đổ, chúng ta cần tiến hành dọn dẹp để rút ra bài học. Nhưng mọi thứ vẫn không thay đổi.
Đây là một giai đoạn tham lam.
Sau sự kiện FTX (từ 2023 đến 2025), thị trường tư nhân trở nên hư vô. Các nhà đầu tư mạo hiểm hiện đang đầu tư vào "cỗ máy token vô hồn" (các dự án có ý tưởng cũ kỹ, nền tảng sáng lập đáng nghi ngờ và không có ứng dụng thực tế).
Giá định giá vòng gọi vốn riêng là 50 lần doanh thu (nếu có doanh thu), buộc thị trường công khai phải chịu tổn thất. Kết quả là, 80% token phát hành vào năm 2024 đã giảm xuống dưới giá gọi vốn riêng trong vòng sáu tháng.
Đây là một giai đoạn trích xuất.
Hiện nay, quỹ tín thác cho nhà đầu tư nhỏ đã không còn tồn tại, các công ty đầu tư mạo hiểm cũng chịu tổn thất nặng nề.
Nhiều giao dịch đầu tư mạo hiểm có giá giao dịch thấp hơn so với định giá trong vòng gọi vốn hạt giống, một số bạn KOL cũng đang trong tình trạng thua lỗ.
Tuy nhiên, thị trường tư nhân cũng đã xuất hiện một số dấu hiệu cải thiện:
Chúng tôi đang thử nghiệm một mô hình phát hành token mới để thưởng cho những người ủng hộ sớm thay vì những người nội bộ.
Echo và Legion đang ở vị trí tiên phong, Base đã khởi động một nhóm trên Echo. Triển vọng InfoFi (tài chính thông tin) của Kaito là lạc quan, vì ngay cả những người không có vốn tài chính nhưng có ảnh hưởng xã hội cũng có thể hưởng lợi từ điều này.
Thị trường dường như đã nhận được thông tin, hệ sinh thái đang hồi phục (mặc dù KOL vẫn đang hưởng lợi).
Tạm biệt DeFi**, chào đón tài chính trên chuỗi
Bạn còn nhớ câu chuyện thoáng qua của bộ thu hoạch lợi nhuận (Yield Aggregator) không? Yearn Finance đã mở ra một kỷ nguyên mới, sau đó đã có nhiều nhánh xuất hiện.
Hiện nay đang ở thời kỳ thu lợi tổng hợp 2.0. Chúng tôi gọi đó là "Chiến lược Vault."
Với sự gia tăng của các giao thức DeFi, DeFi ngày càng trở nên phức tạp hơn, và các kho (Vaults) cũng trở nên hấp dẫn hơn: gửi tài sản, bạn có thể nhận được lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro tốt nhất.
Tuy nhiên, sự khác biệt lớn nhất giữa các trình tổng hợp lợi nhuận trong giai đoạn đầu và hiện tại là sự tập trung ngày càng tăng trong quản lý tài sản.
Vault có "chiến lược gia" - thường là một đội ngũ gồm các "nhà đầu tư tổ chức" sẽ sử dụng vốn của bạn để theo đuổi những cơ hội đầu tư tốt nhất. Đối với họ, đây là một tình huống đôi bên cùng có lợi: họ sử dụng vốn của bạn và kiếm được phí từ đó.
Các nhà chiến lược này bao gồm MEV Capital, Seven Seas, Gauntlet, Veda và nhiều công ty hợp tác với các giao thức như Etherfi, Upshift và Mellow Protocol.
Veda chính là “giao thức” lớn thứ 17 trong DeFi, vượt qua cả Curve, Pancakeswap và Compound Finance.
Tuy nhiên, Vault chỉ là phần nổi của tảng băng trôi. Tầm nhìn phi tập trung thực sự của DeFi đã tan vỡ từ lâu; nó đã tiến hóa thành tài chính trên chuỗi.
Hãy nghĩ xem: RWA đang phát triển nhanh nhất trong lĩnh vực DeFi và tiền điện tử, các sản phẩm sinh lợi như Ethena, BUIDL của BlackRock, và stablecoin có độ nhạy Delta thấp, rất khác biệt so với ước mơ ban đầu của DeFi.
Hoặc như hợp đồng ký quỹ đa chữ ký như BTCfi (và BTC L2s), bạn phải tin tưởng rằng người giữ ký quỹ sẽ không cuỗm đi tiền của bạn.
Kể từ khi Maker chuyển từ DAI phi tập trung sang giao thức RWA sinh lợi, tình hình vẫn như vậy. Các giao thức thực sự phi tập trung rất hiếm và quy mô rất nhỏ (Liquity là một ví dụ).
Điều này chưa chắc là xấu: RWA và token hóa giúp chúng ta thoát khỏi thời kỳ lừa đảo Ponzi DeFi dựa trên đòn bẩy, lặp đi lặp lại.
Điều này có nghĩa là các yếu tố rủi ro đang mở rộng, khiến việc hiểu rõ nguồn gốc thực sự của tiền trở nên phức tạp hơn. Nếu thấy các giao thức CeDeFi lạm dụng tiền của người dùng, không cần phải ngạc nhiên.
Hãy nhớ: Đòn bẩy ẩn luôn có cách để xâm nhập vào hệ thống.
DAO chỉ còn trên danh nghĩa
Giấc mơ phi tập trung tương tự đang tan vỡ ở DAO.
Quan điểm trong quá khứ dựa trên lý thuyết "phi tập trung dần dần" mà a16z đã quảng bá vào tháng 1 năm 2020.
Thỏa thuận trước tiên tìm ra PMF (Sự phù hợp sản phẩm - thị trường) → Khi hiệu ứng mạng tăng lên, cộng đồng có được nhiều quyền lực hơn → Nhóm "rời bỏ cho cộng đồng", cuối cùng đạt được sự phi tập trung hoàn toàn.
Năm năm đã trôi qua, chúng ta đang trở lại trung tâm hóa. Lấy Quỹ Ethereum làm ví dụ, họ đang can thiệp mạnh mẽ hơn để mở rộng quy mô L1. Mô hình DAO đang đối mặt với nhiều vấn đề:
Arbitrum và Lido đang hướng tới sự kiểm soát tập trung hơn (thông qua sự tham gia tích cực hơn của đội ngũ hoặc BORGs), trong khi Uniswap đang trải qua một sự biến đổi lớn.
Quỹ Uniswap đã bỏ phiếu quyết định cung cấp 165 triệu đô la tiền thưởng khai thác thanh khoản để thúc đẩy sự phát triển của Uniswap v4 và Unichain. Hoặc một thuyết âm mưu khác cho rằng, đây là để đạt được ngưỡng thanh khoản cần thiết để nhận được tiền thưởng tài trợ từ Optimism OP.
Tóm lại, các đại diện của DAO rất tức giận. Tại sao quỹ lại phải trả tất cả phần thưởng $UNI, trong khi Uniswap Labs (thực thể tập trung) lại có thể kiếm hàng triệu đô la từ phí trên giao diện Uniswap?
Một đại diện trong top 20 gần đây đã từ chức khỏi vị trí đại diện Uni.
Nên đọc toàn bộ bài viết này, nhưng quan điểm của ông ấy như sau:
Thú vị là, a16z là chủ sở hữu token chính của Uniswap, nhưng Uniswap vẫn chưa đạt được sự phi tập trung thực sự.
Có lẽ nói rằng DAO chỉ là một cái cớ cũng không sai; chúng ta cần một câu chuyện mạch lạc để tránh sự kiểm tra quy định mà các công ty tiền điện tử tập trung có thể phải đối mặt.
Vì vậy, token chỉ được sử dụng như một công cụ bỏ phiếu đã không còn đáng để đầu tư. Chia sẻ lợi nhuận thực sự và tính hữu dụng mới là điều quan trọng.
DEX**（Hyperliquid）thách thức CEX
Bây giờ, tôi muốn chia sẻ thuyết âm mưu của mình.
FTX ra mắt Sushiswap vì họ lo ngại rằng Uniswap có thể chiếm lĩnh thị trường giao ngay của họ. Ngay cả khi họ không trực tiếp ra mắt, họ rất có thể đã hỗ trợ chặt chẽ về phát triển và tài chính.
Tương tự, đội ngũ Binance (hoặc BNB, gọi như thế nào cũng được) đã ra mắt PancakeSwap vì lý do tương tự.
Uniswap đã từng là một mối đe dọa lớn đối với CEX, nhưng mối đe dọa này phần lớn đã được giải quyết, vì Uniswap không thách thức hoạt động giao dịch hợp đồng vĩnh viễn có lợi nhuận cao hơn của họ.
Lợi nhuận lớn đến mức nào? Từ những bình luận có thể thấy, rất khó để nói.
Hyperliquid đã mang đến một mối đe dọa khác. Nó không chỉ tham gia vào lĩnh vực hợp đồng vĩnh viễn mà còn nhắm đến thị trường giao ngay. Trong khi đó, nó cũng đang xây dựng nền tảng hợp đồng thông minh của riêng mình.
Hyperliquid đang gia tăng thị phần trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn, đã tăng lên 12.5%. (Dữ liệu thống kê thời gian thực có thể được xem tại đây hoặc tại đây.)
Thật sốc khi thấy Binance và OKX công khai tấn công Hyperliquid bằng JELLYJELLY. Mặc dù Hyperliquid đã sống sót, nhưng các nhà đầu tư HYPE hiện phải rất nghiêm túc xem xét các rủi ro có thể bị tấn công trong tương lai.
Có thể đây không phải là một cuộc tấn công tương tự, mà là áp lực từ cơ quan quản lý, vì CZ đang trở thành "cố vấn chiến lược về tiền điện tử cấp quốc gia". Bạn nghĩ anh ấy sẽ nói gì với các chính trị gia? Ồ, những sàn giao dịch tội phạm không thực hiện KYC thật tệ, có thể đúng không?
Dù sao đi nữa, hy vọng Hyperliquid có thể vượt qua các dịch vụ thị trường giao ngay CEX, cung cấp dịch vụ niêm yết coin minh bạch hơn và không làm sụp đổ tình hình tài chính của giao thức.
Về HYPE còn rất nhiều điều để nói, vì đây là vị thế altcoin lớn nhất mà cá nhân nắm giữ. Nhưng Hyperliquid đã trở thành một phong trào thách thức CEX, đặc biệt sau sự kiện tấn công Binance/OKX.
Hợp đồng → Nền tảng
Bạn có thể đã thấy tôi ám chỉ đến Fluid trong bối cảnh sự phát triển của giao thức thành nền tảng trên X. Điểm nhấn ở đây là giao thức có nguy cơ trở thành hạ tầng hàng hóa, trong khi các ứng dụng hướng tới người dùng thì thu được phần lớn lợi nhuận.
Ethereum có rơi vào bẫy hàng hóa không?
Để thoát khỏi tình thế này, các giao thức cần trở nên giống như cửa hàng Apple, cho phép các nhà phát triển bên thứ ba có thể phát triển trên nền tảng của nó, từ đó giá trị mới có thể được giữ lại trong toàn bộ hệ sinh thái.
Uniswap v4 và Fluid cố gắng đạt được mục tiêu này thông qua Hooks, trong khi các đội như 1inch và Jupiter xây dựng ví di động của riêng họ. LayerZero cũng vừa công bố vApps.
Xu hướng này sẽ tăng tốc. Những người có khả năng nắm bắt thanh khoản, thu hút người dùng và tìm ra cách biến thanh khoản thành tiền, đồng thời thưởng cho những người nắm giữ token sẽ trở thành những người chiến thắng lớn nhất.
Tiền điện tử trong trật tự thế giới đang thay đổi
Tôi đã định thảo luận về nhiều thay đổi quan trọng hơn trong lĩnh vực tiền điện tử, từ stablecoin đến CT (Twitter tiền điện tử) ngày càng trở nên mơ hồ hơn khi tiền điện tử ngày càng phức tạp.
Do vì ngành công nghiệp tiền mã hóa không còn kín đáo như trước đây, những tin tức độc quyền mà Twitter hiện cung cấp đã giảm đi.
Trước đây, chúng tôi đã có thể khởi chạy một kế hoạch Ponzi với các quy tắc đơn giản của trò chơi và các nhà quản lý đã hiểu lầm tiền điện tử hoặc phớt lờ nó với hy vọng rằng nó sẽ tự biến mất.
Năm này qua năm khác, các cuộc thảo luận về quy định ngày càng trở nên phổ biến trên CT. May mắn thay, Hoa Kỳ đang dần ủng hộ tiền điện tử và dường như sắp có sự chấp nhận rộng rãi do stablecoin, token hóa và Bitcoin trở thành phương tiện lưu trữ giá trị.
Nhưng tình huống này có thể sẽ sớm thay đổi: Chính phủ Mỹ có thể cuối cùng nhận ra rằng Bitcoin thực sự đang làm suy yếu vị thế của đồng đô la.
Ngoài Hoa Kỳ, môi trường quản lý và văn hóa rất khác nhau. Trung Quốc hiện không có dấu hiệu nào hỗ trợ tiền điện tử.
Liên minh Châu Âu ngày càng chú trọng đến kiểm soát, đặc biệt là khi chuyển từ quốc gia phúc lợi sang quốc gia chiến tranh, những quyết định gây tranh cãi có thể sẽ được thực hiện một cách cưỡng chế dưới danh nghĩa "an ninh".
Liên minh Châu Âu không coi tiền điện tử là ưu tiên, mà ngược lại, xem nó như một mối đe dọa:
Chúng ta cần đánh giá thái độ của mọi người đối với tiền điện tử trong bối cảnh chính trị tổng thể hiện tại. Và xu hướng lớn là chống toàn cầu hóa và các quốc gia đóng cửa biên giới.
Yếu tố chưa biết lớn nhất là vai trò của tiền điện tử trong trật tự thế giới mới và trong giai đoạn chuyển tiếp.
Liệu tiền điện tử có trở thành công cụ tự do vốn, đặc biệt trong bối cảnh các biện pháp kiểm soát vốn bắt đầu được thực thi? Hay các quốc gia sẽ cố gắng áp đặt ngày càng nhiều quy định nghiêm ngặt để đàn áp tiền điện tử?
Vitalik đã giải thích trong bài viết "Mô hình năm vòng của văn hóa và chính trị" rằng tiền điện tử vẫn đang hình thành các quy định của nó, và không giống như luật ngân hàng hoặc luật sở hữu trí tuệ đã được định hình.
Internet vào những năm 90 của thế kỷ 20 mang tư tưởng "Hãy để nó phát triển!", hầu như không có quy tắc và có độ tự do cao. Đến đầu thế kỷ 21 và những năm 2010, thái độ của mọi người đối với mạng xã hội đã chuyển sang "Điều này rất nguy hiểm. Phải kiểm soát nó!" Và vào thập kỷ 2020, tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo vẫn đang vật lộn giữa sự mở cửa và quản lý.
Chính phủ đã hành động chậm chạp trong quá khứ, nhưng bây giờ đang cố gắng bắt kịp.
Hy vọng họ sẽ chọn cách đón nhận sự mở cửa, tuy nhiên, xu hướng đóng cửa biên giới toàn cầu đang khiến người ta rất lo ngại.
Bài viết liên quan: Cuộc trò chuyện với Arthur Hayes: Chiến tranh thương mại Trung-Mỹ là xu hướng lâu dài, Bitcoin sẽ vượt qua 1 triệu USD trước năm 2028