Khi thị trường dần nguội lạnh, hôm nay Binance đã thông báo rằng họ đã đầu tư vào MGX. Kết hợp với thực tế khách quan về việc Binance đã bán ra rất nhiều tài sản tiền điện tử vào tháng Giêng, tôi sẽ phân tích logic đầu tư có thể có của MGX, động cơ giảm nắm giữ của Binance cũng như tác động của nó đến thị trường, hy vọng có thể đưa ra một lời giải thích hợp lý cho một loạt sự kiện.
Một,** Đánh giá đầu tư thiểu số
Trong thời gian làm việc tại ngân hàng đầu tư nước ngoài, tôi đã tham gia vào một giao dịch đầu tư thiểu số có tên là MinorityStakelnvestmentDeal). Trong giao dịch đó, bên mua là một tổ chức quản lý quỹ hưu trí châu Âu, bên bán là một doanh nghiệp Trung Quốc, và ngân hàng của chúng tôi đóng vai trò là cố vấn bên mua (BuysideAdvisory).
Trong loại giao dịch đầu tư này, bên mua cần xác định giá trị của công ty mục tiêu, do đó thường sẽ xây dựng các mô hình định giá phức tạp.
Chúng tôi đã sử dụng một mô hình Excel chứa hàng chục bảng tính (Tab) để thực hiện việc định giá, đảm bảo giá trị giao dịch hợp lý.
Do vì người mua mong muốn mua với giá thấp, người bán mong muốn bán với giá cao, hai bên thường cần phải trải qua nhiều vòng thương lượng để đạt được mức giá giao dịch thống nhất.
Từ góc độ logic đầu tư, quy trình MGX đầu tư vào cổ phần thiểu số của Binance có khả năng tương tự. Trong giao dịch, MGX cần thực hiện mô hình định giá cho Binance và thương thảo với Binance về định giá và điều kiện đầu tư.
Giá trị/định giá của cặp giao dịch sẽ là vấn đề cốt lõi của toàn bộ giao dịch. Nếu bên mua có thể hạ giá, họ có thể cải thiện tỷ suất hoàn vốn (IRR/MOIC); nếu bên bán có thể nâng giá, họ có thể cải thiện lợi nhuận của mình, lợi ích của hai bên xung đột, đây cũng là lý do tôi nghĩ rằng việc bán tháo của Binance vào tháng 1.
Hai,** Nền tảng và phương pháp đầu tư của MGX**
MGX là nền tảng đầu tư được thành lập bởi Quỹ tài sản quốc gia Abu Dhabi Mubadala(Mubadala) và Tập đoàn công nghệ G42, có đặc tính của một quỹ bán chủ quyền. Mubadala nổi tiếng với mức lương cao, nhân viên chủ yếu đến từ các ngân hàng đầu tư nước ngoài ở châu Âu/Hồng Kông/Mỹ, cũng có người chuyển từ quỹ đầu tư tư nhân(Mega Fund), do đó độ chuyên môn của đội ngũ rất cao.
Theo quy trình thông thường của đầu tư cổ phần tư nhân (PE), MGX cũng sẽ thực hiện định giá chi tiết trước khi đầu tư vào Binance.
Giá giao dịch cuối cùng không được công bố công khai, chỉ có các tổ chức chuyên nghiệp liên quan đến giao dịch như ngân hàng đầu tư, luật sư, kiểm toán mới có thể thấy dữ liệu cụ thể. Các phương pháp tính toán thường dùng có thể bao gồm P/E, EV/EBITDA, EV/AUM, v.v. Ở đây có thể tham khảo cách các nhà phân tích bán hàng của Mỹ định giá Coinbase, logic tương tự.
Ba, cơ cấu tài sản của Binance và số lượng giảm bớt
Trong định giá doanh nghiệp truyền thống, tài sản chủ yếu chỉ định nghĩa là tài sản cố định và sẽ được đánh giá bởi các tổ chức chuyên nghiệp ( như JLL, Cushman&Wakefield). Là nền tảng giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới, tài sản của Binance không chỉ bao gồm tài sản cố định mà còn bao gồm khối lượng lớn các vị thế tiền điện tử.
Theo chứng minh dự trữ công khai của Binance (Proofof Reserves), tài sản tự có của họ có thể được tính bằng cách lấy "số dư ví An" trừ đi "số dư ròng của khách hàng". Vào năm 2025
1 tháng 1: Binance nắm giữ khoảng 50.000 BTC, 3 tỷ USDT, 220.000 ETH, 6 triệu BNB, 450.000 SOL, 70 triệu FDUSD, 100 triệu XRP, 700 triệu USDC, v.v.
Ngày 1 tháng 2: Binance sở hữu khoảng 2700 BTC, 270 triệu USDT, 150 ETH, 5 triệu BNB, 4000 SOL, 30 triệu FDUSD, 90 triệu XRP, 1.3 tỷ USDC và nhiều loại khác.
Từ dữ liệu cho thấy, Binance đã giảm mạnh lượng nắm giữ vào tháng 1.
50.000 BTC( khoảng 5 tỷ USD)
220.000 ETH( khoảng 700 triệu USD)
1 triệu BNB( khoảng 600 triệu USD
450.000 SOL( khoảng 100 triệu USD)
USDT giảm 2,7 tỷ, USDC tăng 1,3 tỷ, tổng cộng giảm ròng stablecoin 1,4 tỷ đô la Mỹ
Tổng cộng đã giảm bớt khoảng 80 tỷ đô la tài sản tiền điện tử.
Bốn, khả năng giảm mạnh nắm giữ của Binance
Binance đã giảm khoảng 8 tỷ USD tài sản tiền điện tử trong tháng 1, chiếm phần lớn tài sản nắm giữ của họ. Tôi nghĩ có ba nguyên nhân chính sau đây.
1. Dễ dàng xác nhận giá trị, giảm ảnh hưởng của sự biến động giá
Giá cả của tiền điện tử biến động rất lớn, biên độ giao dịch trong một ngày có thể đạt từ 5%-10%, đồng thời vấn đề chiết khấu tính thanh khoản cũng rõ rệt. Việc làm sạch tài sản tiền điện tử trước khi giao dịch sẽ giúp giảm bớt sự không chắc chắn trong định giá, giúp hai bên giao dịch dễ dàng đạt được sự đồng thuận hơn.
2、Phù hợp với sở thích đầu tư MGX
Là một quỹ bán chủ quyền, việc đầu tư của MGX có thể không chỉ theo đuổi lợi nhuận tài chính, mà còn liên quan đến chiến lược thu hút đầu tư/quốc gia của chính phủ Abu Dhabi. Do đó, MGX có khả năng cao hơn trong việc tập trung vào hoạt động giao dịch cốt lõi của Binance, trong khi ít quan tâm đến việc mua lại các tài sản tiền điện tử mà họ nắm giữ. Binance có thể chủ động tách rời các tài sản tiền điện tử trước khi giao dịch để phù hợp với sở thích đầu tư của MGX.
3、Cổ đông cũ nhận cổ tức
Binance có thể giảm nắm giữ tài sản tiền điện tử và sử dụng một số tiền đã thực hiện để chia cổ tức cho các cổ đông cũ, để các cổ đông cũ có thể nhận được tiền mặt trước khi giao dịch. Mặt khác, MGX có thể nắm giữ cổ phần trong hoạt động kinh doanh cốt lõi của Binance với mức giá thấp hơn, đạt được tình huống đôi bên cùng có lợi.
V. Phân tích ảnh hưởng thị trường
Hành động giảm nắm giữ của Binance đã gây ra một số ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử vào tháng 1.
BTC: Tổng dòng vốn ròng của ETF tháng 1 là 5.25 tỷ đô la, giá trị BTC giảm giữ của Binance là 5 tỷ đô la, hai cái này gần như bù trừ cho nhau.
ETH: Tổng số dòng chảy ròng ETF trong tháng 1 là 660 triệu USD, Binance đã giảm nắm giữ 700 triệu USD, gần như gấp đôi lượng dòng chảy của ETF.
Nếu Binance không thực hiện đợt giảm nắm giữ này, giá đóng cửa của BTC và ETH vào tháng 1 có thể cao hơn 102.500 và 3.300. BTC cũng có thể thiết lập mức giá ATH cao hơn 109.000 vào tháng 1.
Tuy nhiên, do hầu hết các đồng tiền điện tử vào giữa và cuối tháng 12, bao gồm ETH(, đã giảm, ngay cả khi không có áp lực bán ra, việc thị trường có thể đạt được mức cao mới vào tháng 1 vẫn là điều chưa rõ.
Dự đoán của tôi là nếu không có áp lực bán từ Binance, ETH tháng 1 có xu hướng đóng cửa toàn bộ ở mức xanh ) nằm trên 3300 (, nhưng giá đóng cửa có thể thấp hơn giá mở cửa tháng 12 là 3700. Mức giá tương ứng có thể cũng chỉ tăng nhẹ so với ngày 31 tháng 12, nhưng vẫn thấp hơn đỉnh cao ngày 7 tháng 12.
Sự giảm giá vào tháng 2 chủ yếu xuất phát từ sự không chắc chắn về thuế quan/ suy thoái do chính quyền Trump mang lại, điều này không có mối quan hệ lớn với áp lực bán từ Binance.
6. Triển vọng tương lai
MGX đầu tư xong, tôi nghĩ tổng thể là trung lập hoặc có lợi cho thị trường tiền điện tử.
MGX sử dụng stablecoin để đầu tư vào Binance, có nghĩa là tài sản của Binance đã được bổ sung thêm stablecoin, những stablecoin này ổn định và có thể được sử dụng để làm thị trường cho vay/ mua lại tiền điện tử, từ đó nâng cao tính thanh khoản của thị trường crypto.
Nếu MGX không còn yêu cầu nắm giữ tiền điện tử đối với Binance, mà chỉ hoạt động như một sàn giao dịch thuần túy, vì trong tài sản hiện có của An đã gần như không còn tiền điện tử, điều này sẽ không gây ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường trong tương lai.
Nếu Binance chỉ đơn thuần bán ra để thuận tiện cho việc định giá + nhu cầu chia cổ tức của cổ đông, thì trong tương lai vẫn có kế hoạch tham gia vào thị trường tiền điện tử, khi thị trường dần dần giảm xuống/thấy đáy vào tháng 3, có khả năng sẽ mua lại như một lực lượng tiềm năng để bắt đáy, điều này tạo ra lợi ích tiềm năng cho sự phục hồi khi thị trường tạo đáy.
Là một doanh nghiệp tư nhân, An thực sự không có nghĩa vụ phải thông báo trước cho chúng tôi về việc bán coin vào tháng Giêng. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong thị trường này không chỉ gặp phải sự bất đối xứng thông tin trong trường hợp này.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phân tích logic về việc Binance giảm nắm giữ và đầu tư MGX: Định giá, Động lực và Ảnh hưởng thị trường
Tác giả: Biupa-TZC, Twitter丨@biupa
Khi thị trường dần nguội lạnh, hôm nay Binance đã thông báo rằng họ đã đầu tư vào MGX. Kết hợp với thực tế khách quan về việc Binance đã bán ra rất nhiều tài sản tiền điện tử vào tháng Giêng, tôi sẽ phân tích logic đầu tư có thể có của MGX, động cơ giảm nắm giữ của Binance cũng như tác động của nó đến thị trường, hy vọng có thể đưa ra một lời giải thích hợp lý cho một loạt sự kiện.
Một,** Đánh giá đầu tư thiểu số
Trong thời gian làm việc tại ngân hàng đầu tư nước ngoài, tôi đã tham gia vào một giao dịch đầu tư thiểu số có tên là MinorityStakelnvestmentDeal). Trong giao dịch đó, bên mua là một tổ chức quản lý quỹ hưu trí châu Âu, bên bán là một doanh nghiệp Trung Quốc, và ngân hàng của chúng tôi đóng vai trò là cố vấn bên mua (BuysideAdvisory).
Trong loại giao dịch đầu tư này, bên mua cần xác định giá trị của công ty mục tiêu, do đó thường sẽ xây dựng các mô hình định giá phức tạp.
Chúng tôi đã sử dụng một mô hình Excel chứa hàng chục bảng tính (Tab) để thực hiện việc định giá, đảm bảo giá trị giao dịch hợp lý.
Do vì người mua mong muốn mua với giá thấp, người bán mong muốn bán với giá cao, hai bên thường cần phải trải qua nhiều vòng thương lượng để đạt được mức giá giao dịch thống nhất.
Từ góc độ logic đầu tư, quy trình MGX đầu tư vào cổ phần thiểu số của Binance có khả năng tương tự. Trong giao dịch, MGX cần thực hiện mô hình định giá cho Binance và thương thảo với Binance về định giá và điều kiện đầu tư.
Giá trị/định giá của cặp giao dịch sẽ là vấn đề cốt lõi của toàn bộ giao dịch. Nếu bên mua có thể hạ giá, họ có thể cải thiện tỷ suất hoàn vốn (IRR/MOIC); nếu bên bán có thể nâng giá, họ có thể cải thiện lợi nhuận của mình, lợi ích của hai bên xung đột, đây cũng là lý do tôi nghĩ rằng việc bán tháo của Binance vào tháng 1.
Hai,** Nền tảng và phương pháp đầu tư của MGX**
MGX là nền tảng đầu tư được thành lập bởi Quỹ tài sản quốc gia Abu Dhabi Mubadala(Mubadala) và Tập đoàn công nghệ G42, có đặc tính của một quỹ bán chủ quyền. Mubadala nổi tiếng với mức lương cao, nhân viên chủ yếu đến từ các ngân hàng đầu tư nước ngoài ở châu Âu/Hồng Kông/Mỹ, cũng có người chuyển từ quỹ đầu tư tư nhân(Mega Fund), do đó độ chuyên môn của đội ngũ rất cao.
Theo quy trình thông thường của đầu tư cổ phần tư nhân (PE), MGX cũng sẽ thực hiện định giá chi tiết trước khi đầu tư vào Binance.
Giá giao dịch cuối cùng không được công bố công khai, chỉ có các tổ chức chuyên nghiệp liên quan đến giao dịch như ngân hàng đầu tư, luật sư, kiểm toán mới có thể thấy dữ liệu cụ thể. Các phương pháp tính toán thường dùng có thể bao gồm P/E, EV/EBITDA, EV/AUM, v.v. Ở đây có thể tham khảo cách các nhà phân tích bán hàng của Mỹ định giá Coinbase, logic tương tự.
Ba, cơ cấu tài sản của Binance và số lượng giảm bớt
Trong định giá doanh nghiệp truyền thống, tài sản chủ yếu chỉ định nghĩa là tài sản cố định và sẽ được đánh giá bởi các tổ chức chuyên nghiệp ( như JLL, Cushman&Wakefield). Là nền tảng giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới, tài sản của Binance không chỉ bao gồm tài sản cố định mà còn bao gồm khối lượng lớn các vị thế tiền điện tử.
Theo chứng minh dự trữ công khai của Binance (Proofof Reserves), tài sản tự có của họ có thể được tính bằng cách lấy "số dư ví An" trừ đi "số dư ròng của khách hàng". Vào năm 2025
Từ dữ liệu cho thấy, Binance đã giảm mạnh lượng nắm giữ vào tháng 1.
Tổng cộng đã giảm bớt khoảng 80 tỷ đô la tài sản tiền điện tử.
Bốn, khả năng giảm mạnh nắm giữ của Binance
Binance đã giảm khoảng 8 tỷ USD tài sản tiền điện tử trong tháng 1, chiếm phần lớn tài sản nắm giữ của họ. Tôi nghĩ có ba nguyên nhân chính sau đây.
1. Dễ dàng xác nhận giá trị, giảm ảnh hưởng của sự biến động giá
Giá cả của tiền điện tử biến động rất lớn, biên độ giao dịch trong một ngày có thể đạt từ 5%-10%, đồng thời vấn đề chiết khấu tính thanh khoản cũng rõ rệt. Việc làm sạch tài sản tiền điện tử trước khi giao dịch sẽ giúp giảm bớt sự không chắc chắn trong định giá, giúp hai bên giao dịch dễ dàng đạt được sự đồng thuận hơn.
2、Phù hợp với sở thích đầu tư MGX
Là một quỹ bán chủ quyền, việc đầu tư của MGX có thể không chỉ theo đuổi lợi nhuận tài chính, mà còn liên quan đến chiến lược thu hút đầu tư/quốc gia của chính phủ Abu Dhabi. Do đó, MGX có khả năng cao hơn trong việc tập trung vào hoạt động giao dịch cốt lõi của Binance, trong khi ít quan tâm đến việc mua lại các tài sản tiền điện tử mà họ nắm giữ. Binance có thể chủ động tách rời các tài sản tiền điện tử trước khi giao dịch để phù hợp với sở thích đầu tư của MGX.
3、Cổ đông cũ nhận cổ tức
Binance có thể giảm nắm giữ tài sản tiền điện tử và sử dụng một số tiền đã thực hiện để chia cổ tức cho các cổ đông cũ, để các cổ đông cũ có thể nhận được tiền mặt trước khi giao dịch. Mặt khác, MGX có thể nắm giữ cổ phần trong hoạt động kinh doanh cốt lõi của Binance với mức giá thấp hơn, đạt được tình huống đôi bên cùng có lợi.
V. Phân tích ảnh hưởng thị trường
Hành động giảm nắm giữ của Binance đã gây ra một số ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử vào tháng 1.
Nếu Binance không thực hiện đợt giảm nắm giữ này, giá đóng cửa của BTC và ETH vào tháng 1 có thể cao hơn 102.500 và 3.300. BTC cũng có thể thiết lập mức giá ATH cao hơn 109.000 vào tháng 1.
Tuy nhiên, do hầu hết các đồng tiền điện tử vào giữa và cuối tháng 12, bao gồm ETH(, đã giảm, ngay cả khi không có áp lực bán ra, việc thị trường có thể đạt được mức cao mới vào tháng 1 vẫn là điều chưa rõ.
Dự đoán của tôi là nếu không có áp lực bán từ Binance, ETH tháng 1 có xu hướng đóng cửa toàn bộ ở mức xanh ) nằm trên 3300 (, nhưng giá đóng cửa có thể thấp hơn giá mở cửa tháng 12 là 3700. Mức giá tương ứng có thể cũng chỉ tăng nhẹ so với ngày 31 tháng 12, nhưng vẫn thấp hơn đỉnh cao ngày 7 tháng 12.
Sự giảm giá vào tháng 2 chủ yếu xuất phát từ sự không chắc chắn về thuế quan/ suy thoái do chính quyền Trump mang lại, điều này không có mối quan hệ lớn với áp lực bán từ Binance.
6. Triển vọng tương lai
MGX đầu tư xong, tôi nghĩ tổng thể là trung lập hoặc có lợi cho thị trường tiền điện tử.
Là một doanh nghiệp tư nhân, An thực sự không có nghĩa vụ phải thông báo trước cho chúng tôi về việc bán coin vào tháng Giêng. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong thị trường này không chỉ gặp phải sự bất đối xứng thông tin trong trường hợp này.