Cơ quan chính phủ nắm giữ 8% Bitcoin, hợp pháp hóa và rủi ro tập trung cùng tồn tại.
Tác giả: SuperEx
Biên dịch: Ngôn ngữ blockchain thông thường
Tính đến tháng 5, cạnh tranh về tính thanh khoản đã trở nên rõ rệt hơn. Sự gia tăng đột biến trong lượng nắm giữ Bitcoin của các nhà đầu tư tổ chức trong năm qua đã dẫn đến tình trạng cạn kiệt thanh khoản.
Dữ liệu mới nhất cho thấy, hơn 8% tổng cung lưu thông của Bitcoin hiện đang được chính phủ và các nhà đầu tư tổ chức nắm giữ. Mức độ tham gia chưa từng có của các thực thể có chủ quyền và tổ chức vào tài sản phi tập trung này đã gây ra nhiều cuộc tranh luận gay gắt: Đây là sự hợp pháp hóa của Bitcoin như một tài sản dự trữ chiến lược, hay là dấu hiệu của nguy cơ tập trung đe dọa các nguyên tắc cốt lõi của tiền điện tử?
Chiến lược phòng ngừa trong thế giới bất ổn
Đối với nhiều chính phủ và tổ chức, việc tích lũy Bitcoin phản ánh một chiến lược hợp lý trước sự bất ổn của nền kinh tế vĩ mô. Khi tiền tệ hợp pháp đối mặt với áp lực lạm phát và bất ổn địa chính trị tiếp diễn, Bitcoin ngày càng được coi là một sự thay thế cho vàng kỹ thuật số.
Đa dạng hóa dự trữ: Một số ngân hàng trung ương và quỹ tài sản chủ quyền đã bắt đầu phân bổ một phần danh mục đầu tư của họ từ tiền tệ hợp pháp và vàng sang tài sản kỹ thuật số. Cung cố định 21 triệu Bitcoin cung cấp một biện pháp phòng ngừa lạm phát mà tài sản hợp pháp không thể cung cấp. Các quốc gia có đồng tiền yếu hoặc chính sách tiền tệ mong manh, chẳng hạn như Argentina hoặc Thổ Nhĩ Kỳ, đã thể hiện sự quan tâm đặc biệt đối với BTC như một công cụ đa dạng hóa dự trữ.
Hợp pháp hóa tổ chức: Khi các quỹ hưu trí, quỹ đầu cơ và công ty niêm yết phân bổ một phần nhỏ trong danh mục đầu tư của họ cho Bitcoin, điều này truyền đạt sự tự tin đến các nhà đầu tư thị trường khác. Các phân bổ nổi bật từ các tổ chức như BlackRock, Fidelity và quỹ tài sản quốc gia đã tạo ra hiệu ứng hợp pháp hóa cho loại tài sản Bitcoin. Bitcoin không còn là lĩnh vực của các nhà giao dịch bán lẻ suy đoán; nó đã tìm thấy chỗ đứng trong các hội đồng quản trị và kho bạc chính phủ.
Tự chủ chiến lược và chống chế tài: Trong trật tự tài chính toàn cầu ngày càng phân cực, Bitcoin đã cung cấp cho các quốc gia phương thức để vượt qua các kênh thanh toán truyền thống do đô la Mỹ và hệ thống SWIFT thống trị. Đối với các quốc gia bị chế tài hoặc mong muốn giảm sự phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng tài chính do phương Tây dẫn dắt, việc nắm giữ Bitcoin cung cấp một hình thức chủ quyền tài chính.
Hedging thực tế chống lạm phát: Các quốc gia trải qua lạm phát cao hiện đang xem xét việc sử dụng Bitcoin như một công cụ phòng ngừa chức năng. Ví dụ, dự trữ Bitcoin ngày càng tăng của Nigeria và Venezuela thường xuất phát từ nhu cầu bảo toàn giá trị trong bối cảnh tiền tệ pháp định mất giá. Những ứng dụng thực tế này củng cố thêm câu chuyện về Bitcoin như "vàng kỹ thuật số".
Rủi ro vượt ngưỡng: Lo ngại về sự tập trung
Mặc dù việc các tổ chức và chính phủ áp dụng mang lại tính hợp pháp và tính thanh khoản, nhưng hơn 8% tổng cung Bitcoin tập trung trong tay một số ít cá nhân lớn, điều này đã dấy lên lo ngại về tình trạng sức khỏe lâu dài của mạng.
Sự xói mòn phi tập trung: Ý tưởng sáng lập của Bitcoin được xây dựng trên nền tảng phi tập trung và dân chủ hóa tài chính. Một số người chơi lớn (, dù là chính phủ hay công ty ), việc nắm giữ lượng lớn sẽ đe dọa ý tưởng này. Nếu một vài thực thể kiểm soát phần lớn nguồn cung, sẽ có nguy cơ thông đồng, thao túng thị trường hoặc bán tháo có phối hợp có thể dẫn đến sự bất ổn của thị trường.
Tác động của tính thanh khoản: Các nhà đầu tư lớn thường lưu trữ Bitcoin của họ trong ví lạnh hoặc các thỏa thuận lưu trữ dài hạn, điều này có nghĩa là những đồng coin này thực sự bị loại ra khỏi nguồn cung lưu thông. Khi ngày càng nhiều BTC được sử dụng cho các mục đích chiến lược thay vì giao dịch định kỳ, lượng cung lưu thông có sẵn sẽ thu hẹp lại. Điều này có thể dẫn đến sự gia tăng biến động giá, vì áp lực mua bán quy mô nhỏ còn lại trong lưu thông có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá.
Sự méo mó của thị trường và rủi ro đạo đức: Việc chính phủ mua và nắm giữ Bitcoin có thể vô tình ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và định giá. Nếu một chính phủ lớn bất ngờ tuyên bố bán hoặc thay đổi chính sách, điều đó có thể gây ra sự hoảng loạn trên thị trường. Hơn nữa, quyền lực này có thể được sử dụng như một đòn bẩy chính sách, mâu thuẫn với cam kết rằng Bitcoin độc lập với sự thao túng chính trị.
Rủi ro giám sát và ý nghĩa quản trị: Khi một tổ chức nắm giữ Bitcoin thông qua người giám sát, bản chất phi tập trung của mạng sẽ bị suy yếu một phần. Những người giám sát này có thể chịu áp lực chính trị, nghĩa vụ pháp lý hoặc thậm chí là các ngân hàng trung ương. Điều này có thể dẫn đến sự tập trung giả, trong đó quyền kiểm soát Bitcoin, mặc dù không phải trên chuỗi, nhưng tập trung ở một số lượng nhỏ các tổ chức tập trung.
Bóng ma tịch thu chủ quyền: Lịch sử cho thấy rằng các quốc gia có thể và thực sự tịch thu tài sản. Chính phủ càng nắm giữ nhiều bitcoin, khung pháp lý càng có nhiều khả năng kiểm soát chặt chẽ hoặc thậm chí thực thi chuyển khoản ký quỹ, đặc biệt là trong cuộc khủng hoảng tài chính. Vụ tịch thu vàng năm 1933 của Hoa Kỳ cung cấp một tiền lệ lịch sử không thể bỏ qua.
Cân bằng tính hợp pháp và tính toàn vẹn của mạng
Để đảm bảo sự bền bỉ liên tục của Bitcoin như một tài sản phi tập trung, cộng đồng phải giữ cảnh giác. Dưới đây là một số chiến lược giảm thiểu và hướng đi trong tương lai:
Khuyến khích sự tham gia của bán lẻ: Việc áp dụng rộng rãi hơn của bán lẻ có thể cân bằng ảnh hưởng của các nhà đầu tư lớn. Nỗ lực giáo dục và các công cụ dễ sử dụng là rất quan trọng.
Độ minh bạch của vị trí: Việc các tổ chức và chính phủ công khai tiết lộ BTC có thể giúp nâng cao trách nhiệm giải trình và giảm bớt lo ngại về thao túng.
Tăng cường cơ sở hạ tầng phi giám sát: Cộng đồng nên đầu tư vào công nghệ cho phép các nhà đầu tư lớn bảo vệ tài sản theo cách phi tập trung, ví dụ như chữ ký đa chữ ký, lưu trữ phân tán (.
Chính sách bảo đảm: Những người ra quyết định ủng hộ Bitcoin cũng nên hỗ trợ duy trì khung quy định về phi tập trung và tự chủ tài chính.
Suy nghĩ về điều này
Mặc dù việc tổ chức hóa Bitcoin đang tăng tốc, nhưng đáng lưu ý rằng hơn 85% nguồn cung Bitcoin vẫn được nắm giữ bởi các nhà đầu tư phi tổ chức, với các nhà đầu tư bán lẻ vẫn là lực lượng chủ đạo. Điều này có nghĩa là mặc dù ETF hoặc kho bạc công ty đã khóa một lượng lớn BTC, bản chất phi tập trung của thị trường vẫn chưa bị lung lay từ gốc rễ. Một số người lo ngại rằng, với việc quá nhiều Bitcoin "ngủ đông" hoặc được quản lý, giá trị tham khảo của dữ liệu trên chuỗi có thể đang giảm sút. Mối lo ngại này không phải là không có cơ sở, nhưng cũng không phải là vấn đề mới.
Nhìn lại quá khứ, hoạt động giao dịch chính của Bitcoin luôn tập trung vào ngoài chuỗi, đặc biệt là trên các nền tảng tập trung như Coinbase, BN và FTX thời kỳ đầu. Những giao dịch này khó phát hiện trên chuỗi, nhưng lại có ảnh hưởng lớn đến giá cả và cấu trúc thị trường. Tình huống mà chúng ta đối mặt hôm nay tương tự, nhưng các công cụ phân tích mà chúng ta dựa vào đã trở nên phức tạp hơn. Dòng tiền ETF và sự thay đổi trong sở hữu của công ty và quốc gia thường yêu cầu tuân thủ nghĩa vụ công bố thông tin, điều này lại cung cấp cho các nhà phân tích thị trường dữ liệu có thể theo dõi và minh bạch hơn so với các nền tảng giao dịch truyền thống.
Tổng thể mà nói, sự quan tâm của các tổ chức đối với Bitcoin đã đạt đến mức chưa từng có. Từ ETF và kho bạc công ty đến dự trữ quốc gia, tổng số Bitcoin mà các tổ chức nắm giữ đã vượt quá 2,2 triệu BTC và vẫn đang tiếp tục tăng trưởng. Không thể phủ nhận rằng dòng vốn này đã mang lại sự ổn định đáng kể cho thị trường trong thời kỳ thị trường gấu. Tuy nhiên, dưới sự ổn định đó ẩn chứa những lo ngại: Bitcoin đang dần trở nên tài chính hóa, giá của nó ngày càng bị ảnh hưởng bởi tâm lý kinh tế vĩ mô và mối tương quan với các tài sản tài chính truyền thống. Mối liên hệ này đang định hình lại huyền thoại độc lập ban đầu của Bitcoin.
Kết luận
Hơn 8% Bitcoin hiện đang nằm trong tay chính phủ và các tổ chức, đây là một con dao hai lưỡi. Một mặt, nó đánh dấu sự hợp pháp hóa lịch sử của tiền điện tử như một tài sản đáng để dự trữ. Mặt khác, nó đưa ra áp lực tập trung có thể phá vỡ các nguyên tắc cơ bản của Bitcoin.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bitcoin bị chính phủ "mua vào": thú cưng mới của tài sản hay nguy cơ?
Tác giả: SuperEx
Biên dịch: Ngôn ngữ blockchain thông thường
Tính đến tháng 5, cạnh tranh về tính thanh khoản đã trở nên rõ rệt hơn. Sự gia tăng đột biến trong lượng nắm giữ Bitcoin của các nhà đầu tư tổ chức trong năm qua đã dẫn đến tình trạng cạn kiệt thanh khoản.
Dữ liệu mới nhất cho thấy, hơn 8% tổng cung lưu thông của Bitcoin hiện đang được chính phủ và các nhà đầu tư tổ chức nắm giữ. Mức độ tham gia chưa từng có của các thực thể có chủ quyền và tổ chức vào tài sản phi tập trung này đã gây ra nhiều cuộc tranh luận gay gắt: Đây là sự hợp pháp hóa của Bitcoin như một tài sản dự trữ chiến lược, hay là dấu hiệu của nguy cơ tập trung đe dọa các nguyên tắc cốt lõi của tiền điện tử?
Chiến lược phòng ngừa trong thế giới bất ổn
Đối với nhiều chính phủ và tổ chức, việc tích lũy Bitcoin phản ánh một chiến lược hợp lý trước sự bất ổn của nền kinh tế vĩ mô. Khi tiền tệ hợp pháp đối mặt với áp lực lạm phát và bất ổn địa chính trị tiếp diễn, Bitcoin ngày càng được coi là một sự thay thế cho vàng kỹ thuật số.
Đa dạng hóa dự trữ: Một số ngân hàng trung ương và quỹ tài sản chủ quyền đã bắt đầu phân bổ một phần danh mục đầu tư của họ từ tiền tệ hợp pháp và vàng sang tài sản kỹ thuật số. Cung cố định 21 triệu Bitcoin cung cấp một biện pháp phòng ngừa lạm phát mà tài sản hợp pháp không thể cung cấp. Các quốc gia có đồng tiền yếu hoặc chính sách tiền tệ mong manh, chẳng hạn như Argentina hoặc Thổ Nhĩ Kỳ, đã thể hiện sự quan tâm đặc biệt đối với BTC như một công cụ đa dạng hóa dự trữ.
Hợp pháp hóa tổ chức: Khi các quỹ hưu trí, quỹ đầu cơ và công ty niêm yết phân bổ một phần nhỏ trong danh mục đầu tư của họ cho Bitcoin, điều này truyền đạt sự tự tin đến các nhà đầu tư thị trường khác. Các phân bổ nổi bật từ các tổ chức như BlackRock, Fidelity và quỹ tài sản quốc gia đã tạo ra hiệu ứng hợp pháp hóa cho loại tài sản Bitcoin. Bitcoin không còn là lĩnh vực của các nhà giao dịch bán lẻ suy đoán; nó đã tìm thấy chỗ đứng trong các hội đồng quản trị và kho bạc chính phủ.
Tự chủ chiến lược và chống chế tài: Trong trật tự tài chính toàn cầu ngày càng phân cực, Bitcoin đã cung cấp cho các quốc gia phương thức để vượt qua các kênh thanh toán truyền thống do đô la Mỹ và hệ thống SWIFT thống trị. Đối với các quốc gia bị chế tài hoặc mong muốn giảm sự phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng tài chính do phương Tây dẫn dắt, việc nắm giữ Bitcoin cung cấp một hình thức chủ quyền tài chính.
Hedging thực tế chống lạm phát: Các quốc gia trải qua lạm phát cao hiện đang xem xét việc sử dụng Bitcoin như một công cụ phòng ngừa chức năng. Ví dụ, dự trữ Bitcoin ngày càng tăng của Nigeria và Venezuela thường xuất phát từ nhu cầu bảo toàn giá trị trong bối cảnh tiền tệ pháp định mất giá. Những ứng dụng thực tế này củng cố thêm câu chuyện về Bitcoin như "vàng kỹ thuật số".
Rủi ro vượt ngưỡng: Lo ngại về sự tập trung
Mặc dù việc các tổ chức và chính phủ áp dụng mang lại tính hợp pháp và tính thanh khoản, nhưng hơn 8% tổng cung Bitcoin tập trung trong tay một số ít cá nhân lớn, điều này đã dấy lên lo ngại về tình trạng sức khỏe lâu dài của mạng.
Sự xói mòn phi tập trung: Ý tưởng sáng lập của Bitcoin được xây dựng trên nền tảng phi tập trung và dân chủ hóa tài chính. Một số người chơi lớn (, dù là chính phủ hay công ty ), việc nắm giữ lượng lớn sẽ đe dọa ý tưởng này. Nếu một vài thực thể kiểm soát phần lớn nguồn cung, sẽ có nguy cơ thông đồng, thao túng thị trường hoặc bán tháo có phối hợp có thể dẫn đến sự bất ổn của thị trường.
Tác động của tính thanh khoản: Các nhà đầu tư lớn thường lưu trữ Bitcoin của họ trong ví lạnh hoặc các thỏa thuận lưu trữ dài hạn, điều này có nghĩa là những đồng coin này thực sự bị loại ra khỏi nguồn cung lưu thông. Khi ngày càng nhiều BTC được sử dụng cho các mục đích chiến lược thay vì giao dịch định kỳ, lượng cung lưu thông có sẵn sẽ thu hẹp lại. Điều này có thể dẫn đến sự gia tăng biến động giá, vì áp lực mua bán quy mô nhỏ còn lại trong lưu thông có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá.
Sự méo mó của thị trường và rủi ro đạo đức: Việc chính phủ mua và nắm giữ Bitcoin có thể vô tình ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và định giá. Nếu một chính phủ lớn bất ngờ tuyên bố bán hoặc thay đổi chính sách, điều đó có thể gây ra sự hoảng loạn trên thị trường. Hơn nữa, quyền lực này có thể được sử dụng như một đòn bẩy chính sách, mâu thuẫn với cam kết rằng Bitcoin độc lập với sự thao túng chính trị.
Rủi ro giám sát và ý nghĩa quản trị: Khi một tổ chức nắm giữ Bitcoin thông qua người giám sát, bản chất phi tập trung của mạng sẽ bị suy yếu một phần. Những người giám sát này có thể chịu áp lực chính trị, nghĩa vụ pháp lý hoặc thậm chí là các ngân hàng trung ương. Điều này có thể dẫn đến sự tập trung giả, trong đó quyền kiểm soát Bitcoin, mặc dù không phải trên chuỗi, nhưng tập trung ở một số lượng nhỏ các tổ chức tập trung.
Bóng ma tịch thu chủ quyền: Lịch sử cho thấy rằng các quốc gia có thể và thực sự tịch thu tài sản. Chính phủ càng nắm giữ nhiều bitcoin, khung pháp lý càng có nhiều khả năng kiểm soát chặt chẽ hoặc thậm chí thực thi chuyển khoản ký quỹ, đặc biệt là trong cuộc khủng hoảng tài chính. Vụ tịch thu vàng năm 1933 của Hoa Kỳ cung cấp một tiền lệ lịch sử không thể bỏ qua.
Cân bằng tính hợp pháp và tính toàn vẹn của mạng
Để đảm bảo sự bền bỉ liên tục của Bitcoin như một tài sản phi tập trung, cộng đồng phải giữ cảnh giác. Dưới đây là một số chiến lược giảm thiểu và hướng đi trong tương lai:
Suy nghĩ về điều này
Mặc dù việc tổ chức hóa Bitcoin đang tăng tốc, nhưng đáng lưu ý rằng hơn 85% nguồn cung Bitcoin vẫn được nắm giữ bởi các nhà đầu tư phi tổ chức, với các nhà đầu tư bán lẻ vẫn là lực lượng chủ đạo. Điều này có nghĩa là mặc dù ETF hoặc kho bạc công ty đã khóa một lượng lớn BTC, bản chất phi tập trung của thị trường vẫn chưa bị lung lay từ gốc rễ. Một số người lo ngại rằng, với việc quá nhiều Bitcoin "ngủ đông" hoặc được quản lý, giá trị tham khảo của dữ liệu trên chuỗi có thể đang giảm sút. Mối lo ngại này không phải là không có cơ sở, nhưng cũng không phải là vấn đề mới.
Nhìn lại quá khứ, hoạt động giao dịch chính của Bitcoin luôn tập trung vào ngoài chuỗi, đặc biệt là trên các nền tảng tập trung như Coinbase, BN và FTX thời kỳ đầu. Những giao dịch này khó phát hiện trên chuỗi, nhưng lại có ảnh hưởng lớn đến giá cả và cấu trúc thị trường. Tình huống mà chúng ta đối mặt hôm nay tương tự, nhưng các công cụ phân tích mà chúng ta dựa vào đã trở nên phức tạp hơn. Dòng tiền ETF và sự thay đổi trong sở hữu của công ty và quốc gia thường yêu cầu tuân thủ nghĩa vụ công bố thông tin, điều này lại cung cấp cho các nhà phân tích thị trường dữ liệu có thể theo dõi và minh bạch hơn so với các nền tảng giao dịch truyền thống.
Tổng thể mà nói, sự quan tâm của các tổ chức đối với Bitcoin đã đạt đến mức chưa từng có. Từ ETF và kho bạc công ty đến dự trữ quốc gia, tổng số Bitcoin mà các tổ chức nắm giữ đã vượt quá 2,2 triệu BTC và vẫn đang tiếp tục tăng trưởng. Không thể phủ nhận rằng dòng vốn này đã mang lại sự ổn định đáng kể cho thị trường trong thời kỳ thị trường gấu. Tuy nhiên, dưới sự ổn định đó ẩn chứa những lo ngại: Bitcoin đang dần trở nên tài chính hóa, giá của nó ngày càng bị ảnh hưởng bởi tâm lý kinh tế vĩ mô và mối tương quan với các tài sản tài chính truyền thống. Mối liên hệ này đang định hình lại huyền thoại độc lập ban đầu của Bitcoin.
Kết luận
Hơn 8% Bitcoin hiện đang nằm trong tay chính phủ và các tổ chức, đây là một con dao hai lưỡi. Một mặt, nó đánh dấu sự hợp pháp hóa lịch sử của tiền điện tử như một tài sản đáng để dự trữ. Mặt khác, nó đưa ra áp lực tập trung có thể phá vỡ các nguyên tắc cơ bản của Bitcoin.