Vào ngày 15 tháng 5, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Jerome Powell đã phát biểu tại Hội nghị nghiên cứu Thomas Laubach, nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang đang xem xét lại khung chính sách tiền tệ của mình để đối phó với "những thay đổi đáng kể trong môi trường kinh tế" sau đại dịch. Mặc dù cuộc xem xét này sẽ không ngay lập tức thay đổi chính sách lãi suất hiện tại, nhưng nó đã phát đi một tín hiệu mạnh mẽ: "lãi suất thực" cao có thể trở thành trạng thái bình thường mới.
Lãi suất thực tăng cao, khung cũ khó duy trì?
Powell chỉ ra rằng, kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang (FED) thực hiện "chế độ mục tiêu lạm phát trung bình" vào năm 2020, nền kinh tế toàn cầu đã trải qua những thay đổi sâu sắc. Đại dịch, tái cấu trúc chuỗi cung ứng, biến động thị trường lao động và rủi ro địa chính trị, cộng với sự bền bỉ kéo dài của lạm phát, đã khiến lãi suất thực tế liên tục gia tăng.
Điều này có nghĩa là khung chính sách nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang (FED) đang phải đối mặt với thách thức. Dưới cơ chế hiện tại, chính sách có độ dung nạp cao hơn đối với lạm phát cao, nhưng lạm phát cao hiện nay có thể không phải là hiện tượng ngắn hạn, thậm chí đã thay đổi logic cơ bản của nền kinh tế Mỹ.
Một số nhà phân tích đã chỉ ra rằng Fed sẽ chú trọng nhiều hơn đến "quản lý rủi ro" hơn là bám vào mục tiêu trung bình đặt ra trong quá khứ. Cách giải thích chung của thị trường là Fed có thể không còn có thể "xả nước" nhanh như những ngày đầu dịch để kích thích nền kinh tế.
Thị trường tiền điện tử phản ứng nhanh chóng, Bitcoin lại lên 100.000 đô la.
Mặc dù đánh giá của Fed vẫn đang trong giai đoạn sơ bộ, nhưng thị trường tiền điện tử đã phản ứng trước. Bitcoin đã nhanh chóng đứng trên mốc 100.000 đô la trong tuần này và Ethereum cũng phục hồi đều đặn. Các nhà đầu tư đang đặt cược rằng nếu Fed bị giằng xé giữa lạm phát cao và nợ cao trong tương lai, chính sách tiền tệ sẽ có xu hướng "tương đối nới lỏng" và tài sản kỹ thuật số có thể tái xuất hiện như một thiên đường giá trị.
Một tín hiệu khác là dòng tiền từ các tổ chức. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy lượng Bitcoin nắm giữ từ các quỹ ETF và kênh lưu ký tại Mỹ đang tiếp tục tăng. Đợt tăng giá tài sản tiền điện tử này không chỉ được hỗ trợ bởi tâm lý của các nhà đầu tư nhỏ lẻ mà còn có một logic tài chính sâu xa hơn đứng sau.
Trong bối cảnh tín dụng đồng đô la đang đối mặt với thử thách lâu dài, tài sản tiền điện tử lại được coi là công cụ quan trọng để phòng ngừa sự không chắc chắn.
Quản lý chưa rõ ràng, tài sản kỹ thuật số có thể bước vào tầm nhìn chính sách
Mặc dù Powell không đề cập đến tiền điện tử trong bài phát biểu, nhưng việc điều chỉnh lại khung chính sách rất có thể có nghĩa là thái độ quản lý đối với tài sản kỹ thuật số cũng sẽ dần trở nên rõ ràng.
Đặc biệt trong bối cảnh phức tạp của "lãi suất thực cao + nợ cao", Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể cần phải đánh giá lại tác động của tài sản tiền điện tử đối với sự ổn định tài chính trong tương lai. Trong khi đó, việc thúc đẩy tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) cũng có thể sẽ được tăng tốc.
Viết ở cuối
Phát biểu lần này của Powell đã truyền tải một tín hiệu quan trọng: Cục Dự trữ Liên bang (FED) đang bước vào giai đoạn đánh giá lại chính sách, trong khi thị trường tiền điện tử đã sớm cảm nhận được sự thay đổi. Dù chính sách trong tương lai sẽ được thực hiện như thế nào, vai trò của tài sản tiền điện tử đang thay đổi - từ tài sản bên lề, dần dần trở thành biến số quan trọng trong cấu trúc tài chính vĩ mô.
Trong thời đại mà sự không chắc chắn trở thành "chuẩn mực mới", khả năng ứng phó linh hoạt và quản lý rủi ro có lẽ là điều mà tất cả các nhà đầu tư nên chú ý nhất.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Powell phát đi tín hiệu mới, thị trường tiền điện tử phản ứng.
Vào ngày 15 tháng 5, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Jerome Powell đã phát biểu tại Hội nghị nghiên cứu Thomas Laubach, nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang đang xem xét lại khung chính sách tiền tệ của mình để đối phó với "những thay đổi đáng kể trong môi trường kinh tế" sau đại dịch. Mặc dù cuộc xem xét này sẽ không ngay lập tức thay đổi chính sách lãi suất hiện tại, nhưng nó đã phát đi một tín hiệu mạnh mẽ: "lãi suất thực" cao có thể trở thành trạng thái bình thường mới.
Lãi suất thực tăng cao, khung cũ khó duy trì?
Powell chỉ ra rằng, kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang (FED) thực hiện "chế độ mục tiêu lạm phát trung bình" vào năm 2020, nền kinh tế toàn cầu đã trải qua những thay đổi sâu sắc. Đại dịch, tái cấu trúc chuỗi cung ứng, biến động thị trường lao động và rủi ro địa chính trị, cộng với sự bền bỉ kéo dài của lạm phát, đã khiến lãi suất thực tế liên tục gia tăng.
Điều này có nghĩa là khung chính sách nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang (FED) đang phải đối mặt với thách thức. Dưới cơ chế hiện tại, chính sách có độ dung nạp cao hơn đối với lạm phát cao, nhưng lạm phát cao hiện nay có thể không phải là hiện tượng ngắn hạn, thậm chí đã thay đổi logic cơ bản của nền kinh tế Mỹ.
Một số nhà phân tích đã chỉ ra rằng Fed sẽ chú trọng nhiều hơn đến "quản lý rủi ro" hơn là bám vào mục tiêu trung bình đặt ra trong quá khứ. Cách giải thích chung của thị trường là Fed có thể không còn có thể "xả nước" nhanh như những ngày đầu dịch để kích thích nền kinh tế.
Thị trường tiền điện tử phản ứng nhanh chóng, Bitcoin lại lên 100.000 đô la.
Mặc dù đánh giá của Fed vẫn đang trong giai đoạn sơ bộ, nhưng thị trường tiền điện tử đã phản ứng trước. Bitcoin đã nhanh chóng đứng trên mốc 100.000 đô la trong tuần này và Ethereum cũng phục hồi đều đặn. Các nhà đầu tư đang đặt cược rằng nếu Fed bị giằng xé giữa lạm phát cao và nợ cao trong tương lai, chính sách tiền tệ sẽ có xu hướng "tương đối nới lỏng" và tài sản kỹ thuật số có thể tái xuất hiện như một thiên đường giá trị.
Một tín hiệu khác là dòng tiền từ các tổ chức. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy lượng Bitcoin nắm giữ từ các quỹ ETF và kênh lưu ký tại Mỹ đang tiếp tục tăng. Đợt tăng giá tài sản tiền điện tử này không chỉ được hỗ trợ bởi tâm lý của các nhà đầu tư nhỏ lẻ mà còn có một logic tài chính sâu xa hơn đứng sau.
Trong bối cảnh tín dụng đồng đô la đang đối mặt với thử thách lâu dài, tài sản tiền điện tử lại được coi là công cụ quan trọng để phòng ngừa sự không chắc chắn.
Quản lý chưa rõ ràng, tài sản kỹ thuật số có thể bước vào tầm nhìn chính sách
Mặc dù Powell không đề cập đến tiền điện tử trong bài phát biểu, nhưng việc điều chỉnh lại khung chính sách rất có thể có nghĩa là thái độ quản lý đối với tài sản kỹ thuật số cũng sẽ dần trở nên rõ ràng.
Đặc biệt trong bối cảnh phức tạp của "lãi suất thực cao + nợ cao", Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể cần phải đánh giá lại tác động của tài sản tiền điện tử đối với sự ổn định tài chính trong tương lai. Trong khi đó, việc thúc đẩy tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) cũng có thể sẽ được tăng tốc.
Viết ở cuối
Phát biểu lần này của Powell đã truyền tải một tín hiệu quan trọng: Cục Dự trữ Liên bang (FED) đang bước vào giai đoạn đánh giá lại chính sách, trong khi thị trường tiền điện tử đã sớm cảm nhận được sự thay đổi. Dù chính sách trong tương lai sẽ được thực hiện như thế nào, vai trò của tài sản tiền điện tử đang thay đổi - từ tài sản bên lề, dần dần trở thành biến số quan trọng trong cấu trúc tài chính vĩ mô.
Trong thời đại mà sự không chắc chắn trở thành "chuẩn mực mới", khả năng ứng phó linh hoạt và quản lý rủi ro có lẽ là điều mà tất cả các nhà đầu tư nên chú ý nhất.