"Không quan tâm đến giá ngắn hạn, Bitcoin vẫn có tác dụng tối ưu hóa đáng kể cho danh mục đầu tư."
Tác giả: BitpushNews Mary Liu
Tại hội nghị CryptoAI Summit 2025 do Bitpush tổ chức, chúng tôi đã có cuộc phỏng vấn độc quyền với Giám đốc Chiến lược Coinbase Institutional, John D’Agostino. Là một người tham gia quan trọng trong quá trình thể chế hóa tiền điện tử, John đã chia sẻ những hiểu biết của mình về vai trò đang phát triển của Bitcoin, việc áp dụng tiền điện tử của các tổ chức, tài chính phi tập trung và stablecoin.
Giới thiệu khách mời
John D』Agostino là Giám đốc Chiến lược của Coinbase Institutional, ông là thành viên hội đồng quản trị của nhiều quỹ đầu cơ và quỹ đầu tư mạo hiểm lớn, các công ty niêm yết cũng như Hiệp hội Quản lý Đầu tư Thay thế (AIMA).
Năm 2019, John đồng sáng lập Nhóm công tác tài sản kỹ thuật số AIMA. Năm 2021, ông được bổ nhiệm làm Chủ tịch Nhóm công tác quản lý tài sản Hoàng gia Anh bởi Lãnh sự quán Anh tại New York. Năm 2022, John được bổ nhiệm làm Nghiên cứu viên đổi mới tài chính của Mạng lưới quỹ hưu trí toàn cầu AIF, và vào năm 2024, John được bổ nhiệm làm Nghiên cứu viên tại Phòng thí nghiệm Khoa học Máy tính và Trí tuệ Nhân tạo của Viện Công nghệ Massachusetts (CSAIL).
Là cựu Giám đốc Chiến lược của Sàn Giao dịch Hàng hóa New York, John đã lãnh đạo công việc hợp tác với chính phủ Dubai để xây dựng sàn giao dịch hàng hóa phái sinh năng lượng đầu tiên ở Trung Đông, điều này đã khiến ông trở thành nhân vật chính trong hai cuốn sách bán chạy nhất của New York Times ("Rigged" và "Start Up Of You").
「Bitcoin đã tách rời với các cổ phiếu công nghệ rộng hơn」
Ngày trước khi hội nghị diễn ra, BTC sau nhiều tháng lại quay trở lại mức 100.000 USD, khiến các nhà đầu tư thảo luận về việc trở lại của "thị trường bò".
Khi được hỏi về cảm nhận của mình về tâm lý thị trường này, John D『Agostino cho biết: "BTC đã từng đạt 100.000 USD, những con số này thực sự rất quan trọng về mặt tâm lý. Chúng có thể khiến công chúng chú ý nhiều hơn đến các tài sản kiểu này. Tôi nhớ lần đầu tiên giá dầu vượt qua 100 USD / thùng, đó là một thời điểm quan trọng. Tuy nhiên, chúng ta không nên nhấn mạnh quá mức vào một con số cụ thể, tôi nghĩ điều quan trọng hơn là chúng ta thấy sự biến động giá này diễn ra đồng thời với việc Bitcoin đã tách rời khỏi các cổ phiếu công nghệ rộng lớn hơn. Đối với tôi, đó mới là điều thú vị hơn."
John nói với Bitpush: "Giả sử hôm nay Bitcoin chỉ ở mức 90.000 đô la thay vì 100.000, nhưng nó đã tách ra theo cách này vào tháng 4 và đầu tháng 5, với tư cách là một nhà đầu tư, tôi vẫn sẽ rất vui - nếu tôi mua để cải thiện tỷ lệ Sharpe và tỷ lệ bắt kịp tăng (chúng tôi gọi đó là tỷ lệ Sortino). Dù từ mối quan hệ kinh tế của nó với các tài sản khác hay từ hiệu suất tuyệt đối, Bitcoin đang hoạt động theo cách mà mọi người mong đợi."
Cá voi tổ chức: Một cuộc "tích lũy lặng lẽ" kéo dài mười năm
Kể từ khi ETF Bitcoin giao ngay được phê duyệt, ngày càng nhiều nhà đầu tư tổ chức bắt đầu đầu tư vào Bitcoin. Theo dữ liệu từ SoSoValue, tính đến ngày 15 tháng 5, tổng lượng dòng tiền vào ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đạt 343,47 triệu USD, tiếp tục xu hướng dòng tiền vào trong năm tuần liên tiếp kể từ giữa tháng 4.
John D』Agostino cho biết về Bitpush: "Ngay cả khi Bitcoin giảm giá và mọi người ít quan tâm đến Bitcoin, chúng tôi chưa bao giờ ngừng thấy sự gia tăng quan tâm của các tổ chức. Khi chúng tôi nói về các tổ chức, nhiều người đề cập đến quỹ phòng hộ, công ty quản lý tài sản. Trách nhiệm của những thực thể này là tìm kiếm những cách kiếm tiền mới, những nguồn lợi tức alpha mới. Họ có trách nhiệm theo dõi các loại tài sản mới có thể tạo ra lợi tức alpha. Vì vậy, trong suốt mười năm qua, sự quan tâm của họ đã âm thầm gia tăng và chưa bao giờ dừng lại. Về cơ bản, sự gia tăng này luôn chậm mà ổn định."
John giải thích rằng: "Họ thực sự rất thích loại tài sản có mối tương quan thấp với các loại tài sản khác, họ thích sự biến động - điều này có thể khiến một số nhà đầu tư nhỏ lẻ sợ hãi, nhưng các tổ chức lại thích sự biến động này. Họ thích những tài sản có thể cung cấp sự bảo vệ khi giá giảm, có đủ sự biến động để họ có thể giao dịch, đồng thời cũng có thể kiếm lời khi các tài sản rộng lớn tăng giá. Vì vậy Bitcoin có tất cả những đặc điểm này."
"Bây giờ, vì các tổ chức thường có khối lượng giao dịch lớn hơn, thường xuyên hơn và có nhiều yêu cầu báo cáo hơn so với người dùng bán lẻ thông thường... họ cần một thị trường có tính hệ thống, cần một thị trường tuân thủ. Chúng tôi hiện đã có một thị trường như vậy. Coinbase đã hoạt động theo cách tuân thủ trong suốt mười năm qua. Nhưng gần đây ở Mỹ, cách mà chính phủ và các cơ quan quản lý đối xử với tài sản này đã thay đổi, khiến cho các tổ chức tự tin hơn khi giao dịch trên các nền tảng tuân thủ mà không phải lo lắng về việc gặp rắc rối về quy định ở Mỹ. Đây là một sự thay đổi tương đối mới. Vì vậy, tôi nghĩ rằng thật tự nhiên khi chúng ta thấy sự quan tâm của các tổ chức tăng lên, nhưng sự quan tâm này chưa bao giờ ngừng lại."
Chính phủ và quỹ tài sản quốc gia sắp tham gia làn sóng
Theo báo cáo trước đó của Bit推, New Hampshire đã trở thành tiểu bang đầu tiên của Mỹ thông qua dự luật "Chiến lược dự trữ Bitcoin", John cũng đã đề cập đến sự tham gia ngày càng tăng của các cơ quan chính phủ. Ông nói: "Nhiều tiểu bang, quốc gia và quỹ tài sản quốc gia mặc dù chưa công khai thông báo, nhưng đã và đang thực hiện đầu tư."
Ông ấy đã nói với Bitpush rằng: "Thật lòng mà nói, tôi nghĩ điều duy nhất cản trở quá trình này là sự thay đổi lãnh đạo. Khi những người lãnh đạo mới được bầu - những người cởi mở hơn, sẵn sàng tìm hiểu công nghệ và học hỏi về đổi mới này... chỉ cần họ dành thời gian lắng nghe ý kiến cử tri và hiểu rõ công nghệ này, thì hướng đi tương lai của chúng ta sẽ rất rõ ràng. Bạn sẽ thấy ngày càng nhiều tiểu bang, quốc gia và tổ chức có nền tảng chính phủ (như quỹ tài sản nhà nước) không chỉ nghiên cứu nó, mua nó, mà còn sẵn sàng thừa nhận rằng họ thực sự nắm giữ loại tài sản này. Chỉ còn là vấn đề thời gian."
DeFi và stablecoin "đối tác hoàn hảo"
John rất lạc quan về sự phát triển của DeFi và stablecoin, và cho rằng sự mở rộng nhanh chóng của DEFI không thể thiếu sự hỗ trợ của stablecoin.
Ông ấy nói: "Tôi nghĩ rằng, trong tương lai, các sàn giao dịch tập trung (CEX), sàn giao dịch phi tập trung (DEX) sẽ tiếp tục tăng lên, nhưng không còn nghi ngờ gì nữa, bây giờ là thời điểm tốt cho tài chính phi tập trung (DeFi), và cũng là một thời điểm thú vị cho stablecoin. Hai điều này bổ sung cho nhau, DeFi cần một lớp giao dịch ổn định và có thể mở rộng - và stablecoin hoàn toàn có thể đáp ứng yêu cầu này. Stablecoin giống như chất bôi trơn cho các ứng dụng DeFi, giúp cho nhiều ứng dụng từ phái sinh đến thanh toán xuyên biên giới có thể mở rộng nhanh chóng."
John cho rằng trong 1-3 năm tới, các ứng dụng DeFi dựa trên stablecoin - đặc biệt là trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới và sản phẩm phái sinh - sẽ có sự tăng trưởng theo cấp số nhân. Anh ấy đã nói với Bitpush: "Mặc dù dự đoán về 'khối lượng giao dịch stablecoin hàng nghìn tỷ đô la' có thể hơi táo bạo, nhưng không có nghi ngờ gì rằng quy mô của thị trường này sẽ vượt xa hiện tại."
「Không quan tâm đến giá ngắn hạn, Bitcoin vẫn có tác dụng tối ưu hóa danh mục đầu tư một cách rõ rệt」
Khi được hỏi về quan điểm của mình về xu hướng tương lai của Bitcoin, John cho biết, chức năng cốt lõi của sàn giao dịch không phải là dự đoán thị trường, mà là cung cấp cơ chế phát hiện giá đáng tin cậy. Ông đề cập rằng ảnh hưởng tâm lý của các mốc số nguyên (như 90.000 hoặc 100.000 đô la) là rõ ràng, nhưng điều đáng chú ý hơn là sự thay đổi tương quan giữa Bitcoin và các tài sản truyền thống (đặc biệt là cổ phiếu công nghệ). "Nếu Bitcoin có thể duy trì tương quan thấp, ngay cả khi giá tạm dừng ở một mức nào đó, vai trò tối ưu hóa của nó đối với danh mục đầu tư vẫn sẽ rất đáng kể."
Chia sẻ của John đã khiến các nhà đầu tư càng thêm tin tưởng: thị trường tiền điện tử đang chuyển từ sự thống trị của các nhà đầu tư cá nhân sang một cấu trúc có tổ chức, khi khung pháp lý ngày càng hoàn thiện, khi quỹ chủ quyền âm thầm sắp xếp, và khi hạ tầng DeFi tiếp tục tiến hóa, có lẽ chúng ta đang đứng trước ngưỡng của một đợt biến đổi chất lượng mới trong ngành.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Giám đốc chiến lược của Coinbase: Sự quan tâm của các tổ chức chưa bao giờ dừng lại, Tài chính phi tập trung và Stablecoin chắc chắn sẽ bùng nổ
Tác giả: BitpushNews Mary Liu
Tại hội nghị CryptoAI Summit 2025 do Bitpush tổ chức, chúng tôi đã có cuộc phỏng vấn độc quyền với Giám đốc Chiến lược Coinbase Institutional, John D’Agostino. Là một người tham gia quan trọng trong quá trình thể chế hóa tiền điện tử, John đã chia sẻ những hiểu biết của mình về vai trò đang phát triển của Bitcoin, việc áp dụng tiền điện tử của các tổ chức, tài chính phi tập trung và stablecoin.
Giới thiệu khách mời
John D』Agostino là Giám đốc Chiến lược của Coinbase Institutional, ông là thành viên hội đồng quản trị của nhiều quỹ đầu cơ và quỹ đầu tư mạo hiểm lớn, các công ty niêm yết cũng như Hiệp hội Quản lý Đầu tư Thay thế (AIMA).
Năm 2019, John đồng sáng lập Nhóm công tác tài sản kỹ thuật số AIMA. Năm 2021, ông được bổ nhiệm làm Chủ tịch Nhóm công tác quản lý tài sản Hoàng gia Anh bởi Lãnh sự quán Anh tại New York. Năm 2022, John được bổ nhiệm làm Nghiên cứu viên đổi mới tài chính của Mạng lưới quỹ hưu trí toàn cầu AIF, và vào năm 2024, John được bổ nhiệm làm Nghiên cứu viên tại Phòng thí nghiệm Khoa học Máy tính và Trí tuệ Nhân tạo của Viện Công nghệ Massachusetts (CSAIL).
Là cựu Giám đốc Chiến lược của Sàn Giao dịch Hàng hóa New York, John đã lãnh đạo công việc hợp tác với chính phủ Dubai để xây dựng sàn giao dịch hàng hóa phái sinh năng lượng đầu tiên ở Trung Đông, điều này đã khiến ông trở thành nhân vật chính trong hai cuốn sách bán chạy nhất của New York Times ("Rigged" và "Start Up Of You").
「Bitcoin đã tách rời với các cổ phiếu công nghệ rộng hơn」
Ngày trước khi hội nghị diễn ra, BTC sau nhiều tháng lại quay trở lại mức 100.000 USD, khiến các nhà đầu tư thảo luận về việc trở lại của "thị trường bò".
Khi được hỏi về cảm nhận của mình về tâm lý thị trường này, John D『Agostino cho biết: "BTC đã từng đạt 100.000 USD, những con số này thực sự rất quan trọng về mặt tâm lý. Chúng có thể khiến công chúng chú ý nhiều hơn đến các tài sản kiểu này. Tôi nhớ lần đầu tiên giá dầu vượt qua 100 USD / thùng, đó là một thời điểm quan trọng. Tuy nhiên, chúng ta không nên nhấn mạnh quá mức vào một con số cụ thể, tôi nghĩ điều quan trọng hơn là chúng ta thấy sự biến động giá này diễn ra đồng thời với việc Bitcoin đã tách rời khỏi các cổ phiếu công nghệ rộng lớn hơn. Đối với tôi, đó mới là điều thú vị hơn."
John nói với Bitpush: "Giả sử hôm nay Bitcoin chỉ ở mức 90.000 đô la thay vì 100.000, nhưng nó đã tách ra theo cách này vào tháng 4 và đầu tháng 5, với tư cách là một nhà đầu tư, tôi vẫn sẽ rất vui - nếu tôi mua để cải thiện tỷ lệ Sharpe và tỷ lệ bắt kịp tăng (chúng tôi gọi đó là tỷ lệ Sortino). Dù từ mối quan hệ kinh tế của nó với các tài sản khác hay từ hiệu suất tuyệt đối, Bitcoin đang hoạt động theo cách mà mọi người mong đợi."
Cá voi tổ chức: Một cuộc "tích lũy lặng lẽ" kéo dài mười năm
Kể từ khi ETF Bitcoin giao ngay được phê duyệt, ngày càng nhiều nhà đầu tư tổ chức bắt đầu đầu tư vào Bitcoin. Theo dữ liệu từ SoSoValue, tính đến ngày 15 tháng 5, tổng lượng dòng tiền vào ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đạt 343,47 triệu USD, tiếp tục xu hướng dòng tiền vào trong năm tuần liên tiếp kể từ giữa tháng 4.
John D』Agostino cho biết về Bitpush: "Ngay cả khi Bitcoin giảm giá và mọi người ít quan tâm đến Bitcoin, chúng tôi chưa bao giờ ngừng thấy sự gia tăng quan tâm của các tổ chức. Khi chúng tôi nói về các tổ chức, nhiều người đề cập đến quỹ phòng hộ, công ty quản lý tài sản. Trách nhiệm của những thực thể này là tìm kiếm những cách kiếm tiền mới, những nguồn lợi tức alpha mới. Họ có trách nhiệm theo dõi các loại tài sản mới có thể tạo ra lợi tức alpha. Vì vậy, trong suốt mười năm qua, sự quan tâm của họ đã âm thầm gia tăng và chưa bao giờ dừng lại. Về cơ bản, sự gia tăng này luôn chậm mà ổn định."
John giải thích rằng: "Họ thực sự rất thích loại tài sản có mối tương quan thấp với các loại tài sản khác, họ thích sự biến động - điều này có thể khiến một số nhà đầu tư nhỏ lẻ sợ hãi, nhưng các tổ chức lại thích sự biến động này. Họ thích những tài sản có thể cung cấp sự bảo vệ khi giá giảm, có đủ sự biến động để họ có thể giao dịch, đồng thời cũng có thể kiếm lời khi các tài sản rộng lớn tăng giá. Vì vậy Bitcoin có tất cả những đặc điểm này."
"Bây giờ, vì các tổ chức thường có khối lượng giao dịch lớn hơn, thường xuyên hơn và có nhiều yêu cầu báo cáo hơn so với người dùng bán lẻ thông thường... họ cần một thị trường có tính hệ thống, cần một thị trường tuân thủ. Chúng tôi hiện đã có một thị trường như vậy. Coinbase đã hoạt động theo cách tuân thủ trong suốt mười năm qua. Nhưng gần đây ở Mỹ, cách mà chính phủ và các cơ quan quản lý đối xử với tài sản này đã thay đổi, khiến cho các tổ chức tự tin hơn khi giao dịch trên các nền tảng tuân thủ mà không phải lo lắng về việc gặp rắc rối về quy định ở Mỹ. Đây là một sự thay đổi tương đối mới. Vì vậy, tôi nghĩ rằng thật tự nhiên khi chúng ta thấy sự quan tâm của các tổ chức tăng lên, nhưng sự quan tâm này chưa bao giờ ngừng lại."
Chính phủ và quỹ tài sản quốc gia sắp tham gia làn sóng
Theo báo cáo trước đó của Bit推, New Hampshire đã trở thành tiểu bang đầu tiên của Mỹ thông qua dự luật "Chiến lược dự trữ Bitcoin", John cũng đã đề cập đến sự tham gia ngày càng tăng của các cơ quan chính phủ. Ông nói: "Nhiều tiểu bang, quốc gia và quỹ tài sản quốc gia mặc dù chưa công khai thông báo, nhưng đã và đang thực hiện đầu tư."
Ông ấy đã nói với Bitpush rằng: "Thật lòng mà nói, tôi nghĩ điều duy nhất cản trở quá trình này là sự thay đổi lãnh đạo. Khi những người lãnh đạo mới được bầu - những người cởi mở hơn, sẵn sàng tìm hiểu công nghệ và học hỏi về đổi mới này... chỉ cần họ dành thời gian lắng nghe ý kiến cử tri và hiểu rõ công nghệ này, thì hướng đi tương lai của chúng ta sẽ rất rõ ràng. Bạn sẽ thấy ngày càng nhiều tiểu bang, quốc gia và tổ chức có nền tảng chính phủ (như quỹ tài sản nhà nước) không chỉ nghiên cứu nó, mua nó, mà còn sẵn sàng thừa nhận rằng họ thực sự nắm giữ loại tài sản này. Chỉ còn là vấn đề thời gian."
DeFi và stablecoin "đối tác hoàn hảo"
John rất lạc quan về sự phát triển của DeFi và stablecoin, và cho rằng sự mở rộng nhanh chóng của DEFI không thể thiếu sự hỗ trợ của stablecoin.
Ông ấy nói: "Tôi nghĩ rằng, trong tương lai, các sàn giao dịch tập trung (CEX), sàn giao dịch phi tập trung (DEX) sẽ tiếp tục tăng lên, nhưng không còn nghi ngờ gì nữa, bây giờ là thời điểm tốt cho tài chính phi tập trung (DeFi), và cũng là một thời điểm thú vị cho stablecoin. Hai điều này bổ sung cho nhau, DeFi cần một lớp giao dịch ổn định và có thể mở rộng - và stablecoin hoàn toàn có thể đáp ứng yêu cầu này. Stablecoin giống như chất bôi trơn cho các ứng dụng DeFi, giúp cho nhiều ứng dụng từ phái sinh đến thanh toán xuyên biên giới có thể mở rộng nhanh chóng."
John cho rằng trong 1-3 năm tới, các ứng dụng DeFi dựa trên stablecoin - đặc biệt là trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới và sản phẩm phái sinh - sẽ có sự tăng trưởng theo cấp số nhân. Anh ấy đã nói với Bitpush: "Mặc dù dự đoán về 'khối lượng giao dịch stablecoin hàng nghìn tỷ đô la' có thể hơi táo bạo, nhưng không có nghi ngờ gì rằng quy mô của thị trường này sẽ vượt xa hiện tại."
「Không quan tâm đến giá ngắn hạn, Bitcoin vẫn có tác dụng tối ưu hóa danh mục đầu tư một cách rõ rệt」
Khi được hỏi về quan điểm của mình về xu hướng tương lai của Bitcoin, John cho biết, chức năng cốt lõi của sàn giao dịch không phải là dự đoán thị trường, mà là cung cấp cơ chế phát hiện giá đáng tin cậy. Ông đề cập rằng ảnh hưởng tâm lý của các mốc số nguyên (như 90.000 hoặc 100.000 đô la) là rõ ràng, nhưng điều đáng chú ý hơn là sự thay đổi tương quan giữa Bitcoin và các tài sản truyền thống (đặc biệt là cổ phiếu công nghệ). "Nếu Bitcoin có thể duy trì tương quan thấp, ngay cả khi giá tạm dừng ở một mức nào đó, vai trò tối ưu hóa của nó đối với danh mục đầu tư vẫn sẽ rất đáng kể."
Chia sẻ của John đã khiến các nhà đầu tư càng thêm tin tưởng: thị trường tiền điện tử đang chuyển từ sự thống trị của các nhà đầu tư cá nhân sang một cấu trúc có tổ chức, khi khung pháp lý ngày càng hoàn thiện, khi quỹ chủ quyền âm thầm sắp xếp, và khi hạ tầng DeFi tiếp tục tiến hóa, có lẽ chúng ta đang đứng trước ngưỡng của một đợt biến đổi chất lượng mới trong ngành.