Sau khi Mỹ bãi bỏ thuế cao đối với Trung Quốc, trái phiếu chính phủ lại liên tục bán phá giá lớn.

Vào tháng 4, Trump đã phát động cuộc chiến thuế quan toàn cầu, đồng thời thông báo mức thuế cao kỷ lục 145% đối với Trung Quốc, trong tháng đó đã dẫn đến hai đợt sụt giảm mạnh trên thị trường chứng khoán, trái phiếu và tiền tệ của Mỹ, lãi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt, buộc Trump phải nhượng bộ.
Bởi vì quy mô trái phiếu Mỹ cần tái phát hành đến hạn vào năm 2025 khoảng 7-8 triệu tỷ đô la, trong đó hầu hết tập trung vào tháng 6, và trước đó lãi suất trái phiếu Mỹ rất thấp, một khi được thay thế bằng trái phiếu lãi suất cao, sẽ dẫn đến sự gia tăng mạnh mẽ trong chi phí lãi suất của Mỹ.
Vào ngày 12 tháng 5, Trump và Trung Quốc đã ký "Tuyên bố chung", hủy bỏ các mức thuế cao đã áp dụng trước đó, vì đó đã là thuế ở mức hài hước, hoặc là ngừng thương mại, hoặc là chỉ có thể để toàn bộ Mỹ gánh chịu.
Việc ký kết "Tuyên bố chung" đã giúp các cảng của Mỹ hoạt động trở lại, giúp các thương gia Mỹ thoát khỏi tình trạng hàng tồn kho đã bán hết, nhưng vẫn không thể cứu vãn được lãi suất trái phiếu quốc gia của Mỹ.
Logic lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng gấp đôi trong tháng 4 là nếu Mỹ tăng thuế nhiều, hàng hóa mua từ Trung Quốc và thế giới sẽ giảm đáng kể, dẫn đến giá cả ở Mỹ tăng mạnh, và để kìm hãm giá cả, Cục Dự trữ Liên bang phải ngừng cắt giảm lãi suất, hoặc thậm chí tăng lãi suất, nếu không giá ở Mỹ sẽ tăng vọt đến mức thái quá.
Logic này không có vấn đề gì, nhưng sau khi ký kết "Tuyên bố chung", hàng hóa của Trung Quốc bắt đầu được vận chuyển số lượng lớn sang Mỹ, nhưng lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ không giảm chút nào, mà ngược lại còn tiếp tục tăng, thậm chí là tăng mạnh liên tiếp.
Ngày 19 tháng 5, tức là hôm nay, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm đã vượt 5%, tăng vọt 2,21% trong một ngày, đạt mức cao mới kể từ khi Mỹ giảm lãi suất vào năm 2023, cơ bản trở lại mức dữ liệu trước khi Mỹ giảm lãi suất lớn, tương đương với việc tất cả các đợt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào năm ngoái đã trở thành vô nghĩa.
Đừng thấy "bùng nổ" mà cho rằng đó là điều tốt, vì đây là trái phiếu chứ không phải cổ phiếu.
Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt cho thấy rằng nguồn vốn trên thị trường không công nhận trái phiếu Mỹ, số người mua đã giảm, chỉ có thể sử dụng lợi suất cao hơn để thu hút nhà đầu tư, và cách duy nhất để tăng lợi suất là giảm giá trái phiếu.
Trái phiếu kho bạc Mỹ luôn có mệnh giá cố định và lãi suất cố định, và lợi suất tăng 2,21% không có nghĩa là trái phiếu kho bạc Mỹ bạn vừa mua hôm qua kiếm được 2,21% hôm nay, mà là giá trái phiếu kho bạc Mỹ hôm nay đã giảm mạnh, giảm đến mức nếu ai đó sẵn sàng mua trái phiếu kho bạc hôm nay, khoản nắm giữ tương tự hết hạn, thì lợi suất của anh ta sẽ cao hơn 2,21% so với lợi suất bạn vừa mua ngày hôm qua, nói cách khác, bạn vừa mua trái phiếu kho bạc Mỹ ngày hôm qua Bạn đã thua thảm hại, và nếu bạn có đòn bẩy cao, bạn có thể bị đánh bại chỉ sau một đêm và muốn nhảy ra khỏi tòa nhà (trái phiếu Mỹ thường dao động rất ít, Do đó, đòn bẩy hàng trăm lần được cho phép).
Việc lãi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt có nghĩa là giá trái phiếu chính phủ sụp đổ, và điều này thường sẽ dẫn đến nhiều tổ chức tài chính phải yêu cầu bổ sung ký quỹ cho các khoản vay có tài sản đảm bảo là trái phiếu chính phủ, từ đó gây ra khủng hoảng thanh khoản, và có thể dẫn đến khủng hoảng tài chính.
Hơn nữa, sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu chính phủ cũng sẽ dẫn đến việc Mỹ phải vay một lượng lớn trái phiếu chính phủ mới trong năm nay với lãi suất cực cao, từ đó làm gia tăng gánh nặng tài chính cho chính phủ liên bang Mỹ.
Nếu trên thị trường tài chính, ngập tràn là trái phiếu kho bạc Mỹ có lãi suất cao tới 5%, bạn có thể mua bất cứ lúc nào, và chỉ cần mua vào là có thể khóa lãi suất này trong 30 năm.
Vậy thì, bạn chắc chắn sẽ không bán được trái phiếu chính phủ với tỷ lệ lợi suất danh nghĩa 4%.
Đều là trái phiếu chính phủ Mỹ, cùng một mức độ tín nhiệm, trái phiếu chính phủ có lợi suất cao bên ngoài không ai muốn mua, trái phiếu chính phủ có lợi suất thấp thì chắc chắn không ai muốn mua.
Hơn nữa, điều đáng sợ nhất là đây là lợi suất của trái phiếu chính phủ 30 năm, con số mà thị trường đưa ra lên tới 5%.
Nói cách khác, thị trường vốn của Mỹ cho rằng trong 30 năm tới, rất khó để có môi trường lãi suất thấp ở Mỹ, không tin rằng Mỹ sẽ giảm lãi suất. Tổng hợp tất cả các khả năng tăng hoặc giảm lãi suất trong tương lai của Mỹ, thị trường Mỹ cho rằng hiện tại phải đưa ra tỷ suất lợi nhuận 5% thì mới có người sẵn sàng cho vay tiền trong 30 năm, nếu không thì thà vay ngắn hạn với lãi suất 4,5%, vì chắc chắn sau khi đáo hạn có thể vay với lãi suất cao hơn.
Sự phán đoán này thật đáng sợ, cho thấy lãi suất cao của Mỹ rất có khả năng sẽ kéo dài lâu dài, trong nhiều năm tới không thể trở về môi trường lãi suất thấp.
Như chúng ta đã biết, một quốc gia chỉ có thể duy trì lãi suất cao trong ba môi trường.
Đầu tiên là giá cả đang tăng vọt và lạm phát đang tăng vọt, và sau khi tỷ lệ lạm phát vượt quá 5%, dù sao cũng phải tăng lãi suất, nếu không rất dễ gây ra siêu lạm phát.
Loại thứ hai là sự giảm giá lớn của tiền tệ, đối với một loại tiền tệ giảm giá 20% mỗi năm, ngay cả khi lãi suất hàng năm đạt 20% cũng không có sức hấp dẫn. Lúc này, lãi suất trái phiếu chính phủ tối thiểu cũng phải bắt đầu từ 20%, tất nhiên đối với những quốc gia như vậy cũng nhất định phải đi kèm với lạm phát xấu, vì giá cả chắc chắn cũng bắt đầu tăng ít nhất 20%.
Cuối cùng là loại hiếm nhất, đó là khi nền kinh tế của quốc gia này phát triển rất mạnh mẽ đến mức quá nóng, khắp nơi là những dự án có tỷ suất sinh lợi đầu tư cao chót vót, chỉ cần đầu tư vào bất cứ thứ gì cũng có lợi nhuận siêu cao, lúc này lãi suất trái phiếu của bạn định thấp thì không ai muốn, và một khi bạn huy động được vốn, chỉ cần đầu tư vào bất cứ thứ gì cũng có thể làm giàu, vì vậy lúc này cũng sẽ xuất hiện một lãi suất cao.
Đối với một quốc gia bình thường không gặp rắc rối về lạm phát, tiền tệ không bị giảm giá mạnh, và sự phát triển kinh tế diễn ra rất bình thường, thì chắc chắn sẽ giảm lãi suất nếu có thể, vì giảm lãi suất sẽ thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của nền kinh tế quốc gia. Đối với các quốc gia đang trong tình trạng giảm phát, họ rất muốn hạ lãi suất xuống bằng không.
Vì vậy, các quốc gia khác nhau có chính sách lãi suất hoàn toàn khác nhau, thậm chí có thể trái ngược nhau, mặc dù tất cả các quốc gia đều mong muốn kích thích phát triển kinh tế.
Và bây giờ, thị trường vốn của Mỹ cho rằng lãi suất mà trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm nên có là lãi suất cao 5%.
Hoặc là thị trường vốn Mỹ tin rằng nền kinh tế Mỹ sẽ bùng nổ trong 30 năm tới, đầu tư vào bất cứ thứ gì cũng dễ dàng đạt được lợi suất cao trên 8%. Hoặc là thị trường vốn Mỹ tin rằng, trong 30 năm tới, Mỹ sẽ liên tục rơi vào tình trạng lạm phát cao và đồng tiền mất giá, trở thành một nền kinh tế tương tự như Thổ Nhĩ Kỳ, dẫn đến lãi suất luôn ở mức cao.
Đây là phân tích vĩ mô, và ngay cả khi không bàn về những điều này, hôm nay đã là ngày 19 tháng 5, vào thời điểm này lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm đã vượt qua 5%, vậy trái phiếu chính phủ mà Trump phát hành vào tháng 6 chắc chắn chỉ có thể là trái phiếu lãi suất cao.
Nợ quốc gia của Mỹ đã đạt đến con số khổng lồ, vào năm 2024 sẽ vượt quá 36,2 triệu tỷ đô la, tương đương với việc trung bình mỗi người Mỹ đã vay lên tới 107.000 đô la.
Nhưng do lãi suất thấp ở Mỹ, chi phí lãi mà chính phủ liên bang Mỹ phải chịu không nhiều, năm 2020 chỉ phải trả 338 tỷ USD lãi.
Nếu tất cả các trái phiếu chính phủ lãi suất thấp này được thay thế bằng trái phiếu chính phủ lãi suất cao, tôi cứ tính trung bình lãi suất là 4%, thì với cơ sở 36,2 nghìn tỷ USD, lãi suất mà Mỹ phải chịu hàng năm sẽ tăng lên thành 1,44 nghìn tỷ USD, so với năm 2020 đã tăng vọt 1 nghìn tỷ USD.
Hơn nữa, đây là một khoản chi phí lãi hoàn toàn, trực tiếp biến mất mà không mang lại bất kỳ phúc lợi nào cho người dân Mỹ, cũng không tạo ra bất kỳ cơ sở hạ tầng nào, thậm chí còn không cung cấp được một chút nào cho an ninh quốc phòng.
1 nghìn tỷ đô la chi tiêu bổ sung, nghe có vẻ là một con số khổng lồ, thực tế cũng là một con số khổng lồ, ngay cả đối với Mỹ.
Năm 2024, doanh thu tài chính của chính phủ liên bang Mỹ là 4.92 ngàn tỷ USD,
Năm 2024, Mỹ được công nhận là quốc gia theo đuổi chính sách quân sự hoang phí, với chi tiêu quân sự khủng khiếp tương đương với tổng chi tiêu quân sự của 2 đến 20 quốc gia trên toàn cầu, lên tới 9970 tỷ USD, vẫn chưa đạt 1 triệu tỷ.
Hiện nay, chính phủ liên bang Mỹ, so với bảng cân đối tài chính năm 2020 của họ, mục lãi suất sẽ trực tiếp tăng thêm 1 nghìn tỷ.
Rõ ràng đây là nhịp độ dẫn đến phá sản tài chính, nếu không thì các khoản chi tiêu tài chính cần cắt giảm sẽ tương đương với toàn bộ ngân sách quân sự của Mỹ.
Ngay khi lên nắm quyền, Trump đã cố gắng cắt giảm chi tiêu, nhưng không thể thực hiện được. Ông cũng không dám động đến ngân sách quân sự, không dám tăng thuế trong nước, thậm chí chương trình tranh cử của ông còn cam kết giảm thuế trong nước, vì vậy ông chỉ có thể nghĩ đến việc đánh thuế suất, mong muốn tăng thu nhập thông qua thuế suất.
Tuy nhiên, việc tăng thuế nhập khẩu đã dẫn đến giá cả ở Mỹ tăng, dẫn đến lãi suất ở Mỹ không thể giảm, khiến Trump phải vay nợ quốc gia với lãi suất cao, và dẫn đến lãi suất chi tiêu của chính phủ liên bang Mỹ sẽ tăng vọt, lãi suất chi tiêu còn nhiều hơn cả thuế nhập khẩu thu được.
Trump không muốn trả nhiều lãi suất như vậy, nhưng không còn cách nào khác, ông đã không còn lựa chọn.
Muốn giảm lãi suất trái phiếu chính phủ, chỉ có thể giảm lãi suất trung bình của xã hội mới có khả năng thực hiện được, để làm điều này phải hạ thấp giá cả, chỉ có một xã hội với lạm phát thấp mới có thể giảm lãi suất, nếu không một khi lạm phát tồi tệ xảy ra, toàn xã hội sẽ sụp đổ.
Đối với Trung Quốc, đây là điều tốt cho cuộc chiến thuế quan mà chúng ta đang tiến hành, lãi suất trái phiếu Mỹ càng cao càng tốt.
Cuộc chiến thuế quan giữa Trung Quốc và Mỹ vẫn chưa kết thúc, tuyên bố chung vào ngày 12 tháng 5 chỉ thông báo rằng cuộc chiến thuế quan ở mức độ đùa giỡn của Trump đã kết thúc, nhưng cuộc chiến thuế quan thực sự giữa Trung Quốc và Mỹ vẫn chưa kết thúc.
Mỹ hiện nay áp thuế 30% lên Trung Quốc, còn 24% chưa được công bố hủy bỏ, chỉ thông báo tạm ngừng trong 90 ngày, hết thời hạn sẽ bàn lại.
Chỉ cần Trung Quốc hơi xuất hiện yếu thế, thì Mỹ lập tức sẽ công bố thêm 24% này trở lại, có chút do dự thì đều không xứng gọi là Mỹ.
Nếu Trung Quốc luôn chiếm ưu thế, khiến Mỹ ngày càng khó chịu, thì không chỉ 24% này sẽ bị đóng băng vô thời hạn, mà 30% hiện tại mà Mỹ thu được cũng sẽ tự giảm xuống.
Mỹ chỉ theo đuổi tối đa hóa lợi ích của chính mình mà thôi, mặc dù phương thức có hơi ti tiện, nhưng cũng chỉ giới hạn ở việc theo đuổi tối đa hóa lợi ích của chính mình.
Nếu việc giảm thuế quan mang lại lợi ích lớn hơn việc tăng thuế quan cho Mỹ, thì Mỹ sớm muộn cũng sẽ giảm thuế quan. Trước đây, Trump đã đùa rằng sẽ tăng thuế quan lên 145%, cuối cùng ông chỉ có thể bất lực giảm xuống, đó là một ví dụ điển hình cực đoan.
Mỹ có khả năng chịu đựng thuế 30% mạnh hơn nhiều, nhưng phản ứng của thị trường vốn Mỹ đã chỉ ra tất cả, kết quả bỏ phiếu của họ dự báo trực tiếp những hậu quả mà thuế 30% này sẽ mang lại cho Mỹ.
Lợi ích không lớn bằng tác hại, số thuế quan thu được còn không đủ để trả lãi suất trái phiếu quốc gia tăng thêm.
Vì vậy, sự tăng vọt của lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ là điều tốt cho Trung Quốc, vì điều này có nghĩa là chúng ta đang chiếm ưu thế trong cuộc chiến thuế quan hiện tại, trong khi Mỹ vẫn đang bị ảnh hưởng bởi lạm phát cao.
Hiện tại, kết quả bỏ phiếu từ thị trường Mỹ cho thấy, chỉ cần mua vào là có thể ngay lập tức khóa 5% lợi suất của trái phiếu chính phủ 30 năm, mà không ai muốn, giá vẫn đang giảm, dẫn đến lợi suất đã vượt qua 5%.
Người ta nói rằng thị trường vốn Mỹ là nhạy bén nhất, người ta nói rằng tiền của Mỹ là thông minh nhất.
Họ dự đoán lạm phát cao và giảm giá tiền tệ ở Mỹ sẽ kéo dài bao lâu trong 30 năm tới, mà lại đưa ra kết quả lãi suất vô lý như vậy.
Lãnh đạo dư luận Mỹ đã sáng tạo ra một thuật ngữ mới cho kết quả giao dịch vô lý này, gọi là giao dịch "bán Mỹ".
Còn thật sự không thể không nói, đám người làm truyền thông ở Mỹ thật sự mạnh, thuật ngữ mới này khá chính xác và phù hợp.