Bitcoin trở thành thú cưng mới trong tài chính doanh nghiệp, tại sao mọi người lại đua nhau bắt chước chiến lược?

Tác giả: Maximiliaan Michielsen

Biên dịch: ShenChao TechFlow

Việc tích lũy Bitcoin của các doanh nghiệp đang nhanh chóng chuyển từ một cược táo bạo thành một chiến lược tài chính chính thống. Bitcoin (BTC) không còn chỉ đơn thuần là một thuật ngữ để chỉ "HODLing" (mua vào và giữ lâu dài), mà được coi là một tài sản có khả năng sinh lời và có thể được dùng làm tài sản thế chấp, dần dần gia nhập bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp.

Tuần trước, chúng tôi đã thảo luận về cách xu hướng tích lũy Bitcoin bắt đầu từ chiến lược của Michael Saylor và dần dần được thúc đẩy bởi các công ty như GameStop và MetaPlanet. Ví dụ mới nhất là Twenty One Capital đã mua Bitcoin với giá 458 triệu USD. Xu hướng này vẫn tiếp tục, công ty Strategy gần đây đã tăng số lượng nắm giữ lên tới 568,840 Bitcoin, chiếm 2.7% tổng nguồn cung Bitcoin, tổng giá trị gần 60 tỷ USD.

Mặc dù quy mô của những thương vụ mua lại này rất ấn tượng, nhưng điểm nổi bật thực sự là cách mà Strategy đã xây dựng một cấu trúc tài chính doanh nghiệp hoàn toàn mới xung quanh Bitcoin.

Nguồn: 21Shares, Bitcointreasuries. Dữ liệu tính đến ngày 9 tháng 5 năm 2025

Chuyển đổi nguyên sinh Bitcoin trong tài chính doanh nghiệp

Trong cuộc gọi hội nghị tài chính quý đầu tiên của năm 2025, Strategy không chỉ báo cáo về việc tích lũy Bitcoin liên tục mà còn công bố một lộ trình chiến lược. Lộ trình này có thể trở thành bản thiết kế cho mô hình tài chính của các doanh nghiệp bản địa hóa Bitcoin và có tiềm năng tái định hình thị trường vốn.

Mặc dù báo cáo cho thấy lợi nhuận truyền thống giảm so với cùng kỳ năm trước, điều này phản ánh những cơn gió ngược của nền kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn, nhưng Strategy đã nhấn mạnh sự cam kết vững chắc của mình đối với Bitcoin trong bản cập nhật quý 1 năm 2025. Chỉ trong bốn tháng đầu năm nay, công ty đã huy động được 10 tỷ USD để hỗ trợ chiến lược mua lại của mình:

Thông qua phát hành cổ phiếu At-the-Market (ATM) để huy động 6,6 tỷ USD

Huy động 2 tỷ USD thông qua trái phiếu chuyển đổi

Huy động 1,4 tỷ đô la thông qua cổ phiếu ưu đãi

Để hỗ trợ chiến lược Bitcoin lâu dài của mình, Strategy đã công bố "Kế hoạch 42/42", với mục tiêu huy động 42 tỷ USD vốn cổ phần và 42 tỷ USD vốn thu nhập cố định trước cuối năm 2027.

Lộ trình có cấu trúc này không chỉ được thiết kế để thúc đẩy tích lũy Bitcoin của chính Strategy mà còn có thể đóng vai trò là một ví dụ có thể nhân rộng cho các công ty khác đang xem xét các chính sách tài chính tương tự. Điều đáng chú ý là Strategy không còn sử dụng các chỉ số hiệu suất chính truyền thống (chẳng hạn như EPS hoặc EBITDA) để đánh giá hiệu suất mà thay vào đó sử dụng lăng kính tài chính gốc Bitcoin để hướng dẫn nó thông qua ba số liệu độc quyền:

Tỷ suất lợi nhuận Bitcoin (BTC Yield): Mục tiêu tăng từ 15% lên 25%

Lợi nhuận Bitcoin (BTC Gain): Mục tiêu từ 10 tỷ USD tăng lên 15 tỷ USD

Các mục tiêu này cho thấy, mặc dù có sự biến động gần đây của nền kinh tế vĩ mô, Strategy vẫn cam kết tối đa hóa giá trị cổ đông dựa trên điều chỉnh Bitcoin. Khi ngày càng nhiều doanh nghiệp tìm cách sao chép mô hình này, Strategy đang đứng ở tuyến đầu của kỷ nguyên tài chính mới.

Định nghĩa lại thị trường tín dụng doanh nghiệp bằng cách sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp

Một trong những trụ cột mang tính cách mạng nhất trong khung chiến lược là động thái sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp cho thị trường tín dụng doanh nghiệp. Ngoài nỗ lực huy động vốn, công ty còn giới thiệu một cấu trúc công cụ tài chính thế chấp BTC chuyên biệt nhắm vào các đặc điểm rủi ro độc đáo của Bitcoin:

Dịch: TechFlow

Thông qua trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi được thế chấp bằng Bitcoin, Strategy đang tích cực thúc đẩy các cơ quan xếp hạng tín dụng áp dụng khung mới, có thể xem Bitcoin như là tài sản dự trữ hạng cao.

Nếu thử nghiệm này thành công, nó có thể đặt nền tảng cho thị trường trái phiếu được hỗ trợ bởi Bitcoin, cho phép các doanh nghiệp phát hành nợ được đảm bảo bằng lượng Bitcoin mà họ nắm giữ. Điều này cũng sẽ cho phép các tổ chức tiếp cận một loại tài sản hoàn toàn mới, dựa trên tài sản kỹ thuật số được thế chấp. Phương pháp này của Strategy đang dẫn đầu xu hướng, mở đường cho tài chính Bitcoin từ thử nghiệm trở thành tiêu chuẩn.