Lịch sử của đồng tiền dự trữ toàn cầu mang lại những gợi ý gì cho tương lai của tài sản tiền điện tử?

Thế giới sẽ tin tưởng loại tiền tệ nào tiếp theo?

Tác giả: Blockworks

Biên dịch: Ngũ Chữ, Kim sắc tài chính

"Niềm tin là một trong những sức mạnh kinh tế mạnh mẽ nhất trên trái đất." — Charlie Munger

Thế giới sẽ tin tưởng loại tiền tệ nào tiếp theo?

Đồng peseta Tây Ban Nha (còn gọi là tám peseta, Tây Ban Nha peseta) là loại tiền tệ toàn cầu đầu tiên.

Từ thế kỷ 16 đến thế kỷ 19, tiền bạc do chính phủ Tây Ban Nha đúc đã lưu hành trên sáu lục địa trên thế giới và đóng vai trò là đấu thầu hợp pháp ở năm châu lục trong số đó (một phần của Châu Âu, Châu Phi, Châu Á và Châu Mỹ).

Tại nhiều nơi, những đồng bạc này rất được ưa chuộng, bạn thậm chí có thể cắt chúng thành hai, một phần tư hoặc một phần tám để sử dụng làm tiền lẻ (do đó được gọi là "tám peso", chỉ một đồng tiền nguyên vẹn).

Đồng peseta Tây Ban Nha không phải là một loại tiền tệ dự trữ toàn cầu thực sự, nhưng chỉ đơn giản là vì các ngân hàng trung ương các quốc gia lúc đó không có dự trữ.

Nhưng nó cung cấp cho các nhà tiết kiệm cá nhân trên toàn thế giới một kho lưu trữ giá trị - điều này khiến đồng đô la ngày nay trở thành người kế thừa hợp pháp của đồng peseta trong thời đại tiền tệ.

Hai loại tiền tệ toàn cầu này đều đóng vai trò giống nhau: thông qua việc cung cấp một phương tiện trao đổi gần như phổ quát, đơn vị kế toán và phương tiện lưu trữ giá trị, giảm bớt sự va chạm trong thương mại quốc tế.

Các đồng tiền dự trữ toàn cầu hiện nay đều tôn vinh những người tiền nhiệm của chúng về mặt tên gọi và ký hiệu - ký hiệu đô la «$» được cho là phát triển từ đồng tiền Tây Ban Nha là peso (do đó, ký hiệu đô la vẫn được gọi là «ký hiệu peso»).

Nhưng vấn đề nợ ngày càng nghiêm trọng.

Đồng đô la đầu tiên được thiết lập vào năm 1792 là đơn vị tiền tệ cơ bản của Hoa Kỳ, nó là một đồng bạc, có hàm lượng kim loại tương đương với đồng bạc Tây Ban Nha: khoảng 24 gram bạc nguyên chất (cộng thêm khoảng 2 gram đồng để tăng cường độ bền).

Tuy nhiên, số lượng đô la do chính phủ Mỹ phát hành không đủ để đáp ứng nhu cầu lưu thông, vì vậy đồng peso Tây Ban Nha vẫn tiếp tục được lưu hành rộng rãi cùng với đô la - hai loại đô la này trong nhiều năm giao dịch hàng ngày được coi là có thể hoán đổi cho nhau, thậm chí cho đến năm 1857, đồng peso Tây Ban Nha vẫn là tiền tệ hợp pháp tại Mỹ.

Điều này rất tự nhiên, vì hàm lượng kim loại của hai loại đô la là như nhau.

Nhưng bài học từ đồng bạc Tây Ban Nha là ý nghĩa của nó không chỉ nằm ở kim loại bản thân.

Ngược lại, lý do đồng tiền bạc Tây Ban Nha trở thành loại tiền tệ toàn cầu đầu tiên là vì mọi người tin tưởng vào người phát hành của nó.

Vào thế kỷ 17, hàng chục quốc gia đã phát hành bạc, nhưng đồng bạc Tây Ban Nha lại được ưa chuộng vì nó xuất phát từ một nhà máy đúc tiền hoàng gia tiêu chuẩn cao ở thuộc địa Tây Ban Nha, và có một đế chế mạnh mẽ hỗ trợ phía sau, đế chế này kiểm soát chất lượng một cách nghiêm ngặt và coi trọng tính toàn vẹn của đồng tiền.

Ví dụ, mọi người sẽ không cân mỗi đồng peseta Tây Ban Nha mà họ nhận được, cũng sẽ không kiểm tra độ tinh khiết của nó - nếu đồng peseta đến từ nhà máy đúc tiền Tây Ban Nha, họ sẽ tin rằng số lượng và chất lượng bạc bên trong đồng tiền đó là đúng như những gì chính phủ Tây Ban Nha tuyên bố.

Tuy nhiên, sau khi các quốc gia ở Mỹ Latinh giành được độc lập, Tây Ban Nha đã mất quyền kiểm soát các mỏ bạc và các nhà máy đúc tiền xung quanh, những mỏ bạc và nhà máy đúc tiền này từng cung cấp tiền tệ Tây Ban Nha cho thế giới.

Các quốc gia mới độc lập ở Mỹ Latinh tiếp tục đúc những đồng bạc gần như hoàn toàn giống nhau - nhưng sự bất ổn chính trị dẫn đến lượng tiền đúc không đồng nhất, cố ý giảm giá, thậm chí sản xuất hàng giả tại các xưởng đúc tiền cấp tỉnh thiếu sự quản lý.

Một phần lý do là các thương nhân và ngân hàng trên khắp thế giới bắt đầu ưa chuộng tiền tệ được phát hành bởi các quốc gia phát hành đáng tin cậy hơn như Vương quốc Anh và Hoa Kỳ - không phải vì họ có nhiều bạc hơn, mà vì họ được tin tưởng hơn.

Có một bài học trong đó.

Bảng Anh trở thành đồng tiền toàn cầu tiếp theo, được hỗ trợ bởi tính chất có thể đổi lấy vàng cùng với lòng tin của mọi người vào các tổ chức của Anh - mặc dù Bảng Anh không thể bị nấu chảy, nhưng mọi người tin rằng Ngân hàng Anh sẽ đổi nó lấy khoảng 7.3 gram vàng khi cần.

Nhưng giá trị của tiền tệ toàn cầu không chỉ nằm ở kim loại của nó - niềm tin vào tín nhiệm của chính phủ, sự ổn định của ngân hàng trung ương và tính thanh khoản của thị trường tài chính nhanh chóng trở nên quan trọng không kém.

Vào thế kỷ 19, bảng Anh - được hỗ trợ bởi vàng, chính quyền hợp lý của Anh và hệ thống ngân hàng tiên tiến của London - đã thay thế đồng peseta Tây Ban Nha, trở thành phương tiện ưa thích cho việc tài trợ quy mô lớn và dự trữ.

Tất nhiên, đồng tiền toàn cầu tiếp theo hoàn toàn từ bỏ sự hỗ trợ bằng kim loại: đồng đô la chỉ dựa vào sự tin tưởng của chúng ta vào Cục Dự trữ Liên bang, chính phủ Hoa Kỳ và thị trường tài chính Hoa Kỳ.

Nhưng tình huống này có thể sẽ không kéo dài quá lâu.

Mỹ vẫn sở hữu nền kinh tế lớn nhất thế giới, thị trường tài chính sâu nhất và quyền sở hữu mạnh mẽ nhất - nhưng chính sách chính phủ không ổn định và những phát ngôn gay gắt đang khiến mọi người nghi ngờ về mức độ họ nên tin tưởng vào đồng đô la.

đến nỗi nhiều người đang suy nghĩ lại về việc nên tin tưởng điều gì tiếp theo.

Ken Rogoff cho rằng, đối tượng tin cậy tiếp theo có thể là đồng Nhân Dân Tệ của Trung Quốc.

Ông ấy nói trong chương trình podcast "Các vấn đề tiền tệ": "Nhiều quốc gia không tin tưởng Mỹ. Họ thích giao dịch với Trung Quốc hơn. Họ hiểu rõ công việc của Trung Quốc, biết Trung Quốc muốn gì... Họ thích để Trung Quốc nắm giữ (thông tin của họ) hơn là Donald Trump."

Ông ấy nói, hậu quả là bạn có thể nhanh chóng nhận ra mình đang ở "một thành phố châu Phi nào đó mà trước đây bạn đã yêu thích đô la Mỹ", "bạn lấy đô la Mỹ ra, họ sẽ hỏi, 'Cái đó là gì? Nhân dân tệ ở đâu? '"

Đây sẽ là một sự thay đổi lớn.

Một số người cho rằng sự thay đổi sẽ lớn hơn - thế hệ tiền tệ toàn cầu tiếp theo sẽ không được phát hành bởi chính phủ: Bitcoin là một hình thức tiền tệ "không cần tin tưởng", nhiều người tin rằng nó sẽ vượt qua các vấn đề về lòng tin đã dẫn đến sự suy tàn của peseta Tây Ban Nha và bảng Anh, và hiện đang gây rắc rối cho đồng đô la Mỹ.

Điều này sẽ hình thành một quá trình tiến hóa tự nhiên: Tây Ban Nha được tin tưởng đúc tiền bạc > Mỹ được tin tưởng phát hành tiền tệ hợp pháp > Bitcoin sẽ được tin tưởng tạo ra tiền tệ kỳ diệu trên Internet.

Tuy nhiên, nó vẫn cần được tin tưởng, vì như Vitalik đã bình luận trong một bài viết trên blog, "các ứng dụng blockchain sẽ không bao giờ hoàn toàn không cần tin tưởng".

Giá trị thị trường 2 triệu tỷ đô la của Bitcoin chứng minh rằng nó đã nhận được một lượng tin tưởng đáng kinh ngạc - nhưng tôi không chắc nó có thể nhận được niềm tin của nhiều người hơn nữa để trở thành đồng tiền dự trữ toàn cầu.

Bởi vì lịch sử cho thấy, mọi người tin tưởng vào chính phủ phát hành tiền tệ của họ.

Nhưng điều này cũng cho thấy rằng đồng đô la không phải là đồng tiền toàn cầu đầu tiên - và rất có thể cũng sẽ không phải là đồng tiền cuối cùng.