Vào tối ngày 21/5, một ngày trước bữa tối của Trump, Bitcoin đã phá vỡ mức cao nhất mọi thời đại một lần nữa sau 121 ngày, đạt 109.432 USD, tăng 46,35% kể từ khi chạm đáy ở mức 74.508 USD vào ngày 9/4.

Giá Bitcoin đã vượt qua 107.000 đô la nhiều lần gần đây và nó chỉ còn một bước nữa so với mức cao nhất mọi thời đại là 109.114 đô la được thiết lập vào đầu năm. Kể từ khi bước vào tháng Năm, Bitcoin đã nhiều lần đứng trên mốc 100.000 đô la và giá của nó đã dao động ở mức cao, và cuối cùng đã vượt qua mức cao kỷ lục dưới sự cộng hưởng của các chính sách toàn cầu và dòng vốn thuận lợi.

Khác với tình hình giá cả như tàu lượn trong năm 2021, đợt tăng giá này thể hiện sức mạnh và đặc điểm cấu trúc mạnh mẽ hơn - không chỉ do vốn giao ngay dẫn dắt, quy mô hợp đồng chưa thanh lý cũng đã tăng lên mức cao kỷ lục 34 tỷ USD, trong khi tỷ lệ phí vốn vẫn gần như bằng không, cho thấy thị trường không bị tác động quá mức bởi đòn bẩy.

Mô hình đòn bẩy thấp và doanh thu cao có nghĩa là bong bóng đầu cơ bị hạn chế và hỗ trợ giá vững chắc hơn, điều này cũng làm cho sự biến động của vòng này của thị trường tương đối vừa phải. Ngày càng có nhiều nhà phân tích chỉ ra rằng cấu trúc của thị trường BTC đang lặng lẽ thay đổi: đầu cơ ngắn hạn đang mờ dần, các tổ chức và người nắm giữ dài hạn đang trở thành lực lượng thống trị và một logic mua mới đang dần được thiết lập.

Sau khi đạt mức cao mới, các nhà giao dịch đặt cược vào giá cao hơn

Sau khi vượt qua mức cao lịch sử mới, tâm lý lạc quan của thị trường Bitcoin vẫn không giảm. Dữ liệu cho thấy, các trader đang đặt cược mạnh vào các mức mục tiêu cao hơn, sự sôi động của thị trường quyền chọn đã tăng lên đáng kể.

Theo dữ liệu của Deribit, giá thực hiện của các quyền chọn mua Bitcoin đang mở hiện tại chủ yếu tập trung trong phạm vi từ 120.000 đến 150.000 USD, cho thấy thị trường có kỳ vọng lạc quan về việc Bitcoin sẽ tiếp tục tăng trong năm. Đồng thời, sự biến động ngụ ý không tăng đột biến đáng kể, cho thấy thị trường dễ tiếp nhận vòng tăng này hơn và ít đầu cơ hơn. So với thị trường đầu năm, các nhà đầu tư dường như không còn hài lòng với chênh lệch giá ngắn hạn mà đang đặt cược vào xu hướng dài hạn với sự bứt phá cơ cấu.

Mặt khác, dữ liệu hợp đồng tương lai CME cho thấy, vị thế của nhà đầu tư tổ chức đang ổn định tăng trưởng, đặc biệt là vị thế mua lớn (Large Traders' Long Positions) liên tục gia tăng, ngụ ý rằng nhiều vốn truyền thống hơn đang cố gắng sắp xếp Bitcoin thông qua các kênh được quản lý. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, sự chuyển đổi từ "chơi coin" sang "cấp vốn" này có nghĩa là Bitcoin đang dần được đưa vào hệ thống phân bổ tài sản chính thống.

Không chỉ vậy, số lượng địa chỉ đang hoạt động trên chuỗi cũng đang tăng lên, phản ánh sự gia tăng đồng thời của sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ. So với mức cao nhất vào năm 2021, tần suất giao dịch hiện tại hợp lý hơn và hành vi chuyển giao giá trị lớn chủ yếu tập trung giữa các sàn giao dịch, ví giám sát và địa chỉ giám sát ETF, càng cho thấy vòng thị trường này không bị chi phối bởi tiền nóng ngắn hạn mà được thúc đẩy bởi các quỹ trung và dài hạn.

Tất cả đều chỉ đến một tín hiệu cốt lõi - cấu trúc thị trường Bitcoin đang trải qua một sự chuyển đổi sâu sắc. Các nhà đầu tư không còn xem nó như một trò chơi đầu cơ nhanh chóng với những biến động giá mà xem nó như một tài sản chiến lược dài hạn để phòng ngừa sự không chắc chắn vĩ mô và tham gia vào việc tái cấu trúc tính thanh khoản toàn cầu. Dưới sự hỗ trợ chung của chính sách, quỹ, tổ chức và cấu trúc thị trường, các nhà giao dịch bắt đầu chuẩn bị cho giai đoạn giá tiếp theo, từ 120.000 đến 150.000 USD, đang trở thành điểm neo đồng thuận mới.

Chính sách thuận lợi cộng với cải thiện môi trường thương mại

Ngày 12 tháng 5, tuyên bố chung về hội đàm thương mại Trung-Mỹ tại Geneva đã được phát hành, yếu tố không chắc chắn ảnh hưởng lớn nhất đến thị trường tài chính trong năm nay đã tạm thời được dập tắt.

Các cuộc đàm phán đã giảm đáng kể mức thuế song phương giữa Trung Quốc và Mỹ, với phía Mỹ hủy bỏ tổng cộng 91% thuế quan bổ sung và phía Trung Quốc hủy bỏ 91% thuế quan. Mỹ đình chỉ thuế quan đối ứng 24% và Trung Quốc đình chỉ thuế đối ứng 24%.

Ngay sau khi tuyên bố chung được công bố, thị trường đã phản ứng tích cực: hợp đồng tương lai Nasdaq-100 tăng hơn 3%, chỉ số Hang Seng của Hồng Kông tăng vọt trong ngày, cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tiêu dùng dẫn đầu đà tăng, giá vàng giảm mạnh. Được chuyển sang thị trường tiền điện tử, Bitcoin đã giữ mốc 100.000 đô la kể từ ngày 12 tháng 5 và đã thu thập động lực cho sự bứt phá này lên mức cao mới.

Ngoài việc cải thiện môi trường thương mại, chính sách của Mỹ gần đây cũng đã đón nhận nhiều tin tốt.

Vào ngày 20 tháng 5, Thượng viện Hoa Kỳ đã bỏ phiếu thông qua một "kiến nghị cloture" để chính thức xem xét Đạo luật GENIUS, và ít nhất 15 nhà lập pháp Dân chủ đã thay đổi quan điểm và bỏ phiếu ủng hộ, bao gồm Cortez Masto, Adam Schiff, Mark Warner và những người khác. Dự luật bây giờ sẽ bước vào quá trình xem xét đầy đủ, và chỉ có "kiến nghị hoãn cuộc tranh luận" đã được thông qua, và bản thân dự luật vẫn chưa được thông qua. Đạo luật GENIUS tiếp theo sẽ được tranh luận và sửa đổi tại Thượng viện.

Người đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes cho biết tại hội nghị Token2049 năm nay rằng các nhà đầu tư nên biết ơn các cơ quan tiền tệ của Hoa Kỳ. Ông tin rằng lạm phát có thể sẽ tiếp tục và thị trường nhìn chung coi điều này là tích cực đối với các tài sản như bitcoin. Ông cũng lưu ý trong một cuộc phỏng vấn: "Tôi nghĩ môi trường thị trường hiện tại rất phù hợp với sự phục hồi của các tài sản rủi ro, như chúng ta đã thấy trong giai đoạn từ quý III/2022 đến đầu năm 2025".

Phân tích cho thấy thị trường hiện tại thể hiện một trò chơi phức tạp: một mặt, môi trường lãi suất cao tiếp tục kìm hãm sự quan tâm của các nhà đầu tư đối với các mục tiêu rủi ro cao như tài sản tiền điện tử; Mặt khác, rủi ro địa chính trị và kỳ vọng lạm phát đã thúc đẩy một số quỹ phòng ngừa rủi ro Bitcoin như "vàng kỹ thuật số".

Điều đáng chú ý là tuyên bố chính sách của Fed lần đầu tiên đề cập rằng "dữ liệu kinh tế rộng lớn sẽ được xem xét chứ không phải là một chỉ số duy nhất", được thị trường giải thích là một sự chuyển đổi có thể chuyển sang nới lỏng trong tương lai khi có dấu hiệu rõ ràng về suy thoái kinh tế. Hợp đồng tương lai lãi suất CME hiện cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất trong tháng 9 đã tăng lên 68%, tăng 12 điểm phần trăm so với trước khi có quyết định. Mối liên hệ giữa thị trường tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống tiếp tục tăng lên và những thay đổi chính sách vĩ mô đang trở thành một biến số quan trọng ảnh hưởng đến giá của tài sản kỹ thuật số.

Bên cạnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed, thị trường cũng đã mở ra một tích cực nhất định, đó là các cuộc đàm phán thuế quan đang bắt đầu mang lại kết quả. Vào ngày 8 tháng 5, Vương quốc Anh và Hoa Kỳ đã đồng ý về các điều khoản của một thỏa thuận thương mại thuế quan, và chính phủ Anh đã đồng ý nhượng bộ đối với nhập khẩu thực phẩm và nông sản của Mỹ để đổi lấy mức thuế thấp hơn đối với xuất khẩu ô tô của Anh.

Theo CNBC, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessant cho biết trong một cuộc phỏng vấn vào thứ Hai theo giờ địa phương rằng ông hy vọng tiến bộ trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung trong những tuần tới, và chỉ ra rằng mức thuế 145% của Trump đối với Trung Quốc không thể được duy trì trong một thời gian dài. Điều này cho thấy chính quyền Trump có một số dư địa để nới lỏng chính sách thuế quan của mình trong tương lai, điều này có lợi cho sự phát triển ổn định của thị trường tiền điện tử.

Bitcoin ETF vốn đạt mức cao kỷ lục

Bitcoin ETF quỹ đã liên tục có dòng tiền ròng vào trong nhiều ngày kể từ giữa tháng 4, tổng dòng tiền ròng trong 4 phiên giao dịch gần đây đã vượt qua 1.34 tỷ USD. Trong 5 tuần qua, tổng dòng tiền ròng của Bitcoin ETF đã đạt 6.63 tỷ USD. Dữ liệu lịch sử cho thấy, điều này thường là tín hiệu tăng giá mạnh mẽ cho giá Bitcoin trong tương lai.

Ngày 20 tháng 5, dòng tiền ròng tích lũy vào ETF Bitcoin hiện tại đã vượt qua 42.416 tỷ USD, đánh dấu mức cao kỷ lục mới. Trước đó, dòng tiền ròng tổng vào ETF Bitcoin đã đạt mức cao điểm lịch sử 40.78 tỷ USD vào ngày 7 tháng 2, và dòng tiền ròng đã hoàn toàn phục hồi sau giai đoạn ba tháng thị trường ảm đạm.

Theo nhà phân tích James Seyffart của Bloomberg, Bitwise có kế hoạch tung ra một ETF thu nhập dựa trên các tùy chọn tiền điện tử và các ứng dụng liên quan đã được gửi, bao gồm ETF quyền chọn Ethereum và Bitcoin, và một ETF cho ETF cổ phiếu tiền điện tử theo chủ đề của mình.

Kế hoạch dự trữ Bitcoin của các công ty niêm yết, các bang của Mỹ

Bitcoin đã đón nhận một "nhà đầu tư lớn" liên tục.

Strategy, vốn là một người mua trung thành của bitcoin, đã thông báo vào ngày 2 tháng 5 rằng họ sẽ khởi động một "kế hoạch 42/42" táo bạo có kế hoạch huy động 84 tỷ đô la trong hai năm để mua bitcoin, sau "kế hoạch 21/21" trị giá 42 tỷ đô la được thực hiện vào năm ngoái. Tính đến ngày 18 tháng 5 năm 2025, Strategy nắm giữ 576.230 BTC với tổng giá mua khoảng 40,18 tỷ đô la, với giá trung bình khoảng 69.726 đô la cho mỗi BTC.

Ngoài ra, công ty niêm yết tại Nhật Bản Metaplanet gần đây đã thông báo chi thêm 53,4 triệu USD để mua thêm 555 BTC. Công ty cũng đã phát hành trái phiếu thường trị giá 25 triệu USD để bổ sung cho việc mua Bitcoin. Vào ngày 19 tháng 5, Metaplanet đã mua thêm 1004 Bitcoin, tổng số tiền lên tới 15,195 tỷ Yên Nhật, giá trung bình mỗi đồng khoảng 15,13 triệu Yên Nhật. Đến nay, công ty đã nắm giữ tổng cộng 7800 Bitcoin, giá mua trung bình lịch sử là 13,51 triệu Yên Nhật/mảnh, con số này đã vượt qua lượng nắm giữ của El Salvador (nắm giữ 6.714 Bitcoin).

Còn CEO Harsh Bharwani của công ty niêm yết Ấn Độ Jetking cho biết, họ đang huy động hàng tỷ đô la để mua 18.000 BTC. CEO Jetking cho biết: "Trong sáu tháng tới, chúng tôi dự định huy động vốn và mở rộng quy mô lên khoảng 180 Bitcoin. Trong năm tới, chúng tôi sẽ chạm tới quy mô khoảng 1800 Bitcoin. Và cuối cùng, vào khoảng năm 2030, với việc sử dụng các công cụ và nguồn lực khác nhau mà chúng tôi có trong tay, chúng tôi sẽ đạt được quy mô khoảng 18000 Bitcoin."

Và ngoài việc mua sắm liên tục của Strategy và các công ty niêm yết khác, còn có các tiểu bang ở Mỹ đang dần thúc đẩy luật dự trữ chiến lược Bitcoin. Ở cấp liên bang, Trump đã ký lệnh hành pháp vào tháng 3, yêu cầu thiết lập dự trữ Bitcoin chiến lược và kho tài sản kỹ thuật số.

Vào ngày 7 tháng 5, tiểu bang New Hampshire trở thành tiểu bang đầu tiên của Mỹ thông qua luật dự trữ Bitcoin chiến lược, cho phép các quan chức tài chính tiểu bang mua tài sản kỹ thuật số lớn nhất thế giới trực tiếp hoặc thông qua sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP).

Hôm nay, Dự luật Dự trữ Bitcoin Chiến lược Texas, SB 21, đã thông qua lần đọc thứ hai tại Hạ viện. Sau khi lần đọc thứ hai được thông qua, quy trình như sau: bỏ phiếu đọc lần thứ ba (Hạ viện cuối cùng cũng được thông qua) → gửi đến Thượng viện (quá trình đọc lần thứ ba được lặp lại), →nếu hai viện không đồng ý về các phiên bản, → hòa giải và sửa đổi cuối cùng sẽ được gửi đến thống đốc để ký và có hiệu lực.

Dự luật này là một biện pháp lập pháp quan trọng để Texas thiết lập dự trữ Bitcoin chiến lược, hiện đã hoàn thành tất cả các quy trình xem xét của ủy ban, chỉ còn một bước nữa là thông qua cuối cùng.

Tài liệu liên quan: "Sau khi Tổng thống ký, những bang nào của Mỹ đang "nghe lời" tiến hành dự luật dự trữ chiến lược Bitcoin?"

Trong bối cảnh Moody hạ xếp hạng tín dụng chủ quyền của Mỹ và tâm lý tránh rủi ro trên thị trường toàn cầu gia tăng, Bitcoin vẫn có thể tăng lên ngược dòng, cũng một lần nữa củng cố thuộc tính "vàng kỹ thuật số" của nó - như một câu chuyện chống lạm phát và tài sản an toàn đang nhận được ngày càng nhiều sự đồng thuận, có thể trở thành dòng chính tích cực trung và dài hạn trong vài tháng tới.

：