Tại sao đợt thị trường tăng này lại khác với những lần trước? Sáu biểu đồ tiết lộ động lực tăng lên của Bitcoin

Tiêu đề gốc: Sáu biểu đồ này giải thích tại sao động thái gần đây của Bitcoin lên trên 100K đô la có thể bền vững hơn đợt tăng vào tháng Giêng.

Tác giả gốc: OMKAR GODBOLE

Bản dịch gốc: Ismay,

Ghi chú của biên tập viên: Bước đột phá của Bitcoin vào Ngày Pizza giống như một món quà ăn mừng từ số phận đối với thị trường tiền điện tử. Nhưng không giống như các thị trường tăng giá trước đây, mức cao mới của Bitcoin chỉ là một lễ hội của riêng BTC và thị trường altcoin không tăng nhiều. Bài viết này giải thích lý do tại sao sự phá vỡ gần đây của Bitcoin trên 100.000 đô la có thể bền vững hơn so với đợt tăng giá của tháng Giêng. Các chỉ số chính như điều kiện tài chính và dòng tiền vào stablecoin cho thấy cơ sở cho đợt tăng này vững chắc hơn so với thị trường "hai đỉnh" từ tháng 12 năm ngoái đến tháng 1 năm nay.

Thông tin quan trọng như sau:

Bitcoin hiện đang giao dịch trên mức một trăm nghìn đô la, môi trường thị trường cho thấy rằng nền tảng của đợt tăng giá này vững chắc hơn so với xu hướng "đỉnh đôi" từ tháng 12 năm ngoái đến tháng 1 năm nay;

Môi trường tài chính hiện tại, dòng tiền vào stablecoin và hiệu suất của các quỹ ETF giao ngay đều thuận lợi hơn cho Bitcoin so với trước đây;

Các chỉ số quan trọng khác cũng không cho thấy dấu hiệu của sự quá nóng và tâm lý đầu cơ như cuối năm ngoái đến đầu năm nay.

Giá hiện tại của Bitcoin là 106.546,31 đô la, lấy lại mốc 100.000 đô la. Vì các nhà đầu tư có xu hướng dễ bị "thiên vị ngắn hạn", nhiều người có thể cho rằng động thái này sẽ lặp lại giai đoạn từ tháng 12 năm ngoái đến tháng 1 năm nay, khi đà tăng nhanh chóng suy yếu và giá nhanh chóng giảm trở lại phạm vi sáu chữ số, cuối cùng giảm trở lại 75.000 đô la tại một thời điểm.

Tuy nhiên, từ sáu bức hình tiếp theo, thị trường bitcoin hiện tại có vẻ ổn định hơn so với khoảng thời gian từ tháng 12 đến tháng 1, điều này có nghĩa là khả năng tăng giá tiếp theo cũng cao hơn.

"Điều kiện tài chính" đề cập đến một loạt các biến số kinh tế, bao gồm lãi suất, lạm phát, tín dụng sẵn có và thanh khoản thị trường, thường bị ảnh hưởng bởi các chỉ số vĩ mô như lợi suất trái phiếu kho bạc chuẩn (ví dụ: lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ) và tỷ giá hối đoái đô la Mỹ.

Điều kiện tài chính thắt chặt sẽ làm giảm khẩu vị rủi ro trên thị trường tài chính và nền kinh tế thực, trong khi các điều kiện nới lỏng sẽ khuyến khích hành vi đầu tư rủi ro hơn. Tính đến thời điểm hiện tại, đánh giá theo lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và chỉ số đô la, các điều kiện tài chính hiện tại dễ chịu hơn đáng kể so với tháng 1 năm nay, điều này có lợi cho sự gia tăng liên tục của bitcoin.

Tại thời điểm công bố, chỉ số đô la, đo lường đồng bạc xanh so với rổ các loại tiền tệ chính, đang giao dịch ở mức 99,60, giảm 9% so với mức cao nhất vào tháng 1 là 109,00. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ ở mức 4,52%, giảm 30 điểm cơ bản so với mức cao nhất trong tháng 1 là 4,8%.

Mặc dù lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng lên trên 5%, trở lại mức của tháng 1, nhưng thị trường cho rằng đây là yếu tố tích cực cho Bitcoin và vàng.

Thị trường vẫn còn "thuốc súng khô"

Hai đồng stablecoin lớn được định giá bằng đô la Mỹ - USDT và USDC - đã đạt mức vốn hóa thị trường kỷ lục 151 tỷ đô la. Theo dữ liệu từ TradingView, con số này cao hơn gần 9% so với mức vốn hóa trung bình từ tháng 12 năm ngoái đến tháng 1 năm nay (139 tỷ đô la).

Nói cách khác, hiện tại thị trường có nhiều "thuốc nổ khô" hơn - tức là vốn tiềm năng có thể được sử dụng để đầu tư vào Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác.

Cược theo hướng mạnh mẽ

Kể từ đầu tháng 4, khi Bitcoin phục hồi từ mức thấp gần 75,000 USD, đợt tăng này chủ yếu được dẫn dắt bởi các tổ chức, với việc họ đặt cược vào việc mua vào chứ không phải thực hiện chiến lược chênh lệch giá.

Điều này có thể được nhìn từ hai khía cạnh: một là quỹ ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Hoa Kỳ tiếp tục thu hút một lượng lớn dòng tiền, hai là quy mô hợp đồng mở của hợp đồng tương lai Bitcoin tại CME vẫn tương đối vừa phải.

Theo nguồn dữ liệu Velo, giá trị hợp đồng tương lai Bitcoin của CME đã tăng lên 17 tỷ USD, đạt mức cao nhất kể từ ngày 20 tháng 2. Tuy nhiên, con số này vẫn rõ ràng thấp hơn mức đỉnh 22,79 tỷ USD vào tháng 12 năm ngoái.

Ngược lại, theo dữ liệu của Farside Investors, tổng dòng vốn vào của 11 quỹ ETF Bitcoin giao ngay hiện tại đã lập kỷ lục, đạt 42,7 tỷ USD, cao hơn nhiều so với 39,8 tỷ USD vào tháng 1 năm nay.

Thiếu dấu hiệu của sự cuồng đầu cơ

Trong lịch sử, các đỉnh giai đoạn hoặc chu kỳ của Bitcoin (bao gồm từ tháng 12 năm ngoái đến tháng 1 năm nay) thường đi kèm với tâm lý đầu cơ cao độ trên thị trường, điều này thường đẩy giá trị thị trường của các token "không nghiêm túc" như DOGE và SHIB lên cao.

Nhưng hiện tại không có dấu hiệu tương tự, tổng vốn hóa thị trường của DOGE và SHIB vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh điểm vào tháng 1.

Không có dấu hiệu quá nhiệt

Mặc dù Bitcoin hiện đang ở gần mức cao nhất mọi thời đại, nhưng thực sự có một nhu cầu nhất định về đòn bẩy dài hạn trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn. Tuy nhiên, vị thế tổng thể vẫn tương đối nhẹ, không có dấu hiệu đòn bẩy quá mức hoặc quá nóng của phe bò và tỷ lệ tài trợ thấp hơn nhiều so với mức cao vào tháng 12 năm ngoái.

Biểu đồ cho thấy tỷ lệ phí vốn, tức là chi phí để nắm giữ hợp đồng vĩnh viễn. Giá trị dương cho thấy bên mua sẵn sàng trả thêm cho vị thế của mình, tức là bên mua trả tiền cho bên bán để tiếp tục duy trì vị thế. Điều này thường được coi là chỉ số cảm xúc thị trường lạc quan.

!

Biến động tiềm ẩn cho thấy thị trường ổn định

Xét về độ biến động ngụ ý, thị trường Bitcoin hiện tại có vẻ yên tĩnh hơn. Chỉ số DVOL của Deribit (phản ánh độ biến động dự kiến trong 30 ngày tới) rõ ràng thấp hơn so với mức vào tháng 12 năm ngoái đến tháng 1 năm nay, cũng như mức khi giá đạt đỉnh vào tháng 3 năm 2024.

Biến động ngụ ý thấp có nghĩa là các nhà giao dịch không mong đợi những biến động hoang dã hoặc không chắc chắn đáng kể, đây thường là dấu hiệu của một thị trường quá nóng. Do đó, nó cũng cho thấy xu hướng tăng hợp lý hơn và có thể bền vững hơn.

「Liên kết gốc」

：