Trump trúng cử thông tin tốt cho những vùng mã hóa nào? Mười mấy vị chuyên nghiệp đã nói như vậy.

Tác giả: Yogita Khatri, The Block; Biên dịch: Đào Chu, Jinse Caijing

Trong vài ngày qua, thế giới tiền điện tử đã dậy sóng, Donald Trump ( sau khi chiến thắng cuộc bầu cử, giá Bitcoin đã vượt qua ngưỡng 93,000 đô la. Nhớ lại năm 2018 khi tôi lần đầu tiên bắt đầu viết về tiền điện tử, tôi cảm thấy thật điên rồ khi thấy giá Bitcoin chỉ khoảng 3,000 đô la. Nhưng chúng ta ở đây, chứng kiến sự phát triển của tương lai.

Tôi đã nói chuyện với hơn một chục nhà đầu tư mạo hiểm tiền điện tử, và trong khi sự phấn khích đi kèm với chiến thắng của Trump và sự trỗi dậy của Bitcoin là không thể phủ nhận, hầu hết đều bám sát kế hoạch dài hạn của họ. Điều đó nói rằng, một số đang điều chỉnh cách tiếp cận của họ để chú ý hơn đến các xu hướng và thay đổi mới trong bối cảnh chính trị và thị trường.

**“Tôi nghĩ rằng sự phấn khích trong ngành này là điều đúng đắn,” Lasse Clausen, một trong những người sáng lập 1kx, đã nói với tôi. “Bạn phải là người trong ngành mới thực sự hiểu được quy mô của sự phá hủy đổi mới mà chính phủ trước đây đã gây ra. Vì vậy, một khi các nhà sáng lập có thể tự do thử nghiệm lại, thì những người bên ngoài vẫn đánh giá thấp số lượng sản phẩm thú vị mà ngành này sẽ tạo ra.”

Đối tác thông thường của a16z crypto, Arianna Simpson, đồng ý với quan điểm của Clausen và chỉ ra rằng “Những năm qua thật sự đầy thách thức đối với ngành công nghiệp tiền điện tử.” Tuy nhiên, cô dự đoán rằng “những thay đổi chính sách quan trọng” sẽ mang lại lợi ích lớn cho các nhà xây dựng và công ty web3.

Với sự rõ ràng dự kiến của chính quyền Trump về quy định tiền điện tử, các nhà đầu tư hy vọng sẽ có nhiều nhà sáng lập bắt đầu mạo hiểm vào không gian web3. Đầu tuần này, ** Portal Ventures, được thành lập bởi cựu nhà đầu tư Evan Fisher tại Insight Partners, đã huy động được 75 triệu đô la cho quỹ thứ hai của mình, quản lý hơn 80 tỷ đô la tài sản dưới )AUM( quản lý, sẽ đầu tư độc quyền vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử trước giai đoạn hạt giống. ** Fisher nói với tôi rằng anh ấy hy vọng những người sáng lập lặp lại trước đây đã bán doanh nghiệp của họ và có hàng trăm triệu đô la, nhưng do dự khi tham gia vào không gian tiền điện tử do rủi ro pháp lý và quy định, và bây giờ môi trường pháp lý đã loại bỏ rủi ro, họ đang bắt đầu tham gia vào không gian này. "Chúng ta sẽ thấy những người sáng lập cấp cao bắt đầu tham gia nhiều hơn vào không gian tiền điện tử", Fisher nói. ”

**Người sáng lập, đối tác quản lý và Giám đốc điều hành của CoinFund, Jake Brukhman, cho biết công ty của ông đang chuẩn bị cho cái mà ông gọi là "siêu chu kỳ" của thị trường tiền điện tử. Brukhman cho biết CoinFund có đủ vốn cho các dự án đầu tư hạt giống, đầu tư mạo hiểm và đầu tư thanh khoản, và bổ sung rằng công ty đã tuyển dụng 6 nhân viên mới trong năm nay, mở rộng đội ngũ đầu tư, trong đó 5 người đã gia nhập trong vòng hai đến ba tháng qua.

Đặt cược tiền điện tử, trí tuệ nhân tạo, DeFi, v.v.

Nhìn về tương lai, các công ty đầu tư mạo hiểm tiền điện tử sẽ hướng sự chú ý đến trí tuệ nhân tạo tiền điện tử, DeFi, token hóa tài sản thế giới thực (RWA), cơ sở hạ tầng, stablecoin, thanh toán và các lĩnh vực tiềm năng cao khác.

Nhiều nhà đầu tư coi sự giao thoa giữa tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo là xu hướng biến đổi tiếp theo. Ed Roman, đồng sáng lập và quản lý của Hack VC, đã mô tả trí tuệ nhân tạo tiền điện tử là "phân khúc quyến rũ nhất mà không thể tranh cãi trong lĩnh vực tiền điện tử hiện nay", và hình dung một ngăn xếp AI web3 đa lớp, ngăn xếp này tận dụng hiệu quả chi phí của mạng lưới tính toán phi tập trung. "Khi phục vụ khách hàng web2, đây là một thị trường trị giá hàng nghìn tỷ đô la," Roman nói. "Trí tuệ nhân tạo không phải là một xu hướng (như NFT). Trí tuệ nhân tạo đang tạo ra giá trị thương mại thực sự và có thể là đổi mới công nghệ quan trọng nhất kể từ điện thoại di động và internet."

Tuy nhiên, Roman cho biết, tình trạng sức khỏe của loại hình AI mã hóa chủ yếu phụ thuộc vào tình trạng sức khỏe của loại hình AI web2, loại hình mà được lấy cảm hứng từ NVIDIA. Do đó, Hack VC đang theo dõi chặt chẽ NVIDIA như một "đại diện lỏng lẻo" cho trí tuệ nhân tạo mã hóa.

Giám đốc thông tin và đối tác điều hành của Maven 11 Capital, Balder Bomans, cũng nhận thấy sự gia tăng của các công ty khởi nghiệp AI trong lĩnh vực tiền điện tử, đặc biệt ưa chuộng các giao thức DePIN dựa trên AI cung cấp tính toán cho việc đào tạo mô hình AI. Brukhman từ CoinFund bổ sung rằng, hầu hết các nhà đầu tư lẻ muốn tiếp cận trí tuệ nhân tạo có thể thực hiện điều này thông qua tiền điện tử vào năm tới. “Đồng tiền AI rất hiếm, nhưng nhu cầu rất lớn. Mùa hè năm 2025 sẽ là mùa hè của trí tuệ nhân tạo phi tập trung )deAI(.”

Một điểm nhấn khác mà các nhà đầu tư đang quan tâm là sự phục hồi của DeFi khi tỷ lệ áp dụng của các tổ chức gia tăng. Roman từ Hack VC chỉ ra rằng DeFi gần đây đã chịu tổn thất do lãi suất cao, điều này làm cho trái phiếu kho bạc Mỹ trở nên hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, Roman bổ sung rằng kỳ vọng giảm lãi suất của Trump có thể làm cho DeFi trở nên cạnh tranh hơn so với các công cụ tài chính truyền thống như trái phiếu kho bạc )TradFi(. Ông coi DeFi là "cơ hội ngàn năm có một" để đơn giản hóa tài chính.

Clausen của 1kx chỉ ra rằng các tổ chức TradFi hiện có thể đang nỗ lực đưa RWA lên blockchain và sử dụng quy mô lớn cơ sở hạ tầng DeFi. Clausen nói: “Hãy nghĩ về việc giao dịch, thanh toán và quyết toán trong TradFi tồi tệ như thế nào, trong khi giao dịch trên sàn giao dịch phi tập trung )DEX( là giao dịch tức thì ba trong một, không có rủi ro đối tác và không có hành vi gian lận từ nhà điều hành sàn giao dịch có thể xác minh công khai.” “Đó giống như việc câu cá bằng thuốc nổ; điều này thậm chí không công bằng.”

Đối tác quản lý của Nomad Capital, cựu giám đốc Binance Erick Zhang cũng tin rằng DeFi có khả năng tăng trưởng, đặc biệt là khi các altcoin trở lại hoạt động và các sàn giao dịch tập trung đang phải đối mặt với những thách thức liên tục.

Đối tác thông thường của Galaxy Ventures, Will Nuelle và Đối tác thông thường kiêm Giám đốc đầu tư mạo hiểm của BlockTower Capital, Thomas Klocanas, cũng dự đoán sự mở rộng của DeFi, token hóa RWA, stablecoin và các loại thanh toán.

“Sau khi Trump nhậm chức, rõ ràng rằng một trong những rào cản lớn nhất đối với việc áp dụng stablecoin trong lĩnh vực thanh toán - mối quan hệ ngân hàng với hệ thống hợp pháp - đã trở nên dễ dàng hơn,” Nuelle nói. “Chúng tôi hy vọng/có kỳ vọng rằng các ngân hàng cung cấp dịch vụ tiền điện tử hợp pháp sẽ không phải lo lắng về sự trả thù từ Cục Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) hoặc các cơ quan khác, điều này nên làm giảm khả năng tích hợp của ngân hàng với các trường hợp sử dụng rõ ràng đang gia tăng.”

Các ứng dụng và danh mục cơ sở hạ tầng hướng đến người tiêu dùng cũng đang thu hút sự chú ý. "Tôi đặc biệt vui mừng về sự cất cánh của các ứng dụng tiêu dùng cho tiền điện tử vì danh mục này đã bị ảnh hưởng đặc biệt bất lợi bởi các chính sách của chính phủ", Simpson của tiền điện tử a16z cho biết. "Chúng tôi vẫn rất quan tâm đến DePIN và sự phát triển liên tục của các dự án cơ sở hạ tầng." **

Đối tác của Borderless Capital, Alvaro Gracia cũng nhấn mạnh về tiềm năng tăng trưởng của lĩnh vực DeFi và DePIN khi vị thế thống trị của Bitcoin chuyển sang các đồng coin khác. Gracia quản lý một quỹ DePIN trị giá 100 triệu USD, và cô vẫn đặc biệt lạc quan về hạng mục này, đồng thời chỉ ra rằng quỹ vẫn có khoảng 70 triệu USD có sẵn và sẽ được triển khai trong vòng hai đến ba năm tới.

1kx của Clausen bổ sung rằng cơ sở hạ tầng, phần mềm trung gian và ứng dụng dành cho người tiêu dùng là các danh mục trọng tâm của công ty ông, đặc biệt là các ứng dụng dành cho người tiêu dùng cần tích hợp ngân hàng, mà trước đây đã bị cản trở bởi các hạn chế quy định.

Giám đốc điều hành của Finality Capital Partners, Adam Winnick, tỏ ra lạc quan về ngành hạ tầng dọc, nhấn mạnh rằng các công ty khởi nghiệp về tái thế chấp và công nghệ không kiến thức là những lĩnh vực trọng điểm. Đối tác quản lý của Gumi Cryptos Capital, Miko Matsumura, cho biết ông tập trung vào các dự án hạ tầng "middleware" nhằm giải quyết "các vấn đề bình thường của người dân", thay vì giải quyết "các vấn đề của những người trong ngành crypto."

Trong khi đó, đối với một số nhà đầu tư, cơ sở hạ tầng không còn hấp dẫn như trước. Ông Bomans của Maven 11 chỉ ra rằng công ty đã chuyển trọng tâm sang đầu tư ở cấp độ ứng dụng trong 12 tháng qua, vì sự phát triển mạnh mẽ của chuỗi tổng thể và sự cải tiến liên tục của các mô-đun đã loại bỏ các nút thắt trong việc mở rộng quy mô.

Fisher của Portal Ventures cho biết, công ty ông luôn thiếu các dự án cơ sở hạ tầng, mà thay vào đó ưu tiên các công ty khởi nghiệp thương mại có lợi thế phân phối rõ ràng và nhu cầu người dùng mạnh mẽ.

Zhang của Nomad Capital cũng đề cập rằng công ty triển khai vốn vào các dự án hạ tầng (đặc biệt là mạng lớp một và lớp hai) một cách thận trọng hơn. "Hầu hết các dự án hạ tầng về cơ bản đều là 'meme hạ tầng', và sự thành công của chúng thường phụ thuộc vào khả năng quản lý câu chuyện và thương hiệu của đội ngũ sáng lập," ông nói. "Tuy nhiên, số đội ngũ có khả năng xuất sắc trong động lực độc đáo này vẫn còn hạn chế."

Rủi ro của chính phủ Trump

Mặc dù nhiệm kỳ tổng thống của Trump đã mang lại tâm lý lạc quan mới cho lĩnh vực tiền điện tử, nhưng một số nhà đầu tư mạo hiểm cảnh báo rằng có những rủi ro tiềm ẩn có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo phát triển của ngành.

Clausen của 1kx đã bày tỏ lo ngại về các chính sách nhập cư của Trump, lập luận rằng việc giảm nguồn cung lao động có thể dẫn đến mức lương cao hơn, điều này có thể tiêu cực đối với các tài sản rủi ro như tiền điện tử.

Nuelle của Galaxy Ventures chỉ ra rằng nếu "Trump trở nên quá thoáng với ngành công nghiệp tiền điện tử", nó có thể lặp lại thất bại như FTX. Ông cho biết, sự lập pháp cân bằng lưỡng đảng và sự rõ ràng tổng thể về trạng thái tài sản số sẽ tạo ra giá trị lâu dài ổn định nhất.

Zhang của Nomad Capital nhấn mạnh rằng nếu đưa ra những đề xuất táo bạo như việc Bitcoin trở thành tiền tệ của Mỹ, "hiệu ứng Trump" có thể mất động lực. Tài sản dự trữ chiến lược không thể nhanh chóng được hiện thực hóa. Ông cho biết, những kỳ vọng chưa đạt được có thể làm giảm sự nhiệt tình của thị trường.

Roman của Hack VC cũng cho biết, một trong những vấn đề quan trọng đang còn bỏ ngỏ là: Mỹ có tích cực dự trữ Bitcoin mới hay chỉ đơn giản là giữ lại Bitcoin hiện có bị tịch thu? Kết quả nào cũng có thể là một chiến thắng cho tiền điện tử. Việc tích cực xây dựng kho Bitcoin, điều này có thể trở thành một tiêu chuẩn mới, ảnh hưởng đến các quốc gia khác và tác động đến chính sách của họ, điều này sẽ là một chiến thắng lớn hơn cho tiền điện tử.