- Chủ đề
72k Phổ biến
29k Phổ biến
8k Phổ biến
4k Phổ biến
4k Phổ biến
29k Phổ biến
16k Phổ biến
23k Phổ biến
12k Phổ biến
3k Phổ biến
- Ghim
72k Phổ biến
29k Phổ biến
8k Phổ biến
4k Phổ biến
4k Phổ biến
29k Phổ biến
16k Phổ biến
23k Phổ biến
12k Phổ biến
3k Phổ biến
Phân tích chuyên sâu của Web3 Lawyer: Làm thế nào để các doanh nghiệp đại lục có thể ra mắt thành công các sản phẩm RWA tại Hồng Kông?
Quá trình mã hóa kỹ thuật số tài sản toàn cầu đang có xu hướng phát triển nhanh chóng, theo dữ liệu từ nền tảng RWA.xyz, tính đến tháng 4 năm 2025, tổng giá trị tài sản RWA trên chuỗi toàn cầu đã vượt qua 22 tỷ USD. Trong khi đó, Deloitte cũng dự đoán trong báo cáo nghiên cứu rằng quy mô thị trường bất động sản mã hóa sẽ đạt 40 nghìn tỷ USD vào năm 2035.
Trong làn sóng đổi mới tài chính này, Hồng Kông với lợi thế thể chế độc đáo của mình đã nhanh chóng phát triển thành người tiên phong trong việc phát triển hợp pháp lĩnh vực RWA - từ dự án mã hóa kỹ thuật số tài sản trạm sạc của Tập đoàn Langxin, đến quỹ mã hóa kỹ thuật số hợp pháp đầu tiên ở châu Á do Quỹ Hoa Hạ phát hành. Nhiều trường hợp điển hình thành công đã chứng minh tiềm năng ứng dụng của hình thức tài chính đổi mới này trong lĩnh vực tài sản thực.
Đội ngũ Crypto Salad đã hoạt động trong ngành tiền điện tử nhiều năm, có kinh nghiệm phong phú trong việc xử lý thiết kế kiến trúc dự án RWA cũng như các vấn đề tuân thủ phức tạp xuyên biên giới liên quan. Trong bài viết này, đội ngũ sẽ kết hợp kinh nghiệm dự án RWA mới nhất của mình cùng với các kết quả nghiên cứu ngành, thông qua góc nhìn của luật sư chuyên nghiệp để hệ thống hóa và giải đáp các vấn đề nêu trên.
（Hình trên là bảng điều khiển tài sản RWA toàn cầu trên chuỗi do trang web RWA.xyz tổng hợp）
Một, RWA thực chất là gì?
RWA, hay "Tài sản thế giới thực", là một mô hình tài chính sáng tạo dựa trên công nghệ blockchain. Nó sử dụng công nghệ blockchain để lập bản đồ tài sản vật chất hoặc tài sản tài chính trên chuỗi, từ đó chuyển đổi chúng thành mã thông báo kỹ thuật số có tính thanh khoản cao và khả năng phân chia Quá trình chuyển đổi này không chỉ cho phép thể hiện tài sản kỹ thuật số mà còn mang lại cho những tài sản trong thế giới thực này tính minh bạch và truy xuất nguồn gốc chưa từng có thông qua công nghệ blockchain.
Mặc dù chúng ta có thể trình bày nội hàm và ngoại diên của khái niệm RWA ở cấp độ lý thuyết, nhưng khi áp dụng vào thực tiễn cụ thể của các dự án, các bên lại rất khó để hoàn toàn đạt được sự đồng thuận.
"Chính xác thì RWA thực sự là gì? dự án nào nên được coi là dự án RWA" – các chuyên gia, cơ quan quản lý và các bên dự án đều có quan điểm và quan điểm riêng về các vấn đề trên. Dựa trên kinh nghiệm và kết quả nghiên cứu của dự án, đội ngũ Crypto Salad đã đưa ra quan điểm riêng từ góc độ tuân thủ pháp luật: "RWA thực sự là một khái niệm rộng và không có câu trả lời chuẩn. Tất cả quá trình mã hóa tài sản thông qua công nghệ blockchain có thể được gọi là RWA". Để có phân tích chuyên sâu về khái niệm RWA, hãy xem: "Giải mã luật sư Web3: Bạn hiểu loại RWA nào?" 》
Hai, tại sao nên chọn RWA, nó có ưu điểm gì?
（Một）Kích hoạt các tình huống tài trợ tài sản nặng mà tài chính truyền thống khó tiếp cận
Trước hết, lấy các tài sản như bất động sản, quyền thu nhập cơ sở hạ tầng và hàng hóa làm ví dụ, rất khó để các tài sản đó được tài trợ thông qua các công cụ tài chính truyền thống do các vấn đề phức tạp như thuộc tính nặng tài sản, hạn chế thanh khoản và giám sát tuân thủ. Mô hình RWA kết hợp công nghệ blockchain để phân chia quyền sở hữu các tài sản vật chất hoặc tài sản vốn chủ sở hữu này, chuyển đổi chúng thành mã thông báo kỹ thuật số có tính thanh khoản cao và huy động vốn của nhà đầu tư thông qua việc phát hành mã thông báo kỹ thuật số. RWA đã mở ra một cách mới để tài trợ cho những tài sản này, hồi sinh những tài sản "không hoạt động" trước đây này. Điều này có nghĩa là vào thời điểm có ít kênh tài chính, khó khăn về tài chính và chi phí tài chính cao, RWA có thể cung cấp cho doanh nghiệp một "phương pháp tạo máu" mới.
Đối với các nhà đầu tư, khả năng phân chia token làm giảm rào cản gia nhập đầu tư vào các tài sản cụ thể. Lấy đầu tư bất động sản làm ví dụ, trong khuôn khổ tài chính truyền thống, các nhà đầu tư muốn đầu tư vào bất động sản thường cần chi hàng triệu NDT để mua quyền tài sản của toàn bộ bất động sản. Ngưỡng vốn quá cao đã khiến nhiều nhà đầu tư vừa và nhỏ quay lưng. Với mô hình RWA, các nhà đầu tư có thể chi ít nhất 50 đô la để mua một mã thông báo đại diện cho quyền sở hữu bất động sản. Bằng cách nắm giữ token, nhà đầu tư sẽ có thể tận hưởng thu nhập đầu tư từ việc tăng giá bất động sản cũng như tiền thuê nhà.
(II) Giảm chi phí tài chính, nâng cao hiệu quả tài chính
Trong quy trình phát hành chứng khoán truyền thống, các doanh nghiệp và dự án phải trải qua quy trình kiểm tra nghiêm ngặt và kéo dài, các tiêu chí về tư cách, quy mô và cách thức vận hành dự án của chủ thể phát hành đều phải đáp ứng yêu cầu cao. Lấy phát hành chứng khoán được hỗ trợ bởi tài sản (Asset-Backed Security, viết tắt là ABS) làm ví dụ, tiêu chuẩn quản lý và phê duyệt rất nghiêm ngặt, điều này phần nào hạn chế nhu cầu huy động vốn của một số doanh nghiệp.
Trong mô hình RWA, bên tài trợ ngoài việc cần tuân thủ các yêu cầu về quy định địa phương, các yêu cầu và hạn chế khác về quyền truy cập tương đối ít hơn, nhưng vẫn cần phải xử lý tài sản cơ sở theo quy định. Do đó, phương thức tài trợ này ở một mức độ nào đó đã tránh được quy trình thẩm định kéo dài và thủ tục phát hành phức tạp trong quá trình tài trợ truyền thống, đồng thời giảm chi phí tài chính một cách hiệu quả.
(Ba) Cấu trúc giao dịch tùy chỉnh
RWA融资 cung cấp cho doanh nghiệp sự linh hoạt chưa từng có, cho phép họ tùy chỉnh cấu trúc tài chính theo nhu cầu thị trường và mục tiêu phát triển của riêng mình. Doanh nghiệp có thể tự thiết kế mô hình phân phối lợi nhuận, cơ chế mua lại, cơ chế mở khóa Token và các điều khoản quan trọng khác, đồng thời điều chỉnh điều kiện phát hành theo động thái của thị trường theo thời gian thực. Sự linh hoạt cao độ này cho phép doanh nghiệp khớp chính xác mong đợi và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư, từ đó nâng cao tính nhắm mục tiêu và tỷ lệ thành công của việc huy động vốn.
Về cơ bản, ngoài việc giới thiệu công nghệ blockchain để cải thiện hiệu quả tài chính và tính minh bạch, RWA cũng đã thay đổi logic tài chính theo khuôn khổ tài chính truyền thống. Các mô hình tài chính truyền thống, cho dù là tài trợ nợ hay tài trợ vốn chủ sở hữu, chủ yếu dựa vào tín dụng doanh nghiệp làm nền tảng. Ngược lại, RWA sử dụng công nghệ blockchain để cô lập hiệu quả "tín dụng doanh nghiệp" khỏi "tín dụng tài sản". Bằng cách này, ngay cả khi tình trạng tín dụng của tổ chức phát hành ở mức trung bình, miễn là tài sản cơ sở đủ chất lượng, nó có thể dựa vào tín dụng của chính tài sản để tài trợ.
Đặc điểm này có sự tương đồng với mô hình ABS được đề cập ở trên. Tuy nhiên, mặc dù có những điểm tương đồng trong logic tài chính, sự khác biệt cốt lõi giữa hai bên nằm ở nhóm nhà đầu tư được bao phủ và hiệu ứng sinh thái mà chúng tạo ra.
Thị trường ABS chủ yếu do các tổ chức tài chính truyền thống dẫn dắt, số lượng người tham gia thị trường khá hạn chế, và các chủ thể giao dịch chủ yếu là nhà đầu tư tổ chức. Đặc điểm này khiến độ sâu giao dịch tổng thể của ABS không đủ, phạm vi thị trường cũng tương đối hẹp, thiếu ảnh hưởng rộng rãi.
So với trước đây, các chủ thể tham gia vào thị trường RWA đa dạng và phong phú hơn. Ngoài các tổ chức tài chính truyền thống, thị trường tài chính RWA còn thu hút nhiều nhà đầu tư tiền điện tử cũng như các đối tác trong hệ sinh thái ngành. Do đó, trong thị trường RWA, từ các tổ chức chuyên nghiệp đến các nhà đầu tư nhỏ lẻ và đối tác, đều có thể tự do mua bán và sử dụng token này, và trở thành một phần quan trọng trong hệ sinh thái token.
Nhiều nhà đầu tư đã hình thành một hệ sinh thái và cộng đồng lớn và tích cực xung quanh token RWA. ** Kết quả là sự gắn kết mạnh mẽ của cộng đồng và sự gắn bó sinh thái sẽ hỗ trợ mạnh mẽ cho sự tăng trưởng giá trị lâu dài của token RWA, từ đó sẽ thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của thị trường. ** Sự thịnh vượng của hệ sinh thái on-chain cũng có thể phản hồi sự phát triển của hoạt động kinh doanh ngoài chuỗi của bên dự án và cải thiện đáng kể tiếng nói thương hiệu của bên dự án. **
Và mô hình phát triển phản hồi tích cực hợp tác giữa on-chain và off-chain này chính là điểm tinh tế thực sự của mô hình RWA so với các phương thức tài chính truyền thống, cũng như là điều mà mô hình ABS khó có thể đạt được.
Hiện tại, thị trường vẫn đang nuôi dưỡng và mở rộng cơ sở nhà đầu tư RWA. Trong theo dõi RWA hiện tại, tất cả các loại sản phẩm mã hóa tài sản tài chính đang dẫn đầu. Do tính tuân thủ cao, mức độ tiêu chuẩn hóa cao và độ khó thu thập dữ liệu tài sản tài chính thấp, các token của tài sản tài chính có những lợi thế độc đáo và hiệu quả thể hiện trong theo dõi RWA.
Làn sóng token hóa tài sản tài chính bắt đầu với các sản phẩm như trái phiếu kho bạc Mỹ và quỹ thị trường tiền tệ có rủi ro tài sản cơ bản thấp nhất, một trường hợp điển hình là quỹ đầu tư token hóa BUIDL do BlackRock, tập đoàn quản lý tài sản hàng đầu thế giới ra mắt. Đến nay, tổng vốn hóa thị trường của BUIDL đã đạt 2,89 tỷ USD. ** Ngoài các tài sản tài chính rủi ro thấp, cổ phiếu rủi ro cao, ETF và các tài sản tài chính khác gần đây đã bắt tay vào con đường nhanh chóng của mã hóa. Vào ngày 22 và 23 tháng 5, Kraken Exchange và Ondo Finance đã thông báo rằng họ sẽ thúc đẩy token hóa và giao dịch trên chuỗi các tài sản tài chính như cổ phiếu và ETF, tương ứng. **
Với việc triển khai và phát triển nhanh chóng các tài sản tài chính và stablecoin được mã hóa khác nhau, quy mô nhà đầu tư và tính thanh khoản của thị trường RWA sẽ đạt đến một tầm cao mới. Trong tương lai, ngày càng có nhiều loại sản phẩm RWA khác nhau sẽ lọt vào lĩnh vực tầm nhìn của các nhà đầu tư, từ đó thu hút nhiều người dùng Web2 và nhà đầu tư tài chính truyền thống tham gia vào hệ sinh thái RWA. Bánh đà của toàn bộ hệ sinh thái RWA sẽ lưu thông và phát triển nhanh chóng, mang lại hiệu ứng thịnh vượng mới và cơ hội trong ngành.
（Hình trên là sơ đồ mô hình phát triển sinh thái RWA, chỉ dành cho tham khảo）
Ba, Hồng Kông sẽ quản lý RWA như thế nào?
(Một) Nguyên tắc quản lý
Là xương sống của quy định thị trường của Hồng Kông, SFC đã áp dụng "cách tiếp cận trong suốt" trong quá trình điều chỉnh các sản phẩm RWA. Trọng tâm của nguyên tắc này là trọng tâm quy định cốt lõi không phải là liệu sản phẩm có ở dạng "token" hay không, mà là các thuộc tính tài chính của tài sản trong thế giới thực mà token tương ứng. Nói tóm lại, quy định của RWA ở Hồng Kông là quay trở lại bản chất của tài sản cơ bản, chứ không phải là hình thức của một token. Nguyên tắc quy định này cũng là hiện thân cụ thể của khái niệm "cùng kinh doanh, cùng rủi ro, cùng quy tắc". **
(Hai) Tài liệu quy định cụ thể
Theo quy định liên quan, chứng khoán token (Tokenised Securities) bị ràng buộc bởi "Nghị định về Chứng khoán và Hợp đồng tương lai", phải đáp ứng các yêu cầu liên quan mà Ủy ban Chứng khoán đã nêu trong thông báo trên, bao gồm đủ điều kiện phát hành token, công bố thông tin và tính phù hợp của nhà đầu tư. Trong khi đó, non-securities token thì nằm trong phạm vi quản lý của "Nghị định chống rửa tiền".
2、Tháng 11 năm 2023, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông phát hành "Thông tư về các hoạt động liên quan đến chứng khoán mã hóa kỹ thuật số của các trung gian."
Thông tư này một lần nữa nhấn mạnh rằng mặc dù chứng khoán mã hóa kỹ thuật số được phát hành bằng công nghệ blockchain, nhưng bản chất của chúng vẫn thuộc về chứng khoán truyền thống, phải tuân thủ các quy định về chứng khoán hiện hành. Đồng thời, các trung gian trong việc phân phối, giao dịch, quản lý loại tài sản này phải thực hiện thẩm định, đảm bảo tính phù hợp của sản phẩm, và thông báo cho Ủy ban Chứng khoán trước.
3、Tháng 3 năm 2024, Cơ quan tiền tệ khởi động 「Dự án Ensemble」。
Trong đó, Ensemble Sandbox tập trung vào việc khám phá các trường hợp ứng dụng của công nghệ mã hóa kỹ thuật số, trong đó đã có một số dự án RWA thành công được triển khai, bao gồm trái phiếu xanh, tín dụng carbon, bất động sản, tài chính chuỗi cung ứng và nhiều ngành khác.
Tổng thể mà nói, từ năm 2023 đến năm 2024, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã lần lượt công bố nhiều thông tư và tài liệu hướng dẫn liên quan đến các sản phẩm đầu tư mã hóa kỹ thuật số, làm rõ hơn các tiêu chuẩn quản lý cụ thể cho các sản phẩm RWA (đặc biệt là chứng khoán mã hóa), từ đó cung cấp hướng dẫn quy định rõ ràng cho sự phát triển vững mạnh của thị trường RWA.
（Hình trên là tổng hợp khung quy định liên quan đến RWA）
Trên đây đã phân tích có mục tiêu về khuôn khổ quản lý RWA của Hồng Kông, trong khi đó, việc hệ thống hóa đầy đủ chính sách quản lý tài sản ảo của Hồng Kông có thể được xem chi tiết trong bài viết sau: "Nắm bắt một cách toàn diện: Hệ thống hóa khung chính sách quản lý tài sản ảo của Hồng Kông"
Ba, Các doanh nghiệp đại lục cần lưu ý những điểm tuân thủ nào khi triển khai RWA tại Hồng Kông?
Lý do tại sao việc phát hành RWA phải xuyên biên giới là vì ở Trung Quốc đại lục, việc phát hành token là lằn ranh đỏ quy định không thể vượt qua. Vào ngày 4 tháng 9 năm 2017, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và bảy bộ phận khác đã ban hành Thông báo về Phòng ngừa rủi ro của việc phát hành và tài trợ token, làm rõ rằng không tổ chức hoặc cá nhân nào có thể tham gia bất hợp pháp vào các hoạt động phát hành và tài trợ token, và tất cả các loại hoạt động phát hành và tài chính token cần được dừng lại ngay lập tức.
Do đó, việc phát hành tiền xu cho các dự án RWA ở Trung Quốc đại lục phải diễn ra bên ngoài đất nước. Trong số đó, Hồng Kông đã trở thành một trong những lựa chọn tốt nhất cho các doanh nghiệp Trung Quốc để thực hiện các dự án RWA do khung pháp lý hoàn hảo, thái độ chính sách thân thiện và hệ sinh thái công nghiệp phong phú. **Sau đây sẽ phân tích các điểm tuân thủ chính và ý tưởng thiết kế khung cho các dự án RWA ở Hồng Kông từ ba cấp độ tài sản cơ bản, dữ liệu trên chuỗi và lưu thông vốn. **
（Hình trên là sơ đồ khung tổng thể phát hành RWA tại Hồng Kông）
(Một) Tài sản cơ sở hợp pháp
1、Xác định quyền sở hữu tài sản
Do bởi bản chất của RWA là mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực, những người nắm giữ mã thông báo sẽ sở hữu quyền sở hữu tài sản thế giới thực một cách trực tiếp hoặc gián tiếp. Do đó, để đảm bảo rằng các mã thông báo RWA sau này có thể được phát hành, lưu thông và đổi lại một cách hợp pháp, chủ sở hữu tài sản cơ sở, tức là các bên thực hiện dự án RWA phải đảm bảo rằng họ có quyền sở hữu hợp pháp và rõ ràng đối với tài sản đó.
Đội ngũ tuân thủ dự án RWA cần thực hiện khảo sát kỹ lưỡng về tài sản cơ sở trong quá trình triển khai dự án để đảm bảo tính hợp pháp của quyền sở hữu. Cụ thể, trong quá trình khảo sát, đội ngũ tuân thủ sẽ tiến hành kiểm tra tranh chấp quyền sở hữu, thu thập và xác minh các tài liệu chứng minh quyền sở hữu tài sản cơ sở, thông tin đăng ký công khai, tình trạng kiện tụng, cầm cố, thế chấp hoặc tình trạng phong tỏa tư pháp, và các thông tin liên quan khác.
2、Kiểm toán tài sản
Sau khi hoàn thành việc xác nhận quyền sở hữu tài sản, bên dự án còn cần thuê các tổ chức kiểm toán chuyên nghiệp để tiến hành kiểm toán tài sản nền tảng.
Báo cáo kiểm toán sẽ cung cấp dữ liệu tham khảo cho việc định giá tài sản và phát hành sau này, bao gồm nhưng không giới hạn ở các yếu tố sau:
3、Tách biệt tài sản
Như đã đề cập ở trên, giá trị cốt lõi của RWA nằm ở việc dựa vào tín dụng của tài sản chất lượng cao để thực hiện huy động vốn trực tiếp, từ đó thoát khỏi mô hình huy động vốn truyền thống dựa trên tín dụng doanh nghiệp. Do đó, khi triển khai dự án RWA, cần phải tách biệt tài sản cơ sở ra khỏi thực thể vận hành thực tế của bên dự án, nhằm đạt được sự phân tách rủi ro giữa thực thể vận hành và tài sản cơ sở.
Dưới đây sẽ kết hợp với các trường hợp thực tế mà nhóm Crypto Salad đang thúc đẩy, đưa ra ví dụ về thiết kế cấu trúc của một loại tách tài sản:
（Hình trên là sơ đồ thiết kế khung tách biệt tài sản, chỉ để tham khảo）
Tóm lại, thông qua cơ cấu thoái vốn này, bên dự án có thể chuyển quyền sở hữu tài sản sang tên công ty SPV, để đạt được sự tách biệt rủi ro và tạo điều kiện thuận lợi cho việc đóng gói và phát hành tài sản tiếp theo. Đồng thời, mặc dù đơn vị điều hành thực tế không còn sở hữu quyền sở hữu tài sản nhưng có thể tiếp tục quản lý và vận hành tài sản cơ sở thông qua thỏa thuận dịch vụ.
(Hai) Tuân thủ dữ liệu trên chuỗi
Do đó, do sự quản lý nghiêm ngặt hiện tại của nước tôi đối với việc truyền tải dữ liệu xuyên biên giới và lĩnh vực trao đổi dữ liệu, hầu hết các dự án RWA sẽ không chọn truyền tải dữ liệu liên quan ra nước ngoài và thực hiện lưu chuyển và công khai trên chuỗi.
Nhóm Crypto Salad đã phát hiện trong quá trình nghiên cứu rằng, với điều kiện đáp ứng các yêu cầu tuân thủ của 《Luật An toàn Dữ liệu》《Luật Bảo vệ Thông tin Cá nhân》, các bên dự án có xu hướng chọn mô hình 「Hai chuỗi một cầu」 để thực hiện dữ liệu trên chuỗi.
Cụ thể, dữ liệu tài sản RWA được chọn để ghi dữ liệu lên chuỗi trên một nền tảng liên minh trong nước và các Token RWA tương ứng được triển khai trên một công chain hiệu suất cao ở nước ngoài. Các Token RWA lưu thông ở nước ngoài và dữ liệu đã được ghi lên chuỗi trong nước được ánh xạ và liên kết thông qua cầu nối chuỗi.
Thiết kế kiến trúc như vậy không chỉ giải quyết vấn đề chứng thực dữ liệu trên chuỗi liên quan đến tài sản cơ sở RWA, đảm bảo tính minh bạch và khả năng truy nguyên của dữ liệu tài sản, mà còn tránh được ranh giới tuân thủ trong việc truyền tải dữ liệu xuyên biên giới.
（Hình trên là sơ đồ mô hình "Hai chuỗi một cầu", chỉ để tham khảo）
Ngoài mô hình "hai chuỗi một cầu", các dự án RWA cũng có thể dựa vào Khu thử nghiệm lưu thông dữ liệu xuyên biên giới của cảng tự do Hải Nam (sau đây gọi là "Cảng dữ liệu tự do Hải Nam") để hoàn thành việc đưa dữ liệu lên chuỗi và lưu thông xuyên biên giới. Dựa trên thông tin đã được công bố, đội ngũ Crypto Salad đã tổng hợp được, hiện tại khung chính của kế hoạch xuất dữ liệu của cảng tự do Hải Nam như sau:
Đội ngũ Crypto Salad trong quá trình triển khai dự án thực tế đã phát hiện rằng, ngoài các yêu cầu tuân thủ trong giai đoạn lưu thông dữ liệu, việc thu thập, lưu trữ, làm ẩn danh và đóng gói dữ liệu của tài sản RWA cũng sẽ có một số điểm tuân thủ quan trọng và yêu cầu quản lý hành chính, do độ dài của bài viết này, chúng tôi sẽ không mở rộng thảo luận ở đây.
(Ba) Tuân thủ lưu thông vốn
Do vì nước ta thực hiện kiểm soát ngoại hối nghiêm ngặt, nên số tiền huy động được từ việc phát hành RWA ở nước ngoài không thể chuyển trực tiếp vào các thực thể hoạt động thực tế trong nước, cần có đội ngũ tuân thủ thiết kế riêng khung và lộ trình thu thập và lưu chuyển vốn từ nước ngoài.
Theo kinh nghiệm dự án của đội ngũ Crypto Salad, sau khi dự án RWA hoàn thành việc huy động vốn ở nước ngoài thông qua việc phát hành Token, thường thì số tiền vào SPV ở nước ngoài sẽ được tập hợp thông qua các kênh tài chính và cuối cùng chuyển vào thực thể vận hành thực tế. Và có ba lựa chọn cho kênh tài chính trong cấu trúc này:
Khi thiết kế cấu trúc lưu thông vốn, đội ngũ tuân thủ thường cần xem xét tổng hợp các yếu tố sau để thiết kế: gánh nặng thuế, ngưỡng vào, yêu cầu quy trình, chi phí tuân thủ, v.v. Trong quá trình thực hiện dự án, đội ngũ dự án cũng cần chú ý đến việc tuân thủ trước. Việc chuẩn bị tài liệu khai báo của các chủ thể kênh vốn khác nhau, phản hồi ý kiến của cửa sổ, cũng như điều chỉnh và cải tiến khung liên quan đều cần sự hỗ trợ toàn diện của đội ngũ luật sư chuyên nghiệp.
（Hình trên là sơ đồ kênh tài chính của dự án RWA, chỉ mang tính tham khảo）
Chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả bài viết này, không cấu thành tư vấn pháp lý và ý kiến pháp lý đối với các vấn đề cụ thể.