Nội dung biên tập đáng tin cậy, được xem xét bởi các chuyên gia hàng đầu trong ngành và các biên tập viên dày dạn kinh nghiệm. Công bố quảng cáo
Khi Michael Saylor bước lên một sân khấu phụ tại hội nghị Bitcoin 2025 vào ngày 26 tháng 5, khán giả đã mong đợi những lời ca ngợi thông thường từ người đàn ông đã biến một công ty phần mềm thành một phương tiện nắm giữ Bitcoin de-facto. Thay vào đó, họ nhận được một sự phân tích tỉ mỉ, gần như châm biếm về meme minh bạch yêu thích của ngành: chứng minh dự trữ trên chuỗi.
Tại Sao Bằng Chứng Dự Trữ Bitcoin Là Một Ý Tưởng Tồi
Tia lửa đến từ nhà phân tích trưởng Mitchell Askew của Blockware Solutions. Tự nhận mình là "một fan hâm mộ lớn của mọi thứ bạn đã làm", Askew hỏi liệu Strategy có kế hoạch xuất bản các địa chỉ trên chuỗi để người ngoài có thể xác minh kho dự trữ hàng tỷ đô la của mình hay không. Saylor không phòng hộ.
"Vâng, bằng chứng dự trữ. Đó là một điều thú vị," anh bắt đầu. "Mọi người học được nhiều thứ từ FTX và Mt. Gox, nhưng tôi không chắc họ học được những điều mà cộng đồng tổ chức cần học trong tương lai." Lập luận của ông có hai hướng: thứ nhất, việc triển khai PoR ngày nay là nguy hiểm tích cực; thứ hai, ngay cả một PoR "hoàn hảo" cũng không đủ vì nó bỏ qua các khoản nợ - nửa còn lại của khả năng thanh toán.
Câu mở đầu hùng biện của Saylor rất sống động. Ông nói rằng việc công khai ví của các tổ chức giống như "công khai địa chỉ và tài khoản ngân hàng của tất cả các con bạn và số điện thoại của tất cả các con bạn và sau đó nghĩ rằng điều đó sẽ làm cho gia đình bạn tốt hơn." Điều mà nhiều người dùng bán lẻ ca ngợi là sự minh bạch triệt để thì đối với ông lại là "một vectơ tấn công cho hacker, các tác nhân quốc gia, mọi loại troll có thể tưởng tượng được."
Đọc thêm: Bitcoin hiện lên dấu hiệu Golden Cross của thị trường bò lịch sử để kích hoạt ‘Bán nhanh’ Ông đã mời khán giả thực hiện một thí nghiệm tư duy với AI sinh tạo: “Hãy đến với AI, đặt nó ở chế độ suy nghĩ sâu, và sau đó hỏi nó những vấn đề bảo mật của việc công bố ví của bạn là gì… Nó sẽ viết cho bạn một cuốn sách. Nó sẽ là năm mươi trang các vấn đề bảo mật.”
Vấn đề là cấu trúc, Saylor lập luận. Một khi một thực thể công khai lưu trữ lạnh của mình, mọi chuyển động tiếp theo của các đồng tiền đều trở nên hiển thị, cho phép các đối thủ suy ra thời gian kho bạc hoặc khai thác phương pháp phỏng đoán địa chỉ thay đổi. "Bằng chứng dự trữ thông thường, không an toàn hiện tại... thực sự làm loãng bảo mật của tổ chức phát hành, người giám sát, sàn giao dịch và nhà đầu tư."
Tài sản không có nghĩa vụ là một "mánh lới" Bitcoin
Ngay cả khi giả định có một phương pháp chặt chẽ để chứng minh tài sản, PoR như hiện nay đang bỏ qua phía bên chủ nợ của bảng cân đối kế toán. “Đó là chứng minh tài sản không an toàn, và nó không phải là chứng minh nghĩa vụ… Vậy bạn sở hữu Bitcoin trị giá 63 tỷ đô la—bạn có một trăm tỷ đô la nghĩa vụ không?” Ông đã nhấn mạnh điểm này bằng một hình caricature của các nhà đầu tư tổ chức: “Các nhà đầu tư tổ chức sẽ cười nhạo tôi nếu tôi nói, ‘Đây là một ví có 72 tỷ đô la… Đừng lo lắng về nghĩa vụ của bạn.’”
Để thỏa mãn khán giả thị trường vốn, Saylor đã đưa ra một tiêu chuẩn khác: "Bạn muốn có một bằng chứng cấp thể chế về tài sản và bằng chứng về nợ phải trả với chúng. Và cách tốt nhất là không công bố ví. Thực tiễn tốt nhất... sẽ có một kiểm toán viên Big Four kiểm tra để đảm bảo rằng bạn thực sự có Bitcoin, sau đó kiểm tra để đảm bảo rằng công ty không tái giả định hoặc cam kết Bitcoin... Sau đó, bạn phải rửa nó thông qua một công ty đại chúng, nơi CFO ký, sau đó CEO ký, sau đó chủ tịch và tất cả các giám đốc bên ngoài phải chịu trách nhiệm dân sự và hình sự về điều đó."
Đọc thêm: 2.000MW điện dư thừa của Pakistan hiện đã được dành riêng cho các máy khai thác Bitcoin
Tại sao nên nâng cao chứng thực của kiểm toán viên so với bằng chứng mật mã? Bởi vì, Saylor nói, nhà tù tập trung tâm trí. "Bạn tự hỏi tại sao mọi người tin tưởng các công ty Mỹ? Bởi vì Sarbanes-Oxley, bởi vì bạn sẽ vào tù nếu bạn nói dối." Theo quan điểm của ông, mối đe dọa của nhà tù tạo thành một biện pháp răn đe mạnh mẽ hơn bất kỳ bức ảnh chụp nhanh cây Merkle công khai nào.
Nhịp điệu công ty mà ông mô tả đã quen thuộc với các luật sư chứng khoán nhưng hiếm khi được thảo luận tại các cuộc gặp gỡ Bitcoin: Mẫu 10-Q hàng quý, Mẫu 10-K hàng năm, thời gian cấm hoạt động của thị trường vốn cho đến khi các hồ sơ đó được xóa bỏ. "Nếu một công ty không thể nộp 10-K, điều đó có nghĩa là kiểm toán viên của họ sẽ không ký vào sổ sách của mình, điều đó có nghĩa là nó có thể không có khả năng thanh toán." Ngược lại, bỏ lỡ thời hạn PoR tự áp đặt không mang lại vết cắn theo luật định.
Giải pháp cho tương lai?
Saylor đã thừa nhận một tương lai giả thuyết trong đó Chiến lược có thể tham gia. “Vào một thời điểm nào đó, tôi có thể thấy việc triển khai một loại bằng chứng dự trữ nếu bạn có thể đưa ra một bằng chứng không biết mà khiến mọi người không thể theo dõi các ví cơ bản.” Ngay cả như vậy, các rào cản về quản trị vẫn tồn tại: các người giữ tài sản, sàn giao dịch, kiểm toán viên, quản lý rủi ro, các giám đốc và nhân viên đều phải ký duyệt, và phương pháp vẫn phải phù hợp với phạm vi kiểm toán GAAP.
Trong khi nhiều người ủng hộ trích dẫn các sàn giao dịch bị sụp đổ như là bằng chứng cho thấy cần nhiều dữ liệu trên chuỗi hơn, Saylor lật ngược bài học. "Đừng kinh doanh với các sàn giao dịch nước ngoài lung lay do những người điều chỉnh trẻ vị thành niên điều hành. Và nếu bạn là một người thích tiền điện tử, hãy nắm giữ tiền điện tử của riêng bạn." PoR, theo cách kể của ông, là một sự phân tâm khỏi kỷ luật đối tác cơ bản.
Nguyên tắc này cũng áp dụng cho quỹ của các công ty, ông tiếp tục. Bitcoin của chiến lược, ngày nay được phân bổ trên nhiều nhà bảo quản được quản lý, không thể truy cập ngoại trừ thông qua các quy trình tài liệu có nhiều chữ ký. "Nó ổn ở mức nhỏ, nhưng thực sự [PoR] không phải là món quà của Chúa. Và tôi nghĩ mọi người đặt quá nhiều niềm tin vào nó trên X."
Tại thời điểm báo chí, BTC giao dịch ở mức $108,656.
Giá BTC, biểu đồ 1 ngày | Nguồn: BTCUSDT trên TradingView.comHình ảnh nổi bật từ YouTube, biểu đồ từ TradingView.com
Quy trình biên tập cho bitcoinist tập trung vào việc cung cấp nội dung được nghiên cứu kỹ lưỡng, chính xác và không thiên lệch. Chúng tôi duy trì tiêu chuẩn nguồn gốc nghiêm ngặt, và mỗi trang đều trải qua sự xem xét diligent của đội ngũ các chuyên gia công nghệ hàng đầu và các biên tập viên dày dạn kinh nghiệm. Quy trình này đảm bảo tính toàn vẹn, sự phù hợp và giá trị của nội dung đối với độc giả của chúng tôi.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Saylor Phản Hồi Về Bằng Chứng Dự Trữ Bitcoin, Gây Sốc Mọi Người
Tại Sao Bằng Chứng Dự Trữ Bitcoin Là Một Ý Tưởng Tồi
Tia lửa đến từ nhà phân tích trưởng Mitchell Askew của Blockware Solutions. Tự nhận mình là "một fan hâm mộ lớn của mọi thứ bạn đã làm", Askew hỏi liệu Strategy có kế hoạch xuất bản các địa chỉ trên chuỗi để người ngoài có thể xác minh kho dự trữ hàng tỷ đô la của mình hay không. Saylor không phòng hộ.
"Vâng, bằng chứng dự trữ. Đó là một điều thú vị," anh bắt đầu. "Mọi người học được nhiều thứ từ FTX và Mt. Gox, nhưng tôi không chắc họ học được những điều mà cộng đồng tổ chức cần học trong tương lai." Lập luận của ông có hai hướng: thứ nhất, việc triển khai PoR ngày nay là nguy hiểm tích cực; thứ hai, ngay cả một PoR "hoàn hảo" cũng không đủ vì nó bỏ qua các khoản nợ - nửa còn lại của khả năng thanh toán.
Câu mở đầu hùng biện của Saylor rất sống động. Ông nói rằng việc công khai ví của các tổ chức giống như "công khai địa chỉ và tài khoản ngân hàng của tất cả các con bạn và số điện thoại của tất cả các con bạn và sau đó nghĩ rằng điều đó sẽ làm cho gia đình bạn tốt hơn." Điều mà nhiều người dùng bán lẻ ca ngợi là sự minh bạch triệt để thì đối với ông lại là "một vectơ tấn công cho hacker, các tác nhân quốc gia, mọi loại troll có thể tưởng tượng được."
Đọc thêm: Bitcoin hiện lên dấu hiệu Golden Cross của thị trường bò lịch sử để kích hoạt ‘Bán nhanh’ Ông đã mời khán giả thực hiện một thí nghiệm tư duy với AI sinh tạo: “Hãy đến với AI, đặt nó ở chế độ suy nghĩ sâu, và sau đó hỏi nó những vấn đề bảo mật của việc công bố ví của bạn là gì… Nó sẽ viết cho bạn một cuốn sách. Nó sẽ là năm mươi trang các vấn đề bảo mật.”
Vấn đề là cấu trúc, Saylor lập luận. Một khi một thực thể công khai lưu trữ lạnh của mình, mọi chuyển động tiếp theo của các đồng tiền đều trở nên hiển thị, cho phép các đối thủ suy ra thời gian kho bạc hoặc khai thác phương pháp phỏng đoán địa chỉ thay đổi. "Bằng chứng dự trữ thông thường, không an toàn hiện tại... thực sự làm loãng bảo mật của tổ chức phát hành, người giám sát, sàn giao dịch và nhà đầu tư."
Tài sản không có nghĩa vụ là một "mánh lới" Bitcoin
Ngay cả khi giả định có một phương pháp chặt chẽ để chứng minh tài sản, PoR như hiện nay đang bỏ qua phía bên chủ nợ của bảng cân đối kế toán. “Đó là chứng minh tài sản không an toàn, và nó không phải là chứng minh nghĩa vụ… Vậy bạn sở hữu Bitcoin trị giá 63 tỷ đô la—bạn có một trăm tỷ đô la nghĩa vụ không?” Ông đã nhấn mạnh điểm này bằng một hình caricature của các nhà đầu tư tổ chức: “Các nhà đầu tư tổ chức sẽ cười nhạo tôi nếu tôi nói, ‘Đây là một ví có 72 tỷ đô la… Đừng lo lắng về nghĩa vụ của bạn.’”
Để thỏa mãn khán giả thị trường vốn, Saylor đã đưa ra một tiêu chuẩn khác: "Bạn muốn có một bằng chứng cấp thể chế về tài sản và bằng chứng về nợ phải trả với chúng. Và cách tốt nhất là không công bố ví. Thực tiễn tốt nhất... sẽ có một kiểm toán viên Big Four kiểm tra để đảm bảo rằng bạn thực sự có Bitcoin, sau đó kiểm tra để đảm bảo rằng công ty không tái giả định hoặc cam kết Bitcoin... Sau đó, bạn phải rửa nó thông qua một công ty đại chúng, nơi CFO ký, sau đó CEO ký, sau đó chủ tịch và tất cả các giám đốc bên ngoài phải chịu trách nhiệm dân sự và hình sự về điều đó."
Đọc thêm: 2.000MW điện dư thừa của Pakistan hiện đã được dành riêng cho các máy khai thác Bitcoin
Tại sao nên nâng cao chứng thực của kiểm toán viên so với bằng chứng mật mã? Bởi vì, Saylor nói, nhà tù tập trung tâm trí. "Bạn tự hỏi tại sao mọi người tin tưởng các công ty Mỹ? Bởi vì Sarbanes-Oxley, bởi vì bạn sẽ vào tù nếu bạn nói dối." Theo quan điểm của ông, mối đe dọa của nhà tù tạo thành một biện pháp răn đe mạnh mẽ hơn bất kỳ bức ảnh chụp nhanh cây Merkle công khai nào.
Nhịp điệu công ty mà ông mô tả đã quen thuộc với các luật sư chứng khoán nhưng hiếm khi được thảo luận tại các cuộc gặp gỡ Bitcoin: Mẫu 10-Q hàng quý, Mẫu 10-K hàng năm, thời gian cấm hoạt động của thị trường vốn cho đến khi các hồ sơ đó được xóa bỏ. "Nếu một công ty không thể nộp 10-K, điều đó có nghĩa là kiểm toán viên của họ sẽ không ký vào sổ sách của mình, điều đó có nghĩa là nó có thể không có khả năng thanh toán." Ngược lại, bỏ lỡ thời hạn PoR tự áp đặt không mang lại vết cắn theo luật định.
Giải pháp cho tương lai?
Saylor đã thừa nhận một tương lai giả thuyết trong đó Chiến lược có thể tham gia. “Vào một thời điểm nào đó, tôi có thể thấy việc triển khai một loại bằng chứng dự trữ nếu bạn có thể đưa ra một bằng chứng không biết mà khiến mọi người không thể theo dõi các ví cơ bản.” Ngay cả như vậy, các rào cản về quản trị vẫn tồn tại: các người giữ tài sản, sàn giao dịch, kiểm toán viên, quản lý rủi ro, các giám đốc và nhân viên đều phải ký duyệt, và phương pháp vẫn phải phù hợp với phạm vi kiểm toán GAAP.
Trong khi nhiều người ủng hộ trích dẫn các sàn giao dịch bị sụp đổ như là bằng chứng cho thấy cần nhiều dữ liệu trên chuỗi hơn, Saylor lật ngược bài học. "Đừng kinh doanh với các sàn giao dịch nước ngoài lung lay do những người điều chỉnh trẻ vị thành niên điều hành. Và nếu bạn là một người thích tiền điện tử, hãy nắm giữ tiền điện tử của riêng bạn." PoR, theo cách kể của ông, là một sự phân tâm khỏi kỷ luật đối tác cơ bản.
Nguyên tắc này cũng áp dụng cho quỹ của các công ty, ông tiếp tục. Bitcoin của chiến lược, ngày nay được phân bổ trên nhiều nhà bảo quản được quản lý, không thể truy cập ngoại trừ thông qua các quy trình tài liệu có nhiều chữ ký. "Nó ổn ở mức nhỏ, nhưng thực sự [PoR] không phải là món quà của Chúa. Và tôi nghĩ mọi người đặt quá nhiều niềm tin vào nó trên X."
Tại thời điểm báo chí, BTC giao dịch ở mức $108,656.