Sự tiến hóa của chính sách RWA ở Hồng Kông, chín trường hợp điển hình và toàn cảnh bố trí của các tổ chức có giấy phép

Tác giả: Lulu

Hồng Kông đã từ sự tự châm biếm "di tích trung tâm tài chính châu Á" đến việc dựa vào IPO cổ phiếu Hồng Kông, sự kết hợp giữa RWA ảo và thực, cùng với sự chú ý đến stablecoin để trở lại trung tâm tài chính toàn cầu, chỉ trong hơn một năm, một sự tái sinh vĩ đại.

Trong những năm gần đây, Hồng Kông đã thông qua đổi mới chính sách và thực tiễn của tổ chức trong lĩnh vực tài sản ảo, dần trở thành tiên phong trong phát triển RWA (Tài sản Thế giới Thực). Bài viết này hệ thống hoá quá trình tiến triển chính sách của Hồng Kông về token chứng khoán STO (Security Token Offering) và RWA, các trường hợp tuân thủ điển hình và bố trí của các tổ chức có giấy phép cốt lõi, tiết lộ logic chính yếu trong việc xây dựng hệ sinh thái RWA tuân thủ ở Hồng Kông.

Bài viết này hiện không bao gồm các dự án RWA trên chuỗi hoặc các dự án khái niệm RWA chưa được thông qua bởi SFC Hồng Kông.

Thời gian biểu chính sách RWA Hồng Kông

1. Khám Phá Ban Đầu (2017-2022)

• Tháng 9 năm 2017: Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (SFC) đã công bố "Tuyên bố về việc phát hành token lần đầu", làm rõ rằng token dạng chứng khoán cần phải có giấy phép.
• Tháng 10 năm 2022: Chính phủ Hồng Kông phát hành "Tuyên ngôn chính sách tài sản ảo", xác lập vị trí chiến lược RWA.

2. Hệ thống giám sát hình thành (2023-2****024)

• Tháng 11 năm 2023: SFC cho phép các token dạng chứng khoán mở bán cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, đưa vào quy định của "Nghị định về Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai".
• Tháng 3 năm 2024: Cơ quan Quản lý Tiền tệ khởi động dự án Ensemble, thử nghiệm các kịch bản trái phiếu xanh và mã hoá tài chính chuỗi cung ứng.
• Tháng 12 năm 2024: Dự thảo "Quy định về Stablecoin" được đệ trình lên Hội đồng Lập pháp để xem xét, quy định rõ ràng rằng việc phát hành stablecoin tiền pháp định cần phải có giấy phép.

3. Đẩy mạnh đổi mới (từ 2025 đến nay)

• Tháng 1 năm 2025: Cơ quan Quản lý Tiền tệ sẽ ra mắt "Chương trình Tài trợ Trái phiếu Kỹ thuật số", khuyến khích ứng dụng công nghệ token hóa.
• Tháng 3 năm 2025: SFC và Cơ quan Quản lý Tiền tệ cập nhật "Hướng dẫn về các hoạt động liên quan đến tài sản ảo", quy định quản lý dữ liệu xuyên biên giới và thị trường thứ cấp.

Luật quan trọng: Dự thảo "Quy định về stablecoin" được thông qua vào tháng 5 năm 2025, yêu cầu tài sản dự trữ của stablecoin có giá trị pháp lý phải được quản lý toàn bộ, cấm trả lãi, chỉ các tổ chức được cấp phép mới có thể bán cho nhà đầu tư lẻ.

Phân tích trường hợp RWA tiêu biểu tại Hồng Kông

1. Tài chính Taiji Tài sản bất động sản STO

• Thời gian phát hành: ngày 10 tháng 9 năm 2023
• Nhà phát hành: Taiji Capital
• Số tiền huy động: 100 triệu đô la Hồng Kông
• Tài sản cơ sở: Quyền lợi thu nhập cho thuê 5 bất động sản bán lẻ tại điểm du lịch của Hoàng tử Cửu Long
• Kiến trúc kỹ thuật: tiêu chuẩn ERC-1400, giao dịch qua nền tảng HKbitEX
• Đột phá về tuân thủ: Đợt phát hành token chứng khoán bất động sản đầu tiên tại Hồng Kông (STO), được cấp giấy phép số 4 và 9 của SFC
• Ý nghĩa của ví dụ: Mở ra kỷ nguyên token hóa tài sản bất động sản truyền thống trên chuỗi, thúc đẩy sự phát triển của thị trường STO tại Hồng Kông.

2. Quỹ Token hóa Quốc tế Jia Shi

• Thời gian phát hành: 18 tháng 12 năm 2023
• Nhà phát hành: Harvest Global Investments
• Số tiền huy động: 1,1 triệu USD
• Tài sản cơ sở: Gửi tiền đô la ngắn hạn và công cụ thị trường tiền tệ
• Kiến trúc công nghệ: Hợp đồng thông minh Ethereum, nền tảng Libeara của Ngân hàng Standard Chartered được lưu trữ
• Đột phá về tuân thủ: Quỹ mã hóa đầu tiên tại Hồng Kông, được cấp Giấy phép số 9 của SFC
• Ý nghĩa của trường hợp: Quỹ token hóa cấp tổ chức đầu tiên tại Châu Á - Thái Bình Dương, với ngưỡng đầu tư tối thiểu là 100.000 USD

3. Token vàng HSBC GTP

• Thời gian phát hành: Ngày 27 tháng 3 năm 2024
• Nhà phát hành: Ngân hàng HSBC
• Số tiền huy động: Không công khai (giấy phép bán lẻ bao phủ toàn bộ dự trữ vàng)
• Tài sản cơ sở: Vàng thỏi vật chất được chứng nhận bởi Hiệp hội Thị trường Vàng và Bạc London (LBMA), được lưu giữ tại Kho bạc Anh.
• Kiến trúc kỹ thuật: Nền tảng Orion tự phát triển của HSBC, kết nối các giao thức DeFi qua cầu Polygon
• Đột phá tuân thủ: Sản phẩm RWA đầu tiên tại Hồng Kông được cấp giấy phép bán lẻ của SFC, tránh các hạn chế giao dịch tài sản ảo
• Ý nghĩa của trường hợp: Thực hiện phân chia vàng vật chất trên chuỗi (tối thiểu 0.001 ounce), hỗ trợ cầm cố sinh lãi (lãi suất hàng năm 4.2%)

4. Công nghệ ánh sáng mới RWA trạm sạc năng lượng mới

• Ngày phát hành: 23 tháng 8 năm 2024
• Nhà phát hành: Langxin Technology, Ant Group, UBS Group (nhà bảo lãnh chính)
• Số tiền huy động: 100 triệu Nhân dân tệ
• Tài sản cơ sở: Quyền lợi thu nhập từ 9000 trạm sạc hoạt động trong nước, Thiết bị IoT xác thực doanh thu điện năng theo thời gian thực
• Kiến trúc công nghệ: Token phân lớp ERC-3643, chuỗi Ant cung cấp công nghệ tích hợp blockchain + IoT
• Đột phá tuân thủ: Trường hợp RWA xuyên biên giới tài sản năng lượng mới từ đại lục trong lần đầu tiên của Sandbox Ensemble của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông
• Ý nghĩa của trường hợp: Xác minh lộ trình token hóa tài sản xuyên biên giới, huy động vốn để hỗ trợ các nhà điều hành lưu trữ vừa và nhỏ.

5. Nhà máy điện mặt trời RWA của Xie Xin Năng Khoa

• Ngày phát hành: 23 tháng 12 năm 2024
• Nhà phát hành: Xiangxin Năng Khí, Ant Financial Technology
• Số tiền huy động: 200 triệu nhân dân tệ
• Tài sản cơ sở: Quyền lợi từ sản xuất điện của nhà máy quang điện phân tán 82MW tại Hồ Nam, Hồ Bắc
• Kiến trúc kỹ thuật: Dữ liệu trạm điện NFT động, nền tảng Jovay của Ant Chain hỗ trợ 100.000 TPS
• Đột phá tuân thủ: Dự án token hóa trái phiếu xanh đầu tiên tại Hồng Kông, được miễn ngoại hối trong "Hộp cát tài chính năng lượng mới" tại Thâm Quyến.
• Ý nghĩa của trường hợp: Lợi nhuận hàng năm 6,8%, xác minh dữ liệu kép từ vệ tinh và cảm biến mặt đất

6. Quỹ tiền tệ kỹ thuật số đô la Hồng Kông của Hua Xia (năm 2025)

• Thời gian phát hành: 28 tháng 2 năm 2025
• Nhà phát hành: Quỹ Hua Xia
• Số tiền huy động: 110 triệu đô la Mỹ
• Tài sản cơ bản: Tiền gửi ngắn hạn HKD và các công cụ thị trường tiền tệ
• Kiến trúc công nghệ: Đưa token Ethereum vào, phân phối sàn giao dịch OSL
• Phá vỡ quy định: Quỹ token hóa bán lẻ lớn nhất thế giới, cơ chế danh sách trắng hạn chế giao dịch của nhà đầu tư nhỏ lẻ
• Ý nghĩa của trường hợp: Thúc đẩy Hong Kong trở thành trung tâm quỹ token hóa bán lẻ khu vực Châu Á - Thái Bình Dương

7. Tài sản RWA cho dịch vụ thay pin Xung Huyền

• Thời gian phát hành: ngày 15 tháng 3 năm 2025
• Nhà phát hành: Tập đoàn Xúnh鹰, Ant Group, Chứng khoán Thắng Lợi Hồng Kông
• Số tiền huy động: hàng chục triệu đô la Hồng Kông
• Tài sản cơ bản: Quyền lợi kinh doanh từ 4000 trạm đổi pin và 40000 viên pin lithium trên toàn quốc
• Kiến trúc kỹ thuật: Dữ liệu IoT được lên chuỗi thời gian thực bằng Ant Chain + Conflux Public Chain, điều chỉnh giá trị token một cách động.
• Đột phá tuân thủ: Giao dịch tài sản thực RWA đầu tiên trên thế giới với việc đổi pin, thông qua huy động vốn xuyên biên giới trong hộp cát Ensemble
• Ý nghĩa của trường hợp: Lợi suất hàng năm 8%, bao phủ các tình huống đổi pin cho người lái xe cao cấp

8. Quỹ tiền tệ đô la hóa của Taibao Asset Management

• Thời gian phát hành: 18 tháng 3 năm 2025
• Nhà phát hành: Taibao Asset Management, HashKey Chain
• Số tiền huy động: 100 triệu USD
• Tài sản cơ sở: Công cụ thị trường tiền tệ USD (trái phiếu kho bạc ngắn hạn, giấy thương mại)
• Kiến trúc công nghệ: Quyền sở hữu chuỗi công khai HashKey, Custody của Standard Chartered Bank
• Đột phá tuân thủ: Giao dịch đầu tiên của các tổ chức Trung Quốc với quỹ tiền tệ trên chuỗi
• Ý nghĩa của trường hợp: Thực hiện thanh toán T+0 và phân phối lợi nhuận theo thời gian thực, kích hoạt dòng tiền của tổ chức.

9. Solowin lợi nhuận thực tế token RYT

• Thời gian phát hành: 15 tháng 4 năm 2025
• Nhà phát hành: Solowin Digital
• Số tiền huy động: Chưa được công bố
• Tài sản cơ bản: Công cụ tiền tệ USD được chọn lọc bởi Quỹ Hua Xia
• Kiến trúc công nghệ: Token trên chuỗi Ethereum, được lưu trữ bởi Ngân hàng Standard Chartered
• Ý nghĩa của trường hợp: Đổi mới mô hình “tăng cường lợi nhuận + rút tiền ngay lập tức”, lợi suất hàng năm trong bảy ngày là 5,3%

Phân tích toàn diện về chiến lược bố trí của các tổ chức có giấy phép

1. Các ông lớn Internet: Năng lực công nghệ và tích hợp giấy phép

Tập đoàn Muỗi

• Định vị chiến lược: Thông qua việc mua lại Công ty Chứng khoán Yaocai (sở hữu 50,55%), xây dựng vòng tròn sinh thái "thanh toán - tài chính - giao dịch chứng khoán".
• Kiến trúc công nghệ: Lãnh đạo nền tảng "Hai chuỗi một cầu", hỗ trợ NFT động và giao dịch đồng thời 100.000 TPS.
• Đại diện cho trường hợp: Nhà máy điện mặt trời RWA của Xie Xin Neng Ke, Tài sản RWA của Xun Ying đổi pin.
• Đường dẫn tuân thủ: Tham gia thử nghiệm Sandbox Ensemble của Cục Quản lý Tài chính.

JD Technology

• Định vị chiến lược: Tập trung vào stablecoin (JD-HKD) và token hóa tài sản năng lượng mới, dự kiến phát hành RWA nhà máy điện mặt trời tại Giang Tô, Chiết Giang và Thượng Hải (mục tiêu huy động 500 triệu nhân dân tệ).
• Kiến trúc kỹ thuật: Cầu nối đa chuỗi Conflux Layer2 trên Ethereum.
• Đường dẫn tuân thủ: JD-HKD vào thử nghiệm sandbox stablecoin của Cơ quan Quản lý Tiền tệ.

2. Sàn giao dịch: Hạ tầng và hỗ trợ thanh khoản

HashKey Group

• Định vị chiến lược: Nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo có giấy phép (giấy phép VATP), dẫn đầu trong việc token hóa ETF và xây dựng hạ tầng chuỗi công cộng, cũng như tổ chức hội nghị đỉnh cao ngành Web3 của Wanxiang.
• Đại diện trường hợp: Hợp tác với Taibao Asset Management phát hành quỹ tiền tệ đô la token hóa (huy động 100 triệu đô la).

Sàn giao dịch OSL

• Định vị chiến lược: Sàn giao dịch tài sản ảo được cấp phép đầu tiên tại Hồng Kông, phân phối quỹ tiền tệ số đồng Đô la Hồng Kông của Quỹ Hoa Hạ và nhiều sản phẩm tài sản mã hóa tuân thủ khác.

Thái Cực Tài Chính (HKbitEX)

• Định vị chiến lược: Nền tảng giao dịch có giấy phép đầu tiên tại Hồng Kông về STO và khái niệm RWA, tập trung vào STO bất động sản và giao dịch trên thị trường thứ cấp.
• Đại diện cho trường hợp: STO của Prince Real Estate (huy động 100 triệu HKD).

3. Công ty chứng khoán: Đổi mới kinh doanh và chuyển đổi tuân thủ

Tiger Brokers

• Định vị chiến lược: Thông qua công ty con YAX nắm giữ giấy phép VASP, cung cấp dịch vụ tài chính thế chấp tài sản tiền điện tử (LTV lên đến 50%).
• Kiến trúc kỹ thuật: Tự động thanh toán hợp đồng thông minh, hỗ trợ thế chấp tài sản đa chuỗi.

Futu Securities

• Định vị chiến lược: Công ty chứng khoán Internet hàng đầu tại Hồng Kông, sử dụng giấy phép SFC số 1/4/9 để tích hợp dịch vụ tiền điện tử, hỗ trợ nạp và rút BTC/ETH và kết nối tài khoản chứng khoán.
• Đại diện cho trường hợp: Doanh thu giao dịch tài sản tiền điện tử vào ngày đầu tiên vượt qua 400 triệu USD.

Công ty chứng khoán Guotai Junan Quốc tế

• Định vị chiến lược: Top 3 công ty chứng khoán hàng đầu Trung Quốc tại Trung Quốc, chuyển đổi sang phân phối chứng khoán mã hóa và dịch vụ phát hành trái phiếu kỹ thuật số.

Chiến Thắng Chứng Khoán

• Định vị chiến lược: Công ty chứng khoán đầu tiên ở Hong Kong được cấp giấy phép tài sản ảo, tham gia vào tài sản RWA (huy động hàng chục triệu đô la Hong Kong) của X巡鹰.

Fosun Wealth Holdings

• Định vị chiến lược: Thông qua "Công nghệ Hành Tinh" và nền tảng "Chuỗi Sao", xây dựng hệ sinh thái tích hợp phát hành, phân phối và lưu ký RWA.

4. Công ty quản lý tài sản: Đổi mới sản phẩm và đưa tài sản lên chuỗi

Quỹ Hoa Hạ

• Định vị chiến lược: Phát hành quỹ token hóa bán lẻ đầu tiên tại châu Á-Thái Bình Dương vào năm 2025 (quỹ tiền tệ số HKD, huy động 110 triệu USD), triển khai ETF tài sản ảo vào năm 2024.
• Kiến trúc kỹ thuật: Phát hành trên chuỗi Ethereum, phân phối bởi sàn giao dịch OSL.

Quản lý tài sản Bảo hiểm Thái Bình Dương (Tài sản Thái Bình Dương)

• Định vị chiến lược: Công ty quản lý tài sản bảo hiểm đầu tiên do Trung Quốc đầu tư, hợp tác với HashKey phát hành quỹ tiền tệ đô la token vào năm 2025.
• Đường dẫn tuân thủ: Được cấp giấy phép số 9 của SFC, hỗ trợ thanh toán T+0 và phân phối lợi nhuận theo thời gian thực.

Jia Shi Quốc Tế

• Định vị chiến lược: Phát hành quỹ mã hóa đầu tiên tại Hồng Kông vào năm 2023 (huy động 110 triệu USD), tài sản cơ sở là tiền gửi USD ngắn hạn, chuẩn bị cho quỹ ETF tài sản ảo vào năm 2024.

5. Ngân hàng truyền thống: Stablecoin và lưu ký tài sản

Ngân hàng Standard Chartered

• Định vị chiến lược: Cùng với Hong Kong Telecom và Animoca triển khai đồng stablecoin HKD, quản lý các sản phẩm RWA như quỹ Hua Xia.
• Kiến trúc kỹ thuật: Giải pháp mở rộng Layer2 của Ethereum, tài sản dự trữ được lưu trữ tách biệt tại kho bạc Anh.

Ngân hàng HSBC

• Định vị chiến lược: Ra mắt token vàng cấp bán lẻ GTP, đơn vị giao dịch tối thiểu 0,001 ounce, lợi suất staking hàng năm 4,2%.
• Kiến trúc kỹ thuật: Nền tảng Orion tự phát triển + Cầu cross-chain Polygon, định giá vàng London theo thời gian thực.

6. Các bên tham gia có giấy phép khác

Ngân hàng Trung Quốc Quốc tế

• Kinh doanh cốt lõi: Thí điểm chứng từ tín dụng thương mại xuyên biên giới trên chuỗi, tham gia dự án Ensemble của cơ quan quản lý tiền tệ.
• Giấy phép: Giấy phép SFC số 1/6.

Ngân hàng Hằng Sinh

• Lĩnh vực cốt lõi: Thành viên ban đầu của dự án Ensemble, hỗ trợ tài chính thương mại thông qua mã hóa vận đơn điện tử.
• Giấy phép: Giấy phép ngân hàng được công nhận bởi Cơ quan tiền tệ Hồng Kông.

Hồng Kông đã xây dựng khung chính của hệ sinh thái RWA thông qua việc lặp lại chính sách và thực hành của các tổ chức. Khi công nghệ được làm sâu sắc và quy định được hoàn thiện, nó có thể trở thành trung tâm cốt lõi cho dòng chảy tài sản được mã hóa toàn cầu, các tổ chức lớn liên kết để hình thành chu trình khép kín tài sản năng lượng xanh và bất động sản, với mục tiêu quy mô mã hóa vượt 16 triệu tỷ đô la vào thập kỷ 2030.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Độc giả vui lòng tuân thủ nghiêm ngặt các luật và quy định tại địa phương, nội dung này không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.