Giao thức PayFi đổi mới PolyFlow gần đây đã tổ chức một buổi Special Asia AMA tập trung vào "Dự luật ổn định tiền tệ Mỹ".
Trong bối cảnh Bitcoin vượt qua mức cao kỷ lục 110.000 USD, ngành công nghiệp tiền điện tử đang nhanh chóng hòa nhập vào hệ thống tài chính truyền thống, trong khi việc thúc đẩy dự luật stablecoin của Mỹ (viết tắt là "Dự luật GENIUS") được coi là một bước quan trọng trong cuộc cách mạng của hệ thống tài chính toàn cầu.
Buổi AMA này quy tụ bốn nhà tiên phong trong các lĩnh vực khác nhau, cùng thảo luận về tác động sâu sắc của dự luật và các cơ hội trong tương lai.
Gặp gỡ các diễn giả: Bốn nhà lãnh đạo trong ngành
Raymond
Nhà sáng lập công ty thanh toán xuyên biên giới GeoSwift, đồng sáng lập PolyFlow, và là một tín đồ đầu tiên trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Raymond đã tham gia đầu tư Bitcoin từ năm 2011 và cũng là một nhà đầu tư sớm của Ripple, trải nghiệm sự biến đổi của thị trường tiền điện tử từ 0 đến quy mô hàng nghìn tỷ, tập trung vào thực hành thanh toán xuyên biên giới và Stablecoin.
Andrew
Đối tác của văn phòng luật Hong Kong King & Wood Mallesons, luật sư có giấy phép hành nghề tại Mỹ, giáo sư thỉnh giảng tại Khoa Luật Đại học Hong Kong, chủ yếu tham gia vào các vấn đề pháp lý bao gồm tài sản kỹ thuật số, tài chính cấu trúc, cho vay đồng tài trợ, quy định tài chính, thị trường vốn và chứng khoán hóa tài sản, và tham gia sâu vào nghiên cứu chính sách tài chính giữa Mỹ và châu Á.
Gary
Nhà đầu tư CICADA Finance, một thực hành viên dày dạn trong việc chuyển đổi từ VC/PE truyền thống sang tiền điện tử. Gary có 15 năm kinh nghiệm đầu tư, thúc đẩy quản lý tài sản chuyển từ mô hình truyền thống sang giao thức trên chuỗi, tập trung vào DeFi và RWA.
KK
Người sáng lập Hash Global, nhà đầu tư sớm trong lĩnh vực tiền điện tử. Tập trung vào stablecoin và lĩnh vực thanh toán, dẫn dắt đầu tư vào hơn 80 dự án Web3, thúc đẩy sự kết hợp giữa công nghệ và các tình huống thương mại.
Một, Giới thiệu về dự luật Genius Stablecoin của Mỹ
Luật sư Andrew trước tiên đã giới thiệu về tình hình cơ bản của dự luật Genius.
Dự luật nhằm mục đích thiết lập một khuôn khổ pháp lý và quy định toàn diện của Hoa Kỳ để hỗ trợ sự phát triển và áp dụng rộng rãi của stablecoin. Là cầu nối giữa thị trường tài sản tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống, stablecoin có giá trị ổn định và tính linh hoạt, đồng thời có thể được trao đổi thành tiền pháp định trên cơ sở một-một. Tuy nhiên, do mối quan hệ chặt chẽ với hệ thống tài chính truyền thống, các chính phủ và cơ quan quản lý trên khắp thế giới lo ngại về tác động tiêu cực có thể xảy ra của thị trường stablecoin. Do đó, dự luật dự kiến sẽ được đưa vào quy định và gửi đến Tổng thống Hoa Kỳ để được ký thành luật sau một cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện Hoa Kỳ.
Điểm chính của dự luật Genius
Định nghĩa và đặc điểm của stablecoin: Đạo luật Genius định nghĩa stablecoin thanh toán là tài sản kỹ thuật số có giá trị được gắn với tiền pháp định của một quốc gia để thanh toán và thanh toán. Stablecoin có giá trị ổn định, phù hợp làm công cụ thanh toán trong không gian Web3 và là cầu nối giữa thị trường tài sản tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống. Tài sản dự trữ của nó bao gồm tiền gửi ngân hàng và trái phiếu chính phủ, trong số những tài sản khác.
Khung pháp lý: Dự luật thiết lập một khung quản lý theo hai cấp độ liên bang và tiểu bang. Các tổ chức phát hành có quy mô phát hành không vượt quá 10 tỷ đô la có thể chọn tuân thủ khung quản lý của tiểu bang, trong khi các nhà phát hành khác phải tuân thủ hệ thống quản lý liên bang. Các cơ quan quản lý chính ở cấp độ liên bang bao gồm Cục Dự trữ Liên bang, Cơ quan Kiểm soát Tiền tệ và Công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang.
Chế độ cấp phép: Dự luật đảm bảo rằng các nhà phát hành Stablecoin phải chủ động xin cấp phép, quy định rằng ngoài các nhà phát hành có giấy phép, không ai khác được phát hành Stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ. Các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số không được cung cấp hoặc bán Stablecoin không có giấy phép cho người dân Hoa Kỳ. Các nhà phát hành Stablecoin nước ngoài đủ điều kiện có thể được miễn, nhưng phải đăng ký với chính phủ Hoa Kỳ.
Yêu cầu về kế toán và tài chính: Stablecoin được phát hành bởi các nhà phát hành stablecoin được Hoa Kỳ cấp phép có thể được coi là tiền mặt cho mục đích kế toán và có thể được sử dụng để giao dịch ký quỹ và thanh toán liên ngân hàng. Các tổ chức phát hành được cấp phép được yêu cầu duy trì 100% tài sản dự trữ đủ điều kiện của họ và công bố quy mô và thành phần của tài sản dự trữ hàng tháng, được kế toán xem xét. Các CEO và CFO cần xác nhận tính chính xác của thông tin. Các tổ chức phát hành có quy mô chào bán trên 50 tỷ đô la Mỹ được yêu cầu chuẩn bị và kiểm toán báo cáo tài chính hàng năm.
Quản lý tuân thủ và rủi ro: Dự luật đặt ra các yêu cầu về hạn chế hoạt động kinh doanh, tính thanh khoản của vốn, quản lý rủi ro, chống rửa tiền và tuân thủ đối với các nhà phát hành, cần tuân thủ các luật lệ về cấm vận kinh tế của Mỹ, chống rửa tiền, chống tài trợ khủng bố và KYC. Tất cả các nhà phát hành stablecoin đều phải có khả năng kỹ thuật để tuân thủ các chỉ thị hợp pháp của chính phủ Mỹ.
Tóm lại, việc đề xuất Đạo luật Genius phản ánh sự quan tâm và ủng hộ của chính phủ Hoa Kỳ đối với sự phát triển của stablecoin. Bằng cách thiết lập một khuôn khổ pháp lý và quản lý toàn diện, đạo luật này nhằm đảm bảo tính ổn định và an toàn của stablecoin, đồng thời thúc đẩy sự ứng dụng rộng rãi của nó trong lĩnh vực tài chính. Điều này không chỉ giúp thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài sản tiền điện tử mà còn mang lại cơ hội và thách thức mới cho thị trường tài chính truyền thống. Khi đạo luật được tiến hành và thực hiện, stablecoin có khả năng đóng vai trò quan trọng hơn trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Hai, lịch sử ra đời của Stablecoin
Là một trong những người chơi sớm nhất trong ngành, Raymond nhìn lại lý do tại sao stablecoin ra đời và chúng đã phát triển như thế nào từ những ngày đầu cho đến ngày nay. Giá trị cốt lõi của dự luật stablecoin của Hoa Kỳ là nâng cao niềm tin của thị trường và thúc đẩy sự đồng thuận của ngành, đây là động lực cơ bản cho sự phát triển nhanh chóng của tiền điện tử từ đầu.
Lịch sử của stablecoin
Quá trình phát triển của Stablecoin có thể được chia thành một vài giai đoạn. Năm 2010, có người lần đầu tiên sử dụng Bitcoin để mua pizza, đánh dấu rằng tiền điện tử có thể được sử dụng như một thước đo giá trị của hàng hóa để thanh toán cho hàng hóa, sự kiện này có ý nghĩa biểu tượng. Ngay từ năm 2013, trên thị trường đã xuất hiện nhiều phương thức thanh toán bằng tiền điện tử, chẳng hạn như vào thời điểm đó tại Vancouver, Canada đã có máy ATM có thể rút tiền bằng Bitcoin, cùng năm đó tại Tokyo, Nhật Bản cũng có cửa hàng chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin. Tuy nhiên, giá Bitcoin biến động lớn, hạn chế việc sử dụng nó như một công cụ thanh toán, nhiều hơn được coi là công cụ đầu tư.
Để giải quyết vấn đề này, một số người đã bắt đầu thử phát hành Stablecoin. Thời đại Stablecoin 1.0, đã xuất hiện các Stablecoin như USDT, USDC được neo với tiền pháp định theo tỷ lệ 1:1. Những Stablecoin này được thế chấp bằng đô la hoặc các tài sản tương đương khác để đảm bảo tính ổn định của chúng. Sau đó, thời đại Stablecoin 2.0 xuất hiện, mọi người bắt đầu thử dùng các tài sản tiền mã hóa như Bitcoin hoặc Ethereum làm tài sản thế chấp để phát hành Stablecoin. Trong giai đoạn này, tỷ lệ thế chấp không còn là 1:1 nữa, mà là 1.2 hoặc 1.15:1, để bù đắp cho sự biến động giá của các tài sản tiền mã hóa.
Để phát triển hơn nữa, đã xuất hiện các Stablecoin theo thuật toán, như Luna và UST. Các Stablecoin này sử dụng tài sản số do chính mình phát hành làm tài sản thế chấp, nhưng mô hình này có rủi ro, vì logic cơ bản của nó yếu, dễ bị tác động bởi thị trường. Những sự kiện này cho thấy, cốt lõi của Stablecoin nằm ở sự ổn định của tài sản neo.
Những điểm chính của dự luật stablecoin ở Mỹ
Cốt lõi của dự luật stablecoin ở Mỹ là xác định rõ định nghĩa và yêu cầu phát hành stablecoin. Dự luật quy định rằng stablecoin phải được phát hành theo tỷ lệ 1:1 với tiền pháp định, đảm bảo tính ổn định của nó. Quy định này giúp làm rõ những hiểu lầm trên thị trường về stablecoin, xác định rõ định nghĩa của stablecoin. Nhiều dự án đã cố gắng phát hành stablecoin bằng cách sử dụng tiền của khách hàng làm tài sản thế chấp, nhưng điều này không phù hợp với định nghĩa thực sự của stablecoin. Stablecoin phải được đảm bảo bằng tài sản riêng, chứ không phải tiền của khách hàng.
Từ góc độ toàn ngành, dự luật stablecoin của Mỹ có đóng góp lớn nhất cho toàn ngành là tăng cường niềm tin của thị trường và kỳ vọng vào sự phát triển trong tương lai. Niềm tin này được xây dựng từ sự đồng thuận ngày càng nhiều về giá trị của stablecoin. Giống như vàng trở thành vật có giá nhờ giá trị được công nhận rộng rãi, stablecoin cũng dần được thị trường chấp nhận nhờ sự đồng thuận. Sự đồng thuận này đã thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh chóng của thị trường stablecoin, từ gần như bằng không phát triển đến quy mô hiện nay từ 3 ngàn tỷ đến 4 ngàn tỷ đô la.
Ba, Phân tích đa chiều về các yếu tố thúc đẩy chính sách Stablecoin
Gary từ góc độ một người làm trong ngành tài chính hàng đầu, đã trực tiếp tham gia vào thị trường Mỹ, đưa ra phân tích cốt lõi về chính sách stablecoin đô la Mỹ.
Mở rộng bảng cân đối kế toán đô la Mỹ để tăng cường ảnh hưởng toàn cầu của đô la.
Một trong những mục tiêu cốt lõi của chính sách stablecoin của Mỹ là cho phép các quốc gia phát hành stablecoin bằng đô la Mỹ dựa trên tài sản bằng đô la Mỹ và trái phiếu của Mỹ. Đằng sau điều này thực sự liên quan đến chiến lược mở rộng bàn quy mô lớn. Khác với việc mở rộng phát hành tiền tệ trực tiếp của Fed trước đây, lần này quyền phát hành tiền xu được trao cho các thực thể khác, có nghĩa là Fed về cơ bản đã từ bỏ một phần quyền phát hành tiền xu M2. Vậy tại sao Hoa Kỳ lại đưa ra lựa chọn như vậy? Mục đích cơ bản là mở rộng bảng cân đối kế toán và do đó tăng cường ảnh hưởng toàn cầu của đồng đô la.
Tuy nhiên, động thái này cũng đặt ra một số câu hỏi. Nếu mục đích là mở rộng bảng cân đối kế toán và tăng ảnh hưởng, tại sao lại từ bỏ quyền phát hành, hoặc thậm chí quyền giải quyết, có thể bị mất? Hiện tại, tỷ lệ thanh toán SWIFT đang có xu hướng giảm, và có lý do là Hoa Kỳ nên tăng cường kiểm soát, nhưng tại sao nó lại được tự do hóa hơn nữa vào thời điểm này? Ví dụ: nếu Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản phát hành USDJ để đáp ứng các nhu cầu cơ bản của Đạo luật Thiên tài, nó không chỉ có thể đáp ứng nhu cầu thị trường trong lưu thông nội tệ của Nhật Bản mà còn phát hành quá mức và phát hành bổ sung như stablecoin. Bằng cách thông qua dự luật này, Hoa Kỳ để lại chỗ cho các quốc gia khác phát hành stablecoin, cho phép chúng được phát hành ở nước ngoài và quảng bá hơn nữa, dường như từ bỏ quyền lực tiềm năng để đúc và giải quyết.
Sự suy yếu của quyền kiểm soát đô la Mỹ và tác động của xu hướng mới
Một thực tế không thể chối cãi là Hoa Kỳ đã dần mất quyền kiểm soát các loại tiền tệ toàn cầu trong vài năm qua. Từ năm 2019 đến năm 2023, đồng tiền được phát hành quá mức của Hoa Kỳ lên tới 40% và đồng tiền này đã mất giá đáng kể. Để thu hồi lượng phát hành dư thừa, Hoa Kỳ đã áp dụng nhiều biện pháp khác nhau như tăng lãi suất và tăng tỷ lệ dự trữ, nhưng không hiệu quả. Nhiều nơi trên thế giới đã bắt đầu thoát khỏi sự kiểm soát của Mỹ và xây dựng hệ thống thanh toán liên tiền tệ của riêng họ, bằng chứng là cuộc thảo luận ngày càng tăng về M-bridge ở Hồng Kông.
Trong 5 năm qua, sự ảnh hưởng kiểm soát của đồng đô la đối với toàn cầu đã nhanh chóng giảm sút, năm nay còn xuất hiện khủng hoảng trái phiếu Mỹ, khủng hoảng tài sản đô la và khủng hoảng tỷ giá. Mọi người đều chuyển hướng chú ý sang các đồng tiền như franc Thụy Sĩ, đô la Singapore và yen Nhật. Khi Buffett được hỏi tại đại hội cổ đông liệu có nên mua trái phiếu Mỹ và tài sản cổ phiếu Mỹ, mặc dù khuyến khích mọi người mua, nhưng bản thân ông lại đầu tư 90 tỷ quỹ trái phiếu Nhật Bản, hành động này rõ ràng ám chỉ đến rủi ro hiện tại của đồng đô la.
Nguyên nhân khiến sức mạnh của đồng đô la giảm sút chủ yếu có hai mạch. Thứ nhất, trong 20 năm qua, đặc biệt là sau năm 2019, Covid dần dần mất kiểm soát, năm 2019 đã trở thành điểm khởi đầu quan trọng, dẫn đến sự suy giảm sức mạnh toàn cầu của đồng đô la. Thứ hai, sự xuất hiện của các xu hướng mới, Mỹ không còn có thể kiểm soát.
Trong 4 năm qua, tỷ lệ thanh toán bằng crypto đã tăng vọt. Trong số 222 triệu dân của Nigeria, hơn 50% sử dụng crypto để thanh toán, mặc dù những thanh toán này về bản chất là bằng USD, nhưng không liên quan đến đồng đô la do Mỹ phát hành và cũng không bị các cơ quan quản lý Mỹ như FDIC ràng buộc, đây là một xu hướng không thể bỏ qua. Hiện tại, các quốc gia và khu vực như Jerry, Ấn Độ, Brazil, Đại học Bang Bangladesh đang phát triển nhanh chóng trong hệ thống thanh toán tiêu dùng toàn cầu, thể hiện sự tăng trưởng theo cấp số nhân.
Điều này cũng đúng trong lĩnh vực tài chính chuỗi cung ứng. Tôi đã đầu tư vào một công ty Bắc Mỹ với vốn hóa thị trường lưu hành hàng chục tỷ. Vào năm 2022, tôi đề nghị nó sử dụng USDT để thanh toán, nhưng lúc đó tôi không dám thử vì bất hợp pháp, nhưng vào năm 2023, tỷ lệ sử dụng nó đã đạt 5 trên 1.000 và đến năm 2024 sẽ tăng lên 5%. Điều này cho thấy tỷ lệ thanh toán tiền điện tử trong thanh toán thương mại của các doanh nghiệp siêu nhỏ, nhỏ và vừa đang tăng lên nhanh chóng và đây ban đầu là tài sản ngoài bảng cân đối kế toán của đồng tiền Mỹ. Công ty dự kiến thanh toán tiền điện tử sẽ vượt quá 15% vào năm 2025 dựa trên tăng trưởng hữu cơ, một xu hướng đã rõ ràng.
Xét về tổng thể, dù là vấn đề của đồng đô la trong hệ thống tài chính truyền thống hay những vấn đề phát sinh từ sự phát triển của crypto, tất cả đều chỉ ra một thực tế: quyền kiểm soát của đồng đô la đối với toàn cầu đang giảm nhanh chóng. Đây cũng là nền tảng cho việc đưa ra Đạo luật Genius, nếu Mỹ không hành động vào lúc này, sức ảnh hưởng của đồng đô la sẽ tiếp tục suy giảm.
Logic và ảnh hưởng sâu xa của chính sách Stablecoin Mỹ
Năm nay, Thượng viện đã mạnh tay thúc đẩy chính sách này, cho thấy sự linh hoạt và khả năng thích ứng của hệ thống Mỹ. Đây có vẻ như là một chiến lược "lấy cái này để đối phó với cái kia, lùi một bước để tiến một bước". Thực tế, Mỹ đã từ bỏ một phần quyền phát hành và quyền thanh toán đô la, đưa vấn đề này vào thị trường. Sau khi chính sách được thực hiện, các tổ chức tài chính Mỹ chỉ đóng vai trò "mẫu" để cho Nhật Bản, Việt Nam, Trung Đông và các quốc gia, khu vực khác biết rằng chỉ cần có tài sản đô la từ trái phiếu chính phủ Mỹ, họ có thể phát hành stablecoin đô la của mình theo tỷ lệ 1:1.
Mỹ tuy không muốn thấy sự phát hành quá mức, nhưng lại buộc phải chấp nhận, vì đây là nền tảng của việc mở rộng bảng cân đối. Trong quá khứ, đồng đô la dựa trên vàng và dự trữ cũng như tín dụng đô la, hiện nay các quốc gia khác đã bước vào giai đoạn mới với tài sản đô la và trái phiếu Mỹ là nền tảng. Bản chất của chính sách này là thông qua việc lùi bước để tiến lên, từ bỏ quyền phát hành đồng đô la tuyệt đối, đổi trái phiếu Mỹ lấy vàng, để toàn cầu phát hành tiền tệ dựa trên điều này làm mốc.
Đây là một cách tiếp cận cổ điển của Mỹ khi tham khảo mô hình Restaking Web3. Cốt lõi của mô hình Restaking là việc đặt cọc tiền vào một tài sản nào đó, từ đó phát sinh tiền ảo bóng và lưu thông, xây dựng tài sản sinh thái xung quanh tiền ảo bóng, tinh hoa phát triển của crypto trong hai năm qua chính là ở đây, và chính phủ cũng như hệ thống tài chính Mỹ đã nhanh chóng học hỏi và áp dụng tinh hoa này, giải quyết hiệu quả vấn đề cốt lõi là sự suy giảm quyền kiểm soát toàn cầu của đô la Mỹ.
Sau khi chính sách này được thực hiện, hệ thống tài chính Mỹ sẽ trải qua một "động đất". Trong ngắn hạn, tài sản USD sẽ biến động mạnh, ảnh hưởng đến việc phát hành và lưu thông tài sản của các tổ chức tài chính truyền thống, nhưng về lâu dài, sẽ thúc đẩy hơn nữa giá trị của USD. Giới tài chính New York đã phát điên, các tổ chức chứng khoán ở Hong Kong cũng đang tìm kiếm cơ hội hợp tác tại Singapore, trong đó chứa đựng nhiều cơ hội mới.
Bốn, vai trò quan trọng của Stablecoin trong lĩnh vực tài chính và ảnh hưởng của nó đến thị trường
Sau khi tìm hiểu về giới thiệu, bối cảnh và các yếu tố thúc đẩy của dự luật Stablecoin Mỹ ở trên, chúng ta hãy cùng nhau thảo luận về tác động của dự luật Genius đối với thị trường sau này.
Stablecoin——RWA của tiền pháp định USD
KK của Hash Global, từ góc độ của một nhà đầu tư, sẽ có những cái nhìn khác biệt nào về dự thảo ổn định coin lần này?
Trong lĩnh vực tài chính, Stablecoin là một lĩnh vực nổi bật được mọi người mong đợi từ lâu. Chúng tôi đã bắt đầu đầu tư vào các sàn giao dịch RWA từ ba năm trước, giao tiếp với các cơ quan có giấy phép ở Singapore, nhưng toàn bộ quá trình rất chậm. Chúng tôi luôn tin rằng, năm nay những gì thực sự có thể nổi bật trên thị trường Web3 chủ yếu là Stablecoin và quỹ thị trường tiền tệ.
Stablecoin quan trọng vì nó được coi là phiên bản Web3 của đồng đô la Mỹ, tài sản thực tế tương ứng với đồng đô la. Quỹ thị trường tiền tệ chính là thứ mà tiền trên chuỗi thực sự cần. Sự ra đời của dự thảo luật stablecoin, tôi cho rằng sẽ thúc đẩy tiến trình, khiến tiền trên chuỗi ngày càng nhiều. Chỉ khi có tiền trên chuỗi, mới có thanh khoản, và có thanh khoản, mới thu hút được tài sản chất lượng lên chuỗi.
Vào đầu năm, mọi người đã dự đoán rằng Mỹ và Hồng Kông sẽ lần lượt thông qua các dự luật về Stablecoin. Bây giờ, sau khi các dự luật được thông qua, chúng ta thấy các tổ chức tài chính truyền thống, bao gồm hai mạng thanh toán lớn nhất toàn cầu là Visa và MasterCard, đều đang tích cực đón nhận Stablecoin, nhằm giải quyết các vấn đề về thanh toán xuyên biên giới và đầu cuối thanh toán. Họ cũng sẽ áp dụng sức mạnh của Stablecoin vào thực tiễn.
Tôi đã trò chuyện với một số bạn bè trước đây, việc phát hành Stablecoin bây giờ giống như khi các ngân hàng bắt đầu phát hành thẻ tín dụng. Mỗi ngân hàng đều muốn tham gia vào hoạt động thẻ tín dụng, vì họ có thể chia sẻ lợi nhuận trong mạng lưới thanh toán và mạng lưới thanh toán, cho dù là với tư cách là ngân hàng phát hành hay đơn vị chấp nhận thẻ. Bây giờ các quy định đã được ban hành, mọi người đều có đủ điều kiện để phát hành, nếu đã có thể phát hành, tại sao không làm? Chỉ cần có bối cảnh và người dùng, thì có thể kiếm tiền. Quá trình này sẽ tăng tốc mang lại vốn cho thế giới tài chính trên chuỗi của Web3. Chỉ khi có đủ vốn và các loại tổ chức, thị trường Web3 mới có thể thực sự phát triển.
Sự phát triển tích hợp của Stablecoin và hệ thống tài chính truyền thống
Tương tự, Raymond, người có 20 năm kinh nghiệm trong ngành thanh toán xuyên biên giới, cũng đã mang đến cho chúng tôi những quan sát sâu sắc về sự phát triển của ngành crypto, hay nói cách khác là Stablecoin, khi thanh toán Web3 dần trở thành xu hướng chính.
Tại hội nghị Consensus ở Toronto gần đây, chúng tôi cảm nhận rõ ràng rằng địa điểm năm nay khác biệt rất nhiều so với những năm trước, ngày càng nhiều người bắt đầu quan tâm đến lĩnh vực thanh toán Web3. Điều này phản ánh rằng lĩnh vực thanh toán đã trở thành tâm điểm nóng của ngành hiện tại. Là những người làm trong lĩnh vực này, chúng tôi đã sắp xếp trước và tiến hành nhiều cuộc thảo luận hữu ích với các chuyên gia trong ngành. Chẳng hạn, vào năm 2022, với tư cách là một công ty thanh toán truyền thống, chúng tôi đã xây dựng nền tảng PolyFlow và tích cực tham gia phát triển lĩnh vực thanh toán Web3.
Trong quá khứ, có sự mâu thuẫn và đối lập rõ rệt giữa ngành tài chính truyền thống và ngành Crypto. Ngành tài chính truyền thống giữ thái độ dè dặt với ngành Crypto, trong khi những người làm việc trong ngành Crypto theo đuổi tự do và phản đối sự quản lý nghiêm ngặt của tài chính truyền thống. Tuy nhiên, khi ngành này tiếp tục phát triển, sự tương tác và liên hệ giữa hai bên ngày càng trở nên chặt chẽ, với ngày càng nhiều nhu cầu thị trường thúc đẩy hai bên ngồi lại thảo luận cách để đạt được sự hòa nhập.
Chúng tôi gần đây cũng đang có những thử nghiệm hữu ích với các ông lớn trong ngành. Ví dụ, vài tháng trước chúng tôi đã hợp tác với Ripple để khám phá việc kết nối XRP, Stablecoin và các loại tiền pháp định giữa các quốc gia trong mạng lưới thanh toán toàn cầu. Như nhà phát hành của USDC, họ đã triển khai dự án CPN, từ hai đầu điểm của các tổ chức tài chính, khám phá cách xây dựng mạng lưới thanh toán qua việc tuân thủ quy định về vào và ra tiền. Đồng thời, chúng tôi cũng thấy các sàn giao dịch lớn đều ra mắt các công cụ thanh toán của riêng mình, chẳng hạn như Pay của OKX.
Trong quá trình này, chúng ta không chỉ cần chú ý đến nỗ lực của những người làm nghề, mà còn phải nhận thấy sự tham gia tích cực của các ông lớn tài chính truyền thống như Visa. Gần đây, chúng tôi cũng đã ký một giao thức với Visa để khám phá cách sử dụng kênh Visa để thực hiện thanh toán xuyên biên giới, và tận dụng mạng lưới thanh toán toàn cầu của chúng tôi. Tất cả những phát triển trong ngành công nghiệp tiền điện tử trong nhiều năm qua đều chỉ vào một vấn đề cốt lõi: Stablecoin và blockchain không chỉ là hệ thống ghi chép, mà còn là công cụ quan trọng để thực hiện việc chuyển giao tài sản hiệu quả.
Trong khuôn khổ tuân thủ và hợp pháp, làm thế nào để thúc đẩy hơn nữa việc chuyển giao hiệu quả này là hướng đi mà tất cả các học viên của chúng tôi đang hướng tới. Là cố vấn cho Ngân hàng Phát triển Canada và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, tôi thường xuyên giao tiếp với các cơ quan quản lý và ngân hàng. Tôi thường hỏi họ một câu hỏi: Tất cả tiền trong tài chính truyền thống có sạch không? Câu trả lời rõ ràng là không. Vậy có phải tất cả các dòng tiền bên ngoài đều là "tiền bẩn"? Một lần nữa, câu trả lời là không. Nếu tất cả "tiền bẩn" chảy trong ngành công nghiệp tiền điện tử, ngành công nghiệp này sẽ không phát triển đến như ngày hôm nay và nó sẽ không thu hút nhiều nhà đầu tư tài sản và những người thông minh tham gia. Điều này cho thấy ngành này đáp ứng được những điểm khó khăn của một phần lớn tài sản lưu động hợp pháp trên thế giới.
Trong tư duy này, chúng ta hãy xem xét các dự luật về Stablecoin mà Mỹ và Hồng Kông đã đưa ra, những chính sách này không chỉ củng cố niềm tin trong ngành mà còn thúc đẩy mọi người phát triển nhiều giải pháp ngành thực sự giải quyết các vấn đề thực tiễn. Đây là quan điểm của tôi.
Cuộc cách mạng lớn trong hệ thống tài chính của Ngân hàng Mỹ
Gary nhìn thấy đây là một cơ hội lớn, một cuộc cách mạng từ tài chính truyền thống đến Stablecoin, rồi đến tài chính crypto.
Về bản chất, hệ thống tài chính truyền thống đã thiết lập một loạt các quy tắc trong quá trình phát triển hơn 100 năm qua, nhưng có một số quy tắc dần trở nên phức tạp và cứng nhắc, mà lại không có lợi cho sự phát triển nhanh chóng và bền vững của tài chính. Ngành Crypto mới nổi đã thực hiện nhiều khám phá hữu ích trong 16 năm qua, đặc biệt là trong lĩnh vực hệ thống thanh toán và quyết toán phát triển nhanh chóng. Tuy nhiên, do thiếu quy định hiệu quả, ngành Crypto cũng xuất hiện một số vấn đề không tuân thủ thậm chí "không sạch".
Do đó, nút then chốt hiện nay là chuẩn hóa phát triển tài chính theo hệ thống quốc gia hiện hành thông qua dự luật tuân thủ, kết hợp tài sản tài chính linh hoạt, thúc đẩy hội nhập tài chính truyền thống và tài chính mới nổi. Điều này không chỉ cần thiết mà đã dần trở thành xu hướng trong sự phát triển của ngành. Việc ra mắt dự luật stablecoin có thể nói là một sự kiện quan trọng. Những thay đổi này đã vượt quá mong đợi của nhiều nhà tài chính truyền thống và các nhà tài chính mới nổi, và tốc độ tiến bộ trong năm qua là đáng chú ý.
Việc thực hiện dự luật tiếp theo đã mang lại cho tài chính truyền thống cơ hội hội nhập với tài chính mới nổi, và các ngân hàng và tổ chức tài chính đã dần trở nên tương tự như sự tồn tại của "chuỗi công khai", có thể phát hành độc lập tiền và tài sản dựa trên tiền tệ. Sự thay đổi này thực sự đã được thực hiện trong một thời gian dài, và bây giờ cuối cùng nó đã đến một thời điểm quan trọng. Theo một nghĩa nào đó, các ngân hàng và tổ chức tài chính đã bắt đầu xây dựng hệ thống tài sản và lãi suất của riêng họ trên cơ sở tuân thủ, chuyển tài sản truyền thống sang blockchain để đạt được các giao dịch mở, minh bạch, có thể ghi lại và có thể truy xuất nguồn gốc. Đây không chỉ là một tiến bộ công nghệ mà còn là một sự thay đổi lớn trong mô hình tài chính. Trong năm năm qua, các ngân hàng như Goldman Sachs và Citigroup đã được yêu cầu bởi các cơ quan quản lý như Cục Dự trữ Liên bang và FDIC áp dụng công nghệ blockchain để ghi âm nhằm đảm bảo tính minh bạch và xác thực của việc ghi sổ kế toán.
Sau sự thay đổi này, sự tích hợp giữa ngân hàng và hệ sinh thái blockchain sẽ trở nên chặt chẽ hơn. Ngân hàng tự phát hành Stablecoin, phát triển tài sản và hệ sinh thái của riêng mình, điều này sẽ thúc đẩy mạnh mẽ sự kết nối giữa tài chính truyền thống và tài chính mới nổi. Trong vòng một tháng tới, các tổ chức quản lý tài sản và hệ thống chức năng dưới hệ thống tài chính Mỹ sẽ trải qua những biến động lớn, mọi người sẽ nhanh chóng điều chỉnh chiến lược, xem ai có thể nổi bật trong cuộc cách mạng này.
Ngoài luật về Stablecoin và các quy định thi hành liên quan được ban hành tại Hồng Kông, các khu vực khác trên thế giới như Nhật Bản, Singapore và Dubai cũng sẽ nhanh chóng phản ứng và ban hành luật Stablecoin tương tự. Ai có thể nhanh chóng kết nối những luật này và tích hợp hệ thống tài chính của mình, người đó sẽ có lợi thế trong cuộc cạnh tranh trong tương lai. Việc kích hoạt hệ sinh thái một cách nhanh chóng thông qua tiền tệ bóng sẽ mang lại những cơ hội lịch sử to lớn. Do đó, việc gọi sự biến đổi này là "Genius" cũng không phải là quá.
Về PolyFlow
PolyFlow là cơ sở hạ tầng PayFi mô-đun đầu tiên, nhằm kết nối tài sản thực (RWA) với tài chính phi tập trung (DeFi). Là lớp cơ sở hạ tầng mạng PayFi, PolyFlow kết hợp thanh toán truyền thống, thanh toán tiền điện tử và DeFi, xử lý phân tán các tình huống thanh toán thực tế. PolyFlow cung cấp cơ sở hạ tầng cần thiết để xây dựng các tình huống PayFi, đảm bảo tuân thủ, an toàn và kết nối liền mạch với tài sản thực, góp phần xây dựng một thế hệ mới của mô hình tài chính và tiêu chuẩn ngành.
Tìm hiểu thêm: X|Telegram|Medium| DAPP| trang web chính thức
Liên hệ truyền thông: media@polyflow.tech
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
PolyFlow AMA：Độ sâu giải thích về dự luật Stablecoin của Mỹ, một cuộc đối thoại định hình tương lai mã hóa.
Giao thức PayFi đổi mới PolyFlow gần đây đã tổ chức một buổi Special Asia AMA tập trung vào "Dự luật ổn định tiền tệ Mỹ".
Trong bối cảnh Bitcoin vượt qua mức cao kỷ lục 110.000 USD, ngành công nghiệp tiền điện tử đang nhanh chóng hòa nhập vào hệ thống tài chính truyền thống, trong khi việc thúc đẩy dự luật stablecoin của Mỹ (viết tắt là "Dự luật GENIUS") được coi là một bước quan trọng trong cuộc cách mạng của hệ thống tài chính toàn cầu.
Buổi AMA này quy tụ bốn nhà tiên phong trong các lĩnh vực khác nhau, cùng thảo luận về tác động sâu sắc của dự luật và các cơ hội trong tương lai.
Gặp gỡ các diễn giả: Bốn nhà lãnh đạo trong ngành
Raymond
Nhà sáng lập công ty thanh toán xuyên biên giới GeoSwift, đồng sáng lập PolyFlow, và là một tín đồ đầu tiên trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Raymond đã tham gia đầu tư Bitcoin từ năm 2011 và cũng là một nhà đầu tư sớm của Ripple, trải nghiệm sự biến đổi của thị trường tiền điện tử từ 0 đến quy mô hàng nghìn tỷ, tập trung vào thực hành thanh toán xuyên biên giới và Stablecoin.
Andrew
Đối tác của văn phòng luật Hong Kong King & Wood Mallesons, luật sư có giấy phép hành nghề tại Mỹ, giáo sư thỉnh giảng tại Khoa Luật Đại học Hong Kong, chủ yếu tham gia vào các vấn đề pháp lý bao gồm tài sản kỹ thuật số, tài chính cấu trúc, cho vay đồng tài trợ, quy định tài chính, thị trường vốn và chứng khoán hóa tài sản, và tham gia sâu vào nghiên cứu chính sách tài chính giữa Mỹ và châu Á.
Gary
Nhà đầu tư CICADA Finance, một thực hành viên dày dạn trong việc chuyển đổi từ VC/PE truyền thống sang tiền điện tử. Gary có 15 năm kinh nghiệm đầu tư, thúc đẩy quản lý tài sản chuyển từ mô hình truyền thống sang giao thức trên chuỗi, tập trung vào DeFi và RWA.
KK
Người sáng lập Hash Global, nhà đầu tư sớm trong lĩnh vực tiền điện tử. Tập trung vào stablecoin và lĩnh vực thanh toán, dẫn dắt đầu tư vào hơn 80 dự án Web3, thúc đẩy sự kết hợp giữa công nghệ và các tình huống thương mại.
Một, Giới thiệu về dự luật Genius Stablecoin của Mỹ
Luật sư Andrew trước tiên đã giới thiệu về tình hình cơ bản của dự luật Genius.
Dự luật nhằm mục đích thiết lập một khuôn khổ pháp lý và quy định toàn diện của Hoa Kỳ để hỗ trợ sự phát triển và áp dụng rộng rãi của stablecoin. Là cầu nối giữa thị trường tài sản tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống, stablecoin có giá trị ổn định và tính linh hoạt, đồng thời có thể được trao đổi thành tiền pháp định trên cơ sở một-một. Tuy nhiên, do mối quan hệ chặt chẽ với hệ thống tài chính truyền thống, các chính phủ và cơ quan quản lý trên khắp thế giới lo ngại về tác động tiêu cực có thể xảy ra của thị trường stablecoin. Do đó, dự luật dự kiến sẽ được đưa vào quy định và gửi đến Tổng thống Hoa Kỳ để được ký thành luật sau một cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện Hoa Kỳ.
Điểm chính của dự luật Genius
Định nghĩa và đặc điểm của stablecoin: Đạo luật Genius định nghĩa stablecoin thanh toán là tài sản kỹ thuật số có giá trị được gắn với tiền pháp định của một quốc gia để thanh toán và thanh toán. Stablecoin có giá trị ổn định, phù hợp làm công cụ thanh toán trong không gian Web3 và là cầu nối giữa thị trường tài sản tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống. Tài sản dự trữ của nó bao gồm tiền gửi ngân hàng và trái phiếu chính phủ, trong số những tài sản khác.
Khung pháp lý: Dự luật thiết lập một khung quản lý theo hai cấp độ liên bang và tiểu bang. Các tổ chức phát hành có quy mô phát hành không vượt quá 10 tỷ đô la có thể chọn tuân thủ khung quản lý của tiểu bang, trong khi các nhà phát hành khác phải tuân thủ hệ thống quản lý liên bang. Các cơ quan quản lý chính ở cấp độ liên bang bao gồm Cục Dự trữ Liên bang, Cơ quan Kiểm soát Tiền tệ và Công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang.
Chế độ cấp phép: Dự luật đảm bảo rằng các nhà phát hành Stablecoin phải chủ động xin cấp phép, quy định rằng ngoài các nhà phát hành có giấy phép, không ai khác được phát hành Stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ. Các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số không được cung cấp hoặc bán Stablecoin không có giấy phép cho người dân Hoa Kỳ. Các nhà phát hành Stablecoin nước ngoài đủ điều kiện có thể được miễn, nhưng phải đăng ký với chính phủ Hoa Kỳ.
Yêu cầu về kế toán và tài chính: Stablecoin được phát hành bởi các nhà phát hành stablecoin được Hoa Kỳ cấp phép có thể được coi là tiền mặt cho mục đích kế toán và có thể được sử dụng để giao dịch ký quỹ và thanh toán liên ngân hàng. Các tổ chức phát hành được cấp phép được yêu cầu duy trì 100% tài sản dự trữ đủ điều kiện của họ và công bố quy mô và thành phần của tài sản dự trữ hàng tháng, được kế toán xem xét. Các CEO và CFO cần xác nhận tính chính xác của thông tin. Các tổ chức phát hành có quy mô chào bán trên 50 tỷ đô la Mỹ được yêu cầu chuẩn bị và kiểm toán báo cáo tài chính hàng năm.
Quản lý tuân thủ và rủi ro: Dự luật đặt ra các yêu cầu về hạn chế hoạt động kinh doanh, tính thanh khoản của vốn, quản lý rủi ro, chống rửa tiền và tuân thủ đối với các nhà phát hành, cần tuân thủ các luật lệ về cấm vận kinh tế của Mỹ, chống rửa tiền, chống tài trợ khủng bố và KYC. Tất cả các nhà phát hành stablecoin đều phải có khả năng kỹ thuật để tuân thủ các chỉ thị hợp pháp của chính phủ Mỹ.
Tóm lại, việc đề xuất Đạo luật Genius phản ánh sự quan tâm và ủng hộ của chính phủ Hoa Kỳ đối với sự phát triển của stablecoin. Bằng cách thiết lập một khuôn khổ pháp lý và quản lý toàn diện, đạo luật này nhằm đảm bảo tính ổn định và an toàn của stablecoin, đồng thời thúc đẩy sự ứng dụng rộng rãi của nó trong lĩnh vực tài chính. Điều này không chỉ giúp thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài sản tiền điện tử mà còn mang lại cơ hội và thách thức mới cho thị trường tài chính truyền thống. Khi đạo luật được tiến hành và thực hiện, stablecoin có khả năng đóng vai trò quan trọng hơn trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Hai, lịch sử ra đời của Stablecoin
Là một trong những người chơi sớm nhất trong ngành, Raymond nhìn lại lý do tại sao stablecoin ra đời và chúng đã phát triển như thế nào từ những ngày đầu cho đến ngày nay. Giá trị cốt lõi của dự luật stablecoin của Hoa Kỳ là nâng cao niềm tin của thị trường và thúc đẩy sự đồng thuận của ngành, đây là động lực cơ bản cho sự phát triển nhanh chóng của tiền điện tử từ đầu.
Lịch sử của stablecoin
Quá trình phát triển của Stablecoin có thể được chia thành một vài giai đoạn. Năm 2010, có người lần đầu tiên sử dụng Bitcoin để mua pizza, đánh dấu rằng tiền điện tử có thể được sử dụng như một thước đo giá trị của hàng hóa để thanh toán cho hàng hóa, sự kiện này có ý nghĩa biểu tượng. Ngay từ năm 2013, trên thị trường đã xuất hiện nhiều phương thức thanh toán bằng tiền điện tử, chẳng hạn như vào thời điểm đó tại Vancouver, Canada đã có máy ATM có thể rút tiền bằng Bitcoin, cùng năm đó tại Tokyo, Nhật Bản cũng có cửa hàng chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin. Tuy nhiên, giá Bitcoin biến động lớn, hạn chế việc sử dụng nó như một công cụ thanh toán, nhiều hơn được coi là công cụ đầu tư.
Để giải quyết vấn đề này, một số người đã bắt đầu thử phát hành Stablecoin. Thời đại Stablecoin 1.0, đã xuất hiện các Stablecoin như USDT, USDC được neo với tiền pháp định theo tỷ lệ 1:1. Những Stablecoin này được thế chấp bằng đô la hoặc các tài sản tương đương khác để đảm bảo tính ổn định của chúng. Sau đó, thời đại Stablecoin 2.0 xuất hiện, mọi người bắt đầu thử dùng các tài sản tiền mã hóa như Bitcoin hoặc Ethereum làm tài sản thế chấp để phát hành Stablecoin. Trong giai đoạn này, tỷ lệ thế chấp không còn là 1:1 nữa, mà là 1.2 hoặc 1.15:1, để bù đắp cho sự biến động giá của các tài sản tiền mã hóa.
Để phát triển hơn nữa, đã xuất hiện các Stablecoin theo thuật toán, như Luna và UST. Các Stablecoin này sử dụng tài sản số do chính mình phát hành làm tài sản thế chấp, nhưng mô hình này có rủi ro, vì logic cơ bản của nó yếu, dễ bị tác động bởi thị trường. Những sự kiện này cho thấy, cốt lõi của Stablecoin nằm ở sự ổn định của tài sản neo.
Những điểm chính của dự luật stablecoin ở Mỹ
Cốt lõi của dự luật stablecoin ở Mỹ là xác định rõ định nghĩa và yêu cầu phát hành stablecoin. Dự luật quy định rằng stablecoin phải được phát hành theo tỷ lệ 1:1 với tiền pháp định, đảm bảo tính ổn định của nó. Quy định này giúp làm rõ những hiểu lầm trên thị trường về stablecoin, xác định rõ định nghĩa của stablecoin. Nhiều dự án đã cố gắng phát hành stablecoin bằng cách sử dụng tiền của khách hàng làm tài sản thế chấp, nhưng điều này không phù hợp với định nghĩa thực sự của stablecoin. Stablecoin phải được đảm bảo bằng tài sản riêng, chứ không phải tiền của khách hàng.
Từ góc độ toàn ngành, dự luật stablecoin của Mỹ có đóng góp lớn nhất cho toàn ngành là tăng cường niềm tin của thị trường và kỳ vọng vào sự phát triển trong tương lai. Niềm tin này được xây dựng từ sự đồng thuận ngày càng nhiều về giá trị của stablecoin. Giống như vàng trở thành vật có giá nhờ giá trị được công nhận rộng rãi, stablecoin cũng dần được thị trường chấp nhận nhờ sự đồng thuận. Sự đồng thuận này đã thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh chóng của thị trường stablecoin, từ gần như bằng không phát triển đến quy mô hiện nay từ 3 ngàn tỷ đến 4 ngàn tỷ đô la.
Ba, Phân tích đa chiều về các yếu tố thúc đẩy chính sách Stablecoin
Gary từ góc độ một người làm trong ngành tài chính hàng đầu, đã trực tiếp tham gia vào thị trường Mỹ, đưa ra phân tích cốt lõi về chính sách stablecoin đô la Mỹ.
Mở rộng bảng cân đối kế toán đô la Mỹ để tăng cường ảnh hưởng toàn cầu của đô la.
Một trong những mục tiêu cốt lõi của chính sách stablecoin của Mỹ là cho phép các quốc gia phát hành stablecoin bằng đô la Mỹ dựa trên tài sản bằng đô la Mỹ và trái phiếu của Mỹ. Đằng sau điều này thực sự liên quan đến chiến lược mở rộng bàn quy mô lớn. Khác với việc mở rộng phát hành tiền tệ trực tiếp của Fed trước đây, lần này quyền phát hành tiền xu được trao cho các thực thể khác, có nghĩa là Fed về cơ bản đã từ bỏ một phần quyền phát hành tiền xu M2. Vậy tại sao Hoa Kỳ lại đưa ra lựa chọn như vậy? Mục đích cơ bản là mở rộng bảng cân đối kế toán và do đó tăng cường ảnh hưởng toàn cầu của đồng đô la.
Tuy nhiên, động thái này cũng đặt ra một số câu hỏi. Nếu mục đích là mở rộng bảng cân đối kế toán và tăng ảnh hưởng, tại sao lại từ bỏ quyền phát hành, hoặc thậm chí quyền giải quyết, có thể bị mất? Hiện tại, tỷ lệ thanh toán SWIFT đang có xu hướng giảm, và có lý do là Hoa Kỳ nên tăng cường kiểm soát, nhưng tại sao nó lại được tự do hóa hơn nữa vào thời điểm này? Ví dụ: nếu Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản phát hành USDJ để đáp ứng các nhu cầu cơ bản của Đạo luật Thiên tài, nó không chỉ có thể đáp ứng nhu cầu thị trường trong lưu thông nội tệ của Nhật Bản mà còn phát hành quá mức và phát hành bổ sung như stablecoin. Bằng cách thông qua dự luật này, Hoa Kỳ để lại chỗ cho các quốc gia khác phát hành stablecoin, cho phép chúng được phát hành ở nước ngoài và quảng bá hơn nữa, dường như từ bỏ quyền lực tiềm năng để đúc và giải quyết.
Sự suy yếu của quyền kiểm soát đô la Mỹ và tác động của xu hướng mới
Một thực tế không thể chối cãi là Hoa Kỳ đã dần mất quyền kiểm soát các loại tiền tệ toàn cầu trong vài năm qua. Từ năm 2019 đến năm 2023, đồng tiền được phát hành quá mức của Hoa Kỳ lên tới 40% và đồng tiền này đã mất giá đáng kể. Để thu hồi lượng phát hành dư thừa, Hoa Kỳ đã áp dụng nhiều biện pháp khác nhau như tăng lãi suất và tăng tỷ lệ dự trữ, nhưng không hiệu quả. Nhiều nơi trên thế giới đã bắt đầu thoát khỏi sự kiểm soát của Mỹ và xây dựng hệ thống thanh toán liên tiền tệ của riêng họ, bằng chứng là cuộc thảo luận ngày càng tăng về M-bridge ở Hồng Kông.
Trong 5 năm qua, sự ảnh hưởng kiểm soát của đồng đô la đối với toàn cầu đã nhanh chóng giảm sút, năm nay còn xuất hiện khủng hoảng trái phiếu Mỹ, khủng hoảng tài sản đô la và khủng hoảng tỷ giá. Mọi người đều chuyển hướng chú ý sang các đồng tiền như franc Thụy Sĩ, đô la Singapore và yen Nhật. Khi Buffett được hỏi tại đại hội cổ đông liệu có nên mua trái phiếu Mỹ và tài sản cổ phiếu Mỹ, mặc dù khuyến khích mọi người mua, nhưng bản thân ông lại đầu tư 90 tỷ quỹ trái phiếu Nhật Bản, hành động này rõ ràng ám chỉ đến rủi ro hiện tại của đồng đô la.
Nguyên nhân khiến sức mạnh của đồng đô la giảm sút chủ yếu có hai mạch. Thứ nhất, trong 20 năm qua, đặc biệt là sau năm 2019, Covid dần dần mất kiểm soát, năm 2019 đã trở thành điểm khởi đầu quan trọng, dẫn đến sự suy giảm sức mạnh toàn cầu của đồng đô la. Thứ hai, sự xuất hiện của các xu hướng mới, Mỹ không còn có thể kiểm soát.
Trong 4 năm qua, tỷ lệ thanh toán bằng crypto đã tăng vọt. Trong số 222 triệu dân của Nigeria, hơn 50% sử dụng crypto để thanh toán, mặc dù những thanh toán này về bản chất là bằng USD, nhưng không liên quan đến đồng đô la do Mỹ phát hành và cũng không bị các cơ quan quản lý Mỹ như FDIC ràng buộc, đây là một xu hướng không thể bỏ qua. Hiện tại, các quốc gia và khu vực như Jerry, Ấn Độ, Brazil, Đại học Bang Bangladesh đang phát triển nhanh chóng trong hệ thống thanh toán tiêu dùng toàn cầu, thể hiện sự tăng trưởng theo cấp số nhân.
Điều này cũng đúng trong lĩnh vực tài chính chuỗi cung ứng. Tôi đã đầu tư vào một công ty Bắc Mỹ với vốn hóa thị trường lưu hành hàng chục tỷ. Vào năm 2022, tôi đề nghị nó sử dụng USDT để thanh toán, nhưng lúc đó tôi không dám thử vì bất hợp pháp, nhưng vào năm 2023, tỷ lệ sử dụng nó đã đạt 5 trên 1.000 và đến năm 2024 sẽ tăng lên 5%. Điều này cho thấy tỷ lệ thanh toán tiền điện tử trong thanh toán thương mại của các doanh nghiệp siêu nhỏ, nhỏ và vừa đang tăng lên nhanh chóng và đây ban đầu là tài sản ngoài bảng cân đối kế toán của đồng tiền Mỹ. Công ty dự kiến thanh toán tiền điện tử sẽ vượt quá 15% vào năm 2025 dựa trên tăng trưởng hữu cơ, một xu hướng đã rõ ràng.
Xét về tổng thể, dù là vấn đề của đồng đô la trong hệ thống tài chính truyền thống hay những vấn đề phát sinh từ sự phát triển của crypto, tất cả đều chỉ ra một thực tế: quyền kiểm soát của đồng đô la đối với toàn cầu đang giảm nhanh chóng. Đây cũng là nền tảng cho việc đưa ra Đạo luật Genius, nếu Mỹ không hành động vào lúc này, sức ảnh hưởng của đồng đô la sẽ tiếp tục suy giảm.
Logic và ảnh hưởng sâu xa của chính sách Stablecoin Mỹ
Năm nay, Thượng viện đã mạnh tay thúc đẩy chính sách này, cho thấy sự linh hoạt và khả năng thích ứng của hệ thống Mỹ. Đây có vẻ như là một chiến lược "lấy cái này để đối phó với cái kia, lùi một bước để tiến một bước". Thực tế, Mỹ đã từ bỏ một phần quyền phát hành và quyền thanh toán đô la, đưa vấn đề này vào thị trường. Sau khi chính sách được thực hiện, các tổ chức tài chính Mỹ chỉ đóng vai trò "mẫu" để cho Nhật Bản, Việt Nam, Trung Đông và các quốc gia, khu vực khác biết rằng chỉ cần có tài sản đô la từ trái phiếu chính phủ Mỹ, họ có thể phát hành stablecoin đô la của mình theo tỷ lệ 1:1.
Mỹ tuy không muốn thấy sự phát hành quá mức, nhưng lại buộc phải chấp nhận, vì đây là nền tảng của việc mở rộng bảng cân đối. Trong quá khứ, đồng đô la dựa trên vàng và dự trữ cũng như tín dụng đô la, hiện nay các quốc gia khác đã bước vào giai đoạn mới với tài sản đô la và trái phiếu Mỹ là nền tảng. Bản chất của chính sách này là thông qua việc lùi bước để tiến lên, từ bỏ quyền phát hành đồng đô la tuyệt đối, đổi trái phiếu Mỹ lấy vàng, để toàn cầu phát hành tiền tệ dựa trên điều này làm mốc.
Đây là một cách tiếp cận cổ điển của Mỹ khi tham khảo mô hình Restaking Web3. Cốt lõi của mô hình Restaking là việc đặt cọc tiền vào một tài sản nào đó, từ đó phát sinh tiền ảo bóng và lưu thông, xây dựng tài sản sinh thái xung quanh tiền ảo bóng, tinh hoa phát triển của crypto trong hai năm qua chính là ở đây, và chính phủ cũng như hệ thống tài chính Mỹ đã nhanh chóng học hỏi và áp dụng tinh hoa này, giải quyết hiệu quả vấn đề cốt lõi là sự suy giảm quyền kiểm soát toàn cầu của đô la Mỹ.
Sau khi chính sách này được thực hiện, hệ thống tài chính Mỹ sẽ trải qua một "động đất". Trong ngắn hạn, tài sản USD sẽ biến động mạnh, ảnh hưởng đến việc phát hành và lưu thông tài sản của các tổ chức tài chính truyền thống, nhưng về lâu dài, sẽ thúc đẩy hơn nữa giá trị của USD. Giới tài chính New York đã phát điên, các tổ chức chứng khoán ở Hong Kong cũng đang tìm kiếm cơ hội hợp tác tại Singapore, trong đó chứa đựng nhiều cơ hội mới.
Bốn, vai trò quan trọng của Stablecoin trong lĩnh vực tài chính và ảnh hưởng của nó đến thị trường
Sau khi tìm hiểu về giới thiệu, bối cảnh và các yếu tố thúc đẩy của dự luật Stablecoin Mỹ ở trên, chúng ta hãy cùng nhau thảo luận về tác động của dự luật Genius đối với thị trường sau này.
Stablecoin——RWA của tiền pháp định USD
KK của Hash Global, từ góc độ của một nhà đầu tư, sẽ có những cái nhìn khác biệt nào về dự thảo ổn định coin lần này?
Trong lĩnh vực tài chính, Stablecoin là một lĩnh vực nổi bật được mọi người mong đợi từ lâu. Chúng tôi đã bắt đầu đầu tư vào các sàn giao dịch RWA từ ba năm trước, giao tiếp với các cơ quan có giấy phép ở Singapore, nhưng toàn bộ quá trình rất chậm. Chúng tôi luôn tin rằng, năm nay những gì thực sự có thể nổi bật trên thị trường Web3 chủ yếu là Stablecoin và quỹ thị trường tiền tệ.
Stablecoin quan trọng vì nó được coi là phiên bản Web3 của đồng đô la Mỹ, tài sản thực tế tương ứng với đồng đô la. Quỹ thị trường tiền tệ chính là thứ mà tiền trên chuỗi thực sự cần. Sự ra đời của dự thảo luật stablecoin, tôi cho rằng sẽ thúc đẩy tiến trình, khiến tiền trên chuỗi ngày càng nhiều. Chỉ khi có tiền trên chuỗi, mới có thanh khoản, và có thanh khoản, mới thu hút được tài sản chất lượng lên chuỗi.
Vào đầu năm, mọi người đã dự đoán rằng Mỹ và Hồng Kông sẽ lần lượt thông qua các dự luật về Stablecoin. Bây giờ, sau khi các dự luật được thông qua, chúng ta thấy các tổ chức tài chính truyền thống, bao gồm hai mạng thanh toán lớn nhất toàn cầu là Visa và MasterCard, đều đang tích cực đón nhận Stablecoin, nhằm giải quyết các vấn đề về thanh toán xuyên biên giới và đầu cuối thanh toán. Họ cũng sẽ áp dụng sức mạnh của Stablecoin vào thực tiễn.
Tôi đã trò chuyện với một số bạn bè trước đây, việc phát hành Stablecoin bây giờ giống như khi các ngân hàng bắt đầu phát hành thẻ tín dụng. Mỗi ngân hàng đều muốn tham gia vào hoạt động thẻ tín dụng, vì họ có thể chia sẻ lợi nhuận trong mạng lưới thanh toán và mạng lưới thanh toán, cho dù là với tư cách là ngân hàng phát hành hay đơn vị chấp nhận thẻ. Bây giờ các quy định đã được ban hành, mọi người đều có đủ điều kiện để phát hành, nếu đã có thể phát hành, tại sao không làm? Chỉ cần có bối cảnh và người dùng, thì có thể kiếm tiền. Quá trình này sẽ tăng tốc mang lại vốn cho thế giới tài chính trên chuỗi của Web3. Chỉ khi có đủ vốn và các loại tổ chức, thị trường Web3 mới có thể thực sự phát triển.
Sự phát triển tích hợp của Stablecoin và hệ thống tài chính truyền thống
Tương tự, Raymond, người có 20 năm kinh nghiệm trong ngành thanh toán xuyên biên giới, cũng đã mang đến cho chúng tôi những quan sát sâu sắc về sự phát triển của ngành crypto, hay nói cách khác là Stablecoin, khi thanh toán Web3 dần trở thành xu hướng chính.
Tại hội nghị Consensus ở Toronto gần đây, chúng tôi cảm nhận rõ ràng rằng địa điểm năm nay khác biệt rất nhiều so với những năm trước, ngày càng nhiều người bắt đầu quan tâm đến lĩnh vực thanh toán Web3. Điều này phản ánh rằng lĩnh vực thanh toán đã trở thành tâm điểm nóng của ngành hiện tại. Là những người làm trong lĩnh vực này, chúng tôi đã sắp xếp trước và tiến hành nhiều cuộc thảo luận hữu ích với các chuyên gia trong ngành. Chẳng hạn, vào năm 2022, với tư cách là một công ty thanh toán truyền thống, chúng tôi đã xây dựng nền tảng PolyFlow và tích cực tham gia phát triển lĩnh vực thanh toán Web3.
Trong quá khứ, có sự mâu thuẫn và đối lập rõ rệt giữa ngành tài chính truyền thống và ngành Crypto. Ngành tài chính truyền thống giữ thái độ dè dặt với ngành Crypto, trong khi những người làm việc trong ngành Crypto theo đuổi tự do và phản đối sự quản lý nghiêm ngặt của tài chính truyền thống. Tuy nhiên, khi ngành này tiếp tục phát triển, sự tương tác và liên hệ giữa hai bên ngày càng trở nên chặt chẽ, với ngày càng nhiều nhu cầu thị trường thúc đẩy hai bên ngồi lại thảo luận cách để đạt được sự hòa nhập.
Chúng tôi gần đây cũng đang có những thử nghiệm hữu ích với các ông lớn trong ngành. Ví dụ, vài tháng trước chúng tôi đã hợp tác với Ripple để khám phá việc kết nối XRP, Stablecoin và các loại tiền pháp định giữa các quốc gia trong mạng lưới thanh toán toàn cầu. Như nhà phát hành của USDC, họ đã triển khai dự án CPN, từ hai đầu điểm của các tổ chức tài chính, khám phá cách xây dựng mạng lưới thanh toán qua việc tuân thủ quy định về vào và ra tiền. Đồng thời, chúng tôi cũng thấy các sàn giao dịch lớn đều ra mắt các công cụ thanh toán của riêng mình, chẳng hạn như Pay của OKX.
Trong quá trình này, chúng ta không chỉ cần chú ý đến nỗ lực của những người làm nghề, mà còn phải nhận thấy sự tham gia tích cực của các ông lớn tài chính truyền thống như Visa. Gần đây, chúng tôi cũng đã ký một giao thức với Visa để khám phá cách sử dụng kênh Visa để thực hiện thanh toán xuyên biên giới, và tận dụng mạng lưới thanh toán toàn cầu của chúng tôi. Tất cả những phát triển trong ngành công nghiệp tiền điện tử trong nhiều năm qua đều chỉ vào một vấn đề cốt lõi: Stablecoin và blockchain không chỉ là hệ thống ghi chép, mà còn là công cụ quan trọng để thực hiện việc chuyển giao tài sản hiệu quả.
Trong khuôn khổ tuân thủ và hợp pháp, làm thế nào để thúc đẩy hơn nữa việc chuyển giao hiệu quả này là hướng đi mà tất cả các học viên của chúng tôi đang hướng tới. Là cố vấn cho Ngân hàng Phát triển Canada và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, tôi thường xuyên giao tiếp với các cơ quan quản lý và ngân hàng. Tôi thường hỏi họ một câu hỏi: Tất cả tiền trong tài chính truyền thống có sạch không? Câu trả lời rõ ràng là không. Vậy có phải tất cả các dòng tiền bên ngoài đều là "tiền bẩn"? Một lần nữa, câu trả lời là không. Nếu tất cả "tiền bẩn" chảy trong ngành công nghiệp tiền điện tử, ngành công nghiệp này sẽ không phát triển đến như ngày hôm nay và nó sẽ không thu hút nhiều nhà đầu tư tài sản và những người thông minh tham gia. Điều này cho thấy ngành này đáp ứng được những điểm khó khăn của một phần lớn tài sản lưu động hợp pháp trên thế giới.
Trong tư duy này, chúng ta hãy xem xét các dự luật về Stablecoin mà Mỹ và Hồng Kông đã đưa ra, những chính sách này không chỉ củng cố niềm tin trong ngành mà còn thúc đẩy mọi người phát triển nhiều giải pháp ngành thực sự giải quyết các vấn đề thực tiễn. Đây là quan điểm của tôi.
Cuộc cách mạng lớn trong hệ thống tài chính của Ngân hàng Mỹ
Gary nhìn thấy đây là một cơ hội lớn, một cuộc cách mạng từ tài chính truyền thống đến Stablecoin, rồi đến tài chính crypto.
Về bản chất, hệ thống tài chính truyền thống đã thiết lập một loạt các quy tắc trong quá trình phát triển hơn 100 năm qua, nhưng có một số quy tắc dần trở nên phức tạp và cứng nhắc, mà lại không có lợi cho sự phát triển nhanh chóng và bền vững của tài chính. Ngành Crypto mới nổi đã thực hiện nhiều khám phá hữu ích trong 16 năm qua, đặc biệt là trong lĩnh vực hệ thống thanh toán và quyết toán phát triển nhanh chóng. Tuy nhiên, do thiếu quy định hiệu quả, ngành Crypto cũng xuất hiện một số vấn đề không tuân thủ thậm chí "không sạch".
Do đó, nút then chốt hiện nay là chuẩn hóa phát triển tài chính theo hệ thống quốc gia hiện hành thông qua dự luật tuân thủ, kết hợp tài sản tài chính linh hoạt, thúc đẩy hội nhập tài chính truyền thống và tài chính mới nổi. Điều này không chỉ cần thiết mà đã dần trở thành xu hướng trong sự phát triển của ngành. Việc ra mắt dự luật stablecoin có thể nói là một sự kiện quan trọng. Những thay đổi này đã vượt quá mong đợi của nhiều nhà tài chính truyền thống và các nhà tài chính mới nổi, và tốc độ tiến bộ trong năm qua là đáng chú ý.
Việc thực hiện dự luật tiếp theo đã mang lại cho tài chính truyền thống cơ hội hội nhập với tài chính mới nổi, và các ngân hàng và tổ chức tài chính đã dần trở nên tương tự như sự tồn tại của "chuỗi công khai", có thể phát hành độc lập tiền và tài sản dựa trên tiền tệ. Sự thay đổi này thực sự đã được thực hiện trong một thời gian dài, và bây giờ cuối cùng nó đã đến một thời điểm quan trọng. Theo một nghĩa nào đó, các ngân hàng và tổ chức tài chính đã bắt đầu xây dựng hệ thống tài sản và lãi suất của riêng họ trên cơ sở tuân thủ, chuyển tài sản truyền thống sang blockchain để đạt được các giao dịch mở, minh bạch, có thể ghi lại và có thể truy xuất nguồn gốc. Đây không chỉ là một tiến bộ công nghệ mà còn là một sự thay đổi lớn trong mô hình tài chính. Trong năm năm qua, các ngân hàng như Goldman Sachs và Citigroup đã được yêu cầu bởi các cơ quan quản lý như Cục Dự trữ Liên bang và FDIC áp dụng công nghệ blockchain để ghi âm nhằm đảm bảo tính minh bạch và xác thực của việc ghi sổ kế toán.
Sau sự thay đổi này, sự tích hợp giữa ngân hàng và hệ sinh thái blockchain sẽ trở nên chặt chẽ hơn. Ngân hàng tự phát hành Stablecoin, phát triển tài sản và hệ sinh thái của riêng mình, điều này sẽ thúc đẩy mạnh mẽ sự kết nối giữa tài chính truyền thống và tài chính mới nổi. Trong vòng một tháng tới, các tổ chức quản lý tài sản và hệ thống chức năng dưới hệ thống tài chính Mỹ sẽ trải qua những biến động lớn, mọi người sẽ nhanh chóng điều chỉnh chiến lược, xem ai có thể nổi bật trong cuộc cách mạng này.
Ngoài luật về Stablecoin và các quy định thi hành liên quan được ban hành tại Hồng Kông, các khu vực khác trên thế giới như Nhật Bản, Singapore và Dubai cũng sẽ nhanh chóng phản ứng và ban hành luật Stablecoin tương tự. Ai có thể nhanh chóng kết nối những luật này và tích hợp hệ thống tài chính của mình, người đó sẽ có lợi thế trong cuộc cạnh tranh trong tương lai. Việc kích hoạt hệ sinh thái một cách nhanh chóng thông qua tiền tệ bóng sẽ mang lại những cơ hội lịch sử to lớn. Do đó, việc gọi sự biến đổi này là "Genius" cũng không phải là quá.
Về PolyFlow
PolyFlow là cơ sở hạ tầng PayFi mô-đun đầu tiên, nhằm kết nối tài sản thực (RWA) với tài chính phi tập trung (DeFi). Là lớp cơ sở hạ tầng mạng PayFi, PolyFlow kết hợp thanh toán truyền thống, thanh toán tiền điện tử và DeFi, xử lý phân tán các tình huống thanh toán thực tế. PolyFlow cung cấp cơ sở hạ tầng cần thiết để xây dựng các tình huống PayFi, đảm bảo tuân thủ, an toàn và kết nối liền mạch với tài sản thực, góp phần xây dựng một thế hệ mới của mô hình tài chính và tiêu chuẩn ngành.
Tìm hiểu thêm: X|Telegram|Medium| DAPP| trang web chính thức
Liên hệ truyền thông: media@polyflow.tech