Tác giả: Ken Alabi, CoinTelegraph; Biên dịch: Đào Chu, Jinse Finance
Mỗi bốn năm, tức là vài tháng sau khi Bitcoin giảm một nửa, hệ sinh thái blockchain luôn thu hút sự chú ý gần gũi của công chúng. Thời gian này thường kéo dài hơn một năm và được thúc đẩy bởi các nguyên tắc kinh tế cơ bản: khi nguồn cung của tài sản giảm và nhu cầu giữ ổn định hoặc tăng, giá trị của nó thường sẽ tăng lên. Lịch sử cho thấy, cú sốc nguồn cung này đã kích thích sự tăng giá thị trường do Bitcoin dẫn đầu, thu hút sự quan tâm và tham gia của người dùng, nhà phát triển, nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách.
Trong giai đoạn hậu halving này, ngành công nghiệp blockchain đã chứng minh các dự án, đổi mới công nghệ và tiện ích tiềm năng của mình. Không có chu kỳ nào trước đó dẫn đến một ứng dụng blockchain rõ ràng vượt trội hơn công nghệ hiện có trong bất kỳ lĩnh vực cụ thể nào. Tuy nhiên, điểm mạnh cốt lõi của blockchain - tính bất biến được kích hoạt bởi mật mã khóa riêng tư, tính minh bạch dữ liệu và chủ quyền tài sản của người dùng - tiếp tục thu hút các nhà đổi mới. Các tính năng này đã được áp dụng sáng tạo trong nhiều lĩnh vực, bao gồm hệ thống thanh toán không biên giới, DeFi, NFT, hệ thống trò chơi với tài sản trong trò chơi được ghi lại, mã thông báo dành cho người hâm mộ và khách hàng thân thiết, hệ thống chi tiêu từ thiện và tài trợ minh bạch, trợ cấp nông nghiệp và theo dõi khoản vay.
Mặc dù các chu kỳ trước đây đã làm nổi bật tiềm năng của blockchain, nhưng giai đoạn tiếp theo dự kiến sẽ thử nghiệm các trường hợp sử dụng mới, như mô tả dưới đây.
Bài học từ các chu kỳ giảm một nửa trong quá khứ
** Giai đoạn sau đợt giảm một nửa năm 2012 đã làm nổi bật tiềm năng của một hệ thống thanh toán không trung gian, không biên giới. Trước khi Bitcoin ra đời, thanh toán trung gian và giao dịch xuyên biên giới chậm là tiêu chuẩn - chuyển khoản quốc tế mất nhiều ngày và séc thông quan cũng chậm chạp. Bitcoin gợi ý về tương lai của thanh toán liền mạch, với những người chấp nhận sớm theo dõi số lượng doanh nghiệp chấp nhận Bitcoin. Tuy nhiên, các vấn đề về khả năng mở rộng và chi phí giao dịch tăng cao hạn chế tiện ích này. Trớ trêu thay, nhiều mạng blockchain đã ngăn cản thành công của họ thông qua cấu trúc phí cản trở tăng trưởng. Chu kỳ kết thúc với các vi phạm bảo mật, đặc biệt là vụ hack Mt. Gox xảy ra 20 tháng sau khi giảm một nửa.
Chu kỳ năm 2016 đã dẫn đến sự bùng nổ của đợt phát hành token đầu tiên (ICO), làm cho việc huy động vốn mạo hiểm trở nên dân chủ hóa. Cá nhân bình thường giờ đây có thể đầu tư vào các dự án giai đoạn đầu - cơ hội này trước đây chỉ dành cho các tổ chức tài chính lớn. Tuy nhiên, thị trường tràn ngập các token chỉ được hỗ trợ bởi whitepaper. Thiếu sự bảo vệ và trách nhiệm cho nhà đầu tư đã dẫn đến việc nhiều ICO nhanh chóng sụp đổ. Hầu hết các dự án từ thời kỳ đó đã lỗi thời, thậm chí những ICO lớn nhất cũng không còn nằm trong top 100 dự án blockchain.
**Vào năm 2020, ba xu hướng chính chiếm ưu thế: sáng kiến DeFi, NFT và trò chơi (P2E) chơi để kiếm tiền. Các dự án DeFi hứa hẹn lợi nhuận không bền vững - đôi khi hơn 100% - bằng cách đúc nhiều token hơn để cung cấp lợi nhuận mà không cần bất kỳ hỗ trợ hoạt động kinh tế nào. Tương tự, NFT có giá trị cao và một số chỉ là nghệ thuật pixel không giữ được giá trị của chúng. Khi kỳ vọng về việc áp dụng ảo hàng loạt đã không thành hiện thực, sự cường điệu metaverse đã mờ nhạt. Trò chơi P2E dựa vào tokenomics lạm phát, sụp đổ khi tăng trưởng trì trệ, phơi bày sự mong manh của các mô hình này.
Chu kỳ sau đợt giảm một nửa năm 2024 bắt đầu dựa trên sự chấp thuận của ETF Bitcoin tại Mỹ, chính thức tích hợp tiền điện tử vào thị trường tài chính truyền thống. Hành động này, cùng với việc cộng đồng blockchain ngày càng ảnh hưởng đến quy trình dân chủ, đánh dấu một sự chuyển biến quan trọng.
Đây là lần đầu tiên tài sản tiền điện tử ở bên trong hệ thống tài chính thay vì bên ngoài, điều này có khả năng dẫn đến quy định cân bằng hơn là thù địch hoàn toàn với công nghệ. Mọi người nhìn thấy tính hữu ích của nó về bản chất và thảo luận về nó. Hoa Kỳ đã sẵn sàng đóng vai trò hàng đầu trong việc áp dụng công nghệ blockchain, điều này là điềm báo tốt, đặc biệt là với vai trò của Hoa Kỳ trong các đổi mới và tiến bộ công nghệ khác trước đây. Câu hỏi tiếp theo là: sự tích hợp này sẽ đi được bao xa? Liệu chúng ta có thấy nhiều quốc gia thêm tài sản tiền điện tử vào dự trữ quốc gia của họ không, thay vì chỉ một hoặc hai quốc gia đã có tài sản tiền điện tử? Ngoài sự phát triển về quy định, có một số ứng dụng blockchain sẵn sàng để xem xét trong chu kỳ này.
Việc token hóa tài sản từ thế giới thực và phân tán nguồn vốn đã thu hút sự chú ý. RWA cho phép các chủ sở hữu tài sản trực tiếp hưởng lợi từ nguồn vốn dựa trên blockchain. Các lĩnh vực chính bao gồm tài chính bất động sản và nhà ở, cổ phiếu, trái phiếu, trái phiếu kho bạc, tài chính nông nghiệp, DePIN và DePUT.
Tác động phối hợp giữa Blockchain và AI
AI kết hợp với blockchain đang trở thành một sức mạnh mạnh mẽ. Quản lý phi tập trung của các mô hình AI và xử lý dữ liệu an toàn cung cấp các giải pháp mới, đặc biệt là về quyền riêng tư. AI có thể vượt qua các giải pháp như ZK-SNARK bằng cách quản lý dữ liệu mã hóa, chỉ tiết lộ dữ liệu hoặc chứng minh dữ liệu cho chủ sở hữu của nó (theo chỉ dẫn của họ) hoặc cho các cơ quan thực thi có thẩm quyền trong các điều kiện cụ thể (tùy thuộc vào cấu trúc của blockchain).
giao dịch vi mô
Do vì chi phí vận hành cao, hệ thống tài chính truyền thống không thể hỗ trợ giao dịch vi mô. Với mô hình giao dịch chi phí thấp, blockchain tự nhiên phù hợp với thanh toán vi mô, đặc biệt là tiêu thụ nội dung. Điều này có thể loại bỏ các thực tiễn gói hàng lỗi thời trong truyền thông và thúc đẩy một kỷ nguyên thanh toán liền mạch.
Memecoins và token người nổi tiếng
Memecoin đã tăng mạnh, với gần 10 trong số 100 token hàng đầu hiện tại theo vốn hóa thị trường, nhưng hầu như không có tiện ích thực sự nào. Các blockchain chi phí thấp và các công cụ tạo token thân thiện với người dùng đã thúc đẩy xu hướng này. Token meme được tung ra bởi hoặc xung quanh các nhân vật nổi tiếng của công chúng cũng đang ngày càng phổ biến, nhưng hầu hết đều thiếu tiện ích tương tự.
stablecoin
Stablecoin tiếp tục kết nối tài chính truyền thống và blockchain. Khi blockchain ngày càng nhanh và rẻ hơn dẫn dắt chu kỳ này, stablecoin đang được sử dụng rộng rãi cho thanh toán, thách thức các hệ thống truyền thống như thanh toán séc chậm và chuyển tiền quốc tế tốn kém. Sự rõ ràng trong quy định có thể thúc đẩy stablecoin hướng tới việc áp dụng đại trà.
Dữ liệu sớm tiết lộ điều gì
Toronet Research đã theo dõi hiệu suất của các loại token từ tháng 1 đến tháng 5 năm 2024 và dự đoán xu hướng vào tháng 12. Kết quả nghiên cứu:
Dữ liệu được sắp xếp theo tỷ lệ tăng giá vào tháng 1 năm 2025. Nguồn: Toronet Research, tháng 1 năm 2025.
Dữ liệu cho thấy, memecoin, token liên quan đến AI và token RWA là những người dẫn đầu trong sự tăng trưởng sớm. Các quan sát khác bao gồm, tất cả các loại đều có sự gia tăng khối lượng giao dịch, điều này thường thấy trong các giai đoạn mà sự quan tâm và tham gia vào các dự án blockchain dường như tăng lên mỗi bốn năm. Các dự án DePIN có thể không trải qua nhiều sự tăng trưởng vào đầu chu kỳ, mặc dù một hoặc nhiều dự án đổi mới có thể đạt được một số đột phá. Sự tăng trưởng của các dự án lớp 2 vượt qua sự tăng trưởng của các dự án lớp 1, hoặc đã hấp thụ phần lớn sự tăng trưởng mà lớp sau sẽ trải qua. Kết quả tháng 1 năm 2025 được trình bày dưới dạng biểu đồ như sau.
Biểu đồ thanh xu hướng tăng giá vào tháng 1 năm 2025. Nguồn: Toronet Research.
Báo cáo ngành công nghiệp tiền điện tử quý 3 năm 2024 của CoinGecko đã xem xét các loại phổ biến dựa trên lưu lượng truy cập mạng, phát hiện ra rằng ba loại hàng đầu có sự tương đồng. Một quan sát khác từ Toronet Research là, như chúng ta đã thấy trong các chu kỳ trước, các lĩnh vực ứng dụng có tính thực tiễn kém đã gây ra sự cuồng nhiệt trong chu kỳ trước, chẳng hạn như ICO năm 2017 và NFT năm 2021, thường sẽ bị từ chối trong chu kỳ tiếp theo. Các nhà phát triển và lãnh đạo ngành nên nỗ lực hướng dẫn những người mới tham gia đến những dự án bền vững, được thúc đẩy bởi tính thực tiễn, nhằm giảm thiểu biến động thị trường và tối đa hóa sự thất vọng của các nhà đầu tư. Điều này sẽ giảm cường độ của chu kỳ thịnh suy bốn năm một lần và mức độ cũng như số lượng những người thất vọng, khi nhiều người đã xếp hàng theo đuổi memecoin và cuối cùng biến những airdrop không có giá trị thành vô ích.
Chúng ta có phá vỡ vòng lặp này không?
Chu kỳ hiện tại mang đến cơ hội quan trọng nhất cho blockchain mà cho đến nay đã tạo ra ảnh hưởng lâu dài. Với việc gia tăng tích hợp của các tổ chức, cam kết quản lý chu đáo hơn và sự chuyển đổi sang hiệu quả trong thế giới thực, ngành công nghiệp này có khả năng đạt được sự tăng trưởng có ý nghĩa. Việc chấp nhận và tích hợp các giải pháp blockchain trong nền kinh tế rộng lớn hơn ngày càng tăng, cùng với tiềm năng của các quy định quản lý chu đáo sắp tới, có thể mang lại kết quả tốt hơn bao giờ hết trong chu kỳ này.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Blockchain của bước đột phá lớn tiếp theo: chúng ta nên theo dõi điều gì
Tác giả: Ken Alabi, CoinTelegraph; Biên dịch: Đào Chu, Jinse Finance
Mỗi bốn năm, tức là vài tháng sau khi Bitcoin giảm một nửa, hệ sinh thái blockchain luôn thu hút sự chú ý gần gũi của công chúng. Thời gian này thường kéo dài hơn một năm và được thúc đẩy bởi các nguyên tắc kinh tế cơ bản: khi nguồn cung của tài sản giảm và nhu cầu giữ ổn định hoặc tăng, giá trị của nó thường sẽ tăng lên. Lịch sử cho thấy, cú sốc nguồn cung này đã kích thích sự tăng giá thị trường do Bitcoin dẫn đầu, thu hút sự quan tâm và tham gia của người dùng, nhà phát triển, nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách.
Trong giai đoạn hậu halving này, ngành công nghiệp blockchain đã chứng minh các dự án, đổi mới công nghệ và tiện ích tiềm năng của mình. Không có chu kỳ nào trước đó dẫn đến một ứng dụng blockchain rõ ràng vượt trội hơn công nghệ hiện có trong bất kỳ lĩnh vực cụ thể nào. Tuy nhiên, điểm mạnh cốt lõi của blockchain - tính bất biến được kích hoạt bởi mật mã khóa riêng tư, tính minh bạch dữ liệu và chủ quyền tài sản của người dùng - tiếp tục thu hút các nhà đổi mới. Các tính năng này đã được áp dụng sáng tạo trong nhiều lĩnh vực, bao gồm hệ thống thanh toán không biên giới, DeFi, NFT, hệ thống trò chơi với tài sản trong trò chơi được ghi lại, mã thông báo dành cho người hâm mộ và khách hàng thân thiết, hệ thống chi tiêu từ thiện và tài trợ minh bạch, trợ cấp nông nghiệp và theo dõi khoản vay.
Mặc dù các chu kỳ trước đây đã làm nổi bật tiềm năng của blockchain, nhưng giai đoạn tiếp theo dự kiến sẽ thử nghiệm các trường hợp sử dụng mới, như mô tả dưới đây.
Bài học từ các chu kỳ giảm một nửa trong quá khứ
** Giai đoạn sau đợt giảm một nửa năm 2012 đã làm nổi bật tiềm năng của một hệ thống thanh toán không trung gian, không biên giới. Trước khi Bitcoin ra đời, thanh toán trung gian và giao dịch xuyên biên giới chậm là tiêu chuẩn - chuyển khoản quốc tế mất nhiều ngày và séc thông quan cũng chậm chạp. Bitcoin gợi ý về tương lai của thanh toán liền mạch, với những người chấp nhận sớm theo dõi số lượng doanh nghiệp chấp nhận Bitcoin. Tuy nhiên, các vấn đề về khả năng mở rộng và chi phí giao dịch tăng cao hạn chế tiện ích này. Trớ trêu thay, nhiều mạng blockchain đã ngăn cản thành công của họ thông qua cấu trúc phí cản trở tăng trưởng. Chu kỳ kết thúc với các vi phạm bảo mật, đặc biệt là vụ hack Mt. Gox xảy ra 20 tháng sau khi giảm một nửa.
Chu kỳ năm 2016 đã dẫn đến sự bùng nổ của đợt phát hành token đầu tiên (ICO), làm cho việc huy động vốn mạo hiểm trở nên dân chủ hóa. Cá nhân bình thường giờ đây có thể đầu tư vào các dự án giai đoạn đầu - cơ hội này trước đây chỉ dành cho các tổ chức tài chính lớn. Tuy nhiên, thị trường tràn ngập các token chỉ được hỗ trợ bởi whitepaper. Thiếu sự bảo vệ và trách nhiệm cho nhà đầu tư đã dẫn đến việc nhiều ICO nhanh chóng sụp đổ. Hầu hết các dự án từ thời kỳ đó đã lỗi thời, thậm chí những ICO lớn nhất cũng không còn nằm trong top 100 dự án blockchain.
**Vào năm 2020, ba xu hướng chính chiếm ưu thế: sáng kiến DeFi, NFT và trò chơi (P2E) chơi để kiếm tiền. Các dự án DeFi hứa hẹn lợi nhuận không bền vững - đôi khi hơn 100% - bằng cách đúc nhiều token hơn để cung cấp lợi nhuận mà không cần bất kỳ hỗ trợ hoạt động kinh tế nào. Tương tự, NFT có giá trị cao và một số chỉ là nghệ thuật pixel không giữ được giá trị của chúng. Khi kỳ vọng về việc áp dụng ảo hàng loạt đã không thành hiện thực, sự cường điệu metaverse đã mờ nhạt. Trò chơi P2E dựa vào tokenomics lạm phát, sụp đổ khi tăng trưởng trì trệ, phơi bày sự mong manh của các mô hình này.
Chu kỳ sau đợt giảm một nửa năm 2024 bắt đầu dựa trên sự chấp thuận của ETF Bitcoin tại Mỹ, chính thức tích hợp tiền điện tử vào thị trường tài chính truyền thống. Hành động này, cùng với việc cộng đồng blockchain ngày càng ảnh hưởng đến quy trình dân chủ, đánh dấu một sự chuyển biến quan trọng.
Đây là lần đầu tiên tài sản tiền điện tử ở bên trong hệ thống tài chính thay vì bên ngoài, điều này có khả năng dẫn đến quy định cân bằng hơn là thù địch hoàn toàn với công nghệ. Mọi người nhìn thấy tính hữu ích của nó về bản chất và thảo luận về nó. Hoa Kỳ đã sẵn sàng đóng vai trò hàng đầu trong việc áp dụng công nghệ blockchain, điều này là điềm báo tốt, đặc biệt là với vai trò của Hoa Kỳ trong các đổi mới và tiến bộ công nghệ khác trước đây. Câu hỏi tiếp theo là: sự tích hợp này sẽ đi được bao xa? Liệu chúng ta có thấy nhiều quốc gia thêm tài sản tiền điện tử vào dự trữ quốc gia của họ không, thay vì chỉ một hoặc hai quốc gia đã có tài sản tiền điện tử? Ngoài sự phát triển về quy định, có một số ứng dụng blockchain sẵn sàng để xem xét trong chu kỳ này.
Việc token hóa tài sản từ thế giới thực và phân tán nguồn vốn đã thu hút sự chú ý. RWA cho phép các chủ sở hữu tài sản trực tiếp hưởng lợi từ nguồn vốn dựa trên blockchain. Các lĩnh vực chính bao gồm tài chính bất động sản và nhà ở, cổ phiếu, trái phiếu, trái phiếu kho bạc, tài chính nông nghiệp, DePIN và DePUT.
Tác động phối hợp giữa Blockchain và AI
AI kết hợp với blockchain đang trở thành một sức mạnh mạnh mẽ. Quản lý phi tập trung của các mô hình AI và xử lý dữ liệu an toàn cung cấp các giải pháp mới, đặc biệt là về quyền riêng tư. AI có thể vượt qua các giải pháp như ZK-SNARK bằng cách quản lý dữ liệu mã hóa, chỉ tiết lộ dữ liệu hoặc chứng minh dữ liệu cho chủ sở hữu của nó (theo chỉ dẫn của họ) hoặc cho các cơ quan thực thi có thẩm quyền trong các điều kiện cụ thể (tùy thuộc vào cấu trúc của blockchain).
giao dịch vi mô
Do vì chi phí vận hành cao, hệ thống tài chính truyền thống không thể hỗ trợ giao dịch vi mô. Với mô hình giao dịch chi phí thấp, blockchain tự nhiên phù hợp với thanh toán vi mô, đặc biệt là tiêu thụ nội dung. Điều này có thể loại bỏ các thực tiễn gói hàng lỗi thời trong truyền thông và thúc đẩy một kỷ nguyên thanh toán liền mạch.
Memecoins và token người nổi tiếng
Memecoin đã tăng mạnh, với gần 10 trong số 100 token hàng đầu hiện tại theo vốn hóa thị trường, nhưng hầu như không có tiện ích thực sự nào. Các blockchain chi phí thấp và các công cụ tạo token thân thiện với người dùng đã thúc đẩy xu hướng này. Token meme được tung ra bởi hoặc xung quanh các nhân vật nổi tiếng của công chúng cũng đang ngày càng phổ biến, nhưng hầu hết đều thiếu tiện ích tương tự.
stablecoin
Stablecoin tiếp tục kết nối tài chính truyền thống và blockchain. Khi blockchain ngày càng nhanh và rẻ hơn dẫn dắt chu kỳ này, stablecoin đang được sử dụng rộng rãi cho thanh toán, thách thức các hệ thống truyền thống như thanh toán séc chậm và chuyển tiền quốc tế tốn kém. Sự rõ ràng trong quy định có thể thúc đẩy stablecoin hướng tới việc áp dụng đại trà.
Dữ liệu sớm tiết lộ điều gì
Toronet Research đã theo dõi hiệu suất của các loại token từ tháng 1 đến tháng 5 năm 2024 và dự đoán xu hướng vào tháng 12. Kết quả nghiên cứu:
Dữ liệu được sắp xếp theo tỷ lệ tăng giá vào tháng 1 năm 2025. Nguồn: Toronet Research, tháng 1 năm 2025.
Dữ liệu cho thấy, memecoin, token liên quan đến AI và token RWA là những người dẫn đầu trong sự tăng trưởng sớm. Các quan sát khác bao gồm, tất cả các loại đều có sự gia tăng khối lượng giao dịch, điều này thường thấy trong các giai đoạn mà sự quan tâm và tham gia vào các dự án blockchain dường như tăng lên mỗi bốn năm. Các dự án DePIN có thể không trải qua nhiều sự tăng trưởng vào đầu chu kỳ, mặc dù một hoặc nhiều dự án đổi mới có thể đạt được một số đột phá. Sự tăng trưởng của các dự án lớp 2 vượt qua sự tăng trưởng của các dự án lớp 1, hoặc đã hấp thụ phần lớn sự tăng trưởng mà lớp sau sẽ trải qua. Kết quả tháng 1 năm 2025 được trình bày dưới dạng biểu đồ như sau.
Biểu đồ thanh xu hướng tăng giá vào tháng 1 năm 2025. Nguồn: Toronet Research.
Báo cáo ngành công nghiệp tiền điện tử quý 3 năm 2024 của CoinGecko đã xem xét các loại phổ biến dựa trên lưu lượng truy cập mạng, phát hiện ra rằng ba loại hàng đầu có sự tương đồng. Một quan sát khác từ Toronet Research là, như chúng ta đã thấy trong các chu kỳ trước, các lĩnh vực ứng dụng có tính thực tiễn kém đã gây ra sự cuồng nhiệt trong chu kỳ trước, chẳng hạn như ICO năm 2017 và NFT năm 2021, thường sẽ bị từ chối trong chu kỳ tiếp theo. Các nhà phát triển và lãnh đạo ngành nên nỗ lực hướng dẫn những người mới tham gia đến những dự án bền vững, được thúc đẩy bởi tính thực tiễn, nhằm giảm thiểu biến động thị trường và tối đa hóa sự thất vọng của các nhà đầu tư. Điều này sẽ giảm cường độ của chu kỳ thịnh suy bốn năm một lần và mức độ cũng như số lượng những người thất vọng, khi nhiều người đã xếp hàng theo đuổi memecoin và cuối cùng biến những airdrop không có giá trị thành vô ích.
Chúng ta có phá vỡ vòng lặp này không?
Chu kỳ hiện tại mang đến cơ hội quan trọng nhất cho blockchain mà cho đến nay đã tạo ra ảnh hưởng lâu dài. Với việc gia tăng tích hợp của các tổ chức, cam kết quản lý chu đáo hơn và sự chuyển đổi sang hiệu quả trong thế giới thực, ngành công nghiệp này có khả năng đạt được sự tăng trưởng có ý nghĩa. Việc chấp nhận và tích hợp các giải pháp blockchain trong nền kinh tế rộng lớn hơn ngày càng tăng, cùng với tiềm năng của các quy định quản lý chu đáo sắp tới, có thể mang lại kết quả tốt hơn bao giờ hết trong chu kỳ này.