Bitcoin bán phá giá lớn Đảm bảo rủi ro Kinh doanh chênh lệch giá là thủ phạm?

Biên dịch: 0xjs@Kinh Tế Vàng

Trong vòng một tuần, giá Bitcoin đã giảm từ 99.000 đô la xuống dưới 80.000 đô la, gần như giảm trở lại mức giá Bitcoin trước cuộc bầu cử tổng thống Mỹ. Nhà phân tích tiền điện tử Kyle Chassé cho rằng một trong những lý do chính cho sự sụt giảm lớn của giá BTC gần đây là do các giao dịch chênh lệch giá của các quỹ đầu cơ đang dần suy giảm.

Dưới đây là cách thức hoạt động của giao dịch arbitrage - và tại sao sự sụp đổ của giao dịch arbitrage lại gây ra những cú sốc cho thị trường.

1、Trong vài tháng qua, các quỹ đầu tư mạo hiểm đã lợi dụng ETF BTC giao ngay và hợp đồng tương lai CME để thực hiện giao dịch thu lợi nhuận với rủi ro thấp. Cách thức hoạt động của nó như sau:

• Mua Bitcoin ETF giao ngay (BlackRock, Fidelity)
• Bán khống hợp đồng tương lai BTC trên CME,
• Kiếm lợi nhuận chênh lệch với tỷ lệ hoàn vốn hàng năm khoảng 5,68%, một số thậm chí sử dụng đòn bẩy để nâng cao tỷ lệ hoàn vốn lên hai chữ số.

Nhưng bây giờ thì sao? Giao dịch chênh lệch này đang sụp đổ.

2、Giao dịch này phụ thuộc vào việc chênh lệch giá BTC hợp đồng tương lai cao hơn giá giao ngay. Nhưng với việc thị trường gần đây suy yếu, chênh lệch giá đã giảm mạnh. Kết quả ra sao?

• Giao dịch này không còn có lợi nhuận.
• Vốn đang rút lui quy mô lớn.
• Áp lực bán BTC tăng vọt.

3、Xem dòng chảy ETF khốc liệt:

• Trong tuần qua, BTC đã được bán ra hơn 1,9 tỷ đô la,
• Với việc quỹ thanh lý, hợp đồng chưa thanh toán của CME đã giảm mạnh,
• BTC đã giảm hai con số trong vài ngày và cùng một giao dịch chênh lệch, được giữ ổn định trong đợt tăng giá của Bitcoin, hiện đang đẩy nhanh sự sụp đổ của nó.

4, Tại sao lại xảy ra tình huống này?

Bởi vì các quỹ đầu cơ không quan tâm đến Bitcoin. Họ không đặt cược vào sự tăng giá của Bitcoin. Họ chỉ đơn giản là thu được lợi nhuận từ rủi ro thấp.

Bây giờ giao dịch đã kết thúc, họ đang rút lui thanh khoản - để thị trường rơi tự do.

5, Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

• Tiền mặt và giao dịch chênh lệch sẽ tiếp tục đóng vị thế.
• BTC cần tìm những người mua thực sự hữu cơ (chứ không chỉ là các quỹ đầu cơ rút lợi nhuận).
• Khi các vị thế đòn bẩy tiếp tục bị thanh lý, sự biến động sẽ duy trì ở mức cao.

6, Đây là một ví dụ điển hình về trò chơi thanh khoản.

ETF không chỉ mang lại những nhà đầu tư dài hạn, mà còn mang đến các quỹ đầu cơ thực hiện giao dịch chênh lệch giá ngắn hạn. Bây giờ chúng ta đã thấy hậu quả.

7, Kết luận quan trọng?

• Chúng tôi không biết nỗi đau có thực sự kết thúc hay không, nhưng một khi các giao dịch này hoàn toàn được đóng lại, nỗi đau có khả năng sẽ kết thúc.
• Nhu cầu về ETF là có thật, nhưng một số trong đó hoàn toàn chỉ để kiếm lời. Nhu cầu nắm giữ BTC là có thật, chỉ là không nhiều như chúng ta tưởng tượng.
• Sự biến động và bất ổn này sẽ tiếp tục diễn ra trước khi có sự can thiệp của những người mua thực sự.

8、Suy nghĩ cuối cùng:

• Việc thanh lý tiền mặt và chênh lệch giá rất khắc nghiệt - nhưng cũng cần thiết.
• Dòng tiền ETF ra ngoài = nhiều đợt bán tháo cưỡng bức hơn, nhưng cú sốc này cuối cùng sẽ chuẩn bị cho vòng tiếp theo.
• Sống bây giờ, tích lũy sau.
• Nỗi đau tạo ra cơ hội. Chỉ cần đừng để bị thanh lý.