Vào ngày 29 tháng 5 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC, United States Securities and Exchange Commission) đã phát hành một tuyên bố về lập trường quản lý đối với các hoạt động thế chấp trong các mạng PoS cụ thể, gây ra sự quan tâm rộng rãi trong ngành mã hóa. Mặc dù tuyên bố này không phải là luật cuối cùng hay hệ thống chính thức, nhưng nó thể hiện rõ ràng thái độ quản lý của SEC đối với các hoạt động thế chấp, mang lại ý nghĩa hướng dẫn và tham khảo quan trọng, có thể ảnh hưởng đến việc xây dựng và thực thi các chính sách liên quan trong tương lai.
1.Thế chấp liên quan định nghĩa
Trong tuyên bố này, SEC định nghĩa thế chấp giao thức (Protocol Staking) là: trong mạng lưới blockchain công cộng, không cần quyền riêng tư, áp dụng cơ chế chứng minh cổ phần (Proof-of-Stake, PoS), người dùng thông qua việc thế chấp các tài sản mã hóa liên quan chặt chẽ đến việc vận hành mạng, nhận được quyền tham gia đồng thuận mạng, duy trì an ninh mạng và vận hành kỹ thuật, và từ đó nhận được phần thưởng.
Đồng thời cũng sẽ gọi tài sản liên quan đến quá trình thế chấp là "Tài sản mã hóa liên quan" (Covered Crypto Assets). Loại tài sản này thường liên quan trực tiếp đến cơ chế hoạt động của mạng, chủ yếu được sử dụng để tham gia vào sự đồng thuận của mạng (như xác thực các khối mới) và đảm bảo tính ổn định và an toàn của công nghệ. Người dùng tham gia vào hoạt động của mạng bằng cách thế chấp những tài sản này và nhận được phần thưởng tương ứng. Ví dụ điển hình bao gồm ETH của mạng Ethereum, DOT của mạng Polkadot và ATOM của mạng Cosmos.
Trong quá trình này, các xác thực viên (Validators) có được quyền xác thực các khối mới thông qua thế chấp. Phần thưởng của họ có thể đến từ các tài sản mã hóa mới được đúc, phí giao dịch mạng và các cơ chế khuyến khích khác. Thiết kế như vậy nhằm khuyến khích người dùng tích cực thế chấp tài sản để tăng cường sự phi tập trung và an toàn của mạng, vì số lượng thế chấp càng nhiều, khả năng của mạng để chống lại các cuộc tấn công "kiểm soát đa số ác ý" cũng càng mạnh.
Theo cách thức thế chấp khác nhau, SEC đã chia nó thành ba loại:
• Thể loại đầu tiên là người dùng tự vận hành nút, hoàn toàn kiểm soát tài sản của mình "thế chấp tự thân (Self or Solo Staking)", người dùng có thể nhận toàn bộ phần thưởng.
• Loại thứ hai là người dùng ủy quyền quyền xác thực cho các nút bên thứ ba, nhưng vẫn tự quản lý tài sản và khóa riêng của họ "thế chấp tự quản với bên thứ ba (Self-Custodial Staking with Third Party)", các nhà điều hành nút bên thứ ba hỗ trợ tham gia xác thực và chia sẻ một phần thưởng, người dùng và người xác thực cùng nhận được lợi nhuận từ thế chấp.
• Loại thứ ba là người dùng gửi tài sản cho bên thứ ba quản lý, bên quản lý sẽ thực hiện thế chấp thay cho người dùng với "thế chấp quản lý (Custodial Staking)", phần thưởng được phân chia theo tỷ lệ đã thỏa thuận.
SEC đặc biệt nhấn mạnh rằng bên lưu ký không được sử dụng tài sản thế chấp của người dùng cho mục đích cho vay, giao dịch tiền mã hóa hoặc các mục đích không phải thế chấp khác. Đồng thời, SEC sẽ tập trung vào việc liệu quyền sở hữu và quyền kiểm soát tài sản có bị chuyển nhượng trong quá trình thế chấp hay không, bên thứ ba có sử dụng tài sản cho các mục đích khác (như cho vay hoặc giao dịch) hay không, cách thức tham gia có cấu thành phát hành chứng khoán hoặc hợp đồng đầu tư hay không, và liệu các cơ chế này có thể làm tăng rủi ro tài sản của người dùng hoặc gây ra rủi ro quản trị mạng hay không.
2. Tính không phải chứng khoán của thế chấp thỏa thuận
Nội dung chính của tuyên bố lần này là thảo luận về việc liệu thế chấp theo hợp đồng có thuộc phạm vi quản lý của chứng khoán hay không. Về vấn đề này, SEC cho biết việc xác định hành vi thế chấp có phải là "chứng khoán" hay không chủ yếu dựa vào việc người dùng có thực sự giao tiền đi, có giao cho người khác vận hành hay không, và hy vọng kiếm tiền từ nỗ lực của người khác. Họ sử dụng một tiêu chuẩn gọi là bài kiểm tra Howey.
Nói một cách đơn giản, nếu người đặt cược tự chạy nút và cầm cố tài sản thì điều này không đáp ứng các điều kiện dựa vào người khác để kiếm tiền trong chứng khoán và nó không được coi là chứng khoán. Ngay cả khi quyền xác minh được ủy quyền cho một nút của bên thứ ba, miễn là quyền kiểm soát tài sản không được chuyển giao, bên nút chỉ hoạt động thay mặt cho nút và không được coi là dựa vào người khác để kiếm lợi nhuận. Đồng thời, trong cầm cố lưu ký, ngay cả khi người dùng giao tài sản cho bên thứ ba, người giám sát chỉ hoạt động thay mặt cho người dùng và không thực hiện quản lý quyết định, chẳng hạn như có cầm cố hay không, cầm cố bao nhiêu, khi nào cầm cố, v.v., điều này không cấu thành điều khoản "nỗ lực đáng kể của người khác" trong chứng khoán. Nói cách khác, miễn là đó không phải là mô hình "bạn trả tiền, người khác làm việc, bạn đợi để kiếm tiền", SEC thường không công nhận nó là một chứng khoán.
Do đó, SEC cho rằng, trong các mạng blockchain sử dụng cơ chế bằng chứng cổ phần (PoS), hành vi tham gia "thế chấp giao thức" (Protocol Staking) của người dùng về bản chất không thuộc phạm vi "chứng khoán" theo Luật Chứng khoán hoặc Luật Giao dịch của Mỹ, và không cần phải đăng ký hoặc miễn đăng ký theo các quy định liên quan đến chứng khoán.
Ngoài ra, SEC tin rằng "các dịch vụ phụ trợ" được cung cấp trong quá trình đặt cược về cơ bản là các hoạt động hành chính hoặc giao dịch phụ trợ và không cấu thành hành vi chứng khoán. Ví dụ: giúp người dùng chịu tổn thất do cắt giảm nút, cung cấp dịch vụ rút sớm, điều chỉnh thời gian hoặc tần suất phân phối phần thưởng hoặc tổng hợp tài sản của nhiều người dùng để đáp ứng ngưỡng staking,... Các dịch vụ này chỉ nhằm giúp việc staking thuận tiện hơn cho người dùng, không liên quan đến cam kết lợi nhuận hay quản lý chủ động nên không thuộc phạm vi quy định chứng khoán.
3.Ảnh hưởng của thị trường
Mặc dù SEC trong tuyên bố này đã nêu rõ rằng một số hoạt động thế chấp của các giao thức PoS không cấu thành việc phát hành chứng khoán, nhưng họ cũng nhấn mạnh một điều kiện: chỉ khi các hoạt động thế chấp hoàn toàn do người dùng "tự quản lý", chẳng hạn như tự vận hành node, kiểm soát khóa riêng, sử dụng tài sản của chính mình để tham gia thế chấp, không phụ thuộc vào bên thứ ba để thu lợi, thì mới không thuộc phạm vi chứng khoán.
Vậy thì ngược lại, những hành vi thế chấp phụ thuộc vào bên thứ ba có thể sớm được định nghĩa trong phạm vi chứng khoán. Đặc biệt khi người dùng giao tài sản mã hóa cho các nền tảng hoặc bên lưu ký tập trung, người dùng không trực tiếp tham gia vào hoạt động của nút, mà dựa vào các bên thứ ba này để hoàn thành việc thế chấp và nhận được lợi nhuận. Mô hình như vậy có thể kích hoạt tiêu chí đánh giá chứng khoán theo Howey Test trong luật pháp Mỹ, tức là người dùng dựa trên "nỗ lực của người khác" để thu được lợi nhuận dự kiến.
Kết hợp với tuyên bố chính sách này, một số lĩnh vực mã hóa hiện tại có thể bị ảnh hưởng ở mức độ khác nhau:
Đối với các dự án chuỗi công khai PoS (như Ethereum, Cosmos, v.v.), mặc dù hiện tại việc thế chấp theo giao thức không được coi là thuộc phạm vi chứng khoán, nhưng nếu hành vi thế chấp trong hệ sinh thái của nó bị bên thứ ba thương mại hóa và tập trung hóa, có thể sẽ bị các cơ quan quản lý coi là giao dịch chứng khoán và bị ràng buộc.
Đối với các nền tảng thế chấp tập trung, như Coinbase, Binance và các sàn giao dịch tập trung khác, các sản phẩm thế chấp mà CEX cung cấp thường liên quan đến việc quản lý tài sản của người dùng và giúp người dùng kiếm lợi nhuận, phù hợp với các đặc điểm điển hình của Howey Test. SEC có thể yêu cầu các dịch vụ này hoàn thành đăng ký chứng khoán hoặc áp dụng nghĩa vụ công bố và kiểm tra tuân thủ nghiêm ngặt hơn trong tương lai, từ đó làm tăng chi phí tuân thủ và rủi ro pháp lý của nền tảng.
Đối với các giao thức đặt cược DeFi như Lido và Lombard, mặc dù các giao thức này nhấn mạnh "phi tập trung", nhưng quản trị của chúng, liệu các hoạt động của nút có thực sự phi tập trung hay không và liệu người dùng có hiểu rõ logic của thu nhập hay không vẫn có thể kích hoạt các cuộc thảo luận về quy định. Trong đó, tài sản phái sinh staking thanh khoản (chẳng hạn như stETH, LBTC) là token mà người dùng có được sau khi staking, đại diện cho sở thích staking của họ. Token này có thể được giao dịch trên thị trường và có các thuộc tính của một tài sản tài chính. Bởi vì chúng có các đặc điểm có thể giao dịch, giống như bảo mật, chúng có thể gián tiếp bị các cơ quan quản lý quan tâm, hoặc thậm chí được xác định là tài sản cần tuân thủ các yêu cầu quy định tài chính, để các dự án như vậy phải đối mặt với môi trường pháp lý nghiêm ngặt hơn.
Đối với người dùng bình thường, một cách tiếp cận tuân thủ và an toàn hơn là ưu tiên các phương pháp "tự đặt cược" hoặc "không lưu ký", chẳng hạn như sử dụng ví cứng, chạy trình xác thực của riêng họ hoặc chọn dịch vụ đặt cược có đặc điểm phi tập trung. Cố gắng tránh chỉ dựa vào các nền tảng của bên thứ ba để đặt cược, đặc biệt là những dịch vụ hứa hẹn đóng gói lợi nhuận, vì rủi ro của chúng không chỉ đến từ chính nền tảng mà còn có thể bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trong chính sách quy định; Ngoài ra, người dùng cũng nên chú ý xem nền tảng có cung cấp các quy trình đặt cược minh bạch và cảnh báo rủi ro hay không, bao gồm phương pháp lựa chọn nút, nguồn thu nhập và cơ chế khấu trừ, v.v., để xác định xem nó có đặc điểm dịch vụ trung lập và không thao túng hay không.
4. Tóm tắt
Tóm lại, SEC đang mở đường cho "liệu một cam kết có cấu thành một hành động bảo mật hay không" thông qua việc phân loại và quy định rõ ràng hơn. Cho dù đó là một nền tảng tập trung hay một giao thức DeFi, miễn là nó liên quan đến việc lưu ký tài sản của người dùng, cam kết lợi nhuận hoặc hoạt động của bên thứ ba, nó có thể rơi vào lĩnh vực quy định. Trong tương lai, ranh giới giữa "công cụ trung lập" và "dịch vụ tài chính" sẽ trở nên rõ ràng hơn. Các bên và nền tảng dự án cần chú ý hơn đến thiết kế tuân thủ, và người dùng cũng nên ưu tiên phương thức cam kết tài sản độc lập, có thể kiểm soát được và thông tin minh bạch.
Tham khảo
Tuyên bố về một số hoạt động thế chấp giao thức. Liên kết:
2.Re: Các cân nhắc về luật và chính sách liên quan đến dịch vụ thế chấp. Liên kết:
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Tuyên bố của SEC về thế chấp PoS: Phân tích chính sách và tác động thị trường
Vào ngày 29 tháng 5 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC, United States Securities and Exchange Commission) đã phát hành một tuyên bố về lập trường quản lý đối với các hoạt động thế chấp trong các mạng PoS cụ thể, gây ra sự quan tâm rộng rãi trong ngành mã hóa. Mặc dù tuyên bố này không phải là luật cuối cùng hay hệ thống chính thức, nhưng nó thể hiện rõ ràng thái độ quản lý của SEC đối với các hoạt động thế chấp, mang lại ý nghĩa hướng dẫn và tham khảo quan trọng, có thể ảnh hưởng đến việc xây dựng và thực thi các chính sách liên quan trong tương lai.
1.Thế chấp liên quan định nghĩa
Trong tuyên bố này, SEC định nghĩa thế chấp giao thức (Protocol Staking) là: trong mạng lưới blockchain công cộng, không cần quyền riêng tư, áp dụng cơ chế chứng minh cổ phần (Proof-of-Stake, PoS), người dùng thông qua việc thế chấp các tài sản mã hóa liên quan chặt chẽ đến việc vận hành mạng, nhận được quyền tham gia đồng thuận mạng, duy trì an ninh mạng và vận hành kỹ thuật, và từ đó nhận được phần thưởng.
Đồng thời cũng sẽ gọi tài sản liên quan đến quá trình thế chấp là "Tài sản mã hóa liên quan" (Covered Crypto Assets). Loại tài sản này thường liên quan trực tiếp đến cơ chế hoạt động của mạng, chủ yếu được sử dụng để tham gia vào sự đồng thuận của mạng (như xác thực các khối mới) và đảm bảo tính ổn định và an toàn của công nghệ. Người dùng tham gia vào hoạt động của mạng bằng cách thế chấp những tài sản này và nhận được phần thưởng tương ứng. Ví dụ điển hình bao gồm ETH của mạng Ethereum, DOT của mạng Polkadot và ATOM của mạng Cosmos.
Trong quá trình này, các xác thực viên (Validators) có được quyền xác thực các khối mới thông qua thế chấp. Phần thưởng của họ có thể đến từ các tài sản mã hóa mới được đúc, phí giao dịch mạng và các cơ chế khuyến khích khác. Thiết kế như vậy nhằm khuyến khích người dùng tích cực thế chấp tài sản để tăng cường sự phi tập trung và an toàn của mạng, vì số lượng thế chấp càng nhiều, khả năng của mạng để chống lại các cuộc tấn công "kiểm soát đa số ác ý" cũng càng mạnh.
Theo cách thức thế chấp khác nhau, SEC đã chia nó thành ba loại:
• Thể loại đầu tiên là người dùng tự vận hành nút, hoàn toàn kiểm soát tài sản của mình "thế chấp tự thân (Self or Solo Staking)", người dùng có thể nhận toàn bộ phần thưởng.
• Loại thứ hai là người dùng ủy quyền quyền xác thực cho các nút bên thứ ba, nhưng vẫn tự quản lý tài sản và khóa riêng của họ "thế chấp tự quản với bên thứ ba (Self-Custodial Staking with Third Party)", các nhà điều hành nút bên thứ ba hỗ trợ tham gia xác thực và chia sẻ một phần thưởng, người dùng và người xác thực cùng nhận được lợi nhuận từ thế chấp.
• Loại thứ ba là người dùng gửi tài sản cho bên thứ ba quản lý, bên quản lý sẽ thực hiện thế chấp thay cho người dùng với "thế chấp quản lý (Custodial Staking)", phần thưởng được phân chia theo tỷ lệ đã thỏa thuận.
SEC đặc biệt nhấn mạnh rằng bên lưu ký không được sử dụng tài sản thế chấp của người dùng cho mục đích cho vay, giao dịch tiền mã hóa hoặc các mục đích không phải thế chấp khác. Đồng thời, SEC sẽ tập trung vào việc liệu quyền sở hữu và quyền kiểm soát tài sản có bị chuyển nhượng trong quá trình thế chấp hay không, bên thứ ba có sử dụng tài sản cho các mục đích khác (như cho vay hoặc giao dịch) hay không, cách thức tham gia có cấu thành phát hành chứng khoán hoặc hợp đồng đầu tư hay không, và liệu các cơ chế này có thể làm tăng rủi ro tài sản của người dùng hoặc gây ra rủi ro quản trị mạng hay không.
2. Tính không phải chứng khoán của thế chấp thỏa thuận
Nội dung chính của tuyên bố lần này là thảo luận về việc liệu thế chấp theo hợp đồng có thuộc phạm vi quản lý của chứng khoán hay không. Về vấn đề này, SEC cho biết việc xác định hành vi thế chấp có phải là "chứng khoán" hay không chủ yếu dựa vào việc người dùng có thực sự giao tiền đi, có giao cho người khác vận hành hay không, và hy vọng kiếm tiền từ nỗ lực của người khác. Họ sử dụng một tiêu chuẩn gọi là bài kiểm tra Howey.
Nói một cách đơn giản, nếu người đặt cược tự chạy nút và cầm cố tài sản thì điều này không đáp ứng các điều kiện dựa vào người khác để kiếm tiền trong chứng khoán và nó không được coi là chứng khoán. Ngay cả khi quyền xác minh được ủy quyền cho một nút của bên thứ ba, miễn là quyền kiểm soát tài sản không được chuyển giao, bên nút chỉ hoạt động thay mặt cho nút và không được coi là dựa vào người khác để kiếm lợi nhuận. Đồng thời, trong cầm cố lưu ký, ngay cả khi người dùng giao tài sản cho bên thứ ba, người giám sát chỉ hoạt động thay mặt cho người dùng và không thực hiện quản lý quyết định, chẳng hạn như có cầm cố hay không, cầm cố bao nhiêu, khi nào cầm cố, v.v., điều này không cấu thành điều khoản "nỗ lực đáng kể của người khác" trong chứng khoán. Nói cách khác, miễn là đó không phải là mô hình "bạn trả tiền, người khác làm việc, bạn đợi để kiếm tiền", SEC thường không công nhận nó là một chứng khoán.
Do đó, SEC cho rằng, trong các mạng blockchain sử dụng cơ chế bằng chứng cổ phần (PoS), hành vi tham gia "thế chấp giao thức" (Protocol Staking) của người dùng về bản chất không thuộc phạm vi "chứng khoán" theo Luật Chứng khoán hoặc Luật Giao dịch của Mỹ, và không cần phải đăng ký hoặc miễn đăng ký theo các quy định liên quan đến chứng khoán.
Ngoài ra, SEC tin rằng "các dịch vụ phụ trợ" được cung cấp trong quá trình đặt cược về cơ bản là các hoạt động hành chính hoặc giao dịch phụ trợ và không cấu thành hành vi chứng khoán. Ví dụ: giúp người dùng chịu tổn thất do cắt giảm nút, cung cấp dịch vụ rút sớm, điều chỉnh thời gian hoặc tần suất phân phối phần thưởng hoặc tổng hợp tài sản của nhiều người dùng để đáp ứng ngưỡng staking,... Các dịch vụ này chỉ nhằm giúp việc staking thuận tiện hơn cho người dùng, không liên quan đến cam kết lợi nhuận hay quản lý chủ động nên không thuộc phạm vi quy định chứng khoán.
3.Ảnh hưởng của thị trường
Mặc dù SEC trong tuyên bố này đã nêu rõ rằng một số hoạt động thế chấp của các giao thức PoS không cấu thành việc phát hành chứng khoán, nhưng họ cũng nhấn mạnh một điều kiện: chỉ khi các hoạt động thế chấp hoàn toàn do người dùng "tự quản lý", chẳng hạn như tự vận hành node, kiểm soát khóa riêng, sử dụng tài sản của chính mình để tham gia thế chấp, không phụ thuộc vào bên thứ ba để thu lợi, thì mới không thuộc phạm vi chứng khoán.
Vậy thì ngược lại, những hành vi thế chấp phụ thuộc vào bên thứ ba có thể sớm được định nghĩa trong phạm vi chứng khoán. Đặc biệt khi người dùng giao tài sản mã hóa cho các nền tảng hoặc bên lưu ký tập trung, người dùng không trực tiếp tham gia vào hoạt động của nút, mà dựa vào các bên thứ ba này để hoàn thành việc thế chấp và nhận được lợi nhuận. Mô hình như vậy có thể kích hoạt tiêu chí đánh giá chứng khoán theo Howey Test trong luật pháp Mỹ, tức là người dùng dựa trên "nỗ lực của người khác" để thu được lợi nhuận dự kiến.
Kết hợp với tuyên bố chính sách này, một số lĩnh vực mã hóa hiện tại có thể bị ảnh hưởng ở mức độ khác nhau:
Đối với các dự án chuỗi công khai PoS (như Ethereum, Cosmos, v.v.), mặc dù hiện tại việc thế chấp theo giao thức không được coi là thuộc phạm vi chứng khoán, nhưng nếu hành vi thế chấp trong hệ sinh thái của nó bị bên thứ ba thương mại hóa và tập trung hóa, có thể sẽ bị các cơ quan quản lý coi là giao dịch chứng khoán và bị ràng buộc.
Đối với các nền tảng thế chấp tập trung, như Coinbase, Binance và các sàn giao dịch tập trung khác, các sản phẩm thế chấp mà CEX cung cấp thường liên quan đến việc quản lý tài sản của người dùng và giúp người dùng kiếm lợi nhuận, phù hợp với các đặc điểm điển hình của Howey Test. SEC có thể yêu cầu các dịch vụ này hoàn thành đăng ký chứng khoán hoặc áp dụng nghĩa vụ công bố và kiểm tra tuân thủ nghiêm ngặt hơn trong tương lai, từ đó làm tăng chi phí tuân thủ và rủi ro pháp lý của nền tảng.
Đối với các giao thức đặt cược DeFi như Lido và Lombard, mặc dù các giao thức này nhấn mạnh "phi tập trung", nhưng quản trị của chúng, liệu các hoạt động của nút có thực sự phi tập trung hay không và liệu người dùng có hiểu rõ logic của thu nhập hay không vẫn có thể kích hoạt các cuộc thảo luận về quy định. Trong đó, tài sản phái sinh staking thanh khoản (chẳng hạn như stETH, LBTC) là token mà người dùng có được sau khi staking, đại diện cho sở thích staking của họ. Token này có thể được giao dịch trên thị trường và có các thuộc tính của một tài sản tài chính. Bởi vì chúng có các đặc điểm có thể giao dịch, giống như bảo mật, chúng có thể gián tiếp bị các cơ quan quản lý quan tâm, hoặc thậm chí được xác định là tài sản cần tuân thủ các yêu cầu quy định tài chính, để các dự án như vậy phải đối mặt với môi trường pháp lý nghiêm ngặt hơn.
Đối với người dùng bình thường, một cách tiếp cận tuân thủ và an toàn hơn là ưu tiên các phương pháp "tự đặt cược" hoặc "không lưu ký", chẳng hạn như sử dụng ví cứng, chạy trình xác thực của riêng họ hoặc chọn dịch vụ đặt cược có đặc điểm phi tập trung. Cố gắng tránh chỉ dựa vào các nền tảng của bên thứ ba để đặt cược, đặc biệt là những dịch vụ hứa hẹn đóng gói lợi nhuận, vì rủi ro của chúng không chỉ đến từ chính nền tảng mà còn có thể bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trong chính sách quy định; Ngoài ra, người dùng cũng nên chú ý xem nền tảng có cung cấp các quy trình đặt cược minh bạch và cảnh báo rủi ro hay không, bao gồm phương pháp lựa chọn nút, nguồn thu nhập và cơ chế khấu trừ, v.v., để xác định xem nó có đặc điểm dịch vụ trung lập và không thao túng hay không.
4. Tóm tắt
Tóm lại, SEC đang mở đường cho "liệu một cam kết có cấu thành một hành động bảo mật hay không" thông qua việc phân loại và quy định rõ ràng hơn. Cho dù đó là một nền tảng tập trung hay một giao thức DeFi, miễn là nó liên quan đến việc lưu ký tài sản của người dùng, cam kết lợi nhuận hoặc hoạt động của bên thứ ba, nó có thể rơi vào lĩnh vực quy định. Trong tương lai, ranh giới giữa "công cụ trung lập" và "dịch vụ tài chính" sẽ trở nên rõ ràng hơn. Các bên và nền tảng dự án cần chú ý hơn đến thiết kế tuân thủ, và người dùng cũng nên ưu tiên phương thức cam kết tài sản độc lập, có thể kiểm soát được và thông tin minh bạch.
Tham khảo
2.Re: Các cân nhắc về luật và chính sách liên quan đến dịch vụ thế chấp. Liên kết: