Việc thực hiện Pháp lệnh Stablecoin của Hồng Kông vào tháng 5 năm 2025 cung cấp một kênh tuân thủ mới cho các tổ chức đại lục khám phá một hệ thống thanh toán xuyên biên giới hiệu quả. Đánh giá từ thực tiễn toàn cầu hiện tại, thanh toán xuyên biên giới dựa trên stablecoin có thể đạt được sớm nhất trong vài giây, vì vậy các tổ chức đại lục có nhu cầu thực tế về việc sử dụng stablecoin Hồng Kông theo quy định để giảm chi phí và tăng hiệu quả. Chúng tôi sẽ giải cấu trúc một cách có hệ thống không gian hoạt động theo khuôn khổ quy định kép của Đặc khu hành chính Trung Quốc đại lục và Hồng Kông, phân tích lộ trình thực hiện các kịch bản ứng dụng cấp doanh nghiệp, xây dựng các hướng dẫn hoạt động tuân thủ toàn bộ quy trình và hệ thống kiểm soát rủi ro, đồng thời cung cấp các giải pháp có hệ thống cho các tổ chức đại lục để đạt được sự cân bằng năng động giữa tuân thủ và hiệu quả trong đổi mới tài chính xuyên biên giới.
Một, quản lý song song
Việc ban hành Dự luật Stablecoin của Hồng Kông đánh dấu việc thực hiện khung pháp lý toàn diện đầu tiên trên thế giới đối với stablecoin tiền pháp định, tạo ra các rào cản đối với việc tiếp cận thị trường thông qua cơ chế cấp phép nghiêm ngặt. Theo các yêu cầu của Pháp lệnh, chỉ những stablecoin do các tổ chức được Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) cấp phép mới đủ điều kiện tuân thủ thanh toán xuyên biên giới, đảm bảo sức mạnh vốn và khả năng tuân thủ của các nhà phát hành stablecoin từ nguồn. Các tổ chức được cấp phép như Ngân hàng Standard Chartered và JD Technology đã trở thành đối tác ưu tiên của các tổ chức đại lục để thực hiện hoạt động kinh doanh xuyên biên giới nhờ cơ chế lưu ký tài sản dự trữ được thiết lập tốt và hệ thống quản lý rủi ro hoàn thiện.
Trong khi đó, hệ thống quản lý trong nước dựa trên "Quy định quản lý ngoại hối" và "Quy chế thí điểm thanh toán bằng đồng nhân dân tệ trong thương mại xuyên biên giới" để xây dựng một khung quản lý dựa trên tính xác thực của thương mại. Cục Quản lý Ngoại hối Quốc gia đã yêu cầu tất cả các dòng tiền xuyên biên giới phải phù hợp với bối cảnh thương mại thực tế, nguyên tắc này yêu cầu các tổ chức trong nước khi sử dụng stablecoin để thanh toán xuyên biên giới phải tuân thủ nghiêm ngặt quy định "ba tài liệu hợp nhất" của hợp đồng, hóa đơn và tờ khai hải quan, đảm bảo tính tuân thủ của dòng tiền thông qua tính toàn vẹn của chuỗi bằng chứng toàn bộ.
Trong môi trường pháp lý kép, Thí điểm Chính sách Khu vực Vịnh Lớn Quảng Đông-Hồng Kông-Macao cung cấp một "môi trường hộp cát" độc đáo cho ứng dụng sáng tạo của stablecoin. "Ý kiến về hỗ trợ tài chính cho sự phát triển của Khu vực Vịnh Lớn Quảng Đông-Hồng Kông-Macao" đề xuất rõ ràng về việc khám phá đổi mới tài chính xuyên biên giới ở Qianhai ở Thâm Quyến, Hengqin ở Chu Hải và các khu vực khác, và bước đột phá chính sách này cung cấp một cơ sở thử nghiệm thể chế cho các tổ chức đại lục. Bằng cách thí điểm các khu vực thí điểm trong Khu vực Vịnh Lớn, các tổ chức sẽ có thể tích lũy kinh nghiệm hoạt động quý báu và đặt nền tảng thiết thực cho việc áp dụng trên toàn quốc.
Hai, Kịch bản ứng dụng
Kịch bản 1 là thanh toán thương mại xuyên biên giới (Kịch bản B 2 B). Trong thanh toán thương mại xuyên biên giới truyền thống, quá trình thanh toán bù trừ kéo dài và chi phí hối đoái cao luôn là điểm khó khăn hạn chế sự phát triển của doanh nghiệp. Hệ thống thanh toán xuyên biên giới dựa trên các stablecoin tuân thủ của Hồng Kông cung cấp một giải pháp sáng tạo cho vấn đề này. Quy trình hoạt động tiêu chuẩn hóa của nó được hỗ trợ bởi công nghệ blockchain, thực hiện số hóa toàn bộ quá trình từ xác nhận đơn hàng, trao đổi stablecoin đến thanh toán quỹ.
Công nghệ JD-HKD của Jingdong trong ứng dụng thực tế của chuỗi cung ứng xuyên biên giới đã xác thực ưu thế của mô hình này. Chẳng hạn, một nhà máy điện tử tại Đông Quan đã rút ngắn thời gian thanh toán cho nhà cung cấp ở Malaysia từ 3 ngày theo mô hình truyền thống xuống chỉ còn 8 phút, chi phí chuyển đổi giảm 45%. Bước tiến đột phá này không chỉ nâng cao hiệu quả chu chuyển vốn của doanh nghiệp mà còn cung cấp động lực mạnh mẽ cho việc tối ưu hóa và nâng cấp toàn bộ chuỗi cung ứng.
Về mặt hoạt động tuân thủ, các tổ chức trong đất liền cần xây dựng một hệ thống phòng ngừa rủi ro kết hợp ba yếu tố. Đầu tiên, thông qua các ngân hàng trong nước để hoàn thành quá trình mua ngoại tệ bằng nhân dân tệ, cần phải tuân thủ nghiêm ngặt các hạn chế về hạn mức quản lý ngoại hối, đảm bảo không vi phạm các ranh giới quy định. Thứ hai, tại Hồng Kông, các tổ chức được cấp phép thực hiện kiểm tra KYC (biết khách hàng của bạn) và AML (chống rửa tiền) nghiêm ngặt, kiểm soát rủi ro về năng lực khách hàng từ nguồn. Cuối cùng, sử dụng công nghệ blockchain để thực hiện chứng nhận toàn bộ quy trình chuyển tiền và hàng hóa, thông qua việc ghi chép phân tán không thể bị thay đổi để đảm bảo khả năng truy xuất của các bản ghi giao dịch.
Tình huống 2 là đầu tư RWA (Real World Asset). Mã hóa tài sản trong thế giới thực (RWA) và đầu tư chúng vào stablecoin đang nổi lên như một mô hình mới nổi để quản lý tài sản xuyên biên giới. Ví dụ: quỹ Đối tác hữu hạn nước ngoài đủ điều kiện (QFLP) ở đại lục đã đăng ký quỹ bất động sản thương mại được mã hóa do ChinaAMC phát hành bằng stablecoin thông qua nền tảng được cấp phép của Hồng Kông, hiện thực hóa quá trình chuyển đổi kỹ thuật số của các tài sản truyền thống. Mô hình sáng tạo này phá vỡ giới hạn về thời gian và không gian của đầu tư truyền thống, cho phép giao dịch liên tục 24 giờ sau khi tài sản nằm trên chuỗi và mua lại trực tiếp đồng Nhân dân tệ ở nước ngoài tại thời điểm mua lại, giúp cải thiện đáng kể tính thanh khoản của tài sản.
Từ góc độ tính tương thích của chính sách, mô hình này hoàn toàn phù hợp với yêu cầu của "Thông báo về việc mở rộng thí điểm cho các đối tác hợp danh nước ngoài đủ điều kiện". Bằng cách xây dựng một vòng khép kín dòng tiền, cơ quan quản lý có thể thực hiện giám sát toàn diện đối với dòng vốn, thúc đẩy sự phát triển đổi mới của đầu tư xuyên biên giới trong khi đảm bảo an toàn tài chính. Mô hình này không chỉ cung cấp cho các tổ chức trong nội địa các kênh đầu tư đa dạng mà còn đem lại sức sống mới cho thị trường tài chính Hồng Kông.
Kịch bản ba là thanh toán xuyên biên giới bằng stablecoin Nhân dân tệ offshore. Nhằm đáp ứng nhu cầu thanh toán xuyên biên giới trong xây dựng "Một vành đai, Một con đường", việc xây dựng kênh stablecoin Nhân dân tệ offshore có ý nghĩa thực tiễn đáng kể. Các doanh nghiệp trong nước thông qua tài khoản Nhân dân tệ offshore tại Hong Kong để đổi stablecoin CNH, dùng để thanh toán cho các khoản tiền công trình ở nước ngoài, cấu trúc đổi mới này có thể hiệu quả né tránh rủi ro biến động tỷ giá USD. So với phương thức thanh toán TT truyền thống, chi phí thanh toán giảm xuống còn 1/3 so với ban đầu, đồng thời nâng cao đáng kể hiệu quả và tính minh bạch của thanh toán.
Mô hình này đặc biệt phù hợp cho việc quản lý vốn xuyên biên giới của các dự án cơ sở hạ tầng lớn, thông qua sự ổn định về giá của stablecoin và khả năng truy xuất nguồn gốc của công nghệ blockchain, đã đạt được sự phân bổ vốn chính xác và quản lý hiệu quả. Với việc tiếp tục thúc đẩy xây dựng "Vành đai và Con đường", kênh stablecoin nhân dân tệ offshore có khả năng trở thành mô hình chính cho thanh toán kỹ thuật xuyên biên giới, cung cấp động lực mới cho quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ.
Ba, Hoạt động tuân thủ
Hệ thống đánh giá khoa học do cộng tác viên lựa chọn. Để xây dựng một hệ thống thanh toán xuyên biên giới tuân thủ, trước tiên cần thiết lập các tiêu chí lựa chọn đối tác nghiêm ngặt. Các nhà phát hành stablecoin được cấp phép như Ngân hàng Standard Chartered và JD Technology đã trở thành đối tác ưu tiên để hợp tác nhờ quyền phát hành trực tiếp và cơ chế lưu ký tài sản dự trữ tuân thủ. Các nền tảng tài sản ảo được cấp phép như HashKey và OSL được kết nối với hệ thống thanh toán bù trừ của ngân hàng để đảm bảo hiệu quả và an toàn của dòng vốn. Với sự hiểu biết sâu sắc về các yêu cầu quy định của hai nơi, văn phòng Hồng Kông của các ngân hàng Trung Quốc có thể cung cấp hướng dẫn tuân thủ chính xác cho các tổ chức đại lục.
Việc xây dựng ma trận đánh giá đối tác là vô cùng quan trọng, cần phải đánh giá tổng hợp từ nhiều khía cạnh như năng lực tài chính, hồ sơ tuân thủ, khả năng kỹ thuật, danh tiếng trên thị trường, đảm bảo rằng đối tác được chọn có thể đáp ứng yêu cầu hoạt động tuân thủ lâu dài. Thực hiện đánh giá rủi ro và kiểm toán tuân thủ định kỳ đối với các đối tác, điều chỉnh chiến lược hợp tác một cách linh hoạt là chìa khóa để xây dựng mối quan hệ hợp tác vững mạnh.
Quy trình chuẩn hóa để nộp thanh toán xuyên biên giới. Để đảm bảo sự tuân thủ của hoạt động kinh doanh thanh toán xuyên biên giới, các tổ chức đại lục cần thiết lập một hệ thống nộp hồ sơ hợp lý. Đặc điểm kỹ thuật thanh toán cho kinh doanh xuyên biên giới phải nêu rõ rằng việc thanh toán sẽ được thực hiện bằng stablecoin để đảm bảo rằng cơ quan quản lý có thể nắm bắt chính xác bản chất của doanh nghiệp. Là tài liệu cốt lõi chứng minh tính xác thực của thương mại, hợp đồng xuất nhập khẩu có đóng dấu chữ ký điện tử cần tuân thủ đúng các quy định có liên quan của Luật Chữ ký điện tử. Số tờ khai hải quan của lô hàng tương ứng là mắt xích quan trọng trong việc thực hiện "ba đơn hàng trong một", phải đạt được kết nối thời gian thực và xác minh dữ liệu với hệ thống hải quan. Số Giấy phép Đối tác do HKMA cấp là một bằng chứng quan trọng về sự tuân thủ và cần được nêu rõ trong các tài liệu nộp đơn.
Bằng cách xây dựng danh sách và quy trình đăng ký tiêu chuẩn hóa, các tổ chức trong nội địa có thể nâng cao hiệu quả đăng ký và giảm thiểu rủi ro tuân thủ. Việc sử dụng công nghệ blockchain để thực hiện việc lưu trữ và xác minh thông minh tài liệu đăng ký có thể nâng cao hơn nữa mức độ tự động hóa và độ tin cậy của quy trình đăng ký.
Công nghệ và bảo đảm thể chế cho giám sát dòng tiền. Trong lĩnh vực giám sát dòng tiền, việc áp dụng các công cụ giám sát trên chuỗi chuyên nghiệp như Chainalysis hoặc Elliptic là cần thiết, những công cụ này có khả năng theo dõi dòng tiền của stablecoin theo thời gian thực và cảnh báo rủi ro, cung cấp dữ liệu hỗ trợ cho quyết định quản lý. Việc thiết lập cơ chế kiểm tra thủ công cho các giao dịch vượt quá 500.000 đô la Hồng Kông có thể hiệu quả trong việc phòng ngừa rủi ro giao dịch lớn. Đệ trình báo cáo dòng tiền hàng tháng đến Cơ quan Ngoại hối là một phần quan trọng trong việc thực hiện nghĩa vụ tuân thủ, nội dung báo cáo cần bao gồm chi tiết giao dịch, dòng tiền, đánh giá rủi ro và thông tin toàn diện khác.
Xây dựng một hệ thống giám sát kết hợp giữa công nghệ và thể chế, cần thiết lập cơ chế hợp tác liên ngành, để đảm bảo sự liên kết hiệu quả giữa các bộ phận kinh doanh, bộ phận tuân thủ và bộ phận công nghệ. Thông qua việc thường xuyên tổ chức các bài tập giám sát dòng tiền, liên tục tối ưu hóa quy trình giám sát và cơ chế phản ứng khẩn cấp, đảm bảo có thể phản ứng nhanh chóng khi đối mặt với rủi ro bất ngờ.
Bốn, hệ thống quản lý rủi ro
Nhận diện và phòng ngừa rủi ro từ việc tận dụng chính sách. Trường hợp một doanh nghiệp ở Thẩm Quyến bị Cục Quản lý Ngoại hối phạt 8 triệu nhân dân tệ vào năm 2024 do tạo ra hợp đồng thương mại giả để chuyển tiền đã làm nổi bật sự nghiêm trọng của rủi ro từ việc tận dụng chính sách. Để phòng ngừa hiệu quả loại rủi ro này, việc thiết lập cơ chế xác thực dữ liệu logistics từ bên thứ ba là vô cùng quan trọng. Hợp tác với các tổ chức chuyên nghiệp như Chuỗi cung ứng Cainiao, sử dụng công nghệ blockchain để thực hiện việc ghi nhận dữ liệu logistics theo thời gian thực và không thể bị giả mạo, có thể cung cấp bằng chứng mạnh mẽ cho tính xác thực của thương mại.
Xây dựng hệ thống xác thực đa chiều về tính xác thực của thương mại cần tích hợp dữ liệu từ nhiều nguồn như công nghiệp và thương mại, thuế, hải quan, thông qua công nghệ phân tích dữ liệu lớn để nhận diện các mẫu giao dịch bất thường. Thực hiện kiểm toán tuân thủ nội bộ định kỳ và thuê các tổ chức bên thứ ba để đánh giá độc lập, có thể kịp thời phát hiện các lỗ hổng tuân thủ tiềm ẩn và thực hiện các biện pháp khắc phục.
Quản lý định lượng rủi ro khử chốt stablecoin. Dữ liệu cho thấy thời lượng trung bình của các sự kiện depegging stablecoin toàn cầu vào năm 2023 là 37 phút cho thấy rủi ro depegging là một vấn đề phải được quan tâm cao trong các ứng dụng stablecoin. Chọn một sản phẩm dự trữ trái phiếu kho bạc ngắn hạn 100%, chẳng hạn như mã thông báo quỹ thị trường tiền tệ ChinaAMC HKD, về cơ bản có thể giảm nguy cơ tách rời. Các sản phẩm này sử dụng trái phiếu kho bạc ngắn hạn có tính thanh khoản cao, rủi ro thấp làm tài sản dự trữ, có thể duy trì mối quan hệ neo ổn định trong thời gian thị trường biến động.
Việc thiết lập cơ chế giám sát và phản ứng khẩn cấp đối với sự mất liên kết của stablecoin cần phải thiết lập các chỉ tiêu và ngưỡng cảnh báo khoa học. Khi phát hiện nguy cơ mất liên kết, cần nhanh chóng khởi động cơ chế đổi lại hoặc chuyển đổi sang tài sản ổn định khác, nhằm kiểm soát rủi ro trong phạm vi chấp nhận được. Việc định kỳ kiểm toán tài sản dự trữ của stablecoin để đảm bảo sự đầy đủ và tính thanh khoản của dự trữ là cơ sở để duy trì sự ổn định giá trị của stablecoin.
Giải quyết xung đột tuân thủ kỹ thuật. Sự khác biệt về thể chế giữa các yêu cầu nộp hồ sơ đối với các dịch vụ thông tin blockchain ở đại lục và giấy phép giao dịch ẩn danh ở Hồng Kông tạo thành một điểm xung đột lớn đối với việc tuân thủ kỹ thuật. Việc sử dụng công nghệ RealDID (Real Distributed Identity) có thể giải quyết hiệu quả mâu thuẫn này và đạt được mục tiêu kép là "tên thật về mặt quy định và ẩn danh về phía doanh nghiệp". Bằng cách xây dựng hệ thống quản lý danh tính phân cấp, chúng tôi có thể bảo vệ thông tin riêng tư của cả hai bên trong giao dịch đồng thời đáp ứng các yêu cầu tuân thủ quy định.
Xây dựng cơ chế điều chỉnh động theo quy định kỹ thuật cần chú ý liên tục đến sự thay đổi chính sách quản lý giữa hai khu vực, và kịp thời điều chỉnh kế hoạch kỹ thuật. Giữ liên lạc tích cực với các cơ quan quản lý, tham gia vào quá trình lấy ý kiến trong việc xây dựng chính sách, có thể tạo ra không gian hợp quy lớn hơn cho đổi mới công nghệ. Thúc đẩy sự đổi mới công nghệ để tối ưu hóa mô hình quản lý, đạt được sự tương tác tích cực giữa tuân thủ và đổi mới.
Việc thực thi luật stablecoin ở Hồng Kông đã mở ra một kỷ nguyên mới cho đổi mới tài chính xuyên biên giới cho các tổ chức trong nội địa, trong khi việc xây dựng hệ thống tuân thủ là đường dây sống trong quá trình này. Cạnh tranh trên thị trường trong tương lai sẽ tập trung vào khả năng tổng hợp các quy tắc liên quan đến quản lý giấy phép Hồng Kông, quy định ngoại hối trong nội địa và tuân thủ trên chuỗi công nghệ của các tổ chức. Các doanh nghiệp cần chú trọng hơn đến việc xác thực tính xác thực của thương mại kỹ thuật số, triển khai hệ thống tuân thủ quản lý trên chuỗi và liên tục thích ứng với sự phối hợp quy định giữa nội địa và Hồng Kông, nhằm chiếm lĩnh lợi thế chiến lược trong cuộc cách mạng hiệu quả thanh toán xuyên biên giới lần mới.
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Hong Kong Stablecoin sẽ "mở cửa" vào cuối năm: Các tổ chức ở đại lục làm thế nào để vượt qua sự tuân thủ?
Tác giả: Zhang Feng
Việc thực hiện Pháp lệnh Stablecoin của Hồng Kông vào tháng 5 năm 2025 cung cấp một kênh tuân thủ mới cho các tổ chức đại lục khám phá một hệ thống thanh toán xuyên biên giới hiệu quả. Đánh giá từ thực tiễn toàn cầu hiện tại, thanh toán xuyên biên giới dựa trên stablecoin có thể đạt được sớm nhất trong vài giây, vì vậy các tổ chức đại lục có nhu cầu thực tế về việc sử dụng stablecoin Hồng Kông theo quy định để giảm chi phí và tăng hiệu quả. Chúng tôi sẽ giải cấu trúc một cách có hệ thống không gian hoạt động theo khuôn khổ quy định kép của Đặc khu hành chính Trung Quốc đại lục và Hồng Kông, phân tích lộ trình thực hiện các kịch bản ứng dụng cấp doanh nghiệp, xây dựng các hướng dẫn hoạt động tuân thủ toàn bộ quy trình và hệ thống kiểm soát rủi ro, đồng thời cung cấp các giải pháp có hệ thống cho các tổ chức đại lục để đạt được sự cân bằng năng động giữa tuân thủ và hiệu quả trong đổi mới tài chính xuyên biên giới.
Một, quản lý song song
Việc ban hành Dự luật Stablecoin của Hồng Kông đánh dấu việc thực hiện khung pháp lý toàn diện đầu tiên trên thế giới đối với stablecoin tiền pháp định, tạo ra các rào cản đối với việc tiếp cận thị trường thông qua cơ chế cấp phép nghiêm ngặt. Theo các yêu cầu của Pháp lệnh, chỉ những stablecoin do các tổ chức được Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) cấp phép mới đủ điều kiện tuân thủ thanh toán xuyên biên giới, đảm bảo sức mạnh vốn và khả năng tuân thủ của các nhà phát hành stablecoin từ nguồn. Các tổ chức được cấp phép như Ngân hàng Standard Chartered và JD Technology đã trở thành đối tác ưu tiên của các tổ chức đại lục để thực hiện hoạt động kinh doanh xuyên biên giới nhờ cơ chế lưu ký tài sản dự trữ được thiết lập tốt và hệ thống quản lý rủi ro hoàn thiện.
Trong khi đó, hệ thống quản lý trong nước dựa trên "Quy định quản lý ngoại hối" và "Quy chế thí điểm thanh toán bằng đồng nhân dân tệ trong thương mại xuyên biên giới" để xây dựng một khung quản lý dựa trên tính xác thực của thương mại. Cục Quản lý Ngoại hối Quốc gia đã yêu cầu tất cả các dòng tiền xuyên biên giới phải phù hợp với bối cảnh thương mại thực tế, nguyên tắc này yêu cầu các tổ chức trong nước khi sử dụng stablecoin để thanh toán xuyên biên giới phải tuân thủ nghiêm ngặt quy định "ba tài liệu hợp nhất" của hợp đồng, hóa đơn và tờ khai hải quan, đảm bảo tính tuân thủ của dòng tiền thông qua tính toàn vẹn của chuỗi bằng chứng toàn bộ.
Trong môi trường pháp lý kép, Thí điểm Chính sách Khu vực Vịnh Lớn Quảng Đông-Hồng Kông-Macao cung cấp một "môi trường hộp cát" độc đáo cho ứng dụng sáng tạo của stablecoin. "Ý kiến về hỗ trợ tài chính cho sự phát triển của Khu vực Vịnh Lớn Quảng Đông-Hồng Kông-Macao" đề xuất rõ ràng về việc khám phá đổi mới tài chính xuyên biên giới ở Qianhai ở Thâm Quyến, Hengqin ở Chu Hải và các khu vực khác, và bước đột phá chính sách này cung cấp một cơ sở thử nghiệm thể chế cho các tổ chức đại lục. Bằng cách thí điểm các khu vực thí điểm trong Khu vực Vịnh Lớn, các tổ chức sẽ có thể tích lũy kinh nghiệm hoạt động quý báu và đặt nền tảng thiết thực cho việc áp dụng trên toàn quốc.
Hai, Kịch bản ứng dụng
Kịch bản 1 là thanh toán thương mại xuyên biên giới (Kịch bản B 2 B). Trong thanh toán thương mại xuyên biên giới truyền thống, quá trình thanh toán bù trừ kéo dài và chi phí hối đoái cao luôn là điểm khó khăn hạn chế sự phát triển của doanh nghiệp. Hệ thống thanh toán xuyên biên giới dựa trên các stablecoin tuân thủ của Hồng Kông cung cấp một giải pháp sáng tạo cho vấn đề này. Quy trình hoạt động tiêu chuẩn hóa của nó được hỗ trợ bởi công nghệ blockchain, thực hiện số hóa toàn bộ quá trình từ xác nhận đơn hàng, trao đổi stablecoin đến thanh toán quỹ.
Công nghệ JD-HKD của Jingdong trong ứng dụng thực tế của chuỗi cung ứng xuyên biên giới đã xác thực ưu thế của mô hình này. Chẳng hạn, một nhà máy điện tử tại Đông Quan đã rút ngắn thời gian thanh toán cho nhà cung cấp ở Malaysia từ 3 ngày theo mô hình truyền thống xuống chỉ còn 8 phút, chi phí chuyển đổi giảm 45%. Bước tiến đột phá này không chỉ nâng cao hiệu quả chu chuyển vốn của doanh nghiệp mà còn cung cấp động lực mạnh mẽ cho việc tối ưu hóa và nâng cấp toàn bộ chuỗi cung ứng.
Về mặt hoạt động tuân thủ, các tổ chức trong đất liền cần xây dựng một hệ thống phòng ngừa rủi ro kết hợp ba yếu tố. Đầu tiên, thông qua các ngân hàng trong nước để hoàn thành quá trình mua ngoại tệ bằng nhân dân tệ, cần phải tuân thủ nghiêm ngặt các hạn chế về hạn mức quản lý ngoại hối, đảm bảo không vi phạm các ranh giới quy định. Thứ hai, tại Hồng Kông, các tổ chức được cấp phép thực hiện kiểm tra KYC (biết khách hàng của bạn) và AML (chống rửa tiền) nghiêm ngặt, kiểm soát rủi ro về năng lực khách hàng từ nguồn. Cuối cùng, sử dụng công nghệ blockchain để thực hiện chứng nhận toàn bộ quy trình chuyển tiền và hàng hóa, thông qua việc ghi chép phân tán không thể bị thay đổi để đảm bảo khả năng truy xuất của các bản ghi giao dịch.
Tình huống 2 là đầu tư RWA (Real World Asset). Mã hóa tài sản trong thế giới thực (RWA) và đầu tư chúng vào stablecoin đang nổi lên như một mô hình mới nổi để quản lý tài sản xuyên biên giới. Ví dụ: quỹ Đối tác hữu hạn nước ngoài đủ điều kiện (QFLP) ở đại lục đã đăng ký quỹ bất động sản thương mại được mã hóa do ChinaAMC phát hành bằng stablecoin thông qua nền tảng được cấp phép của Hồng Kông, hiện thực hóa quá trình chuyển đổi kỹ thuật số của các tài sản truyền thống. Mô hình sáng tạo này phá vỡ giới hạn về thời gian và không gian của đầu tư truyền thống, cho phép giao dịch liên tục 24 giờ sau khi tài sản nằm trên chuỗi và mua lại trực tiếp đồng Nhân dân tệ ở nước ngoài tại thời điểm mua lại, giúp cải thiện đáng kể tính thanh khoản của tài sản.
Từ góc độ tính tương thích của chính sách, mô hình này hoàn toàn phù hợp với yêu cầu của "Thông báo về việc mở rộng thí điểm cho các đối tác hợp danh nước ngoài đủ điều kiện". Bằng cách xây dựng một vòng khép kín dòng tiền, cơ quan quản lý có thể thực hiện giám sát toàn diện đối với dòng vốn, thúc đẩy sự phát triển đổi mới của đầu tư xuyên biên giới trong khi đảm bảo an toàn tài chính. Mô hình này không chỉ cung cấp cho các tổ chức trong nội địa các kênh đầu tư đa dạng mà còn đem lại sức sống mới cho thị trường tài chính Hồng Kông.
Kịch bản ba là thanh toán xuyên biên giới bằng stablecoin Nhân dân tệ offshore. Nhằm đáp ứng nhu cầu thanh toán xuyên biên giới trong xây dựng "Một vành đai, Một con đường", việc xây dựng kênh stablecoin Nhân dân tệ offshore có ý nghĩa thực tiễn đáng kể. Các doanh nghiệp trong nước thông qua tài khoản Nhân dân tệ offshore tại Hong Kong để đổi stablecoin CNH, dùng để thanh toán cho các khoản tiền công trình ở nước ngoài, cấu trúc đổi mới này có thể hiệu quả né tránh rủi ro biến động tỷ giá USD. So với phương thức thanh toán TT truyền thống, chi phí thanh toán giảm xuống còn 1/3 so với ban đầu, đồng thời nâng cao đáng kể hiệu quả và tính minh bạch của thanh toán.
Mô hình này đặc biệt phù hợp cho việc quản lý vốn xuyên biên giới của các dự án cơ sở hạ tầng lớn, thông qua sự ổn định về giá của stablecoin và khả năng truy xuất nguồn gốc của công nghệ blockchain, đã đạt được sự phân bổ vốn chính xác và quản lý hiệu quả. Với việc tiếp tục thúc đẩy xây dựng "Vành đai và Con đường", kênh stablecoin nhân dân tệ offshore có khả năng trở thành mô hình chính cho thanh toán kỹ thuật xuyên biên giới, cung cấp động lực mới cho quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ.
Ba, Hoạt động tuân thủ
Hệ thống đánh giá khoa học do cộng tác viên lựa chọn. Để xây dựng một hệ thống thanh toán xuyên biên giới tuân thủ, trước tiên cần thiết lập các tiêu chí lựa chọn đối tác nghiêm ngặt. Các nhà phát hành stablecoin được cấp phép như Ngân hàng Standard Chartered và JD Technology đã trở thành đối tác ưu tiên để hợp tác nhờ quyền phát hành trực tiếp và cơ chế lưu ký tài sản dự trữ tuân thủ. Các nền tảng tài sản ảo được cấp phép như HashKey và OSL được kết nối với hệ thống thanh toán bù trừ của ngân hàng để đảm bảo hiệu quả và an toàn của dòng vốn. Với sự hiểu biết sâu sắc về các yêu cầu quy định của hai nơi, văn phòng Hồng Kông của các ngân hàng Trung Quốc có thể cung cấp hướng dẫn tuân thủ chính xác cho các tổ chức đại lục.
Việc xây dựng ma trận đánh giá đối tác là vô cùng quan trọng, cần phải đánh giá tổng hợp từ nhiều khía cạnh như năng lực tài chính, hồ sơ tuân thủ, khả năng kỹ thuật, danh tiếng trên thị trường, đảm bảo rằng đối tác được chọn có thể đáp ứng yêu cầu hoạt động tuân thủ lâu dài. Thực hiện đánh giá rủi ro và kiểm toán tuân thủ định kỳ đối với các đối tác, điều chỉnh chiến lược hợp tác một cách linh hoạt là chìa khóa để xây dựng mối quan hệ hợp tác vững mạnh.
Quy trình chuẩn hóa để nộp thanh toán xuyên biên giới. Để đảm bảo sự tuân thủ của hoạt động kinh doanh thanh toán xuyên biên giới, các tổ chức đại lục cần thiết lập một hệ thống nộp hồ sơ hợp lý. Đặc điểm kỹ thuật thanh toán cho kinh doanh xuyên biên giới phải nêu rõ rằng việc thanh toán sẽ được thực hiện bằng stablecoin để đảm bảo rằng cơ quan quản lý có thể nắm bắt chính xác bản chất của doanh nghiệp. Là tài liệu cốt lõi chứng minh tính xác thực của thương mại, hợp đồng xuất nhập khẩu có đóng dấu chữ ký điện tử cần tuân thủ đúng các quy định có liên quan của Luật Chữ ký điện tử. Số tờ khai hải quan của lô hàng tương ứng là mắt xích quan trọng trong việc thực hiện "ba đơn hàng trong một", phải đạt được kết nối thời gian thực và xác minh dữ liệu với hệ thống hải quan. Số Giấy phép Đối tác do HKMA cấp là một bằng chứng quan trọng về sự tuân thủ và cần được nêu rõ trong các tài liệu nộp đơn.
Bằng cách xây dựng danh sách và quy trình đăng ký tiêu chuẩn hóa, các tổ chức trong nội địa có thể nâng cao hiệu quả đăng ký và giảm thiểu rủi ro tuân thủ. Việc sử dụng công nghệ blockchain để thực hiện việc lưu trữ và xác minh thông minh tài liệu đăng ký có thể nâng cao hơn nữa mức độ tự động hóa và độ tin cậy của quy trình đăng ký.
Công nghệ và bảo đảm thể chế cho giám sát dòng tiền. Trong lĩnh vực giám sát dòng tiền, việc áp dụng các công cụ giám sát trên chuỗi chuyên nghiệp như Chainalysis hoặc Elliptic là cần thiết, những công cụ này có khả năng theo dõi dòng tiền của stablecoin theo thời gian thực và cảnh báo rủi ro, cung cấp dữ liệu hỗ trợ cho quyết định quản lý. Việc thiết lập cơ chế kiểm tra thủ công cho các giao dịch vượt quá 500.000 đô la Hồng Kông có thể hiệu quả trong việc phòng ngừa rủi ro giao dịch lớn. Đệ trình báo cáo dòng tiền hàng tháng đến Cơ quan Ngoại hối là một phần quan trọng trong việc thực hiện nghĩa vụ tuân thủ, nội dung báo cáo cần bao gồm chi tiết giao dịch, dòng tiền, đánh giá rủi ro và thông tin toàn diện khác.
Xây dựng một hệ thống giám sát kết hợp giữa công nghệ và thể chế, cần thiết lập cơ chế hợp tác liên ngành, để đảm bảo sự liên kết hiệu quả giữa các bộ phận kinh doanh, bộ phận tuân thủ và bộ phận công nghệ. Thông qua việc thường xuyên tổ chức các bài tập giám sát dòng tiền, liên tục tối ưu hóa quy trình giám sát và cơ chế phản ứng khẩn cấp, đảm bảo có thể phản ứng nhanh chóng khi đối mặt với rủi ro bất ngờ.
Bốn, hệ thống quản lý rủi ro
Nhận diện và phòng ngừa rủi ro từ việc tận dụng chính sách. Trường hợp một doanh nghiệp ở Thẩm Quyến bị Cục Quản lý Ngoại hối phạt 8 triệu nhân dân tệ vào năm 2024 do tạo ra hợp đồng thương mại giả để chuyển tiền đã làm nổi bật sự nghiêm trọng của rủi ro từ việc tận dụng chính sách. Để phòng ngừa hiệu quả loại rủi ro này, việc thiết lập cơ chế xác thực dữ liệu logistics từ bên thứ ba là vô cùng quan trọng. Hợp tác với các tổ chức chuyên nghiệp như Chuỗi cung ứng Cainiao, sử dụng công nghệ blockchain để thực hiện việc ghi nhận dữ liệu logistics theo thời gian thực và không thể bị giả mạo, có thể cung cấp bằng chứng mạnh mẽ cho tính xác thực của thương mại.
Xây dựng hệ thống xác thực đa chiều về tính xác thực của thương mại cần tích hợp dữ liệu từ nhiều nguồn như công nghiệp và thương mại, thuế, hải quan, thông qua công nghệ phân tích dữ liệu lớn để nhận diện các mẫu giao dịch bất thường. Thực hiện kiểm toán tuân thủ nội bộ định kỳ và thuê các tổ chức bên thứ ba để đánh giá độc lập, có thể kịp thời phát hiện các lỗ hổng tuân thủ tiềm ẩn và thực hiện các biện pháp khắc phục.
Quản lý định lượng rủi ro khử chốt stablecoin. Dữ liệu cho thấy thời lượng trung bình của các sự kiện depegging stablecoin toàn cầu vào năm 2023 là 37 phút cho thấy rủi ro depegging là một vấn đề phải được quan tâm cao trong các ứng dụng stablecoin. Chọn một sản phẩm dự trữ trái phiếu kho bạc ngắn hạn 100%, chẳng hạn như mã thông báo quỹ thị trường tiền tệ ChinaAMC HKD, về cơ bản có thể giảm nguy cơ tách rời. Các sản phẩm này sử dụng trái phiếu kho bạc ngắn hạn có tính thanh khoản cao, rủi ro thấp làm tài sản dự trữ, có thể duy trì mối quan hệ neo ổn định trong thời gian thị trường biến động.
Việc thiết lập cơ chế giám sát và phản ứng khẩn cấp đối với sự mất liên kết của stablecoin cần phải thiết lập các chỉ tiêu và ngưỡng cảnh báo khoa học. Khi phát hiện nguy cơ mất liên kết, cần nhanh chóng khởi động cơ chế đổi lại hoặc chuyển đổi sang tài sản ổn định khác, nhằm kiểm soát rủi ro trong phạm vi chấp nhận được. Việc định kỳ kiểm toán tài sản dự trữ của stablecoin để đảm bảo sự đầy đủ và tính thanh khoản của dự trữ là cơ sở để duy trì sự ổn định giá trị của stablecoin.
Giải quyết xung đột tuân thủ kỹ thuật. Sự khác biệt về thể chế giữa các yêu cầu nộp hồ sơ đối với các dịch vụ thông tin blockchain ở đại lục và giấy phép giao dịch ẩn danh ở Hồng Kông tạo thành một điểm xung đột lớn đối với việc tuân thủ kỹ thuật. Việc sử dụng công nghệ RealDID (Real Distributed Identity) có thể giải quyết hiệu quả mâu thuẫn này và đạt được mục tiêu kép là "tên thật về mặt quy định và ẩn danh về phía doanh nghiệp". Bằng cách xây dựng hệ thống quản lý danh tính phân cấp, chúng tôi có thể bảo vệ thông tin riêng tư của cả hai bên trong giao dịch đồng thời đáp ứng các yêu cầu tuân thủ quy định.
Xây dựng cơ chế điều chỉnh động theo quy định kỹ thuật cần chú ý liên tục đến sự thay đổi chính sách quản lý giữa hai khu vực, và kịp thời điều chỉnh kế hoạch kỹ thuật. Giữ liên lạc tích cực với các cơ quan quản lý, tham gia vào quá trình lấy ý kiến trong việc xây dựng chính sách, có thể tạo ra không gian hợp quy lớn hơn cho đổi mới công nghệ. Thúc đẩy sự đổi mới công nghệ để tối ưu hóa mô hình quản lý, đạt được sự tương tác tích cực giữa tuân thủ và đổi mới.
Việc thực thi luật stablecoin ở Hồng Kông đã mở ra một kỷ nguyên mới cho đổi mới tài chính xuyên biên giới cho các tổ chức trong nội địa, trong khi việc xây dựng hệ thống tuân thủ là đường dây sống trong quá trình này. Cạnh tranh trên thị trường trong tương lai sẽ tập trung vào khả năng tổng hợp các quy tắc liên quan đến quản lý giấy phép Hồng Kông, quy định ngoại hối trong nội địa và tuân thủ trên chuỗi công nghệ của các tổ chức. Các doanh nghiệp cần chú trọng hơn đến việc xác thực tính xác thực của thương mại kỹ thuật số, triển khai hệ thống tuân thủ quản lý trên chuỗi và liên tục thích ứng với sự phối hợp quy định giữa nội địa và Hồng Kông, nhằm chiếm lĩnh lợi thế chiến lược trong cuộc cách mạng hiệu quả thanh toán xuyên biên giới lần mới.