Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise; Biên dịch: AIMan@Jinse Finance
Bitcoin là một tài sản có độ biến động cao. Dựa trên các tiêu chí đo lường độ biến động phổ biến nhất, độ biến động của nó khoảng từ ba đến bốn lần so với chỉ số S&P 500.
Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là việc thêm Bitcoin vào danh mục đầu tư sẽ làm tăng đáng kể tính biến động của danh mục. Như những người ủng hộ Bitcoin như tôi thường chỉ ra: do Bitcoin có tương quan rất thấp với cổ phiếu và trái phiếu, nên trong lịch sử, việc thêm nó vào danh mục có thể tăng lợi nhuận mà không làm tăng rủi ro đáng kể.
Cách điển hình mà các nhà nghiên cứu chứng minh điều này là sử dụng danh mục đầu tư truyền thống 60/40 (60% cổ phiếu, 40% trái phiếu) và dần dần chuyển một phần nhỏ vốn vào Bitcoin. Bảng dưới đây so sánh các chỉ số rủi ro và lợi nhuận của các danh mục đầu tư với tỷ lệ phân bổ Bitcoin lần lượt là 0%, 1%, 2.5% và 5% trong khoảng thời gian từ ngày 1 tháng 1 năm 2017 đến ngày 31 tháng 12 năm 2024. Tôi đã thực hiện các phép tính bằng công cụ mô phỏng danh mục đầu tư miễn phí được cung cấp trên cổng thông tin Bitwise.
Chỉ số hiệu suất danh mục đầu tư theo cấu hình Bitcoin
Nguồn: Bitwise Asset Management, dữ liệu từ Bloomberg. Phạm vi dữ liệu là từ ngày 1 tháng 1 năm 2017 đến ngày 31 tháng 12 năm 2024. "Cổ phiếu" được đại diện bởi SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). "Trái phiếu" được đại diện bởi iShares Core US AggreGate Bond ETF (AGG). Bitcoin được thể hiện bằng giá giao ngay của Bitcoin. Không tính thuế hoặc chi phí giao dịch. Hiệu suất trong quá khứ không phải là yếu tố dự đoán hoặc đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không có nội dung nào trong tài liệu này nhằm dự đoán hiệu suất của bất kỳ khoản đầu tư nào. Hiệu suất lịch sử của danh mục đầu tư mẫu được tạo ra và tối đa hóa dựa trên kết quả nhận thức muộn. Số tiền thu được không đại diện cho thu nhập từ tài khoản thực tế và không bao gồm phí và chi phí liên quan đến việc mua, bán và nắm giữ quỹ hoặc tài sản tiền điện tử. Thông tin hiệu suất chỉ mang tính chất tham khảo.
Ví dụ, hãy chú ý rằng việc phân bổ 5% vốn vào Bitcoin đã làm tăng tỷ suất lợi nhuận tổng thể của bạn từ 107% lên 207% (tăng 100 điểm phần trăm)! Trong khi đó, độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư của bạn (đo lường sự biến động) chỉ tăng nhẹ, từ 11,3% lên 12,5%.
Tôi nghĩ rằng nghiên cứu loại này rất thuyết phục. Nó phù hợp với ý tưởng của hầu hết các nhà đầu tư về việc phân bổ Bitcoin. Nhưng gần đây tôi đang tự hỏi, có cách nào tốt hơn không.
Bạn có thể nhận được nhiều lợi nhuận hơn và giảm thiểu rủi ro không?
Có một bí mật mà những người làm trong ngành tiền mã hóa biết: danh mục đầu tư cá nhân của họ thường khác với những gì tôi đã liệt kê ở trên. Theo kinh nghiệm của tôi, danh mục đầu tư của những người đam mê tiền mã hóa thường là dạng đòn bẩy - tỷ lệ tiền mã hóa rất lớn, tiền mặt (hoặc quỹ thị trường tiền tệ) cũng chiếm tỷ lệ lớn, trong khi tỷ lệ các tài sản khác thì rất ít. (Danh mục đầu tư của tôi chủ yếu là tiền mã hóa, cổ phiếu và tiền mặt, mỗi loại chiếm khoảng một nửa, tôi vẫn chưa điên đến mức khuyên người khác làm như vậy. Nhưng, hey, vẫn nên công khai một chút.)
Suy ngẫm về điều này khiến tôi tự hỏi: Khi bạn thêm Bitcoin vào danh mục đầu tư của mình, có hợp lý không khi bù đắp bằng cách quản lý rủi ro ở những nơi khác trong danh mục đầu tư?
Trong ví dụ trên, chúng tôi đã giảm tỷ lệ của danh mục đầu tư cổ phiếu/trái phiếu 60/40, rút ra 3% từ cổ phiếu và 2% từ trái phiếu, để tạo không gian cho 5% tỷ lệ nắm giữ Bitcoin.
Nếu chúng ta đều có thể làm được những điểm sau:
Đầu tư 5% vốn vào Bitcoin và tăng tỷ lệ trái phiếu thêm 5%, về lý thuyết có thể giảm rủi ro cổ phiếu;
Từ việc chuyển đổi từ trái phiếu rộng lớn sang trái phiếu chính phủ ngắn hạn, lý thuyết có thể giảm thiểu rủi ro trái phiếu?
Danh mục đầu tư 3 hiển thị kết quả:
Nguồn: Bitwise Asset Management, dữ liệu từ Bloomberg. Phạm vi dữ liệu là từ ngày 1 tháng 1 năm 2017 đến ngày 31 tháng 12 năm 2024. "Cổ phiếu" được đại diện bởi SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). "Trái phiếu" được đại diện bởi iShares Core US AggreGate Bond ETF (AGG). Bitcoin được thể hiện bằng giá giao ngay của Bitcoin. Không tính thuế hoặc chi phí giao dịch. Hiệu suất trong quá khứ không phải là yếu tố dự đoán hoặc đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không có nội dung nào trong tài liệu này nhằm dự đoán hiệu suất của bất kỳ khoản đầu tư nào. Hiệu suất lịch sử của danh mục đầu tư mẫu được tạo ra và tối đa hóa dựa trên kết quả nhận thức muộn. Số tiền thu được không đại diện cho thu nhập từ tài khoản thực tế và không bao gồm phí và chi phí liên quan đến việc mua, bán và nắm giữ quỹ hoặc tài sản tiền điện tử. Thông tin hiệu suất chỉ mang tính chất tham khảo.
Rất thú vị, phải không? Lợi nhuận của danh mục đầu tư 3 cao hơn danh mục đầu tư 1, tương đương với lợi nhuận của danh mục đầu tư 2, và rủi ro cũng thấp hơn cả hai.
Điều này khiến bạn không khỏi thắc mắc: Nếu tiếp tục thúc đẩy thì sẽ ra sao?
Bảng dưới đây đã thêm một danh mục đầu tư thứ tư, giảm tỷ lệ cổ phiếu xuống 40%, tăng tỷ lệ danh mục trái phiếu lên 50%, và tăng tỷ lệ Bitcoin lên 10%.
Nguồn: Bitwise Asset Management, dữ liệu từ Bloomberg. Phạm vi dữ liệu là từ ngày 1 tháng 1 năm 2017 đến ngày 31 tháng 12 năm 2024. "Cổ phiếu" được đại diện bởi SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). "Trái phiếu rộng" được đại diện bởi iShares Core US AggreGate Bond ETF (AGG). "Trái phiếu kho bạc ngắn hạn" được đại diện bởi SPDR Bloomberg 1-3 Month Treasury ETF (BIL). Bitcoin được thể hiện bằng giá giao ngay của Bitcoin.
Bạn có thể nhận được nhiều lợi nhuận hơn và ít rủi ro hơn so với Portfolio 2.
Tất nhiên, không ai có thể đảm bảo rằng tình huống này sẽ tiếp tục trong tương lai - lợi nhuận sớm của Bitcoin rất xuất sắc, và lợi nhuận trong tương lai có thể không thể so sánh với lợi nhuận trong thời gian nghiên cứu này.
Nhưng dữ liệu nhấn mạnh một điểm: khi bạn xem xét việc thêm Bitcoin vào danh mục đầu tư của mình, đừng làm điều đó một cách cô lập. Hãy xem xét nó kết hợp với ngân sách rủi ro tổng thể của bạn. Bạn có thể sẽ ngạc nhiên với kết quả.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitwise：Cấu hình 10％ Bitcoin sẽ như thế nào
Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise; Biên dịch: AIMan@Jinse Finance
Bitcoin là một tài sản có độ biến động cao. Dựa trên các tiêu chí đo lường độ biến động phổ biến nhất, độ biến động của nó khoảng từ ba đến bốn lần so với chỉ số S&P 500.
Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là việc thêm Bitcoin vào danh mục đầu tư sẽ làm tăng đáng kể tính biến động của danh mục. Như những người ủng hộ Bitcoin như tôi thường chỉ ra: do Bitcoin có tương quan rất thấp với cổ phiếu và trái phiếu, nên trong lịch sử, việc thêm nó vào danh mục có thể tăng lợi nhuận mà không làm tăng rủi ro đáng kể.
Cách điển hình mà các nhà nghiên cứu chứng minh điều này là sử dụng danh mục đầu tư truyền thống 60/40 (60% cổ phiếu, 40% trái phiếu) và dần dần chuyển một phần nhỏ vốn vào Bitcoin. Bảng dưới đây so sánh các chỉ số rủi ro và lợi nhuận của các danh mục đầu tư với tỷ lệ phân bổ Bitcoin lần lượt là 0%, 1%, 2.5% và 5% trong khoảng thời gian từ ngày 1 tháng 1 năm 2017 đến ngày 31 tháng 12 năm 2024. Tôi đã thực hiện các phép tính bằng công cụ mô phỏng danh mục đầu tư miễn phí được cung cấp trên cổng thông tin Bitwise.
Chỉ số hiệu suất danh mục đầu tư theo cấu hình Bitcoin
Nguồn: Bitwise Asset Management, dữ liệu từ Bloomberg. Phạm vi dữ liệu là từ ngày 1 tháng 1 năm 2017 đến ngày 31 tháng 12 năm 2024. "Cổ phiếu" được đại diện bởi SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). "Trái phiếu" được đại diện bởi iShares Core US AggreGate Bond ETF (AGG). Bitcoin được thể hiện bằng giá giao ngay của Bitcoin. Không tính thuế hoặc chi phí giao dịch. Hiệu suất trong quá khứ không phải là yếu tố dự đoán hoặc đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không có nội dung nào trong tài liệu này nhằm dự đoán hiệu suất của bất kỳ khoản đầu tư nào. Hiệu suất lịch sử của danh mục đầu tư mẫu được tạo ra và tối đa hóa dựa trên kết quả nhận thức muộn. Số tiền thu được không đại diện cho thu nhập từ tài khoản thực tế và không bao gồm phí và chi phí liên quan đến việc mua, bán và nắm giữ quỹ hoặc tài sản tiền điện tử. Thông tin hiệu suất chỉ mang tính chất tham khảo.
Ví dụ, hãy chú ý rằng việc phân bổ 5% vốn vào Bitcoin đã làm tăng tỷ suất lợi nhuận tổng thể của bạn từ 107% lên 207% (tăng 100 điểm phần trăm)! Trong khi đó, độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư của bạn (đo lường sự biến động) chỉ tăng nhẹ, từ 11,3% lên 12,5%.
Tôi nghĩ rằng nghiên cứu loại này rất thuyết phục. Nó phù hợp với ý tưởng của hầu hết các nhà đầu tư về việc phân bổ Bitcoin. Nhưng gần đây tôi đang tự hỏi, có cách nào tốt hơn không.
Bạn có thể nhận được nhiều lợi nhuận hơn và giảm thiểu rủi ro không?
Có một bí mật mà những người làm trong ngành tiền mã hóa biết: danh mục đầu tư cá nhân của họ thường khác với những gì tôi đã liệt kê ở trên. Theo kinh nghiệm của tôi, danh mục đầu tư của những người đam mê tiền mã hóa thường là dạng đòn bẩy - tỷ lệ tiền mã hóa rất lớn, tiền mặt (hoặc quỹ thị trường tiền tệ) cũng chiếm tỷ lệ lớn, trong khi tỷ lệ các tài sản khác thì rất ít. (Danh mục đầu tư của tôi chủ yếu là tiền mã hóa, cổ phiếu và tiền mặt, mỗi loại chiếm khoảng một nửa, tôi vẫn chưa điên đến mức khuyên người khác làm như vậy. Nhưng, hey, vẫn nên công khai một chút.)
Suy ngẫm về điều này khiến tôi tự hỏi: Khi bạn thêm Bitcoin vào danh mục đầu tư của mình, có hợp lý không khi bù đắp bằng cách quản lý rủi ro ở những nơi khác trong danh mục đầu tư?
Trong ví dụ trên, chúng tôi đã giảm tỷ lệ của danh mục đầu tư cổ phiếu/trái phiếu 60/40, rút ra 3% từ cổ phiếu và 2% từ trái phiếu, để tạo không gian cho 5% tỷ lệ nắm giữ Bitcoin.
Nếu chúng ta đều có thể làm được những điểm sau:
Đầu tư 5% vốn vào Bitcoin và tăng tỷ lệ trái phiếu thêm 5%, về lý thuyết có thể giảm rủi ro cổ phiếu;
Từ việc chuyển đổi từ trái phiếu rộng lớn sang trái phiếu chính phủ ngắn hạn, lý thuyết có thể giảm thiểu rủi ro trái phiếu?
Danh mục đầu tư 3 hiển thị kết quả:
Nguồn: Bitwise Asset Management, dữ liệu từ Bloomberg. Phạm vi dữ liệu là từ ngày 1 tháng 1 năm 2017 đến ngày 31 tháng 12 năm 2024. "Cổ phiếu" được đại diện bởi SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). "Trái phiếu" được đại diện bởi iShares Core US AggreGate Bond ETF (AGG). Bitcoin được thể hiện bằng giá giao ngay của Bitcoin. Không tính thuế hoặc chi phí giao dịch. Hiệu suất trong quá khứ không phải là yếu tố dự đoán hoặc đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Không có nội dung nào trong tài liệu này nhằm dự đoán hiệu suất của bất kỳ khoản đầu tư nào. Hiệu suất lịch sử của danh mục đầu tư mẫu được tạo ra và tối đa hóa dựa trên kết quả nhận thức muộn. Số tiền thu được không đại diện cho thu nhập từ tài khoản thực tế và không bao gồm phí và chi phí liên quan đến việc mua, bán và nắm giữ quỹ hoặc tài sản tiền điện tử. Thông tin hiệu suất chỉ mang tính chất tham khảo.
Rất thú vị, phải không? Lợi nhuận của danh mục đầu tư 3 cao hơn danh mục đầu tư 1, tương đương với lợi nhuận của danh mục đầu tư 2, và rủi ro cũng thấp hơn cả hai.
Điều này khiến bạn không khỏi thắc mắc: Nếu tiếp tục thúc đẩy thì sẽ ra sao?
Bảng dưới đây đã thêm một danh mục đầu tư thứ tư, giảm tỷ lệ cổ phiếu xuống 40%, tăng tỷ lệ danh mục trái phiếu lên 50%, và tăng tỷ lệ Bitcoin lên 10%.
Nguồn: Bitwise Asset Management, dữ liệu từ Bloomberg. Phạm vi dữ liệu là từ ngày 1 tháng 1 năm 2017 đến ngày 31 tháng 12 năm 2024. "Cổ phiếu" được đại diện bởi SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). "Trái phiếu rộng" được đại diện bởi iShares Core US AggreGate Bond ETF (AGG). "Trái phiếu kho bạc ngắn hạn" được đại diện bởi SPDR Bloomberg 1-3 Month Treasury ETF (BIL). Bitcoin được thể hiện bằng giá giao ngay của Bitcoin.
Bạn có thể nhận được nhiều lợi nhuận hơn và ít rủi ro hơn so với Portfolio 2.
Tất nhiên, không ai có thể đảm bảo rằng tình huống này sẽ tiếp tục trong tương lai - lợi nhuận sớm của Bitcoin rất xuất sắc, và lợi nhuận trong tương lai có thể không thể so sánh với lợi nhuận trong thời gian nghiên cứu này.
Nhưng dữ liệu nhấn mạnh một điểm: khi bạn xem xét việc thêm Bitcoin vào danh mục đầu tư của mình, đừng làm điều đó một cách cô lập. Hãy xem xét nó kết hợp với ngân sách rủi ro tổng thể của bạn. Bạn có thể sẽ ngạc nhiên với kết quả.