Mùa đông quản lý ở Mỹ dường như đang lặng lẽ rút lui, một tia sáng "miễn trừ đổi mới" đã chiếu vào lĩnh vực DeFi. Vào ngày 9 tháng 6, các tín hiệu tích cực từ cấp cao SEC báo hiệu rằng các nền tảng DeFi có thể sẽ đón nhận một môi trường phát triển thân thiện hơn.
Tuy nhiên, dưới sự thổi của làn gió xuân chính sách này, thị trường DeFi đã thể hiện một khung cảnh hấp dẫn: một mặt, TVL, giao thức chính do Aave đại diện, đã nhiều lần đạt mức cao mới và dữ liệu cơ bản mạnh mẽ; Mặt khác, tốc độ tăng trưởng TVL của nhiều giao thức DeFi hàng đầu đã chậm chạp, giá token vẫn thấp hơn so với đầu năm, con đường "khám phá giá trị" trên thị trường dường như còn dài. Mặc dù các token DeFi đã mở ra sự phục hồi nhanh chóng trong hai ngày qua, nhưng điều này có phải là sự xáo trộn tâm lý thị trường ngắn hạn hay do logic giá trị sâu sắc thúc đẩy? PANews tập trung vào những phát triển mới nhất và hiệu suất dữ liệu của những người chơi DeFi hàng đầu, đồng thời phân tích các cơ hội và thách thức.
SEC phát đi tín hiệu tích cực: Quy định DeFi đón nhận khung "miễn trừ đổi mới"
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã gửi những tín hiệu tích cực đáng kể về quy định DeFi. Tại hội nghị bàn tròn tiền điện tử "DeFi và tinh thần nước Mỹ" vào ngày 9 tháng 6, Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết các nguyên tắc cơ bản của DeFi phù hợp với các giá trị cốt lõi như tự do kinh tế và quyền sở hữu tư nhân ở Hoa Kỳ, đồng thời hỗ trợ việc tự lưu ký tài sản tiền điện tử. Ông nhấn mạnh rằng công nghệ blockchain cho phép các giao dịch tài chính mà không cần trung gian và SEC không nên cản trở sự đổi mới như vậy.
Ngoài ra, Chủ tịch Atkins lần đầu tiên tiết lộ đã chỉ đạo nhân viên nghiên cứu xây dựng khung chính sách "miễn trừ đổi mới" (innovation exemption) cho các nền tảng DeFi. Khung chính sách này nhằm "cho phép nhanh chóng các thực thể nằm dưới sự quản lý của SEC và các thực thể không nằm dưới sự quản lý đưa các sản phẩm và dịch vụ trên chuỗi ra thị trường". Ông cũng nhấn mạnh rằng các nhà phát triển phần mềm tự lưu trữ hoặc chú trọng đến quyền riêng tư không nên phải chịu trách nhiệm theo luật chứng khoán liên bang chỉ vì phát hành mã, và đề cập rằng Bộ Tài chính Doanh nghiệp SEC đã làm rõ rằng việc khai thác PoW và staking PoS bản thân chúng không cấu thành giao dịch chứng khoán.
Người đứng đầu nhóm nhiệm vụ về tiền điện tử của SEC, Ủy viên Hester Peirce, cũng bày tỏ sự ủng hộ, nhấn mạnh rằng không nên truy cứu trách nhiệm của người phát hành mã vì người khác sử dụng mã đó, nhưng cũng cảnh báo rằng các thực thể tập trung không được lợi dụng nhãn "phi tập trung" để trốn tránh sự quản lý.
Trong bối cảnh các ủy viên đảng Cộng hòa của SEC thúc đẩy chính sách thân thiện hơn với tiền điện tử, những phát biểu này đã được thị trường coi là một tín hiệu tích cực lớn, khiến giá các token DeFi tăng vọt. Nếu "miễn trừ đổi mới" được thực hiện, nó có thể tạo ra một môi trường quản lý rõ ràng và thoải mái hơn cho sự phát triển của các dự án DeFi ở Mỹ.
Phân tích dữ liệu: TVL tăng trưởng yếu ớt, token phục hồi mạnh mẽ
Sau khi có thông tin tích cực từ cuộc họp về quản lý, các token DeFi vốn im ắng đã chứng kiến một đợt tăng giá mạnh mẽ. Đặc biệt, các dự án hàng đầu như Aave, LDO, UNI, COMP đã tăng từ 20% đến 40%. Nhưng đây thực sự chỉ là một hiện tượng nhất thời do thông tin dẫn dắt hay là kết quả của sự tăng trưởng tự nhiên trong ngành DeFi? PANews đã xem xét lại dữ liệu gần sáu tháng của 20 giao thức DeFi hàng đầu.
Tổng thể mà nói, lượng TVL của các giao thức DeFi hàng đầu này trong nửa đầu năm 2025 không có sự tăng trưởng rõ rệt, trong đó có 7 giao thức có TVL giảm trong nửa đầu năm. Trong số các giao thức tăng trưởng, có 5 giao thức tăng không quá 5%, cơ bản là đứng yên tại chỗ. Giao thức tăng trưởng nhanh nhất là BUIDL do BlackRock phát hành, giao thức này không giống với các giao thức DeFi theo nghĩa truyền thống, mà thuộc về lĩnh vực RWA theo nghĩa chặt chẽ. Trong số các giao thức khác, Aave có sự tăng trưởng rõ rệt, TVL vượt qua 26 tỷ USD, đạt mức cao nhất mọi thời đại, và tăng trưởng hơn 6 tỷ USD trong nửa đầu năm. Spark của hệ thống Sky đã đạt được mức tăng 72,97%.
Mặc dù hệ sinh thái Tron đã đạt được sự tăng trưởng liên tục trong stablecoin trong năm nay, nhưng dữ liệu TVL của giao thức DeFi hàng đầu JustLend lại giảm 39.82% trong nửa đầu năm, trở thành giao thức hàng đầu có mức giảm lớn nhất. Ngoài ra, một số giao thức nổi bật khác như Sky, Lido, EigenLayer, Uniswap cũng đã ghi nhận sự sụt giảm ở các mức độ khác nhau trong nửa đầu năm.
Giá token dường như cũng đang phóng đại xu hướng giảm này, giá token của 20 giao thức DeFi hàng đầu đã đạt mức giảm tối đa trung bình 57% trong nửa đầu năm 2025. Ngay cả khi thị trường gần đây đã ấm lên và các token của các giao thức đã có sự phục hồi lớn, phần lớn các token của giao thức vẫn chưa thể trở lại mức giá của ngày 1 tháng 1 năm 2025. Trong đó, chỉ có token quản trị MKR của SKY đã tăng 44.8% so với ngày 1 tháng 1, còn AAVE chỉ vừa đủ để trở lại mức giá tương tự như ngày 1 tháng 1. Tổng thể, các token này trung bình đã giảm 24% so với mức giá ngày 1 tháng 1.
Tuy nhiên, giá token của các dự án DeFi này đều đã có sự phục hồi mạnh mẽ, với mức tăng trung bình khoảng 95,59% so với đáy. Trong số đó, một vài token như ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer, Pendle có mức phục hồi trên 150%. Nhìn chung, những đáy gần đây của các token này đều tập trung vào ngày 7 tháng 4, tương tự với xu hướng của thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, sức mạnh phục hồi của chúng thường tốt hơn so với các loại token khác. Dù vậy, từ góc độ phục hồi giá hay xu hướng tổng thể trong nửa năm qua, dường như xu hướng giá của các token này không có mối liên hệ trực tiếp với hiệu suất TVL của những giao thức DeFi này.
Aave vững chắc, Uni nâng cấp, Sky chuyển mình, EigenLayer phục hồi
Trong số các dự án này, có một số dự án DeFi có hiệu suất đáng chú ý.
Aave: Là một dự án giao thức DeFi hàng đầu, nó đã hoạt động tốt trong nửa đầu năm, nhiều lần vượt qua mức cao kỷ lục. Nó đã mở rộng nhiều chuỗi công khai như Aptos và Soneium, và hiện hỗ trợ 18 chuỗi công khai. Ngoài ra, để tăng giá của token AAVE, cộng đồng Aave đã đưa ra một đề xuất có tên là "Aavenomics", bao gồm việc mua lại token trị giá 1 triệu đô la hàng tuần và phân phối lại doanh thu giữa Aave và stablecoin gốc GHO, theo đó 80% phần thưởng Anti-GHO sẽ được phân phối cho những người đặt cược Aave.
Xét về lãi suất và các khía cạnh khác của sản phẩm, lãi suất vay của Aave không cao nhưng có độ sâu mạnh mẽ hơn, điều này cũng khiến nó được nhiều nhà đầu tư lớn ưa chuộng. Vào ngày 10 tháng 6, World Liberty Financial do gia đình Trump hỗ trợ đã vay 7,5 triệu USD USDT từ Aave. Nhìn chung, trong nửa đầu năm 2025, Aave đã đạt được xu hướng tăng trong các yếu tố cơ bản (như TVL) và hiệu suất thị trường, vẫn là tiêu chuẩn mẫu cho sự phát triển của các giao thức DeFi.
Uniswap: Uniswap chính thức ra mắt phiên bản V4 vào năm 2025, về mặt kỹ thuật đã giới thiệu các hooks, cơ chế singleton và nhiều logic tùy chỉnh linh hoạt hơn, đồng thời giảm đáng kể chi phí Gas. Hơn nữa, sự ra mắt của Unichain cũng mở rộng thêm sức cạnh tranh của Uniswap trong hệ sinh thái DeFi.
Mặc dù lượng TVL của Uniswap trong nửa đầu năm có sự sụt giảm, nhưng nếu quan sát kỹ có thể thấy rằng sự sụt giảm này chủ yếu là do giá Ethereum giảm. Từ lượng staking ETH cho thấy, so với tháng 1 vẫn có sự gia tăng. Hơn nữa, sau khi Unichain ra mắt đã nhanh chóng chiếm lĩnh một phần thị trường, đã trở thành chuỗi công cộng đứng thứ hai về TVL trên Uniswap, tính đến ngày 11 tháng 6, TVL khoảng 546 triệu USD.
Sky: Sau khi đổi từ MakerDAO sang Sky vào năm 2024, Sky đã mở ra một bản nâng cấp thương hiệu toàn diện. Mặc dù TVL của Sky bắt đầu giảm sau khi nâng cấp, Spark, một giao thức khác trong hệ sinh thái, cũng đã cho thấy tiềm năng mới theo hướng RWA và khối lượng TVL kết hợp của hai giao thức sẽ vượt quá 11 tỷ đô la, có thể xếp hạng trong top ba. Ngoài ra, giá token của nó, MKR, cũng đã hoạt động tốt trong năm 2025, tăng từ mức thấp khoảng 800 USD lên 2.100 USD, tăng hơn 170%. Tuy nhiên, kế hoạch nâng cấp "Endgame" của MakerDAO rõ ràng là một cuộc tái tổ chức tương đối phức tạp, liên quan đến cơ chế quản trị, tokenomics và danh mục sản phẩm, điều này cũng khiến thị trường khó hình thành một sự hiểu biết đơn giản về nó, điều này không có lợi cho sự lan rộng của thị trường.
EigenLayer: EigenLayer đã khởi xướng khái niệm "restaking" mới, kể từ khi ra mắt, TVL của EigenLayer đã tăng trưởng bùng nổ đạt 12,4 tỷ USD, hiện đã trở thành giao thức DeFi đứng thứ ba. Mặc dù vào năm 2024, khái niệm tái thế chấp đã bắt đầu hạ nhiệt sau một thời gian bùng nổ, TVL của EigenLayer cũng đã từng giảm sút, nhưng kể từ tháng 4, dữ liệu TVL của EigenLayer đã rõ ràng bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới, trong chưa đầy 2 tháng đã tăng từ 7 tỷ USD lên 12,4 tỷ USD, với tỷ lệ tăng trưởng đạt 77%. Gỡ bỏ lớp vỏ của khái niệm, có lẽ giá trị thực sự của tái thế chấp đang được thị trường định nghĩa lại.
Lido: Là dự án hàng đầu trong lĩnh vực staking thanh khoản, Lido đã từng chiếm ưu thế trên thị trường nhờ stETH, với lượng TVL vào năm 2024 đã đạt gần 40 tỷ USD. Tuy nhiên, từ nửa sau năm 2024, với sự tăng trưởng nhanh chóng của Ethereum L2, Lido (với tỷ lệ trên mạng chính Ethereum vượt quá 99%) đã xuất hiện dấu hiệu suy giảm, và TVL cũng đã giảm liên tục. Sự phục hồi của token của nó gần đây cũng không rõ ràng, với mức tăng tối đa 61% từ điểm thấp đến ngày 10 tháng 6 thấp hơn nhiều so với mức trung bình của 20 token DeFi hàng đầu. Hiện tại, tổng lượng TVL của Lido vẫn đứng thứ hai chỉ sau Aave, điều này cho thấy hiệu ứng quy mô vẫn còn. Chỉ cần làm thế nào để nhanh chóng chuyển đổi để phù hợp với nhiều thị trường hơn, có thể là nhiệm vụ hàng đầu để giữ vững vị trí dẫn đầu.
Sự thay đổi quy định của SEC chắc chắn đã tiêm một mũi vào cánh tay cho thị trường DeFi của Hoa Kỳ. Sự không chắc chắn về quy định lâu dài đã gây khó khăn cho các dự án dự kiến sẽ giảm bớt và những đổi mới đang chờ xử lý như chuyển đổi phí Uniswap thực sự có thể được thực hiện. Xu hướng được tiết lộ bởi dữ liệu cũng đáng để suy ngẫm: mặc dù Ethereum vẫn là người mang chính của TVL, nhưng đà phát triển của DeFi ngày càng cho thấy sự độc lập của nó, và thậm chí bắt đầu phản hồi giá trị của chuỗi công khai cơ bản, như nhà phân tích Danny Nelson của Bitwise đã nói, "Hệ sinh thái DeFi đang trở thành động cơ cho sự trỗi dậy của ETH". Trong tương lai, việc làm rõ quy định sẽ thu hút nhiều vốn tài chính truyền thống hơn tham gia vào không gian DeFi với khẩu vị rủi ro thấp hơn, mang lại dòng máu tươi quý giá. Đồng thời, những nỗ lực của những gã khổng lồ như BlackRock để tung ra các sản phẩm DeFi độc đáo không chỉ báo hiệu tốt cho triển vọng hội tụ rộng lớn hơn mà còn có nghĩa là sự cạnh tranh cho thị trường gia tăng sẽ gay gắt hơn. "Trò chơi kết thúc" bắt đầu từ việc bãi bỏ quy định này có thể là một điểm khởi đầu mới để DeFi trưởng thành và tích hợp sâu sắc với tài chính truyền thống.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
SEC "miễn trừ đổi mới" thắp sáng động cơ DeFi: Các người chơi hàng đầu DeFi TVL và giá coin diễn tả bài ca của băng và lửa
Tác giả: Frank, PANews
Mùa đông quản lý ở Mỹ dường như đang lặng lẽ rút lui, một tia sáng "miễn trừ đổi mới" đã chiếu vào lĩnh vực DeFi. Vào ngày 9 tháng 6, các tín hiệu tích cực từ cấp cao SEC báo hiệu rằng các nền tảng DeFi có thể sẽ đón nhận một môi trường phát triển thân thiện hơn.
Tuy nhiên, dưới sự thổi của làn gió xuân chính sách này, thị trường DeFi đã thể hiện một khung cảnh hấp dẫn: một mặt, TVL, giao thức chính do Aave đại diện, đã nhiều lần đạt mức cao mới và dữ liệu cơ bản mạnh mẽ; Mặt khác, tốc độ tăng trưởng TVL của nhiều giao thức DeFi hàng đầu đã chậm chạp, giá token vẫn thấp hơn so với đầu năm, con đường "khám phá giá trị" trên thị trường dường như còn dài. Mặc dù các token DeFi đã mở ra sự phục hồi nhanh chóng trong hai ngày qua, nhưng điều này có phải là sự xáo trộn tâm lý thị trường ngắn hạn hay do logic giá trị sâu sắc thúc đẩy? PANews tập trung vào những phát triển mới nhất và hiệu suất dữ liệu của những người chơi DeFi hàng đầu, đồng thời phân tích các cơ hội và thách thức.
SEC phát đi tín hiệu tích cực: Quy định DeFi đón nhận khung "miễn trừ đổi mới"
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã gửi những tín hiệu tích cực đáng kể về quy định DeFi. Tại hội nghị bàn tròn tiền điện tử "DeFi và tinh thần nước Mỹ" vào ngày 9 tháng 6, Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết các nguyên tắc cơ bản của DeFi phù hợp với các giá trị cốt lõi như tự do kinh tế và quyền sở hữu tư nhân ở Hoa Kỳ, đồng thời hỗ trợ việc tự lưu ký tài sản tiền điện tử. Ông nhấn mạnh rằng công nghệ blockchain cho phép các giao dịch tài chính mà không cần trung gian và SEC không nên cản trở sự đổi mới như vậy.
Ngoài ra, Chủ tịch Atkins lần đầu tiên tiết lộ đã chỉ đạo nhân viên nghiên cứu xây dựng khung chính sách "miễn trừ đổi mới" (innovation exemption) cho các nền tảng DeFi. Khung chính sách này nhằm "cho phép nhanh chóng các thực thể nằm dưới sự quản lý của SEC và các thực thể không nằm dưới sự quản lý đưa các sản phẩm và dịch vụ trên chuỗi ra thị trường". Ông cũng nhấn mạnh rằng các nhà phát triển phần mềm tự lưu trữ hoặc chú trọng đến quyền riêng tư không nên phải chịu trách nhiệm theo luật chứng khoán liên bang chỉ vì phát hành mã, và đề cập rằng Bộ Tài chính Doanh nghiệp SEC đã làm rõ rằng việc khai thác PoW và staking PoS bản thân chúng không cấu thành giao dịch chứng khoán.
Người đứng đầu nhóm nhiệm vụ về tiền điện tử của SEC, Ủy viên Hester Peirce, cũng bày tỏ sự ủng hộ, nhấn mạnh rằng không nên truy cứu trách nhiệm của người phát hành mã vì người khác sử dụng mã đó, nhưng cũng cảnh báo rằng các thực thể tập trung không được lợi dụng nhãn "phi tập trung" để trốn tránh sự quản lý.
Trong bối cảnh các ủy viên đảng Cộng hòa của SEC thúc đẩy chính sách thân thiện hơn với tiền điện tử, những phát biểu này đã được thị trường coi là một tín hiệu tích cực lớn, khiến giá các token DeFi tăng vọt. Nếu "miễn trừ đổi mới" được thực hiện, nó có thể tạo ra một môi trường quản lý rõ ràng và thoải mái hơn cho sự phát triển của các dự án DeFi ở Mỹ.
Phân tích dữ liệu: TVL tăng trưởng yếu ớt, token phục hồi mạnh mẽ
Sau khi có thông tin tích cực từ cuộc họp về quản lý, các token DeFi vốn im ắng đã chứng kiến một đợt tăng giá mạnh mẽ. Đặc biệt, các dự án hàng đầu như Aave, LDO, UNI, COMP đã tăng từ 20% đến 40%. Nhưng đây thực sự chỉ là một hiện tượng nhất thời do thông tin dẫn dắt hay là kết quả của sự tăng trưởng tự nhiên trong ngành DeFi? PANews đã xem xét lại dữ liệu gần sáu tháng của 20 giao thức DeFi hàng đầu.
Tổng thể mà nói, lượng TVL của các giao thức DeFi hàng đầu này trong nửa đầu năm 2025 không có sự tăng trưởng rõ rệt, trong đó có 7 giao thức có TVL giảm trong nửa đầu năm. Trong số các giao thức tăng trưởng, có 5 giao thức tăng không quá 5%, cơ bản là đứng yên tại chỗ. Giao thức tăng trưởng nhanh nhất là BUIDL do BlackRock phát hành, giao thức này không giống với các giao thức DeFi theo nghĩa truyền thống, mà thuộc về lĩnh vực RWA theo nghĩa chặt chẽ. Trong số các giao thức khác, Aave có sự tăng trưởng rõ rệt, TVL vượt qua 26 tỷ USD, đạt mức cao nhất mọi thời đại, và tăng trưởng hơn 6 tỷ USD trong nửa đầu năm. Spark của hệ thống Sky đã đạt được mức tăng 72,97%.
Mặc dù hệ sinh thái Tron đã đạt được sự tăng trưởng liên tục trong stablecoin trong năm nay, nhưng dữ liệu TVL của giao thức DeFi hàng đầu JustLend lại giảm 39.82% trong nửa đầu năm, trở thành giao thức hàng đầu có mức giảm lớn nhất. Ngoài ra, một số giao thức nổi bật khác như Sky, Lido, EigenLayer, Uniswap cũng đã ghi nhận sự sụt giảm ở các mức độ khác nhau trong nửa đầu năm.
Giá token dường như cũng đang phóng đại xu hướng giảm này, giá token của 20 giao thức DeFi hàng đầu đã đạt mức giảm tối đa trung bình 57% trong nửa đầu năm 2025. Ngay cả khi thị trường gần đây đã ấm lên và các token của các giao thức đã có sự phục hồi lớn, phần lớn các token của giao thức vẫn chưa thể trở lại mức giá của ngày 1 tháng 1 năm 2025. Trong đó, chỉ có token quản trị MKR của SKY đã tăng 44.8% so với ngày 1 tháng 1, còn AAVE chỉ vừa đủ để trở lại mức giá tương tự như ngày 1 tháng 1. Tổng thể, các token này trung bình đã giảm 24% so với mức giá ngày 1 tháng 1.
Tuy nhiên, giá token của các dự án DeFi này đều đã có sự phục hồi mạnh mẽ, với mức tăng trung bình khoảng 95,59% so với đáy. Trong số đó, một vài token như ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer, Pendle có mức phục hồi trên 150%. Nhìn chung, những đáy gần đây của các token này đều tập trung vào ngày 7 tháng 4, tương tự với xu hướng của thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, sức mạnh phục hồi của chúng thường tốt hơn so với các loại token khác. Dù vậy, từ góc độ phục hồi giá hay xu hướng tổng thể trong nửa năm qua, dường như xu hướng giá của các token này không có mối liên hệ trực tiếp với hiệu suất TVL của những giao thức DeFi này.
Aave vững chắc, Uni nâng cấp, Sky chuyển mình, EigenLayer phục hồi
Trong số các dự án này, có một số dự án DeFi có hiệu suất đáng chú ý.
Aave: Là một dự án giao thức DeFi hàng đầu, nó đã hoạt động tốt trong nửa đầu năm, nhiều lần vượt qua mức cao kỷ lục. Nó đã mở rộng nhiều chuỗi công khai như Aptos và Soneium, và hiện hỗ trợ 18 chuỗi công khai. Ngoài ra, để tăng giá của token AAVE, cộng đồng Aave đã đưa ra một đề xuất có tên là "Aavenomics", bao gồm việc mua lại token trị giá 1 triệu đô la hàng tuần và phân phối lại doanh thu giữa Aave và stablecoin gốc GHO, theo đó 80% phần thưởng Anti-GHO sẽ được phân phối cho những người đặt cược Aave.
Xét về lãi suất và các khía cạnh khác của sản phẩm, lãi suất vay của Aave không cao nhưng có độ sâu mạnh mẽ hơn, điều này cũng khiến nó được nhiều nhà đầu tư lớn ưa chuộng. Vào ngày 10 tháng 6, World Liberty Financial do gia đình Trump hỗ trợ đã vay 7,5 triệu USD USDT từ Aave. Nhìn chung, trong nửa đầu năm 2025, Aave đã đạt được xu hướng tăng trong các yếu tố cơ bản (như TVL) và hiệu suất thị trường, vẫn là tiêu chuẩn mẫu cho sự phát triển của các giao thức DeFi.
Uniswap: Uniswap chính thức ra mắt phiên bản V4 vào năm 2025, về mặt kỹ thuật đã giới thiệu các hooks, cơ chế singleton và nhiều logic tùy chỉnh linh hoạt hơn, đồng thời giảm đáng kể chi phí Gas. Hơn nữa, sự ra mắt của Unichain cũng mở rộng thêm sức cạnh tranh của Uniswap trong hệ sinh thái DeFi.
Mặc dù lượng TVL của Uniswap trong nửa đầu năm có sự sụt giảm, nhưng nếu quan sát kỹ có thể thấy rằng sự sụt giảm này chủ yếu là do giá Ethereum giảm. Từ lượng staking ETH cho thấy, so với tháng 1 vẫn có sự gia tăng. Hơn nữa, sau khi Unichain ra mắt đã nhanh chóng chiếm lĩnh một phần thị trường, đã trở thành chuỗi công cộng đứng thứ hai về TVL trên Uniswap, tính đến ngày 11 tháng 6, TVL khoảng 546 triệu USD.
Sky: Sau khi đổi từ MakerDAO sang Sky vào năm 2024, Sky đã mở ra một bản nâng cấp thương hiệu toàn diện. Mặc dù TVL của Sky bắt đầu giảm sau khi nâng cấp, Spark, một giao thức khác trong hệ sinh thái, cũng đã cho thấy tiềm năng mới theo hướng RWA và khối lượng TVL kết hợp của hai giao thức sẽ vượt quá 11 tỷ đô la, có thể xếp hạng trong top ba. Ngoài ra, giá token của nó, MKR, cũng đã hoạt động tốt trong năm 2025, tăng từ mức thấp khoảng 800 USD lên 2.100 USD, tăng hơn 170%. Tuy nhiên, kế hoạch nâng cấp "Endgame" của MakerDAO rõ ràng là một cuộc tái tổ chức tương đối phức tạp, liên quan đến cơ chế quản trị, tokenomics và danh mục sản phẩm, điều này cũng khiến thị trường khó hình thành một sự hiểu biết đơn giản về nó, điều này không có lợi cho sự lan rộng của thị trường.
EigenLayer: EigenLayer đã khởi xướng khái niệm "restaking" mới, kể từ khi ra mắt, TVL của EigenLayer đã tăng trưởng bùng nổ đạt 12,4 tỷ USD, hiện đã trở thành giao thức DeFi đứng thứ ba. Mặc dù vào năm 2024, khái niệm tái thế chấp đã bắt đầu hạ nhiệt sau một thời gian bùng nổ, TVL của EigenLayer cũng đã từng giảm sút, nhưng kể từ tháng 4, dữ liệu TVL của EigenLayer đã rõ ràng bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới, trong chưa đầy 2 tháng đã tăng từ 7 tỷ USD lên 12,4 tỷ USD, với tỷ lệ tăng trưởng đạt 77%. Gỡ bỏ lớp vỏ của khái niệm, có lẽ giá trị thực sự của tái thế chấp đang được thị trường định nghĩa lại.
Lido: Là dự án hàng đầu trong lĩnh vực staking thanh khoản, Lido đã từng chiếm ưu thế trên thị trường nhờ stETH, với lượng TVL vào năm 2024 đã đạt gần 40 tỷ USD. Tuy nhiên, từ nửa sau năm 2024, với sự tăng trưởng nhanh chóng của Ethereum L2, Lido (với tỷ lệ trên mạng chính Ethereum vượt quá 99%) đã xuất hiện dấu hiệu suy giảm, và TVL cũng đã giảm liên tục. Sự phục hồi của token của nó gần đây cũng không rõ ràng, với mức tăng tối đa 61% từ điểm thấp đến ngày 10 tháng 6 thấp hơn nhiều so với mức trung bình của 20 token DeFi hàng đầu. Hiện tại, tổng lượng TVL của Lido vẫn đứng thứ hai chỉ sau Aave, điều này cho thấy hiệu ứng quy mô vẫn còn. Chỉ cần làm thế nào để nhanh chóng chuyển đổi để phù hợp với nhiều thị trường hơn, có thể là nhiệm vụ hàng đầu để giữ vững vị trí dẫn đầu.
Sự thay đổi quy định của SEC chắc chắn đã tiêm một mũi vào cánh tay cho thị trường DeFi của Hoa Kỳ. Sự không chắc chắn về quy định lâu dài đã gây khó khăn cho các dự án dự kiến sẽ giảm bớt và những đổi mới đang chờ xử lý như chuyển đổi phí Uniswap thực sự có thể được thực hiện. Xu hướng được tiết lộ bởi dữ liệu cũng đáng để suy ngẫm: mặc dù Ethereum vẫn là người mang chính của TVL, nhưng đà phát triển của DeFi ngày càng cho thấy sự độc lập của nó, và thậm chí bắt đầu phản hồi giá trị của chuỗi công khai cơ bản, như nhà phân tích Danny Nelson của Bitwise đã nói, "Hệ sinh thái DeFi đang trở thành động cơ cho sự trỗi dậy của ETH". Trong tương lai, việc làm rõ quy định sẽ thu hút nhiều vốn tài chính truyền thống hơn tham gia vào không gian DeFi với khẩu vị rủi ro thấp hơn, mang lại dòng máu tươi quý giá. Đồng thời, những nỗ lực của những gã khổng lồ như BlackRock để tung ra các sản phẩm DeFi độc đáo không chỉ báo hiệu tốt cho triển vọng hội tụ rộng lớn hơn mà còn có nghĩa là sự cạnh tranh cho thị trường gia tăng sẽ gay gắt hơn. "Trò chơi kết thúc" bắt đầu từ việc bãi bỏ quy định này có thể là một điểm khởi đầu mới để DeFi trưởng thành và tích hợp sâu sắc với tài chính truyền thống.