Nội dung này là từ một cuộc phỏng vấn với Christian, một nhà đầu tư và doanh nhân trong lĩnh vực tiền điện tử sau những năm 00 của Turtle Talk, và Wu Shuo được ủy quyền chỉnh sửa và in lại. Christian, một trong những doanh nhân Trung Quốc được nhắc đến nhiều nhất trong chu kỳ, nhìn lại hành trình của mình từ trường đại học đến khi thành lập Infini, một dự án thanh toán tiền điện tử. Cuộc phỏng vấn bao gồm ba lĩnh vực cốt lõi: thứ nhất, chuyển đổi con đường đầu tư cá nhân của ông, từ phân bổ đa dạng sang "nắm giữ theo logic + tập trung"; Thứ hai là đánh giá về cấu trúc và tâm lý thị trường hiện tại, bao gồm nhận thức về chu kỳ tăng và giảm, vốn chính và bản chất của dự án. Christian cũng chia sẻ suy nghĩ của mình về lợi nhuận và thua lỗ của Cheems, GMX, Coinbase và các trường hợp vị thế nặng khác, đồng thời chỉ ra rằng logic lựa chọn đồng tiền hiện tại nên tập trung vào ba tiêu chí "cấu trúc nhóm, cấu trúc token và tập trung đồng thuận".
Nội dung bài viết này không đại diện cho quan điểm của Wu Shuo, mà chỉ là chia sẻ kinh nghiệm đầu tư cá nhân của người được phỏng vấn, Wu Shuo không quảng bá và xác nhận bất kỳ hành vi đầu tư nào, và yêu cầu độc giả tuân thủ nghiêm ngặt luật pháp và quy định của địa phương, không tham gia vào các hoạt động đầu tư tài chính bất hợp pháp. Vui lòng tìm kiếm âm thanh trên Kênh vũ trụ nhỏ Wu Say và Kênh Youtube.
Giới thiệu về bối cảnh cá nhân của Christian
Christian: Hiện tại tôi là người sáng lập của Infini, chúng tôi đã chính thức khởi động dự án này vào khoảng tháng 8, tháng 9 năm ngoái. Về bản chất, Infini là một Ngân hàng Mới, hy vọng có thể cung cấp các dịch vụ tiết kiệm, quản lý tài chính, thanh toán, và trong tương lai có thể mở rộng sang chuyển khoản và nhiều dịch vụ cấp ngân hàng khác, đây là một dự án Crypto Native.
Bởi vì tôi còn trẻ, nền tảng trước đây chủ yếu là vừa học vừa khởi nghiệp ở trường. Sau đó, khi gia nhập lĩnh vực Crypto, tôi chủ yếu làm đầu tư và cùng với hai anh chị khóa trên thành lập một quỹ tên là NextGen Digital Ventures, khoảng hai năm trước. Quỹ đầu tiên của chúng tôi đã đóng lại vào đầu năm nay, nên bây giờ tôi dành phần lớn thời gian để tập trung vào sản phẩm và tiếp thị của Infini.
Tôi tiếp xúc với Crypto vào năm nhất hoặc năm hai đại học, lúc đó NFT đang rất hot, xung quanh có rất nhiều bạn bè thảo luận về các nội dung liên quan đến nghệ thuật. Tôi cũng khá thích lịch sử nghệ thuật, nên cảm thấy lĩnh vực này đáng để quan tâm. Lần đầu tiên tôi nhớ là Art Blocks, loại nghệ thuật tạo sinh như vậy, tức là hình thức nghệ thuật dựa trên mã, khiến tôi cảm thấy đặc biệt mới mẻ.
Sau đó, sau khi gia nhập Crypto, ban đầu anh tập trung vào NFT và GameFi. Vào năm 2021, có rất nhiều dự án thiết kế Ponzi tiêu biểu vào thời điểm đó, chẳng hạn như các dự án stablecoin như Terra và Luna, và tôi cũng tham gia với tư cách là một người mới và tỏi tây. Dần dần, tôi thấy mình quan tâm hơn đến DeFi và thực sự có rất nhiều kịch bản trong thế giới thực và lợi ích thực sự trong không gian này. Vì vậy, tôi đã dành phần lớn thời gian của mình trong lĩnh vực này cho đến khi tôi thành lập Infini và đầu tư vào rất nhiều dự án liên quan đến DeFi trước đó, vì vậy tôi đã hoàn toàn đi theo con đường và cuối cùng quyết định làm những gì Infini đang làm bây giờ.
Khi đó, chúng tôi quyết định làm Infini vì hai lý do chính. Lý do đầu tiên là đội ngũ của chúng tôi rất lạc quan về hướng quản lý tài sản này, bởi vì chúng tôi đã phát hiện ra rằng arbitrage trong Crypto là một loại hình rất thú vị, mà trong tài chính truyền thống không có nhiều cơ hội «chiến lược trung tính» hay gọi là «lợi nhuận không rủi ro». Mặc dù có thể vẫn tồn tại rủi ro từ hợp đồng thông minh hoặc rủi ro bị đánh cắp, nhưng logic đầu tư tổng thể và lợi nhuận vượt trội mà arbitrage có thể đạt được khiến tôi cảm thấy đây là một hướng đi có rào cản và đáng để đào sâu.
Và khi bạn giao tiếp với những người ngoài圈, ngay cả những nhà quản lý quỹ hoặc những người làm trong lĩnh vực tài chính truyền thống, họ thường không hiểu lĩnh vực này và do đó có sự thiên kiến. Nhưng mọi người cũng biết rằng không phải tất cả các dự án Crypto đều là lừa đảo hoặc Rug Pull, những dự án như Ethereum đến hôm nay vẫn rất ổn định, có thể thu hút lợi nhuận cao hơn nhiều so với trái phiếu chính phủ Mỹ và các tài sản truyền thống khác.
Vì vậy, mục tiêu của chúng tôi lúc đó là tạo ra một "siêu ứng dụng" — một ứng dụng tài chính thực thụ. Bởi vì phần lớn các dự án DeFi vẫn chỉ dựa trên giao thức, chỉ phục vụ cho người dùng trên chuỗi, khá kén chọn. Chúng tôi muốn mang đến những cơ hội lợi nhuận này thông qua trải nghiệm người dùng mượt mà và tốt hơn, để phục vụ cho một nhóm người dùng rộng rãi hơn.
Lý do thứ hai là chúng tôi nhận thấy, đặc biệt là trong việc "Thẻ Crypto", không chỉ chúng tôi mà cả các dự án khác trong ngành đều không làm tốt. Nhưng chúng tôi thấy người dùng thực sự có nhu cầu này, từ ý tưởng ban đầu, đến thử nghiệm nội bộ, ra mắt, và cho đến hôm nay, nhiệt huyết của người dùng vẫn rất cao, và cũng đã giúp họ giải quyết được nhiều vấn đề thực tế. Đây cũng là lý do quan trọng khiến chúng tôi quyết định cùng nhau sáng lập Infini.
Tôi nghĩ rằng quản lý tài chính và thanh toán là bổ sung cho nhau, mặc dù cũng có sự khác biệt nhất định. Mục đích sử dụng sản phẩm của các người dùng khác nhau là khác nhau, có người có thể chú trọng hơn đến quản lý tài chính, lợi nhuận đầu tư, trong khi một số người thì cần sự tiện lợi trong thanh toán hơn.
Khi dự án của chúng tôi tiến triển, chúng tôi thực sự quan sát thấy rằng ở nhiều quốc gia trên toàn cầu, cơ sở hạ tầng tài chính, hệ thống ngân hàng hoặc sự phát triển của Fintech rất lạc hậu, họ không có sản phẩm tốt. Trong khi đó, Crypto có một lợi thế tự nhiên, đó là nó có thể nhanh chóng mở rộng thị trường toàn cầu và cũng có thể nhanh chóng phát hiện ra những khu vực nào có người dùng quan tâm đến sản phẩm. Phản hồi tích cực này cũng mang lại cho đội ngũ chúng tôi sự tự tin và động lực lớn hơn.
Thực ra, cá nhân tôi rất ghen tị với những người mà so với việc đầu cơ chó đất rất mạnh mẽ, hoặc những người đặc biệt nhạy cảm với Alpha, có thể tăng gấp nhiều lần. Họ thực sự có tài năng và điểm mạnh riêng.
Nhưng theo quan điểm của tôi, tôi nghĩ có hai điều đã giúp tôi nhiều nhất cho đến nay. Điểm đầu tiên là tôi luôn quan tâm đến những điều mới mẻ và sẵn sàng đi sâu vào chúng. Ngay cả khi bạn là một người rất giỏi trong việc đầu cơ tiền xu, hoặc một thành viên của cái gọi là "băng đảm" phát hành tiền xu hàng ngày và tham gia vào các dự án dự án, về bản chất, họ đã thực sự nắm vững một bộ quy tắc, sau đó nghiên cứu kỹ lưỡng bộ quy tắc này và sử dụng chúng thành thạo hơn. Giống như James, người đã nổi tiếng gần đây, anh ấy cũng còn rất trẻ, nhưng tôi nghĩ anh ấy chỉ hiểu điều này và biết cách chơi trên đường đua này. Vì vậy, trong các đường đua và lĩnh vực khác nhau, tôi có thể tìm ra hướng đi và đi sâu hơn tương đối nhanh chóng.
Điều thứ hai, tôi hiện tại cho rằng rất quan trọng, đó là kiên nhẫn, không lo lắng và sẵn sàng tập trung lâu dài vào một việc. Thực ra điều này khá khó, đặc biệt trong môi trường giao dịch Crypto. Mọi người đều có xu hướng theo đuổi cơ hội gấp đôi trong thời gian ngắn, khao khát kiếm 100 lần chỉ trong hai ngày. Nhưng thực sự, những người sẵn sàng nắm giữ Bitcoin lâu dài, kiên định làm một việc, thực sự là ít, đặc biệt là trong số những người trẻ tuổi thì càng hiếm.
Tất nhiên mỗi người có hoàn cảnh khác nhau, có những người có nhiều tiền thì có thể đầu tư dài hạn; có những người bắt đầu không có nhiều tiền thì càng hy vọng tìm được một dự án tăng giá gấp nghìn lần, tất cả những điều này đều có thể hiểu được. Nhưng điểm mấu chốt là bạn phải hiểu chính mình, biết mình giỏi cái gì, phù hợp với phong cách đầu tư nào, và kiên định với nó.
Trong hai năm qua, tôi thấy nhiều người ban đầu có một bộ logic hoặc hướng đi, nhưng sau đó vì thay đổi tâm lý, hoặc bị ảnh hưởng bởi những người xung quanh, dẫn đến việc hành động của họ bị biến dạng. Tôi nghĩ rằng dù là đầu tư hay khởi nghiệp, bản chất đều giống nhau. Bạn cần giữ bình tĩnh, rõ ràng về nhịp điệu, hướng đi và phong cách của mình, kiên định bước đi theo nhịp điệu của chính mình.
Cách xác định thị trường tăng hay giảm
Christian: Thực ra tôi không phải là chuyên gia đặc biệt về các chỉ số định lượng. Quỹ của chúng tôi trước đây đã sử dụng nhiều loại chỉ số dữ liệu khi đưa ra quyết định, nhưng sau đó chúng tôi phát hiện ra rằng không có chỉ số nào có thể áp dụng cho tất cả các chu kỳ và luôn luôn hiệu quả.
Vì vậy, tôi cá nhân thường đánh giá từ khía cạnh cảm xúc, bao gồm cả việc đến giờ tôi hầu như chưa bán coin trong tay. Tôi cảm thấy lý do chính là vì tôi cảm nhận rằng vòng bull market này vẫn chưa đến giai đoạn điên cuồng nhất, so với vòng trước vào năm 2021, 2022 vẫn còn có sự khác biệt rõ rệt. Vì vậy, hiện tại tôi đánh giá thị trường là: tôi sẵn sàng tiếp tục chờ đợi.
Tất nhiên, điều kiện tiên quyết là chi phí xây dựng vị thế của tôi ở vòng này khá thấp, vì vậy ngay cả khi lợi nhuận có sự điều chỉnh thì tôi vẫn có thể chấp nhận. Đây cũng là lý do tại sao tôi thiên về việc tiếp tục nắm giữ, tin tưởng vào sự phát triển của thị trường trong thời gian tới.
Về sự khác biệt nhận thức lớn, tôi nghĩ rằng hiện tại nhiều người thực sự có cảm giác tương tự, đó là thị trường của các đồng tiền ảo lớn có thể rất khó trở lại. Một mặt, tính thanh khoản và logic kể chuyện đã thay đổi rất nhiều về cơ bản, mọi người cũng trở nên thông minh hơn, không còn dễ dàng bị những câu chuyện nhàm chán, lặp đi lặp lại làm cho cảm động.
Mặt khác, từ chiến lược niêm yết của sàn giao dịch hiện tại cũng có thể thấy, tính thanh khoản thực sự vẫn còn khá phân tán. Do đó, tôi thiên về việc cho rằng, nếu thực sự có một đợt tăng giá của các đồng tiền thay thế, nó có thể chỉ tập trung vào một vài dự án hàng đầu, những dự án có thể tạo ra sự đồng thuận trong lĩnh vực của mình và có các nhà đầu tư lớn cũng như các tổ chức cùng thúc đẩy.
Vì vậy, từ góc độ đầu tư của tôi, hiện tại tôi chỉ quan tâm đến hai loại tài sản này.
Nếu để tôi đưa ra một dự đoán không có trách nhiệm, thì bây giờ tôi vẫn tin vào hai điều.
Điều đầu tiên là, sự ổn định giá của Bitcoin thực sự phần lớn là nhờ vào sự hỗ trợ của nhiều tổ chức bên ngoài. Đây là một thực tế rất khách quan: ngay cả khi những người cũ nắm giữ tiền đã bán hết, nhưng sức mua của các tổ chức tuân thủ quy định vẫn rất mạnh. Hiện tại có một số người bắt đầu đề cập rằng, những tổ chức này có thể dần dần chọn một số dự án phù hợp với "thẩm mỹ" của họ làm mục tiêu đầu tư mới, chẳng hạn như các dự án DeFi thế hệ cũ, hoặc một số dự án mới nổi như PENDLE, Ether.fi xuất hiện trong chu kỳ này.
Tôi nghĩ rằng những dự án này là hợp lý trong logic của các tổ chức. Cốt lõi là, nếu trong tương lai các tổ chức trên thị trường thứ cấp thực sự muốn tìm kiếm các đối tượng ngoài Bitcoin, thì dự án nào có thể khiến họ sẵn sàng tham gia? Chắc chắn không phải là Memecoin, từ logic kể chuyện mà nói thì là như vậy.
Điểm thứ hai mà tôi nghĩ là, khi chọn dự án nhất định phải tìm những đồng tiền có lực lượng chủ lực rõ ràng đứng sau. Một dự án nhỏ có "lực lượng chủ lực" có thể là một cá nhân, một tổ chức, hoặc là một nhóm nhà đầu tư đạt được sự đồng thuận. Nhìn rộng hơn, chẳng hạn như một số Memecoin đặc biệt hot, "lực lượng chủ lực" của chúng có thể chính là sự đồng thuận mạnh mẽ của cộng đồng nhà đầu tư nhỏ lẻ. Nhưng dù ở cấp độ nào, cốt lõi vẫn là liệu lực lượng chủ lực này có sẵn sàng tiếp tục hỗ trợ, thúc đẩy thị trường của đồng tiền này hay không.
Hiện tại thị trường có một vòng xoáy xấu rất thú vị. Rất nhiều dự án hoặc những người được gọi là nhà đầu cơ, vì tình hình thị trường không tốt, ngay cả khi đã lên sàn giao dịch hàng đầu, cũng rất khó để hiện thực hóa lợi nhuận. Chưa kể đến việc duy trì giá đồng tiền, tiếp tục thúc đẩy sự phát triển của dự án, chi phí và thách thức trong quá trình này thực sự rất lớn. Điều này dẫn đến việc nhiều dự án trở thành những nhà máy sản xuất hàng loạt, không có nhiều tâm huyết hoặc kế hoạch dài hạn.
Vì vậy, từ góc độ của tôi, bây giờ tôi sẽ cố gắng tránh những dự án đã bị các nhà đầu tư chính từ bỏ. Tôi có xu hướng tìm kiếm những đồng coin còn có nhà đầu tư chính và còn động lực. Đây là tâm lý đầu tư hiện tại của tôi.
Cơ hội kể chuyện mới: Cổ phiếu và sản phẩm phái sinh trên chuỗi.
Christian: Gần đây, một hướng mà tôi đang suy nghĩ là các con đường như Hyperliquid có thể bị sao chép. Ý tưởng của Hyperliquid thực chất rất truyền thống, nhưng thông qua trải nghiệm sản phẩm rất mạnh mẽ và sự kiểm soát cao, họ đã thành công trong việc tái tạo một cơ hội. Tôi thấy mô hình này rất thú vị. Nói thật, từ góc độ đường đi sản phẩm và nền tảng, thực sự không có gì đặc biệt nổi bật, vì vậy tôi lại muốn dành thời gian để chú ý đến các dự án trong lĩnh vực sản phẩm phái sinh.
Một vấn đề khác được mọi người thảo luận nhiều là "chứng khoán Mỹ trên chuỗi". Tôi nghĩ rằng điểm cốt lõi của nó nằm ở chỗ, sau khi chính quyền Mỹ thay đổi, lực lượng thực thi của SEC đã có sự nới lỏng nhất định, điều này thực sự khuyến khích sự phát triển của các dự án như RWA, tài sản tổng hợp chứng khoán Mỹ, và các sản phẩm phái sinh — — Quy định nới lỏng, không gian lớn hơn.
Hiện tại tôi thấy trên thị trường chủ yếu có hai con đường triển khai. Một là thông qua L2 (Layer 2) để ánh xạ tài sản tổng hợp của thị trường chứng khoán Mỹ lên chuỗi, cho phép người dùng có thể giao dịch trực tiếp các sản phẩm này; con đường còn lại là Perpetual DEX (sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung). Thực ra, cả hai con đường này đã được SNX (Synthetix) thực hiện từ chu kỳ trước.
Trong vòng này, tôi cảm thấy dưới bối cảnh quản lý rộng rãi hơn, có thể sẽ có một số dự án táo bạo hơn và có ý tưởng hơn để thử nghiệm một số thiết kế rất "lòe loẹt" thậm chí là "khó chịu", hoặc đưa vào cơ chế thanh khoản mới để thổi phồng những khái niệm này. Tôi nghĩ rằng hướng đi này hiện đang được nhiều người quan sát và thử nghiệm.
Các khía cạnh khác như thanh toán DeFi, chẳng hạn như Infini mà chúng tôi đang làm, thực sự là ứng dụng giải quyết vấn đề của người dùng trong thực tế và sản phẩm thực sự được triển khai. Nó không phải dựa vào mô hình kinh tế của đồng tiền để đầu cơ, cũng không phải dựa vào câu chuyện để thúc đẩy mua vào. Bạn cũng có thể cảm nhận được, hiện tại ngay cả khi một số dự án ra mắt với câu chuyện mới, nhưng chúng không thực sự khiến mọi người bỏ tiền ra. Mọi người ngày càng chú trọng vào khả năng sử dụng thực tế.
Vì vậy, tôi nghĩ rằng xu hướng của đợt tăng giá này có thể sẽ khác một chút. Những câu chuyện mới sẽ được dẫn dắt nhiều hơn bởi những đội ngũ thực sự tạo ra sản phẩm, xây dựng cơ sở hạ tầng và giải quyết nhu cầu thực tế. Và dòng thông tin mà những dự án này dần dần tích lũy có thể mang lại những cơ hội bền vững hơn. Đây cũng là lý do tại sao chúng tôi chọn kiên trì làm những điều như vậy.
Nếu bạn đang tạo ra một sản phẩm truyền thống, tôi không thể nghĩ ra lý do nào mà một dự án Crypto mới có thể cạnh tranh với những nền tảng truyền thống này trong lĩnh vực này. Sản phẩm, dịch vụ, quy trình của họ đã rất trưởng thành.
Vì vậy, đối với các dự án khởi nghiệp Crypto, lối thoát duy nhất là làm những điều mà các nền tảng truyền thống không dám làm, chẳng hạn như một số thiết kế phái sinh hoa mỹ hơn mà tôi vừa đề cập, sự đổi mới cấu trúc, như cấu trúc Ponzi phức tạp kiểu "ba đĩa". Nói cho cùng, mọi người cần hai điều: thứ nhất là tài sản có đủ mới mẻ hay không, trong khi hiện tại thị trường thực sự không có nhiều đồng tiền mới xuất hiện; thứ hai là liệu sự đổi mới này có thể thúc đẩy nhiệt huyết giao dịch toàn cầu hay không.
Ví dụ, các đối tượng cổ phiếu Mỹ trên chuỗi hiện tại còn tương đối mới mẻ đối với người dùng Crypto, nếu kết hợp với thiết kế cấu trúc phức tạp nhưng hấp dẫn, tôi nghĩ đây có thể là con đường duy nhất còn thực tiễn. Nếu chỉ làm một thị trường giao dịch bình thường, chỉ để người ta lên chuỗi mua cổ phiếu Mỹ, thì tôi cảm thấy dự án như vậy thật vô nghĩa.
Sự tiến triển của chiến lược đầu tư và đánh giá vào ra
Christian: Bây giờ tôi thực sự thoải mái hơn. Ngày xưa, khoảng hai năm trước, tôi thực sự đầu tư theo cách tiêu chuẩn hơn, ví dụ như phân chia vốn thành nhiều phần: đầu tư 10% vào lĩnh vực này, 20% vào lĩnh vực kia, v.v. Tôi nhớ thời điểm tôi còn rất "ngây thơ", bị ảnh hưởng sâu sắc bởi thầy Su Zhu và một số KOL khác. Giai đoạn đó đúng là thời điểm bùng nổ của các "kẻ giết Ethereum" như NEAR, Cosmos, Harmony và các loại tương tự.
Vì vậy, vào thời điểm đó, tôi thực sự sẽ rất nghiêm túc phân bổ vốn theo tỷ lệ, sẽ cấu hình dựa trên các đường đua khác nhau, những người dẫn đầu và không dẫn đầu trong cùng một đường đua, cũng như tỷ lệ hiệu quả giữa chúng. Nhưng sau đó tôi nhận ra rằng phương pháp này thật sự khá "hẹ" và quá máy móc.
Bây giờ tôi đã giảm bớt rất nhiều mục đầu tư trên thị trường thứ cấp, chủ yếu là giữ ổn định Bitcoin, Ethereum, Solana và một vài đồng coin chính khác. Thỉnh thoảng tôi sẽ phân bổ một số vị trí khác, chẳng hạn như Curve. Tôi chưa bao giờ bán Curve, thực ra là vì một cơ hội tình cờ: lúc đó Curve xảy ra một số sự kiện, đúng lúc bạn tôi giới thiệu tôi làm quen với Michael, nên tôi đã mua một ít, giữ đến bây giờ.
Nếu cho tôi chọn lại dự án, tôi sẽ có xu hướng theo logic này — — chẳng hạn như phát hiện một dự án nào đó do sự kiện khiến giá đặc biệt thấp, gần như ở giai đoạn tồi tệ nhất trong lịch sử của nó, thì tôi có thể quay lại xem xét những dự án DeFi đó, hoặc một số Memecoin.
Tôi nghĩ rằng những dự án như Memecoin, có sự đồng thuận mạnh mẽ, sẽ dễ dàng phục hồi khi tâm lý thị trường ấm lên. Mọi người cũng đã thấy, trong vài tháng qua, những đồng coin này đã có hiệu suất rất kém, nhưng từ tháng trước, khi thị trường bắt đầu ấm lên một chút, những dự án giảm mạnh nhất cũng thực sự là những dự án phục hồi mạnh nhất. Vì vậy, chiến lược của tôi bây giờ là: phân bổ tài sản chính vào các dự án lớn, và dành một ít vốn nhỏ vào Memecoin hoặc các đồng coin cơ hội, để quan sát diễn biến của thị trường.
Đối với tôi, trước hết, khi mua thì cơ bản tôi không phải là để thực hiện giao dịch ngắn hạn. Tôi không giỏi cách ra quyết định dựa vào tin tức hoặc tin đồn, mặc dù đôi khi tôi cũng nghe bạn bè nói về một số tin tức và thỉnh thoảng cũng sẽ mua theo, nhưng tình huống mua vào rồi bị kẹt, cuối cùng còn phải cắt lỗ cũng có. Vì vậy, phong cách tổng thể của tôi là, nếu đến một mức giá hoặc chu kỳ mà tôi đã đặt ra, tôi sẽ chọn bán toàn bộ một lần, không thường xuyên thực hiện việc bán từng phần.
Cụ thể, ví dụ như tôi sẽ đặt ra một khoảng giá nhất định cho bản thân, chẳng hạn như bắt đầu từ 120.000 đô la cho Bitcoin, tôi sẽ dần dần bán ra theo từng đợt. Ethereum hiện đang ở khoảng 2.600 đô la, nếu có thể tăng lên 4.800 hoặc thậm chí vượt qua 5.000 để thiết lập mức cao mới, thì đối với tôi đó đã là một mức rất cao, vào lúc đó tôi có thể sẽ bán gần như toàn bộ vị thế của mình.
Tôi thực sự không có khả năng phán đoán đỉnh mạnh mẽ, cũng không giỏi trong việc giao dịch theo sóng. Căn cứ chính của tôi là tính thanh khoản của thị trường và tâm lý tổng thể. Nếu lúc đó thị trường đặc biệt sôi động, thanh khoản đặc biệt tốt, thì đó là một tín hiệu để tôi rút lui. Mặc dù nói thì dễ, nhưng thực tế việc thực hiện không dựa vào các chỉ số kỹ thuật, mà chủ yếu là một loại cảm nhận.
Thật sự rất khó để bán chính xác ở đỉnh. Chẳng hạn, trước đây tôi đã mua nhiều trên Coinbase, lần này Coinbase đã tăng lên hơn ba trăm đô la sau khi Trump lên nắm quyền, tôi đã bán khoảng một phần ba vị trí của mình lúc đó, cũng coi như là bán ở điểm tương đối cao, sau đó nó lại giảm một nửa.
Cảm giác lúc đó là sóng tăng chính quá rõ ràng, vì vậy tôi đã quyết định bán ra. Còn như Ethereum lần này tôi đã không bán, tất nhiên cũng tốt, gần đây thị trường cũng khá ổn định. Hơn nữa, vì tôi hiện tại chủ yếu đang khởi nghiệp, nên tôi có thể tập trung hơn vào công việc, cũng không cần phải suốt ngày theo dõi thị trường để nghĩ đến điểm mua bán.
Cheems đầu tư tổng kết: từ sự nhầm lẫn đến ràng buộc lâu dài
Christian: Thực ra, Cheems luôn là một trường hợp rất "tình cờ" đối với tôi. Vào thời điểm đó, tôi không biết gì về Memecoin và không nhận ra rằng mình có thể có một số ảnh hưởng. Thành thật mà nói, lúc đó chúng tôi chưa hiểu rõ khái niệm "thanh khoản", như tôi cũng là người mới vào thời điểm đó, và nhiều người nhìn vào giá trị thị trường của dự án ngay từ đầu, bỏ qua tính thanh khoản, thực sự là một logic rất điển hình cho người mới.
Cheems chính là một ví dụ điển hình như vậy. Thời điểm đó, thị trường đang trong một đợt phục hồi của thị trường gấu, họ phát ZK tín hiệu, rồi bạn bè khuyên tôi tham gia, tôi cũng đã mua một cách tùy ý. Kết quả là tôi đã mua được khá nhiều, rồi bị kẹt. Vì đã bị kẹt, chỉ còn cách tiếp tục phát triển dự án này, sau đó tôi còn mua thêm rất nhiều, cuối cùng đã trở thành một mối gắn bó lâu dài.
Lúc đó gần như không có tính thanh khoản, kết quả như vậy là bạn phải gắn bó với dự án. Nếu không tự mình thúc đẩy, nó cũng rất khó để phát triển. Cho đến năm ngoái, Cheems đã khởi động lại trên BNB Chain, tôi vẫn rất nỗ lực tham gia quảng bá, kéo người, làm truyền thông, xây dựng cộng đồng. Tôi đã chứng kiến nó từ khi ra mắt, khóa tài sản, cho đến khi thực sự kết nối với hệ sinh thái BNB, quá trình thật sự rất vất vả.
Chắc chắn bây giờ vẫn chưa thoát được, tôi cũng sẽ không bán. Vì vậy, đối với tôi, đây không chỉ là một khoản đầu tư, mà là sự tham gia vào một quá trình. Tôi tự an ủi mình rằng ý nghĩa của việc này không còn ở chỗ kiếm tiền, mà ở trải nghiệm tham gia toàn bộ quá trình này.
Nếu bạn chỉ mua vào ở mức thấp, tự mình hô hào, rồi kéo lên để bán hàng, thì quá trình này thực sự rất trống rỗng. Nhưng tôi sẵn sàng thử xem, liệu có thể tham gia dài hạn qua các chu kỳ khác nhau để dự án này đi xa hơn không.
Tôi vẫn tin vào logic này. Đặc biệt gần đây, nhiều người cũng nhận ra rằng hệ sinh thái BNB thực sự là một trong những hệ thống có sức thống trị nhất trong toàn ngành. Như gần đây Binance Alpha ra mắt, Cheems là mục tiêu đầu tiên được niêm yết, lúc đó đã bị chỉ trích rất tồi tệ, tôi lúc đó cũng không nghĩ nó sẽ trở thành một "đổi mới vĩ đại". Nhưng bây giờ bạn xem, việc kiếm điểm, lấy điểm đã trở thành xu hướng chính.
Điều này cho thấy, nếu Binance thực sự muốn thúc đẩy một điều gì đó, họ có đủ khả năng để làm được. Sự thành công của BNB Chain chỉ là vấn đề thời gian, và hướng chiến lược của họ là rất rõ ràng.
Vì vậy, từ góc độ này, Cheems có thể chiếm một vị trí quan trọng trên BNB Chain, có một số tích lũy lịch sử nhất định và xu hướng biểu đồ K ổn định, điều này thực sự đã tạo nền tảng cho sự bùng nổ của nó trong thị trường bò.
Tất nhiên, điều này không giống như nhịp độ bùng nổ ngắn hạn của một số Memecoin trên Solana. Phong cách của tôi cũng không phù hợp với nhịp độ giao dịch ngắn hạn, biến động cao và thao tác mạnh mẽ như vậy. Tôi quen với việc gắn bó với logic dài hạn và từ từ xây dựng. Vì vậy, đó là mối quan hệ giữa tôi và Cheems.
Quyết định chu kỳ cảm xúc của Coinbase và GBTC
Christian: Nếu thật sự nói về việc đầu tư lớn, chắc chắn có hai tài sản mà nhiều người biết đến: một là GBTC, một là Coinbase. Thời điểm đó, cả quỹ của chúng tôi lẫn cá nhân tôi đều đã đầu tư rất nhiều vào hai tài sản này. Thời gian đó cũng trùng với lúc FTX sụp đổ, tâm lý thị trường cực kỳ u ám, và đó cũng là giai đoạn tôi dành nhiều thời gian nhất để đầu tư và giao dịch trong vài năm qua.
Sau này tôi hiểu ra một logic cốt lõi: cần cố gắng chọn những tài sản lớn. Lúc đó tôi gần như không chạm vào các đồng coin phụ, nhìn lại thì đây là một quyết định khá khôn ngoan. Bởi vì tôi nghĩ rằng tính thanh khoản của các tổ chức bên thị trường chứng khoán Mỹ tốt hơn, cộng thêm hai tài sản này đều có sự sụt giảm rõ rệt.
Chẳng hạn như Coinbase đã giảm 90% vào thời điểm đó, và GBTC cũng xuất hiện chênh lệch âm lớn. Chúng tôi đánh giá rằng đây thực sự là một sự giết chết không hợp lý do cảm xúc, chứ không phải là vấn đề cơ bản. Vì vậy, chúng tôi đã đặt cược nặng vào việc hai cái này có thể vượt trội hơn Bitcoin. Nhìn lại, đây là một trong số ít quyết định đúng đắn.
Sau đó còn một vài ví dụ điển hình khác. Một trong số đó là Curve, tôi vừa mới đề cập đến. Đó là vì khi đó sự sụt giảm của Curve rất mạnh, nhưng chúng tôi đánh giá rằng đó là do thanh khoản và cú sốc sự kiện ngắn hạn, chứ không phải do vấn đề cơ bản. Như GBTC, khi đó tài sản nền tảng của nó - Bitcoin vẫn còn, không có sự thay đổi nào.
Coinbase lúc đó có tỷ lệ giá trên giá sổ sách rất thấp, mặc dù công ty đang trong tình trạng thua lỗ, không thể xem PE, nhưng trên sổ sách công ty có hơn năm tỷ đô la tiền mặt, còn đầu tư vào nhiều dự án, và các mục tiêu đó cũng được thể hiện qua giá trị số. Trong khi đó, giá trị thị trường của công ty đã giảm xuống dưới bảy tỷ đô la, rõ ràng là một ví dụ bị thị trường cảm xúc sai lầm.
Logic của Curve cũng tương tự, vị trí, ứng dụng và tình trạng holder của cộng đồng vào thời điểm đó vẫn khá ổn định. Chúng tôi cho rằng thị trường đã đánh giá thấp giá trị của nó.
Tất nhiên, cũng có hai trường hợp ngược lại — — đồng coin gốc của Arbitrum và GMX. Hai cái này là những dự án mà tôi đã đầu tư và bị lỗ khá nhiều, có thể nói là cho đến nay chỉ có một vài tài sản cấp hai thực sự khiến tôi bị lỗ và lỗ không nhỏ.
Quay lại xem xét, tôi thấy logic đầu tư vào ARB này sai rất rõ ràng. Lúc đó tôi cũng đã FOMO, vì lúc đó nhiều công chain có định giá cao, tôi nghĩ Arbitrum là một trong những dự án cốt lõi trong Layer 2, nên vẫn còn nhiều không gian phát triển, cộng thêm Solana lúc đó cũng đang được thổi phồng, nên đã hiểu nhầm rằng Layer 2 sẽ là điểm nóng tiếp theo. Nhưng sau đó phát hiện, những phán đoán dựa trên sự đồng thuận bề ngoài và tâm lý thị trường thực sự rất không đáng tin cậy. Điều thực sự quyết định xu hướng dài hạn của một dự án là cách thức hoạt động thực tế của nó trong việc sắp xếp thanh khoản, chứ không phải là cách mọi người nhận thức về nó.
GMX cũng là một ví dụ cực đoan. Vào thời điểm đó, tôi thấy GMX rất hấp dẫn về đổi mới sản phẩm và mô hình định giá. Đặc biệt là trong thị trường gấu, dòng tiền của nó khan hiếm trên toàn thị trường. Vào thời điểm đó, tôi cảm thấy rằng tôi đã tìm thấy cái gọi là trầm cảm giá trị. Nhưng sau đó kết quả là thảm họa. Chỉ vì một sản phẩm tốt không có nghĩa là nó sẽ phát triển về lâu dài. Tăng trưởng dài hạn đòi hỏi khả năng tiếp cận thị trường mạnh mẽ, cũng như các hoạt động và lặp lại liên tục.
Mặc dù số lượng người dùng và khối lượng giao dịch của GMX hiện tại thậm chí còn cao hơn so với những năm trước, nhưng giá coin lại liên tục giảm. Sau đó, tôi nhận ra rằng cơ bản sản phẩm không có vấn đề gì, nhưng có thể có hai lý do cho việc thị trường hoạt động kém: một là mô hình kinh doanh của nó không thể mở rộng bền vững, chẳng hạn như cấu trúc phí vốn của nó nhìn từ Trader thì đắt hơn Hyperliquid; hai là vấn đề từ chính đội ngũ.
Tôi hiện tại nhìn lại thấy, sự thành công hay không của dự án, tâm huyết của đội ngũ và người sáng lập là rất quan trọng. Nhóm sáng lập GMX rõ ràng không có ý định làm một dự án lâu dài, tốc độ lặp lại và khả năng vận hành của họ gần như đã ngừng lại. Họ giống như đang làm một sản phẩm một lần, không liên tục đẩy dự án về những mục tiêu cao hơn. Mặc dù tôi vẫn chưa bán GMX, nhưng tôi rất rõ rằng đây là một ví dụ điển hình về việc thiếu chủ động từ đội ngũ dẫn đến sự tụt hậu của dự án.
Vì vậy, những kinh nghiệm này khiến tôi hiện nay có xu hướng đặt cược vào những người sáng lập và đội ngũ thực sự xuất sắc, có tham vọng. Tất nhiên, các yếu tố cơ bản của dự án là quan trọng, nhưng yếu tố con người có thể còn quan trọng hơn.
Tổng hợp logic đầu tư
Christian：Tôi nghĩ rằng nếu tổng hợp logic chọn dự án của tôi hiện tại, thì có thể tóm gọn lại thành ba điểm.
Điểm đầu tiên là tầm nhìn của đội ngũ. Dự án có thể phát triển bao xa phụ thuộc rất lớn vào việc đội ngũ có tầm nhìn và khả năng để thúc đẩy nó hay không. Nếu đội ngũ sáng lập chỉ nghĩ đến việc nhanh chóng thu hồi vốn, thì dự án này chắc chắn sẽ không đi xa. Những đội ngũ có tầm nhìn lớn thường có thể đầu tư lâu dài hơn, biến dự án thành công lớn mạnh. Tất nhiên, việc dự án có thành công hay không còn phụ thuộc vào thái độ của đội ngũ đối với token, họ có nhận ra rằng thành công về giá token có thể thúc đẩy tăng trưởng người dùng và mở rộng thị trường sản phẩm hay không.
Jeff của Hyperliquid là một ví dụ điển hình. Anh không phải là loại người sáng lập có tư duy ngắn hạn, mà rất thông minh trong việc sử dụng token để thu hút sự chú ý, coi giá token như một công cụ để tăng trưởng người dùng. Sau khi họ phát hành token, nền tảng của dự án đã có một bước nhảy vọt về chất, đây là một hiện tượng rất hiếm, thông thường thì sản phẩm sẽ có trước, sau đó mới đến token, nhưng họ lại sử dụng token để thúc đẩy sự quan tâm đến sản phẩm, giống như logic của một số token nền tảng sàn giao dịch trước đây.
Điểm thứ hai là sự lặp đi lặp lại và chiến lược thị trường. Nếu đội ngũ chỉ muốn phát hành coin xong rồi dừng lại, thì dự án gần như chắc chắn sẽ thất bại. Phải liên tục cải tiến sản phẩm, đầu tư liên tục vào hoạt động và tiếp thị trên thị trường, mới có thể giữ cho dự án duy trì sức nóng và khả năng cạnh tranh.
Điểm thứ ba là độ tập trung của cấu trúc token. Trong môi trường thị trường hiện tại, cấu trúc token phân tán đã không còn phù hợp. Trong quá khứ, mọi người có thể tự nhiên hình thành sự đồng thuận dựa vào tâm lý thị trường, nhưng hiện tại, thị trường phải xây dựng sự đồng thuận một cách nhân tạo. Như GMX, cấu trúc token của nó quá phân tán, cộng đồng khó có thể hình thành sức mạnh chung. Trong khi đó, Hyperliquid thì rõ ràng khác biệt, nó đã đạt được mức độ tập trung cao trong cấu trúc nắm giữ token, các nhà đầu tư lớn, nhỏ và tổ chức đều có thể tham gia hình thành sức mạnh chung, cấu trúc này mới có khả năng thúc đẩy sự bùng nổ giá trị thị trường.
Vì vậy, tóm lại, nếu trong tương lai tôi nghiêm túc đầu tư thời gian để nghiên cứu và đầu tư vào các dự án mới, thì ba yếu tố này — — cấu trúc đội ngũ, kiểm soát cấu trúc token, xây dựng đồng thuận tập trung — — sẽ là khung đánh giá chính của tôi.
Gợi ý về tâm lý đầu tư: Kiểm soát vị trí và niềm tin logic quan trọng hơn lo âu cảm xúc
Christian：Về tâm lý đầu tư, tôi có thể tóm tắt bằng hai câu.
Câu đầu tiên là: đừng bao giờ để vị trí của bạn vượt quá giới hạn của những gì bạn có thể xử lý. Giới hạn ở đây không chỉ là vấn đề đòn bẩy mà còn là tỷ lệ đầu tư tổng thể của bạn đối với tài sản cá nhân của bạn. Kinh nghiệm của bản thân tôi là tương đối thoải mái khi giữ vị thế đầu tư của bạn trong khoảng 30% đến 50% tổng tài sản của bạn. Chỉ cần vị thế không quá lớn, ngay cả khi giá tiền tệ biến động mạnh cũng sẽ không ảnh hưởng nhiều đến cuộc sống của tôi. Suy sụp tinh thần thường không phải do biến động thị trường, mà vì bạn đã đặt quá nhiều tiền cược và cảm thấy áp lực không thể chịu nổi.
Câu thứ hai là: logic tin tưởng, không phải cảm xúc hay niềm tin. Ngay cả khi vị thế không nặng nề, không thể tránh khỏi việc bạn sẽ nghi ngờ bản thân và thị trường khi gặp phải khoản lỗ lớn. Nhưng điều quan trọng nhất lúc này là liên tục xem lại logic của quyết định đầu tư ngay từ đầu. Nếu bạn thấy rằng bản thân logic là sai, thì bạn nên dừng thua lỗ kịp thời; Nhưng nếu logic vẫn giữ nguyên, hãy bám sát nó và không bị ảnh hưởng bởi những biến động thị trường ngắn hạn. Giống như khi đầu tư vào Coinbase, dù thua rất nhiều nhưng tôi tin rằng logic cơ bản của nó không thay đổi nên càng sa sút, tôi càng muốn tăng vị thế của mình.
Nói một cách đơn giản, việc kiểm soát vị thế là biểu hiện của sự kỷ luật, trong khi tuân thủ logic là nền tảng của tâm lý ổn định. Đầu tư không cần niềm tin mù quáng, mà cần sự phán đoán lý trí.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
00 后 mã hóa tân quý Christian 详谈个人经历：创立 Infini，Vị thế nặng GBTC 与 Coinbase 爆赚
Biên tập: Ngô nói về Blockchain
Nội dung này là từ một cuộc phỏng vấn với Christian, một nhà đầu tư và doanh nhân trong lĩnh vực tiền điện tử sau những năm 00 của Turtle Talk, và Wu Shuo được ủy quyền chỉnh sửa và in lại. Christian, một trong những doanh nhân Trung Quốc được nhắc đến nhiều nhất trong chu kỳ, nhìn lại hành trình của mình từ trường đại học đến khi thành lập Infini, một dự án thanh toán tiền điện tử. Cuộc phỏng vấn bao gồm ba lĩnh vực cốt lõi: thứ nhất, chuyển đổi con đường đầu tư cá nhân của ông, từ phân bổ đa dạng sang "nắm giữ theo logic + tập trung"; Thứ hai là đánh giá về cấu trúc và tâm lý thị trường hiện tại, bao gồm nhận thức về chu kỳ tăng và giảm, vốn chính và bản chất của dự án. Christian cũng chia sẻ suy nghĩ của mình về lợi nhuận và thua lỗ của Cheems, GMX, Coinbase và các trường hợp vị thế nặng khác, đồng thời chỉ ra rằng logic lựa chọn đồng tiền hiện tại nên tập trung vào ba tiêu chí "cấu trúc nhóm, cấu trúc token và tập trung đồng thuận".
Nội dung bài viết này không đại diện cho quan điểm của Wu Shuo, mà chỉ là chia sẻ kinh nghiệm đầu tư cá nhân của người được phỏng vấn, Wu Shuo không quảng bá và xác nhận bất kỳ hành vi đầu tư nào, và yêu cầu độc giả tuân thủ nghiêm ngặt luật pháp và quy định của địa phương, không tham gia vào các hoạt động đầu tư tài chính bất hợp pháp. Vui lòng tìm kiếm âm thanh trên Kênh vũ trụ nhỏ Wu Say và Kênh Youtube.
Giới thiệu về bối cảnh cá nhân của Christian
Christian: Hiện tại tôi là người sáng lập của Infini, chúng tôi đã chính thức khởi động dự án này vào khoảng tháng 8, tháng 9 năm ngoái. Về bản chất, Infini là một Ngân hàng Mới, hy vọng có thể cung cấp các dịch vụ tiết kiệm, quản lý tài chính, thanh toán, và trong tương lai có thể mở rộng sang chuyển khoản và nhiều dịch vụ cấp ngân hàng khác, đây là một dự án Crypto Native.
Bởi vì tôi còn trẻ, nền tảng trước đây chủ yếu là vừa học vừa khởi nghiệp ở trường. Sau đó, khi gia nhập lĩnh vực Crypto, tôi chủ yếu làm đầu tư và cùng với hai anh chị khóa trên thành lập một quỹ tên là NextGen Digital Ventures, khoảng hai năm trước. Quỹ đầu tiên của chúng tôi đã đóng lại vào đầu năm nay, nên bây giờ tôi dành phần lớn thời gian để tập trung vào sản phẩm và tiếp thị của Infini.
Tôi tiếp xúc với Crypto vào năm nhất hoặc năm hai đại học, lúc đó NFT đang rất hot, xung quanh có rất nhiều bạn bè thảo luận về các nội dung liên quan đến nghệ thuật. Tôi cũng khá thích lịch sử nghệ thuật, nên cảm thấy lĩnh vực này đáng để quan tâm. Lần đầu tiên tôi nhớ là Art Blocks, loại nghệ thuật tạo sinh như vậy, tức là hình thức nghệ thuật dựa trên mã, khiến tôi cảm thấy đặc biệt mới mẻ.
Sau đó, sau khi gia nhập Crypto, ban đầu anh tập trung vào NFT và GameFi. Vào năm 2021, có rất nhiều dự án thiết kế Ponzi tiêu biểu vào thời điểm đó, chẳng hạn như các dự án stablecoin như Terra và Luna, và tôi cũng tham gia với tư cách là một người mới và tỏi tây. Dần dần, tôi thấy mình quan tâm hơn đến DeFi và thực sự có rất nhiều kịch bản trong thế giới thực và lợi ích thực sự trong không gian này. Vì vậy, tôi đã dành phần lớn thời gian của mình trong lĩnh vực này cho đến khi tôi thành lập Infini và đầu tư vào rất nhiều dự án liên quan đến DeFi trước đó, vì vậy tôi đã hoàn toàn đi theo con đường và cuối cùng quyết định làm những gì Infini đang làm bây giờ.
Khi đó, chúng tôi quyết định làm Infini vì hai lý do chính. Lý do đầu tiên là đội ngũ của chúng tôi rất lạc quan về hướng quản lý tài sản này, bởi vì chúng tôi đã phát hiện ra rằng arbitrage trong Crypto là một loại hình rất thú vị, mà trong tài chính truyền thống không có nhiều cơ hội «chiến lược trung tính» hay gọi là «lợi nhuận không rủi ro». Mặc dù có thể vẫn tồn tại rủi ro từ hợp đồng thông minh hoặc rủi ro bị đánh cắp, nhưng logic đầu tư tổng thể và lợi nhuận vượt trội mà arbitrage có thể đạt được khiến tôi cảm thấy đây là một hướng đi có rào cản và đáng để đào sâu.
Và khi bạn giao tiếp với những người ngoài圈, ngay cả những nhà quản lý quỹ hoặc những người làm trong lĩnh vực tài chính truyền thống, họ thường không hiểu lĩnh vực này và do đó có sự thiên kiến. Nhưng mọi người cũng biết rằng không phải tất cả các dự án Crypto đều là lừa đảo hoặc Rug Pull, những dự án như Ethereum đến hôm nay vẫn rất ổn định, có thể thu hút lợi nhuận cao hơn nhiều so với trái phiếu chính phủ Mỹ và các tài sản truyền thống khác.
Vì vậy, mục tiêu của chúng tôi lúc đó là tạo ra một "siêu ứng dụng" — một ứng dụng tài chính thực thụ. Bởi vì phần lớn các dự án DeFi vẫn chỉ dựa trên giao thức, chỉ phục vụ cho người dùng trên chuỗi, khá kén chọn. Chúng tôi muốn mang đến những cơ hội lợi nhuận này thông qua trải nghiệm người dùng mượt mà và tốt hơn, để phục vụ cho một nhóm người dùng rộng rãi hơn.
Lý do thứ hai là chúng tôi nhận thấy, đặc biệt là trong việc "Thẻ Crypto", không chỉ chúng tôi mà cả các dự án khác trong ngành đều không làm tốt. Nhưng chúng tôi thấy người dùng thực sự có nhu cầu này, từ ý tưởng ban đầu, đến thử nghiệm nội bộ, ra mắt, và cho đến hôm nay, nhiệt huyết của người dùng vẫn rất cao, và cũng đã giúp họ giải quyết được nhiều vấn đề thực tế. Đây cũng là lý do quan trọng khiến chúng tôi quyết định cùng nhau sáng lập Infini.
Tôi nghĩ rằng quản lý tài chính và thanh toán là bổ sung cho nhau, mặc dù cũng có sự khác biệt nhất định. Mục đích sử dụng sản phẩm của các người dùng khác nhau là khác nhau, có người có thể chú trọng hơn đến quản lý tài chính, lợi nhuận đầu tư, trong khi một số người thì cần sự tiện lợi trong thanh toán hơn.
Khi dự án của chúng tôi tiến triển, chúng tôi thực sự quan sát thấy rằng ở nhiều quốc gia trên toàn cầu, cơ sở hạ tầng tài chính, hệ thống ngân hàng hoặc sự phát triển của Fintech rất lạc hậu, họ không có sản phẩm tốt. Trong khi đó, Crypto có một lợi thế tự nhiên, đó là nó có thể nhanh chóng mở rộng thị trường toàn cầu và cũng có thể nhanh chóng phát hiện ra những khu vực nào có người dùng quan tâm đến sản phẩm. Phản hồi tích cực này cũng mang lại cho đội ngũ chúng tôi sự tự tin và động lực lớn hơn.
Thực ra, cá nhân tôi rất ghen tị với những người mà so với việc đầu cơ chó đất rất mạnh mẽ, hoặc những người đặc biệt nhạy cảm với Alpha, có thể tăng gấp nhiều lần. Họ thực sự có tài năng và điểm mạnh riêng.
Nhưng theo quan điểm của tôi, tôi nghĩ có hai điều đã giúp tôi nhiều nhất cho đến nay. Điểm đầu tiên là tôi luôn quan tâm đến những điều mới mẻ và sẵn sàng đi sâu vào chúng. Ngay cả khi bạn là một người rất giỏi trong việc đầu cơ tiền xu, hoặc một thành viên của cái gọi là "băng đảm" phát hành tiền xu hàng ngày và tham gia vào các dự án dự án, về bản chất, họ đã thực sự nắm vững một bộ quy tắc, sau đó nghiên cứu kỹ lưỡng bộ quy tắc này và sử dụng chúng thành thạo hơn. Giống như James, người đã nổi tiếng gần đây, anh ấy cũng còn rất trẻ, nhưng tôi nghĩ anh ấy chỉ hiểu điều này và biết cách chơi trên đường đua này. Vì vậy, trong các đường đua và lĩnh vực khác nhau, tôi có thể tìm ra hướng đi và đi sâu hơn tương đối nhanh chóng.
Điều thứ hai, tôi hiện tại cho rằng rất quan trọng, đó là kiên nhẫn, không lo lắng và sẵn sàng tập trung lâu dài vào một việc. Thực ra điều này khá khó, đặc biệt trong môi trường giao dịch Crypto. Mọi người đều có xu hướng theo đuổi cơ hội gấp đôi trong thời gian ngắn, khao khát kiếm 100 lần chỉ trong hai ngày. Nhưng thực sự, những người sẵn sàng nắm giữ Bitcoin lâu dài, kiên định làm một việc, thực sự là ít, đặc biệt là trong số những người trẻ tuổi thì càng hiếm.
Tất nhiên mỗi người có hoàn cảnh khác nhau, có những người có nhiều tiền thì có thể đầu tư dài hạn; có những người bắt đầu không có nhiều tiền thì càng hy vọng tìm được một dự án tăng giá gấp nghìn lần, tất cả những điều này đều có thể hiểu được. Nhưng điểm mấu chốt là bạn phải hiểu chính mình, biết mình giỏi cái gì, phù hợp với phong cách đầu tư nào, và kiên định với nó.
Trong hai năm qua, tôi thấy nhiều người ban đầu có một bộ logic hoặc hướng đi, nhưng sau đó vì thay đổi tâm lý, hoặc bị ảnh hưởng bởi những người xung quanh, dẫn đến việc hành động của họ bị biến dạng. Tôi nghĩ rằng dù là đầu tư hay khởi nghiệp, bản chất đều giống nhau. Bạn cần giữ bình tĩnh, rõ ràng về nhịp điệu, hướng đi và phong cách của mình, kiên định bước đi theo nhịp điệu của chính mình.
Cách xác định thị trường tăng hay giảm
Christian: Thực ra tôi không phải là chuyên gia đặc biệt về các chỉ số định lượng. Quỹ của chúng tôi trước đây đã sử dụng nhiều loại chỉ số dữ liệu khi đưa ra quyết định, nhưng sau đó chúng tôi phát hiện ra rằng không có chỉ số nào có thể áp dụng cho tất cả các chu kỳ và luôn luôn hiệu quả.
Vì vậy, tôi cá nhân thường đánh giá từ khía cạnh cảm xúc, bao gồm cả việc đến giờ tôi hầu như chưa bán coin trong tay. Tôi cảm thấy lý do chính là vì tôi cảm nhận rằng vòng bull market này vẫn chưa đến giai đoạn điên cuồng nhất, so với vòng trước vào năm 2021, 2022 vẫn còn có sự khác biệt rõ rệt. Vì vậy, hiện tại tôi đánh giá thị trường là: tôi sẵn sàng tiếp tục chờ đợi.
Tất nhiên, điều kiện tiên quyết là chi phí xây dựng vị thế của tôi ở vòng này khá thấp, vì vậy ngay cả khi lợi nhuận có sự điều chỉnh thì tôi vẫn có thể chấp nhận. Đây cũng là lý do tại sao tôi thiên về việc tiếp tục nắm giữ, tin tưởng vào sự phát triển của thị trường trong thời gian tới.
Về sự khác biệt nhận thức lớn, tôi nghĩ rằng hiện tại nhiều người thực sự có cảm giác tương tự, đó là thị trường của các đồng tiền ảo lớn có thể rất khó trở lại. Một mặt, tính thanh khoản và logic kể chuyện đã thay đổi rất nhiều về cơ bản, mọi người cũng trở nên thông minh hơn, không còn dễ dàng bị những câu chuyện nhàm chán, lặp đi lặp lại làm cho cảm động.
Mặt khác, từ chiến lược niêm yết của sàn giao dịch hiện tại cũng có thể thấy, tính thanh khoản thực sự vẫn còn khá phân tán. Do đó, tôi thiên về việc cho rằng, nếu thực sự có một đợt tăng giá của các đồng tiền thay thế, nó có thể chỉ tập trung vào một vài dự án hàng đầu, những dự án có thể tạo ra sự đồng thuận trong lĩnh vực của mình và có các nhà đầu tư lớn cũng như các tổ chức cùng thúc đẩy.
Vì vậy, từ góc độ đầu tư của tôi, hiện tại tôi chỉ quan tâm đến hai loại tài sản này.
Nếu để tôi đưa ra một dự đoán không có trách nhiệm, thì bây giờ tôi vẫn tin vào hai điều.
Điều đầu tiên là, sự ổn định giá của Bitcoin thực sự phần lớn là nhờ vào sự hỗ trợ của nhiều tổ chức bên ngoài. Đây là một thực tế rất khách quan: ngay cả khi những người cũ nắm giữ tiền đã bán hết, nhưng sức mua của các tổ chức tuân thủ quy định vẫn rất mạnh. Hiện tại có một số người bắt đầu đề cập rằng, những tổ chức này có thể dần dần chọn một số dự án phù hợp với "thẩm mỹ" của họ làm mục tiêu đầu tư mới, chẳng hạn như các dự án DeFi thế hệ cũ, hoặc một số dự án mới nổi như PENDLE, Ether.fi xuất hiện trong chu kỳ này.
Tôi nghĩ rằng những dự án này là hợp lý trong logic của các tổ chức. Cốt lõi là, nếu trong tương lai các tổ chức trên thị trường thứ cấp thực sự muốn tìm kiếm các đối tượng ngoài Bitcoin, thì dự án nào có thể khiến họ sẵn sàng tham gia? Chắc chắn không phải là Memecoin, từ logic kể chuyện mà nói thì là như vậy.
Điểm thứ hai mà tôi nghĩ là, khi chọn dự án nhất định phải tìm những đồng tiền có lực lượng chủ lực rõ ràng đứng sau. Một dự án nhỏ có "lực lượng chủ lực" có thể là một cá nhân, một tổ chức, hoặc là một nhóm nhà đầu tư đạt được sự đồng thuận. Nhìn rộng hơn, chẳng hạn như một số Memecoin đặc biệt hot, "lực lượng chủ lực" của chúng có thể chính là sự đồng thuận mạnh mẽ của cộng đồng nhà đầu tư nhỏ lẻ. Nhưng dù ở cấp độ nào, cốt lõi vẫn là liệu lực lượng chủ lực này có sẵn sàng tiếp tục hỗ trợ, thúc đẩy thị trường của đồng tiền này hay không.
Hiện tại thị trường có một vòng xoáy xấu rất thú vị. Rất nhiều dự án hoặc những người được gọi là nhà đầu cơ, vì tình hình thị trường không tốt, ngay cả khi đã lên sàn giao dịch hàng đầu, cũng rất khó để hiện thực hóa lợi nhuận. Chưa kể đến việc duy trì giá đồng tiền, tiếp tục thúc đẩy sự phát triển của dự án, chi phí và thách thức trong quá trình này thực sự rất lớn. Điều này dẫn đến việc nhiều dự án trở thành những nhà máy sản xuất hàng loạt, không có nhiều tâm huyết hoặc kế hoạch dài hạn.
Vì vậy, từ góc độ của tôi, bây giờ tôi sẽ cố gắng tránh những dự án đã bị các nhà đầu tư chính từ bỏ. Tôi có xu hướng tìm kiếm những đồng coin còn có nhà đầu tư chính và còn động lực. Đây là tâm lý đầu tư hiện tại của tôi.
Cơ hội kể chuyện mới: Cổ phiếu và sản phẩm phái sinh trên chuỗi.
Christian: Gần đây, một hướng mà tôi đang suy nghĩ là các con đường như Hyperliquid có thể bị sao chép. Ý tưởng của Hyperliquid thực chất rất truyền thống, nhưng thông qua trải nghiệm sản phẩm rất mạnh mẽ và sự kiểm soát cao, họ đã thành công trong việc tái tạo một cơ hội. Tôi thấy mô hình này rất thú vị. Nói thật, từ góc độ đường đi sản phẩm và nền tảng, thực sự không có gì đặc biệt nổi bật, vì vậy tôi lại muốn dành thời gian để chú ý đến các dự án trong lĩnh vực sản phẩm phái sinh.
Một vấn đề khác được mọi người thảo luận nhiều là "chứng khoán Mỹ trên chuỗi". Tôi nghĩ rằng điểm cốt lõi của nó nằm ở chỗ, sau khi chính quyền Mỹ thay đổi, lực lượng thực thi của SEC đã có sự nới lỏng nhất định, điều này thực sự khuyến khích sự phát triển của các dự án như RWA, tài sản tổng hợp chứng khoán Mỹ, và các sản phẩm phái sinh — — Quy định nới lỏng, không gian lớn hơn.
Hiện tại tôi thấy trên thị trường chủ yếu có hai con đường triển khai. Một là thông qua L2 (Layer 2) để ánh xạ tài sản tổng hợp của thị trường chứng khoán Mỹ lên chuỗi, cho phép người dùng có thể giao dịch trực tiếp các sản phẩm này; con đường còn lại là Perpetual DEX (sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung). Thực ra, cả hai con đường này đã được SNX (Synthetix) thực hiện từ chu kỳ trước.
Trong vòng này, tôi cảm thấy dưới bối cảnh quản lý rộng rãi hơn, có thể sẽ có một số dự án táo bạo hơn và có ý tưởng hơn để thử nghiệm một số thiết kế rất "lòe loẹt" thậm chí là "khó chịu", hoặc đưa vào cơ chế thanh khoản mới để thổi phồng những khái niệm này. Tôi nghĩ rằng hướng đi này hiện đang được nhiều người quan sát và thử nghiệm.
Các khía cạnh khác như thanh toán DeFi, chẳng hạn như Infini mà chúng tôi đang làm, thực sự là ứng dụng giải quyết vấn đề của người dùng trong thực tế và sản phẩm thực sự được triển khai. Nó không phải dựa vào mô hình kinh tế của đồng tiền để đầu cơ, cũng không phải dựa vào câu chuyện để thúc đẩy mua vào. Bạn cũng có thể cảm nhận được, hiện tại ngay cả khi một số dự án ra mắt với câu chuyện mới, nhưng chúng không thực sự khiến mọi người bỏ tiền ra. Mọi người ngày càng chú trọng vào khả năng sử dụng thực tế.
Vì vậy, tôi nghĩ rằng xu hướng của đợt tăng giá này có thể sẽ khác một chút. Những câu chuyện mới sẽ được dẫn dắt nhiều hơn bởi những đội ngũ thực sự tạo ra sản phẩm, xây dựng cơ sở hạ tầng và giải quyết nhu cầu thực tế. Và dòng thông tin mà những dự án này dần dần tích lũy có thể mang lại những cơ hội bền vững hơn. Đây cũng là lý do tại sao chúng tôi chọn kiên trì làm những điều như vậy.
Nếu bạn đang tạo ra một sản phẩm truyền thống, tôi không thể nghĩ ra lý do nào mà một dự án Crypto mới có thể cạnh tranh với những nền tảng truyền thống này trong lĩnh vực này. Sản phẩm, dịch vụ, quy trình của họ đã rất trưởng thành.
Vì vậy, đối với các dự án khởi nghiệp Crypto, lối thoát duy nhất là làm những điều mà các nền tảng truyền thống không dám làm, chẳng hạn như một số thiết kế phái sinh hoa mỹ hơn mà tôi vừa đề cập, sự đổi mới cấu trúc, như cấu trúc Ponzi phức tạp kiểu "ba đĩa". Nói cho cùng, mọi người cần hai điều: thứ nhất là tài sản có đủ mới mẻ hay không, trong khi hiện tại thị trường thực sự không có nhiều đồng tiền mới xuất hiện; thứ hai là liệu sự đổi mới này có thể thúc đẩy nhiệt huyết giao dịch toàn cầu hay không.
Ví dụ, các đối tượng cổ phiếu Mỹ trên chuỗi hiện tại còn tương đối mới mẻ đối với người dùng Crypto, nếu kết hợp với thiết kế cấu trúc phức tạp nhưng hấp dẫn, tôi nghĩ đây có thể là con đường duy nhất còn thực tiễn. Nếu chỉ làm một thị trường giao dịch bình thường, chỉ để người ta lên chuỗi mua cổ phiếu Mỹ, thì tôi cảm thấy dự án như vậy thật vô nghĩa.
Sự tiến triển của chiến lược đầu tư và đánh giá vào ra
Christian: Bây giờ tôi thực sự thoải mái hơn. Ngày xưa, khoảng hai năm trước, tôi thực sự đầu tư theo cách tiêu chuẩn hơn, ví dụ như phân chia vốn thành nhiều phần: đầu tư 10% vào lĩnh vực này, 20% vào lĩnh vực kia, v.v. Tôi nhớ thời điểm tôi còn rất "ngây thơ", bị ảnh hưởng sâu sắc bởi thầy Su Zhu và một số KOL khác. Giai đoạn đó đúng là thời điểm bùng nổ của các "kẻ giết Ethereum" như NEAR, Cosmos, Harmony và các loại tương tự.
Vì vậy, vào thời điểm đó, tôi thực sự sẽ rất nghiêm túc phân bổ vốn theo tỷ lệ, sẽ cấu hình dựa trên các đường đua khác nhau, những người dẫn đầu và không dẫn đầu trong cùng một đường đua, cũng như tỷ lệ hiệu quả giữa chúng. Nhưng sau đó tôi nhận ra rằng phương pháp này thật sự khá "hẹ" và quá máy móc.
Bây giờ tôi đã giảm bớt rất nhiều mục đầu tư trên thị trường thứ cấp, chủ yếu là giữ ổn định Bitcoin, Ethereum, Solana và một vài đồng coin chính khác. Thỉnh thoảng tôi sẽ phân bổ một số vị trí khác, chẳng hạn như Curve. Tôi chưa bao giờ bán Curve, thực ra là vì một cơ hội tình cờ: lúc đó Curve xảy ra một số sự kiện, đúng lúc bạn tôi giới thiệu tôi làm quen với Michael, nên tôi đã mua một ít, giữ đến bây giờ.
Nếu cho tôi chọn lại dự án, tôi sẽ có xu hướng theo logic này — — chẳng hạn như phát hiện một dự án nào đó do sự kiện khiến giá đặc biệt thấp, gần như ở giai đoạn tồi tệ nhất trong lịch sử của nó, thì tôi có thể quay lại xem xét những dự án DeFi đó, hoặc một số Memecoin.
Tôi nghĩ rằng những dự án như Memecoin, có sự đồng thuận mạnh mẽ, sẽ dễ dàng phục hồi khi tâm lý thị trường ấm lên. Mọi người cũng đã thấy, trong vài tháng qua, những đồng coin này đã có hiệu suất rất kém, nhưng từ tháng trước, khi thị trường bắt đầu ấm lên một chút, những dự án giảm mạnh nhất cũng thực sự là những dự án phục hồi mạnh nhất. Vì vậy, chiến lược của tôi bây giờ là: phân bổ tài sản chính vào các dự án lớn, và dành một ít vốn nhỏ vào Memecoin hoặc các đồng coin cơ hội, để quan sát diễn biến của thị trường.
Đối với tôi, trước hết, khi mua thì cơ bản tôi không phải là để thực hiện giao dịch ngắn hạn. Tôi không giỏi cách ra quyết định dựa vào tin tức hoặc tin đồn, mặc dù đôi khi tôi cũng nghe bạn bè nói về một số tin tức và thỉnh thoảng cũng sẽ mua theo, nhưng tình huống mua vào rồi bị kẹt, cuối cùng còn phải cắt lỗ cũng có. Vì vậy, phong cách tổng thể của tôi là, nếu đến một mức giá hoặc chu kỳ mà tôi đã đặt ra, tôi sẽ chọn bán toàn bộ một lần, không thường xuyên thực hiện việc bán từng phần.
Cụ thể, ví dụ như tôi sẽ đặt ra một khoảng giá nhất định cho bản thân, chẳng hạn như bắt đầu từ 120.000 đô la cho Bitcoin, tôi sẽ dần dần bán ra theo từng đợt. Ethereum hiện đang ở khoảng 2.600 đô la, nếu có thể tăng lên 4.800 hoặc thậm chí vượt qua 5.000 để thiết lập mức cao mới, thì đối với tôi đó đã là một mức rất cao, vào lúc đó tôi có thể sẽ bán gần như toàn bộ vị thế của mình.
Tôi thực sự không có khả năng phán đoán đỉnh mạnh mẽ, cũng không giỏi trong việc giao dịch theo sóng. Căn cứ chính của tôi là tính thanh khoản của thị trường và tâm lý tổng thể. Nếu lúc đó thị trường đặc biệt sôi động, thanh khoản đặc biệt tốt, thì đó là một tín hiệu để tôi rút lui. Mặc dù nói thì dễ, nhưng thực tế việc thực hiện không dựa vào các chỉ số kỹ thuật, mà chủ yếu là một loại cảm nhận.
Thật sự rất khó để bán chính xác ở đỉnh. Chẳng hạn, trước đây tôi đã mua nhiều trên Coinbase, lần này Coinbase đã tăng lên hơn ba trăm đô la sau khi Trump lên nắm quyền, tôi đã bán khoảng một phần ba vị trí của mình lúc đó, cũng coi như là bán ở điểm tương đối cao, sau đó nó lại giảm một nửa.
Cảm giác lúc đó là sóng tăng chính quá rõ ràng, vì vậy tôi đã quyết định bán ra. Còn như Ethereum lần này tôi đã không bán, tất nhiên cũng tốt, gần đây thị trường cũng khá ổn định. Hơn nữa, vì tôi hiện tại chủ yếu đang khởi nghiệp, nên tôi có thể tập trung hơn vào công việc, cũng không cần phải suốt ngày theo dõi thị trường để nghĩ đến điểm mua bán.
Cheems đầu tư tổng kết: từ sự nhầm lẫn đến ràng buộc lâu dài
Christian: Thực ra, Cheems luôn là một trường hợp rất "tình cờ" đối với tôi. Vào thời điểm đó, tôi không biết gì về Memecoin và không nhận ra rằng mình có thể có một số ảnh hưởng. Thành thật mà nói, lúc đó chúng tôi chưa hiểu rõ khái niệm "thanh khoản", như tôi cũng là người mới vào thời điểm đó, và nhiều người nhìn vào giá trị thị trường của dự án ngay từ đầu, bỏ qua tính thanh khoản, thực sự là một logic rất điển hình cho người mới.
Cheems chính là một ví dụ điển hình như vậy. Thời điểm đó, thị trường đang trong một đợt phục hồi của thị trường gấu, họ phát ZK tín hiệu, rồi bạn bè khuyên tôi tham gia, tôi cũng đã mua một cách tùy ý. Kết quả là tôi đã mua được khá nhiều, rồi bị kẹt. Vì đã bị kẹt, chỉ còn cách tiếp tục phát triển dự án này, sau đó tôi còn mua thêm rất nhiều, cuối cùng đã trở thành một mối gắn bó lâu dài.
Lúc đó gần như không có tính thanh khoản, kết quả như vậy là bạn phải gắn bó với dự án. Nếu không tự mình thúc đẩy, nó cũng rất khó để phát triển. Cho đến năm ngoái, Cheems đã khởi động lại trên BNB Chain, tôi vẫn rất nỗ lực tham gia quảng bá, kéo người, làm truyền thông, xây dựng cộng đồng. Tôi đã chứng kiến nó từ khi ra mắt, khóa tài sản, cho đến khi thực sự kết nối với hệ sinh thái BNB, quá trình thật sự rất vất vả.
Chắc chắn bây giờ vẫn chưa thoát được, tôi cũng sẽ không bán. Vì vậy, đối với tôi, đây không chỉ là một khoản đầu tư, mà là sự tham gia vào một quá trình. Tôi tự an ủi mình rằng ý nghĩa của việc này không còn ở chỗ kiếm tiền, mà ở trải nghiệm tham gia toàn bộ quá trình này.
Nếu bạn chỉ mua vào ở mức thấp, tự mình hô hào, rồi kéo lên để bán hàng, thì quá trình này thực sự rất trống rỗng. Nhưng tôi sẵn sàng thử xem, liệu có thể tham gia dài hạn qua các chu kỳ khác nhau để dự án này đi xa hơn không.
Tôi vẫn tin vào logic này. Đặc biệt gần đây, nhiều người cũng nhận ra rằng hệ sinh thái BNB thực sự là một trong những hệ thống có sức thống trị nhất trong toàn ngành. Như gần đây Binance Alpha ra mắt, Cheems là mục tiêu đầu tiên được niêm yết, lúc đó đã bị chỉ trích rất tồi tệ, tôi lúc đó cũng không nghĩ nó sẽ trở thành một "đổi mới vĩ đại". Nhưng bây giờ bạn xem, việc kiếm điểm, lấy điểm đã trở thành xu hướng chính.
Điều này cho thấy, nếu Binance thực sự muốn thúc đẩy một điều gì đó, họ có đủ khả năng để làm được. Sự thành công của BNB Chain chỉ là vấn đề thời gian, và hướng chiến lược của họ là rất rõ ràng.
Vì vậy, từ góc độ này, Cheems có thể chiếm một vị trí quan trọng trên BNB Chain, có một số tích lũy lịch sử nhất định và xu hướng biểu đồ K ổn định, điều này thực sự đã tạo nền tảng cho sự bùng nổ của nó trong thị trường bò.
Tất nhiên, điều này không giống như nhịp độ bùng nổ ngắn hạn của một số Memecoin trên Solana. Phong cách của tôi cũng không phù hợp với nhịp độ giao dịch ngắn hạn, biến động cao và thao tác mạnh mẽ như vậy. Tôi quen với việc gắn bó với logic dài hạn và từ từ xây dựng. Vì vậy, đó là mối quan hệ giữa tôi và Cheems.
Quyết định chu kỳ cảm xúc của Coinbase và GBTC
Christian: Nếu thật sự nói về việc đầu tư lớn, chắc chắn có hai tài sản mà nhiều người biết đến: một là GBTC, một là Coinbase. Thời điểm đó, cả quỹ của chúng tôi lẫn cá nhân tôi đều đã đầu tư rất nhiều vào hai tài sản này. Thời gian đó cũng trùng với lúc FTX sụp đổ, tâm lý thị trường cực kỳ u ám, và đó cũng là giai đoạn tôi dành nhiều thời gian nhất để đầu tư và giao dịch trong vài năm qua.
Sau này tôi hiểu ra một logic cốt lõi: cần cố gắng chọn những tài sản lớn. Lúc đó tôi gần như không chạm vào các đồng coin phụ, nhìn lại thì đây là một quyết định khá khôn ngoan. Bởi vì tôi nghĩ rằng tính thanh khoản của các tổ chức bên thị trường chứng khoán Mỹ tốt hơn, cộng thêm hai tài sản này đều có sự sụt giảm rõ rệt.
Chẳng hạn như Coinbase đã giảm 90% vào thời điểm đó, và GBTC cũng xuất hiện chênh lệch âm lớn. Chúng tôi đánh giá rằng đây thực sự là một sự giết chết không hợp lý do cảm xúc, chứ không phải là vấn đề cơ bản. Vì vậy, chúng tôi đã đặt cược nặng vào việc hai cái này có thể vượt trội hơn Bitcoin. Nhìn lại, đây là một trong số ít quyết định đúng đắn.
Sau đó còn một vài ví dụ điển hình khác. Một trong số đó là Curve, tôi vừa mới đề cập đến. Đó là vì khi đó sự sụt giảm của Curve rất mạnh, nhưng chúng tôi đánh giá rằng đó là do thanh khoản và cú sốc sự kiện ngắn hạn, chứ không phải do vấn đề cơ bản. Như GBTC, khi đó tài sản nền tảng của nó - Bitcoin vẫn còn, không có sự thay đổi nào.
Coinbase lúc đó có tỷ lệ giá trên giá sổ sách rất thấp, mặc dù công ty đang trong tình trạng thua lỗ, không thể xem PE, nhưng trên sổ sách công ty có hơn năm tỷ đô la tiền mặt, còn đầu tư vào nhiều dự án, và các mục tiêu đó cũng được thể hiện qua giá trị số. Trong khi đó, giá trị thị trường của công ty đã giảm xuống dưới bảy tỷ đô la, rõ ràng là một ví dụ bị thị trường cảm xúc sai lầm.
Logic của Curve cũng tương tự, vị trí, ứng dụng và tình trạng holder của cộng đồng vào thời điểm đó vẫn khá ổn định. Chúng tôi cho rằng thị trường đã đánh giá thấp giá trị của nó.
Tất nhiên, cũng có hai trường hợp ngược lại — — đồng coin gốc của Arbitrum và GMX. Hai cái này là những dự án mà tôi đã đầu tư và bị lỗ khá nhiều, có thể nói là cho đến nay chỉ có một vài tài sản cấp hai thực sự khiến tôi bị lỗ và lỗ không nhỏ.
Quay lại xem xét, tôi thấy logic đầu tư vào ARB này sai rất rõ ràng. Lúc đó tôi cũng đã FOMO, vì lúc đó nhiều công chain có định giá cao, tôi nghĩ Arbitrum là một trong những dự án cốt lõi trong Layer 2, nên vẫn còn nhiều không gian phát triển, cộng thêm Solana lúc đó cũng đang được thổi phồng, nên đã hiểu nhầm rằng Layer 2 sẽ là điểm nóng tiếp theo. Nhưng sau đó phát hiện, những phán đoán dựa trên sự đồng thuận bề ngoài và tâm lý thị trường thực sự rất không đáng tin cậy. Điều thực sự quyết định xu hướng dài hạn của một dự án là cách thức hoạt động thực tế của nó trong việc sắp xếp thanh khoản, chứ không phải là cách mọi người nhận thức về nó.
GMX cũng là một ví dụ cực đoan. Vào thời điểm đó, tôi thấy GMX rất hấp dẫn về đổi mới sản phẩm và mô hình định giá. Đặc biệt là trong thị trường gấu, dòng tiền của nó khan hiếm trên toàn thị trường. Vào thời điểm đó, tôi cảm thấy rằng tôi đã tìm thấy cái gọi là trầm cảm giá trị. Nhưng sau đó kết quả là thảm họa. Chỉ vì một sản phẩm tốt không có nghĩa là nó sẽ phát triển về lâu dài. Tăng trưởng dài hạn đòi hỏi khả năng tiếp cận thị trường mạnh mẽ, cũng như các hoạt động và lặp lại liên tục.
Mặc dù số lượng người dùng và khối lượng giao dịch của GMX hiện tại thậm chí còn cao hơn so với những năm trước, nhưng giá coin lại liên tục giảm. Sau đó, tôi nhận ra rằng cơ bản sản phẩm không có vấn đề gì, nhưng có thể có hai lý do cho việc thị trường hoạt động kém: một là mô hình kinh doanh của nó không thể mở rộng bền vững, chẳng hạn như cấu trúc phí vốn của nó nhìn từ Trader thì đắt hơn Hyperliquid; hai là vấn đề từ chính đội ngũ.
Tôi hiện tại nhìn lại thấy, sự thành công hay không của dự án, tâm huyết của đội ngũ và người sáng lập là rất quan trọng. Nhóm sáng lập GMX rõ ràng không có ý định làm một dự án lâu dài, tốc độ lặp lại và khả năng vận hành của họ gần như đã ngừng lại. Họ giống như đang làm một sản phẩm một lần, không liên tục đẩy dự án về những mục tiêu cao hơn. Mặc dù tôi vẫn chưa bán GMX, nhưng tôi rất rõ rằng đây là một ví dụ điển hình về việc thiếu chủ động từ đội ngũ dẫn đến sự tụt hậu của dự án.
Vì vậy, những kinh nghiệm này khiến tôi hiện nay có xu hướng đặt cược vào những người sáng lập và đội ngũ thực sự xuất sắc, có tham vọng. Tất nhiên, các yếu tố cơ bản của dự án là quan trọng, nhưng yếu tố con người có thể còn quan trọng hơn.
Tổng hợp logic đầu tư
Christian：Tôi nghĩ rằng nếu tổng hợp logic chọn dự án của tôi hiện tại, thì có thể tóm gọn lại thành ba điểm.
Điểm đầu tiên là tầm nhìn của đội ngũ. Dự án có thể phát triển bao xa phụ thuộc rất lớn vào việc đội ngũ có tầm nhìn và khả năng để thúc đẩy nó hay không. Nếu đội ngũ sáng lập chỉ nghĩ đến việc nhanh chóng thu hồi vốn, thì dự án này chắc chắn sẽ không đi xa. Những đội ngũ có tầm nhìn lớn thường có thể đầu tư lâu dài hơn, biến dự án thành công lớn mạnh. Tất nhiên, việc dự án có thành công hay không còn phụ thuộc vào thái độ của đội ngũ đối với token, họ có nhận ra rằng thành công về giá token có thể thúc đẩy tăng trưởng người dùng và mở rộng thị trường sản phẩm hay không.
Jeff của Hyperliquid là một ví dụ điển hình. Anh không phải là loại người sáng lập có tư duy ngắn hạn, mà rất thông minh trong việc sử dụng token để thu hút sự chú ý, coi giá token như một công cụ để tăng trưởng người dùng. Sau khi họ phát hành token, nền tảng của dự án đã có một bước nhảy vọt về chất, đây là một hiện tượng rất hiếm, thông thường thì sản phẩm sẽ có trước, sau đó mới đến token, nhưng họ lại sử dụng token để thúc đẩy sự quan tâm đến sản phẩm, giống như logic của một số token nền tảng sàn giao dịch trước đây.
Điểm thứ hai là sự lặp đi lặp lại và chiến lược thị trường. Nếu đội ngũ chỉ muốn phát hành coin xong rồi dừng lại, thì dự án gần như chắc chắn sẽ thất bại. Phải liên tục cải tiến sản phẩm, đầu tư liên tục vào hoạt động và tiếp thị trên thị trường, mới có thể giữ cho dự án duy trì sức nóng và khả năng cạnh tranh.
Điểm thứ ba là độ tập trung của cấu trúc token. Trong môi trường thị trường hiện tại, cấu trúc token phân tán đã không còn phù hợp. Trong quá khứ, mọi người có thể tự nhiên hình thành sự đồng thuận dựa vào tâm lý thị trường, nhưng hiện tại, thị trường phải xây dựng sự đồng thuận một cách nhân tạo. Như GMX, cấu trúc token của nó quá phân tán, cộng đồng khó có thể hình thành sức mạnh chung. Trong khi đó, Hyperliquid thì rõ ràng khác biệt, nó đã đạt được mức độ tập trung cao trong cấu trúc nắm giữ token, các nhà đầu tư lớn, nhỏ và tổ chức đều có thể tham gia hình thành sức mạnh chung, cấu trúc này mới có khả năng thúc đẩy sự bùng nổ giá trị thị trường.
Vì vậy, tóm lại, nếu trong tương lai tôi nghiêm túc đầu tư thời gian để nghiên cứu và đầu tư vào các dự án mới, thì ba yếu tố này — — cấu trúc đội ngũ, kiểm soát cấu trúc token, xây dựng đồng thuận tập trung — — sẽ là khung đánh giá chính của tôi.
Gợi ý về tâm lý đầu tư: Kiểm soát vị trí và niềm tin logic quan trọng hơn lo âu cảm xúc
Christian：Về tâm lý đầu tư, tôi có thể tóm tắt bằng hai câu.
Câu đầu tiên là: đừng bao giờ để vị trí của bạn vượt quá giới hạn của những gì bạn có thể xử lý. Giới hạn ở đây không chỉ là vấn đề đòn bẩy mà còn là tỷ lệ đầu tư tổng thể của bạn đối với tài sản cá nhân của bạn. Kinh nghiệm của bản thân tôi là tương đối thoải mái khi giữ vị thế đầu tư của bạn trong khoảng 30% đến 50% tổng tài sản của bạn. Chỉ cần vị thế không quá lớn, ngay cả khi giá tiền tệ biến động mạnh cũng sẽ không ảnh hưởng nhiều đến cuộc sống của tôi. Suy sụp tinh thần thường không phải do biến động thị trường, mà vì bạn đã đặt quá nhiều tiền cược và cảm thấy áp lực không thể chịu nổi.
Câu thứ hai là: logic tin tưởng, không phải cảm xúc hay niềm tin. Ngay cả khi vị thế không nặng nề, không thể tránh khỏi việc bạn sẽ nghi ngờ bản thân và thị trường khi gặp phải khoản lỗ lớn. Nhưng điều quan trọng nhất lúc này là liên tục xem lại logic của quyết định đầu tư ngay từ đầu. Nếu bạn thấy rằng bản thân logic là sai, thì bạn nên dừng thua lỗ kịp thời; Nhưng nếu logic vẫn giữ nguyên, hãy bám sát nó và không bị ảnh hưởng bởi những biến động thị trường ngắn hạn. Giống như khi đầu tư vào Coinbase, dù thua rất nhiều nhưng tôi tin rằng logic cơ bản của nó không thay đổi nên càng sa sút, tôi càng muốn tăng vị thế của mình.
Nói một cách đơn giản, việc kiểm soát vị thế là biểu hiện của sự kỷ luật, trong khi tuân thủ logic là nền tảng của tâm lý ổn định. Đầu tư không cần niềm tin mù quáng, mà cần sự phán đoán lý trí.