Stablecoin là một trong những hệ thống thanh toán hiệu quả nhất trong lịch sử, nhưng thật đáng tiếc, chúng giống như một mạng lưới giám sát, mọi giao dịch thương mại đều là dữ liệu công khai.
Tác giả: Rishabh Gupta
Biên dịch: Block unicorn
Giới thiệu
Vào tháng 12 năm 2024, ba giáo sư marketing người Đức đã làm một điều khiến mọi doanh nghiệp nhận thanh toán bằng tiền điện tử phải cảm thấy sợ hãi. Họ đã giải mã 22.7 triệu giao dịch chuyển khoản stablecoin từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ, tái tạo thông tin khách hàng đầy đủ của tám thương hiệu trực tiếp đến người tiêu dùng (D2C) - bao gồm tỷ lệ ví, tần suất đặt hàng, giá trị đơn hàng trung bình, thời gian cao điểm bán hàng và mọi thông tin khác.
Không cần kỹ năng hack. Không cần quyền truy cập nội bộ. Chỉ cần dữ liệu blockchain công khai và vài dòng mã Python.
Đây là nghịch lý quyền riêng tư của stablecoin vào năm 2025.
Stablecoin đang đạt được thành công lớn. Những dữ liệu này thật gây sốc: Việc sử dụng stablecoin trên Base không còn là một thí nghiệm nhỏ lẻ. Phân tích của Token Terminal cho thấy, chỉ trong quý 1 năm 2025, tổng khối lượng giao dịch của L2 đã đạt khoảng 3.81 nghìn tỷ đô la - lập kỷ lục mới, vượt qua đường cong tăng trưởng sớm của các mạng tín dụng chính.
Khối lượng giao dịch stablecoin trên chuỗi chính
Ngay cả khi trừ đi các lượt chuyển nội bộ, con số này vẫn đạt hàng trăm tỷ. 65% tổng giá trị bị khóa của Ethereum - khoảng 130 tỷ USD - hiện đang tập trung vào Stablecoin. Tether nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ gần 120 tỷ USD, lợi nhuận hàng quý đạt tới một tỷ USD. Các doanh nghiệp sử dụng Stablecoin để thanh toán có số lượng quốc gia mà họ bán hàng gấp đôi so với các doanh nghiệp không sử dụng thanh toán bằng Stablecoin.
Từ tất cả các chỉ số quan trọng, Stablecoin đã đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường, quy mô của nó đủ lớn để các công ty công nghệ tài chính truyền thống phải nghiêm túc xem xét.
Vậy, tại sao tôi lại phải viết một bài về quyền riêng tư cho một ngành đã kiếm được rất nhiều tiền?
Bởi vì sự thành công của stablecoin đã khiến nó trở thành một trong những phương thức thanh toán nguy hiểm nhất trên thế giới. Đối với người dùng thì không nguy hiểm, mà là nguy hiểm đối với doanh nghiệp.
Mỗi giao dịch của bạn đều là một điểm dữ liệu để đối thủ cạnh tranh của bạn phân tích. Mỗi khoản lương bạn trả đều trở thành thông tin tình báo trong công việc. Mỗi hóa đơn bạn thanh toán đều tiết lộ chuỗi cung ứng của bạn. Mỗi lần khách hàng thanh toán đều phơi bày mô hình kinh doanh của bạn. Trong cơn sốt áp dụng stablecoin, chúng tôi đã xây dựng một hệ thống giám sát tài chính toàn cầu, thông tin tình báo của bạn chỉ cần tìm kiếm trên Etherscan là có thể lấy được.
Thật mỉa mai, chúng ta đã tạo ra hệ thống thanh toán xuyên biên giới hiệu quả nhất trong lịch sử, nhưng nó lại phát đi chiến lược tài chính của bạn đến bất kỳ ai có hứng thú xem.
Đây không phải là một giấc mơ về ý thức hệ hay cyberpunk. Đây là một thực tế lạnh lùng: đối thủ của bạn có thể hiểu rõ hơn về chi phí thu hút khách hàng của bạn so với giám đốc tiếp thị của bạn.
Với việc thanh toán bằng Stablecoin dự kiến sẽ đạt 20 triệu tỷ USD vào năm 2028, vấn đề này sẽ trở nên nghiêm trọng hơn.
Chúng ta đang tiến tới 50 nghìn tỷ đô la. Tại sao điều này lại khiến người ta sợ hãi?
Stablecoin đã phá vỡ mọi kỷ lục tăng trưởng trong lĩnh vực tiền điện tử. 65% tổng giá trị khóa của Ethereum - khoảng 130 tỷ USD - hiện nay là stablecoin, vốn của các tổ chức đổ vào với tốc độ chưa từng có, và chúng ta đang chứng kiến sự chuyển đổi triệt để của thanh toán toàn cầu.
Cam kết là thật: giao dịch xuyên biên giới ngay lập tức, phí tối thiểu, phục vụ 24/7. Không có gì ngạc nhiên khi số lượng quốc gia mà các sản phẩm doanh nghiệp thanh toán bằng Stablecoin được bán gấp đôi so với hiện tại.
Nhưng ít người đề cập: tất cả những lợi ích này đều đi kèm với một chi phí ẩn - sự minh bạch tài chính hoàn toàn.
Một số cơn ác mộng về quyền riêng tư hiện tại
Cái bẫy so sánh lương
Alice, một nhà sáng lập vừa huy động được 500.000 đô la, trong đó 200.000 đô la là tiền điện tử. Cô ấy đã thuê ba lập trình viên từ Ấn Độ, Việt Nam và Argentina, với mức lương được thiết lập theo mức thị trường địa phương. Mọi người đều thích thanh toán bằng tiền điện tử - vì nhanh hơn, rẻ hơn và không có rắc rối với thủ tục ngân hàng.
Rồi thực tế ập đến. Mỗi nhà phát triển trên chuỗi phát hiện ra mức lương của những người khác. Những người có mức lương thấp hơn bắt đầu ngụ ý về việc tăng lương. Alice muốn giúp đỡ, nhưng ngân sách có hạn. Mặc dù mỗi mức lương đều có tính cạnh tranh ở địa phương, nhưng sự minh bạch đã gây ra sự bất mãn. Nghiên cứu về "thuế ghen tị" đã chứng minh rằng đây không phải là trường hợp cá biệt - mà là một hiện tượng có thể định lượng. Công ty hoặc là trả lương cao hơn cho những người có hiệu suất cao, hoặc chấp nhận thực tế rằng tinh thần đội ngũ bị tổn hại.
Đây không phải là lý thuyết. Điều này đang xảy ra ở nhiều công ty khởi nghiệp gốc tiền điện tử (và hiện tại là thị trường vốn Internet, không phải gốc tiền điện tử).
Cơn ác mộng về quyền riêng tư
Bob là một nhà phát triển blockchain, làm việc tại một giao thức L2 nổi tiếng, với mức lương hàng tháng là 12.000 đô la. Anh ấy đã gửi lương vào ví phần cứng - an toàn và chuyên nghiệp. Nhưng bây giờ anh ấy cần mua thực phẩm, trả tiền thuê nhà, sống cuộc sống.
Nếu anh ta tiêu tiền trực tiếp từ tài khoản lương, chủ nhà, người yêu cũ và đối thủ của anh ta đều có thể biết chính xác thu nhập và tài sản của anh ta. Vì vậy, Bob đã làm điều mà hàng triệu người khác đang làm: anh ta "trộn" tiền qua sàn giao dịch tập trung, hoặc thông qua 3 - 4 giao dịch cầu nối và nhiều lần hoán đổi để làm mờ dấu vết tài chính của mình.
Thật mỉa mai, chúng ta xây dựng tài chính phi tập trung (DeFi) để thoát khỏi các trung gian, nhưng các vấn đề về quyền riêng tư lại buộc người dùng trở lại với các dịch vụ tập trung - giờ đây còn tăng thêm chi phí, độ phức tạp về thuế và rủi ro tuân thủ.
thảm họa thông tin cạnh tranh
Charlie đang điều hành một hiệu thuốc trực tuyến thành công ở Argentina, chấp nhận thanh toán bằng USDC. Đối thủ của anh, Don, nhận thấy sự tăng trưởng của Charlie và quyết định tiến hành điều tra. Qua vài giờ phân tích trên chuỗi, Don phát hiện 80% giao dịch của Charlie tập trung vào một khoảng thời gian cụ thể. Khai thác thêm đã tiết lộ toàn bộ chiến lược thu hút khách hàng của Charlie - đối tượng mục tiêu, khu vực, kênh tiếp thị hiệu quả.
Đường miễn phí nhận được thông tin thương mại mà Charlie đã tích lũy vất vả. Không cần hoạt động gián điệp doanh nghiệp. Chỉ cần Etherscan.
bom hẹn giờ tổ chức
Những điều này chỉ là vấn đề ở cấp độ bán lẻ. Ảnh hưởng ở cấp độ tổ chức thì sống còn.
Khi mọi dòng tiền đều có thể nhìn thấy, khi mọi giao dịch chiến lược đều công khai, khi đối thủ của bạn có thể theo dõi dòng tiền của bạn theo thời gian thực - bạn sẽ cạnh tranh như thế nào? Bạn sẽ đàm phán ra sao? Làm thế nào để duy trì lợi thế chiến lược?
Thực tế tài chính doanh nghiệp: Hãy tưởng tượng một công ty đa quốc gia nằm trong danh sách Fortune 500 đang xem xét việc tái cân bằng 2 tỷ USD giữa các công ty con ở châu Á. Kênh truyền thống: thanh toán trong 3 ngày, phí 50.000 USD, không có sự minh bạch. Stablecoin minh bạch: thanh toán ngay lập tức, phí 100 USD, nhưng chiến lược hoàn toàn bị lộ.
Một số điều chỉnh tài chính tiết lộ hiệu suất khu vực. Mỗi khoản thanh toán nhà cung cấp đều phơi bày mối quan hệ và định giá trong chuỗi cung ứng. Mỗi giao dịch nội bộ giữa các khu vực tài phán cho thấy thị trường nào được ưu tiên và thị trường nào hoạt động kém. Mô hình thời gian thanh toán có thể tiết lộ kế hoạch công ty hoặc chiến lược gia nhập thị trường trước vài tháng.
Sử dụng Stablecoin, hiệu suất nâng cao rất lớn. Chi phí bảo mật lại là chết người.
Các tổ chức tuyên bố rằng quyền riêng tư là điểm quan tâm hàng đầu của họ, nhưng họ lại xây dựng trên chuỗi minh bạch. Sự mất kết nối này giữa nhu cầu đã được thiết lập và cơ sở hạ tầng thực tế là một thảm họa.
Nhưng vấn đề là: họ không có lựa chọn nào khác. Phần lớn hoạt động diễn ra trên chuỗi công cộng. Tại đó, tính thanh khoản chiếm ưu thế. 90% các giao thức DeFi hoạt động ở đó. Stablecoin được thanh toán tại đó. Tính khả thi kết hợp với cơ sở hạ tầng hiện có là điều không thể thỏa hiệp đối với nhiều người tham gia. Ví dụ, Paypal đã tiên phong ra mắt stablecoin của mình trên Solana.
Tôi đã nói chuyện với một ngân hàng tiền điện tử trung ương và họ đề cập rằng "giải pháp" hiện tại của họ là xử lý thực hiện đơn hàng theo bộ phận, một đội quản lý thông tin vị thế, một đội khác xử lý việc thực hiện - điều này được thực hiện để đảm bảo không ai nắm giữ toàn bộ bức tranh.
Ngay cả những người ủng hộ lớn nhất cho Bitcoin như Michael Saylor cũng hiểu được mối nguy này. Ông cảnh báo mạnh mẽ rằng không nên công khai địa chỉ ví, nói rằng "Không có nhà phân tích an ninh nào ở cấp tổ chức hay doanh nghiệp nào lại nghĩ rằng việc công khai tất cả các địa chỉ ví có thể theo dõi là một ý tưởng hay."
Tuy nhiên, mặc dù Saylor đã có thái độ thận trọng, nền tảng phân tích blockchain Arkham Intelligence vẫn dần theo dõi được lượng Bitcoin của MicroStrategy. Vào tháng 2 năm 2024, họ thông báo đã xác định được 98% lượng Bitcoin của MicroStrategy, đến tháng 5 năm 2025, họ lại phát hiện thêm 70,816 BTC, theo dõi tổng cộng 525,047 BTC (khoảng 54.5 tỷ USD) - chiếm 87.5% tổng lượng nắm giữ của công ty.
Nguy hiểm không chỉ giới hạn trong tài chính. Tại Pháp, bốn người đàn ông đeo mặt nạ gần đây đã cố gắng bắt cóc con gái và cháu của Giám đốc điều hành Paymium, Pierre Noizat, ngay giữa trung tâm Paris. Gia đình này trở thành mục tiêu chính là vì tính minh bạch của blockchain đã làm lộ sự giàu có của họ trước bọn tội phạm.
Đây không phải là một sự kiện đơn lẻ. Jameson Lopp duy trì một cơ sở dữ liệu tổng hợp ghi lại hàng trăm cuộc tấn công vật lý nhằm vào những người nắm giữ tiền điện tử. Mô hình rất rõ ràng: tính minh bạch của blockchain dẫn đến bạo lực trong thế giới thực.
Mỗi năm đều có các trường hợp mới:
Xâm nhập vào nhà, nạn nhân bị tra tấn để giao nộp khóa riêng
Vụ bắt cóc, yêu cầu tiền chuộc bằng tiền điện tử
Cướp có mục tiêu tại các cuộc họp và buổi gặp gỡ
Tấn công các thành viên trong gia đình để buộc họ phải tuân theo
Khi địa chỉ ví của bạn được công khai, bạn không chỉ tiết lộ chiến lược tài chính của mình. Bạn và gia đình bạn cũng trở thành mục tiêu. "Cuộc tấn công bằng cờ lê 5 đô la" không còn là vấn đề lý thuyết - nó đã trở thành một mô hình đang gia tăng với hàng trăm trường hợp xác thực.
Thảm họa quy mô lớn
Điều thực sự đáng sợ là: những vấn đề này sẽ tăng gấp đôi khi quy mô áp dụng mở rộng.
1000 tỷ USD: phiền phức nhưng có thể quản lý
1 triệu tỷ USD: lợi thế cạnh tranh nghiêm trọng
5 triệu tỷ đô la: bí mật thương mại hoàn toàn sụp đổ
Chúng tôi đang xây dựng một hệ thống tài chính toàn cầu, nơi mọi người có thể thấy bài của nhau. Đây không phải là một tính năng - mà là một lỗ hổng thảm khốc.
Khi thanh toán bằng Stablecoin dự kiến đạt 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2028, chúng ta không đang thảo luận về một vấn đề tương lai. Chúng ta đã đang trải qua nó. Mỗi ngày trễ, nhiều thông tin kinh doanh hơn bị rò rỉ, nhiều dữ liệu lương hơn được công khai, sẽ có nhiều lợi thế cạnh tranh hơn bị biến mất.
Vấn đề không phải là liệu stablecoin có cần bảo mật hay không, mà là trước khi thuế minh bạch trở nên quá đắt đỏ, chúng ta có thực hiện bảo vệ quyền riêng tư hay không.
Tại sao tất cả các "giải pháp" đều thất bại (cho đến nay)
Ngành công nghiệp tiền mã hóa đã cố gắng giải quyết các vấn đề về quyền riêng tư trong nhiều năm. Hàng tỷ vốn đầu tư mạo hiểm, hàng nghìn giờ thời gian của các nhà phát triển.
Tuy nhiên, đến năm 2025, Bob vẫn cần thực hiện bốn lần cầu nối để thanh toán tiền thuê nhà một cách riêng tư.
Hãy thẳng thắn đối mặt với lý do tại sao (ngoài các máy trộn coin) tất cả các giải pháp khác đều không thể đạt được quy mô.
chuỗi riêng tư
"Chúng tôi sẽ bắt đầu xây dựng sự riêng tư từ đầu!" Hàng chục chuỗi L1 và L2 đã hứa hẹn.
Kiểm tra thực tế:
Độ trễ cầu nối: Tiền chuyển vào cần chờ 20 phút, tiền chuyển ra cũng cần 20 phút
Cài đặt ví mới: Tải phần mềm đặc biệt, tạo khóa mới, học giao diện mới
Vấn đề đồng bộ chuỗi: "Tại sao số dư của tôi hiển thị là không? Ồ, vẫn đang đồng bộ......"
Sa mạc thanh khoản: Muốn đổi? Chúc bạn may mắn đối phó với mức trượt giá 15%
Vấn đề thành phố ma: Giao dịch riêng tư chỉ có hiệu lực dưới hiệu ứng mạng.
Tại sao thất bại: Yêu cầu người dùng rời bỏ chuỗi hiện tại vì quyền riêng tư, giống như yêu cầu họ chuyển đến một quốc gia khác để có luật riêng tư tốt hơn. Sự cản trở này sẽ giết chết ứng dụng trước khi nó chưa bắt đầu.
Công cụ bảo mật bổ sung
Một số giao thức đã thử nghiệm các phương pháp khác nhau: cung cấp tính riêng tư trên chuỗi hiện có. Nhưng cũng có nhược điểm:
Trải nghiệm người dùng:
Cần tải xuống phần mềm mới (hy vọng không phải phần mềm độc hại)
Cần tạo bằng chứng không biết (ZK proofs)
Cần phải trả phí Gas gấp 10 lần cho giao dịch bảo mật
Cần phải tin tưởng rằng các người dùng khác tuân thủ quy định (họ thường không tuân thủ)
Cầu nguyện rằng hợp đồng thông minh không có lỗ hổng (có thể có)
Sàn giao dịch tập trung (CEX) trộn coin
Tình hình thực tế là: Mọi người sử dụng Binance hoặc các CEX khác như một công cụ bảo mật. Gửi tiền từ một địa chỉ, sau đó rút về một địa chỉ khác. Việc trộn coin tập trung cần thêm các bước.
Vấn đề:
KYC (xác thực danh tính) đã đi ngược lại mục đích ban đầu
Sàn giao dịch có thể sẽ đóng băng tiền của bạn
Đối với nhiều người dùng, đó là cơn ác mộng về thuế.
Không có sẵn ở nhiều khu vực pháp lý
Trải nghiệm người dùng giảm mạnh
Tại sao "hiệu quả": Bởi vì nó dễ dàng tiếp cận. Điều này cho thấy tình trạng hiện tại của các công cụ bảo mật.
Việc đưa chức năng bảo mật vào Stablecoin có gây ra mối quan tâm về quản lý không?
Xin hãy nhớ rằng, các cơ quan quản lý không phản đối sự bí mật bản thân - họ phản đối việc quyền riêng tư tạo điều kiện cho những kẻ xấu, và các cơ quan thực thi pháp luật không thể hành động.
Dưới đây là những biện pháp mà chúng tôi cho là cần thiết:
Xem quyền truy cập khóa: Nên có một danh sách kiểm soát truy cập thích hợp cho phép một số người xem khóa kiểm tra khi phát hiện vấn đề.
Minh bạch theo nhu cầu: Số tiền và đối tác giao dịch mặc định được mã hóa, nhưng lệnh của tòa án có thể mở khóa toàn bộ dấu vết giao dịch - không cần phân nhánh, không cần phát hành lại token.
Lọc chống rửa tiền / tài trợ khủng bố theo thời gian thực - Mỗi khi đưa tính thanh khoản vào giao thức quyền riêng tư, cần phải kiểm tra để đảm bảo nguồn gốc hợp pháp của nó, hoặc địa chỉ đó có tương tác với địa chỉ có rủi ro cao hay không, hoặc chính nó là địa chỉ có rủi ro cao. Điều này không chỉ giới hạn ở các biện pháp trừng phạt mà còn bao gồm tài trợ khủng bố, buôn người và các lỗ hổng nghiêm trọng khác.
Rào chắn chống trộn coin: Vốn không nên hoàn toàn không thể truy xuất.
Công tắc đóng băng khẩn cấp: Có thể khóa ngay lập tức token thông qua chữ ký đa chữ ký, nhưng phải tuân theo quy trình hợp pháp.
Trong khi cung cấp quyền truy cập cấp trát hầu tòa tương tự như hôm nay cho các cơ quan quản lý, tránh để cả thế giới nhìn thấy vĩnh viễn mức lương, hóa đơn và chiến lược giao dịch của mọi người.
Tiếp theo là gì?
Stablecoin là một trong những hệ thống thanh toán hiệu quả nhất trong lịch sử, nhưng thật đáng tiếc, chúng giống như một mạng lưới giám sát, mỗi giao dịch thương mại đều là dữ liệu công khai. Khối lượng giao dịch stablecoin gần 5 triệu tỷ USD, mỗi đô la đều đang phát tín hiệu cho đối thủ về chiến lược của bạn. Đây không phải là một kế hoạch bền vững lâu dài. Rõ ràng, giải pháp không phải là từ bỏ stablecoin - mà là thêm các biện pháp bảo vệ quyền riêng tư tương thích với cơ sở hạ tầng hiện có và đáp ứng yêu cầu quy định.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Tại sao Stablecoin cần có tính riêng tư
Tác giả: Rishabh Gupta
Biên dịch: Block unicorn
Giới thiệu
Vào tháng 12 năm 2024, ba giáo sư marketing người Đức đã làm một điều khiến mọi doanh nghiệp nhận thanh toán bằng tiền điện tử phải cảm thấy sợ hãi. Họ đã giải mã 22.7 triệu giao dịch chuyển khoản stablecoin từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ, tái tạo thông tin khách hàng đầy đủ của tám thương hiệu trực tiếp đến người tiêu dùng (D2C) - bao gồm tỷ lệ ví, tần suất đặt hàng, giá trị đơn hàng trung bình, thời gian cao điểm bán hàng và mọi thông tin khác.
Không cần kỹ năng hack. Không cần quyền truy cập nội bộ. Chỉ cần dữ liệu blockchain công khai và vài dòng mã Python.
Đây là nghịch lý quyền riêng tư của stablecoin vào năm 2025.
Stablecoin đang đạt được thành công lớn. Những dữ liệu này thật gây sốc: Việc sử dụng stablecoin trên Base không còn là một thí nghiệm nhỏ lẻ. Phân tích của Token Terminal cho thấy, chỉ trong quý 1 năm 2025, tổng khối lượng giao dịch của L2 đã đạt khoảng 3.81 nghìn tỷ đô la - lập kỷ lục mới, vượt qua đường cong tăng trưởng sớm của các mạng tín dụng chính.
Khối lượng giao dịch stablecoin trên chuỗi chính
Ngay cả khi trừ đi các lượt chuyển nội bộ, con số này vẫn đạt hàng trăm tỷ. 65% tổng giá trị bị khóa của Ethereum - khoảng 130 tỷ USD - hiện đang tập trung vào Stablecoin. Tether nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ gần 120 tỷ USD, lợi nhuận hàng quý đạt tới một tỷ USD. Các doanh nghiệp sử dụng Stablecoin để thanh toán có số lượng quốc gia mà họ bán hàng gấp đôi so với các doanh nghiệp không sử dụng thanh toán bằng Stablecoin.
Từ tất cả các chỉ số quan trọng, Stablecoin đã đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường, quy mô của nó đủ lớn để các công ty công nghệ tài chính truyền thống phải nghiêm túc xem xét.
Vậy, tại sao tôi lại phải viết một bài về quyền riêng tư cho một ngành đã kiếm được rất nhiều tiền?
Bởi vì sự thành công của stablecoin đã khiến nó trở thành một trong những phương thức thanh toán nguy hiểm nhất trên thế giới. Đối với người dùng thì không nguy hiểm, mà là nguy hiểm đối với doanh nghiệp.
Mỗi giao dịch của bạn đều là một điểm dữ liệu để đối thủ cạnh tranh của bạn phân tích. Mỗi khoản lương bạn trả đều trở thành thông tin tình báo trong công việc. Mỗi hóa đơn bạn thanh toán đều tiết lộ chuỗi cung ứng của bạn. Mỗi lần khách hàng thanh toán đều phơi bày mô hình kinh doanh của bạn. Trong cơn sốt áp dụng stablecoin, chúng tôi đã xây dựng một hệ thống giám sát tài chính toàn cầu, thông tin tình báo của bạn chỉ cần tìm kiếm trên Etherscan là có thể lấy được.
Thật mỉa mai, chúng ta đã tạo ra hệ thống thanh toán xuyên biên giới hiệu quả nhất trong lịch sử, nhưng nó lại phát đi chiến lược tài chính của bạn đến bất kỳ ai có hứng thú xem.
Đây không phải là một giấc mơ về ý thức hệ hay cyberpunk. Đây là một thực tế lạnh lùng: đối thủ của bạn có thể hiểu rõ hơn về chi phí thu hút khách hàng của bạn so với giám đốc tiếp thị của bạn.
Với việc thanh toán bằng Stablecoin dự kiến sẽ đạt 20 triệu tỷ USD vào năm 2028, vấn đề này sẽ trở nên nghiêm trọng hơn.
Chúng ta đang tiến tới 50 nghìn tỷ đô la. Tại sao điều này lại khiến người ta sợ hãi?
Stablecoin đã phá vỡ mọi kỷ lục tăng trưởng trong lĩnh vực tiền điện tử. 65% tổng giá trị khóa của Ethereum - khoảng 130 tỷ USD - hiện nay là stablecoin, vốn của các tổ chức đổ vào với tốc độ chưa từng có, và chúng ta đang chứng kiến sự chuyển đổi triệt để của thanh toán toàn cầu.
Cam kết là thật: giao dịch xuyên biên giới ngay lập tức, phí tối thiểu, phục vụ 24/7. Không có gì ngạc nhiên khi số lượng quốc gia mà các sản phẩm doanh nghiệp thanh toán bằng Stablecoin được bán gấp đôi so với hiện tại.
Nhưng ít người đề cập: tất cả những lợi ích này đều đi kèm với một chi phí ẩn - sự minh bạch tài chính hoàn toàn.
Một số cơn ác mộng về quyền riêng tư hiện tại
Cái bẫy so sánh lương
Alice, một nhà sáng lập vừa huy động được 500.000 đô la, trong đó 200.000 đô la là tiền điện tử. Cô ấy đã thuê ba lập trình viên từ Ấn Độ, Việt Nam và Argentina, với mức lương được thiết lập theo mức thị trường địa phương. Mọi người đều thích thanh toán bằng tiền điện tử - vì nhanh hơn, rẻ hơn và không có rắc rối với thủ tục ngân hàng.
Rồi thực tế ập đến. Mỗi nhà phát triển trên chuỗi phát hiện ra mức lương của những người khác. Những người có mức lương thấp hơn bắt đầu ngụ ý về việc tăng lương. Alice muốn giúp đỡ, nhưng ngân sách có hạn. Mặc dù mỗi mức lương đều có tính cạnh tranh ở địa phương, nhưng sự minh bạch đã gây ra sự bất mãn. Nghiên cứu về "thuế ghen tị" đã chứng minh rằng đây không phải là trường hợp cá biệt - mà là một hiện tượng có thể định lượng. Công ty hoặc là trả lương cao hơn cho những người có hiệu suất cao, hoặc chấp nhận thực tế rằng tinh thần đội ngũ bị tổn hại.
Đây không phải là lý thuyết. Điều này đang xảy ra ở nhiều công ty khởi nghiệp gốc tiền điện tử (và hiện tại là thị trường vốn Internet, không phải gốc tiền điện tử).
Cơn ác mộng về quyền riêng tư
Bob là một nhà phát triển blockchain, làm việc tại một giao thức L2 nổi tiếng, với mức lương hàng tháng là 12.000 đô la. Anh ấy đã gửi lương vào ví phần cứng - an toàn và chuyên nghiệp. Nhưng bây giờ anh ấy cần mua thực phẩm, trả tiền thuê nhà, sống cuộc sống.
Nếu anh ta tiêu tiền trực tiếp từ tài khoản lương, chủ nhà, người yêu cũ và đối thủ của anh ta đều có thể biết chính xác thu nhập và tài sản của anh ta. Vì vậy, Bob đã làm điều mà hàng triệu người khác đang làm: anh ta "trộn" tiền qua sàn giao dịch tập trung, hoặc thông qua 3 - 4 giao dịch cầu nối và nhiều lần hoán đổi để làm mờ dấu vết tài chính của mình.
Thật mỉa mai, chúng ta xây dựng tài chính phi tập trung (DeFi) để thoát khỏi các trung gian, nhưng các vấn đề về quyền riêng tư lại buộc người dùng trở lại với các dịch vụ tập trung - giờ đây còn tăng thêm chi phí, độ phức tạp về thuế và rủi ro tuân thủ.
thảm họa thông tin cạnh tranh
Charlie đang điều hành một hiệu thuốc trực tuyến thành công ở Argentina, chấp nhận thanh toán bằng USDC. Đối thủ của anh, Don, nhận thấy sự tăng trưởng của Charlie và quyết định tiến hành điều tra. Qua vài giờ phân tích trên chuỗi, Don phát hiện 80% giao dịch của Charlie tập trung vào một khoảng thời gian cụ thể. Khai thác thêm đã tiết lộ toàn bộ chiến lược thu hút khách hàng của Charlie - đối tượng mục tiêu, khu vực, kênh tiếp thị hiệu quả.
Đường miễn phí nhận được thông tin thương mại mà Charlie đã tích lũy vất vả. Không cần hoạt động gián điệp doanh nghiệp. Chỉ cần Etherscan.
bom hẹn giờ tổ chức
Những điều này chỉ là vấn đề ở cấp độ bán lẻ. Ảnh hưởng ở cấp độ tổ chức thì sống còn.
Khi mọi dòng tiền đều có thể nhìn thấy, khi mọi giao dịch chiến lược đều công khai, khi đối thủ của bạn có thể theo dõi dòng tiền của bạn theo thời gian thực - bạn sẽ cạnh tranh như thế nào? Bạn sẽ đàm phán ra sao? Làm thế nào để duy trì lợi thế chiến lược?
Thực tế tài chính doanh nghiệp: Hãy tưởng tượng một công ty đa quốc gia nằm trong danh sách Fortune 500 đang xem xét việc tái cân bằng 2 tỷ USD giữa các công ty con ở châu Á. Kênh truyền thống: thanh toán trong 3 ngày, phí 50.000 USD, không có sự minh bạch. Stablecoin minh bạch: thanh toán ngay lập tức, phí 100 USD, nhưng chiến lược hoàn toàn bị lộ.
Một số điều chỉnh tài chính tiết lộ hiệu suất khu vực. Mỗi khoản thanh toán nhà cung cấp đều phơi bày mối quan hệ và định giá trong chuỗi cung ứng. Mỗi giao dịch nội bộ giữa các khu vực tài phán cho thấy thị trường nào được ưu tiên và thị trường nào hoạt động kém. Mô hình thời gian thanh toán có thể tiết lộ kế hoạch công ty hoặc chiến lược gia nhập thị trường trước vài tháng.
Sử dụng Stablecoin, hiệu suất nâng cao rất lớn. Chi phí bảo mật lại là chết người.
Các tổ chức tuyên bố rằng quyền riêng tư là điểm quan tâm hàng đầu của họ, nhưng họ lại xây dựng trên chuỗi minh bạch. Sự mất kết nối này giữa nhu cầu đã được thiết lập và cơ sở hạ tầng thực tế là một thảm họa.
Nhưng vấn đề là: họ không có lựa chọn nào khác. Phần lớn hoạt động diễn ra trên chuỗi công cộng. Tại đó, tính thanh khoản chiếm ưu thế. 90% các giao thức DeFi hoạt động ở đó. Stablecoin được thanh toán tại đó. Tính khả thi kết hợp với cơ sở hạ tầng hiện có là điều không thể thỏa hiệp đối với nhiều người tham gia. Ví dụ, Paypal đã tiên phong ra mắt stablecoin của mình trên Solana.
Tôi đã nói chuyện với một ngân hàng tiền điện tử trung ương và họ đề cập rằng "giải pháp" hiện tại của họ là xử lý thực hiện đơn hàng theo bộ phận, một đội quản lý thông tin vị thế, một đội khác xử lý việc thực hiện - điều này được thực hiện để đảm bảo không ai nắm giữ toàn bộ bức tranh.
Ngay cả những người ủng hộ lớn nhất cho Bitcoin như Michael Saylor cũng hiểu được mối nguy này. Ông cảnh báo mạnh mẽ rằng không nên công khai địa chỉ ví, nói rằng "Không có nhà phân tích an ninh nào ở cấp tổ chức hay doanh nghiệp nào lại nghĩ rằng việc công khai tất cả các địa chỉ ví có thể theo dõi là một ý tưởng hay."
Tuy nhiên, mặc dù Saylor đã có thái độ thận trọng, nền tảng phân tích blockchain Arkham Intelligence vẫn dần theo dõi được lượng Bitcoin của MicroStrategy. Vào tháng 2 năm 2024, họ thông báo đã xác định được 98% lượng Bitcoin của MicroStrategy, đến tháng 5 năm 2025, họ lại phát hiện thêm 70,816 BTC, theo dõi tổng cộng 525,047 BTC (khoảng 54.5 tỷ USD) - chiếm 87.5% tổng lượng nắm giữ của công ty.
Nguy hiểm không chỉ giới hạn trong tài chính. Tại Pháp, bốn người đàn ông đeo mặt nạ gần đây đã cố gắng bắt cóc con gái và cháu của Giám đốc điều hành Paymium, Pierre Noizat, ngay giữa trung tâm Paris. Gia đình này trở thành mục tiêu chính là vì tính minh bạch của blockchain đã làm lộ sự giàu có của họ trước bọn tội phạm.
Đây không phải là một sự kiện đơn lẻ. Jameson Lopp duy trì một cơ sở dữ liệu tổng hợp ghi lại hàng trăm cuộc tấn công vật lý nhằm vào những người nắm giữ tiền điện tử. Mô hình rất rõ ràng: tính minh bạch của blockchain dẫn đến bạo lực trong thế giới thực.
Mỗi năm đều có các trường hợp mới:
Xâm nhập vào nhà, nạn nhân bị tra tấn để giao nộp khóa riêng
Vụ bắt cóc, yêu cầu tiền chuộc bằng tiền điện tử
Cướp có mục tiêu tại các cuộc họp và buổi gặp gỡ
Tấn công các thành viên trong gia đình để buộc họ phải tuân theo
Khi địa chỉ ví của bạn được công khai, bạn không chỉ tiết lộ chiến lược tài chính của mình. Bạn và gia đình bạn cũng trở thành mục tiêu. "Cuộc tấn công bằng cờ lê 5 đô la" không còn là vấn đề lý thuyết - nó đã trở thành một mô hình đang gia tăng với hàng trăm trường hợp xác thực.
Thảm họa quy mô lớn
Điều thực sự đáng sợ là: những vấn đề này sẽ tăng gấp đôi khi quy mô áp dụng mở rộng.
Chúng tôi đang xây dựng một hệ thống tài chính toàn cầu, nơi mọi người có thể thấy bài của nhau. Đây không phải là một tính năng - mà là một lỗ hổng thảm khốc.
Khi thanh toán bằng Stablecoin dự kiến đạt 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2028, chúng ta không đang thảo luận về một vấn đề tương lai. Chúng ta đã đang trải qua nó. Mỗi ngày trễ, nhiều thông tin kinh doanh hơn bị rò rỉ, nhiều dữ liệu lương hơn được công khai, sẽ có nhiều lợi thế cạnh tranh hơn bị biến mất.
Vấn đề không phải là liệu stablecoin có cần bảo mật hay không, mà là trước khi thuế minh bạch trở nên quá đắt đỏ, chúng ta có thực hiện bảo vệ quyền riêng tư hay không.
Tại sao tất cả các "giải pháp" đều thất bại (cho đến nay)
Ngành công nghiệp tiền mã hóa đã cố gắng giải quyết các vấn đề về quyền riêng tư trong nhiều năm. Hàng tỷ vốn đầu tư mạo hiểm, hàng nghìn giờ thời gian của các nhà phát triển.
Tuy nhiên, đến năm 2025, Bob vẫn cần thực hiện bốn lần cầu nối để thanh toán tiền thuê nhà một cách riêng tư.
Hãy thẳng thắn đối mặt với lý do tại sao (ngoài các máy trộn coin) tất cả các giải pháp khác đều không thể đạt được quy mô.
chuỗi riêng tư
"Chúng tôi sẽ bắt đầu xây dựng sự riêng tư từ đầu!" Hàng chục chuỗi L1 và L2 đã hứa hẹn.
Kiểm tra thực tế:
Tại sao thất bại: Yêu cầu người dùng rời bỏ chuỗi hiện tại vì quyền riêng tư, giống như yêu cầu họ chuyển đến một quốc gia khác để có luật riêng tư tốt hơn. Sự cản trở này sẽ giết chết ứng dụng trước khi nó chưa bắt đầu.
Công cụ bảo mật bổ sung
Một số giao thức đã thử nghiệm các phương pháp khác nhau: cung cấp tính riêng tư trên chuỗi hiện có. Nhưng cũng có nhược điểm:
Trải nghiệm người dùng:
Sàn giao dịch tập trung (CEX) trộn coin
Tình hình thực tế là: Mọi người sử dụng Binance hoặc các CEX khác như một công cụ bảo mật. Gửi tiền từ một địa chỉ, sau đó rút về một địa chỉ khác. Việc trộn coin tập trung cần thêm các bước.
Vấn đề:
Tại sao "hiệu quả": Bởi vì nó dễ dàng tiếp cận. Điều này cho thấy tình trạng hiện tại của các công cụ bảo mật.
Việc đưa chức năng bảo mật vào Stablecoin có gây ra mối quan tâm về quản lý không?
Xin hãy nhớ rằng, các cơ quan quản lý không phản đối sự bí mật bản thân - họ phản đối việc quyền riêng tư tạo điều kiện cho những kẻ xấu, và các cơ quan thực thi pháp luật không thể hành động.
Dưới đây là những biện pháp mà chúng tôi cho là cần thiết:
Trong khi cung cấp quyền truy cập cấp trát hầu tòa tương tự như hôm nay cho các cơ quan quản lý, tránh để cả thế giới nhìn thấy vĩnh viễn mức lương, hóa đơn và chiến lược giao dịch của mọi người.
Tiếp theo là gì?
Stablecoin là một trong những hệ thống thanh toán hiệu quả nhất trong lịch sử, nhưng thật đáng tiếc, chúng giống như một mạng lưới giám sát, mỗi giao dịch thương mại đều là dữ liệu công khai. Khối lượng giao dịch stablecoin gần 5 triệu tỷ USD, mỗi đô la đều đang phát tín hiệu cho đối thủ về chiến lược của bạn. Đây không phải là một kế hoạch bền vững lâu dài. Rõ ràng, giải pháp không phải là từ bỏ stablecoin - mà là thêm các biện pháp bảo vệ quyền riêng tư tương thích với cơ sở hạ tầng hiện có và đáp ứng yêu cầu quy định.