10 triệu nhận 10% lợi suất hàng năm, vẫn có khả năng - nhưng điều kiện là bạn đầu tư đúng cấu trúc, chứ không phải đầu tư vào xu hướng.
Người viết: 0xresearcher
Gần đây, một câu hỏi có vẻ đơn giản đã thu hút sự thảo luận sôi nổi trong giới tiền điện tử: 「Nếu tôi có 10 triệu, tôi nên đầu tư vào đâu? Liệu có thể đạt được lợi nhuận hàng năm 10% không？」
Nghe qua có vẻ như là sự tiếp nối của lo âu trung lưu, nhưng đằng sau đó, thực sự là bức tranh thực tế của thị trường tiền mã hóa - lợi ích khuyến khích dần dần giảm bớt, lợi nhuận ổn định ngày càng hiếm, vốn bắt đầu xem xét lại chính "cấu trúc lợi nhuận".
Trong tài chính truyền thống, 10% lãi suất hàng năm có nghĩa là gì? Hoặc là tín dụng giảm xuống, hoặc là đòn bẩy tăng cường, hoặc là thanh khoản cực kỳ kém. Còn lợi nhuận cao mà Web3 từng mang lại, chủ yếu đến từ các khoản thưởng được thúc đẩy bởi động lực, chứ không phải từ sự thay đổi hiệu quả do cấu trúc cơ sở mang lại.
Khi "kinh tế cào lông" rút lui, lợi suất blue chip DeFi giảm xuống, khối lượng giao dịch trên chuỗi tiếp tục giảm, hiệu quả vốn dần trở thành chủ đề chính - thị trường hiện nay, vấn đề lo ngại thực sự là:
"Trong bối cảnh không có trợ cấp, không có thị trường bò, liệu Web3 có thể mang lại cho các quỹ ổn định một câu trả lời về lợi nhuận bền vững không?"
Bài viết này cố gắng giải cấu trúc các giải pháp khả thi cho vấn đề này thông qua một vài dự án quan trọng.
DeFi lợi nhuận giảm, vốn bắt đầu chuyển sang "sử dụng thực tế + tối ưu cấu trúc"
Hiện tại, hầu hết người dùng đã nhận ra: chỉ dựa vào airdrop thì không thể lâu bền, vấn đề cấu trúc của tính thanh khoản trên chuỗi ngày càng nổi bật.
Một mặt, mô hình khuyến khích khó duy trì; mặt khác, sự cạnh tranh về tính thanh khoản giữa các giao thức DeFi đã đạt đến cực điểm, nhưng cơ sở hạ tầng bản thân lại không có bước nhảy vọt về chất. Phần lớn Rollup vẫn đang sao chép mô hình cũ của Ethereum, và hiệu suất kết nối trên chuỗi còn xa mới đáp ứng được nhu cầu giao dịch thực tế.
Trong bối cảnh này, vốn bắt đầu tìm kiếm lại cấu trúc lợi nhuận mới, cốt lõi không còn là "tài sản đầu cơ", mà là "cấu trúc đầu tư" - đầu tư vào những hệ thống có thể tạo ra dòng tiền thực trên chuỗi và nâng cao hiệu quả giao dịch.
Hai hướng bắt đầu được thị trường chú ý:
Hạ tầng giao dịch trên chuỗi được thiết kế cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp, hệ thống khớp lệnh được tái cấu trúc
Hướng đến các nhà phát triển, cung cấp lớp dịch vụ có thể kết hợp với các mô-đun giao dịch tiêu chuẩn hóa.
Hyperliquid: Hệ thống khớp lệnh trên chuỗi được thiết kế cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp
Hyperliquid là một giao thức perp toàn chuỗi chạy trên chuỗi L1 tự phát triển. Dự án này hiện tại không có token, không có khuyến khích, nhưng độ sâu giao dịch của nó đã liên tục nằm trong top ba toàn mạng trong nhiều tháng.
Điều này không phải ngẫu nhiên. Hyperliquid đã định nghĩa lại tiêu chuẩn hiệu suất cho perpetuals trên chuỗi, với thiết kế "trải nghiệm phi tập trung + thanh toán trên chuỗi", tạo ra một hệ thống gần gũi hơn với thói quen sử dụng của các trader chuyên nghiệp. Chuỗi L1 tự phát triển của họ hỗ trợ giao dịch trong mili giây, đồng thời đạt được độ trượt giá thấp và chi phí gas thấp, đủ để hỗ trợ giao dịch thường xuyên với khối lượng lớn.
Điều quan trọng hơn là Hyperliquid không tự định vị mình là "nền tảng airdrop" hay "cổng cho nhà đầu tư nhỏ lẻ", mà là một sản phẩm cấu trúc dành cho các nhà giao dịch tần suất cao. Trong hệ thống này, lợi nhuận đến từ độ sâu giao dịch thực tế, chứ không phải từ việc tích lũy khuyến khích.
Đối với loại vốn "10 triệu" này, đây chính là chiến lược vốn trên chuỗi mới: không theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn một lần, mà tìm kiếm người sử dụng thực sự tập trung, hiệu quả vốn cao, có cơ sở hạ tầng giao dịch sâu dài hạn.
Orderly: Từ khớp lệnh trên chuỗi đến chuẩn hóa mô-đun giao dịch
So với sự tích hợp dọc của Hyperliquid, Orderly Network cung cấp một "hạ tầng giao dịch mô-đun". Nó không làm giao diện người dùng, không hướng dẫn người dùng, mà cung cấp cho các nhà phát triển một hệ thống giao dịch có thể kết hợp và cắm vào.
Nói một cách đơn giản, Orderly muốn trở thành "đám mây Amazon" trong lĩnh vực giao dịch Web3, không tham gia vào bán lẻ, chỉ tập trung vào công cụ phát triển và thành phần cơ bản.
Cấu trúc của Orderly được chia thành bốn mô-đun cốt lõi:
1. Động cơ kết nối
Bottleneck hiệu suất của việc giao dịch trên chuỗi vẫn là rào cản đối với các chiến lược giao dịch tần suất cao. Orderly áp dụng phương thức giao dịch ngoài chuỗi và thanh toán trên chuỗi, vừa đảm bảo hiệu quả vừa đảm bảo tính minh bạch, hỗ trợ các lệnh giao dịch phức tạp hơn và tỷ lệ sử dụng vốn cao hơn.
2. Hệ thống quỹ
Khác với AMM, Orderly giới thiệu mô hình quỹ gần giống như sàn giao dịch truyền thống, cho phép các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản theo nhu cầu, đồng thời đảm bảo độ sâu ổn định của sổ lệnh. Điều này cũng tạo nền tảng cho việc tạo lập thị trường với nhiều chiến lược sau này.
3. Hệ thống thanh toán sạch
Việc thanh toán vốn dựa trên Layer1, quản lý tài sản của người dùng được tách biệt, sẽ không gặp rủi ro hệ thống do các dự án phía trước hoặc lớp trung gian xuất hiện, cải thiện tính an toàn của vốn.
4. Hệ thống kiểm soát rủi ro
Orderly sẽ phân tách mô-đun quản lý rủi ro ngoài chuỗi, giúp các nhà phát triển dễ dàng tích hợp nhanh chóng, giảm thiểu rào cản xây dựng dự án.
Ý nghĩa lớn nhất của giải pháp mô-đun này là: các nhà phát triển có thể nhanh chóng xây dựng sản phẩm giao dịch của riêng mình như lắp ghép Lego, mà không cần phải xây dựng lại từ đầu các hệ thống phức tạp như khớp lệnh, thanh toán, và quản lý rủi ro.
Thực hiện thực tế trên chuỗi hiệu suất cao
Orderly gần đây trên Solana đã cung cấp một trường hợp rất điển hình.
Mặc dù Solana vượt trội hơn Ethereum về hiệu suất hạ tầng, nhưng cho đến gần đây mới xuất hiện một bộ "Order Book Infra" có thể so sánh được với hiệu suất của nó. Việc tích hợp Orderly trên Solana đã thực hiện:
Công cụ ghép nối chạy ngoài chuỗi, cân bằng giữa tốc độ và cảm giác kiểm soát của người dùng
Xử lý hàng ngàn yêu cầu đặt hàng mỗi giây, đáp ứng nhu cầu của robot và các nhà giao dịch chuyên nghiệp
Thanh toán qua chuỗi, đảm bảo tính xác thực của giao dịch
Điều này không chỉ giảm đáng kể chi phí giao dịch thực tế của người dùng mà còn quan trọng hơn, nó thực sự chuyển đổi hiệu suất cao của Solana thành hiệu quả tài chính cho người dùng.
Orderly cũng vì vậy mà trở thành một trong số ít các giao thức khớp lệnh hiện tại hỗ trợ cả hệ Ethereum và Solana, có tính tương thích chuỗi chéo rất mạnh.
Mở khả năng sinh lợi thực cho người dùng bình thường
Đối với hầu hết người dùng không thể giao dịch tần suất cao hoặc tự phát triển chiến lược, lợi nhuận từ việc khớp lệnh có cấu trúc cũng không còn là điều xa vời. OmniVault chính là đại diện tiêu biểu cho xu hướng này.
Là một nền tảng thu nhập một cửa được phát triển bởi Kronos, OmniVault cho phép người dùng chỉ cần gửi USDC, vốn sẽ tự động tham gia vào hành vi tạo lập thị trường trên mạng Orderly, thực hiện chiến lược Kronos trên nhiều thị trường chuỗi khác nhau, từ đó thu được lợi nhuận LP thực sự và có thể xác minh. Khác với nguồn lợi nhuận từ "mô phỏng khớp lệnh" hoặc "giao dịch nội bộ", lợi nhuận mà OmniVault thu được đến từ hành vi giao dịch thực sự của các đơn hàng khớp trên chuỗi, mang lại tính bền vững và khả năng chống chu kỳ mạnh mẽ hơn.
Gần đây, Ví Binance chính thức hỗ trợ kết nối với OmniVault. Ví Web3 có khối lượng giao dịch lớn nhất thế giới này (chiếm hơn 95% khối lượng giao dịch thị trường năm 2025) không chỉ mở ra cổng vào cho hàng triệu người dùng mà còn giải phóng khả năng thanh khoản lên đến hàng tỷ đô la. Hiện tại, TVL của OmniVault gần đạt 7 triệu đô la, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm ổn định tăng lên 30%, trở thành một trong số ít các cổng vào chuyển đổi "lợi nhuận thị trường thực" thành "lợi nhuận thụ động của người dùng".
Từ lợi ích khuyến khích đến lợi ích cấu trúc, mô hình收益 mới trên chuỗi đã hiện ra hình hài
Cho dù là Hyperliquid được thiết kế cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp, Orderly cung cấp cơ sở hạ tầng mô-đun cho các nhà phát triển, hay OmniVault mở ra khả năng sinh lợi thực cho người dùng, tất cả đều thể hiện một xu hướng:
Mô hình "lợi nhuận cao ổn định trên chuỗi" không còn phụ thuộc vào trợ cấp và đầu cơ, mà dựa vào nhu cầu giao dịch thực và cấu trúc hiệu quả vốn.
Trong vài năm qua, vốn Web3 đã xoay vòng trong các câu chuyện như airdrop, tạo thị trường, Restaking, nhưng hệ thống thực sự có khả năng vượt qua chu kỳ nhất định phải được xây dựng trên các kịch bản sử dụng thực tế + khả năng tối ưu cấu trúc.
10 triệu nhận 10% lợi nhuận hàng năm, vẫn có thể - nhưng điều kiện là bạn phải đầu tư vào cấu trúc đúng, chứ không phải vào điểm nóng.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
1000 triệu làm thế nào để đạt được 10% lợi nhuận hàng năm? Nghịch lý "lợi suất cao ổn định" trong bối cảnh Web3
Người viết: 0xresearcher
Gần đây, một câu hỏi có vẻ đơn giản đã thu hút sự thảo luận sôi nổi trong giới tiền điện tử: 「Nếu tôi có 10 triệu, tôi nên đầu tư vào đâu? Liệu có thể đạt được lợi nhuận hàng năm 10% không？」
Nghe qua có vẻ như là sự tiếp nối của lo âu trung lưu, nhưng đằng sau đó, thực sự là bức tranh thực tế của thị trường tiền mã hóa - lợi ích khuyến khích dần dần giảm bớt, lợi nhuận ổn định ngày càng hiếm, vốn bắt đầu xem xét lại chính "cấu trúc lợi nhuận".
Trong tài chính truyền thống, 10% lãi suất hàng năm có nghĩa là gì? Hoặc là tín dụng giảm xuống, hoặc là đòn bẩy tăng cường, hoặc là thanh khoản cực kỳ kém. Còn lợi nhuận cao mà Web3 từng mang lại, chủ yếu đến từ các khoản thưởng được thúc đẩy bởi động lực, chứ không phải từ sự thay đổi hiệu quả do cấu trúc cơ sở mang lại.
Khi "kinh tế cào lông" rút lui, lợi suất blue chip DeFi giảm xuống, khối lượng giao dịch trên chuỗi tiếp tục giảm, hiệu quả vốn dần trở thành chủ đề chính - thị trường hiện nay, vấn đề lo ngại thực sự là:
Bài viết này cố gắng giải cấu trúc các giải pháp khả thi cho vấn đề này thông qua một vài dự án quan trọng.
DeFi lợi nhuận giảm, vốn bắt đầu chuyển sang "sử dụng thực tế + tối ưu cấu trúc"
Hiện tại, hầu hết người dùng đã nhận ra: chỉ dựa vào airdrop thì không thể lâu bền, vấn đề cấu trúc của tính thanh khoản trên chuỗi ngày càng nổi bật.
Một mặt, mô hình khuyến khích khó duy trì; mặt khác, sự cạnh tranh về tính thanh khoản giữa các giao thức DeFi đã đạt đến cực điểm, nhưng cơ sở hạ tầng bản thân lại không có bước nhảy vọt về chất. Phần lớn Rollup vẫn đang sao chép mô hình cũ của Ethereum, và hiệu suất kết nối trên chuỗi còn xa mới đáp ứng được nhu cầu giao dịch thực tế.
Trong bối cảnh này, vốn bắt đầu tìm kiếm lại cấu trúc lợi nhuận mới, cốt lõi không còn là "tài sản đầu cơ", mà là "cấu trúc đầu tư" - đầu tư vào những hệ thống có thể tạo ra dòng tiền thực trên chuỗi và nâng cao hiệu quả giao dịch.
Hai hướng bắt đầu được thị trường chú ý:
Hyperliquid: Hệ thống khớp lệnh trên chuỗi được thiết kế cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp
Hyperliquid là một giao thức perp toàn chuỗi chạy trên chuỗi L1 tự phát triển. Dự án này hiện tại không có token, không có khuyến khích, nhưng độ sâu giao dịch của nó đã liên tục nằm trong top ba toàn mạng trong nhiều tháng.
Điều này không phải ngẫu nhiên. Hyperliquid đã định nghĩa lại tiêu chuẩn hiệu suất cho perpetuals trên chuỗi, với thiết kế "trải nghiệm phi tập trung + thanh toán trên chuỗi", tạo ra một hệ thống gần gũi hơn với thói quen sử dụng của các trader chuyên nghiệp. Chuỗi L1 tự phát triển của họ hỗ trợ giao dịch trong mili giây, đồng thời đạt được độ trượt giá thấp và chi phí gas thấp, đủ để hỗ trợ giao dịch thường xuyên với khối lượng lớn.
Điều quan trọng hơn là Hyperliquid không tự định vị mình là "nền tảng airdrop" hay "cổng cho nhà đầu tư nhỏ lẻ", mà là một sản phẩm cấu trúc dành cho các nhà giao dịch tần suất cao. Trong hệ thống này, lợi nhuận đến từ độ sâu giao dịch thực tế, chứ không phải từ việc tích lũy khuyến khích.
Đối với loại vốn "10 triệu" này, đây chính là chiến lược vốn trên chuỗi mới: không theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn một lần, mà tìm kiếm người sử dụng thực sự tập trung, hiệu quả vốn cao, có cơ sở hạ tầng giao dịch sâu dài hạn.
Orderly: Từ khớp lệnh trên chuỗi đến chuẩn hóa mô-đun giao dịch
So với sự tích hợp dọc của Hyperliquid, Orderly Network cung cấp một "hạ tầng giao dịch mô-đun". Nó không làm giao diện người dùng, không hướng dẫn người dùng, mà cung cấp cho các nhà phát triển một hệ thống giao dịch có thể kết hợp và cắm vào.
Nói một cách đơn giản, Orderly muốn trở thành "đám mây Amazon" trong lĩnh vực giao dịch Web3, không tham gia vào bán lẻ, chỉ tập trung vào công cụ phát triển và thành phần cơ bản.
Cấu trúc của Orderly được chia thành bốn mô-đun cốt lõi:
1. Động cơ kết nối
Bottleneck hiệu suất của việc giao dịch trên chuỗi vẫn là rào cản đối với các chiến lược giao dịch tần suất cao. Orderly áp dụng phương thức giao dịch ngoài chuỗi và thanh toán trên chuỗi, vừa đảm bảo hiệu quả vừa đảm bảo tính minh bạch, hỗ trợ các lệnh giao dịch phức tạp hơn và tỷ lệ sử dụng vốn cao hơn.
2. Hệ thống quỹ
Khác với AMM, Orderly giới thiệu mô hình quỹ gần giống như sàn giao dịch truyền thống, cho phép các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản theo nhu cầu, đồng thời đảm bảo độ sâu ổn định của sổ lệnh. Điều này cũng tạo nền tảng cho việc tạo lập thị trường với nhiều chiến lược sau này.
3. Hệ thống thanh toán sạch
Việc thanh toán vốn dựa trên Layer1, quản lý tài sản của người dùng được tách biệt, sẽ không gặp rủi ro hệ thống do các dự án phía trước hoặc lớp trung gian xuất hiện, cải thiện tính an toàn của vốn.
4. Hệ thống kiểm soát rủi ro
Orderly sẽ phân tách mô-đun quản lý rủi ro ngoài chuỗi, giúp các nhà phát triển dễ dàng tích hợp nhanh chóng, giảm thiểu rào cản xây dựng dự án.
Ý nghĩa lớn nhất của giải pháp mô-đun này là: các nhà phát triển có thể nhanh chóng xây dựng sản phẩm giao dịch của riêng mình như lắp ghép Lego, mà không cần phải xây dựng lại từ đầu các hệ thống phức tạp như khớp lệnh, thanh toán, và quản lý rủi ro.
Thực hiện thực tế trên chuỗi hiệu suất cao
Orderly gần đây trên Solana đã cung cấp một trường hợp rất điển hình.
Mặc dù Solana vượt trội hơn Ethereum về hiệu suất hạ tầng, nhưng cho đến gần đây mới xuất hiện một bộ "Order Book Infra" có thể so sánh được với hiệu suất của nó. Việc tích hợp Orderly trên Solana đã thực hiện:
Công cụ ghép nối chạy ngoài chuỗi, cân bằng giữa tốc độ và cảm giác kiểm soát của người dùng
Xử lý hàng ngàn yêu cầu đặt hàng mỗi giây, đáp ứng nhu cầu của robot và các nhà giao dịch chuyên nghiệp
Thanh toán qua chuỗi, đảm bảo tính xác thực của giao dịch
Điều này không chỉ giảm đáng kể chi phí giao dịch thực tế của người dùng mà còn quan trọng hơn, nó thực sự chuyển đổi hiệu suất cao của Solana thành hiệu quả tài chính cho người dùng.
Orderly cũng vì vậy mà trở thành một trong số ít các giao thức khớp lệnh hiện tại hỗ trợ cả hệ Ethereum và Solana, có tính tương thích chuỗi chéo rất mạnh.
Mở khả năng sinh lợi thực cho người dùng bình thường
Đối với hầu hết người dùng không thể giao dịch tần suất cao hoặc tự phát triển chiến lược, lợi nhuận từ việc khớp lệnh có cấu trúc cũng không còn là điều xa vời. OmniVault chính là đại diện tiêu biểu cho xu hướng này.
Là một nền tảng thu nhập một cửa được phát triển bởi Kronos, OmniVault cho phép người dùng chỉ cần gửi USDC, vốn sẽ tự động tham gia vào hành vi tạo lập thị trường trên mạng Orderly, thực hiện chiến lược Kronos trên nhiều thị trường chuỗi khác nhau, từ đó thu được lợi nhuận LP thực sự và có thể xác minh. Khác với nguồn lợi nhuận từ "mô phỏng khớp lệnh" hoặc "giao dịch nội bộ", lợi nhuận mà OmniVault thu được đến từ hành vi giao dịch thực sự của các đơn hàng khớp trên chuỗi, mang lại tính bền vững và khả năng chống chu kỳ mạnh mẽ hơn.
Gần đây, Ví Binance chính thức hỗ trợ kết nối với OmniVault. Ví Web3 có khối lượng giao dịch lớn nhất thế giới này (chiếm hơn 95% khối lượng giao dịch thị trường năm 2025) không chỉ mở ra cổng vào cho hàng triệu người dùng mà còn giải phóng khả năng thanh khoản lên đến hàng tỷ đô la. Hiện tại, TVL của OmniVault gần đạt 7 triệu đô la, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm ổn định tăng lên 30%, trở thành một trong số ít các cổng vào chuyển đổi "lợi nhuận thị trường thực" thành "lợi nhuận thụ động của người dùng".
Từ lợi ích khuyến khích đến lợi ích cấu trúc, mô hình收益 mới trên chuỗi đã hiện ra hình hài
Cho dù là Hyperliquid được thiết kế cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp, Orderly cung cấp cơ sở hạ tầng mô-đun cho các nhà phát triển, hay OmniVault mở ra khả năng sinh lợi thực cho người dùng, tất cả đều thể hiện một xu hướng:
Trong vài năm qua, vốn Web3 đã xoay vòng trong các câu chuyện như airdrop, tạo thị trường, Restaking, nhưng hệ thống thực sự có khả năng vượt qua chu kỳ nhất định phải được xây dựng trên các kịch bản sử dụng thực tế + khả năng tối ưu cấu trúc.