Đêm qua không phải là đêm an lành. Trong Binance Alpha, hai tài sản nổi bật nhất "bơm khối lượng cực lớn" ZKJ và KOGE đã có một cú sập liên kết.
Trong hai giờ, ZKJ đã giảm từ 2 đô la xuống 0,29 đô la, giảm tới 85%. KOGE đã giảm mạnh từ 57 đô la xuống 24 đô la, thậm chí có thời điểm chạm mức 8 đô la. Giá trị thị trường bốc hơi, tính thanh khoản lập tức biến mất.
Sự sụp đổ của ZKJ và KOGE như một cú đấm mạnh đánh trúng điểm yếu của mô hình Alpha, là sự mất kiểm soát bất ngờ của một số dự án, hay là toàn bộ cơ chế khuyến khích đang tiến gần đến điểm tới hạn?
Sự sụp đổ của mô hình "đánh bể"
Trong trò chơi Binance Alpha, người dùng thường ưa chuộng sử dụng các token "mòn thấp" để tăng khối lượng, trong khi ZKJ và KOGE chính là đại diện cho công cụ tăng khối lượng, cả hai chiếm hơn 87% khối lượng giao dịch token Alpha, đặc biệt là ZKJ, đã liên tục được người dùng sử dụng để tăng điểm trong hơn một tháng.
Tuy nhiên, ZKJ và KOGE có tỉ lệ nắm giữ cổ phần rất tập trung, trong đó 10 địa chỉ hàng đầu của KOGE chiếm tới 93%, ZKJ cũng gần 80%. Đằng sau việc thổi phồng khối lượng giao dịch, thực tế luôn tiềm ẩn rủi ro thanh khoản có thể bị "người kiểm soát" kích hoạt bất cứ lúc nào.
16 ngày trước, ZKJ và KOGE đã cùng nhau thành lập hồ bơi thanh khoản ZKJ/KOGE trên PancakeSwap, hồ bơi này đã tích lũy hơn 30 triệu đô la giá trị token. Cộng đồng từng đồn đại rằng ZKJ-KOGE có mức độ trượt giá rất thấp, thu hút một lượng lớn người tham gia vào việc bơm giá, điều này đã đặt nền móng cho sự sụt giảm đột ngột.
Theo phân tích của nhà phân tích trên chuỗi Ai dì, ba địa chỉ chính đã gây áp lực kép cho ZKJ và KOGE lần lượt sụp đổ vào tối qua thông qua "rút thanh khoản lớn + bán tháo liên tục".
Ba địa chỉ lớn này có phân công rõ ràng, lần lượt rút ra hàng triệu đô la thanh khoản song phương, sau đó thông qua việc đổi KOGE sang ZKJ, tập trung bán tháo ZKJ và các phương thức khác để "đánh sập" giá, từ từ kích thích sự sụt giảm thảm khốc của giá token. KOGE giảm mạnh trước tiên, sau khi giá KOGE sụp đổ đã thúc đẩy thêm sự giảm giá của ZKJ, hoàn thành việc thu hoạch LP của hai token và người nắm giữ.
Bà Ai chỉ ra rằng, ngoài ba lực lượng chính này, còn có nhiều "địa chỉ phối hợp" tham gia đồng bộ với mức hàng trăm nghìn đô la.
Tại sao những nhà đầu tư lớn lại đột ngột rút khỏi thanh khoản?
Thực tế, ngay hôm kia, nhóm dự án mã thông báo KOGE 48 Club đã phát hành một thông báo "có ý nghĩa sâu sắc": "$KOGE đã được phát hành hoàn toàn từ ngày đầu tiên, không có khóa. 48Club chưa bao giờ cam kết bằng bất kỳ hình thức nào về việc không bán kho dự trữ quốc gia. Giống như Binance chưa bao giờ nói rằng họ sẽ không bán $BNB. Xin tự nghiên cứu, rủi ro tự chịu."
Thông báo này vừa được phát đi đã khiến thị trường cảnh giác, dẫn đến việc KOGE và ZKJ giảm nhẹ trong ngày, nhiều người dùng trong cộng đồng coi đây là "thông báo đè giá". Mặc dù KOL tiền điện tử土澳大狮兄 BroLeon sau đó tiết lộ rằng phía dự án đã phủ nhận liên quan đến việc đè giá, nhưng tweet chính thức mang tính "cảnh báo rủi ro" này rất có thể sẽ trở thành một trong những yếu tố xúc tác chính khiến các nhà đầu tư lớn rút lui khỏi thanh khoản. Một khi những người tham gia thanh khoản cảm nhận thấy dấu hiệu có thể giảm bớt hoặc rút lui thanh khoản từ phía dự án, họ sẽ nhanh chóng thực hiện các biện pháp rút lui để tránh tổn thất do sự giảm giá đột ngột.
Trong khi đó, ZKJ cũng đang đối mặt với thời điểm quan trọng: vào ngày 19 tháng 6, sẽ có khoảng 15.53 triệu token được mở khóa lớn, chiếm 5.04% tổng lưu thông hiện tại, với giá trị thị trường khoảng 30.3 triệu USD. Thêm vào đó, khối lượng giao dịch tổng thể của hoạt động Alpha gần đây đã giảm đáng kể, hiệu ứng kiếm tiền suy yếu, do đó các nhà cung cấp thanh khoản sẽ tự nhiên đánh giá lại tính hợp lý của việc tiếp tục tham gia.
Ngoài ra, thị trường cũng có một số suy đoán khác, KOL tiền điện tử danny cho biết, do APY của pool KOGE -ZKJ ban đầu rất cao, đã thu hút một lượng lớn người dùng theo đuổi tham gia pool, nhanh chóng tích lũy được hàng chục triệu đô la thanh khoản. Sau đó, các nhà đầu tư lớn âm thầm thiết lập vị thế bán khống ZKJ trên sàn giao dịch tập trung. Khi "cửa sổ kích nổ" đã được định trước đến, họ bắt đầu đổi KOGE lấy ZKJ, rồi nhanh chóng bán ZKJ để đổi lại USDT, vừa thực hiện việc giảm giá đồng tiền vừa kiếm lợi từ hợp đồng, hoàn thành việc "gặt hái kép" của "thị trường giao ngay + hợp đồng".
Thời gian thưởng của Alpha còn kéo dài bao lâu?
Kể từ khi chiến lược điểm thưởng Binance Alpha được ra mắt, khối lượng giao dịch của Binance Wallet đã tăng vọt, chiếm hơn 90% thị trường, làm cho tổng khối lượng giao dịch của ví tăng gấp trăm lần so với trước đây, khối lượng giao dịch trên chuỗi BNB Chain cũng tăng theo.
Bề ngoài, đây là một trường hợp thành công về sự gia tăng mức độ hoạt động của người dùng trên nền tảng và "tăng cường tổng thể" hệ sinh thái trên chuỗi. Nhưng khi chúng ta lột bỏ lớp vỏ bề ngoài của sự thịnh vượng dữ liệu này, không khó để nhận ra rằng đây là một bong bóng "hoạt động giả" do động lực từ điểm thưởng và người dùng thao túng số liệu.
Sự sụp đổ đột ngột của ZKJ và KOGE giống như một cây kim, đâm thủng hệ sinh thái bong bóng này. Hai dự án này đã phơi bày một loạt vấn đề cấu trúc như chất lượng token của Alpha không đồng đều, mức độ kiểm soát cao của một số dự án, và tính thanh khoản yếu. Tần suất giao dịch cao và kỳ vọng lợi nhuận cao mà Alpha tạo ra có thể không được xây dựng trên một logic tham gia của người dùng bền vững và lành mạnh.
Trong khi đó, ngưỡng điểm Alpha liên tục tăng cao, phá vỡ ảo tưởng ban đầu về sự tham gia của mọi người. Hiện nay, điểm số Alpha đã tăng lên 247 điểm, gần với điểm hòa vốn đối với nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ. KOL crypto Băng Ếch chỉ ra rằng, bất kể là cơ chế tiêu thụ điểm, điều chỉnh phí giao dịch hay tích hợp điểm vào sản phẩm tài chính, "thời kỳ lợi ích" của Alpha thực sự đã kết thúc. Ông cho biết: "Thực tế, mọi thứ chưa bao giờ là một cuộc cạnh tranh công bằng, bất kỳ cơ chế khuyến khích nào được xây dựng trên nền tảng nội chiến đều không phải là 'khuyến khích tham gia', mà là 'tăng tốc loại bỏ'."
Sau sự cố xảy ra, Binance Alpha đã ban hành quy định mới, thông báo rằng các cặp giao dịch giữa các mã thông báo Alpha sẽ không còn được tính vào việc tính điểm. Nhưng từ sự phát triển quy tắc của nó, có vẻ như Alpha luôn đang "vá" lại, mỗi khi vấn đề lộ ra hoặc tranh cãi bùng nổ, nó lại bắt đầu sửa chữa.
Tuy nhiên, thay vì liên tục sửa đổi, có lẽ chúng ta nên đặt ra câu hỏi ngay từ đầu: Cơ chế khuyến khích nào thực sự phục vụ lợi ích lâu dài của người dùng bình thường? Và thực sự có lợi cho ngành?
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
ZKJ và KOGE được rót, thời gian còn lại của giai đoạn thưởng Binance Alpha kéo dài bao lâu?
Tác giả: Fairy, ChainCatcher
Đêm qua không phải là đêm an lành. Trong Binance Alpha, hai tài sản nổi bật nhất "bơm khối lượng cực lớn" ZKJ và KOGE đã có một cú sập liên kết.
Trong hai giờ, ZKJ đã giảm từ 2 đô la xuống 0,29 đô la, giảm tới 85%. KOGE đã giảm mạnh từ 57 đô la xuống 24 đô la, thậm chí có thời điểm chạm mức 8 đô la. Giá trị thị trường bốc hơi, tính thanh khoản lập tức biến mất.
Sự sụp đổ của ZKJ và KOGE như một cú đấm mạnh đánh trúng điểm yếu của mô hình Alpha, là sự mất kiểm soát bất ngờ của một số dự án, hay là toàn bộ cơ chế khuyến khích đang tiến gần đến điểm tới hạn?
Sự sụp đổ của mô hình "đánh bể"
Trong trò chơi Binance Alpha, người dùng thường ưa chuộng sử dụng các token "mòn thấp" để tăng khối lượng, trong khi ZKJ và KOGE chính là đại diện cho công cụ tăng khối lượng, cả hai chiếm hơn 87% khối lượng giao dịch token Alpha, đặc biệt là ZKJ, đã liên tục được người dùng sử dụng để tăng điểm trong hơn một tháng.
Tuy nhiên, ZKJ và KOGE có tỉ lệ nắm giữ cổ phần rất tập trung, trong đó 10 địa chỉ hàng đầu của KOGE chiếm tới 93%, ZKJ cũng gần 80%. Đằng sau việc thổi phồng khối lượng giao dịch, thực tế luôn tiềm ẩn rủi ro thanh khoản có thể bị "người kiểm soát" kích hoạt bất cứ lúc nào.
16 ngày trước, ZKJ và KOGE đã cùng nhau thành lập hồ bơi thanh khoản ZKJ/KOGE trên PancakeSwap, hồ bơi này đã tích lũy hơn 30 triệu đô la giá trị token. Cộng đồng từng đồn đại rằng ZKJ-KOGE có mức độ trượt giá rất thấp, thu hút một lượng lớn người tham gia vào việc bơm giá, điều này đã đặt nền móng cho sự sụt giảm đột ngột.
Theo phân tích của nhà phân tích trên chuỗi Ai dì, ba địa chỉ chính đã gây áp lực kép cho ZKJ và KOGE lần lượt sụp đổ vào tối qua thông qua "rút thanh khoản lớn + bán tháo liên tục".
Ba địa chỉ lớn này có phân công rõ ràng, lần lượt rút ra hàng triệu đô la thanh khoản song phương, sau đó thông qua việc đổi KOGE sang ZKJ, tập trung bán tháo ZKJ và các phương thức khác để "đánh sập" giá, từ từ kích thích sự sụt giảm thảm khốc của giá token. KOGE giảm mạnh trước tiên, sau khi giá KOGE sụp đổ đã thúc đẩy thêm sự giảm giá của ZKJ, hoàn thành việc thu hoạch LP của hai token và người nắm giữ.
Bà Ai chỉ ra rằng, ngoài ba lực lượng chính này, còn có nhiều "địa chỉ phối hợp" tham gia đồng bộ với mức hàng trăm nghìn đô la.
Tại sao những nhà đầu tư lớn lại đột ngột rút khỏi thanh khoản?
Thực tế, ngay hôm kia, nhóm dự án mã thông báo KOGE 48 Club đã phát hành một thông báo "có ý nghĩa sâu sắc": "$KOGE đã được phát hành hoàn toàn từ ngày đầu tiên, không có khóa. 48Club chưa bao giờ cam kết bằng bất kỳ hình thức nào về việc không bán kho dự trữ quốc gia. Giống như Binance chưa bao giờ nói rằng họ sẽ không bán $BNB. Xin tự nghiên cứu, rủi ro tự chịu."
Thông báo này vừa được phát đi đã khiến thị trường cảnh giác, dẫn đến việc KOGE và ZKJ giảm nhẹ trong ngày, nhiều người dùng trong cộng đồng coi đây là "thông báo đè giá". Mặc dù KOL tiền điện tử土澳大狮兄 BroLeon sau đó tiết lộ rằng phía dự án đã phủ nhận liên quan đến việc đè giá, nhưng tweet chính thức mang tính "cảnh báo rủi ro" này rất có thể sẽ trở thành một trong những yếu tố xúc tác chính khiến các nhà đầu tư lớn rút lui khỏi thanh khoản. Một khi những người tham gia thanh khoản cảm nhận thấy dấu hiệu có thể giảm bớt hoặc rút lui thanh khoản từ phía dự án, họ sẽ nhanh chóng thực hiện các biện pháp rút lui để tránh tổn thất do sự giảm giá đột ngột.
Trong khi đó, ZKJ cũng đang đối mặt với thời điểm quan trọng: vào ngày 19 tháng 6, sẽ có khoảng 15.53 triệu token được mở khóa lớn, chiếm 5.04% tổng lưu thông hiện tại, với giá trị thị trường khoảng 30.3 triệu USD. Thêm vào đó, khối lượng giao dịch tổng thể của hoạt động Alpha gần đây đã giảm đáng kể, hiệu ứng kiếm tiền suy yếu, do đó các nhà cung cấp thanh khoản sẽ tự nhiên đánh giá lại tính hợp lý của việc tiếp tục tham gia.
Ngoài ra, thị trường cũng có một số suy đoán khác, KOL tiền điện tử danny cho biết, do APY của pool KOGE -ZKJ ban đầu rất cao, đã thu hút một lượng lớn người dùng theo đuổi tham gia pool, nhanh chóng tích lũy được hàng chục triệu đô la thanh khoản. Sau đó, các nhà đầu tư lớn âm thầm thiết lập vị thế bán khống ZKJ trên sàn giao dịch tập trung. Khi "cửa sổ kích nổ" đã được định trước đến, họ bắt đầu đổi KOGE lấy ZKJ, rồi nhanh chóng bán ZKJ để đổi lại USDT, vừa thực hiện việc giảm giá đồng tiền vừa kiếm lợi từ hợp đồng, hoàn thành việc "gặt hái kép" của "thị trường giao ngay + hợp đồng".
Thời gian thưởng của Alpha còn kéo dài bao lâu?
Kể từ khi chiến lược điểm thưởng Binance Alpha được ra mắt, khối lượng giao dịch của Binance Wallet đã tăng vọt, chiếm hơn 90% thị trường, làm cho tổng khối lượng giao dịch của ví tăng gấp trăm lần so với trước đây, khối lượng giao dịch trên chuỗi BNB Chain cũng tăng theo.
Bề ngoài, đây là một trường hợp thành công về sự gia tăng mức độ hoạt động của người dùng trên nền tảng và "tăng cường tổng thể" hệ sinh thái trên chuỗi. Nhưng khi chúng ta lột bỏ lớp vỏ bề ngoài của sự thịnh vượng dữ liệu này, không khó để nhận ra rằng đây là một bong bóng "hoạt động giả" do động lực từ điểm thưởng và người dùng thao túng số liệu.
Sự sụp đổ đột ngột của ZKJ và KOGE giống như một cây kim, đâm thủng hệ sinh thái bong bóng này. Hai dự án này đã phơi bày một loạt vấn đề cấu trúc như chất lượng token của Alpha không đồng đều, mức độ kiểm soát cao của một số dự án, và tính thanh khoản yếu. Tần suất giao dịch cao và kỳ vọng lợi nhuận cao mà Alpha tạo ra có thể không được xây dựng trên một logic tham gia của người dùng bền vững và lành mạnh.
Trong khi đó, ngưỡng điểm Alpha liên tục tăng cao, phá vỡ ảo tưởng ban đầu về sự tham gia của mọi người. Hiện nay, điểm số Alpha đã tăng lên 247 điểm, gần với điểm hòa vốn đối với nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ. KOL crypto Băng Ếch chỉ ra rằng, bất kể là cơ chế tiêu thụ điểm, điều chỉnh phí giao dịch hay tích hợp điểm vào sản phẩm tài chính, "thời kỳ lợi ích" của Alpha thực sự đã kết thúc. Ông cho biết: "Thực tế, mọi thứ chưa bao giờ là một cuộc cạnh tranh công bằng, bất kỳ cơ chế khuyến khích nào được xây dựng trên nền tảng nội chiến đều không phải là 'khuyến khích tham gia', mà là 'tăng tốc loại bỏ'."
Sau sự cố xảy ra, Binance Alpha đã ban hành quy định mới, thông báo rằng các cặp giao dịch giữa các mã thông báo Alpha sẽ không còn được tính vào việc tính điểm. Nhưng từ sự phát triển quy tắc của nó, có vẻ như Alpha luôn đang "vá" lại, mỗi khi vấn đề lộ ra hoặc tranh cãi bùng nổ, nó lại bắt đầu sửa chữa.
Tuy nhiên, thay vì liên tục sửa đổi, có lẽ chúng ta nên đặt ra câu hỏi ngay từ đầu: Cơ chế khuyến khích nào thực sự phục vụ lợi ích lâu dài của người dùng bình thường? Và thực sự có lợi cho ngành?