Hợp đồng tương lai vĩnh cửu là sản phẩm phái sinh tiêu biểu nhất trong thị trường tiền điện tử, không chỉ hình thành thói quen giao dịch của bán lẻ, mà còn thách thức các quy tắc đã được thiết lập của TradFi về "đòn bẩy" và "thời hạn". Nhìn bề ngoài, nó chỉ là hợp đồng tương lai không có ngày hết hạn, nhưng cơ chế tỷ lệ funding, thanh toán tức thì và quản lý lập trình đằng sau nó lại là một sự đổi mới lớn mà Phố Wall khó có thể bắt chước nhưng lại rất quan tâm.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu: Sản phẩm giao dịch không thời hạn làm thay đổi tưởng tượng của bán lẻ
Nhà giao dịch Gwart gần đây đã viết một bài, tưởng tượng rằng nếu hợp đồng tương lai vĩnh cửu lên thị trường tài chính truyền thống, sẽ gây ra cơn sốt lớn đến mức nào:
Khi Robinhood bắt đầu xem xét việc mở cửa giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu cho bán lẻ (Perpetual Contract, perps), thì điều đó sẽ giống như việc cho bộ lạc Amazon thấy điện thoại có thể xem phim A.
Câu nói này tiết lộ sự thật cốt lõi: "Đối với các nhà đầu tư bán lẻ Mỹ quen với quyền chọn 0DTE (0 ngày, hợp đồng tương lai vĩnh cửu không chỉ là một công cụ khác, mà là một sự chuyển biến hoàn toàn trong logic giao dịch."
Nhà đầu tư Andy của Rollup Ventures cho biết, ngay cả những chuyên gia ngân hàng đầu tư có mức lương hàng năm 500.000 USD xung quanh cũng có thể cảm thấy ngạc nhiên về "tỷ lệ funding không có ngày hết hạn, được thanh toán mỗi 8 giờ, và đòn bẩy lên tới 100 lần". Sự chênh lệch kiến thức như vậy cũng làm nổi bật khoảng cách về kỹ thuật, thể chế và nhận thức giữa thế giới mã hóa và TradFi.
) Phân tích kế hoạch mã hóa của Robinhood: sàn giao dịch, stablecoin, sản phẩm đa chuỗi tự sản xuất và RWA một lần đến nơi(
Cơ chế tỷ lệ funding: thiết kế tinh vi cho phép thị trường tự điều chỉnh
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu có đổi mới quan trọng nhất là nó sử dụng tỷ lệ funding )Funding Rate( thay thế cho ngày thanh toán. Cơ chế này được thiết kế như sau:
Khi giá hợp đồng cao hơn giá giao ngay, bên mua phải trả phí cho bên bán.
Khi giá hợp đồng thấp hơn giá giao ngay, bên bán khống cần phải trả tiền cho bên mua.
Thường tự động thanh toán một lần mỗi 8 giờ
Thiết kế "tự điều chỉnh thị trường" này không cần ngày đáo hạn cũng có thể giúp giá gần với giá giao ngay, là một bước đột phá thực sự trong mã hóa. Trong TradFi, việc thanh toán hợp đồng tương lai phụ thuộc vào báo giá hàng ngày và các tổ chức thanh toán tập trung, không thể đạt được sự tái cân bằng vốn tần suất cao tương tự.
Nói cách khác, trong thị trường tiền điện tử, chỉ cần xác định đúng hướng, nhà giao dịch có thể nắm giữ vị trí lâu dài mà không cần lo lắng về thời hạn hợp đồng hoặc chi phí chuyển nhượng )rollover(.
)Coinbase sắp ra mắt giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu tại Hoa Kỳ, nhấn mạnh tuân thủ tiêu chuẩn CFTC(
TradFi thực ra cũng có thể làm được: công nghệ không phải là vấn đề, định nghĩa và制度 mới là.
Thiết kế logic của Hợp đồng tương lai vĩnh cửu thực sự rất phổ biến: bất kể là cổ phiếu, vàng, ngoại hối hay chỉ số, chỉ cần có chỉ số giá có sẵn và thanh khoản giao dịch, có thể đạt được hiệu quả tương tự như "gần với giá giao ngay" thông qua cơ chế tỷ lệ funding. Đồng thời, TradFi đã sớm có các sản phẩm phái sinh trưởng thành bao gồm hợp đồng chênh lệch )CFD(, hợp đồng tương lai, quyền chọn, về cơ bản là độ khó kỹ thuật không cao.
Nhưng vấn đề nằm ở khung quy định hiện tại và cấp độ制度:
Cơ quan quản lý khó phân loại: Hợp đồng tương lai vĩnh cửu khó đưa vào khung pháp lý hiện tại của hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn.
Thiếu tính thanh khoản 24/7: sàn giao dịch không hỗ trợ giao dịch 24 giờ, tỷ lệ funding không thể thực hiện ổn định.
Khó khăn trong việc quản lý rủi ro: Cổ phiếu cá nhân dễ bị thao túng
Do đó, hợp đồng tương lai vĩnh cửu không phải là vấn đề kỹ thuật, mà là vấn đề lựa chọn hệ thống và thiết kế thị trường. Thị trường tiền điện tử vốn có điều kiện "hoạt động suốt ngày đêm và ngưỡng thấp", cho phép cơ chế này hoạt động nguyên bản; trong khi đó, nếu muốn sao chép trong TradFi, ngoài công nghệ còn cần phải tái tạo quy định và cấu trúc thị trường, tốn kém và nhiều trở ngại.
)Bậc thầy quyền chọn mã hóa! Coinbase thông báo mua lại Deribit, tạo ra nền tảng giao dịch sản phẩm phái sinh tiền điện tử hoàn chỉnh nhất toàn cầu(
Khi hợp đồng tương lai vĩnh cửu gặp phải sự khát khao của bán lẻ, ai sẽ là người đầu tiên kích hoạt cơn sốt?
ETF và stablecoin có thể là kênh hợp pháp cho vốn TradFi vào thị trường tiền điện tử, nhưng điều thực sự có thể kích thích cơn sốt thị trường có thể là những hợp đồng tương lai vĩnh cửu đã tồn tại trên chuỗi trong một thời gian dài. Chỉ cần công nghệ cho phép, quy định được nới lỏng, có khả năng thu hút hàng triệu nhà đầu tư bán lẻ quan tâm đến "đòn bẩy cao và không giới hạn" tham gia giao dịch, mở ra một làn sóng mới của cơn sốt tài chính mã hóa.
Bài viết này lý do tại sao TradFi khó có thể sao chép Hợp đồng tương lai vĩnh cửu? Đổi mới bản địa trong thế giới mã hóa đang thắp sáng sự quan tâm của Phố Wall, lần đầu tiên xuất hiện trên Chain News ABMedia.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Tại sao TradFi khó có thể sao chép Hợp đồng tương lai vĩnh cửu? Đổi mới nguyên thủy trong thế giới mã hóa đang thổi bùng sự quan tâm của Phố Wall.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu là sản phẩm phái sinh tiêu biểu nhất trong thị trường tiền điện tử, không chỉ hình thành thói quen giao dịch của bán lẻ, mà còn thách thức các quy tắc đã được thiết lập của TradFi về "đòn bẩy" và "thời hạn". Nhìn bề ngoài, nó chỉ là hợp đồng tương lai không có ngày hết hạn, nhưng cơ chế tỷ lệ funding, thanh toán tức thì và quản lý lập trình đằng sau nó lại là một sự đổi mới lớn mà Phố Wall khó có thể bắt chước nhưng lại rất quan tâm.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu: Sản phẩm giao dịch không thời hạn làm thay đổi tưởng tượng của bán lẻ
Nhà giao dịch Gwart gần đây đã viết một bài, tưởng tượng rằng nếu hợp đồng tương lai vĩnh cửu lên thị trường tài chính truyền thống, sẽ gây ra cơn sốt lớn đến mức nào:
Khi Robinhood bắt đầu xem xét việc mở cửa giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu cho bán lẻ (Perpetual Contract, perps), thì điều đó sẽ giống như việc cho bộ lạc Amazon thấy điện thoại có thể xem phim A.
Câu nói này tiết lộ sự thật cốt lõi: "Đối với các nhà đầu tư bán lẻ Mỹ quen với quyền chọn 0DTE (0 ngày, hợp đồng tương lai vĩnh cửu không chỉ là một công cụ khác, mà là một sự chuyển biến hoàn toàn trong logic giao dịch."
Nhà đầu tư Andy của Rollup Ventures cho biết, ngay cả những chuyên gia ngân hàng đầu tư có mức lương hàng năm 500.000 USD xung quanh cũng có thể cảm thấy ngạc nhiên về "tỷ lệ funding không có ngày hết hạn, được thanh toán mỗi 8 giờ, và đòn bẩy lên tới 100 lần". Sự chênh lệch kiến thức như vậy cũng làm nổi bật khoảng cách về kỹ thuật, thể chế và nhận thức giữa thế giới mã hóa và TradFi.
) Phân tích kế hoạch mã hóa của Robinhood: sàn giao dịch, stablecoin, sản phẩm đa chuỗi tự sản xuất và RWA một lần đến nơi(
Cơ chế tỷ lệ funding: thiết kế tinh vi cho phép thị trường tự điều chỉnh
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu có đổi mới quan trọng nhất là nó sử dụng tỷ lệ funding )Funding Rate( thay thế cho ngày thanh toán. Cơ chế này được thiết kế như sau:
Khi giá hợp đồng cao hơn giá giao ngay, bên mua phải trả phí cho bên bán.
Khi giá hợp đồng thấp hơn giá giao ngay, bên bán khống cần phải trả tiền cho bên mua.
Thường tự động thanh toán một lần mỗi 8 giờ
Thiết kế "tự điều chỉnh thị trường" này không cần ngày đáo hạn cũng có thể giúp giá gần với giá giao ngay, là một bước đột phá thực sự trong mã hóa. Trong TradFi, việc thanh toán hợp đồng tương lai phụ thuộc vào báo giá hàng ngày và các tổ chức thanh toán tập trung, không thể đạt được sự tái cân bằng vốn tần suất cao tương tự.
Nói cách khác, trong thị trường tiền điện tử, chỉ cần xác định đúng hướng, nhà giao dịch có thể nắm giữ vị trí lâu dài mà không cần lo lắng về thời hạn hợp đồng hoặc chi phí chuyển nhượng )rollover(.
)Coinbase sắp ra mắt giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu tại Hoa Kỳ, nhấn mạnh tuân thủ tiêu chuẩn CFTC(
TradFi thực ra cũng có thể làm được: công nghệ không phải là vấn đề, định nghĩa và制度 mới là.
Thiết kế logic của Hợp đồng tương lai vĩnh cửu thực sự rất phổ biến: bất kể là cổ phiếu, vàng, ngoại hối hay chỉ số, chỉ cần có chỉ số giá có sẵn và thanh khoản giao dịch, có thể đạt được hiệu quả tương tự như "gần với giá giao ngay" thông qua cơ chế tỷ lệ funding. Đồng thời, TradFi đã sớm có các sản phẩm phái sinh trưởng thành bao gồm hợp đồng chênh lệch )CFD(, hợp đồng tương lai, quyền chọn, về cơ bản là độ khó kỹ thuật không cao.
Nhưng vấn đề nằm ở khung quy định hiện tại và cấp độ制度:
Cơ quan quản lý khó phân loại: Hợp đồng tương lai vĩnh cửu khó đưa vào khung pháp lý hiện tại của hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn.
Thiếu tính thanh khoản 24/7: sàn giao dịch không hỗ trợ giao dịch 24 giờ, tỷ lệ funding không thể thực hiện ổn định.
Khó khăn trong việc quản lý rủi ro: Cổ phiếu cá nhân dễ bị thao túng
Do đó, hợp đồng tương lai vĩnh cửu không phải là vấn đề kỹ thuật, mà là vấn đề lựa chọn hệ thống và thiết kế thị trường. Thị trường tiền điện tử vốn có điều kiện "hoạt động suốt ngày đêm và ngưỡng thấp", cho phép cơ chế này hoạt động nguyên bản; trong khi đó, nếu muốn sao chép trong TradFi, ngoài công nghệ còn cần phải tái tạo quy định và cấu trúc thị trường, tốn kém và nhiều trở ngại.
)Bậc thầy quyền chọn mã hóa! Coinbase thông báo mua lại Deribit, tạo ra nền tảng giao dịch sản phẩm phái sinh tiền điện tử hoàn chỉnh nhất toàn cầu(
Khi hợp đồng tương lai vĩnh cửu gặp phải sự khát khao của bán lẻ, ai sẽ là người đầu tiên kích hoạt cơn sốt?
ETF và stablecoin có thể là kênh hợp pháp cho vốn TradFi vào thị trường tiền điện tử, nhưng điều thực sự có thể kích thích cơn sốt thị trường có thể là những hợp đồng tương lai vĩnh cửu đã tồn tại trên chuỗi trong một thời gian dài. Chỉ cần công nghệ cho phép, quy định được nới lỏng, có khả năng thu hút hàng triệu nhà đầu tư bán lẻ quan tâm đến "đòn bẩy cao và không giới hạn" tham gia giao dịch, mở ra một làn sóng mới của cơn sốt tài chính mã hóa.
Bài viết này lý do tại sao TradFi khó có thể sao chép Hợp đồng tương lai vĩnh cửu? Đổi mới bản địa trong thế giới mã hóa đang thắp sáng sự quan tâm của Phố Wall, lần đầu tiên xuất hiện trên Chain News ABMedia.