Cổ phiếu mới của các stablecoin này có thể khiến phe gấu thua lỗ. Bài viết này là từ bài viết "Assume The Position" của Arthur Hayes, được biên soạn, biên soạn và viết bởi TechFlow. (Tóm tắt: Giá cổ phiếu của Circle đã tăng 22% để vượt qua 160 đô la và tiếp tục đạt mức cao kỷ lục!) CRCL tăng hơn 420% trong chín ngày, 300 đô la về mặt thể chế) (Bổ sung cơ bản: ARK Invest lợi dụng giá cao để xuất xưởng cổ phiếu Circle khoảng 51,7 triệu đô la, tỷ lệ chi phí chỉ 10%) Bất kỳ quan điểm nào được thể hiện ở đây đều là của tác giả và không nên dựa vào làm cơ sở cho các quyết định đầu tư, cũng như không được hiểu là khuyến nghị hoặc khuyến nghị thực hiện các giao dịch đầu tư. Sau đây là toàn văn của Arthur Hayes: Cho rằng Giám đốc điều hành Circle Jeremy Allaire dường như không có lựa chọn nào khác ngoài việc diễn ra theo "yêu cầu" của Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong (tác giả ở đây mỉa mai ngụ ý rằng nó thiếu độc lập và bị kiểm soát bởi Coinbase), tôi hy vọng rằng đối với những nhà đầu tư giao dịch bất kỳ tài sản nào liên quan đến "stablecoin" trên thị trường chứng khoán công khai, Bài viết này có thể giúp bạn tránh được những rủi ro và tổn thất lớn mà những người quảng bá phải gánh chịu khi họ áp đặt những tài sản vô giá trị lên các nhà đầu tư bán lẻ không biết sự thật. Với suy nghĩ đó, tôi sẽ bắt đầu nói về quá khứ, hiện tại và tương lai của thị trường stablecoin. Trong thế giới thị trường vốn, các nhà giao dịch tiền điện tử chuyên nghiệp có phần độc đáo. Nếu họ muốn tồn tại và phát triển, họ cần hiểu sâu sắc về cách tiền chảy qua hệ thống ngân hàng fiat toàn cầu. Ngược lại, các nhà đầu tư chứng khoán hoặc nhà đầu cơ ngoại hối không cần biết cổ phiếu hoặc tiền tệ được thanh toán và chuyển nhượng như thế nào, vì nhà môi giới mà họ phải sử dụng sẽ âm thầm cung cấp dịch vụ này trong nền. Trước hết, việc mua Bitcoin đầu tiên của bạn không phải là dễ dàng; Lựa chọn tốt nhất và an toàn nhất là gì vẫn chưa rõ ràng. Đối với hầu hết mọi người, bước đầu tiên (ít nhất là khi tôi bắt đầu tham gia vào tiền điện tử vào năm 2013) là mua Bitcoin bằng cách gửi chuyển khoản ngân hàng fiat trực tiếp cho người khác hoặc thanh toán bằng tiền mặt. Sau đó, bạn sẽ nâng cấp sang giao dịch trên các sàn giao dịch cung cấp thị trường hai mặt, nơi bạn có thể giao dịch số lượng Bitcoin lớn hơn với mức phí thấp hơn. Nhưng gửi tiền pháp định của bạn trên một sàn giao dịch không dễ dàng hoặc đơn giản. Nhiều sàn giao dịch không có mối quan hệ ngân hàng bền chặt hoặc đang ở trong vùng xám quy định ở quốc gia của họ, có nghĩa là bạn không thể chuyển tiền trực tiếp cho họ. Sàn giao dịch đã đưa ra các giải pháp thay thế, chẳng hạn như hướng dẫn người dùng chuyển tiền pháp định trực tiếp đến một đại lý địa phương, người sẽ phát hành phiếu mua hàng tiền mặt trên sàn giao dịch; Hoặc thiết lập một doanh nghiệp liền kề bề ngoài không liên quan đến tiền điện tử để trong mắt người quản lý mở tài khoản ngân hàng, nó dường như không liên quan đến tiền điện tử, do đó có được một tài khoản và hướng người dùng chuyển tiền đến đó. Những kẻ lừa đảo lợi dụng ma sát này để đánh cắp tiền pháp định theo nhiều cách khác nhau. Bản thân sàn giao dịch có thể nói dối về việc tiền sẽ đi đâu, và sau đó một ngày nào đó...... Poof – trang web biến mất cùng với đồng tiền pháp định khó kiếm được của bạn. Nếu bạn sử dụng các trung gian bên thứ ba để di chuyển tiền pháp định trong và ngoài thị trường vốn tiền điện tử, những người này có thể bốc hơi với tiền của bạn bất cứ lúc nào. Do những rủi ro liên quan đến việc di chuyển tiền tệ fiat trên thị trường vốn tiền điện tử, các nhà giao dịch phải hiểu và tin tưởng chi tiết các hoạt động dòng tiền của các đối tác của họ. Khi tiền di chuyển trong hệ thống ngân hàng của Hồng Kông, Trung Quốc đại lục và Đài Loan (tôi gọi khu vực này là Trung Quốc Đại lục), tôi đã học được cách xử lý các khoản thanh toán toàn cầu. Hiểu cách dòng tiền ở Trung Quốc Đại lục đã giúp tôi hiểu cách các sàn giao dịch lớn của Trung Quốc và quốc tế (Bitfinex) hoạt động kinh doanh. Điều này rất quan trọng vì tất cả sự đổi mới thị trường vốn tiền điện tử thực sự đang diễn ra ở Trung Quốc Đại lục. Điều này đặc biệt đúng đối với stablecoin. Tại sao điều này lại quan trọng, lý do sẽ trở nên rõ ràng. Câu chuyện thành công của sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất phương Tây thuộc về Coinbase, mở cửa vào năm 2012. Tuy nhiên, sự đổi mới của Coinbase đã có được và duy trì các mối quan hệ ngân hàng ở một trong những thị trường thù địch nhất với đổi mới tài chính: Pax Americana. Ngoài ra, Coinbase chỉ là một tài khoản môi giới tiền điện tử rất đắt tiền và đó chính xác là những gì cần thiết để thúc đẩy các cổ đông ban đầu của nó trở thành tỷ phú. Lý do tại sao tôi viết một bài viết dài khác về stablecoin là vì thành công vang dội của Circle IPO. Để rõ ràng, Circle được định giá quá cao, nhưng giá sẽ tiếp tục tăng. Việc niêm yết này đánh dấu sự khởi đầu, không phải kết thúc, của sự điên cuồng stablecoin hiện tại. Bong bóng sẽ vỡ sau khi ra mắt một nhà phát hành stablecoin trên một số thị trường công khai (rất có thể là ở Mỹ) sẽ sử dụng kỹ thuật tài chính, đòn bẩy và kỹ năng trình diễn tuyệt vời để tách hàng chục tỷ vốn khỏi những kẻ ngốc. Như thường lệ, hầu hết những người giao vốn có giá trị sẽ không hiểu lịch sử của stablecoin và thanh toán bằng tiền điện tử, tại sao hệ sinh thái lại phát triển theo cách của nó và điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà phát hành sẽ thành công. Một anh chàng rất đáng tin cậy, lôi cuốn sẽ bước lên sân khấu, phun ra tất cả những điều vô nghĩa, vẫy tay (rất có thể là nam giới) qua lại, và thuyết phục bạn rằng đòn bẩy mà anh ta đang bán hàng sẽ độc quyền tổng thị trường địa chỉ (TAM) trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Nếu bạn ngừng đọc ở đây, câu hỏi duy nhất bạn phải tự hỏi bản thân khi đánh giá các khoản đầu tư vào các nhà phát hành stablecoin là: họ sẽ phân phối sản phẩm của mình như thế nào? Để phân phối trên quy mô lớn - và ý tôi là có thể tiếp cận hàng triệu người dùng với chi phí phải chăng - các nhà xuất bản phải sử dụng các kênh của các sàn giao dịch tiền điện tử, gã khổng lồ truyền thông xã hội Web2 hoặc các ngân hàng truyền thống. Nếu họ không có kênh phân phối, không có cơ hội thành công. Nếu bạn không thể dễ dàng xác minh rằng nhà xuất bản có thẩm quyền đẩy sản phẩm thông qua một hoặc nhiều kênh này, hãy chạy! Hy vọng rằng độc giả của tôi sẽ không đốt vốn của họ theo cách này, bởi vì sau khi đọc bài viết này, họ sẽ có thể suy nghĩ chín chắn về các cơ hội đầu tư stablecoin trước mắt. Bài viết này sẽ thảo luận về sự phát triển của việc phân phối stablecoin. Đầu tiên, tôi sẽ nói về cách thức và lý do tại sao Tether phát triển ở Trung Quốc Đại lục, điều này đã đặt nền móng cho việc chinh phục thanh toán stablecoin của họ ở Nam bán cầu. Sau đó, tôi sẽ thảo luận về cơn sốt chào bán tiền xu ban đầu (ICO) và cách điều này đã tạo ra sự phù hợp thực sự với thị trường sản phẩm cho Tether. Tiếp theo, tôi sẽ thảo luận về nỗ lực đầu tiên của gã khổng lồ truyền thông xã hội Web2 để tham gia vào trò chơi stablecoin. Cuối cùng, tôi sẽ đề cập ngắn gọn về cách các ngân hàng truyền thống sẽ tham gia. Một lần nữa, bởi vì tôi biết rằng X (nền tảng) gây khó khăn cho việc đọc văn xuôi hơn vài trăm ký tự và nếu một nhà phát hành stablecoin hoặc nhà cung cấp công nghệ không thể phân phối thông qua một sàn giao dịch tiền điện tử, gã khổng lồ truyền thông xã hội Web2 hoặc ngân hàng truyền thống, họ không nên làm điều đó. Ngân hàng tiền điện tử ở Trung Quốc Đại lục Các nhà phát hành stablecoin thành công hiện tại là Tether, Circle và Ethena đều có khả năng phân phối sản phẩm của họ thông qua các sàn giao dịch tiền điện tử lớn. Tôi sẽ tập trung vào sự phát triển của Tether và đề cập đến Circle một chút để minh họa rằng gần như không thể cho bất kỳ người mới nào tái tạo thành công của họ. Lúc đầu, giao dịch tiền điện tử bị bỏ qua. Ví dụ, từ năm 2014 đến cuối những năm 2010, Bitfinex giữ vương miện của sàn giao dịch toàn cầu lớn nhất không phải Trung Quốc. Vào thời điểm đó, Bitfinex thuộc sở hữu của một công ty điều hành Hồng Kông có nhiều tài khoản ngân hàng địa phương khác nhau. Điều này thật tuyệt vời cho những người sống ở Hồng Kông như tôi...
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Arthur Hayes toàn văn: Circle bị đánh giá quá cao, nhưng tôi khuyên bạn đừng làm short.
Cổ phiếu mới của các stablecoin này có thể khiến phe gấu thua lỗ. Bài viết này là từ bài viết "Assume The Position" của Arthur Hayes, được biên soạn, biên soạn và viết bởi TechFlow. (Tóm tắt: Giá cổ phiếu của Circle đã tăng 22% để vượt qua 160 đô la và tiếp tục đạt mức cao kỷ lục!) CRCL tăng hơn 420% trong chín ngày, 300 đô la về mặt thể chế) (Bổ sung cơ bản: ARK Invest lợi dụng giá cao để xuất xưởng cổ phiếu Circle khoảng 51,7 triệu đô la, tỷ lệ chi phí chỉ 10%) Bất kỳ quan điểm nào được thể hiện ở đây đều là của tác giả và không nên dựa vào làm cơ sở cho các quyết định đầu tư, cũng như không được hiểu là khuyến nghị hoặc khuyến nghị thực hiện các giao dịch đầu tư. Sau đây là toàn văn của Arthur Hayes: Cho rằng Giám đốc điều hành Circle Jeremy Allaire dường như không có lựa chọn nào khác ngoài việc diễn ra theo "yêu cầu" của Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong (tác giả ở đây mỉa mai ngụ ý rằng nó thiếu độc lập và bị kiểm soát bởi Coinbase), tôi hy vọng rằng đối với những nhà đầu tư giao dịch bất kỳ tài sản nào liên quan đến "stablecoin" trên thị trường chứng khoán công khai, Bài viết này có thể giúp bạn tránh được những rủi ro và tổn thất lớn mà những người quảng bá phải gánh chịu khi họ áp đặt những tài sản vô giá trị lên các nhà đầu tư bán lẻ không biết sự thật. Với suy nghĩ đó, tôi sẽ bắt đầu nói về quá khứ, hiện tại và tương lai của thị trường stablecoin. Trong thế giới thị trường vốn, các nhà giao dịch tiền điện tử chuyên nghiệp có phần độc đáo. Nếu họ muốn tồn tại và phát triển, họ cần hiểu sâu sắc về cách tiền chảy qua hệ thống ngân hàng fiat toàn cầu. Ngược lại, các nhà đầu tư chứng khoán hoặc nhà đầu cơ ngoại hối không cần biết cổ phiếu hoặc tiền tệ được thanh toán và chuyển nhượng như thế nào, vì nhà môi giới mà họ phải sử dụng sẽ âm thầm cung cấp dịch vụ này trong nền. Trước hết, việc mua Bitcoin đầu tiên của bạn không phải là dễ dàng; Lựa chọn tốt nhất và an toàn nhất là gì vẫn chưa rõ ràng. Đối với hầu hết mọi người, bước đầu tiên (ít nhất là khi tôi bắt đầu tham gia vào tiền điện tử vào năm 2013) là mua Bitcoin bằng cách gửi chuyển khoản ngân hàng fiat trực tiếp cho người khác hoặc thanh toán bằng tiền mặt. Sau đó, bạn sẽ nâng cấp sang giao dịch trên các sàn giao dịch cung cấp thị trường hai mặt, nơi bạn có thể giao dịch số lượng Bitcoin lớn hơn với mức phí thấp hơn. Nhưng gửi tiền pháp định của bạn trên một sàn giao dịch không dễ dàng hoặc đơn giản. Nhiều sàn giao dịch không có mối quan hệ ngân hàng bền chặt hoặc đang ở trong vùng xám quy định ở quốc gia của họ, có nghĩa là bạn không thể chuyển tiền trực tiếp cho họ. Sàn giao dịch đã đưa ra các giải pháp thay thế, chẳng hạn như hướng dẫn người dùng chuyển tiền pháp định trực tiếp đến một đại lý địa phương, người sẽ phát hành phiếu mua hàng tiền mặt trên sàn giao dịch; Hoặc thiết lập một doanh nghiệp liền kề bề ngoài không liên quan đến tiền điện tử để trong mắt người quản lý mở tài khoản ngân hàng, nó dường như không liên quan đến tiền điện tử, do đó có được một tài khoản và hướng người dùng chuyển tiền đến đó. Những kẻ lừa đảo lợi dụng ma sát này để đánh cắp tiền pháp định theo nhiều cách khác nhau. Bản thân sàn giao dịch có thể nói dối về việc tiền sẽ đi đâu, và sau đó một ngày nào đó...... Poof – trang web biến mất cùng với đồng tiền pháp định khó kiếm được của bạn. Nếu bạn sử dụng các trung gian bên thứ ba để di chuyển tiền pháp định trong và ngoài thị trường vốn tiền điện tử, những người này có thể bốc hơi với tiền của bạn bất cứ lúc nào. Do những rủi ro liên quan đến việc di chuyển tiền tệ fiat trên thị trường vốn tiền điện tử, các nhà giao dịch phải hiểu và tin tưởng chi tiết các hoạt động dòng tiền của các đối tác của họ. Khi tiền di chuyển trong hệ thống ngân hàng của Hồng Kông, Trung Quốc đại lục và Đài Loan (tôi gọi khu vực này là Trung Quốc Đại lục), tôi đã học được cách xử lý các khoản thanh toán toàn cầu. Hiểu cách dòng tiền ở Trung Quốc Đại lục đã giúp tôi hiểu cách các sàn giao dịch lớn của Trung Quốc và quốc tế (Bitfinex) hoạt động kinh doanh. Điều này rất quan trọng vì tất cả sự đổi mới thị trường vốn tiền điện tử thực sự đang diễn ra ở Trung Quốc Đại lục. Điều này đặc biệt đúng đối với stablecoin. Tại sao điều này lại quan trọng, lý do sẽ trở nên rõ ràng. Câu chuyện thành công của sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất phương Tây thuộc về Coinbase, mở cửa vào năm 2012. Tuy nhiên, sự đổi mới của Coinbase đã có được và duy trì các mối quan hệ ngân hàng ở một trong những thị trường thù địch nhất với đổi mới tài chính: Pax Americana. Ngoài ra, Coinbase chỉ là một tài khoản môi giới tiền điện tử rất đắt tiền và đó chính xác là những gì cần thiết để thúc đẩy các cổ đông ban đầu của nó trở thành tỷ phú. Lý do tại sao tôi viết một bài viết dài khác về stablecoin là vì thành công vang dội của Circle IPO. Để rõ ràng, Circle được định giá quá cao, nhưng giá sẽ tiếp tục tăng. Việc niêm yết này đánh dấu sự khởi đầu, không phải kết thúc, của sự điên cuồng stablecoin hiện tại. Bong bóng sẽ vỡ sau khi ra mắt một nhà phát hành stablecoin trên một số thị trường công khai (rất có thể là ở Mỹ) sẽ sử dụng kỹ thuật tài chính, đòn bẩy và kỹ năng trình diễn tuyệt vời để tách hàng chục tỷ vốn khỏi những kẻ ngốc. Như thường lệ, hầu hết những người giao vốn có giá trị sẽ không hiểu lịch sử của stablecoin và thanh toán bằng tiền điện tử, tại sao hệ sinh thái lại phát triển theo cách của nó và điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà phát hành sẽ thành công. Một anh chàng rất đáng tin cậy, lôi cuốn sẽ bước lên sân khấu, phun ra tất cả những điều vô nghĩa, vẫy tay (rất có thể là nam giới) qua lại, và thuyết phục bạn rằng đòn bẩy mà anh ta đang bán hàng sẽ độc quyền tổng thị trường địa chỉ (TAM) trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Nếu bạn ngừng đọc ở đây, câu hỏi duy nhất bạn phải tự hỏi bản thân khi đánh giá các khoản đầu tư vào các nhà phát hành stablecoin là: họ sẽ phân phối sản phẩm của mình như thế nào? Để phân phối trên quy mô lớn - và ý tôi là có thể tiếp cận hàng triệu người dùng với chi phí phải chăng - các nhà xuất bản phải sử dụng các kênh của các sàn giao dịch tiền điện tử, gã khổng lồ truyền thông xã hội Web2 hoặc các ngân hàng truyền thống. Nếu họ không có kênh phân phối, không có cơ hội thành công. Nếu bạn không thể dễ dàng xác minh rằng nhà xuất bản có thẩm quyền đẩy sản phẩm thông qua một hoặc nhiều kênh này, hãy chạy! Hy vọng rằng độc giả của tôi sẽ không đốt vốn của họ theo cách này, bởi vì sau khi đọc bài viết này, họ sẽ có thể suy nghĩ chín chắn về các cơ hội đầu tư stablecoin trước mắt. Bài viết này sẽ thảo luận về sự phát triển của việc phân phối stablecoin. Đầu tiên, tôi sẽ nói về cách thức và lý do tại sao Tether phát triển ở Trung Quốc Đại lục, điều này đã đặt nền móng cho việc chinh phục thanh toán stablecoin của họ ở Nam bán cầu. Sau đó, tôi sẽ thảo luận về cơn sốt chào bán tiền xu ban đầu (ICO) và cách điều này đã tạo ra sự phù hợp thực sự với thị trường sản phẩm cho Tether. Tiếp theo, tôi sẽ thảo luận về nỗ lực đầu tiên của gã khổng lồ truyền thông xã hội Web2 để tham gia vào trò chơi stablecoin. Cuối cùng, tôi sẽ đề cập ngắn gọn về cách các ngân hàng truyền thống sẽ tham gia. Một lần nữa, bởi vì tôi biết rằng X (nền tảng) gây khó khăn cho việc đọc văn xuôi hơn vài trăm ký tự và nếu một nhà phát hành stablecoin hoặc nhà cung cấp công nghệ không thể phân phối thông qua một sàn giao dịch tiền điện tử, gã khổng lồ truyền thông xã hội Web2 hoặc ngân hàng truyền thống, họ không nên làm điều đó. Ngân hàng tiền điện tử ở Trung Quốc Đại lục Các nhà phát hành stablecoin thành công hiện tại là Tether, Circle và Ethena đều có khả năng phân phối sản phẩm của họ thông qua các sàn giao dịch tiền điện tử lớn. Tôi sẽ tập trung vào sự phát triển của Tether và đề cập đến Circle một chút để minh họa rằng gần như không thể cho bất kỳ người mới nào tái tạo thành công của họ. Lúc đầu, giao dịch tiền điện tử bị bỏ qua. Ví dụ, từ năm 2014 đến cuối những năm 2010, Bitfinex giữ vương miện của sàn giao dịch toàn cầu lớn nhất không phải Trung Quốc. Vào thời điểm đó, Bitfinex thuộc sở hữu của một công ty điều hành Hồng Kông có nhiều tài khoản ngân hàng địa phương khác nhau. Điều này thật tuyệt vời cho những người sống ở Hồng Kông như tôi...