Tiêu đề gốc: Từ "thả bò" đến "bò giá trị", tại sao nhà đầu tư nhỏ lẻ lại sống vô cùng khó khăn?
Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử đã trải qua thị trường tăng giá ngoạn mục năm 2020-2021, thị trường hiện tại chắc chắn là khó hiểu và đau đớn. Đó là một kỷ nguyên của lễ hội được châm ngòi bởi sự "giải phóng lớn" của các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới, nơi thanh khoản tràn ngập, mọi thứ đang tăng lên và có vẻ như mua bất kỳ dự án nào nhắm mắt đều có thể gặt hái được lợi nhuận đáng kinh ngạc. Tuy nhiên, những ngày đó đã qua. Ngày nay, thị trường tài chính toàn cầu đang treo lơ lửng trên một sự cân bằng mong manh: với dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh mẽ bất ngờ ở một bên và mặt khác là diều hâu kiên định của Fed, môi trường lãi suất cao trong lịch sử giống như một ngọn núi đè nặng lên tất cả các tài sản rủi ro.
Sự chuyển đổi mô hình do môi trường vĩ mô dẫn dắt này đã khiến cho chu kỳ tiền điện tử lần này trở thành "thời kỳ khó khăn nhất" đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Mô hình "bò tiền tệ" dựa vào thanh khoản và sự thao túng cảm xúc đã không còn hiệu quả, thay vào đó là một thị trường "bò giá trị" chú trọng vào giá trị nội tại, được thúc đẩy bởi câu chuyện rõ ràng và các yếu tố cơ bản.
Tuy nhiên, mặt khó khăn lại chính là cơ hội. Khi thủy triều rút đi, những nhà đầu tư giá trị thực sự sẽ chào đón "thời đại vàng" của họ. Bởi vì chính trong môi trường như vậy, sự tham gia của các tổ chức tuân thủ quy định, việc giảm phát theo quy trình công nghệ và những ứng dụng thực tế kết hợp với nền kinh tế thực mới làm nổi bật giá trị thực sự của chúng, giá trị vượt qua chu kỳ. Bài viết này nhằm mục đích phân tích sâu sắc sự chuyển biến này, làm rõ tại sao thời đại khó khăn này đối với những nhà đầu tư đầu cơ lại chính là con đường vàng dành cho những nhà đầu tư đã chuẩn bị.
Một, Thời kỳ khó khăn nhất: Khi làn sóng "bơm tiền" rút đi.
Khó khăn của chu kỳ này bắt nguồn từ sự đảo ngược căn bản của chính sách tiền tệ vĩ mô. So với môi trường cực kỳ thân thiện của chu kỳ thị trường tăng giá trước đó với "lãi suất bằng 0 + nới lỏng định lượng vô hạn", thị trường hiện tại đang đối mặt với những cơn gió vĩ mô khắc nghiệt nhất trong hàng thập kỷ. Để kiềm chế lạm phát nghiêm trọng nhất trong bốn mươi năm qua, Cục Dự trữ Liên bang đã khởi động một chu kỳ thắt chặt chưa từng có, điều này đã mang lại áp lực kép cho thị trường tiền điện tử, chấm dứt hoàn toàn mô hình kiếm lợi dễ dàng trước đây.
1. Mê cung dữ liệu vĩ mô: Tại sao việc cắt giảm lãi suất vẫn xa vời
Chìa khóa để giải quyết khó khăn hiện tại của thị trường nằm ở việc hiểu tại sao Cục Dự trữ Liên bang lại chần chừ không chịu nới lỏng ở giai đoạn cuối của việc tăng lãi suất. Câu trả lời nằm trong những dữ liệu kinh tế vĩ mô gần đây - những dữ liệu này mặc dù có vẻ "tốt", nhưng lại trở thành "tin xấu" cho các nhà đầu tư đang kỳ vọng vào sự nới lỏng.
Lạm phát cứng đầu và biểu đồ chóp hiếu chiến: Mặc dù lạm phát đã giảm từ đỉnh điểm, nhưng tính bám dính của nó vượt xa mong đợi. Dữ liệu mới nhất cho thấy, tỷ lệ CPI của Mỹ trong tháng 5 mặc dù thấp hơn một chút so với dự kiến, nhưng tỷ lệ lạm phát cơ bản vẫn cứng đầu duy trì ở mức cao 2.8%.
Con số này vẫn thấp hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed. Sự bướng bỉnh này được phản ánh trực tiếp trong các Dự báo kinh tế mới nhất của Fed (SEP) và "dot plot" được theo dõi chặt chẽ. Sau cuộc họp tháng 6, các quan chức Fed đã hạ mạnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất của họ, cắt giảm số lần cắt giảm lãi suất trung bình trong năm nay xuống chỉ còn một, từ ba lần trước đó. Sự thay đổi diều hâu này đã giáng một đòn nặng nề vào sự lạc quan của thị trường. Như Powell đã nói trong cuộc họp báo sau cuộc họp, "Chúng ta cần xem thêm dữ liệu tốt để củng cố niềm tin rằng lạm phát đang tiếp tục hướng tới 2%". Nói cách khác, ngưỡng cắt giảm lãi suất của Fed đã trở nên rất cao.
Thị trường việc làm mạnh mẽ: Đồng thời, thị trường lao động Hoa Kỳ tiếp tục có khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 5 cho thấy 139.000 việc làm đã được bổ sung, tốt hơn kỳ vọng của thị trường, trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp ở mức 4,2%. Thị trường việc làm mạnh mẽ có nghĩa là chi tiêu của người tiêu dùng được hỗ trợ, do đó gây áp lực lên lạm phát, khiến Fed do dự hơn trong việc cắt giảm lãi suất.
! [Từ "chăn trâu" đến "giá trị gia súc", tại sao các nhà đầu tư bán lẻ lại có một khoảng thời gian vô cùng khó khăn?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-167b9bb93bbbf6ac533692a55229af69.webp)
"Cẩm nang lịch sử" của Powell: Như người đồng sáng lập nghiên cứu DataTrek, Nicholas Colas chỉ ra, Chủ tịch hiện tại Powell đang làm theo kịch bản của những người tiền nhiệm và áp dụng giọng điệu diều hâu vào cuối nhiệm kỳ của mình để củng cố di sản thành công của mình trong việc kiềm chế lạm phát. Những cân nhắc về danh tiếng cá nhân và thể chế như vậy có nghĩa là trừ khi dữ liệu kinh tế giảm mạnh, việc xoay trục chính sách sẽ cực kỳ thận trọng và chậm chạp.
2. Sức hút của lãi suất cao: Hiệu ứng "chảy máu" của tài sản tiền điện tử
Bối cảnh vĩ mô này đã dẫn đến tình trạng khó khăn của thị trường tiền điện tử:
Thiếu hụt thanh khoản: Lãi suất cao có nghĩa là sự giảm sút của "tiền nóng" trên thị trường. Đối với thị trường tiền điện tử, đặc biệt là altcoin, vốn phụ thuộc nhiều vào việc có thêm nguồn vốn mới để thúc đẩy giá tăng, việc thắt chặt thanh khoản là đòn đánh chết người nhất. Sự hưng thịnh trước đây của "mọi thứ đều tăng" đã bị thay thế bởi một thị trường có cấu trúc "xoay vòng theo từng lĩnh vực" hoặc thậm chí chỉ có "một số ít điểm nóng" trong chu kỳ này.
Chi phí cơ hội gia tăng mạnh: Khi các nhà đầu tư có thể dễ dàng thu được lợi suất không rủi ro trên 5% từ trái phiếu chính phủ Mỹ, chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản như Bitcoin, vốn không tạo ra dòng tiền và có sự biến động giá mạnh, sẽ tăng lên đáng kể. Điều này khiến cho một lượng lớn vốn tìm kiếm lợi nhuận ổn định rút khỏi thị trường tiền điện tử, làm trầm trọng thêm hiệu ứng "chảy máu" của thị trường.
Đối với những nhà đầu tư nhỏ lẻ quen với việc chạy theo các xu hướng trong bối cảnh thanh khoản dồi dào, sự thay đổi của môi trường này là rất khắc nghiệt. Việc thiếu nghiên cứu sâu và chỉ đơn giản là theo đuổi sự thổi phồng, trong chu kỳ này rất dễ gặp phải tổn thất nặng nề, đây chính là cốt lõi của sự "khó khăn" trong chu kỳ này.
Hai, Thời kỳ vàng nhất: Từ việc đầu cơ đến giá trị, sự xuất hiện của cơ hội mới
Tuy nhiên, mặt khác của khủng hoảng là cơ hội. Gió ngược vĩ mô giống như một bài kiểm tra áp lực, đang loại bỏ bong bóng trên thị trường, sàng lọc ra những tài sản và câu chuyện cốt lõi thực sự có giá trị lâu dài, từ đó mở ra một kỷ nguyên vàng chưa từng có cho những nhà đầu tư chuẩn bị sẵn sàng. Sự kiên cường của chu kỳ này chính là do một số động lực nội sinh mạnh mẽ độc lập với chính sách tiền tệ vĩ mô thúc đẩy.
Cây cầu vàng: Quỹ ETF giao ngay mở ra năm đầu tiên cho tổ chức
Vào đầu năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã lịch sử phê duyệt việc niêm yết ETF Bitcoin giao ngay. Đây không chỉ đơn thuần là một sản phẩm mới, mà là một cuộc cách mạng trong thế giới tiền điện tử. Nó đã mở ra một "cánh cửa vàng" cho hàng ngàn tỷ đô la từ lĩnh vực tài chính truyền thống, cho phép đầu tư vào Bitcoin một cách tuân thủ và thuận tiện.
Nước chảy liên tục: Tính đến quý II năm 2025, chỉ riêng hai quỹ ETF IBIT của BlackRock và FBTC của Fidelity đã quản lý tổng tài sản vượt qua hàng trăm tỷ đô la, với dòng tiền ròng hàng ngày liên tục cung cấp sức mua mạnh mẽ cho thị trường. Dòng "nước sống mới" từ Phố Wall này đã phần nào bù đắp cho sự thắt chặt thanh khoản do lãi suất cao.
Cột trụ của niềm tin: Giám đốc điều hành của BlackRock, Larry Fink, đã gọi sự thành công của Bitcoin ETF là "một cuộc cách mạng trong thị trường vốn" và cho biết đây chỉ là "bước đầu tiên trong việc token hóa tài sản". Sự ủng hộ này từ công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới đã nâng cao niềm tin của thị trường một cách đáng kể và cung cấp cho các nhà đầu tư cá nhân một tín hiệu rõ ràng để theo bước các tổ chức và thực hiện các khoản đầu tư giá trị lâu dài.
Niềm tin vào mã: Hỗ trợ cứng dưới câu chuyện giảm một nửa
Lần "giảm một nửa" Bitcoin thứ tư vào tháng 4 năm 2024 đã giảm nguồn cung mới hàng ngày từ 900 xuống còn 450. Giảm phát nguồn cung có thể dự đoán được và được viết mã này là điều khiến Bitcoin khác biệt với tất cả các tài sản tài chính truyền thống. Trong bối cảnh nhu cầu (đặc biệt là từ các ETF) vẫn ổn định hoặc thậm chí đang tăng, việc giảm một nửa nguồn cung cung cấp một hỗ trợ vững chắc, cơ bản về mặt toán học cho giá Bitcoin. Dữ liệu lịch sử cho thấy trong vòng 12-18 tháng kể từ ba đợt giảm một nửa trước đó, giá Bitcoin đã đạt mức cao nhất mọi thời đại mới. Đối với các nhà đầu tư giá trị, đây không phải là một mánh lới quảng cáo cường điệu ngắn hạn, mà là một logic dài hạn có thể được tin cậy trong suốt chu kỳ.
Cuộc cách mạng kể chuyện: Khi Web3 bắt đầu giải quyết các vấn đề thực tế
Gió ngược vĩ mô buộc các nhà đầu tư trên thị trường chuyển từ việc đầu cơ đơn thuần sang khai thác giá trị nội tại của dự án. Điểm nóng của chu kỳ này không còn là những "Dogecoin" không có nền tảng, mà là những câu chuyện đổi mới đang cố gắng giải quyết các vấn đề thực tế:
Trí tuệ nhân tạo (AI) + Crypto: Kết hợp sức mạnh tính toán của AI với cơ chế khuyến khích và quyền sở hữu dữ liệu của blockchain, tạo ra các ứng dụng thông minh phi tập trung hoàn toàn mới.
Token hóa tài sản thế giới thực (RWA): Đưa các tài sản như bất động sản, trái phiếu, tác phẩm nghệ thuật từ thế giới thực lên blockchain, giải phóng tính thanh khoản của chúng, phá vỡ rào cản giữa tài chính truyền thống và tài chính kỹ thuật số.
Mạng cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN): Sử dụng khuyến khích token để cho phép người dùng toàn cầu cùng nhau xây dựng và vận hành mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý, chẳng hạn như trạm 5G, mạng cảm biến, v.v.
Sự gia tăng của các câu chuyện này đánh dấu một sự chuyển biến căn bản trong ngành công nghiệp tiền điện tử từ "đầu cơ" sang "đầu tư giá trị". Gã khổng lồ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử a16z Crypto đã nhấn mạnh tiềm năng của "AI+Crypto" như là động lực cốt lõi cho làn sóng đổi mới tiếp theo trong báo cáo thường niên của họ. Đối với các nhà đầu tư cá nhân, điều này có nghĩa là cơ hội phát hiện giá trị thông qua nghiên cứu sâu rộng đã tăng lên đáng kể, kiến thức và nhận thức lần đầu tiên trở nên quan trọng hơn so với chỉ đơn thuần là sự can đảm và may mắn trong thị trường này.
Ba, Luật sinh tồn trong chu kỳ mới: Kiên nhẫn sắp xếp giữa hồi kết và mở đầu
Chúng ta đang ở một điểm giao thoa của thời đại. "Chương cuối của chính sách diều hâu" của Cục Dự trữ Liên bang đang diễn ra, còn bản giao hưởng của chính sách nới lỏng vẫn chưa vang lên. Đối với các nhà đầu tư cá nhân, việc hiểu và thích nghi với những quy tắc chơi mới là chìa khóa để vượt qua chu kỳ và nắm bắt những cơ hội vàng.
Sự chuyển đổi căn bản của mô hình đầu tư
Từ việc đuổi theo xu hướng đến đầu tư giá trị: từ bỏ ảo tưởng tìm kiếm "đồng tiền tăng gấp trăm lần" và chuyển sang nghiên cứu các yếu tố cơ bản của dự án, hiểu biết về công nghệ, đội ngũ, mô hình kinh tế và bối cảnh thị trường mà nó đang hoạt động.
Từ giao dịch ngắn hạn đến nắm giữ lâu dài: Trong thị trường "bò giá trị", phần thưởng thực sự thuộc về những nhà đầu tư có khả năng nhận diện tài sản cốt lõi và nắm giữ lâu dài, vượt qua sự biến động, chứ không phải những người giao dịch ngắn hạn thường xuyên.
Xây dựng danh mục đầu tư khác biệt: Trong chu kỳ mới, vai trò của các tài sản khác nhau sẽ rõ ràng hơn.** Bitcoin (BTC)** như một "vàng kỹ thuật số" được các tổ chức công nhận, là "trụ cột" của danh mục đầu tư; Ethereum (ETH) với hệ sinh thái mạnh mẽ và kỳ vọng ETF, là tài sản cốt lõi vừa có giá trị lưu trữ vừa có tính chất tài sản sản xuất; trong khi các altcoin tăng trưởng cao nên được xem là "tên lửa đẩy" dựa trên nghiên cứu sâu và phân bổ ít, tập trung vào các lĩnh vực tiên tiến như AI, DePIN có tiềm năng thực sự.
Giữ kiên nhẫn, chuẩn bị sẵn sàng
Nghiên cứu của DataTrek tiết lộ một hiện tượng thú vị: trong 12 tháng cuối cùng của nhiệm kỳ ba Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vừa qua, ngay cả khi lãi suất duy trì ở mức cao, chỉ số S&P 500 trung bình cũng tăng 16%. Điều này cho thấy, một khi thị trường chắc chắn rằng chu kỳ thắt chặt đã kết thúc, ngay cả khi việc cắt giảm lãi suất chưa xảy ra, tâm lý rủi ro cũng có thể sớm phục hồi.
Hiện tượng "chạy trước" này cũng có thể xuất hiện trong thị trường tiền điện tử. Khi ánh mắt của thị trường chủ yếu tập trung vào cuộc chơi ngắn hạn "khi nào sẽ giảm lãi suất", những người thông thái thực sự đã bắt đầu suy nghĩ về những tài sản nào, những lĩnh vực nào sẽ chiếm vị trí thuận lợi nhất trong bữa tiệc tương lai được thúc đẩy bởi sự cộng hưởng giữa gió thuận macro và chu kỳ ngành khi bản giao hưởng nới lỏng cuối cùng được cất lên.
Kết luận
Chu kỳ tiền điện tử lần này chắc chắn là một thử thách tột cùng đối với nhận thức và tâm lý của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Thời đại "vắt sữa bò" mà ở đó chỉ cần can đảm và may mắn để dễ dàng kiếm lời đã kết thúc, một thời đại "bò giá trị" cần nghiên cứu sâu, tư duy độc lập và kiên nhẫn lâu dài đã đến. Đây chính là "điểm khó khăn" của nó.
Tuy nhiên, cũng chính trong thời đại này, các quỹ tổ chức đã đổ vào với quy mô chưa từng có, tạo đáy vững chắc cho thị trường; Logic giá trị của tài sản cốt lõi ngày càng rõ ràng hơn; Các ứng dụng thực sự tạo ra giá trị đang bắt đầu bén rễ. Đối với các nhà đầu tư bán lẻ sẵn sàng học hỏi, đón nhận sự thay đổi và coi đầu tư là một hành trình kiếm tiền nhận thức, đây chắc chắn là một "thời kỳ hoàng kim", nơi họ có thể cạnh tranh với những bộ óc giỏi nhất và chia sẻ cổ tức từ sự tăng trưởng dài hạn của ngành. Lịch sử không chỉ đơn giản lặp lại, mà nó luôn giống nhau một cách nổi bật. Giữa đêm chung kết và phần dạo đầu, sự kiên nhẫn và tầm nhìn xa sẽ là con đường duy nhất dẫn đến thành công.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Từ cuồng nhiệt đến lý tính, thị trường tăng đã đổi phong cách, nhưng bán lẻ vẫn đang thua lỗ?
Tác giả: Luke, Mars Finance
Tiêu đề gốc: Từ "thả bò" đến "bò giá trị", tại sao nhà đầu tư nhỏ lẻ lại sống vô cùng khó khăn?
Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử đã trải qua thị trường tăng giá ngoạn mục năm 2020-2021, thị trường hiện tại chắc chắn là khó hiểu và đau đớn. Đó là một kỷ nguyên của lễ hội được châm ngòi bởi sự "giải phóng lớn" của các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới, nơi thanh khoản tràn ngập, mọi thứ đang tăng lên và có vẻ như mua bất kỳ dự án nào nhắm mắt đều có thể gặt hái được lợi nhuận đáng kinh ngạc. Tuy nhiên, những ngày đó đã qua. Ngày nay, thị trường tài chính toàn cầu đang treo lơ lửng trên một sự cân bằng mong manh: với dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh mẽ bất ngờ ở một bên và mặt khác là diều hâu kiên định của Fed, môi trường lãi suất cao trong lịch sử giống như một ngọn núi đè nặng lên tất cả các tài sản rủi ro.
Sự chuyển đổi mô hình do môi trường vĩ mô dẫn dắt này đã khiến cho chu kỳ tiền điện tử lần này trở thành "thời kỳ khó khăn nhất" đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Mô hình "bò tiền tệ" dựa vào thanh khoản và sự thao túng cảm xúc đã không còn hiệu quả, thay vào đó là một thị trường "bò giá trị" chú trọng vào giá trị nội tại, được thúc đẩy bởi câu chuyện rõ ràng và các yếu tố cơ bản.
Tuy nhiên, mặt khó khăn lại chính là cơ hội. Khi thủy triều rút đi, những nhà đầu tư giá trị thực sự sẽ chào đón "thời đại vàng" của họ. Bởi vì chính trong môi trường như vậy, sự tham gia của các tổ chức tuân thủ quy định, việc giảm phát theo quy trình công nghệ và những ứng dụng thực tế kết hợp với nền kinh tế thực mới làm nổi bật giá trị thực sự của chúng, giá trị vượt qua chu kỳ. Bài viết này nhằm mục đích phân tích sâu sắc sự chuyển biến này, làm rõ tại sao thời đại khó khăn này đối với những nhà đầu tư đầu cơ lại chính là con đường vàng dành cho những nhà đầu tư đã chuẩn bị.
Một, Thời kỳ khó khăn nhất: Khi làn sóng "bơm tiền" rút đi.
Khó khăn của chu kỳ này bắt nguồn từ sự đảo ngược căn bản của chính sách tiền tệ vĩ mô. So với môi trường cực kỳ thân thiện của chu kỳ thị trường tăng giá trước đó với "lãi suất bằng 0 + nới lỏng định lượng vô hạn", thị trường hiện tại đang đối mặt với những cơn gió vĩ mô khắc nghiệt nhất trong hàng thập kỷ. Để kiềm chế lạm phát nghiêm trọng nhất trong bốn mươi năm qua, Cục Dự trữ Liên bang đã khởi động một chu kỳ thắt chặt chưa từng có, điều này đã mang lại áp lực kép cho thị trường tiền điện tử, chấm dứt hoàn toàn mô hình kiếm lợi dễ dàng trước đây.
1. Mê cung dữ liệu vĩ mô: Tại sao việc cắt giảm lãi suất vẫn xa vời
Chìa khóa để giải quyết khó khăn hiện tại của thị trường nằm ở việc hiểu tại sao Cục Dự trữ Liên bang lại chần chừ không chịu nới lỏng ở giai đoạn cuối của việc tăng lãi suất. Câu trả lời nằm trong những dữ liệu kinh tế vĩ mô gần đây - những dữ liệu này mặc dù có vẻ "tốt", nhưng lại trở thành "tin xấu" cho các nhà đầu tư đang kỳ vọng vào sự nới lỏng.
Lạm phát cứng đầu và biểu đồ chóp hiếu chiến: Mặc dù lạm phát đã giảm từ đỉnh điểm, nhưng tính bám dính của nó vượt xa mong đợi. Dữ liệu mới nhất cho thấy, tỷ lệ CPI của Mỹ trong tháng 5 mặc dù thấp hơn một chút so với dự kiến, nhưng tỷ lệ lạm phát cơ bản vẫn cứng đầu duy trì ở mức cao 2.8%.
Con số này vẫn thấp hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed. Sự bướng bỉnh này được phản ánh trực tiếp trong các Dự báo kinh tế mới nhất của Fed (SEP) và "dot plot" được theo dõi chặt chẽ. Sau cuộc họp tháng 6, các quan chức Fed đã hạ mạnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất của họ, cắt giảm số lần cắt giảm lãi suất trung bình trong năm nay xuống chỉ còn một, từ ba lần trước đó. Sự thay đổi diều hâu này đã giáng một đòn nặng nề vào sự lạc quan của thị trường. Như Powell đã nói trong cuộc họp báo sau cuộc họp, "Chúng ta cần xem thêm dữ liệu tốt để củng cố niềm tin rằng lạm phát đang tiếp tục hướng tới 2%". Nói cách khác, ngưỡng cắt giảm lãi suất của Fed đã trở nên rất cao.
Thị trường việc làm mạnh mẽ: Đồng thời, thị trường lao động Hoa Kỳ tiếp tục có khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 5 cho thấy 139.000 việc làm đã được bổ sung, tốt hơn kỳ vọng của thị trường, trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp ở mức 4,2%. Thị trường việc làm mạnh mẽ có nghĩa là chi tiêu của người tiêu dùng được hỗ trợ, do đó gây áp lực lên lạm phát, khiến Fed do dự hơn trong việc cắt giảm lãi suất.
! [Từ "chăn trâu" đến "giá trị gia súc", tại sao các nhà đầu tư bán lẻ lại có một khoảng thời gian vô cùng khó khăn?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-167b9bb93bbbf6ac533692a55229af69.webp)
"Cẩm nang lịch sử" của Powell: Như người đồng sáng lập nghiên cứu DataTrek, Nicholas Colas chỉ ra, Chủ tịch hiện tại Powell đang làm theo kịch bản của những người tiền nhiệm và áp dụng giọng điệu diều hâu vào cuối nhiệm kỳ của mình để củng cố di sản thành công của mình trong việc kiềm chế lạm phát. Những cân nhắc về danh tiếng cá nhân và thể chế như vậy có nghĩa là trừ khi dữ liệu kinh tế giảm mạnh, việc xoay trục chính sách sẽ cực kỳ thận trọng và chậm chạp.
2. Sức hút của lãi suất cao: Hiệu ứng "chảy máu" của tài sản tiền điện tử
Bối cảnh vĩ mô này đã dẫn đến tình trạng khó khăn của thị trường tiền điện tử:
Thiếu hụt thanh khoản: Lãi suất cao có nghĩa là sự giảm sút của "tiền nóng" trên thị trường. Đối với thị trường tiền điện tử, đặc biệt là altcoin, vốn phụ thuộc nhiều vào việc có thêm nguồn vốn mới để thúc đẩy giá tăng, việc thắt chặt thanh khoản là đòn đánh chết người nhất. Sự hưng thịnh trước đây của "mọi thứ đều tăng" đã bị thay thế bởi một thị trường có cấu trúc "xoay vòng theo từng lĩnh vực" hoặc thậm chí chỉ có "một số ít điểm nóng" trong chu kỳ này.
Chi phí cơ hội gia tăng mạnh: Khi các nhà đầu tư có thể dễ dàng thu được lợi suất không rủi ro trên 5% từ trái phiếu chính phủ Mỹ, chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản như Bitcoin, vốn không tạo ra dòng tiền và có sự biến động giá mạnh, sẽ tăng lên đáng kể. Điều này khiến cho một lượng lớn vốn tìm kiếm lợi nhuận ổn định rút khỏi thị trường tiền điện tử, làm trầm trọng thêm hiệu ứng "chảy máu" của thị trường.
Đối với những nhà đầu tư nhỏ lẻ quen với việc chạy theo các xu hướng trong bối cảnh thanh khoản dồi dào, sự thay đổi của môi trường này là rất khắc nghiệt. Việc thiếu nghiên cứu sâu và chỉ đơn giản là theo đuổi sự thổi phồng, trong chu kỳ này rất dễ gặp phải tổn thất nặng nề, đây chính là cốt lõi của sự "khó khăn" trong chu kỳ này.
Hai, Thời kỳ vàng nhất: Từ việc đầu cơ đến giá trị, sự xuất hiện của cơ hội mới
Tuy nhiên, mặt khác của khủng hoảng là cơ hội. Gió ngược vĩ mô giống như một bài kiểm tra áp lực, đang loại bỏ bong bóng trên thị trường, sàng lọc ra những tài sản và câu chuyện cốt lõi thực sự có giá trị lâu dài, từ đó mở ra một kỷ nguyên vàng chưa từng có cho những nhà đầu tư chuẩn bị sẵn sàng. Sự kiên cường của chu kỳ này chính là do một số động lực nội sinh mạnh mẽ độc lập với chính sách tiền tệ vĩ mô thúc đẩy.
Vào đầu năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã lịch sử phê duyệt việc niêm yết ETF Bitcoin giao ngay. Đây không chỉ đơn thuần là một sản phẩm mới, mà là một cuộc cách mạng trong thế giới tiền điện tử. Nó đã mở ra một "cánh cửa vàng" cho hàng ngàn tỷ đô la từ lĩnh vực tài chính truyền thống, cho phép đầu tư vào Bitcoin một cách tuân thủ và thuận tiện.
Nước chảy liên tục: Tính đến quý II năm 2025, chỉ riêng hai quỹ ETF IBIT của BlackRock và FBTC của Fidelity đã quản lý tổng tài sản vượt qua hàng trăm tỷ đô la, với dòng tiền ròng hàng ngày liên tục cung cấp sức mua mạnh mẽ cho thị trường. Dòng "nước sống mới" từ Phố Wall này đã phần nào bù đắp cho sự thắt chặt thanh khoản do lãi suất cao.
Cột trụ của niềm tin: Giám đốc điều hành của BlackRock, Larry Fink, đã gọi sự thành công của Bitcoin ETF là "một cuộc cách mạng trong thị trường vốn" và cho biết đây chỉ là "bước đầu tiên trong việc token hóa tài sản". Sự ủng hộ này từ công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới đã nâng cao niềm tin của thị trường một cách đáng kể và cung cấp cho các nhà đầu tư cá nhân một tín hiệu rõ ràng để theo bước các tổ chức và thực hiện các khoản đầu tư giá trị lâu dài.
Lần "giảm một nửa" Bitcoin thứ tư vào tháng 4 năm 2024 đã giảm nguồn cung mới hàng ngày từ 900 xuống còn 450. Giảm phát nguồn cung có thể dự đoán được và được viết mã này là điều khiến Bitcoin khác biệt với tất cả các tài sản tài chính truyền thống. Trong bối cảnh nhu cầu (đặc biệt là từ các ETF) vẫn ổn định hoặc thậm chí đang tăng, việc giảm một nửa nguồn cung cung cấp một hỗ trợ vững chắc, cơ bản về mặt toán học cho giá Bitcoin. Dữ liệu lịch sử cho thấy trong vòng 12-18 tháng kể từ ba đợt giảm một nửa trước đó, giá Bitcoin đã đạt mức cao nhất mọi thời đại mới. Đối với các nhà đầu tư giá trị, đây không phải là một mánh lới quảng cáo cường điệu ngắn hạn, mà là một logic dài hạn có thể được tin cậy trong suốt chu kỳ.
Gió ngược vĩ mô buộc các nhà đầu tư trên thị trường chuyển từ việc đầu cơ đơn thuần sang khai thác giá trị nội tại của dự án. Điểm nóng của chu kỳ này không còn là những "Dogecoin" không có nền tảng, mà là những câu chuyện đổi mới đang cố gắng giải quyết các vấn đề thực tế:
Sự gia tăng của các câu chuyện này đánh dấu một sự chuyển biến căn bản trong ngành công nghiệp tiền điện tử từ "đầu cơ" sang "đầu tư giá trị". Gã khổng lồ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử a16z Crypto đã nhấn mạnh tiềm năng của "AI+Crypto" như là động lực cốt lõi cho làn sóng đổi mới tiếp theo trong báo cáo thường niên của họ. Đối với các nhà đầu tư cá nhân, điều này có nghĩa là cơ hội phát hiện giá trị thông qua nghiên cứu sâu rộng đã tăng lên đáng kể, kiến thức và nhận thức lần đầu tiên trở nên quan trọng hơn so với chỉ đơn thuần là sự can đảm và may mắn trong thị trường này.
Ba, Luật sinh tồn trong chu kỳ mới: Kiên nhẫn sắp xếp giữa hồi kết và mở đầu
Chúng ta đang ở một điểm giao thoa của thời đại. "Chương cuối của chính sách diều hâu" của Cục Dự trữ Liên bang đang diễn ra, còn bản giao hưởng của chính sách nới lỏng vẫn chưa vang lên. Đối với các nhà đầu tư cá nhân, việc hiểu và thích nghi với những quy tắc chơi mới là chìa khóa để vượt qua chu kỳ và nắm bắt những cơ hội vàng.
Nghiên cứu của DataTrek tiết lộ một hiện tượng thú vị: trong 12 tháng cuối cùng của nhiệm kỳ ba Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vừa qua, ngay cả khi lãi suất duy trì ở mức cao, chỉ số S&P 500 trung bình cũng tăng 16%. Điều này cho thấy, một khi thị trường chắc chắn rằng chu kỳ thắt chặt đã kết thúc, ngay cả khi việc cắt giảm lãi suất chưa xảy ra, tâm lý rủi ro cũng có thể sớm phục hồi.
Hiện tượng "chạy trước" này cũng có thể xuất hiện trong thị trường tiền điện tử. Khi ánh mắt của thị trường chủ yếu tập trung vào cuộc chơi ngắn hạn "khi nào sẽ giảm lãi suất", những người thông thái thực sự đã bắt đầu suy nghĩ về những tài sản nào, những lĩnh vực nào sẽ chiếm vị trí thuận lợi nhất trong bữa tiệc tương lai được thúc đẩy bởi sự cộng hưởng giữa gió thuận macro và chu kỳ ngành khi bản giao hưởng nới lỏng cuối cùng được cất lên.
Kết luận
Chu kỳ tiền điện tử lần này chắc chắn là một thử thách tột cùng đối với nhận thức và tâm lý của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Thời đại "vắt sữa bò" mà ở đó chỉ cần can đảm và may mắn để dễ dàng kiếm lời đã kết thúc, một thời đại "bò giá trị" cần nghiên cứu sâu, tư duy độc lập và kiên nhẫn lâu dài đã đến. Đây chính là "điểm khó khăn" của nó.
Tuy nhiên, cũng chính trong thời đại này, các quỹ tổ chức đã đổ vào với quy mô chưa từng có, tạo đáy vững chắc cho thị trường; Logic giá trị của tài sản cốt lõi ngày càng rõ ràng hơn; Các ứng dụng thực sự tạo ra giá trị đang bắt đầu bén rễ. Đối với các nhà đầu tư bán lẻ sẵn sàng học hỏi, đón nhận sự thay đổi và coi đầu tư là một hành trình kiếm tiền nhận thức, đây chắc chắn là một "thời kỳ hoàng kim", nơi họ có thể cạnh tranh với những bộ óc giỏi nhất và chia sẻ cổ tức từ sự tăng trưởng dài hạn của ngành. Lịch sử không chỉ đơn giản lặp lại, mà nó luôn giống nhau một cách nổi bật. Giữa đêm chung kết và phần dạo đầu, sự kiên nhẫn và tầm nhìn xa sẽ là con đường duy nhất dẫn đến thành công.