Khi Goldman Sachs đang bận rộn cắt giảm đội ngũ ở châu Á, Ngân hàng DBS lại dựng biển quảng cáo ‘Cần tuyển cố vấn tài sản với mức lương triệu đô’ tại Hong Kong - chỉ trong vòng 3 tháng, mức tăng trưởng doanh thu 86% đã khiến ngân hàng Singapore này nhạy cảm với điều gì?
Vào tháng 6 năm 2025, Ngân hàng DBS đã thông báo sẽ bổ sung 100 cố vấn quản lý tài sản mới tại Hồng Kông trong ba năm tới và có kế hoạch thành lập một trung tâm tài sản mới.
Đây không phải là một đợt mở rộng thông thường của một ngân hàng bình thường. Ngân hàng DBS là ngân hàng lớn nhất Đông Nam Á và đứng đầu trong ba ngân hàng nội địa lớn nhất của Singapore, quản lý tài sản vượt quá 730 tỷ USD tính đến cuối năm 2024. Hành động này dường như không hợp thời - làn sóng sa thải trong các ngân hàng đầu tư quốc tế vẫn tiếp tục lan rộng, rủi ro địa chính trị ngày càng rõ ràng, trong khi luận điệu về "sự thất thoát nhân tài và dòng vốn ra nước ngoài" ở Hồng Kông vẫn chưa lắng xuống.
Nhưng chính trong thời điểm thị trường vẫn còn thận trọng như vậy, DBS lại chọn cách đầu tư ngược dòng, hành động quyết đoán và tiêu chuẩn không thấp. Không chỉ dừng lại ở việc đầu tư nhân lực, người đứng đầu khu vực Bắc Á của họ, ông Png Hong Wei, còn tiết lộ rằng DBS đang chuẩn bị xin giấy phép dịch vụ tiền điện tử tại Hồng Kông, nhằm cung cấp cho khách hàng địa phương các kênh phân bổ tài sản kỹ thuật số, và đánh giá cao hệ thống quản lý tài sản ảo của Hồng Kông vì tính "rõ ràng và có tính dự đoán cao".
Đây không phải là một sự mở rộng kinh doanh thông thường, mà là một cược vào lợi ích hệ thống và cấu trúc tài sản trong tương lai. "Stablecoin" trong tiêu đề chỉ là lối vào, bàn cờ lớn hơn là cơ sở hạ tầng tài chính mà Hồng Kông đang xây dựng - một hệ thống mới kết nối tiền tệ offshore RMB, tài sản ảo và quản lý tài sản xuyên biên giới.
Ngân hàng DBS không đặt cược vào hiện tại của Hồng Kông, mà là tương lai của nó như một "trung tâm tài sản nhân dân tệ trên chuỗi".
**Tiến quân ngược chiều tại Hong Kong!**DBS đã phát hiện ra bí mật tài sản gì?
Việc Ngân hàng DBS mở rộng tại Hong Kong không phải là hành động tạm thời. Trong hai năm qua, họ đã âm thầm hoàn thành một phán đoán: nhu cầu phân bổ tài sản xuyên biên giới của tầng lớp giàu có mới ở Trung Quốc sẽ trở thành động lực chính cho vòng tăng trưởng tiếp theo của thị trường quản lý tài sản ở châu Á.
Nếu nhìn lại dữ liệu dòng vốn của Hồng Kông từ năm 2023 đến 2025, sẽ thấy phán đoán của DBS không có gì bất ngờ. Năm 2023, ngành quản lý tài sản cá nhân của Hồng Kông đạt được dòng vốn ròng lên tới 341 tỷ HKD, tăng gần gấp đôi so với năm trước; từ năm 2024, kế hoạch "Nhà đầu tư mới nhập cảnh Hồng Kông" (CIES) được khởi động lại, chỉ trong một năm đã thu hút hơn 1,200 đơn đăng ký, dự kiến mang lại 37 tỷ HKD đầu tư trực tiếp. Và sau khi kế hoạch được tối ưu hóa, chỉ riêng trong tháng 3 năm 2025, số lượng đơn đăng ký đã tăng vọt 440%. Đằng sau sự gia tăng đơn đăng ký này thực chất là một cuộc bỏ phiếu trực tiếp cho sự phục hồi chức năng của nền tảng tài sản Hồng Kông.
Đối với DBS, những dữ liệu này không phải là tham khảo vĩ mô mà là phản hồi trực tiếp từ kinh doanh. Theo lời ông Mao Anjie, người phụ trách kinh doanh quản lý tài sản bán lẻ và tài sản tại khu vực Hồng Kông của DBS, kể từ đầu năm 2024, doanh thu quản lý tài sản của DBS tại Hồng Kông đã tăng 86% so với năm trước, tỷ lệ khách hàng xuyên biên giới đã tăng từ 20% năm năm trước lên gần 40%, và dự kiến sẽ vượt qua 50% trong hai đến ba năm tới.
Các dấu hiệu phục hồi sâu hơn cũng thể hiện qua sự thay đổi trong cấu trúc tài sản. Theo báo cáo ngành năm 2024 do Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông và Hiệp hội Quản lý Tài sản Cá nhân công bố, hơn một phần ba các tổ chức được khảo sát cho biết nguồn tài sản mới của khách hàng chủ yếu đến từ Trung Quốc đại lục, và tỷ lệ này đang tiếp tục gia tăng. Đồng thời, trong giai đoạn từ 2023 đến 2024, tổng giá trị giao dịch tiền điện tử ở Hồng Kông tăng 85,6%, tốc độ tăng trưởng đứng đầu khu vực Đông Á; sau khi quỹ ETF tài sản ảo được phê duyệt, ý định tham gia của nhà đầu tư bán lẻ cũng đã có sự phục hồi đáng kể.
Chiến lược ứng phó của Ngân hàng DBS là rõ ràng: không chỉ tiếp tục mở rộng mạng lưới trung tâm quản lý tài sản tại Hong Kong, mà còn thực hiện một kế hoạch tuyển dụng quy mô lớn cho các quản lý khách hàng bên trong, đồng thời ra mắt tính năng "giao dịch ngoại hối thời gian thực", kết nối giao dịch ngoại hối 24/7 trên thiết bị di động với nền tảng chính của ngân hàng, nhằm đạt được khả năng cấu trúc xuyên biên giới linh hoạt hơn.
Một tín hiệu thường bị bỏ qua là vào tháng 5 năm 2024, Ngân hàng DBS (Hồng Kông) chính thức được cấp phép trở thành thành viên của thị trường ngoại tệ ngân hàng trung ương của Trung Quốc. Điều này có nghĩa là ngân hàng này có thể tham gia trực tiếp vào các giao dịch vay và mua lại ngoại tệ trong lãnh thổ Trung Quốc, đóng vai trò trung gian cao hơn trong quá trình quốc tế hóa đồng nhân dân tệ và mạng lưới thanh toán xuyên biên giới. DBS không phô trương tiến triển này, nhưng đối với những người quen thuộc với cấu trúc tài chính của Trung Quốc, những phẩm chất như vậy thường có ý nghĩa chiến lược hơn cả tiếp thị.
Trong khi đó, các nhà lãnh đạo của DBS Hong Kong đã xác nhận đang xin giấy phép dịch vụ tài sản tiền điện tử tại Hồng Kông. Điều này bổ sung cho nền tảng giao dịch tiền điện tử trưởng thành tại Singapore. Ông Pang Huayi, người đứng đầu khu vực Bắc Á của DBS, cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng quy định tại Hồng Kông rõ ràng hơn, chính sách rõ ràng hơn, và trong tương lai sẽ cung cấp cho khách hàng tài sản giàu có "một phần nhỏ trong danh mục tài sản tiền điện tử", thay vì hoàn toàn tấn công thị trường tiền ảo - đây là một chiến lược thận trọng và chính xác, với đối tượng phục vụ rõ ràng, rủi ro có thể kiểm soát, phù hợp với nhu cầu thực tế của khách hàng có giá trị tài sản cao về "tăng cường tài sản số" nhưng "kiểm soát rủi ro".
Trong bối cảnh rủi ro vĩ mô vẫn chưa được giải tỏa và tâm lý phòng ngừa rủi ro của vốn vẫn tồn tại, Hồng Kông, "cái cầu tài chính", đã kết nối lại dòng chảy vốn giữa tài sản của Trung Quốc và thị trường toàn cầu, trong khi DBS là một trong những ngân hàng ngoại có chiến lược phản ứng sớm nhất.
**Người giàu mới từ đất liền di cư về phương Nam: **Một sự lựa chọn kép giữa phòng ngừa rủi ro và tái phân bổ
Nếu cách bố trí của Ngân hàng DBS là một sự phán đoán trước của các tổ chức về xu hướng, thì hình ảnh hàng loạt vốn nội địa đổ xuống Hong Kong trong năm qua dường như là câu trả lời thực sự mà thị trường đưa ra.
Kể từ đầu năm 2023, việc phân bổ tài sản của nhóm người giàu có ở đại lục bắt đầu chuyển hướng một cách âm thầm. Do ảnh hưởng của sự suy thoái bất động sản, lợi suất đầu tư giảm và các yếu tố khác, danh mục tài sản truyền thống đang dần mất đi sức hấp dẫn. Đồng thời, sự biến động của tỷ giá Nhân dân tệ, quy định ngày càng chặt chẽ và sự thu hẹp các kênh phân bổ tài sản trong nước và ngoài nước cũng khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại về sự an toàn và tính ổn định lâu dài của tài sản. Họ bắt đầu tìm kiếm một nơi chuyển giao tài sản có độ minh bạch về制度, đồng thời có khả năng lưu động xuyên biên giới và đa dạng hóa phân bổ - Hồng Kông lại một lần nữa xuất hiện trong tầm nhìn của họ.
Dữ liệu mới nhất đủ để chứng minh vấn đề. Vào tháng 4 năm 2024, sau khi "Chương trình tài chính xuyên biên giới 2.0" được nới lỏng, dòng vốn Bắc hướng ròng đạt 22,3 tỷ HKD, gần gấp đôi so với tháng trước. Theo một số giám đốc khách hàng của ngân hàng tư nhân, đây không chỉ đơn giản là một hình thức chênh lệch giá, mà là sự bắt đầu của "việc chuyển đổi tài sản".
Trong số khách hàng này, nhóm tăng trưởng nhanh nhất không phải là nhóm siêu giàu truyền thống, mà là cái gọi là "nhóm người giàu thứ hai" - những người có tài sản từ 5 triệu đến 10 triệu USD, bao gồm tầng lớp trung lưu mới hoặc doanh nhân. Sự giàu có của họ vẫn đang trong giai đoạn tích lũy, và họ có yêu cầu cao hơn về tính tuân thủ, tính linh hoạt và khả năng chuyển nhượng của tài sản, do đó họ đã trở thành đối tượng mà các ngân hàng tư nhân lớn đang nỗ lực thu hút. Dự báo của Hiệp hội Quản lý Tài sản Tư nhân Hồng Kông là: trong năm năm tới, tỷ lệ của nhóm này trong cơ cấu khách hàng sẽ tăng từ 20% lên 28%.
Dòng vốn cũng xuất hiện sự thay đổi rõ rệt. Trong môi trường lãi suất thấp, các ngân hàng địa phương ở Hồng Kông đã từng đưa ra lãi suất tiền gửi kỳ hạn 10% mỗi năm, trở thành công cụ quan trọng cho nhiều nhà đầu tư trong nước để phòng ngừa sự mất giá của đồng nhân dân tệ. Đồng thời, sức hấp dẫn của các sản phẩm bảo hiểm ở Hồng Kông tiếp tục gia tăng, không chỉ nằm ở mức lợi nhuận mà còn ở tính hợp pháp và sự chắc chắn trong việc chuyển giao tài sản xuyên biên giới. Trong bối cảnh tài sản trong nước ngày càng bị hạn chế ra nước ngoài, Hồng Kông trở thành một trong số ít khu vực vẫn còn giữ được không gian chính sách rõ ràng.
Dữ liệu mở tài khoản của các ngân hàng lớn đã xác nhận xu hướng này. HSBC Hồng Kông cho biết, số lượng tài khoản mới mở trong năm 2023 đã tăng hơn gấp đôi so với trước đại dịch, trong đó phần lớn là khách hàng từ Trung Quốc đại lục; Citibank, UBS và các tổ chức khác cũng đã tăng cường việc phân bổ nguồn lực phục vụ cho các văn phòng gia đình gần đây. Hồ sơ khách hàng cho thấy họ ngày càng quan tâm đến "tái cấu trúc" tài sản dài hạn - không còn quan tâm đến việc chọn sản phẩm nào, mà là cách hoàn thành một kế hoạch toàn diện tại Hồng Kông bao gồm tài sản ngoại tệ, sắp xếp thuế, cấu trúc pháp lý và mong muốn truyền thừa.
Khả năng thu hút những khách hàng này của Hong Kong nằm ở khả năng giao thoa độc đáo của nó: vừa có thể kết nối hệ thống Nhân dân tệ với hệ thống đô la Mỹ, vừa có dịch vụ pháp lý tín thác trưởng thành và một hồ bơi sản phẩm đầu tư mở. Nói đơn giản, nó vẫn là giao diện duy nhất hiện nay có thể hợp pháp kết nối tài sản Trung Quốc với thị trường toàn cầu.
Đối với Ngân hàng DBS, sự xuất hiện của "khách hàng mới giàu có" không phải là điều ngạc nhiên, mà là một cơ hội để tái cấu trúc lại cơ sở khách hàng trong một giai đoạn mới. Từ việc quản lý tùy chỉnh cho nhóm khách hàng siêu giàu, chuyển sang một nhóm khách hàng trung và cao cấp rộng hơn, các ngân hàng tư nhân như DBS đang định nghĩa lại chuỗi giá trị của mình. Hồng Kông, đúng lúc, cung cấp tất cả các điều kiện cần thiết để hoàn thành sự chuyển đổi vai trò này.
Đặt tên lại cho tài sản ảo:** Trở thành "nền tảng mới" cho quản lý tài sản ở Hồng Kông**
Một nhân viên nội bộ của DBS đã tiết lộ tại hội nghị ngân hàng tư nhân châu Á năm nay rằng, sự quan tâm của khách hàng đối với tài sản ảo đang dần chuyển từ đặc tính đầu cơ sang tiềm năng bổ sung của nó với danh mục tài sản truyền thống. Ông không đề cập đến đồng tiền điện tử nào tăng vọt, mà là sự thúc đẩy của Hồng Kông trong lĩnh vực stablecoin, token hóa tài sản (cái gọi là token hóa, biến các tài sản "cồng kềnh" như bất động sản, tác phẩm nghệ thuật thậm chí là cổ phần tư nhân thành những "khối xây dựng số" có thể dễ dàng lưu thông trên blockchain) và hệ thống ETF, đang phát ra một tín hiệu quan trọng hơn cả chính đồng tiền điện tử - sự tiến hóa của cơ sở hạ tầng tài chính đã ảnh hưởng đến logic phân bổ tài sản tư nhân.
Thật vậy, từ năm 2023 đến năm 2024, Hong Kong đã có bước đi trong việc quản lý tài sản ảo, được coi là mô hình hệ thống và có tính thực thi nhất ở khu vực Đông Á. Một trong những tiến bộ cốt lõi là vào tháng 4 năm 2024, Ủy ban Chứng khoán Hong Kong đã phê duyệt việc niêm yết ba quỹ ETF Bitcoin giao ngay, mở ra con đường tiên phong tại khu vực Châu Á-Thái Bình Dương. Điều này không có nghĩa là các nhà đầu tư nhỏ lẻ đổ xô vào giao dịch tiền ảo, mà là các tổ chức và khách hàng có giá trị tài sản ròng cao cuối cùng đã có được một kênh phân bổ tài sản kỹ thuật số có thể theo dõi, có thể quản lý và tuân thủ.
Khách hàng cũng thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ đến tiền ảo. Theo "Báo cáo Quản lý Tài sản Tư nhân Hong Kong 2024", tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử ở Hong Kong đã tăng 85,6% trong năm qua, tốc độ tăng trưởng đứng đầu khu vực Đông Á. Trong sở thích của khách hàng, ba loại tài sản mới nổi "trí tuệ nhân tạo", "công nghệ sinh học", "tiền ảo" đang chiếm tỷ lệ gia tăng liên tục, cho thấy nhóm người có giá trị tài sản cao đang ngày càng chú ý đến sự phân bổ ngoài tài sản truyền thống.
Đặc biệt trong bối cảnh lãi suất cao của đồng đô la hiện nay, phần lớn khách hàng giàu có ở châu Á có xu hướng giảm bớt việc phân bổ vào trái phiếu Chính phủ Mỹ và trái phiếu truyền thống. Họ có xu hướng tìm kiếm các hình thức tài sản có khả năng tăng trưởng hơn, đồng thời có thể tránh được con đường thanh toán bằng đô la Mỹ ở một mức độ nào đó. Và chính điều này là lý do mà chủ đề "stablecoin" được nhắc đến nhiều lần trong các ngân hàng tư nhân như DBS.
Không phải vì giá trị đồng tiền của nó tăng hay giảm, mà là vì nó như một trung gian kỹ thuật cho thanh toán xuyên biên giới, có tiềm năng giao dịch lớn để vượt qua đồng đô la và thực hiện giao dịch với đồng nhân dân tệ offshore. Ở một mức độ nào đó, có thể nói rằng đằng sau stablecoin là "cơ sở hạ tầng mới" cho sự quốc tế hóa của đồng nhân dân tệ.
Chẳng hạn, Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông đã thúc đẩy việc thiết lập một hộp cát phát hành stablecoin, xác định các yêu cầu về dự trữ, quy tắc thanh toán xuyên biên giới và cơ chế kiểm toán trên chuỗi. Điều này đã cung cấp cho các ngân hàng, bao gồm cả DBS, không gian công nghệ và tuân thủ để xây dựng "kênh đô la Hồng Kông kỹ thuật số" hoặc "bể tài sản xuyên biên giới trên chuỗi", hệ thống hóa, minh bạch hóa và cấu trúc hóa hành vi phân bổ tài sản vốn đã phân mảnh.
Singtel không phải là người ngoài cuộc. Chủ tịch khu vực Bắc Á của họ, ông Pang Huayi, đã công khai tuyên bố rằng sự rõ ràng trong quy định của Hồng Kông là điều kiện tiên quyết để họ thúc đẩy dịch vụ tài sản ảo, và họ đang xem xét việc xin cấp giấy phép liên quan, để khách hàng có thể tiếp cận tài sản kỹ thuật số trực tiếp trong hệ thống tài khoản của Singtel. Chiến lược này tuy không táo bạo, nhưng tiết lộ phán đoán chung của các tổ chức tài chính Hồng Kông: Giá trị của tài sản ảo không phải là một đợt đầu cơ mới, mà là công cụ mở rộng của dịch vụ ngân hàng tư nhân truyền thống.
Điều đáng chú ý hơn nữa là cấu trúc "stablecoin + token hóa tài sản + ETF" tại Hồng Kông không phải chỉ là tự phát ngôn, mà là xây dựng một bộ ngôn ngữ quy định được vốn quốc tế hiểu, chấp nhận và thậm chí mong đợi. Tín hiệu mà nó gửi đến các ngân hàng tư nhân là rõ ràng: bạn có thể yên tâm tiến hành kinh doanh tuân thủ ở đây, kết nối nhu cầu của khách hàng, và cơ quan quản lý sẽ bảo vệ bạn.
Trong ý nghĩa này, tài sản ảo không phải là "nhân vật chính" trong tiêu đề của bài viết này, nhưng nó thực sự là một nền tảng quan trọng thúc đẩy việc nâng cấp hệ thống quản lý tài sản ở Hồng Kông. Nó mang lại sự tái cấu trúc các kênh phân bổ tài sản không phải đô la Mỹ, là một sự tự xây dựng thể chế của hệ thống tài chính châu Á dưới sự chi phối của đô la Mỹ.
Tài sản thay thế và sự gia tăng phân bổ ngoài USD tại Hồng Kông
Lãi suất cao, sự biến động của đô la và sự không khớp chu kỳ đang buộc các ngân hàng tư nhân phải xem xét lại logic phân bổ tài sản truyền thống. Chiến lược đầu tư "60% cổ phiếu 40% trái phiếu" từng được coi là mẫu hình danh mục đầu tư ổn định đang dần mất hiệu lực - mối quan hệ phòng ngừa giữa cổ phiếu và trái phiếu đang yếu đi, ngày càng nhiều khách hàng bắt đầu đưa vào những tài sản có tính phòng thủ và đa dạng hơn.
Giám đốc đầu tư tài sản của HSBC Đông Nam Á và Ấn Độ, James Cheo, đã chỉ ra tại Hội nghị các nhà ngân hàng tư nhân toàn cầu rằng, trong tương lai, danh mục đầu tư nên nghiêng về "1/3 cổ phiếu, 1/3 trái phiếu, 1/3 tài sản thay thế", trong đó vàng, tín dụng tư nhân và vốn cổ phần tư nhân trở thành các lựa chọn cấu hình cốt lõi. Các tổ chức quốc tế như BlackRock, Morgan Stanley cũng đã nâng tài sản thay thế lên thành một phần của chiến lược phân bổ dài hạn.
Tại thị trường châu Á, xu hướng này đặc biệt rõ ràng. Đối mặt với việc đồng nội tệ mất giá và lợi suất trong nước giảm, các khách hàng có giá trị ròng cao từ Đông Nam Á và Trung Quốc đại lục ngày càng ưa chuộng việc phân bổ "tài sản chắc chắn" ở nước ngoài, như vàng Mỹ, trái phiếu euro, sản phẩm nhân dân tệ offshore và bảo hiểm Hồng Kông. Theo các ngân hàng nội địa như DBS, điều này không chỉ xuất phát từ việc phòng ngừa rủi ro mà còn phản ánh sự chuyển đổi trong quản lý tài sản của khách hàng từ việc phân bổ trong nước sang toàn cầu.
Trong khi đó, tỷ lệ phân bổ tài sản bằng nhân dân tệ đang dần tăng lên trong một số tổ chức. Nhiều giám đốc điều hành từ Zhongjin, DBS và các công ty khác chỉ ra rằng, với việc thúc đẩy dòng vốn của "Vành đai và Con đường" và thanh toán bằng nội tệ cho các dự án cơ sở hạ tầng ở Đông Nam Á, nhân dân tệ đang dần trở thành một lựa chọn đầu tư có tính thanh khoản và tiềm năng tăng trưởng. DBS cũng đang tiếp tục xây dựng "Hệ sinh thái xuyên biên giới bằng nhân dân tệ", thiết lập mạng lưới giao dịch bằng nhân dân tệ tại ASEAN và ra mắt nền tảng giao dịch ngoại hối 24/7 tại Hồng Kông, cung cấp cho khách hàng các lộ trình phân bổ không sử dụng đô la Mỹ được tùy chỉnh.
Sự trỗi dậy của tài sản thay thế cũng đang thúc đẩy việc tái cấu trúc hệ thống sản phẩm của các ngân hàng tư nhân. Tại Hồng Kông, các tổ chức như DBS, UBS, HSBC đang tăng cường đầu tư nghiên cứu vào các "tài sản biên" như quỹ tư nhân, tín thác, tác phẩm nghệ thuật và stablecoin, trong đó một số dịch vụ đang cố gắng mở rộng tới các văn phòng gia đình nhẹ và khách hàng trung lưu giàu có - tức là nhóm khách hàng có tài sản từ 5 triệu đến 10 triệu USD. Dữ liệu từ Bloomberg cho thấy tỷ lệ của nhóm này trong cơ cấu khách hàng ngân hàng tư nhân tại Hồng Kông đang gia tăng, dự kiến sẽ tăng từ 20% hiện tại lên 28% trong vòng ba đến năm năm tới.
Trong một ý nghĩa nào đó, quản lý tài sản không còn chỉ là trò chơi phân bổ tài sản tiền tệ đơn lẻ, mà là một sự điều chỉnh về múi giờ, thể chế, tiền tệ và công cụ. Vàng, quỹ đầu tư tư nhân, tài sản token hóa... những "vai phụ" trong danh mục tài sản trước đây đang tiến về trung tâm sân khấu, thách thức vị thế vai chính của tài sản bằng đô la. Điều này báo hiệu rằng các ngân hàng tư nhân châu Á đang trải qua một sự tái cân bằng âm thầm nhưng sâu sắc, trong sự phân chia thế giới giữa Singapore, Hồng Kông và châu Âu - Mỹ, Hồng Kông vẫn giữ vững lợi thế.
"Máy chuyển đổi ngoài khơi": Vai trò mới của Hồng Kông
Điều quan trọng của Hồng Kông hiện nay không phải là có thể thu hút bao nhiêu vốn quốc tế trở lại, mà là có thể tìm một cách thức thể hiện đồng Nhân dân tệ được hệ thống tài chính toàn cầu chấp nhận.
Dù là stablecoin hay kênh trên chuỗi, về bản chất đều là một loại "xuất khẩu công nghệ" - chúng không phá vỡ rào cản kiểm soát vốn, nhưng trong khung quản lý có thể kiểm soát, đã xây dựng một lớp đệm lưu thông cho đồng nhân dân tệ: vốn có thể vào và ra, con đường hợp pháp và có thể truy xuất, đối với các gia đình trong nội địa ngày càng nhạy cảm với việc sắp xếp tài sản xuyên biên giới, không gian制度 này mơ hồ nhưng có thể thao tác, chính là "mở cửa" thực tế và hữu ích nhất.
Ngân hàng DBS đã chính xác nắm bắt được xu hướng tinh tế này. Chiến lược của họ tại Hồng Kông không chỉ chú trọng vào thị trường địa phương, mà còn tận dụng một con đường tài chính đang dần hình thành: việc phân bổ tài sản ở nước ngoài của các hộ gia đình trung lưu trong nội địa, tính linh hoạt trong dòng chảy ngoại tệ của nhân dân tệ, và sự tái cân bằng dựa trên cơ sở hạ tầng thanh toán mới. Trong mắt DBS, sự kết hợp giữa "nhân dân tệ offshore + tài sản trên chuỗi" đang từ những thử nghiệm tiên phong trở thành trạng thái bình thường mới cho các khách hàng có giá trị tài sản cao.
Vì vậy, khi bên ngoài còn đang tranh cãi liệu Hồng Kông có đánh mất hào quang của trung tâm tài chính hay không, DBS và các đồng nghiệp của họ lại thấy rằng Hồng Kông đang trở thành một vai trò quan trọng hơn: một "bộ chuyển đổi" - chuyển đổi tài sản nhân dân tệ thành ngôn ngữ tài chính mà thế giới có thể hiểu (stablecoin, token hóa, ETF), tích hợp vào mạng lưới tài chính toàn cầu. Nếu viên đá tảng này có thể đứng vững, nó sẽ không chỉ là công cụ phục hưng của Hồng Kông, mà còn có thể trở thành bệ phóng tiếp theo cho sự quốc tế hóa của nhân dân tệ.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
LP đều đã đến Hồng Kông
Tác giả: Phó Kỳ Sơn
Khi Goldman Sachs đang bận rộn cắt giảm đội ngũ ở châu Á, Ngân hàng DBS lại dựng biển quảng cáo ‘Cần tuyển cố vấn tài sản với mức lương triệu đô’ tại Hong Kong - chỉ trong vòng 3 tháng, mức tăng trưởng doanh thu 86% đã khiến ngân hàng Singapore này nhạy cảm với điều gì?
Vào tháng 6 năm 2025, Ngân hàng DBS đã thông báo sẽ bổ sung 100 cố vấn quản lý tài sản mới tại Hồng Kông trong ba năm tới và có kế hoạch thành lập một trung tâm tài sản mới.
Đây không phải là một đợt mở rộng thông thường của một ngân hàng bình thường. Ngân hàng DBS là ngân hàng lớn nhất Đông Nam Á và đứng đầu trong ba ngân hàng nội địa lớn nhất của Singapore, quản lý tài sản vượt quá 730 tỷ USD tính đến cuối năm 2024. Hành động này dường như không hợp thời - làn sóng sa thải trong các ngân hàng đầu tư quốc tế vẫn tiếp tục lan rộng, rủi ro địa chính trị ngày càng rõ ràng, trong khi luận điệu về "sự thất thoát nhân tài và dòng vốn ra nước ngoài" ở Hồng Kông vẫn chưa lắng xuống.
Nhưng chính trong thời điểm thị trường vẫn còn thận trọng như vậy, DBS lại chọn cách đầu tư ngược dòng, hành động quyết đoán và tiêu chuẩn không thấp. Không chỉ dừng lại ở việc đầu tư nhân lực, người đứng đầu khu vực Bắc Á của họ, ông Png Hong Wei, còn tiết lộ rằng DBS đang chuẩn bị xin giấy phép dịch vụ tiền điện tử tại Hồng Kông, nhằm cung cấp cho khách hàng địa phương các kênh phân bổ tài sản kỹ thuật số, và đánh giá cao hệ thống quản lý tài sản ảo của Hồng Kông vì tính "rõ ràng và có tính dự đoán cao".
Đây không phải là một sự mở rộng kinh doanh thông thường, mà là một cược vào lợi ích hệ thống và cấu trúc tài sản trong tương lai. "Stablecoin" trong tiêu đề chỉ là lối vào, bàn cờ lớn hơn là cơ sở hạ tầng tài chính mà Hồng Kông đang xây dựng - một hệ thống mới kết nối tiền tệ offshore RMB, tài sản ảo và quản lý tài sản xuyên biên giới.
Ngân hàng DBS không đặt cược vào hiện tại của Hồng Kông, mà là tương lai của nó như một "trung tâm tài sản nhân dân tệ trên chuỗi".
**Tiến quân ngược chiều tại Hong Kong!**DBS đã phát hiện ra bí mật tài sản gì?
Việc Ngân hàng DBS mở rộng tại Hong Kong không phải là hành động tạm thời. Trong hai năm qua, họ đã âm thầm hoàn thành một phán đoán: nhu cầu phân bổ tài sản xuyên biên giới của tầng lớp giàu có mới ở Trung Quốc sẽ trở thành động lực chính cho vòng tăng trưởng tiếp theo của thị trường quản lý tài sản ở châu Á.
Nếu nhìn lại dữ liệu dòng vốn của Hồng Kông từ năm 2023 đến 2025, sẽ thấy phán đoán của DBS không có gì bất ngờ. Năm 2023, ngành quản lý tài sản cá nhân của Hồng Kông đạt được dòng vốn ròng lên tới 341 tỷ HKD, tăng gần gấp đôi so với năm trước; từ năm 2024, kế hoạch "Nhà đầu tư mới nhập cảnh Hồng Kông" (CIES) được khởi động lại, chỉ trong một năm đã thu hút hơn 1,200 đơn đăng ký, dự kiến mang lại 37 tỷ HKD đầu tư trực tiếp. Và sau khi kế hoạch được tối ưu hóa, chỉ riêng trong tháng 3 năm 2025, số lượng đơn đăng ký đã tăng vọt 440%. Đằng sau sự gia tăng đơn đăng ký này thực chất là một cuộc bỏ phiếu trực tiếp cho sự phục hồi chức năng của nền tảng tài sản Hồng Kông.
Đối với DBS, những dữ liệu này không phải là tham khảo vĩ mô mà là phản hồi trực tiếp từ kinh doanh. Theo lời ông Mao Anjie, người phụ trách kinh doanh quản lý tài sản bán lẻ và tài sản tại khu vực Hồng Kông của DBS, kể từ đầu năm 2024, doanh thu quản lý tài sản của DBS tại Hồng Kông đã tăng 86% so với năm trước, tỷ lệ khách hàng xuyên biên giới đã tăng từ 20% năm năm trước lên gần 40%, và dự kiến sẽ vượt qua 50% trong hai đến ba năm tới.
Các dấu hiệu phục hồi sâu hơn cũng thể hiện qua sự thay đổi trong cấu trúc tài sản. Theo báo cáo ngành năm 2024 do Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông và Hiệp hội Quản lý Tài sản Cá nhân công bố, hơn một phần ba các tổ chức được khảo sát cho biết nguồn tài sản mới của khách hàng chủ yếu đến từ Trung Quốc đại lục, và tỷ lệ này đang tiếp tục gia tăng. Đồng thời, trong giai đoạn từ 2023 đến 2024, tổng giá trị giao dịch tiền điện tử ở Hồng Kông tăng 85,6%, tốc độ tăng trưởng đứng đầu khu vực Đông Á; sau khi quỹ ETF tài sản ảo được phê duyệt, ý định tham gia của nhà đầu tư bán lẻ cũng đã có sự phục hồi đáng kể.
Chiến lược ứng phó của Ngân hàng DBS là rõ ràng: không chỉ tiếp tục mở rộng mạng lưới trung tâm quản lý tài sản tại Hong Kong, mà còn thực hiện một kế hoạch tuyển dụng quy mô lớn cho các quản lý khách hàng bên trong, đồng thời ra mắt tính năng "giao dịch ngoại hối thời gian thực", kết nối giao dịch ngoại hối 24/7 trên thiết bị di động với nền tảng chính của ngân hàng, nhằm đạt được khả năng cấu trúc xuyên biên giới linh hoạt hơn.
Một tín hiệu thường bị bỏ qua là vào tháng 5 năm 2024, Ngân hàng DBS (Hồng Kông) chính thức được cấp phép trở thành thành viên của thị trường ngoại tệ ngân hàng trung ương của Trung Quốc. Điều này có nghĩa là ngân hàng này có thể tham gia trực tiếp vào các giao dịch vay và mua lại ngoại tệ trong lãnh thổ Trung Quốc, đóng vai trò trung gian cao hơn trong quá trình quốc tế hóa đồng nhân dân tệ và mạng lưới thanh toán xuyên biên giới. DBS không phô trương tiến triển này, nhưng đối với những người quen thuộc với cấu trúc tài chính của Trung Quốc, những phẩm chất như vậy thường có ý nghĩa chiến lược hơn cả tiếp thị.
Trong khi đó, các nhà lãnh đạo của DBS Hong Kong đã xác nhận đang xin giấy phép dịch vụ tài sản tiền điện tử tại Hồng Kông. Điều này bổ sung cho nền tảng giao dịch tiền điện tử trưởng thành tại Singapore. Ông Pang Huayi, người đứng đầu khu vực Bắc Á của DBS, cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng quy định tại Hồng Kông rõ ràng hơn, chính sách rõ ràng hơn, và trong tương lai sẽ cung cấp cho khách hàng tài sản giàu có "một phần nhỏ trong danh mục tài sản tiền điện tử", thay vì hoàn toàn tấn công thị trường tiền ảo - đây là một chiến lược thận trọng và chính xác, với đối tượng phục vụ rõ ràng, rủi ro có thể kiểm soát, phù hợp với nhu cầu thực tế của khách hàng có giá trị tài sản cao về "tăng cường tài sản số" nhưng "kiểm soát rủi ro".
Trong bối cảnh rủi ro vĩ mô vẫn chưa được giải tỏa và tâm lý phòng ngừa rủi ro của vốn vẫn tồn tại, Hồng Kông, "cái cầu tài chính", đã kết nối lại dòng chảy vốn giữa tài sản của Trung Quốc và thị trường toàn cầu, trong khi DBS là một trong những ngân hàng ngoại có chiến lược phản ứng sớm nhất.
**Người giàu mới từ đất liền di cư về phương Nam: **Một sự lựa chọn kép giữa phòng ngừa rủi ro và tái phân bổ
Nếu cách bố trí của Ngân hàng DBS là một sự phán đoán trước của các tổ chức về xu hướng, thì hình ảnh hàng loạt vốn nội địa đổ xuống Hong Kong trong năm qua dường như là câu trả lời thực sự mà thị trường đưa ra.
Kể từ đầu năm 2023, việc phân bổ tài sản của nhóm người giàu có ở đại lục bắt đầu chuyển hướng một cách âm thầm. Do ảnh hưởng của sự suy thoái bất động sản, lợi suất đầu tư giảm và các yếu tố khác, danh mục tài sản truyền thống đang dần mất đi sức hấp dẫn. Đồng thời, sự biến động của tỷ giá Nhân dân tệ, quy định ngày càng chặt chẽ và sự thu hẹp các kênh phân bổ tài sản trong nước và ngoài nước cũng khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại về sự an toàn và tính ổn định lâu dài của tài sản. Họ bắt đầu tìm kiếm một nơi chuyển giao tài sản có độ minh bạch về制度, đồng thời có khả năng lưu động xuyên biên giới và đa dạng hóa phân bổ - Hồng Kông lại một lần nữa xuất hiện trong tầm nhìn của họ.
Dữ liệu mới nhất đủ để chứng minh vấn đề. Vào tháng 4 năm 2024, sau khi "Chương trình tài chính xuyên biên giới 2.0" được nới lỏng, dòng vốn Bắc hướng ròng đạt 22,3 tỷ HKD, gần gấp đôi so với tháng trước. Theo một số giám đốc khách hàng của ngân hàng tư nhân, đây không chỉ đơn giản là một hình thức chênh lệch giá, mà là sự bắt đầu của "việc chuyển đổi tài sản".
Trong số khách hàng này, nhóm tăng trưởng nhanh nhất không phải là nhóm siêu giàu truyền thống, mà là cái gọi là "nhóm người giàu thứ hai" - những người có tài sản từ 5 triệu đến 10 triệu USD, bao gồm tầng lớp trung lưu mới hoặc doanh nhân. Sự giàu có của họ vẫn đang trong giai đoạn tích lũy, và họ có yêu cầu cao hơn về tính tuân thủ, tính linh hoạt và khả năng chuyển nhượng của tài sản, do đó họ đã trở thành đối tượng mà các ngân hàng tư nhân lớn đang nỗ lực thu hút. Dự báo của Hiệp hội Quản lý Tài sản Tư nhân Hồng Kông là: trong năm năm tới, tỷ lệ của nhóm này trong cơ cấu khách hàng sẽ tăng từ 20% lên 28%.
Dòng vốn cũng xuất hiện sự thay đổi rõ rệt. Trong môi trường lãi suất thấp, các ngân hàng địa phương ở Hồng Kông đã từng đưa ra lãi suất tiền gửi kỳ hạn 10% mỗi năm, trở thành công cụ quan trọng cho nhiều nhà đầu tư trong nước để phòng ngừa sự mất giá của đồng nhân dân tệ. Đồng thời, sức hấp dẫn của các sản phẩm bảo hiểm ở Hồng Kông tiếp tục gia tăng, không chỉ nằm ở mức lợi nhuận mà còn ở tính hợp pháp và sự chắc chắn trong việc chuyển giao tài sản xuyên biên giới. Trong bối cảnh tài sản trong nước ngày càng bị hạn chế ra nước ngoài, Hồng Kông trở thành một trong số ít khu vực vẫn còn giữ được không gian chính sách rõ ràng.
Dữ liệu mở tài khoản của các ngân hàng lớn đã xác nhận xu hướng này. HSBC Hồng Kông cho biết, số lượng tài khoản mới mở trong năm 2023 đã tăng hơn gấp đôi so với trước đại dịch, trong đó phần lớn là khách hàng từ Trung Quốc đại lục; Citibank, UBS và các tổ chức khác cũng đã tăng cường việc phân bổ nguồn lực phục vụ cho các văn phòng gia đình gần đây. Hồ sơ khách hàng cho thấy họ ngày càng quan tâm đến "tái cấu trúc" tài sản dài hạn - không còn quan tâm đến việc chọn sản phẩm nào, mà là cách hoàn thành một kế hoạch toàn diện tại Hồng Kông bao gồm tài sản ngoại tệ, sắp xếp thuế, cấu trúc pháp lý và mong muốn truyền thừa.
Khả năng thu hút những khách hàng này của Hong Kong nằm ở khả năng giao thoa độc đáo của nó: vừa có thể kết nối hệ thống Nhân dân tệ với hệ thống đô la Mỹ, vừa có dịch vụ pháp lý tín thác trưởng thành và một hồ bơi sản phẩm đầu tư mở. Nói đơn giản, nó vẫn là giao diện duy nhất hiện nay có thể hợp pháp kết nối tài sản Trung Quốc với thị trường toàn cầu.
Đối với Ngân hàng DBS, sự xuất hiện của "khách hàng mới giàu có" không phải là điều ngạc nhiên, mà là một cơ hội để tái cấu trúc lại cơ sở khách hàng trong một giai đoạn mới. Từ việc quản lý tùy chỉnh cho nhóm khách hàng siêu giàu, chuyển sang một nhóm khách hàng trung và cao cấp rộng hơn, các ngân hàng tư nhân như DBS đang định nghĩa lại chuỗi giá trị của mình. Hồng Kông, đúng lúc, cung cấp tất cả các điều kiện cần thiết để hoàn thành sự chuyển đổi vai trò này.
Đặt tên lại cho tài sản ảo:** Trở thành "nền tảng mới" cho quản lý tài sản ở Hồng Kông**
Một nhân viên nội bộ của DBS đã tiết lộ tại hội nghị ngân hàng tư nhân châu Á năm nay rằng, sự quan tâm của khách hàng đối với tài sản ảo đang dần chuyển từ đặc tính đầu cơ sang tiềm năng bổ sung của nó với danh mục tài sản truyền thống. Ông không đề cập đến đồng tiền điện tử nào tăng vọt, mà là sự thúc đẩy của Hồng Kông trong lĩnh vực stablecoin, token hóa tài sản (cái gọi là token hóa, biến các tài sản "cồng kềnh" như bất động sản, tác phẩm nghệ thuật thậm chí là cổ phần tư nhân thành những "khối xây dựng số" có thể dễ dàng lưu thông trên blockchain) và hệ thống ETF, đang phát ra một tín hiệu quan trọng hơn cả chính đồng tiền điện tử - sự tiến hóa của cơ sở hạ tầng tài chính đã ảnh hưởng đến logic phân bổ tài sản tư nhân.
Thật vậy, từ năm 2023 đến năm 2024, Hong Kong đã có bước đi trong việc quản lý tài sản ảo, được coi là mô hình hệ thống và có tính thực thi nhất ở khu vực Đông Á. Một trong những tiến bộ cốt lõi là vào tháng 4 năm 2024, Ủy ban Chứng khoán Hong Kong đã phê duyệt việc niêm yết ba quỹ ETF Bitcoin giao ngay, mở ra con đường tiên phong tại khu vực Châu Á-Thái Bình Dương. Điều này không có nghĩa là các nhà đầu tư nhỏ lẻ đổ xô vào giao dịch tiền ảo, mà là các tổ chức và khách hàng có giá trị tài sản ròng cao cuối cùng đã có được một kênh phân bổ tài sản kỹ thuật số có thể theo dõi, có thể quản lý và tuân thủ.
Khách hàng cũng thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ đến tiền ảo. Theo "Báo cáo Quản lý Tài sản Tư nhân Hong Kong 2024", tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử ở Hong Kong đã tăng 85,6% trong năm qua, tốc độ tăng trưởng đứng đầu khu vực Đông Á. Trong sở thích của khách hàng, ba loại tài sản mới nổi "trí tuệ nhân tạo", "công nghệ sinh học", "tiền ảo" đang chiếm tỷ lệ gia tăng liên tục, cho thấy nhóm người có giá trị tài sản cao đang ngày càng chú ý đến sự phân bổ ngoài tài sản truyền thống.
Đặc biệt trong bối cảnh lãi suất cao của đồng đô la hiện nay, phần lớn khách hàng giàu có ở châu Á có xu hướng giảm bớt việc phân bổ vào trái phiếu Chính phủ Mỹ và trái phiếu truyền thống. Họ có xu hướng tìm kiếm các hình thức tài sản có khả năng tăng trưởng hơn, đồng thời có thể tránh được con đường thanh toán bằng đô la Mỹ ở một mức độ nào đó. Và chính điều này là lý do mà chủ đề "stablecoin" được nhắc đến nhiều lần trong các ngân hàng tư nhân như DBS.
Không phải vì giá trị đồng tiền của nó tăng hay giảm, mà là vì nó như một trung gian kỹ thuật cho thanh toán xuyên biên giới, có tiềm năng giao dịch lớn để vượt qua đồng đô la và thực hiện giao dịch với đồng nhân dân tệ offshore. Ở một mức độ nào đó, có thể nói rằng đằng sau stablecoin là "cơ sở hạ tầng mới" cho sự quốc tế hóa của đồng nhân dân tệ.
Chẳng hạn, Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông đã thúc đẩy việc thiết lập một hộp cát phát hành stablecoin, xác định các yêu cầu về dự trữ, quy tắc thanh toán xuyên biên giới và cơ chế kiểm toán trên chuỗi. Điều này đã cung cấp cho các ngân hàng, bao gồm cả DBS, không gian công nghệ và tuân thủ để xây dựng "kênh đô la Hồng Kông kỹ thuật số" hoặc "bể tài sản xuyên biên giới trên chuỗi", hệ thống hóa, minh bạch hóa và cấu trúc hóa hành vi phân bổ tài sản vốn đã phân mảnh.
Singtel không phải là người ngoài cuộc. Chủ tịch khu vực Bắc Á của họ, ông Pang Huayi, đã công khai tuyên bố rằng sự rõ ràng trong quy định của Hồng Kông là điều kiện tiên quyết để họ thúc đẩy dịch vụ tài sản ảo, và họ đang xem xét việc xin cấp giấy phép liên quan, để khách hàng có thể tiếp cận tài sản kỹ thuật số trực tiếp trong hệ thống tài khoản của Singtel. Chiến lược này tuy không táo bạo, nhưng tiết lộ phán đoán chung của các tổ chức tài chính Hồng Kông: Giá trị của tài sản ảo không phải là một đợt đầu cơ mới, mà là công cụ mở rộng của dịch vụ ngân hàng tư nhân truyền thống.
Điều đáng chú ý hơn nữa là cấu trúc "stablecoin + token hóa tài sản + ETF" tại Hồng Kông không phải chỉ là tự phát ngôn, mà là xây dựng một bộ ngôn ngữ quy định được vốn quốc tế hiểu, chấp nhận và thậm chí mong đợi. Tín hiệu mà nó gửi đến các ngân hàng tư nhân là rõ ràng: bạn có thể yên tâm tiến hành kinh doanh tuân thủ ở đây, kết nối nhu cầu của khách hàng, và cơ quan quản lý sẽ bảo vệ bạn.
Trong ý nghĩa này, tài sản ảo không phải là "nhân vật chính" trong tiêu đề của bài viết này, nhưng nó thực sự là một nền tảng quan trọng thúc đẩy việc nâng cấp hệ thống quản lý tài sản ở Hồng Kông. Nó mang lại sự tái cấu trúc các kênh phân bổ tài sản không phải đô la Mỹ, là một sự tự xây dựng thể chế của hệ thống tài chính châu Á dưới sự chi phối của đô la Mỹ.
Tài sản thay thế và sự gia tăng phân bổ ngoài USD tại Hồng Kông
Lãi suất cao, sự biến động của đô la và sự không khớp chu kỳ đang buộc các ngân hàng tư nhân phải xem xét lại logic phân bổ tài sản truyền thống. Chiến lược đầu tư "60% cổ phiếu 40% trái phiếu" từng được coi là mẫu hình danh mục đầu tư ổn định đang dần mất hiệu lực - mối quan hệ phòng ngừa giữa cổ phiếu và trái phiếu đang yếu đi, ngày càng nhiều khách hàng bắt đầu đưa vào những tài sản có tính phòng thủ và đa dạng hơn.
Giám đốc đầu tư tài sản của HSBC Đông Nam Á và Ấn Độ, James Cheo, đã chỉ ra tại Hội nghị các nhà ngân hàng tư nhân toàn cầu rằng, trong tương lai, danh mục đầu tư nên nghiêng về "1/3 cổ phiếu, 1/3 trái phiếu, 1/3 tài sản thay thế", trong đó vàng, tín dụng tư nhân và vốn cổ phần tư nhân trở thành các lựa chọn cấu hình cốt lõi. Các tổ chức quốc tế như BlackRock, Morgan Stanley cũng đã nâng tài sản thay thế lên thành một phần của chiến lược phân bổ dài hạn.
Tại thị trường châu Á, xu hướng này đặc biệt rõ ràng. Đối mặt với việc đồng nội tệ mất giá và lợi suất trong nước giảm, các khách hàng có giá trị ròng cao từ Đông Nam Á và Trung Quốc đại lục ngày càng ưa chuộng việc phân bổ "tài sản chắc chắn" ở nước ngoài, như vàng Mỹ, trái phiếu euro, sản phẩm nhân dân tệ offshore và bảo hiểm Hồng Kông. Theo các ngân hàng nội địa như DBS, điều này không chỉ xuất phát từ việc phòng ngừa rủi ro mà còn phản ánh sự chuyển đổi trong quản lý tài sản của khách hàng từ việc phân bổ trong nước sang toàn cầu.
Trong khi đó, tỷ lệ phân bổ tài sản bằng nhân dân tệ đang dần tăng lên trong một số tổ chức. Nhiều giám đốc điều hành từ Zhongjin, DBS và các công ty khác chỉ ra rằng, với việc thúc đẩy dòng vốn của "Vành đai và Con đường" và thanh toán bằng nội tệ cho các dự án cơ sở hạ tầng ở Đông Nam Á, nhân dân tệ đang dần trở thành một lựa chọn đầu tư có tính thanh khoản và tiềm năng tăng trưởng. DBS cũng đang tiếp tục xây dựng "Hệ sinh thái xuyên biên giới bằng nhân dân tệ", thiết lập mạng lưới giao dịch bằng nhân dân tệ tại ASEAN và ra mắt nền tảng giao dịch ngoại hối 24/7 tại Hồng Kông, cung cấp cho khách hàng các lộ trình phân bổ không sử dụng đô la Mỹ được tùy chỉnh.
Sự trỗi dậy của tài sản thay thế cũng đang thúc đẩy việc tái cấu trúc hệ thống sản phẩm của các ngân hàng tư nhân. Tại Hồng Kông, các tổ chức như DBS, UBS, HSBC đang tăng cường đầu tư nghiên cứu vào các "tài sản biên" như quỹ tư nhân, tín thác, tác phẩm nghệ thuật và stablecoin, trong đó một số dịch vụ đang cố gắng mở rộng tới các văn phòng gia đình nhẹ và khách hàng trung lưu giàu có - tức là nhóm khách hàng có tài sản từ 5 triệu đến 10 triệu USD. Dữ liệu từ Bloomberg cho thấy tỷ lệ của nhóm này trong cơ cấu khách hàng ngân hàng tư nhân tại Hồng Kông đang gia tăng, dự kiến sẽ tăng từ 20% hiện tại lên 28% trong vòng ba đến năm năm tới.
Trong một ý nghĩa nào đó, quản lý tài sản không còn chỉ là trò chơi phân bổ tài sản tiền tệ đơn lẻ, mà là một sự điều chỉnh về múi giờ, thể chế, tiền tệ và công cụ. Vàng, quỹ đầu tư tư nhân, tài sản token hóa... những "vai phụ" trong danh mục tài sản trước đây đang tiến về trung tâm sân khấu, thách thức vị thế vai chính của tài sản bằng đô la. Điều này báo hiệu rằng các ngân hàng tư nhân châu Á đang trải qua một sự tái cân bằng âm thầm nhưng sâu sắc, trong sự phân chia thế giới giữa Singapore, Hồng Kông và châu Âu - Mỹ, Hồng Kông vẫn giữ vững lợi thế.
"Máy chuyển đổi ngoài khơi": Vai trò mới của Hồng Kông
Điều quan trọng của Hồng Kông hiện nay không phải là có thể thu hút bao nhiêu vốn quốc tế trở lại, mà là có thể tìm một cách thức thể hiện đồng Nhân dân tệ được hệ thống tài chính toàn cầu chấp nhận.
Dù là stablecoin hay kênh trên chuỗi, về bản chất đều là một loại "xuất khẩu công nghệ" - chúng không phá vỡ rào cản kiểm soát vốn, nhưng trong khung quản lý có thể kiểm soát, đã xây dựng một lớp đệm lưu thông cho đồng nhân dân tệ: vốn có thể vào và ra, con đường hợp pháp và có thể truy xuất, đối với các gia đình trong nội địa ngày càng nhạy cảm với việc sắp xếp tài sản xuyên biên giới, không gian制度 này mơ hồ nhưng có thể thao tác, chính là "mở cửa" thực tế và hữu ích nhất.
Ngân hàng DBS đã chính xác nắm bắt được xu hướng tinh tế này. Chiến lược của họ tại Hồng Kông không chỉ chú trọng vào thị trường địa phương, mà còn tận dụng một con đường tài chính đang dần hình thành: việc phân bổ tài sản ở nước ngoài của các hộ gia đình trung lưu trong nội địa, tính linh hoạt trong dòng chảy ngoại tệ của nhân dân tệ, và sự tái cân bằng dựa trên cơ sở hạ tầng thanh toán mới. Trong mắt DBS, sự kết hợp giữa "nhân dân tệ offshore + tài sản trên chuỗi" đang từ những thử nghiệm tiên phong trở thành trạng thái bình thường mới cho các khách hàng có giá trị tài sản cao.
Vì vậy, khi bên ngoài còn đang tranh cãi liệu Hồng Kông có đánh mất hào quang của trung tâm tài chính hay không, DBS và các đồng nghiệp của họ lại thấy rằng Hồng Kông đang trở thành một vai trò quan trọng hơn: một "bộ chuyển đổi" - chuyển đổi tài sản nhân dân tệ thành ngôn ngữ tài chính mà thế giới có thể hiểu (stablecoin, token hóa, ETF), tích hợp vào mạng lưới tài chính toàn cầu. Nếu viên đá tảng này có thể đứng vững, nó sẽ không chỉ là công cụ phục hưng của Hồng Kông, mà còn có thể trở thành bệ phóng tiếp theo cho sự quốc tế hóa của nhân dân tệ.