Cạnh tranh của stablecoin phi tập trung: Thách thức và cơ hội đồng tồn tại

2025-07-06 23:55:29

Đang tạo bản tóm tắt

Phi tập trung Stablecoin: Đường đua khói lửa chưa tàn, ai có thể giành chiến thắng?

Phi tập trung Stablecoin như là "Chén Thánh" của thế giới tiền điện tử, luôn là tâm điểm chú ý của ngành. Trong những năm gần đây, khi áp lực quản lý gia tăng, Stablecoin tập trung thường xuyên bị tấn công, tầm quan trọng của Phi tập trung Stablecoin ngày càng nổi bật. Bài viết này sẽ phân tích sâu về tình trạng phát triển, những thách thức mà Phi tập trung Stablecoin đang đối mặt và triển vọng tương lai.

Tại sao cần có Stablecoin phi tập trung?

Sự xuất hiện của stablecoin phi tập trung có tính tất yếu:

Stablecoin phi tập trung đối mặt với rủi ro quản lý. Trong những năm gần đây, USDT, USDC đã nhiều lần bị chính phủ can thiệp, cho thấy sự yếu kém của stablecoin phi tập trung.
Phi tập trung Stablecoin có thể thực hiện quyền phát hành tiền tệ thực sự. Stablecoin tập trung về bản chất là chứng chỉ tín dụng, không thể tạo ra tín dụng mới.
Phi tập trung Stablecoin có thể chống lại sự kiểm duyệt. Stablecoin tập trung có thể bị yêu cầu của chính phủ đóng băng tài sản, trong khi phi tập trung Stablecoin thì không có rủi ro này.
Stablecoin phi tập trung có nhu cầu thị trường vốn có. Nhóm người dùng nhạy cảm với rủi ro tập trung cần lựa chọn stablecoin thật sự phi tập trung.

Vấn đề cốt lõi của Stablecoin

Stablecoin đối mặt với một vấn đề cốt lõi: sự cân bằng giữa quy mô và rủi ro.

Một mặt, Stablecoin cần đạt được quy mô nhất định để giảm chi phí giao dịch và tăng tỷ lệ sử dụng. Nhưng mặt khác, việc mở rộng quy mô sẽ thu hút sự chú ý của cơ quan quản lý, đối mặt với rủi ro lớn hơn. Đây là "cánh Icarus" của Stablecoin.

Hiện tại, stablecoin chủ yếu được chia thành hai loại:

Đồng tiền cao năng: như USDT, USDC, có thể sử dụng trực tiếp để giao dịch, tính thanh khoản tốt.
Tiền tệ rộng: Hầu hết các stablecoin nhỏ, cần phải được đổi thành tiền tệ có năng lực cao trước khi sử dụng, tương tự như tiền tệ rộng trong tài chính truyền thống.

Phân tích cơ chế stablecoin chính thống

Hiện tại, cơ chế stablecoin chủ yếu bao gồm:

Cơ chế tái cân bằng: như Ampleforth, thông qua việc điều chỉnh số lượng token để ổn định giá. Nhưng hiệu quả không tốt, đã bị thị trường loại bỏ cơ bản.
Hạn chế lưu thông: Hạn chế mua bán khi giá lệch khỏi mục tiêu. Nhưng sẽ ảnh hưởng đến tính thanh khoản, sự thất bại của FEI cho thấy cơ chế này có vấn đề.
Cơ chế thuế đúc tiền: Như UST-LUNA, thông qua việc hoán đổi giữa stablecoin và coin biến động để ổn định giá cả. Nhưng dễ dàng hình thành vòng xoáy tử thần, rủi ro khá lớn.
Cầm cố quá mức: cơ chế phổ biến nhất hiện nay, như DAI, LUSD, v.v. Đảm bảo tính ổn định thông qua cầm cố quá mức, nhưng hiệu quả vốn khá thấp.

Cạnh tranh của các Stablecoin Phi tập trung

Hiện tại, thị trường Stablecoin Phi tập trung có cấu trúc như sau:

DAI: đồng ổn định thuật toán lâu đời, nhưng gần đây gặp phải thách thức. Liên quan đến RWA có rủi ro tập trung, và đang trong tình trạng thua lỗ.
FRAX: đồng stablecoin thuật toán đứng thứ hai, nhưng tài sản thế chấp bao gồm USDC, chưa hoàn toàn Phi tập trung.
Liquity(LUSD): hoàn toàn Phi tập trung, nhưng quy mô nhỏ hơn, ổn định kém hơn.
Inverse Finance(DOLA): Thiết kế đổi mới công cụ lãi suất DBR, nhưng lãi suất vay quá cao đã hạn chế sự mở rộng.
RAI: hoàn toàn phi tập trung và thoát khỏi đô la Mỹ, nhưng chi phí đồng thuận cao, quy mô khó mở rộng.

Về phía người mới tham gia, Curve và AAVE với lợi thế hệ sinh thái DeFi mạnh mẽ, có khả năng sẽ phát triển trong lĩnh vực Stablecoin. Tuy nhiên, sản phẩm của họ CrvUSD và GHO vẫn chưa hoàn toàn Phi tập trung.

Phi tập trung Stablecoin của tương lai

Phi tập trung Stablecoin赛道仍处于 phát triển初期,面临诸多挑战:

Hiệu ứng quy mô không đủ, khó để cạnh tranh với stablecoin phi tập trung.
Hoàn toàn phi tập trung sẽ hy sinh hiệu suất, ảnh hưởng đến trải nghiệm người dùng.
Khó có thể cân bằng giữa tính ổn định giá cả và hiệu quả vốn.
Chi phí đồng thuận cho việc thiết lập giá trị neo rất cao.

Nhưng về lâu dài, với sự phát triển của hệ sinh thái tiền điện tử và áp lực quản lý ngày càng tăng, stablecoin phi tập trung vẫn có triển vọng rộng lớn:

Stablecoin phi tập trung có nhu cầu và nhóm người dùng mục tiêu vốn có.
Khi hệ sinh thái DeFi hoàn thiện, các trường hợp ứng dụng của Stablecoin phi tập trung sẽ không ngừng mở rộng.
Cơ chế ổn định mới và thiết kế sáng tạo hy vọng sẽ vượt qua các rào cản hiện tại.
Dự án DeFi lớn tham gia, có khả năng mang lại đột phá hiệu ứng quy mô.

Tóm lại, cuộc đua về stablecoin phi tập trung vẫn chưa kết thúc, ai có thể giành chiến thắng cuối cùng vẫn chưa thể biết. Nhưng điều chắc chắn là, stablecoin phi tập trung thực sự vẫn là "chén thánh" mà thế giới tiền điện tử cần, và tương lai vẫn còn nhiều tiềm năng.

Xem bản gốc

This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.

13 thích