Cấu trúc tài sản mã hóa được tái cấu trúc: Những hiểu biết sâu sắc từ danh sách của Grayscale
Trong lĩnh vực mã hóa thay đổi từng giây từng phút, động thái của vốn tổ chức thường được xem là manh mối quan trọng để hiểu rõ tương lai của thị trường. Grayscale Investments, với vai trò là người tiên phong trong quản lý tài sản mã hóa, bản danh sách 20 tài sản hàng đầu được cập nhật hàng quý của họ chắc chắn là một "bản đồ kho báu" có giá trị tham khảo, phác thảo xu hướng phát triển của thị trường mã hóa từ góc nhìn của các tổ chức.
Quý 3 năm 2025, danh sách này đã âm thầm điều chỉnh: Avalanche (AVAX) và Morpho (MORPHO) mới gia nhập, trong khi Lido DAO (LDO) và Optimism (OP) rút lui khỏi danh sách. Sự thay đổi có vẻ bình thường này thực chất ẩn chứa những biến đổi sâu sắc của thị trường mã hóa.
Tân binh nổi lên: Động lực kép từ đổi mới công nghệ và mở rộng hệ sinh thái
Avalanche:Tăng trưởng đa chiều của chuỗi công khai hiệu suất cao
Avalanche nhờ vào cơ chế "đồng thuận tuyết lở" đổi mới và kiến trúc ba chuỗi, đã đạt được sự kết hợp hoàn hảo giữa khả năng xử lý cao, độ trễ thấp và tính phi tập trung. Đến năm 2025, với việc nâng cấp Etna giảm hơn 90% phí giao dịch trung bình, khối lượng giao dịch trên chuỗi C của Avalanche đã tăng vọt từ 250.000 lên gần 1.200.000, tạo ra sự sôi động cho hệ sinh thái.
Avalanche không chỉ đạt được những bước đột phá trong lĩnh vực GameFi, mà còn tích cực đón nhận thế giới truyền thống, hợp tác với nhiều ông lớn Web2 để thúc đẩy việc mã hóa tài sản thế giới thực. "Bánh đà tăng trưởng đa chiều" được hình thành từ sự tinh tiến công nghệ, mở rộng chiến lược sinh thái và sự hòa nhập với Web2 chính là điểm then chốt khiến Grayscale ưa chuộng Avalanche.
Morpho:Cải cách tổ chức trong cho vay DeFi
Morpho đang định hình lại tương lai của cho vay phi tập trung. Là một giao thức cho vay DeFi dựa trên Ethereum và chuỗi Base, Morpho tối ưu hóa lợi nhuận và nâng cao tính an toàn thông qua "Morpho Vaults" sáng tạo và thiết kế thị trường tách biệt.
Bảng điểm của Morpho thật ấn tượng: doanh thu phí hàng năm đạt 100 triệu USD, tổng giá trị bị khóa (TVL) đã tăng gấp đôi lên hơn 4 tỷ USD. Còn đáng chú ý hơn, một nền tảng giao dịch nổi tiếng đã tích hợp Morpho vào ứng dụng chính của họ, đây là một trong những trường hợp áp dụng DeFi cấp tổ chức lớn nhất cho đến nay.
Sự trỗi dậy của Morpho đã xác thực tiềm năng của nó như một "động cơ tổ chức DeFi". Thông qua thiết kế thị trường tinh vi và hỗ trợ cho thị trường có giấy phép, Morpho đã giải quyết hiệu quả những điểm đau của tài chính truyền thống khi tham gia DeFi, thể hiện khả năng nâng cao hiệu quả DeFi, giảm rủi ro và kết nối hiệu quả với tài chính truyền thống.
Cựu tướng rời sân: Thách thức của rủi ro tập trung và việc thu hút giá trị
Lido DAO: Nghịch lý của "Đế chế" staking thanh khoản
Lido DAO từng là ông lớn không thể tranh cãi trong lĩnh vực staking thanh khoản của Ethereum, quản lý khoảng 33% ETH được staking. Tuy nhiên, những rủi ro tập trung ẩn chứa đằng sau thành công của nó ngày càng lộ rõ: tập hợp các trình xác thực có giấy phép, quyền kiểm soát của token LDO đối với quyền lực cốt lõi, cùng với sự kiện bảo mật xảy ra vào tháng 5 năm 2025, tất cả đều gây ra lo ngại trong thị trường.
Sau khi nâng cấp Ethereum Shanghai, người dùng có nhiều lựa chọn staking hơn, làm suy yếu lợi thế cạnh tranh của Lido. Các đối thủ cạnh tranh phi quản lý mới nổi và những đổi mới về tái staking càng làm gia tăng sự cạnh tranh. Lido đã bị loại khỏi danh sách Grayscale, phản ánh việc các nhà đầu tư tổ chức nâng cao tiêu chuẩn đánh giá đối với staking thanh khoản, chú trọng hơn vào tính phi tập trung, tính minh bạch trong quản trị và rủi ro điều tiết tiềm tàng.
Optimism:Vấn đề nắm bắt giá trị của Layer 2
Optimism như một trong những giải pháp mở rộng Layer 2 của Ethereum, tầm nhìn "chuỗi siêu" của nó đã thu hút nhiều dự án nổi bật. Tuy nhiên, về TVL và mức độ hoạt động, Optimism vẫn thua kém so với các đối thủ cạnh tranh chính.
Điều quan trọng hơn là cơ chế thu hút giá trị của token OP còn tồn tại sự không chắc chắn. Hiện tại, doanh thu từ các trình sắp xếp thuộc về Quỹ Optimism, được sử dụng để tài trợ cho các hàng hóa công cộng, thay vì phân phối trực tiếp cho những người nắm giữ token. Mô hình phân phối giá trị không rõ ràng này khiến các nhà đầu tư tổ chức cảm thấy nghi ngờ.
Thực tiễn quản trị của Optimism cũng đối mặt với những thách thức. Mức độ tham gia bỏ phiếu thấp, quyền kiểm soát lớn của những người đóng góp cốt lõi đối với quá trình bỏ phiếu, tất cả đều khiến cam kết "phi tập trung" của nó trong thực tiễn trở nên không hoàn hảo.
Optimism đã bị loại bỏ, phản ánh sự sâu sắc trong đánh giá kinh tế học của các nhà đầu tư tổ chức đối với các token Layer 2: sự dẫn đầu về công nghệ đơn thuần không đủ để hỗ trợ giá trị lâu dài, token phải có cơ chế thu hút giá trị rõ ràng và bền vững cùng với quản trị phi tập trung thực sự.
Xu hướng đầu tư mã hóa mới vào năm 2025
Phân bổ vốn đa dạng cho tổ chức: Từ Bitcoin đến nhiều ứng dụng mã hóa, đầu tư tổ chức đang chuyển từ "niềm tin vào Bitcoin" đơn thuần sang "phân bổ đa dạng" và "triển khai các tình huống ứng dụng".
Sự tiến hóa tinh vi của DeFi: DeFi đang trải qua sự chuyển biến từ "tăng trưởng hoang dã" sang "sự sống tinh vi", sự tăng trưởng bùng nổ của DEX phái sinh và các giao thức cho vay cấp tổ chức chính là minh chứng.
Cuộc thi sức mạnh tổng hợp của Layer 2: Sự cạnh tranh của Layer 2 đã chuyển sang cuộc đấu tranh tổng hợp về khả năng xây dựng hệ sinh thái và mô hình nắm bắt giá trị token.
Tính tuân thủ trở thành chìa khóa: Khi môi trường quy định dần dần trở nên rõ ràng, tính tuân thủ đã trở thành "vé vào" để thu hút vốn từ các tổ chức. Tính tuân thủ của dự án sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng nhận được sự ưu ái từ các tổ chức.
Kết luận
Sự điều chỉnh danh sách 20 tài sản hàng đầu của Grayscale rõ ràng phác thảo con đường tiến hóa của đầu tư tổ chức vào thị trường mã hóa năm 2025. Nó tập trung vào đổi mới công nghệ của các dự án, các tình huống ứng dụng thực tế, mô hình thu giá trị bền vững và thực hành quản trị phi tập trung.
Đối với những người tham gia thế giới mã hóa, danh sách này cung cấp những chỉ dẫn chiến lược quý giá. Các nhà đầu tư nên vượt ra ngoài việc đầu cơ ngắn hạn và nghiên cứu sâu về các yếu tố cơ bản của dự án. Những người xây dựng dự án cần phải đạt được những đột phá về công nghệ trong khi xây dựng mô hình kinh tế bền vững, tăng cường quản trị phi tập trung và tích cực hòa nhập với thế giới tài chính truyền thống.
Năm 2025, thị trường mã hóa đang từ "tăng trưởng hoang dã" chuyển sang "chăm sóc tỉ mỉ". Hiểu rõ sự thay đổi cấu trúc phía sau điều này mới có thể nắm bắt được những cơ hội đầu tư trong tương lai.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bảng xếp hạng Top 20 của Grayscale tiết lộ sự tái cấu trúc của hệ thống tài sản mã hóa vào năm 2025.
Cấu trúc tài sản mã hóa được tái cấu trúc: Những hiểu biết sâu sắc từ danh sách của Grayscale
Trong lĩnh vực mã hóa thay đổi từng giây từng phút, động thái của vốn tổ chức thường được xem là manh mối quan trọng để hiểu rõ tương lai của thị trường. Grayscale Investments, với vai trò là người tiên phong trong quản lý tài sản mã hóa, bản danh sách 20 tài sản hàng đầu được cập nhật hàng quý của họ chắc chắn là một "bản đồ kho báu" có giá trị tham khảo, phác thảo xu hướng phát triển của thị trường mã hóa từ góc nhìn của các tổ chức.
Quý 3 năm 2025, danh sách này đã âm thầm điều chỉnh: Avalanche (AVAX) và Morpho (MORPHO) mới gia nhập, trong khi Lido DAO (LDO) và Optimism (OP) rút lui khỏi danh sách. Sự thay đổi có vẻ bình thường này thực chất ẩn chứa những biến đổi sâu sắc của thị trường mã hóa.
Tân binh nổi lên: Động lực kép từ đổi mới công nghệ và mở rộng hệ sinh thái
Avalanche:Tăng trưởng đa chiều của chuỗi công khai hiệu suất cao
Avalanche nhờ vào cơ chế "đồng thuận tuyết lở" đổi mới và kiến trúc ba chuỗi, đã đạt được sự kết hợp hoàn hảo giữa khả năng xử lý cao, độ trễ thấp và tính phi tập trung. Đến năm 2025, với việc nâng cấp Etna giảm hơn 90% phí giao dịch trung bình, khối lượng giao dịch trên chuỗi C của Avalanche đã tăng vọt từ 250.000 lên gần 1.200.000, tạo ra sự sôi động cho hệ sinh thái.
Avalanche không chỉ đạt được những bước đột phá trong lĩnh vực GameFi, mà còn tích cực đón nhận thế giới truyền thống, hợp tác với nhiều ông lớn Web2 để thúc đẩy việc mã hóa tài sản thế giới thực. "Bánh đà tăng trưởng đa chiều" được hình thành từ sự tinh tiến công nghệ, mở rộng chiến lược sinh thái và sự hòa nhập với Web2 chính là điểm then chốt khiến Grayscale ưa chuộng Avalanche.
Morpho:Cải cách tổ chức trong cho vay DeFi
Morpho đang định hình lại tương lai của cho vay phi tập trung. Là một giao thức cho vay DeFi dựa trên Ethereum và chuỗi Base, Morpho tối ưu hóa lợi nhuận và nâng cao tính an toàn thông qua "Morpho Vaults" sáng tạo và thiết kế thị trường tách biệt.
Bảng điểm của Morpho thật ấn tượng: doanh thu phí hàng năm đạt 100 triệu USD, tổng giá trị bị khóa (TVL) đã tăng gấp đôi lên hơn 4 tỷ USD. Còn đáng chú ý hơn, một nền tảng giao dịch nổi tiếng đã tích hợp Morpho vào ứng dụng chính của họ, đây là một trong những trường hợp áp dụng DeFi cấp tổ chức lớn nhất cho đến nay.
Sự trỗi dậy của Morpho đã xác thực tiềm năng của nó như một "động cơ tổ chức DeFi". Thông qua thiết kế thị trường tinh vi và hỗ trợ cho thị trường có giấy phép, Morpho đã giải quyết hiệu quả những điểm đau của tài chính truyền thống khi tham gia DeFi, thể hiện khả năng nâng cao hiệu quả DeFi, giảm rủi ro và kết nối hiệu quả với tài chính truyền thống.
Cựu tướng rời sân: Thách thức của rủi ro tập trung và việc thu hút giá trị
Lido DAO: Nghịch lý của "Đế chế" staking thanh khoản
Lido DAO từng là ông lớn không thể tranh cãi trong lĩnh vực staking thanh khoản của Ethereum, quản lý khoảng 33% ETH được staking. Tuy nhiên, những rủi ro tập trung ẩn chứa đằng sau thành công của nó ngày càng lộ rõ: tập hợp các trình xác thực có giấy phép, quyền kiểm soát của token LDO đối với quyền lực cốt lõi, cùng với sự kiện bảo mật xảy ra vào tháng 5 năm 2025, tất cả đều gây ra lo ngại trong thị trường.
Sau khi nâng cấp Ethereum Shanghai, người dùng có nhiều lựa chọn staking hơn, làm suy yếu lợi thế cạnh tranh của Lido. Các đối thủ cạnh tranh phi quản lý mới nổi và những đổi mới về tái staking càng làm gia tăng sự cạnh tranh. Lido đã bị loại khỏi danh sách Grayscale, phản ánh việc các nhà đầu tư tổ chức nâng cao tiêu chuẩn đánh giá đối với staking thanh khoản, chú trọng hơn vào tính phi tập trung, tính minh bạch trong quản trị và rủi ro điều tiết tiềm tàng.
Optimism:Vấn đề nắm bắt giá trị của Layer 2
Optimism như một trong những giải pháp mở rộng Layer 2 của Ethereum, tầm nhìn "chuỗi siêu" của nó đã thu hút nhiều dự án nổi bật. Tuy nhiên, về TVL và mức độ hoạt động, Optimism vẫn thua kém so với các đối thủ cạnh tranh chính.
Điều quan trọng hơn là cơ chế thu hút giá trị của token OP còn tồn tại sự không chắc chắn. Hiện tại, doanh thu từ các trình sắp xếp thuộc về Quỹ Optimism, được sử dụng để tài trợ cho các hàng hóa công cộng, thay vì phân phối trực tiếp cho những người nắm giữ token. Mô hình phân phối giá trị không rõ ràng này khiến các nhà đầu tư tổ chức cảm thấy nghi ngờ.
Thực tiễn quản trị của Optimism cũng đối mặt với những thách thức. Mức độ tham gia bỏ phiếu thấp, quyền kiểm soát lớn của những người đóng góp cốt lõi đối với quá trình bỏ phiếu, tất cả đều khiến cam kết "phi tập trung" của nó trong thực tiễn trở nên không hoàn hảo.
Optimism đã bị loại bỏ, phản ánh sự sâu sắc trong đánh giá kinh tế học của các nhà đầu tư tổ chức đối với các token Layer 2: sự dẫn đầu về công nghệ đơn thuần không đủ để hỗ trợ giá trị lâu dài, token phải có cơ chế thu hút giá trị rõ ràng và bền vững cùng với quản trị phi tập trung thực sự.
Xu hướng đầu tư mã hóa mới vào năm 2025
Phân bổ vốn đa dạng cho tổ chức: Từ Bitcoin đến nhiều ứng dụng mã hóa, đầu tư tổ chức đang chuyển từ "niềm tin vào Bitcoin" đơn thuần sang "phân bổ đa dạng" và "triển khai các tình huống ứng dụng".
Sự tiến hóa tinh vi của DeFi: DeFi đang trải qua sự chuyển biến từ "tăng trưởng hoang dã" sang "sự sống tinh vi", sự tăng trưởng bùng nổ của DEX phái sinh và các giao thức cho vay cấp tổ chức chính là minh chứng.
Cuộc thi sức mạnh tổng hợp của Layer 2: Sự cạnh tranh của Layer 2 đã chuyển sang cuộc đấu tranh tổng hợp về khả năng xây dựng hệ sinh thái và mô hình nắm bắt giá trị token.
Tính tuân thủ trở thành chìa khóa: Khi môi trường quy định dần dần trở nên rõ ràng, tính tuân thủ đã trở thành "vé vào" để thu hút vốn từ các tổ chức. Tính tuân thủ của dự án sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng nhận được sự ưu ái từ các tổ chức.
Kết luận
Sự điều chỉnh danh sách 20 tài sản hàng đầu của Grayscale rõ ràng phác thảo con đường tiến hóa của đầu tư tổ chức vào thị trường mã hóa năm 2025. Nó tập trung vào đổi mới công nghệ của các dự án, các tình huống ứng dụng thực tế, mô hình thu giá trị bền vững và thực hành quản trị phi tập trung.
Đối với những người tham gia thế giới mã hóa, danh sách này cung cấp những chỉ dẫn chiến lược quý giá. Các nhà đầu tư nên vượt ra ngoài việc đầu cơ ngắn hạn và nghiên cứu sâu về các yếu tố cơ bản của dự án. Những người xây dựng dự án cần phải đạt được những đột phá về công nghệ trong khi xây dựng mô hình kinh tế bền vững, tăng cường quản trị phi tập trung và tích cực hòa nhập với thế giới tài chính truyền thống.
Năm 2025, thị trường mã hóa đang từ "tăng trưởng hoang dã" chuyển sang "chăm sóc tỉ mỉ". Hiểu rõ sự thay đổi cấu trúc phía sau điều này mới có thể nắm bắt được những cơ hội đầu tư trong tương lai.