Thị trường alts mới: Thị trường tăng chọn lọc sắp đến

Hiện tại, bầu không khí thị trường đang ảm đạm, hướng đi không rõ ràng, nhưng chúng ta có thể đang ở giai đoạn yên tĩnh cuối cùng trước khi một đợt bùng nổ alts mới xảy ra. Khác với những lần trước, thị trường trong tương lai sẽ được thúc đẩy bởi các câu chuyện cốt lõi như ETF, lợi nhuận thực tế và việc áp dụng của các tổ chức, chứ không phải là sự tăng trưởng đồng loạt.

Thị trường tăng tín hiệu mùa altcoin đầu tiên

Gần đây, Bitcoin đã lập kỷ lục giá đóng cửa tháng cao nhất trong lịch sử, nhưng vị thế thống trị của thị trường bắt đầu giảm. Trong khi đó, một lượng lớn ETH đã được hấp thụ, số dư Bitcoin trên sàn giao dịch giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn giữ thái độ chờ đợi, chỉ số tâm lý đang ở mức thấp, đây chính là thời điểm lý tưởng để chuẩn bị cho các kế hoạch.

Chỉ số đầu cơ altcoin hiện vẫn dưới 20%, ETH/BTC cuối cùng đã ghi nhận tuần đầu tiên có nến xanh sau nhiều tuần. Việc ETF altcoin của một sàn giao dịch nổi tiếng đã được phê duyệt trở thành điều chắc chắn. Vốn đang âm thầm chảy vào các lĩnh vực DeFi, tài sản thực (RWA) và staking lại.

Nhưng điều này sẽ không giống như thị trường tăng toàn diện vào năm 2021. Tương lai của thị trường sẽ có tính chọn lọc hơn, bị ảnh hưởng mạnh bởi câu chuyện. Vốn đang chảy vào lợi nhuận thực tế, cơ sở hạ tầng chuỗi chéo, và các tài sản cấu trúc ETF có cơ chế lợi nhuận từ việc staking.

Sáu xu hướng trong lĩnh vực DeFi

1. Tối ưu hóa lợi nhuận từ stablecoin và DeFi thu nhập cố định

DeFi đang bắt chước tài chính truyền thống, thông qua việc chuyển đổi stablecoin thành tài sản có lợi suất cao và gần như cố định để thu hút vốn. Các giao thức đang tập trung vào hiệu quả vốn và cấu trúc lãi suất cố định, để đáp ứng nhu cầu của các tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Một số dự án mới nổi như Euler Finance, Yield Nest, Size Credit và Renzo Protocol đang đổi mới trong lĩnh vực này. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng lợi suất cao thường đi kèm với rủi ro như đòn bẩy, tái ký gửi hoặc các chiến lược tuần hoàn.

2. Tích hợp tính thanh khoản chuỗi chéo và trải nghiệm người dùng

Cách người dùng tương tác với tính thanh khoản đa chuỗi đang trải qua một cuộc cách mạng căn bản. Trải nghiệm xuyên chuỗi đang chuyển từ quy trình cầu nối phức tạp sang hệ thống gửi tiền dựa trên ý định, ranh giới giữa các chuỗi đang được trừu tượng hóa một cách hiệu quả.

Các dự án như GHO, Enso, T1 Protocol đang thúc đẩy xu hướng này. Việc nắm bắt giá trị đang dần chuyển từ chính các chuỗi công khai L1 sang hạ tầng có thể kết hợp và lớp truyền thông.

3. Tái thế chấp và thị trường an toàn trên chuỗi

Việc tái thế chấp đang dần trở thành một thị trường an toàn trên chuỗi độc lập, bản chất là đưa ETH tái thế chấp vào các sản phẩm có cấu trúc, xây dựng cơ chế sinh lợi tương tự như trái phiếu doanh nghiệp hoặc trái phiếu chính phủ.

Các dự án như Renzo Protocol, Succinct, jito đang tích cực phát triển trong lĩnh vực này. Tuy nhiên, khả năng kết hợp cũng mang lại sự yếu kém, chẳng hạn như cấu trúc trái phiếu không lãi suất có thể bị tổn hại nghiêm trọng đến vốn gốc do các sự kiện tịch thu hoặc sự cố ngừng hoạt động của các trình xác thực.

4. Tiền tệ hóa và khả năng lập trình của cơ sở hạ tầng dữ liệu

Không gian blockchain không còn là nút thắt, mà độ trễ và khả năng kết hợp của dữ liệu mới là vấn đề. Các dự án như Shelby, mô-đun Airbender của ZKsync, Dynamic đang nỗ lực giải quyết những vấn đề này.

Xu hướng này đang thúc đẩy mô hình kinh doanh middleware mới: cung cấp dịch vụ truy cập dữ liệu không phụ thuộc vào chuỗi với độ trễ thấp cho các nhà phát triển và tính phí theo nhu cầu.

5. Cơ sở hạ tầng tín dụng tổ chức và tích hợp RWA

Cho vay trên chuỗi đang hướng tới sự thể chế hóa, hạn mức tín dụng tự động gia hạn, lãi suất biến đổi dự phòng và chiến lược RWA đòn bẩy trở thành tâm điểm. Các dự án như Tenor Finance, Morpho, Euler Prime đang đổi mới trong lĩnh vực này.

Chúng tôi đang tiến gần đến dịch vụ môi giới lớn trên chuỗi, các sản phẩm thu nhập cố định có cấu trúc và sẵn sàng tuân thủ sẽ dẫn dắt một đợt tăng trưởng mới. Nhưng chiến lược RWA cần các oracle chính xác cao và logic hoàn lại vững chắc.

6. Kinh tế airdrop và khai thác khuyến khích

Airdrop vẫn là chiến lược chính để thu hút người dùng, nhưng tỷ lệ giữ chân người dùng tiếp tục giảm. Các dự án buộc phải cung cấp hệ số điểm cao hơn hoặc gắn thêm phúc lợi để thu hút người dùng.

Các dự án muốn có tính thanh khoản lâu dài phải chuyển sang các cơ chế khuyến khích hướng tới việc giữ lại, chẳng hạn như khóa veNFT, cơ chế thưởng theo thời gian hoặc quyền truy cập tái ký gửi, thay vì chỉ dựa vào điểm đầu cơ để thu hút người dùng mới.

Kể chuyện vĩ mô và khung đầu tư

1. Bối cảnh vĩ mô: Sự biến động của thị trường gắn liền với các tin tức nổi bật. Mỗi lần có biến động địa chính trị đều tăng tốc việc chuyển giao token từ những người nắm giữ không chắc chắn sang các tài khoản dài hạn.

2. Triển vọng thị trường: Mặc dù thống kê theo mùa cho thấy Q3 có thể ảm đạm, nhưng việc mua vào ổn định từ ETF và thị trường chứng khoán Mỹ có thể phá vỡ xu hướng này.

3. Câu chuyện altcoin: ETF altcoin của một sàn giao dịch nổi tiếng trở thành chủ đề duy nhất có trọng số cấp tổ chức. Nếu bao gồm phần thưởng staking, sẽ chuyển từ "các tài sản giao dịch L1 có Beta cao" thành "cổ phiếu kỹ thuật số dạng thu nhập".

4. Cơ bản DeFi: Mặc dù Meme coin đang hot, nhưng các giao thức trên chuỗi có dòng tiền thực tế đang âm thầm mạnh lên.

5. Meme coin: Một số hợp đồng vĩnh viễn thể hiện mô hình "kéo giá bán hàng", khuyên bạn nên cẩn trọng.

6. Dự án mới: Một ứng dụng giao dịch lớn chọn Arbitrum Orbit làm giải pháp L2, có thể thúc đẩy sự hoạt động của người dùng Ethereum L2.

7. Khung đầu tư:

   • Vị trí cốt lõi: Tiếp tục phân bổ BTC
   • Luân chuyển Beta: Xây dựng vị thế SOL và các token lợi nhuận liên quan dưới 160 đô la
   • Danh mục DeFi: cấu hình trọng số bằng nhau $SYRUP, $LQTY, $EUL, $FLUID
   • Vị thế đầu cơ: Giới hạn mức độ mở của Meme coin trong tổng tài sản không quá 5%
   • Sự kiện thúc đẩy: Chú ý đến một sự kiện cột mốc lớn trong ứng dụng giao dịch L2, bố trí các token liên quan đến hệ sinh thái Arbitrum