Tài chính phi tập trung giao thức phát hành Stablecoin mới và ảnh hưởng của nó
Trong môi trường thị trường gấu hiện tại, doanh thu từ các ứng dụng DeFi truyền thống đã giảm mạnh. Để đối phó với thách thức này, một số giao thức hàng đầu như Aave và Curve đang khám phá việc phát hành Stablecoin của riêng mình để mở rộng nguồn thu nhập mới và mở rộng quy mô kinh doanh. Bài viết này sẽ đi sâu vào các đặc điểm của xu hướng mới này và những tác động có thể xảy ra.
Tình hình mới của giao thức Tài chính phi tập trung
Với sự giảm hoạt động trên chuỗi và lợi nhuận từ mô hình kinh doanh dựa trên phí suy giảm, các giao thức DeFi hàng đầu đang tìm kiếm để thiết lập các nguồn thu nhập khác nhằm đa dạng hóa hoạt động kinh doanh và tăng cường khả năng cạnh tranh. Chúng ta đã thấy một số dấu hiệu sớm, chẳng hạn như Frax phát triển sản phẩm staking thanh khoản và cho vay, Ribbon ra mắt sàn giao dịch quyền chọn, Maker tiến vào lĩnh vực cho vay thông qua giao thức Spark.
Hiện tại, một hình thức đa dạng hóa mới đã xuất hiện - Stablecoin cho các ứng dụng cụ thể. Điều này đề cập đến Stablecoin được phát hành bởi các giao thức Tài chính phi tập trung, như là sản phẩm thứ cấp chứ không phải sản phẩm chính. Những Stablecoin này thường được phát hành dưới hình thức tín dụng, người dùng có thể sử dụng tài sản của mình để vay mượn trên thị trường cho vay hoặc DEX để đúc Stablecoin. Các giao thức có thể kiếm được thu nhập theo nhiều cách khác nhau, chẳng hạn như lãi suất vay, phí đúc/đổi, chênh lệch giá và/hoặc thanh lý, v.v.
Thị trường Stablecoin có quy mô lớn, hiện tại có 145 tỷ USD Stablecoin trong hệ sinh thái tiền điện tử, và thị trường tiềm năng trong tương lai có thể đạt hàng chục nghìn tỷ USD. Khi các cơ quan quản lý chú ý đến Stablecoin tập trung và được đảm bảo bằng tiền pháp định, các giao thức Tài chính phi tập trung không chỉ có thể đa dạng hóa mô hình kinh doanh của mình thông qua việc phát hành Stablecoin mà còn có thể chiếm được một phần thị trường.
Mặc dù DAI và FRAX được coi là những đồng tiền có khả năng nhất để chia sẻ một phần từ USDC và USDT, nhưng một số stablecoin cho các ứng dụng cụ thể cũng có thể trở thành những kẻ phá hoại trên thị trường. Hãy cùng xem xu hướng này sẽ ảnh hưởng đến thị trường và hệ sinh thái Tài chính phi tập trung như thế nào.
Giới thiệu về GHO và crvUSD
Aave và Curve là hai giao thức phát hành stablecoin nổi bật nhất, chúng phát hành GHO và crvUSD.
GHO
GHO là stablecoin phi tập trung được phát hành bởi Aave, được hỗ trợ bởi việc thế chấp quá mức từ việc gửi Aave V3. Người dùng có thể trực tiếp mint GHO trên thị trường tiền tệ. Khác với các tài sản khác trong Aave, lãi suất vay GHO được các nhà quản trị thiết lập thủ công, thay vì được xác định bởi thuật toán. Điều này cho phép Aave kiểm soát hoàn toàn chi phí mint/vay GHO, có thể mang lại cho DAO khả năng ảnh hưởng đến các đối thủ cạnh tranh.
Trong tương lai, GHO sẽ có thể được đúc ở những nơi khác ngoài Aave V3 thông qua các thực thể trong danh sách trắng được gọi là "các nhà thúc đẩy". Các "nhà thúc đẩy" này có thể đúc GHO dựa trên nhiều loại tài sản thế chấp khác nhau, bao gồm các vị thế delta-neutral và tài sản từ thế giới thực.
Triển vọng tăng trưởng của GHO rất mạnh mẽ, nhờ vào nhóm người dùng hiện có của Aave, ảnh hưởng thương hiệu, khả năng phát triển thương mại của đội ngũ, cũng như quỹ DAO đáng kể trị giá 130,9 triệu USD (mặc dù phần lớn trong số đó là token AAVE). Hiện tại, GHO đã được ra mắt trên mạng thử nghiệm Goerli và dự kiến sẽ chính thức ra mắt vào cuối năm 2023.
crvUSD
crvUSD là Stablecoin phi tập trung do Curve phát hành. Mặc dù nhiều chi tiết vẫn chưa được công khai, nhưng chúng tôi biết rằng crvUSD sẽ áp dụng một cơ chế mới gọi là thuật toán AMM thanh lý cho vay (LLAMA).
LLAMA áp dụng một thiết kế thanh lý "nhẹ nhàng hơn". Khi giá trị tài sản thế chấp của người dùng giảm, vị thế của họ sẽ dần dần chuyển đổi sang crvUSD, thay vì bị thanh lý hoàn toàn ngay lập tức. Thiết kế này giúp giảm thanh lý trừng phạt, cải thiện trải nghiệm người dùng của người vay, và có thể tăng sức hấp dẫn của việc mở CDP định giá bằng crvUSD.
Mặc dù vẫn chưa có nhiều chi tiết về các loại tài sản thế chấp được hỗ trợ và vai trò của crvUSD trong hệ sinh thái, nhưng rất có thể stablecoin này sẽ được đúc từ token LP của Curve Pools. Điều này sẽ nâng cao hiệu quả vốn cho việc cung cấp tính thanh khoản trên nền tảng, vì LP cũng có thể kiếm lợi nhuận từ việc triển khai crvUSD vào Tài chính phi tập trung.
crvUSD cũng nên hưởng lợi từ hệ thống gauge của Curve, hệ thống này được sử dụng để phân phối việc phát hành CRV và phân phối tính thanh khoản DEX theo cách này. Một phần của các mã thông báo phát hành này rất có thể sẽ được phân phối vào bể crvUSD, hoặc crvUSD sẽ trở thành một phần của cặp cơ sở với các stablecoin khác, để giúp nó dễ dàng xây dựng tính thanh khoản sâu.
Ảnh hưởng thị trường
Stablecoin cho các ứng dụng cụ thể sẽ có nhiều tác động đến thị trường:
Tiềm năng tăng doanh thu từ việc phát hành DAO: Việc tạo ra Stablecoin lý thuyết có thể tăng cường mô hình kinh doanh của giao thức phát hành, cung cấp cho nó nguồn thu nhập bổ sung. Mặc dù doanh thu này vẫn bị ảnh hưởng bởi chu kỳ, nhưng hiệu quả tạo ra của nó cao hơn so với phí giao dịch hoặc chênh lệch lãi suất từ thị trường tiền tệ.
Tiềm năng tích lũy giá trị của người nắm giữ token: bất kỳ phần thu nhập nào cũng có thể tăng lợi nhuận cho người nắm giữ token đã được staking hoặc khóa. Ví dụ, Curve có khả năng sẽ chia sẻ thu nhập crvUSD với những người đã khóa veCRV.
Hối lộ và phân mảnh thanh khoản: Để đảm bảo tính thanh khoản sâu cho stablecoin, các nhà phát hành có thể sử dụng hối lộ để hướng dẫn việc phát hành token vào các pool cụ thể. Điều này có thể làm tăng tỷ suất sinh lợi cho những người nắm giữ CRV, BAL, CVX và AURA, nhưng cũng có thể dẫn đến việc thanh khoản bị phân mảnh hơn nữa.
Cơn sốt tín dụng: Để cạnh tranh với các stablecoin hiện có, các stablecoin mới có thể được cung cấp với lãi suất vay thấp, điều này có thể kích thích cơn sốt tín dụng DeFi, kích thích thị trường crypto, và có thể mở ra cơ hội chênh lệch giá giữa Crypto và TradFi.
Thời kỳ "mèo hoang" của Tài chính phi tập trung
Với sự xuất hiện của các Stablecoin như GHO và crvUSD, DeFi dường như đang bước vào một giai đoạn giống như thời kỳ "ngân hàng hoang dã" trong lịch sử Mỹ, khi mỗi ngân hàng đều phát hành tiền tệ riêng. Mặc dù những Stablecoin mới này khó có khả năng vượt qua các ông lớn hiện có như DAI và FRAX, nhưng chúng có thể mở ra thị trường riêng của mình nhờ sự tích hợp sâu sắc với các giao thức phát hành.
Về lý thuyết, những Stablecoin này sẽ củng cố mô hình kinh doanh của những người phát hành và tích lũy giá trị cho các nhà nắm giữ token. Tuy nhiên, do các nhà phát hành có thể cạnh tranh lẫn nhau về lãi suất để cung cấp tín dụng rẻ nhất cho người vay, hiệu quả thực tế có thể bị giới hạn.
Cuối cùng, lãi suất thấp này có thể kích thích sự bùng nổ tín dụng, sử dụng vốn giá rẻ để thúc đẩy nền kinh tế trên chuỗi. Trong bối cảnh chi phí tiền tệ tăng vọt trong năm qua, điều này có khả năng khiến DeFi trở thành một trong những thị trường vốn có chi phí thấp nhất toàn cầu, có thể làm hồi sinh sự quan tâm của mọi người, dẫn dắt dòng vốn vào hệ sinh thái.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
7 thích
Phần thưởng
7
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
WinterWarmthCat
· 13giờ trước
Lại một đợt chơi đùa với mọi người rất mạnh mẽ. Không hiểu thì đừng vào bừa.
Xem bản gốcTrả lời0
fren.eth
· 13giờ trước
Hê, cái gì cũng stablecoin hóa? Lại muốn cạnh tranh à?
Xem bản gốcTrả lời0
UncleWhale
· 13giờ trước
Còn không bằng in tiền trực tiếp, có gì khác biệt?
Xem bản gốcTrả lời0
metaverse_hermit
· 13giờ trước
Ăn uống vội vàng stables... chiếm lĩnh thị trường nhỉ
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketSurvivor
· 14giờ trước
Điên cuồng phát hành Stablecoin, chỉ chờ để chơi đùa với mọi người thôi.
Cuộc chiến stablecoin giao thức Tài chính phi tập trung đã bắt đầu, xu hướng mới có thể kích hoạt cơn sốt tín dụng
Tài chính phi tập trung giao thức phát hành Stablecoin mới và ảnh hưởng của nó
Trong môi trường thị trường gấu hiện tại, doanh thu từ các ứng dụng DeFi truyền thống đã giảm mạnh. Để đối phó với thách thức này, một số giao thức hàng đầu như Aave và Curve đang khám phá việc phát hành Stablecoin của riêng mình để mở rộng nguồn thu nhập mới và mở rộng quy mô kinh doanh. Bài viết này sẽ đi sâu vào các đặc điểm của xu hướng mới này và những tác động có thể xảy ra.
Tình hình mới của giao thức Tài chính phi tập trung
Với sự giảm hoạt động trên chuỗi và lợi nhuận từ mô hình kinh doanh dựa trên phí suy giảm, các giao thức DeFi hàng đầu đang tìm kiếm để thiết lập các nguồn thu nhập khác nhằm đa dạng hóa hoạt động kinh doanh và tăng cường khả năng cạnh tranh. Chúng ta đã thấy một số dấu hiệu sớm, chẳng hạn như Frax phát triển sản phẩm staking thanh khoản và cho vay, Ribbon ra mắt sàn giao dịch quyền chọn, Maker tiến vào lĩnh vực cho vay thông qua giao thức Spark.
Hiện tại, một hình thức đa dạng hóa mới đã xuất hiện - Stablecoin cho các ứng dụng cụ thể. Điều này đề cập đến Stablecoin được phát hành bởi các giao thức Tài chính phi tập trung, như là sản phẩm thứ cấp chứ không phải sản phẩm chính. Những Stablecoin này thường được phát hành dưới hình thức tín dụng, người dùng có thể sử dụng tài sản của mình để vay mượn trên thị trường cho vay hoặc DEX để đúc Stablecoin. Các giao thức có thể kiếm được thu nhập theo nhiều cách khác nhau, chẳng hạn như lãi suất vay, phí đúc/đổi, chênh lệch giá và/hoặc thanh lý, v.v.
Thị trường Stablecoin có quy mô lớn, hiện tại có 145 tỷ USD Stablecoin trong hệ sinh thái tiền điện tử, và thị trường tiềm năng trong tương lai có thể đạt hàng chục nghìn tỷ USD. Khi các cơ quan quản lý chú ý đến Stablecoin tập trung và được đảm bảo bằng tiền pháp định, các giao thức Tài chính phi tập trung không chỉ có thể đa dạng hóa mô hình kinh doanh của mình thông qua việc phát hành Stablecoin mà còn có thể chiếm được một phần thị trường.
Mặc dù DAI và FRAX được coi là những đồng tiền có khả năng nhất để chia sẻ một phần từ USDC và USDT, nhưng một số stablecoin cho các ứng dụng cụ thể cũng có thể trở thành những kẻ phá hoại trên thị trường. Hãy cùng xem xu hướng này sẽ ảnh hưởng đến thị trường và hệ sinh thái Tài chính phi tập trung như thế nào.
Giới thiệu về GHO và crvUSD
Aave và Curve là hai giao thức phát hành stablecoin nổi bật nhất, chúng phát hành GHO và crvUSD.
GHO
GHO là stablecoin phi tập trung được phát hành bởi Aave, được hỗ trợ bởi việc thế chấp quá mức từ việc gửi Aave V3. Người dùng có thể trực tiếp mint GHO trên thị trường tiền tệ. Khác với các tài sản khác trong Aave, lãi suất vay GHO được các nhà quản trị thiết lập thủ công, thay vì được xác định bởi thuật toán. Điều này cho phép Aave kiểm soát hoàn toàn chi phí mint/vay GHO, có thể mang lại cho DAO khả năng ảnh hưởng đến các đối thủ cạnh tranh.
Trong tương lai, GHO sẽ có thể được đúc ở những nơi khác ngoài Aave V3 thông qua các thực thể trong danh sách trắng được gọi là "các nhà thúc đẩy". Các "nhà thúc đẩy" này có thể đúc GHO dựa trên nhiều loại tài sản thế chấp khác nhau, bao gồm các vị thế delta-neutral và tài sản từ thế giới thực.
Triển vọng tăng trưởng của GHO rất mạnh mẽ, nhờ vào nhóm người dùng hiện có của Aave, ảnh hưởng thương hiệu, khả năng phát triển thương mại của đội ngũ, cũng như quỹ DAO đáng kể trị giá 130,9 triệu USD (mặc dù phần lớn trong số đó là token AAVE). Hiện tại, GHO đã được ra mắt trên mạng thử nghiệm Goerli và dự kiến sẽ chính thức ra mắt vào cuối năm 2023.
crvUSD
crvUSD là Stablecoin phi tập trung do Curve phát hành. Mặc dù nhiều chi tiết vẫn chưa được công khai, nhưng chúng tôi biết rằng crvUSD sẽ áp dụng một cơ chế mới gọi là thuật toán AMM thanh lý cho vay (LLAMA).
LLAMA áp dụng một thiết kế thanh lý "nhẹ nhàng hơn". Khi giá trị tài sản thế chấp của người dùng giảm, vị thế của họ sẽ dần dần chuyển đổi sang crvUSD, thay vì bị thanh lý hoàn toàn ngay lập tức. Thiết kế này giúp giảm thanh lý trừng phạt, cải thiện trải nghiệm người dùng của người vay, và có thể tăng sức hấp dẫn của việc mở CDP định giá bằng crvUSD.
Mặc dù vẫn chưa có nhiều chi tiết về các loại tài sản thế chấp được hỗ trợ và vai trò của crvUSD trong hệ sinh thái, nhưng rất có thể stablecoin này sẽ được đúc từ token LP của Curve Pools. Điều này sẽ nâng cao hiệu quả vốn cho việc cung cấp tính thanh khoản trên nền tảng, vì LP cũng có thể kiếm lợi nhuận từ việc triển khai crvUSD vào Tài chính phi tập trung.
crvUSD cũng nên hưởng lợi từ hệ thống gauge của Curve, hệ thống này được sử dụng để phân phối việc phát hành CRV và phân phối tính thanh khoản DEX theo cách này. Một phần của các mã thông báo phát hành này rất có thể sẽ được phân phối vào bể crvUSD, hoặc crvUSD sẽ trở thành một phần của cặp cơ sở với các stablecoin khác, để giúp nó dễ dàng xây dựng tính thanh khoản sâu.
Ảnh hưởng thị trường
Stablecoin cho các ứng dụng cụ thể sẽ có nhiều tác động đến thị trường:
Tiềm năng tăng doanh thu từ việc phát hành DAO: Việc tạo ra Stablecoin lý thuyết có thể tăng cường mô hình kinh doanh của giao thức phát hành, cung cấp cho nó nguồn thu nhập bổ sung. Mặc dù doanh thu này vẫn bị ảnh hưởng bởi chu kỳ, nhưng hiệu quả tạo ra của nó cao hơn so với phí giao dịch hoặc chênh lệch lãi suất từ thị trường tiền tệ.
Tiềm năng tích lũy giá trị của người nắm giữ token: bất kỳ phần thu nhập nào cũng có thể tăng lợi nhuận cho người nắm giữ token đã được staking hoặc khóa. Ví dụ, Curve có khả năng sẽ chia sẻ thu nhập crvUSD với những người đã khóa veCRV.
Hối lộ và phân mảnh thanh khoản: Để đảm bảo tính thanh khoản sâu cho stablecoin, các nhà phát hành có thể sử dụng hối lộ để hướng dẫn việc phát hành token vào các pool cụ thể. Điều này có thể làm tăng tỷ suất sinh lợi cho những người nắm giữ CRV, BAL, CVX và AURA, nhưng cũng có thể dẫn đến việc thanh khoản bị phân mảnh hơn nữa.
Cơn sốt tín dụng: Để cạnh tranh với các stablecoin hiện có, các stablecoin mới có thể được cung cấp với lãi suất vay thấp, điều này có thể kích thích cơn sốt tín dụng DeFi, kích thích thị trường crypto, và có thể mở ra cơ hội chênh lệch giá giữa Crypto và TradFi.
Thời kỳ "mèo hoang" của Tài chính phi tập trung
Với sự xuất hiện của các Stablecoin như GHO và crvUSD, DeFi dường như đang bước vào một giai đoạn giống như thời kỳ "ngân hàng hoang dã" trong lịch sử Mỹ, khi mỗi ngân hàng đều phát hành tiền tệ riêng. Mặc dù những Stablecoin mới này khó có khả năng vượt qua các ông lớn hiện có như DAI và FRAX, nhưng chúng có thể mở ra thị trường riêng của mình nhờ sự tích hợp sâu sắc với các giao thức phát hành.
Về lý thuyết, những Stablecoin này sẽ củng cố mô hình kinh doanh của những người phát hành và tích lũy giá trị cho các nhà nắm giữ token. Tuy nhiên, do các nhà phát hành có thể cạnh tranh lẫn nhau về lãi suất để cung cấp tín dụng rẻ nhất cho người vay, hiệu quả thực tế có thể bị giới hạn.
Cuối cùng, lãi suất thấp này có thể kích thích sự bùng nổ tín dụng, sử dụng vốn giá rẻ để thúc đẩy nền kinh tế trên chuỗi. Trong bối cảnh chi phí tiền tệ tăng vọt trong năm qua, điều này có khả năng khiến DeFi trở thành một trong những thị trường vốn có chi phí thấp nhất toàn cầu, có thể làm hồi sinh sự quan tâm của mọi người, dẫn dắt dòng vốn vào hệ sinh thái.