Vài ngày trước, BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã trở thành một gã khổng lồ kinh doanh khác đăng ký ETF bitcoin giao ngay sau các tổ chức như WisdomTree, ARK và 21Shares. Điều khác biệt so với trước đây là BlackRock, công ty có sức mạnh công ty mạnh mẽ và tỷ lệ vượt qua ETF là 575:1, đã mang đến cho thị trường mã hóa hy vọng về sự ra đời của Bitcoin ETF giao ngay đầu tiên, đồng thời mang lại thang độ xám (Greyscale) , đã bị từ chối nhiều lần trước đây. Đây là khả năng phê duyệt mới.
Sau khi BlackRock chính thức đệ trình ứng dụng ETF bitcoin giao ngay lên SEC, tác động thúc đẩy là rõ ràng. nền tảng mã hóa được hỗ trợ EDX Markets chính thức ra mắt.
Tác động đáng kể nhất là công ty quản lý tài sản kỹ thuật số Grayscale, có thể nói là đã chứng kiến sự gia tăng về khối lượng và giá cả về mặt dữ liệu. Chỉ trong vài ngày, khối lượng giao dịch hàng ngày của Grayscale GBTC đã tăng từ 16,1 triệu đô la Mỹ lên gần 80 triệu đô la Mỹ, tăng khoảng 400%; giá cổ phiếu đạt đỉnh 17,67 đô la Mỹ, tăng 27,65% trong năm ngày qua.
Thang độ xám dường như cuối cùng đã bắt đầu di chuyển theo hướng tốt sau ngày 24 tháng 2 năm 2021, nhưng đây có thực sự là trường hợp không? Với tư cách là “con bò sữa” lớn nhất của công ty mẹ DCG, sau một thời gian dài chiến đấu chống lại thị trường gấu tiền điện tử, liệu nó có thực sự đủ sức để trở lại vị trí dẫn đầu với sự chấp thuận của ETF Bitcoin giao ngay? Bài viết này sẽ cố gắng thực hiện một số suy nghĩ lạnh lùng theo xu hướng nóng hiện nay của thị trường mã hóa.
Lối vào giữa chừng, đường vòng cắt Hu
Tôi phải nói rằng đánh giá từ thời gian và chi tiết tiết lộ về ứng dụng của BlackRock cho Bitcoin ETF, nó thực sự khó hiểu và khó hiểu.
Trước hết, xét về xu hướng chủ đạo của thị trường mã hóa, SEC đã tăng cường đàn áp các sàn giao dịch lớn trong năm nay. Vào tháng 6, SEC liên tiếp kiện Binance và Coinbase, ngọn lửa giám sát càng trở nên dữ dội hơn, thậm chí tài sản của Binance.US có thể bị đóng băng. Tuy nhiên, vào ngày 14 tháng 6, SEC lần đầu tiên tuyên bố rằng sẽ mất 120 ngày để phản hồi yêu cầu đưa ra quy tắc trước đó của Coinbase, tạo thành một khoảng thời gian đệm hòa giải; cùng ngày, Binance.US đã đệ trình một kế hoạch thỏa hiệp sơ bộ trong phiên tòa xét xử ở Washington , và hai bên sẽ thương lượng để đạt được một giải pháp.
Và vào ngày thứ hai của hai sự cố pháp lý này, vào ngày 15 tháng 6, CoinDesk đã trích dẫn những người quen thuộc với vấn đề này và tiết lộ rằng gã khổng lồ quản lý tài sản BlackRock sẽ gửi đơn đăng ký Bitcoin ETF và sẽ sử dụng Coinbase (COIN) Custody làm ETF và Ứng dụng Bitcoin ETF. Dữ liệu thị trường giao ngay từ các sàn giao dịch tiền điện tử để định giá. Trong những ngày tiếp theo, thông tin chi tiết hơn về ứng dụng Bitcoin ETF của BlackRock đã được báo cáo, nhà phân tích ETF cao cấp của Bloomberg tin rằng ứng dụng này khác với trước đây và sẽ được SEC chấp thuận vào cuối năm nay.
Đánh giá từ tin tức thị trường vài ngày sau khi BlackRock nộp đơn, Binance và SEC đã chính thức đạt được thỏa thuận, Tòa án lưu động thứ ba của Hoa Kỳ giữ quyền tài phán đối với thách thức của Coinbase đối với việc không hành động của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và SEC đã không nộp đơn khiếu nại với Sàn giao dịch tiền điện tử Thị trường quá hung hăng. Nhìn chung, thị trường mã hóa đã hình thành một giai đoạn hòa bình tạm thời.
Thứ hai, trước khi BlackRock chính thức đăng ký ETF Bitcoin giao ngay, một nhóm các công ty và tổ chức do Grayscale đứng đầu đã bị từ chối mà không có ngoại lệ. Đặc biệt đối với Grayscale, SEC không chỉ từ chối nghiêm khắc yêu cầu phê duyệt hết lần này đến lần khác mà gần đây còn từ chối yêu cầu đăng ký sản phẩm ủy thác Grayscale Filecoin. Về vấn đề này, SEC đã giải thích với thế giới bên ngoài rằng ETF bitcoin sẽ chỉ được chấp thuận khi thị trường bitcoin đủ trưởng thành để ngăn chặn gian lận và thao túng.
Mặc dù Grayscale đã đệ trình các thủ tục pháp lý chống lại SEC về vấn đề này, nhưng kết quả sẽ không được phán quyết cho đến quý 3 năm nay. Thế giới bên ngoài nhận xét rằng ngay cả khi SEC thua kiện tại tòa án, họ vẫn sẽ có những lý do khác để trả lại ứng dụng ETF bitcoin giao ngay của Grayscale.
Điều này chắc chắn có nghĩa là SEC hoàn toàn không có ý định phê duyệt Bitcoin ETF giao ngay của Grayscale.
Đánh giá từ các chi tiết dần được tiết lộ bởi các phương tiện truyền thông, đối tác của ứng dụng BlackRock lần này là Coinbase. Một bên là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới trong lĩnh vực tài chính truyền thống, bên còn lại là sàn giao dịch Top3 trên thị trường mã hóa.Sự kết hợp của hai bên, tỷ lệ phê duyệt đơn đăng ký thành công là điều hiển nhiên.
Tất nhiên, cả hai đã làm việc cùng nhau từ giữa năm ngoái, nhưng lần này BlackRock sẽ không chỉ sử dụng Coinbase (COIN) Custody để định giá ETF và dữ liệu thị trường trao đổi tiền điện tử, mà còn sử dụng Coinbase Custody làm người giám sát tài sản. Điều đó có nghĩa là, tiền của khách hàng được vận hành riêng biệt và người giám sát và người giám sát thuộc về các tổ chức khác nhau, điều này có thể hạn chế việc biển thủ tiền của khách hàng ở một mức độ nhất định.
Ngoài ra, BlackRock đã thực hiện hai thay đổi để đảm bảo tỷ lệ vượt qua. Đầu tiên, ETF bitcoin giao ngay được đệ trình để hình thành thực sự là một quỹ ủy thác bitcoin iShares, khác với Grayscale ở chỗ nó giới thiệu một cơ chế mua lại. Thứ hai, đề xuất liệt kê một thỏa thuận chia sẻ theo quy định cho phép chia sẻ thông tin với SEC về các hoạt động giao dịch thị trường, hoạt động thanh toán bù trừ và danh tính khách hàng.
Ngược lại, Grayscale vẫn chưa tìm ra con đường chính xác cho việc thông qua các quy tắc ETF bitcoin giao ngay.
Về vấn đề này, Will Clemente, đồng sáng lập của Reflexivity Research, đã đăng trên mạng xã hội rằng nếu ứng dụng ETF giao ngay của BlackRock được chấp thuận, thì không thể phủ nhận rằng Operation Chokepoint 2.0 (hoạt động chokepoint) đã được lên kế hoạch cẩn thận để loại bỏ tiền mã hóa. thu hút các công ty truyền thống lớn có quan hệ chặt chẽ với chính phủ Hoa Kỳ trong nỗ lực giành quyền kiểm soát Bitcoin/tiền điện tử.
** Tình trạng khó xử **
BlackRock đã gửi một ứng dụng ETF bitcoin giao ngay và Grayscale được hưởng lợi một cách thụ động. Ngoài sự gia tăng về số lượng và giá của GBTC đã đề cập ở trên, tỷ lệ phí bảo hiểm âm của GBTC cũng đã thu hẹp xuống còn 36,60%, đã phục hồi khoảng 25,13% so với mức cao nhất (48,89%) được quan sát vào tháng 12 năm 2022. Tỷ lệ phí bảo hiểm ủy thác của các loại tiền tệ chính thống khác cũng đã phục hồi.
Thoạt nhìn, Grayscale dường như đang bước lên một bậc thang và sự bối rối trong hoạt động trước đây sẽ không còn nữa và sự chấp thuận của Bitcoin ETF giao ngay theo bước chân của BlackRock sắp đến gần. Nhưng chỉ cần phân tích một chút, có thể thấy được Grayscale kiếp sau sẽ không dễ dàng.
Điểm trực quan nhất là kể từ khi BlackRock công bố ứng dụng cho Bitcoin ETF giao ngay, Grayscale đã cực kỳ im ắng. Không chỉ trang web chính thức của nền tảng xã hội của nó không bình luận về điều này, mà cũng không có phương tiện truyền thông nào đưa ra những nhận xét thang độ xám khác.
Tác động của việc BlackRock nộp đơn ETF bitcoin giao ngay trên Grayscale có thể nói là có hại nhiều hơn có lợi, cụ thể có một số điểm sau:
Giảm chi phí quản lý và giảm biên lợi nhuận
GBTC của Grayscale có phí quản lý Bitcoin lên tới 2%, điều này đã bị ngành công nghiệp chỉ trích, nhưng chính nhờ điều này mà công ty mẹ DCG của Grayscale có thể thu được thu nhập ổn định khoảng 230 triệu đô la Mỹ mỗi năm.
Theo các tài liệu do DCG đệ trình lên SEC vào quý 3 năm 2022, công ty có thể kiếm được khoảng 230 triệu USD doanh thu và 68 triệu USD lợi nhuận từ khoản phí này và khoản thu nhập này chiếm khoảng 8% doanh thu hàng năm của DCG. một phần đáng kể trong tổng doanh thu 100 triệu USD.
Với sự chấp thuận của ETF bitcoin giao ngay tại các quốc gia như Canada, lợi thế "thống trị" của Grayscale GBTC đang bắt đầu bị phân hủy một chút. Tuy nhiên, phí quản lý quỹ của Grayscale vẫn có thể được tinh chỉnh để duy trì sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư.
Nhưng một khi BlackRock tung ra một ETF bitcoin giao ngay, có khả năng Grayscale sẽ phải giảm đáng kể phí quản lý GBTC. Như chúng ta đã biết, tỷ lệ các sản phẩm ETF do BlackRock tung ra luôn ở mức thấp và tỷ lệ của BlackRock Metaverse ETF mới ra mắt gần đây chỉ là 0,47%.
Kết quả gián tiếp của việc này là doanh thu mà công ty mẹ thu được đã giảm đi đáng kể, và càng không thể trả được khoản nợ 1,65 tỷ USD đã hứa với Genesis trước đó. Khi đó, tin đồn DCG phá sản, thanh lý cũng có thể trở thành hiện thực.
Dòng tiền ra
Trước đây, Grayscale GBTC đã thu hút một số lượng lớn các nhà đầu tư tổ chức và đủ điều kiện gửi Bitcoin bằng chiến lược chênh lệch giá cao cấp. Với động lực của thị trường mã hóa tiếp tục tăng vào đầu năm 2021, Grayscale đã tích lũy được khoảng 630.000 bitcoin, trở thành người nắm giữ bitcoin lớn nhất trên thị trường và khối lượng khóa của nó cũng cho thấy sự tăng trưởng bùng nổ.
Với sự ra đời của thị trường gấu trong thị trường mã hóa, phí bảo hiểm đã chuyển thành giảm giá và các tổ chức đã bán cổ phiếu của họ sau khi hết hạn khóa. Tuy nhiên, miễn là Grayscale vẫn nắm giữ một số lượng lớn bitcoin, nó có thể kiếm được lợi nhuận khổng lồ bằng cách chờ giá tiền tệ tăng trở lại.
Việc chuyển đổi Grayscale GBTC sang ETF có nghĩa là quỹ ủy thác bán đóng trước đó đã được chuyển đổi thành quỹ mở và khách hàng có thể thực hiện các hoạt động mua lại. Nếu vẫn chỉ có các quỹ ETF bitcoin giao ngay do Grayscale đứng đầu trên thị trường, các tổ chức và nhà đầu tư vẫn sẽ sử dụng nó làm lựa chọn đầu tiên của họ.
Tuy nhiên, sau khi BlackRock tung ra các sản phẩm cạnh tranh tương tự, nó tốt hơn đáng kể so với Grayscale về tính chuyên nghiệp, an toàn và chi phí sử dụng, lúc này, lượng khách hàng ban đầu của Grayscale chắc chắn sẽ chọn chuyển tài sản của họ sang nền tảng mới để kiếm được lợi nhuận cao hơn. thu nhập.
Định giá giảm
Các sản phẩm ủy thác như BTC, ETH và FIL do Grayscale tung ra, chẳng hạn như GBTC, về cơ bản đã phát triển thành chứng khoán trên giấy của Bitcoin vật lý, vì vậy những cổ phiếu GBTC này được loại bỏ khỏi cổ phiếu Grayscale. Tất cả vốn hóa thị trường chứng khoán cộng lại để tạo nên định giá của Grayscale.
Hơn nữa, sau khi GBTC của Grayscale được chuyển đổi thành công thành ETH và cơ chế mua lại được giới thiệu, Bitcoin, tài sản công ty lớn nhất của Grayscale, sẽ bị thu hẹp với những thay đổi trong thị trường mã hóa, dẫn đến sự sụt giảm giá trị của công ty.
Tình hình nghiêm trọng nhất hiện nay là GBTC đang ở giai đoạn tỷ lệ phí bảo hiểm âm dài hạn nghiêm trọng, điều đó có nghĩa là cổ phiếu GBTC của công ty đã được bán giảm giá. Mục tiêu của việc chuyển đổi sang ETF là trả lại giá trị ròng của GBTC về cùng vị trí với giá Bitcoin thực tế, do đó loại bỏ các biến động phí bảo hiểm.
Tuy nhiên, khi tỷ lệ phí bảo hiểm âm thu hẹp, tỷ lệ tích lũy của khách hàng đã mua trong giai đoạn này cũng sẽ tạo thành áp lực bán rất lớn, làm pha loãng giá trị tổng vốn cổ phần của Grayscale GBTC.
Do đó, bất kể từ khía cạnh nào, việc định giá Grayscale GBTC đều chịu áp lực rất lớn.
Phần kết luận
Giá trị của Bitcoin ngày càng được mọi người công nhận.Với Châu Âu và Châu Phi và các ETF Bitcoin giao ngay khác cho phép đầu tư toàn cầu, có khả năng cao là vốn sẽ chảy ra khỏi Hoa Kỳ và chảy vào các khu vực pháp lý khác do lợi ích thúc đẩy. Mặc dù Grayscale GBTC là một công ty tập trung vào ngành công nghiệp mã hóa, nhưng nó cũng thường xuyên tiết lộ thông tin công ty cho SEC. Tuy nhiên, do vẫn có những hành vi gian lận trong thị trường mã hóa nên việc kiểm soát chặt chẽ việc kiểm soát rủi ro là rất khó.
Dưới sự cân bằng của nhiều bên, BlackRock đã tham gia thị trường. Chỉ là các tổ chức tài chính tập trung truyền thống tham gia và Bitcoin do người dùng nắm giữ được chuyển giao cho một tổ chức bên thứ ba để bảo quản an toàn. Ý nghĩa của sự ra đời của chuỗi khối là gì?
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ứng dụng ETF GBTC thang độ xám "Jianhu" của BlackRock có tác động hình học đối với cái sau?
Tác giả: Climber, Golden Finance
Vài ngày trước, BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã trở thành một gã khổng lồ kinh doanh khác đăng ký ETF bitcoin giao ngay sau các tổ chức như WisdomTree, ARK và 21Shares. Điều khác biệt so với trước đây là BlackRock, công ty có sức mạnh công ty mạnh mẽ và tỷ lệ vượt qua ETF là 575:1, đã mang đến cho thị trường mã hóa hy vọng về sự ra đời của Bitcoin ETF giao ngay đầu tiên, đồng thời mang lại thang độ xám (Greyscale) , đã bị từ chối nhiều lần trước đây. Đây là khả năng phê duyệt mới.
Sau khi BlackRock chính thức đệ trình ứng dụng ETF bitcoin giao ngay lên SEC, tác động thúc đẩy là rõ ràng. nền tảng mã hóa được hỗ trợ EDX Markets chính thức ra mắt.
Tác động đáng kể nhất là công ty quản lý tài sản kỹ thuật số Grayscale, có thể nói là đã chứng kiến sự gia tăng về khối lượng và giá cả về mặt dữ liệu. Chỉ trong vài ngày, khối lượng giao dịch hàng ngày của Grayscale GBTC đã tăng từ 16,1 triệu đô la Mỹ lên gần 80 triệu đô la Mỹ, tăng khoảng 400%; giá cổ phiếu đạt đỉnh 17,67 đô la Mỹ, tăng 27,65% trong năm ngày qua.
Thang độ xám dường như cuối cùng đã bắt đầu di chuyển theo hướng tốt sau ngày 24 tháng 2 năm 2021, nhưng đây có thực sự là trường hợp không? Với tư cách là “con bò sữa” lớn nhất của công ty mẹ DCG, sau một thời gian dài chiến đấu chống lại thị trường gấu tiền điện tử, liệu nó có thực sự đủ sức để trở lại vị trí dẫn đầu với sự chấp thuận của ETF Bitcoin giao ngay? Bài viết này sẽ cố gắng thực hiện một số suy nghĩ lạnh lùng theo xu hướng nóng hiện nay của thị trường mã hóa.
Lối vào giữa chừng, đường vòng cắt Hu
Tôi phải nói rằng đánh giá từ thời gian và chi tiết tiết lộ về ứng dụng của BlackRock cho Bitcoin ETF, nó thực sự khó hiểu và khó hiểu.
Trước hết, xét về xu hướng chủ đạo của thị trường mã hóa, SEC đã tăng cường đàn áp các sàn giao dịch lớn trong năm nay. Vào tháng 6, SEC liên tiếp kiện Binance và Coinbase, ngọn lửa giám sát càng trở nên dữ dội hơn, thậm chí tài sản của Binance.US có thể bị đóng băng. Tuy nhiên, vào ngày 14 tháng 6, SEC lần đầu tiên tuyên bố rằng sẽ mất 120 ngày để phản hồi yêu cầu đưa ra quy tắc trước đó của Coinbase, tạo thành một khoảng thời gian đệm hòa giải; cùng ngày, Binance.US đã đệ trình một kế hoạch thỏa hiệp sơ bộ trong phiên tòa xét xử ở Washington , và hai bên sẽ thương lượng để đạt được một giải pháp.
Và vào ngày thứ hai của hai sự cố pháp lý này, vào ngày 15 tháng 6, CoinDesk đã trích dẫn những người quen thuộc với vấn đề này và tiết lộ rằng gã khổng lồ quản lý tài sản BlackRock sẽ gửi đơn đăng ký Bitcoin ETF và sẽ sử dụng Coinbase (COIN) Custody làm ETF và Ứng dụng Bitcoin ETF. Dữ liệu thị trường giao ngay từ các sàn giao dịch tiền điện tử để định giá. Trong những ngày tiếp theo, thông tin chi tiết hơn về ứng dụng Bitcoin ETF của BlackRock đã được báo cáo, nhà phân tích ETF cao cấp của Bloomberg tin rằng ứng dụng này khác với trước đây và sẽ được SEC chấp thuận vào cuối năm nay.
Đánh giá từ tin tức thị trường vài ngày sau khi BlackRock nộp đơn, Binance và SEC đã chính thức đạt được thỏa thuận, Tòa án lưu động thứ ba của Hoa Kỳ giữ quyền tài phán đối với thách thức của Coinbase đối với việc không hành động của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và SEC đã không nộp đơn khiếu nại với Sàn giao dịch tiền điện tử Thị trường quá hung hăng. Nhìn chung, thị trường mã hóa đã hình thành một giai đoạn hòa bình tạm thời.
Thứ hai, trước khi BlackRock chính thức đăng ký ETF Bitcoin giao ngay, một nhóm các công ty và tổ chức do Grayscale đứng đầu đã bị từ chối mà không có ngoại lệ. Đặc biệt đối với Grayscale, SEC không chỉ từ chối nghiêm khắc yêu cầu phê duyệt hết lần này đến lần khác mà gần đây còn từ chối yêu cầu đăng ký sản phẩm ủy thác Grayscale Filecoin. Về vấn đề này, SEC đã giải thích với thế giới bên ngoài rằng ETF bitcoin sẽ chỉ được chấp thuận khi thị trường bitcoin đủ trưởng thành để ngăn chặn gian lận và thao túng.
Mặc dù Grayscale đã đệ trình các thủ tục pháp lý chống lại SEC về vấn đề này, nhưng kết quả sẽ không được phán quyết cho đến quý 3 năm nay. Thế giới bên ngoài nhận xét rằng ngay cả khi SEC thua kiện tại tòa án, họ vẫn sẽ có những lý do khác để trả lại ứng dụng ETF bitcoin giao ngay của Grayscale.
Điều này chắc chắn có nghĩa là SEC hoàn toàn không có ý định phê duyệt Bitcoin ETF giao ngay của Grayscale.
Đánh giá từ các chi tiết dần được tiết lộ bởi các phương tiện truyền thông, đối tác của ứng dụng BlackRock lần này là Coinbase. Một bên là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới trong lĩnh vực tài chính truyền thống, bên còn lại là sàn giao dịch Top3 trên thị trường mã hóa.Sự kết hợp của hai bên, tỷ lệ phê duyệt đơn đăng ký thành công là điều hiển nhiên.
Tất nhiên, cả hai đã làm việc cùng nhau từ giữa năm ngoái, nhưng lần này BlackRock sẽ không chỉ sử dụng Coinbase (COIN) Custody để định giá ETF và dữ liệu thị trường trao đổi tiền điện tử, mà còn sử dụng Coinbase Custody làm người giám sát tài sản. Điều đó có nghĩa là, tiền của khách hàng được vận hành riêng biệt và người giám sát và người giám sát thuộc về các tổ chức khác nhau, điều này có thể hạn chế việc biển thủ tiền của khách hàng ở một mức độ nhất định.
Ngoài ra, BlackRock đã thực hiện hai thay đổi để đảm bảo tỷ lệ vượt qua. Đầu tiên, ETF bitcoin giao ngay được đệ trình để hình thành thực sự là một quỹ ủy thác bitcoin iShares, khác với Grayscale ở chỗ nó giới thiệu một cơ chế mua lại. Thứ hai, đề xuất liệt kê một thỏa thuận chia sẻ theo quy định cho phép chia sẻ thông tin với SEC về các hoạt động giao dịch thị trường, hoạt động thanh toán bù trừ và danh tính khách hàng.
Ngược lại, Grayscale vẫn chưa tìm ra con đường chính xác cho việc thông qua các quy tắc ETF bitcoin giao ngay.
Về vấn đề này, Will Clemente, đồng sáng lập của Reflexivity Research, đã đăng trên mạng xã hội rằng nếu ứng dụng ETF giao ngay của BlackRock được chấp thuận, thì không thể phủ nhận rằng Operation Chokepoint 2.0 (hoạt động chokepoint) đã được lên kế hoạch cẩn thận để loại bỏ tiền mã hóa. thu hút các công ty truyền thống lớn có quan hệ chặt chẽ với chính phủ Hoa Kỳ trong nỗ lực giành quyền kiểm soát Bitcoin/tiền điện tử.
** Tình trạng khó xử **
BlackRock đã gửi một ứng dụng ETF bitcoin giao ngay và Grayscale được hưởng lợi một cách thụ động. Ngoài sự gia tăng về số lượng và giá của GBTC đã đề cập ở trên, tỷ lệ phí bảo hiểm âm của GBTC cũng đã thu hẹp xuống còn 36,60%, đã phục hồi khoảng 25,13% so với mức cao nhất (48,89%) được quan sát vào tháng 12 năm 2022. Tỷ lệ phí bảo hiểm ủy thác của các loại tiền tệ chính thống khác cũng đã phục hồi.
Thoạt nhìn, Grayscale dường như đang bước lên một bậc thang và sự bối rối trong hoạt động trước đây sẽ không còn nữa và sự chấp thuận của Bitcoin ETF giao ngay theo bước chân của BlackRock sắp đến gần. Nhưng chỉ cần phân tích một chút, có thể thấy được Grayscale kiếp sau sẽ không dễ dàng.
Điểm trực quan nhất là kể từ khi BlackRock công bố ứng dụng cho Bitcoin ETF giao ngay, Grayscale đã cực kỳ im ắng. Không chỉ trang web chính thức của nền tảng xã hội của nó không bình luận về điều này, mà cũng không có phương tiện truyền thông nào đưa ra những nhận xét thang độ xám khác.
Tác động của việc BlackRock nộp đơn ETF bitcoin giao ngay trên Grayscale có thể nói là có hại nhiều hơn có lợi, cụ thể có một số điểm sau:
GBTC của Grayscale có phí quản lý Bitcoin lên tới 2%, điều này đã bị ngành công nghiệp chỉ trích, nhưng chính nhờ điều này mà công ty mẹ DCG của Grayscale có thể thu được thu nhập ổn định khoảng 230 triệu đô la Mỹ mỗi năm.
Theo các tài liệu do DCG đệ trình lên SEC vào quý 3 năm 2022, công ty có thể kiếm được khoảng 230 triệu USD doanh thu và 68 triệu USD lợi nhuận từ khoản phí này và khoản thu nhập này chiếm khoảng 8% doanh thu hàng năm của DCG. một phần đáng kể trong tổng doanh thu 100 triệu USD.
Với sự chấp thuận của ETF bitcoin giao ngay tại các quốc gia như Canada, lợi thế "thống trị" của Grayscale GBTC đang bắt đầu bị phân hủy một chút. Tuy nhiên, phí quản lý quỹ của Grayscale vẫn có thể được tinh chỉnh để duy trì sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư.
Nhưng một khi BlackRock tung ra một ETF bitcoin giao ngay, có khả năng Grayscale sẽ phải giảm đáng kể phí quản lý GBTC. Như chúng ta đã biết, tỷ lệ các sản phẩm ETF do BlackRock tung ra luôn ở mức thấp và tỷ lệ của BlackRock Metaverse ETF mới ra mắt gần đây chỉ là 0,47%.
Kết quả gián tiếp của việc này là doanh thu mà công ty mẹ thu được đã giảm đi đáng kể, và càng không thể trả được khoản nợ 1,65 tỷ USD đã hứa với Genesis trước đó. Khi đó, tin đồn DCG phá sản, thanh lý cũng có thể trở thành hiện thực.
Trước đây, Grayscale GBTC đã thu hút một số lượng lớn các nhà đầu tư tổ chức và đủ điều kiện gửi Bitcoin bằng chiến lược chênh lệch giá cao cấp. Với động lực của thị trường mã hóa tiếp tục tăng vào đầu năm 2021, Grayscale đã tích lũy được khoảng 630.000 bitcoin, trở thành người nắm giữ bitcoin lớn nhất trên thị trường và khối lượng khóa của nó cũng cho thấy sự tăng trưởng bùng nổ.
Với sự ra đời của thị trường gấu trong thị trường mã hóa, phí bảo hiểm đã chuyển thành giảm giá và các tổ chức đã bán cổ phiếu của họ sau khi hết hạn khóa. Tuy nhiên, miễn là Grayscale vẫn nắm giữ một số lượng lớn bitcoin, nó có thể kiếm được lợi nhuận khổng lồ bằng cách chờ giá tiền tệ tăng trở lại.
Việc chuyển đổi Grayscale GBTC sang ETF có nghĩa là quỹ ủy thác bán đóng trước đó đã được chuyển đổi thành quỹ mở và khách hàng có thể thực hiện các hoạt động mua lại. Nếu vẫn chỉ có các quỹ ETF bitcoin giao ngay do Grayscale đứng đầu trên thị trường, các tổ chức và nhà đầu tư vẫn sẽ sử dụng nó làm lựa chọn đầu tiên của họ.
Tuy nhiên, sau khi BlackRock tung ra các sản phẩm cạnh tranh tương tự, nó tốt hơn đáng kể so với Grayscale về tính chuyên nghiệp, an toàn và chi phí sử dụng, lúc này, lượng khách hàng ban đầu của Grayscale chắc chắn sẽ chọn chuyển tài sản của họ sang nền tảng mới để kiếm được lợi nhuận cao hơn. thu nhập.
Các sản phẩm ủy thác như BTC, ETH và FIL do Grayscale tung ra, chẳng hạn như GBTC, về cơ bản đã phát triển thành chứng khoán trên giấy của Bitcoin vật lý, vì vậy những cổ phiếu GBTC này được loại bỏ khỏi cổ phiếu Grayscale. Tất cả vốn hóa thị trường chứng khoán cộng lại để tạo nên định giá của Grayscale.
Hơn nữa, sau khi GBTC của Grayscale được chuyển đổi thành công thành ETH và cơ chế mua lại được giới thiệu, Bitcoin, tài sản công ty lớn nhất của Grayscale, sẽ bị thu hẹp với những thay đổi trong thị trường mã hóa, dẫn đến sự sụt giảm giá trị của công ty.
Tình hình nghiêm trọng nhất hiện nay là GBTC đang ở giai đoạn tỷ lệ phí bảo hiểm âm dài hạn nghiêm trọng, điều đó có nghĩa là cổ phiếu GBTC của công ty đã được bán giảm giá. Mục tiêu của việc chuyển đổi sang ETF là trả lại giá trị ròng của GBTC về cùng vị trí với giá Bitcoin thực tế, do đó loại bỏ các biến động phí bảo hiểm.
Tuy nhiên, khi tỷ lệ phí bảo hiểm âm thu hẹp, tỷ lệ tích lũy của khách hàng đã mua trong giai đoạn này cũng sẽ tạo thành áp lực bán rất lớn, làm pha loãng giá trị tổng vốn cổ phần của Grayscale GBTC.
Do đó, bất kể từ khía cạnh nào, việc định giá Grayscale GBTC đều chịu áp lực rất lớn.
Phần kết luận
Giá trị của Bitcoin ngày càng được mọi người công nhận.Với Châu Âu và Châu Phi và các ETF Bitcoin giao ngay khác cho phép đầu tư toàn cầu, có khả năng cao là vốn sẽ chảy ra khỏi Hoa Kỳ và chảy vào các khu vực pháp lý khác do lợi ích thúc đẩy. Mặc dù Grayscale GBTC là một công ty tập trung vào ngành công nghiệp mã hóa, nhưng nó cũng thường xuyên tiết lộ thông tin công ty cho SEC. Tuy nhiên, do vẫn có những hành vi gian lận trong thị trường mã hóa nên việc kiểm soát chặt chẽ việc kiểm soát rủi ro là rất khó.
Dưới sự cân bằng của nhiều bên, BlackRock đã tham gia thị trường. Chỉ là các tổ chức tài chính tập trung truyền thống tham gia và Bitcoin do người dùng nắm giữ được chuyển giao cho một tổ chức bên thứ ba để bảo quản an toàn. Ý nghĩa của sự ra đời của chuỗi khối là gì?