Nhà thiết kế người Nhật Bản Kenya Hara đã từng giải thích triết lý thiết kế của mình như sau: "Trong thế giới này, chúng ta chỉ sử dụng hai thứ, một là cây gậy và thứ còn lại là một cái bát." "Bát" thường đề cập đến tất cả các phương tiện mang những thứ khác, chẳng hạn như giá sách và tủ lạnh; trong khi "gậy" là những công cụ tác động lên những thứ khác, chẳng hạn như tua vít và đòn bẩy.
**Nếu Uniswap V3 giống như một cái bát, mang tính thanh khoản để trao quyền cho DeFi, thì V4 giống như một cây gậy hơn, dựa vào chức năng để thúc đẩy các thay đổi trong ngành và lật đổ tình trạng hiện tại của DeFi. **Là một người thực hành DeFi, dựa trên thông tin hiện tại về hình thức sản phẩm và trải nghiệm người dùng của Uniswap, không khó để tưởng tượng rằng một cơn bão đang nổi lên và việc ra mắt V4 sau nửa năm nữa chắc chắn sẽ gây ra một cuộc chiến đẫm máu bão.
Nhìn lại lịch sử của “kỳ lân” này, Uniswap V1 (phiên bản đầu tiên) ra đời vào tháng 11 năm 2018 với tư cách là sàn giao dịch phi tập trung đầu tiên trên Ethereum, cung cấp mã thông báo ERC-20 và trao đổi giữa ETH. Các dự án bắt đầu trong cùng thời kỳ hoặc vay mượn hoặc tích hợp bao gồm SushiSwap, 1inch, Curve Finance, Balancer và Synthetix. Uniswap V2 (phiên bản 2) ra đời vào tháng 5 năm 2020, tiếp tục cung cấp tính năng hoán đổi giữa các mã thông báo ERC-20. Với việc trao quyền thanh khoản, các dự án đã nổi lên trong cùng thời kỳ bao gồm Yearn.finance, AAVE, Compound và Chainlink. Uniswap V3 (phiên bản 3) được ra mắt vào tháng 5 năm 2021, giới thiệu tính thanh khoản tập trung.
** Từ V1 đến V3 là bước đột phá về công nghệ nhưng về bản chất là giống nhau, bên dự án đã xây dựng hệ sinh thái khổng lồ dựa vào Uniswap. Tuy nhiên, từ V3 lên V4, công nghệ không còn là sự bứt phá từ con số không đến con số một mà là sự lật đổ thị trường. **Sau đây là phân tích ngắn gọn từ góc độ thanh khoản và hình thức sản phẩm.
Uniswap V3 là một nhóm thanh khoản tích hợp, nghĩa là thanh khoản cho một cặp tiền tệ nhất định tương đối tập trung. Nhóm thanh khoản của Uni V3 được xác định bởi hai tham số, đó là "cặp tiền tệ" và tỷ lệ phí. Ví dụ: nhìn vào ETH-USDC, có 4 nhóm thanh khoản trong V3, tương ứng với 4 mức phí. 4 nhóm này cung cấp tính thanh khoản cho tất cả các giao dịch giữa ETH và USDC. Với Uniswap V4, tình trạng này đã thay đổi. **Sự thay đổi và đổi mới của nó là mọi người có thể tùy chỉnh nhóm và nhận ra các chức năng bổ sung khác nhau thông qua "Móc". **Vì vậy, đối với cặp tiền tệ ETH-USDC, về mặt lý thuyết, có thể có vô số nhóm. Ví dụ: nhà tạo lập thị trường Zhang San cung cấp "nhóm ETH-USDC-Zhang San" và nhà tạo lập thị trường Li Si cung cấp "nhóm ETH-USDC- Lý Tư hồ”. Zhang Sanchi có chức năng của Zhang Sanchi, và Li Sichi có điểm bán hàng của Li Sichi. Có thể có vô số pool cung cấp thanh khoản cho các giao dịch giữa ETH và USDC, và có thể tưởng tượng được sự phân mảnh của thanh khoản.
Lấy lẩu làm ví dụ, nhóm thanh khoản của Uniswap V3 giống như một cái nồi lớn, mọi người đều có sở thích giống nhau, không cần lựa chọn và không có sự lựa chọn, nhưng cái nồi đủ lớn và nước đủ sâu. Nước ở đây là tính thanh khoản của các quỹ. Uniswap V4 cho phép mọi người tùy chỉnh nồi nhỏ và cung cấp nhiều hương vị đặc biệt để thu hút thực khách. "Hương vị" ở đây tương tự như các chức năng được thêm vào thông qua các hook, chẳng hạn như giới hạn giá chuỗi và tái đầu tư tự động. Có rất nhiều hương vị, và mọi người có thể chọn những gì họ thích. Nhưng có quá nhiều nồi và lượng nước còn nhiều nên một số nồi nhỏ có thể không đủ sâu để luộc thịt.
Uniswap V4 mang đến sự cởi mở chưa từng có. Trong khi nhận ra trăm hoa đua nở, nó mở ra một chiếc hộp Pandora, có thể dẫn đến những hậu quả bao gồm:
**1) Tách thanh khoản. ** Từ quan điểm của thị trường chứng khoán, thanh khoản chỉ có bấy nhiêu, nếu có nhiều nhóm hơn, thanh khoản trung bình sẽ ít hơn. Thanh khoản nhiều hơn trong một nhóm, ít thanh khoản hơn trong nhóm kia. Trong trường hợp cực đoan, nếu thanh khoản được phân bổ đồng đều trong vô số nhóm nhỏ, thì một giao dịch lớn không thể được hoàn thành trong một nhóm. Do đó, trong môi trường có nhiều nhóm thanh khoản, vai trò của các công cụ tổng hợp thanh khoản như 0x hoặc 1inch sẽ được nhân đôi.
**2) Giảm độ khó cho các đối thủ cạnh tranh. ** Một số chức năng tái cân bằng phức tạp (chẳng hạn như kích hoạt tái cân bằng theo điều kiện thị trường), nếu được triển khai trên V3, cần hoàn thành yêu cầu thời gian thực thông qua cơ sở hạ tầng ngoài chuỗi và gửi giao dịch đến chuỗi. Phương pháp phổ biến là sử dụng dịch vụ Gelato, Hoặc xây dựng cơ sở hạ tầng ngoài chuỗi của riêng bạn (Aperture Finance đảm nhận phần sau). Trên Uni V4, với hook, bên dự án có thể nhận ra chức năng tái cân bằng kích hoạt có điều kiện mà không cần dựa vào bên thứ ba hoặc xây dựng bổ sung, điều này giúp đơn giản hóa đáng kể quá trình phát triển và giảm chi phí vận hành.
**3) Các dự án quản lý thanh khoản hoặc các nhà tạo lập thị trường có thể áp dụng các biện pháp khuyến khích mạnh mẽ hơn để cạnh tranh. **Các chức năng có thể được thêm thông qua kết nối trong Uniswap V4 là không giới hạn, bao gồm phân phối lợi nhuận tùy chỉnh hoặc trợ cấp. Nếu một ngân hàng cung cấp dịch vụ trao đổi tiền tệ không chỉ cho phép người dùng trao đổi với tỷ giá hối đoái lý tưởng mà còn cung cấp phí xử lý miễn phí và thậm chí là trợ cấp, thì ngân hàng này chắc chắn sẽ trở nên phổ biến và các ngân hàng khác có thể phải làm theo. Bên dự án có thể chọn trợ cấp các chi phí khác nhau hoặc thậm chí trả lại tiền để thu hút người dùng tham gia nhóm của riêng họ. Điều này sẽ làm xói mòn tính thanh khoản và chia rẽ giữa các bên tham gia dự án, và mức độ xâm nhập có thể tưởng tượng được.
**4) Quá trình sinh tồn của kẻ mạnh nhất sẽ được đẩy nhanh. **Tính thanh khoản ban đầu của Uniswap V2 hoặc V3 có thể được rút dần và chuyển sang V4. Các dự án DeFi dựa trên V2 hoặc V3 có thể gặp khó khăn do mất thanh khoản và sự cạnh tranh trong nhóm thanh khoản của V4 sẽ tiếp tục gay gắt (chấp nhận điểm trên), điều này sẽ đẩy nhanh sự sụp đổ của bên dự án và cuối cùng dẫn đến một tình huống thống trị.
**5) Bài kiểm tra về nhận diện thương hiệu. **Từ góc độ trải nghiệm người dùng, trải nghiệm trao đổi tiền tệ trước đây là trực tiếp chọn loại tiền và số tiền, nhưng sau V4, người dùng vẫn cần chọn nhóm. Trải nghiệm người dùng khi chọn nhóm thanh khoản vẫn chưa được biết, nhưng một khi nó liên quan đến việc lựa chọn giữa các nhóm tương tự, ngoài các chức năng và lợi ích, thì việc nhận diện thương hiệu là đặc biệt quan trọng. Điều này đặt ra bài toán khó cho bên dự án là làm thế nào để giữ vững hình ảnh thương hiệu và nổi bật so với đối thủ.
Mưa sắp đến và chủ dự án của các tuyến đường liên quan đến DeFi vẫn cần lên kế hoạch sớm. Nửa năm nữa, Uniswap V4 là "bát" hay "que", chúng ta hãy cùng chờ xem!
Về tác giả: Lian Zhu, doanh nhân Web3, dịch giả. Đồng sáng lập và Giám đốc điều hành của Aperture Finance. Trước đây là giám đốc sản phẩm cấp cao của Amazon Kindle, Netflix và AWS. EMBA từ Trường Kinh doanh Haas, Đại học California, Berkeley, Thạc sĩ Phiên dịch Đồng thời từ Viện Nghiên cứu Quốc tế Monterey. Là thành viên của Hiệp hội Nhà văn Bắc Mỹ và Hiệp hội Dịch giả Hoa Kỳ (ATA), các tác phẩm được dịch của ông bao gồm "Tái sinh" (tác phẩm của [Mỹ] Stephen King) và sê-ri "Nhật ký cậu bé nhút nhát" và hơn 30 thể loại.
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Phân tích chuyên sâu về sự đổi mới và lật đổ của Uniswap V4
Tác giả: Lian Zhu, CEO của Aperture Finance
Nhà thiết kế người Nhật Bản Kenya Hara đã từng giải thích triết lý thiết kế của mình như sau: "Trong thế giới này, chúng ta chỉ sử dụng hai thứ, một là cây gậy và thứ còn lại là một cái bát." "Bát" thường đề cập đến tất cả các phương tiện mang những thứ khác, chẳng hạn như giá sách và tủ lạnh; trong khi "gậy" là những công cụ tác động lên những thứ khác, chẳng hạn như tua vít và đòn bẩy.
**Nếu Uniswap V3 giống như một cái bát, mang tính thanh khoản để trao quyền cho DeFi, thì V4 giống như một cây gậy hơn, dựa vào chức năng để thúc đẩy các thay đổi trong ngành và lật đổ tình trạng hiện tại của DeFi. **Là một người thực hành DeFi, dựa trên thông tin hiện tại về hình thức sản phẩm và trải nghiệm người dùng của Uniswap, không khó để tưởng tượng rằng một cơn bão đang nổi lên và việc ra mắt V4 sau nửa năm nữa chắc chắn sẽ gây ra một cuộc chiến đẫm máu bão.
Nhìn lại lịch sử của “kỳ lân” này, Uniswap V1 (phiên bản đầu tiên) ra đời vào tháng 11 năm 2018 với tư cách là sàn giao dịch phi tập trung đầu tiên trên Ethereum, cung cấp mã thông báo ERC-20 và trao đổi giữa ETH. Các dự án bắt đầu trong cùng thời kỳ hoặc vay mượn hoặc tích hợp bao gồm SushiSwap, 1inch, Curve Finance, Balancer và Synthetix. Uniswap V2 (phiên bản 2) ra đời vào tháng 5 năm 2020, tiếp tục cung cấp tính năng hoán đổi giữa các mã thông báo ERC-20. Với việc trao quyền thanh khoản, các dự án đã nổi lên trong cùng thời kỳ bao gồm Yearn.finance, AAVE, Compound và Chainlink. Uniswap V3 (phiên bản 3) được ra mắt vào tháng 5 năm 2021, giới thiệu tính thanh khoản tập trung.
** Từ V1 đến V3 là bước đột phá về công nghệ nhưng về bản chất là giống nhau, bên dự án đã xây dựng hệ sinh thái khổng lồ dựa vào Uniswap. Tuy nhiên, từ V3 lên V4, công nghệ không còn là sự bứt phá từ con số không đến con số một mà là sự lật đổ thị trường. **Sau đây là phân tích ngắn gọn từ góc độ thanh khoản và hình thức sản phẩm.
Uniswap V3 là một nhóm thanh khoản tích hợp, nghĩa là thanh khoản cho một cặp tiền tệ nhất định tương đối tập trung. Nhóm thanh khoản của Uni V3 được xác định bởi hai tham số, đó là "cặp tiền tệ" và tỷ lệ phí. Ví dụ: nhìn vào ETH-USDC, có 4 nhóm thanh khoản trong V3, tương ứng với 4 mức phí. 4 nhóm này cung cấp tính thanh khoản cho tất cả các giao dịch giữa ETH và USDC. Với Uniswap V4, tình trạng này đã thay đổi. **Sự thay đổi và đổi mới của nó là mọi người có thể tùy chỉnh nhóm và nhận ra các chức năng bổ sung khác nhau thông qua "Móc". **Vì vậy, đối với cặp tiền tệ ETH-USDC, về mặt lý thuyết, có thể có vô số nhóm. Ví dụ: nhà tạo lập thị trường Zhang San cung cấp "nhóm ETH-USDC-Zhang San" và nhà tạo lập thị trường Li Si cung cấp "nhóm ETH-USDC- Lý Tư hồ”. Zhang Sanchi có chức năng của Zhang Sanchi, và Li Sichi có điểm bán hàng của Li Sichi. Có thể có vô số pool cung cấp thanh khoản cho các giao dịch giữa ETH và USDC, và có thể tưởng tượng được sự phân mảnh của thanh khoản.
Lấy lẩu làm ví dụ, nhóm thanh khoản của Uniswap V3 giống như một cái nồi lớn, mọi người đều có sở thích giống nhau, không cần lựa chọn và không có sự lựa chọn, nhưng cái nồi đủ lớn và nước đủ sâu. Nước ở đây là tính thanh khoản của các quỹ. Uniswap V4 cho phép mọi người tùy chỉnh nồi nhỏ và cung cấp nhiều hương vị đặc biệt để thu hút thực khách. "Hương vị" ở đây tương tự như các chức năng được thêm vào thông qua các hook, chẳng hạn như giới hạn giá chuỗi và tái đầu tư tự động. Có rất nhiều hương vị, và mọi người có thể chọn những gì họ thích. Nhưng có quá nhiều nồi và lượng nước còn nhiều nên một số nồi nhỏ có thể không đủ sâu để luộc thịt.
Uniswap V4 mang đến sự cởi mở chưa từng có. Trong khi nhận ra trăm hoa đua nở, nó mở ra một chiếc hộp Pandora, có thể dẫn đến những hậu quả bao gồm:
**1) Tách thanh khoản. ** Từ quan điểm của thị trường chứng khoán, thanh khoản chỉ có bấy nhiêu, nếu có nhiều nhóm hơn, thanh khoản trung bình sẽ ít hơn. Thanh khoản nhiều hơn trong một nhóm, ít thanh khoản hơn trong nhóm kia. Trong trường hợp cực đoan, nếu thanh khoản được phân bổ đồng đều trong vô số nhóm nhỏ, thì một giao dịch lớn không thể được hoàn thành trong một nhóm. Do đó, trong môi trường có nhiều nhóm thanh khoản, vai trò của các công cụ tổng hợp thanh khoản như 0x hoặc 1inch sẽ được nhân đôi.
**2) Giảm độ khó cho các đối thủ cạnh tranh. ** Một số chức năng tái cân bằng phức tạp (chẳng hạn như kích hoạt tái cân bằng theo điều kiện thị trường), nếu được triển khai trên V3, cần hoàn thành yêu cầu thời gian thực thông qua cơ sở hạ tầng ngoài chuỗi và gửi giao dịch đến chuỗi. Phương pháp phổ biến là sử dụng dịch vụ Gelato, Hoặc xây dựng cơ sở hạ tầng ngoài chuỗi của riêng bạn (Aperture Finance đảm nhận phần sau). Trên Uni V4, với hook, bên dự án có thể nhận ra chức năng tái cân bằng kích hoạt có điều kiện mà không cần dựa vào bên thứ ba hoặc xây dựng bổ sung, điều này giúp đơn giản hóa đáng kể quá trình phát triển và giảm chi phí vận hành.
**3) Các dự án quản lý thanh khoản hoặc các nhà tạo lập thị trường có thể áp dụng các biện pháp khuyến khích mạnh mẽ hơn để cạnh tranh. **Các chức năng có thể được thêm thông qua kết nối trong Uniswap V4 là không giới hạn, bao gồm phân phối lợi nhuận tùy chỉnh hoặc trợ cấp. Nếu một ngân hàng cung cấp dịch vụ trao đổi tiền tệ không chỉ cho phép người dùng trao đổi với tỷ giá hối đoái lý tưởng mà còn cung cấp phí xử lý miễn phí và thậm chí là trợ cấp, thì ngân hàng này chắc chắn sẽ trở nên phổ biến và các ngân hàng khác có thể phải làm theo. Bên dự án có thể chọn trợ cấp các chi phí khác nhau hoặc thậm chí trả lại tiền để thu hút người dùng tham gia nhóm của riêng họ. Điều này sẽ làm xói mòn tính thanh khoản và chia rẽ giữa các bên tham gia dự án, và mức độ xâm nhập có thể tưởng tượng được.
**4) Quá trình sinh tồn của kẻ mạnh nhất sẽ được đẩy nhanh. **Tính thanh khoản ban đầu của Uniswap V2 hoặc V3 có thể được rút dần và chuyển sang V4. Các dự án DeFi dựa trên V2 hoặc V3 có thể gặp khó khăn do mất thanh khoản và sự cạnh tranh trong nhóm thanh khoản của V4 sẽ tiếp tục gay gắt (chấp nhận điểm trên), điều này sẽ đẩy nhanh sự sụp đổ của bên dự án và cuối cùng dẫn đến một tình huống thống trị.
**5) Bài kiểm tra về nhận diện thương hiệu. **Từ góc độ trải nghiệm người dùng, trải nghiệm trao đổi tiền tệ trước đây là trực tiếp chọn loại tiền và số tiền, nhưng sau V4, người dùng vẫn cần chọn nhóm. Trải nghiệm người dùng khi chọn nhóm thanh khoản vẫn chưa được biết, nhưng một khi nó liên quan đến việc lựa chọn giữa các nhóm tương tự, ngoài các chức năng và lợi ích, thì việc nhận diện thương hiệu là đặc biệt quan trọng. Điều này đặt ra bài toán khó cho bên dự án là làm thế nào để giữ vững hình ảnh thương hiệu và nổi bật so với đối thủ.
Mưa sắp đến và chủ dự án của các tuyến đường liên quan đến DeFi vẫn cần lên kế hoạch sớm. Nửa năm nữa, Uniswap V4 là "bát" hay "que", chúng ta hãy cùng chờ xem!
Về tác giả: Lian Zhu, doanh nhân Web3, dịch giả. Đồng sáng lập và Giám đốc điều hành của Aperture Finance. Trước đây là giám đốc sản phẩm cấp cao của Amazon Kindle, Netflix và AWS. EMBA từ Trường Kinh doanh Haas, Đại học California, Berkeley, Thạc sĩ Phiên dịch Đồng thời từ Viện Nghiên cứu Quốc tế Monterey. Là thành viên của Hiệp hội Nhà văn Bắc Mỹ và Hiệp hội Dịch giả Hoa Kỳ (ATA), các tác phẩm được dịch của ông bao gồm "Tái sinh" (tác phẩm của [Mỹ] Stephen King) và sê-ri "Nhật ký cậu bé nhút nhát" và hơn 30 thể loại.