Cho vay NFT là một sản phẩm tài chính NFT xảy ra trong giai đoạn nắm giữ. Cơ chế cốt lõi của nó là cho phép chủ sở hữu sử dụng NFT nhàn rỗi làm tài sản thế chấp để cho vay các khoản tiền ngắn hạn mà không cần bán NFT, Nhận thanh khoản để đổi lấy tiền điện tử hoặc tiền pháp định, đồng thời có thể tận hưởng lợi ích của việc nắm giữ các quyền và lợi ích của NFT, đồng thời nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
Trong hợp đồng vay NFT chủ yếu chia làm 2 hình thức: vay thế chấp và vay tín chấp
Hợp đồng thế chấp:
P2P ngang hàng, phù hợp với thị trường gấu với thanh khoản khan hiếm, không sợ điều kiện thị trường khắc nghiệt ảnh hưởng đến tính bảo mật của nền tảng.
Paler to Pool, phù hợp với thị trường tăng giá với đủ thanh khoản.
Hybrid Hybrid, trên cơ sở chế độ điểm-to-pool tiêu chuẩn, nó cũng có sự thuận tiện trong vận hành cao hơn.
*CDP Vị thế nợ được thế chấp (Vị thế nợ được thế chấp), là một lựa chọn tốt cho những người đang tìm kiếm một số thanh khoản từ NFT blue-chip mà không phải trả lãi suất cao.
Thỏa thuận không bảo đảm:
Mua ngay trả sau BNPL (Mua ngay trả sau)
Khoản vay chớp nhoáng (trả trước để mua) Khoản vay chớp nhoáng
Nó phù hợp với những người dùng thị trường NFT sẵn sàng mua nhưng tạm thời thiếu khả năng mua toàn bộ số lượng.
Mô hình lợi nhuận của hoạt động kinh doanh cho vay NFT chủ yếu đến từ lãi vay mà người dùng trả cho các khoản vay thế chấp. Nếu có các dịch vụ chức năng như cho vay chớp nhoáng, nó cũng sẽ mang lại *chức năng xử lý tương ứng phí *.
Những rủi ro chính của việc cho vay NFT:
Rủi ro biến động định giá tài sản thế chấp NFT (rủi ro nợ xấu)
Mức độ tập trung cao của người dùng mục tiêu kinh doanh
Mức tăng hạn chế của các mục tiêu tài sản chất lượng cao dẫn đến không gian tăng trưởng hạn chế của khối lượng kinh doanh theo dõi tổng thể tiềm năng
Người ta ước tính rằng trong vòng 3 năm, Ước tính giá trị thị trường tổng thể của NFT dựa trên giả định trung lập đạt khoảng $ 60 tỷ, TVL cho vay NFT đạt khoảng $18 Bils, có thể đáp ứng Yêu cầu vay là khoảng $9 Bils. Thu nhập hoạt động cho toàn ngành cho vay NFT dự kiến sẽ đạt 1,3 tỷ đô la.
1. Cơ cấu ngành
Trong vài năm qua, hai lĩnh vực trong ngành mã hóa đã phát triển nhanh chóng, một là tài chính phi tập trung của Defi Summer vào năm 2020 và hai là NFT Boom vào năm 2021.
Quy mô thị trường tổng thể của NFT trên Ethereum đã tăng từ 61 triệu đô la Mỹ vào đầu năm 2021. Chỉ sau hơn hai năm phát triển, giá trị cao nhất đã đạt khoảng 32 tỷ đô la Mỹ**. quy mô thị trường vẫn đạt 75. Ngành đã tăng trưởng hơn 120 lần.
Quy mô thị trường Ethereum NFT và nguồn khối lượng giao dịch: NFTGo.io (2023.5.31)
Giờ đây, NFT-Fi, với tư cách là một đường đua kết hợp NFT và Defi, đã nhanh chóng phát triển từ một lĩnh vực ngách thành một phần không thể thiếu trong thế giới mã hóa.
Ý nghĩa của việc tài chính hóa NFT là giúp người dùng mở rộng và nâng cao sự đồng thuận cũng như nhu cầu đối với NFT một cách sâu sắc hơn về mặt tài chính. Cấu trúc công nghiệp của nó có thể được chia theo chiều dọc thành ba lớp:
**1) Giao dịch trực tiếp: nghĩa là thông qua thị trường giao dịch, các công cụ tổng hợp, AMM, v.v., thực hiện các giao dịch trao đổi có giá trị thông qua tiền điện tử. **
Dự án tiêu biểu: Opensea, Blur
**2) Giao dịch gián tiếp: các dịch vụ cung cấp các thuộc tính như cho vay thế chấp NFT và lưu ký tài chính. **
Dự án tiêu biểu: BendDAO, ParaSpace
**3) Các công cụ tài chính phái sinh: các sản phẩm cung cấp quyền chọn, hợp đồng tương lai, chỉ số và các rủi ro giao dịch và đòn bẩy cao khác. **
Dự án đại diện: Openland
Vì các giao dịch trực tiếp đã phát triển tương đối trưởng thành nên các công cụ tài chính phái sinh tương đối vẫn còn ở giai đoạn đầu. Tiền gửi, cho vay và cho vay tham gia vào các giao dịch gián tiếp với tư cách là lớp trung gian có các thuộc tính cơ bản nhất của hệ thống tài chính và vẫn đang trong giai đoạn phát triển nhanh chóng. Do đó, bài viết này sẽ chủ yếu tập trung vào trọng tâm hiện tại của ngành trong các giao dịch gián tiếp NFT - hướng cho vay NFT.
2. Giá trị thị trường ngành
**Đầu tiên chúng tôi trả lời một câu hỏi: Tại sao thị trường lại có nhu cầu đối với các khoản vay NFT? **
Như chúng ta đã biết, NFT, tên đầy đủ là Non-Fungible Token, dùng để chỉ các token không đồng nhất, là một loại tài sản mã hóa không thể sao chép hoặc thay thế, nó có các đặc điểm là duy nhất, không thể phân chia và không thể thay thế. Việc định giá chủ yếu dựa trên đánh giá chủ quan của cá nhân hoặc sự đồng thuận của nhóm.
Và chính những đặc điểm này của NFT, mặc dù xem xét sự đánh giá cao và giá trị thu thập của chính nó (và có thể trao quyền cho dự án), nhưng vì nó không có giá trị tiêu chuẩn neo để neo, nên nó thường dẫn đến các nhóm đối tượng mà NFT phải đối mặt So với đồng nhất thông thường mã thông báo được mã hóa, nó sẽ tương đối hạn chế, do đó tính thanh khoản của NFT tương đối kém trong toàn bộ thị trường mã hóa.
Cách để các nhà đầu tư NFT nói chung nhận ra lợi nhuận trên NFT thường là bán khi giá của nó tăng. Và cách tiếp cận này bị ảnh hưởng rất nhiều bởi môi trường thị trường hiện tại. Khi môi trường Web 3 ở trong thị trường giá xuống, niềm tin của thị trường không đủ và hoạt động giao dịch thấp, tính thanh khoản sẽ giảm hơn nữa, dẫn đến thực tế là trong hầu hết các trường hợp, các tài sản NFT này không hoạt động và việc sử dụng vốn cực kỳ kém hiệu quả. Trong trường hợp không có dịch vụ cho vay, người dùng có thể buộc phải bán NFT duy nhất của họ để có được thanh khoản có giá trị.
Cho vay NFT là một sản phẩm tài chính NFT xảy ra trong giai đoạn nắm giữ. có thể tận hưởng những lợi ích của việc nắm giữ NFT trong khi vẫn kiếm được thu nhập và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn**.
Là một giải pháp cho các vấn đề về thanh khoản của NFT, cho vay NFT ngày càng có nhu cầu cao hơn trong thị trường đổi mới này. Các giải pháp thanh khoản NFT với trải nghiệm người dùng mượt mà và mô hình giao dịch bền vững sẽ nhanh chóng nổi bật trong toàn bộ NFT-Fi.
3. Rào cản ngành
Rào cản ngành đối với hoạt động kinh doanh cho vay NFT là làm thế nào để nhận ra tính khả thi của mô hình kinh doanh cốt lõi, chủ yếu bao gồm:
1) Cách khớp hiệu quả với cơ chế hệ thống của người dùng có nhu cầu cho vay NFT
Vì NFT là duy nhất theo định nghĩa, nên người dùng thường cần có kiến thức chuyên môn về các tài sản cụ thể và kiến thức tài chính liên quan để liên kết tài sản NFT và hoạt động cho vay. Cách thiết kế mô hình kinh doanh hợp lý, hấp dẫn cả người cho vay và người đi vay là cơ sở để đáp ứng nhu cầu của người dùng một cách hiệu quả.
2) Cơ chế định giá hợp lý cho tài sản NFT
Một phần quan trọng của hoạt động kinh doanh cho vay NFT là định giá. Khi ước tính giá trị của tài sản NFT, tính toán LTV (Tỷ lệ cho vay thế chấp trên giá trị khoản vay) và thanh lý, làm thế nào để cung cấp một báo giá hợp lý cho hệ thống một cách hiệu quả, nhanh chóng và tương đối chính xác là NFT The liên kết quan trọng nhất trong hoạt động của doanh nghiệp cho vay. Đặc biệt khi số lượng người dùng trong thỏa thuận tăng lên và nhu cầu kinh doanh diễn ra trong cùng một khoảng thời gian tăng lên, cơ chế và hiệu quả của hệ thống báo giá, dữ liệu cập nhật hồi tố sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến trải nghiệm của khách hàng trong toàn bộ thỏa thuận.
4. Bối cảnh cạnh tranh
Hiện tại, trong kinh doanh cho vay NFT, có hai hình thức cho vay thế chấp và cho vay tín chấp.
Trong số đó, cho vay thế chấp chủ yếu được chia thành:
Ngang hàng / P 2 P
Đó là chế độ kết hợp giữa người dùng và người dùng để đạt được khoản vay. Người cho vay và người đi vay khớp nhau về lãi suất, thời hạn và loại tài sản thế chấp NFT, v.v., và giao dịch cho vay được thực hiện sau khi nhu cầu được khớp. Các dự án tiêu biểu: NFTfi, Arcade, Blur(Blend)
Ngang hàng với Pool
Nghĩa là, mô hình cho vay đạt được giữa người dùng và nhóm thỏa thuận. Dự án tiêu biểu: BendDAO, DROPS
Hỗn hợp
Đó là, một giao thức kết hợp các chế độ điểm tới điểm và điểm tới nhóm. Trong chế độ này, người cho vay đặt một loạt các tham số như lãi suất, thời hạn và số tiền cho vay. Khi yêu cầu một khoản vay trên nền tảng, nó tương đương với việc thiết lập một nhóm thỏa thuận riêng. Nhiều người vay có thể gửi tiền vào nhóm thỏa thuận để kiếm thu nhập lãi. . Dự án đại diện: ParaSpace
CDP (Vị thế nợ thế chấp)
Được MakerDAO tiên phong, đây là mô hình cuối cùng cho thị trường cho vay thế chấp NFT. Dự án đại diện: JPEG'd
Và các khoản vay không có bảo đảm có thể được chia thành:
Mua ngay trả sau BNPL (Mua ngay trả sau), các dự án tiêu biểu: CYAN, Paraspace, Blur(Blend)
Khoản vay nhanh (mua trả trước) Khoản vay nhanh, dự án đại diện: BendDAO
Nguồn: Dune Analytics@goyem ( 2023.6.12)
Nguồn: Dune Analytics@goyem ( 2023.6.12)
Như có thể thấy từ hai hình trên, các giao thức ngang hàng và ngang hàng thống trị toàn bộ quy mô cho vay NFT.
Điều đáng chú ý là sau khi Blur ra mắt Blend vào tháng 5, nhờ vị trí đứng đầu thị trường giao dịch NFT của Blur và lợi thế về lượng người dùng, Blend đã nhanh chóng chiếm vị trí dẫn đầu trong các thỏa thuận cho vay chính thống và đã bỏ xa một số tuần. Lớn hơn nhiều so với tổng khối lượng giao dịch của một số giao thức khác. Hiện tại, khối lượng kinh doanh cho vay tích lũy của nó đã nhảy vọt lên dẫn đầu ngành.
5. Lộ trình triển khai công nghệ và ưu nhược điểm của nó
Dựa trên các loại giao thức khác nhau của hoạt động kinh doanh cho vay NFT được đề cập trong chương trước, chúng có những đặc điểm khác nhau.
5.1 Cho vay thế chấp
5.1.1 Điểm nối điểm
Phương pháp định giá của người dùng chủ yếu được sử dụng trong cho vay ngang hàng và giá của NFT được tính dựa trên kết quả ước tính giá do người dùng đưa ra. Dựa trên tính đặc thù của từng NFT đơn lẻ, người dùng đưa ra các trích dẫn cụ thể tương ứng. Nó có các đặc điểm sau:
Không hiệu quả: Việc ghép đôi người đi vay và người cho vay có thể mất nhiều thời gian.
Định giá tương đối chính xác: Giá trị NFT của các thuộc tính khác nhau trong cùng một sê-ri là khác nhau, bên vay và bên cho vay có thể thương lượng và xác định định giá cho các thuộc tính của một NFT riêng lẻ, thay vì sử dụng giá sàn thống nhất của toàn bộ sê-ri NFT làm tiêu chuẩn định giá duy nhất.
Tính bảo mật cao: Khi một cá nhân vỡ nợ, nó sẽ chỉ ảnh hưởng đến người vay và người cho vay khoản vay, và sẽ không mở rộng rủi ro cho những người dùng khác trong nền tảng.
Có nhiều đối tượng NFT hỗ trợ thế chấp: Vì là báo giá từng điểm nên về mặt lý thuyết, bất kỳ chuỗi NFT nào cũng có thể được sử dụng làm đối tượng cho vay thế chấp.
Tóm tắt: Mô hình ngang hàng phù hợp hơn với thị trường giá xuống, nơi khan hiếm thanh khoản và chúng tôi không sợ rằng các điều kiện thị trường khắc nghiệt sẽ ảnh hưởng đến tính bảo mật của nền tảng.
5.1.2 Điểm-to-pool
Giá trung bình theo thời gian (TWAP) được sử dụng rộng rãi trong các thỏa thuận cho vay loại ngang hàng. Các nhà tiên đoán như Chainlink có thể lấy và xuất bản giá bán và giá sàn trung bình theo thời gian, tạo ra một mức giá hỗn hợp như vậy để định giá NFT. Một mô hình như vậy có thể làm giảm tác động của các sự kiện bất thường đối với giá bằng cách lấy trung bình của nhiều mức giá trong một khoảng thời gian định trước, do đó làm tăng khả năng thao túng giá có ác ý.
Các tính năng chính của nó là:
Hiệu quả cao: tương tác trực tiếp với nhóm cho vay, và vay bất cứ lúc nào.
Định giá không đủ chính xác: nền tảng không thể thực hiện định giá thế chấp chi tiết cho từng thuộc tính NFT và chỉ có thể xác định định giá thông qua giá sàn của loạt NFT này. cùng một loạt NFT là nó giống nhau.
Có rủi ro bảo mật: mọi khoản vay trên nền tảng sẽ ảnh hưởng đến quyền lợi của tất cả những người gửi tiền trên nền tảng.Trong trường hợp cực đoan, một số lượng lớn NFT bị thanh lý có thể gây ra rủi ro hệ thống.
Có ít mục tiêu NFT hỗ trợ thế chấp: Vì lý do bảo mật, chỉ những NFT blue-chip có khối lượng giao dịch lớn, thanh khoản tốt và giá tương đối ổn định mới được hỗ trợ làm tài sản thế chấp.
Tóm tắt: Mô hình point-to-pool phù hợp hơn với thị trường giá lên có đủ thanh khoản.
5.1.3 Kết hợp
Hoạt động kinh doanh cho vay ở dưới cùng của giao thức kết hợp cũng áp dụng mô hình Peer-to-Pool.Người dùng có thể đóng vai trò là người đi vay để thế chấp NFT để cho vay theo thời gian thực hoặc cung cấp tiền với tư cách là người cho vay để hưởng lãi suất do người đi vay trả. Sự đổi mới của nó là tạo ra một hệ thống tín dụng ký quỹ chéo, thay vì sử dụng thiết kế nhóm ký quỹ riêng biệt được áp dụng bởi các nền tảng hiện có, điều này sẽ cho phép người dùng cho vay đối với tất cả các tài sản thế chấp với một hạn mức tín dụng.
Để minh họa bằng một ví dụ:
Giả sử bạn có 61 BAYC, bạn quyết định thế chấp 5 chiếc để vay, sau đó mua một chiếc. Sử dụng thỏa thuận cho vay hiện có và mô hình tiền gửi cách ly của nó, bạn cần sử dụng 5 BAYC này để vay ETH, sau đó đi đến thị trường để mua BAYC mới.
Quá trình này có ít nhất hai nhược điểm:
Trải nghiệm người dùng. Một người dùng sẽ thực hiện 5 giao dịch trực tuyến khác nhau và sau đó quản lý 5 vị thế cho vay riêng biệt này.
Nếu bất kỳ vị thế vay nào của bạn sắp được thanh lý, bạn phải hoàn trả khoản vay ngay lập tức để tránh bị bán đấu giá.
Thỏa thuận hỗn hợp sẽ tạo ra hạn mức tín dụng cho bạn bằng cách thế chấp tài sản NFT của bạn và sẽ tạo ra yếu tố sức khỏe cho toàn bộ danh mục tài sản thế chấp của bạn. Miễn là hệ số sức khỏe của toàn bộ danh mục đầu tư thế chấp của bạn vẫn ở trên 1, bất kỳ NFT nào của bạn sẽ không bao giờ kích hoạt đấu giá thanh lý. Để giảm thiểu rủi ro, bạn luôn có tùy chọn gửi thêm tài sản thế chấp (NFT hoặc Mã thông báo ERC-20) để duy trì hệ số sức khỏe cao.
Hệ thống tín dụng này tương tự như một hệ thống định giá đánh giá giá trị của tất cả các tài sản thế chấp của bạn và tự động phê duyệt các khoản vay dựa trên đánh giá đó. Miễn là tài sản thế chấp của bạn là loại tài sản thế chấp được hỗ trợ bởi hệ thống tín dụng, bạn có thể vay so với tổng giá trị của chúng. Đây chính là mô hình cross-margin cross-margin.
Có thể dễ dàng hiểu rằng chế độ này được đặc trưng bởi sự thuận tiện trong vận hành cao hơn trên cơ sở chế độ điểm tới nhóm tiêu chuẩn.
5.1.4 Vị thế nợ thế chấp CDP
Sau khi người dùng gửi NFT làm tài sản thế chấp vào kho tiền, họ có thể đúc loại tiền tệ giao thức tương ứng và thỏa thuận dự án sử dụng CDP cho phép vị thế nợ của loại tiền tệ giao thức đạt được một tỷ lệ phần trăm nhất định của giá trị tài sản thế chấp và thu một khoản lãi hàng năm nhất định từ nó.
Khi tỷ lệ nợ/tài sản thế chấp của người dùng vượt quá ngưỡng thanh lý, DAO sẽ thực hiện thanh lý. DAO thanh toán các khoản nợ của mình và giữ hoặc bán đấu giá các NFT, do đó xây dựng kho bạc của mình.
Người dùng có thể mua bảo hiểm chống thanh lý tại thời điểm cho vay và trả một lần một tỷ lệ phần trăm nhất định của số tiền cho vay, số tiền này sẽ không được hoàn trả. Với bảo hiểm, người dùng có thể chọn tự trả nợ (có phạt) trong một thời gian xác định sau khi thanh lý.
Các khoản vay CDP là một lựa chọn tuyệt vời cho những người muốn có được một số thanh khoản từ NFT blue-chip của họ mà không phải trả lãi suất cao.
5.2 Cho vay không thế chấp
5.2.1 Cho vay chớp nhoáng (mua trả trước)
Cho vay chớp nhoáng (mua với khoản trả trước) là một biến thể của chức năng cho vay truyền thống. Người dùng có thể trả một khoản tiền đặt cọc nhất định theo thỏa thuận mua NFT trên thị trường giao dịch và phần còn lại của số tiền được cung cấp bởi flash giao thức Defi của bên thứ ba dịch vụ cho vay (chẳng hạn như Aave). Nó tương đương với khoản thanh toán trước mà người dùng đã trả và số dư mà bên thứ ba có được thông qua khoản vay nhanh để mua NFT cùng nhau. Người mua sở hữu NFT và thực hiện khoản vay thế chấp theo hợp đồng cho vay NFT và quỹ thỏa thuận nhóm sẽ trả lại số tiền đã cho vay.Khoản vay chớp nhoáng, phần còn lại của cách tính lãi, cơ chế trả nợ và cơ chế thanh lý đều dựa trên các quy định của hợp đồng cho vay. Khi giá đặt hàng cao hơn giá sàn của NFT trong thỏa thuận, tỷ lệ thanh toán xuống cũng sẽ tăng theo. Phí thường bao gồm phí trả trước và phí chức năng cho vay chớp nhoáng.
Biểu đồ luồng công việc của nó như sau:
Nguồn: BendDAO
5.2.2 BNPL Mua ngay trả tiền sau
Một lời giải thích ngắn gọn về cách nó hoạt động từ quan điểm của người mua:
Bob muốn một chú chim cánh cụt Pudgy. Đầu tiên, anh ấy bắt đầu chương trình BNPL trên nền tảng để mua bất kỳ Penguin nào hiện được niêm yết trên Opensea, LookRare hoặc X 2 Y 2 .
Sau đó, nền tảng này cung cấp cho Bob một kế hoạch trả góp với lãi suất định sẵn mà anh ấy cần phải trả lại trong khoảng thời gian trả góp 3 tháng. Bất kể giá NFT biến động như thế nào, các khoản trả góp sẽ không thay đổi và cố định trong ba tháng.
Nếu Bob chấp nhận kế hoạch, anh ấy sẽ nhận được ETH từ kho bạc của nền tảng để mua NFT, số tiền này sẽ được ký quỹ theo hợp đồng thông minh của nền tảng.
Khi Bob hoàn thành tất cả các khoản trả góp của mình, NFT sẽ được chuyển vào ví của anh ấy và anh ấy có toàn quyền sở hữu. (Gợi ý: Nếu giá của NFT tăng trong khoảng thời gian này, Bob có thể trả trước toàn bộ gói BNPL và bán NFT.)
Thanh toán quá hạn sẽ bị coi là vi phạm hợp đồng và NFT sẽ được giữ trong kho tiền của nền tảng tương ứng để thanh lý.
Tính năng BNPL cung cấp dịch vụ "cầm đồ" cho phép người dùng tạm thời gửi NFT của họ làm tài sản thế chấp để đổi lấy khoản vay. Khoản vay sau đó được hoàn trả cùng với tiền lãi, số tiền này sẽ được chuyển trực tiếp vào kho bạc. Để ngăn chặn các vụ vỡ nợ theo kế hoạch, nền tảng sẽ áp dụng các biện pháp quản lý rủi ro khác nhau, chẳng hạn như tăng lãi suất để điều chỉnh các khoản vay và ngăn chặn việc tích lũy các sản phẩm NFT có rủi ro cao.
Có thể thấy rằng mô hình kinh doanh cho vay không thế chấp, cho dù đó là khoản vay chớp nhoáng (đặt cọc để mua) hay BNPL mua trước trả sau, thực sự đặt hành vi thế chấp theo thứ tự của hành vi mua. Cho phép người dùng có được NFT với khoản đầu tư vốn ban đầu nhỏ với điều kiện thanh toán trước một phần khoản thanh toán trước và hoàn trả khoản vay tương ứng trong một khoảng thời gian định sẵn tiếp theo. Nó phù hợp với những người dùng thị trường NFT sẵn sàng mua nhưng tạm thời thiếu khả năng mua toàn bộ số lượng.
Do đó, đặc điểm của loại mô hình cho vay này là:
Tỷ lệ sử dụng tiền là hợp lý và có thể đầu tư vào các giao dịch mua trước với số tiền tương đối nhỏ trước, giảm áp lực lên tiền của người dùng
Cần có một hệ thống thẩm định tín dụng đáng tin cậy để đánh giá rủi ro của từng doanh nghiệp thông qua thẩm định tín dụng
Mô hình kiểm soát rủi ro cần được thử nghiệm, đặc biệt là trong giai đoạn đầu của sản phẩm, khi số lượng người dùng tăng mạnh trong tương lai, việc kiểm soát hiệu quả rủi ro và duy trì sức khỏe doanh nghiệp hay không là rất quan trọng.
6. Mô hình lợi nhuận
Nói chung, nguồn thu nhập của các thỏa thuận cho vay NFT chủ yếu bao gồm: (1) tiền lãi do người dùng trả cho các khoản vay thế chấp, (2) phí xử lý khoản vay tương ứng do các dịch vụ chức năng như cho vay chớp nhoáng mang lại, (3) phí xử lý thị trường giao dịch.
Mô hình lợi nhuận của hoạt động kinh doanh cho vay NFT trong thỏa thuận chủ yếu được đóng góp bởi lãi suất cho vay và phí chức năng cho vay, và phí thị trường giao dịch không liên quan đến hoạt động kinh doanh cho vay.
Tùy thuộc vào thiết lập của thỏa thuận dự án, việc phân phối thu nhập dự án cũng sẽ khác nhau. Có thể có các phân phối theo tỷ lệ khác nhau giữa ngân quỹ dự án và chủ sở hữu/người dùng mã thông báo.
7. Định giá ngành
Phương pháp định giá từ trên xuống được sử dụng để ước tính quy mô của thị trường cho vay Defi. Logic tăng trưởng chủ yếu nằm ở chỗ quy mô của thị trường NFT sẽ tiếp tục tăng cùng với sự phát triển của toàn bộ ngành Web 3. Là một đường đua vẫn đang trong giai đoạn phát triển ban đầu, hoạt động cho vay NFT vẫn còn nhiều cơ hội cho sự tăng trưởng tổng thể của đường đua.
7.1 Giả định định giá
Thị trường mã hóa có tính chu kỳ và hiện đang trong giai đoạn thị trường giá xuống. Quy mô tổng thể của ngành NFT sẽ dao động theo chu kỳ thị trường. Tỷ lệ thâm nhập của cho vay NFT (TVL khóa tài sản) sẽ tăng tương đối nhanh.
(a) Tốc độ tăng trưởng hàng năm của giá trị thị trường ngành
Đề cập đến sự phát triển của thị trường cho vay Defi trong bốn năm qua từ 2019 đến nay, có thể thấy rằng trong hai năm đầu tiên ngành phát triển nhanh và môi trường thị trường tương đối lành mạnh, do nền tảng thị trường nhỏ , quy mô thị trường tổng thể sẽ tăng lên hàng chục lần Vào năm 2022, do sự yếu kém của thị trường tổng thể, giá trị thị trường tổng thể sẽ giảm mạnh. Xu hướng thay đổi của thị trường NFT trong hai năm qua cũng tương tự. Kể từ nửa đầu năm nay, giá trị thị trường Defi tổng thể đã phục hồi trên cơ sở năm 2022. Nếu quá trình phục hồi tiếp tục chậm, dự kiến sẽ phục hồi mức thoái lui của năm ngoái sau một năm.
Do đó, giả định rằng giá trị thị trường tổng thể của ngành NFT trong ngành sẽ tăng 60% trong năm nay. Và đề cập đến chu kỳ tăng giảm, giả sử rằng 24 năm cũng là thời kỳ ổn định, tốc độ tăng trưởng giống như 23 năm và 25 năm là thời kỳ bùng phát thị trường tăng trưởng, gấp 3 lần tốc độ tăng trưởng của thời kỳ ổn định.
Coi các giả định trên là giả định trung lập. Giả định thận trọng chiếm 50% tốc độ tăng trưởng hàng năm của giả định trung lập và giả định cấp tiến đưa ra kỳ vọng cao dựa trên giả định trung lập.
(b) Tỷ lệ TVL của các khoản vay NFT
Đề cập đến tỷ lệ thâm nhập khóa TVL của hoạt động kinh doanh cho vay trên thị trường Defi tổng thể trong 3 năm qua trong khoảng từ 25% đến 30%, TVL của hoạt động cho vay NFT dự kiến sẽ đạt tỷ lệ tương tự trong 25 năm và 30% được coi là một giả định trung lập. Lấy 25% làm giả định thận trọng và 40% làm giả định tích cực.
(c) LTV thế chấp NFT
Sau khi tổng hợp dữ liệu LTV của một số thỏa thuận cho vay NFT chính thống hiện tại, 50% được lấy làm giả định LTV để định giá.
(d) Lãi suất vay APR
Đề cập đến lãi suất hàng năm của khoản vay Defi và khoản vay NFT hiện tại, 15% được coi là giả định về lãi suất APR đối với khoản vay NFT.
7.2 Dự báo định giá thị trường
Trong 3 năm tới, nếu ước tính dựa trên giả định trung lập trong mô hình định giá, giá trị thị trường của toàn ngành NFT sẽ tăng trưởng ổn định trong 23/24 (tăng trưởng hàng năm là 60%) và có thể bước vào chu kỳ thị trường tăng giá trong 25 năm với mức tăng trưởng đáng kể (tăng trưởng hàng năm là 200%) ). TVL cho vay NFT chiếm 30% vốn hóa thị trường chung của ngành. LTV= 50%, APR cho vay= 15%.
Dựa trên các giả định trên, ước tính trong vòng 3 năm, giá trị thị trường tổng thể của NFT có thể đạt khoảng 60 tỷ USD, TVL của các khoản vay NFT có thể đạt khoảng 18 tỷ USD và nhu cầu vay có thể được đáp ứng là khoảng 9 tỷ USD ( ước tính với LTV trung bình là 50%). Thu nhập hoạt động của toàn ngành cho vay NFT dự kiến sẽ đạt 1,3 tỷ USD, quy mô gần 10 tỷ RMB (ước tính với lãi suất cho vay trung bình hàng năm là 15%).
Lưu ý: Thu nhập hoạt động ở đây chỉ xem xét thu nhập lãi cho vay hiện chiếm đa số tuyệt đối trong ngành, tham khảo dữ liệu lịch sử cho vay của một số nền tảng cho vay NFT lớn (lãi suất tương đối ổn định trong khoảng 15% đến 30% ) và kết hợp với sự phát triển của lãi suất cho vay Defi Theo xu hướng, giả định lãi suất trung bình hàng năm cho các khoản vay NFT là 15%.
8. Giới thiệu các công ty/sản phẩm giao thức chính
Chương này giới thiệu các sản phẩm chính của công ty theo mô hình cho vay thế chấp.
8.1 Ngang hàng
8.1.1 NFTfi
NFTfi.com là một nền tảng cho vay P2P NFT trưởng thành dưới hình thức một nhà đấu giá. Việc đặt giá thầu, tính lãi suất và thời gian của nó được xác định bởi nhà cung cấp quỹ và bên thế chấp NFT. Đây là nền tảng hàng đầu trong lĩnh vực ngang hàng nghiệp vụ cho vay ngang hàng.
Kể từ khi ra mắt vào năm 2020, hơn 45.000 khoản vay đã được giải ngân, đạt số tiền cho vay khoảng 450 triệu đô la Mỹ (tính đến cuối tháng 5 năm 2023). Kể từ tháng 4 năm 2022, khối lượng cho vay ETH hàng tháng vẫn ở mức trên 10.000 và mức cao nhất hàng tháng đạt gần 18.000 vào tháng 1 năm 2023. Từ tháng 3 đến tháng 5 năm 2022, doanh thu hàng tháng sẽ vượt quá 1 triệu đô la, với mức cao nhất vào tháng 5 vượt quá 1,5 triệu đô la.
Nguồn: Dune Analytics@rchen 8 (2023.6.12)
Nguồn: Dune Analytics@rchen 8 (2023.6.12)
8.1.2 Trò chơi điện tử
Arcade cũng là một nền tảng ngang hàng cung cấp thị trường cho vay thanh khoản cho NFT, tiền thân của nó là Pawn.fi. Dự án được xây dựng dựa trên giao thức Pawn, một lớp cơ sở hạ tầng cho thanh khoản NFT bao gồm một tập hợp các hợp đồng thông minh được triển khai trên chuỗi khối Ethereum cho phép tài chính hóa các tài sản không thể thay thế. Chủ sở hữu NFT có thể đăng ký khoản vay thông qua ứng dụng Arcade bằng cách sử dụng một hoặc nhiều tài sản của họ làm tài sản thế chấp. Sau đó yêu cầu một khoản vay trên các điều khoản quy định.
Nguồn: Arcade ( 2023.6.12)
Nền tảng này sử dụng các hợp đồng thông minh để tạo ra một NFT được bao bọc (hoặc wNFT), đại diện cho tài sản thế chấp khoản vay của người đi vay, sẽ được sử dụng khi đăng ký khoản vay. wNFT được khóa trong một hợp đồng thông minh ký quỹ ghi lại thời điểm tiền gốc được gửi cho người vay và hoàn trả cho người cho vay.
Tính đến ngày 12 tháng 6, Arcade đã phát hành tổng cộng hơn 2.000 khoản vay, cho vay khoảng 100 triệu đô la Mỹ trong quỹ cho vay và số tiền cho vay hàng tháng về cơ bản vẫn ở mức trên 5.000 ETH trong một tháng trong sáu tháng qua. Thu nhập lãi cho vay tích lũy vượt quá 1,3 triệu đô la Mỹ.
Nguồn: Dune Analytics@arcade_xyz ( 2023.6.12)
8.1.3 Làm mờ (Kết hợp)
Vào tháng 5, Blur, nền tảng giao dịch NFT hàng đầu và Paradigm đã ra mắt Blend, một thỏa thuận cho vay P2P NFT và chức năng mua NFT bằng các khoản vay dựa trên điều này.
Các tính năng cốt lõi của Blend là:
Ngang hàng, cho vay vĩnh viễn, không có thời gian hết hạn, không cần máy tiên tri
Người cho vay quyết định số tiền có thể cho vay và APY, đồng thời đưa ra ưu đãi và người đi vay chọn ưu đãi
Người cho vay rút tiền, và người vay cần hoàn trả khoản vay trong vòng 30 giờ hoặc mượn cái mới để trả cái cũ, nếu không sẽ bị thanh lý
Người vay có thể trả nợ bất cứ lúc nào
Hỗ trợ mua ngay trả sau tức là trả trước + vay để mua NFT
Nguồn: Làm mờ
Ưu điểm cốt lõi của Blend là thống nhất các yếu tố không thiết yếu, giảm độ phức tạp của hệ thống, thực hiện việc di chuyển linh hoạt các mối quan hệ cho vay trong hệ thống, rủi ro và lợi ích về giá thông qua trò chơi thị trường và tối đa hóa nhu cầu của người dùng.
So với mô hình ngang hàng truyền thống, Blend thống nhất ba yếu tố vay, lãi suất thế chấp, lãi suất và thời hạn của kỳ hạn, thành một mô hình bền vững và linh hoạt, giúp cải thiện đáng kể tính thanh khoản của người cho vay.
Blend thống nhất việc rút lui và thanh lý của người cho vay. Máy tiên tri được sử dụng để xác định thời điểm thanh lý dịch vụ. Blend sẽ cung cấp cho người cho vay sự linh hoạt để xử lý tùy chọn rút lui một cách thống nhất.
Blend thống nhất các yếu tố không cần thiết trong mô hình cho vay ngang hàng truyền thống, cải thiện hiệu quả và tích hợp hoàn toàn với mô-đun giao dịch Blur, điều này đã cải thiện đáng kể mức độ sản phẩm. Nó đã được thị trường công nhận trong một thời gian ngắn sau khi tung ra thị trường và khối lượng giao dịch cho vay đã tăng lên nhanh chóng, vào đầu tháng 5, khối lượng cho vay đã vượt qua NFTfi.
Chỉ trong hơn một tháng kể từ khi ra mắt vào đầu tháng 5, Blend đã đạt được gần 50.000 giao dịch cho vay, số tiền cho vay đã vượt quá 700 triệu đô la Mỹ và số lượng người dùng tích lũy đã đạt gần 20.000. Kể từ tháng 6, quy mô kinh doanh đã phát triển hơn so với tháng 5. Các giao dịch cho vay hàng ngày về cơ bản vẫn ở mức khoảng 2.000. Số tiền cho vay đã liên tục vượt quá 20 triệu đô la Mỹ trong một ngày và mức cao nhất đạt 34 triệu đô la Mỹ trong một ngày ngày 6 tháng 6.
Mô hình peer-to-pool do BendDAO dẫn đầu. BendDAO là thỏa thuận cho vay NFT theo mô hình "Peer-to-Pool" (Peer-to-Pool) đầu tiên trong ngành, chủ yếu phục vụ những người nắm giữ NFT blue-chip. chip NFT để nhanh chóng cho vay ETH trong nhóm quỹ và người gửi tiền (điểm) cung cấp Ethereum cho nhóm quỹ (nhóm) để nhận tiền lãi bằng ETH và cả người vay và người cho vay sẽ nhận được phần thưởng khai thác BEND. được kích hoạt khi giá giảm xuống một mức nhất định. Hiện tại, BendDAO hỗ trợ các NFT cho vay thế chấp bao gồm 10 NFT blue-chip chính thống.
Nguồn: BendDAO
Giao diện BendDAO:
Nguồn: BendDAO
Số lượng tài sản thế chấp NFT chip xanh BendDAO:
Nguồn: Dune Analytics@cgq 0123 ( 2023.6.12)
Dữ liệu giá sàn của NFT được lấy thông qua máy tiên tri Bend, được phát triển bởi nhóm BendDAO và Chainlink. Dữ liệu gốc của máy tiên tri được lấy từ giá sàn của Opensea, X 2 Y 2 và LookRare, đồng thời dữ liệu gốc sẽ được lọc và giá thấp sẽ được tính theo lượng giao dịch của từng nền tảng và TWAP (giá trung bình theo thời gian) sẽ được sử dụng để đảm bảo rằng dữ liệu sẽ không bị thao túng.
Nguồn: BendDAO
Kể từ khi thỏa thuận được đưa ra vào tháng 3 năm 2022, các chức năng đã liên tục được cập nhật và lặp lại, đồng thời nhóm đã tiếp tục phát triển các hoạt động kinh doanh mới để phục vụ nhu cầu của thị trường. Hiện tại, ngoài hoạt động kinh doanh cho vay chính, BendDAO cũng đã ra mắt thị trường giao dịch tích hợp, hỗ trợ các chức năng mới của "Cho vay nhanh" và "Lệnh chờ xử lý thế chấp", cũng như cho vay "ngang hàng" ( Peer-to-Peer) và cam kết cho Yuga Labs Chức năng ghép nối tài sản chức năng "Bend Ape Staking".
Nguồn: Dune Analytics@cgq 0123 ( 2023.6.12)
Các nguồn phí cho giao thức BendDAO có liên quan đến hoạt động kinh doanh cho vay (1) lãi suất cho vay, (2) phí chức năng cho vay chớp nhoáng (do người mua thanh toán, tỷ lệ 1%). Ngoài ra còn có một khoản phí thị trường giao dịch (do người bán trả, tỷ lệ là 2%), nhưng nó không liên quan đến hoạt động kinh doanh cho vay. Trong số đó, phần được chuyển vào ngân khố quốc gia dưới dạng thu nhập thỏa thuận là (1) 30% tiền lãi mà người cho vay phải trả và (2) 50% phí dịch vụ cho vay chớp nhoáng.
Nguồn: Dune Analytics@cgq 0123 ( 2023.6.12)
Tính đến ngày 12 tháng 6, BendDAO đã cho vay tích lũy hơn 170.000 ETH, trong đó mức cao nhất cho vay trong một ngày đạt 4.340 ETH vào tháng 5 năm 2022. Tổng thu nhập của dự án là 1669 ETH, trong đó thu nhập lãi cho vay là 1563 ETH, chiếm khoảng 94%. Là một dự án ngang hàng, BAYC / MAYC / Cryptopunks là ba mục tiêu thế chấp blue-chip quan trọng nhất, hiện chiếm hơn 70% tài sản thế chấp. Kể từ đầu năm nay, lãi suất hàng năm (APR) của các khoản vay dự án vẫn nằm trong khoảng 25 đến 30% và thu nhập lãi hàng ngày là khoảng 3 đến 6 ETH.
Nguồn: Dune Analytics@cgq 0123 ( 2023.6.12)
8.2.2 DROPS
DROPS vận hành một thị trường tiền tệ giống như Hợp chất, nơi người dùng có thể đặt cược danh mục đầu tư NFT cho các khoản vay bằng USDC và ETH. NFT được định giá bởi các nhà tiên tri Chainlink điều chỉnh cho các giá trị ngoại lệ và trung bình theo thời gian.
Giống như Compound và Aave, DROPS sử dụng chức năng lãi suất được phân đoạn nhắm mục tiêu tỷ lệ sử dụng cụ thể, với người vay trả lãi suất cao hơn đáng kể khi không có đủ tiền để rút tiền.
Để hạn chế rủi ro của nhà cung cấp thanh khoản, DROPS tách giao thức thành các nhóm biệt lập, mỗi nhóm có các khoản nắm giữ NFT riêng. Điều này tương tự như cách Fuse làm việc với Rari Capital, đảm bảo rằng những người cho vay chọn một bộ sưu tập mà họ hài lòng.
Nguồn: DROPS
Hiện tại, DROPS đã tích lũy được hơn 11 triệu đô la Mỹ trong quỹ cho vay (tính đến ngày 6.12).
ParaSpace là một giao thức cho vay NFT sử dụng mạng ngang hàng làm mô hình cơ bản, cho phép người dùng thế chấp và cho vay NFT cũng như các mã thông báo đồng nhất. ParaSpace cho phép người dùng đóng gói danh mục tài sản của mã thông báo ERC-721 hoặc mã thông báo ERC-20, sau đó thế chấp và mượn tài sản được đóng gói, đồng thời sử dụng các khoản tiền chưa sử dụng hết để đầu tư thêm nhằm cải thiện hiệu quả sử dụng vốn của tài sản trên chuỗi người dùng. và kiếm tiền từ chúng.
Nguồn: ParaSpace
Mô hình cho vay thế chấp sáng tạo của ParaSpace đang đi tiên phong trong hệ thống tín dụng ký quỹ chéo đầu tiên, thay vì sử dụng thiết kế nhóm ký quỹ riêng biệt được áp dụng bởi các nền tảng hiện có, điều này sẽ cho phép người dùng cho vay đối với tất cả các tài sản thế chấp bằng một hạn mức tín dụng.
Nguồn: ParaSpace
Thế chấp tài sản NFT của bạn thông qua ParaSpace sẽ tạo ra hạn mức tín dụng cho bạn và là yếu tố sức khỏe cho toàn bộ danh mục thế chấp của bạn. Miễn là hệ số sức khỏe của toàn bộ danh mục đầu tư thế chấp của bạn vẫn ở trên 1, bất kỳ NFT nào của bạn sẽ không bao giờ kích hoạt đấu giá thanh lý.
Hệ thống tín dụng này tương tự như một hệ thống định giá đánh giá giá trị của tất cả các tài sản thế chấp của bạn và tự động phê duyệt các khoản vay dựa trên đánh giá đó. Bạn có thể vay trên tổng giá trị của chúng miễn là chúng là một loại tài sản thế chấp được ParaSpace hỗ trợ.
Đây chính là mô hình cross-margin cross-margin.
Ngoài ra, ParaSpace cũng đã thiết kế cơ chế thanh lý "đấu giá lai Hà Lan", "mua trước, trả sau" theo hệ thống tín dụng, các khoản vay NFT có giá trị cao với độ hiếm cao và chức năng bán khống để đáp ứng nhu cầu của người dùng trong thị trường NFT hiện tại.
Kể từ khi chính thức ra mắt vào tháng 12 năm 2022, có thể thấy quy mô kinh doanh của ParaSpace đã phát triển nhanh chóng và tốc độ tăng trưởng cao hơn đáng kể so với dữ liệu chung của thị trường cho vay NFT. Trong sáu tháng qua, dữ liệu cho vay đã hoàn toàn vượt qua BendDAO . Hiện tại, số tiền cho vay tích lũy của dự án đã lên tới gần 300 triệu đô la Mỹ (dữ liệu 2023.6.12) và số lượng người dùng tích lũy vượt quá 13.000. Vào tháng 4 năm nay, nó đã đạt mức cao nhất là hơn 20 triệu đô la Mỹ khi vay trong một tuần và dữ liệu của tháng gần đây nhất về cơ bản vẫn ở quy mô vay hàng tuần là 5 triệu đô la Mỹ.
Nguồn: Dune Analytics@goyem ( 2023.6.12)
8.4 Vị thế nợ thế chấp CDP
8.4.1 JPEG'd
JPEG'd là một giao thức cho vay cải tiến của NFT P 2 Pool, áp dụng mô hình CDP (Đồng tiền ổn định được thế chấp) của MakerDAO trong cơ chế cho vay. Người dùng giao thức cam kết NFT để tham gia giao thức, cho vay PUSd tiền tệ ổn định được tạo ra bằng thế chấp NFT và có thể vay tới 32% giá khởi điểm của PUSd. NFT đầu tiên cho phép thế chấp JPEGd là CryptoPunks. Lãi suất vay hàng năm ban đầu là 2% và phí vay một lần là 0,5%. JPEG'd đặt LTV (Giá trị khoản vay/Giá sàn tài sản thế chấp) ở mức 32% và việc thanh lý sẽ được kích hoạt khi LTV đạt 33%.
Nguồn: JPEG'd
Do giá sàn NFT có sự biến động lớn, JPEG sẽ sử dụng Chainlink làm nguồn dữ liệu của mình và cốt lõi là giá trung bình theo thời gian. Điều đáng nói là JPEG'd đã thiết kế một cơ chế bảo hiểm mới, người dùng có thể chọn trả 5% chi phí vay của các khoản vay để được bảo hiểm, sau khi thanh lý xong, họ có thể trả hết nợ, lãi tích lũy và 25% NFT sẽ được mua lại sau khi bị phạt thanh lý, nhưng khoản nợ phải được hoàn trả trong vòng 72 giờ, nếu không NFT sẽ thuộc về JPEG'd DAO.
Một cải tiến khác của JPEG'd là cung cấp định giá có trọng số do nền tảng xác định cho độ hiếm của một NFT blue-chip nhất định (CryptoPunks, BAYC, Azuki). Đối với mỗi thuộc tính cụ thể, sau khi định giá theo trọng số khác nhau sẽ nhận được phần thưởng thăng cấp theo trọng số tương ứng. Hiện tại, có tương đối ít nền tảng cung cấp định giá cho các thuộc tính hiếm trên thị trường.
Ngoài ra, pETH được tạo ra từ JPEG'd, tài sản ETH-pETH của nó có tỷ lệ hoàn vốn tương đối tốt khi cầm cố trên Convex và mức cao nhất từng đạt khoảng 30-45% vào đầu năm 2023.
Hiện tại, số tiền cho vay tích lũy của dự án đã vượt quá 36 triệu đô la Mỹ (dữ liệu 2023.6.12). Từ tháng 1 đến tháng 2 năm nay, nó đã đạt mức cao nhất là khoảng 770.000 đô la Mỹ cho vay trong một tuần. Các thỏa thuận cho vay NFT loại CDP chiếm một thị phần tương đối nhỏ trên thị trường tổng thể.
Nguồn: Dune Analytics@goyem ( 2023.6.12)
9. Rủi ro và Triển vọng
Mặc dù xu hướng cho vay NFT hiện tại đang phát triển nhanh chóng, nhưng cũng không thể bỏ qua một số rủi ro lớn:
1) Rủi ro dao động định giá tài sản thế chấp NFT (rủi ro nợ xấu)
Đối với các dự án cho vay, tình huống xấu nhất là khả năng thanh khoản của nguồn vốn cạn kiệt và những người đi vay bằng tài sản đảm bảo sẽ mất khả năng thanh toán và không có khả năng trả nợ.
Đối với các thỏa thuận cho vay NFT, làm thế nào để phân định các đối tượng thế chấp NFT chất lượng cao là đặc biệt quan trọng. Khi giá sàn của loạt NFT thế chấp giảm mạnh, nhiều người cho vay có thể tự nguyện từ bỏ tài sản NFT và chọn vỡ nợ và không trả khoản vay.
(Điểm lại các sự kiện lịch sử - Khủng hoảng thanh khoản BendDAO: Từ tháng 8 đến tháng 9 năm 2022, giá sàn của các NFT blue-chip giảm toàn bộ, nhiều tài sản ký quỹ bị thanh lý và không ai đặt mua, thị trường hoảng loạn khiến nhóm quỹ rút tiền số lượng lớn ETH, gây ra quỹ Tính thanh khoản của nhóm cạn kiệt, lãi suất cho vay và tiền gửi tăng cao và giao thức BendDAO đối mặt với nguy cơ sụp đổ tiềm ẩn. , số tiền trong nhóm giao thức dần dần phục hồi, tâm lý thị trường giảm bớt và tỷ lệ sử dụng vốn và tỷ lệ vay trở lại mức bình thường.)
2) Mức độ tập trung cao của người dùng mục tiêu kinh doanh
Bản thân cho vay NFT không có nhiều đối tượng.Mặc dù toàn ngành đang phát triển nhanh chóng, nhưng có thể thấy từ dữ liệu hoạt động của một số dự án rằng người dùng hàng đầu chiếm tỷ lệ tương đối lớn trong doanh nghiệp và khối lượng kinh doanh của án đến các nhóm khách hàng trọng điểm mục tiêu Có sự phụ thuộc nhất định.
Ví dụ:
Giao thức BendDAO: Kể từ ngày 12 tháng 6 năm 2023, số tiền cho vay tích lũy là 178.820 ETH và Franklinisbored.eth, người dùng có số tiền cho vay tích lũy lớn nhất, đã cho vay tổng cộng 45.447 ETH, chiếm hơn 25% tổng doanh nghiệp âm lượng
Nguồn: Dune Analytics@cgq 0123 ( 2023.6.12)
3) Không gian tăng trưởng khối lượng kinh doanh theo dõi có thể bị hạn chế
Để đảm bảo sự phát triển lành mạnh của doanh nghiệp, các dự án cho vay NFT thường tập trung vào việc lựa chọn các mục tiêu NFT blue-chip chất lượng cao làm tài sản có thể thế chấp, với sự đồng thuận về giá mạnh mẽ và khả năng chống chịu rủi ro. Tuy nhiên, các loại NFT blue-chip đáp ứng các điều kiện như vậy bị hạn chế và số lượng NFT được phát hành bởi mỗi dự án là cố định. Trong môi trường thị trường hiện tại, các mục tiêu thế chấp NFT chất lượng cao được đưa vào phần gia tăng cần phải trải qua một thời gian dài thử nghiệm thị trường và rất khó để dự đoán và đánh giá trước. Điều này có những hạn chế nhất định đối với quy mô thị trường cho vay NFT tổng thể và không gian tăng trưởng kinh doanh, đây có thể là một điểm rủi ro tiềm ẩn.
Về sự phát triển của thị trường NFT tổng thể, hiện tại, các danh mục phụ bao gồm PFP blue-chip (Ảnh hồ sơ), nội dung GameFi chất lượng cao và nội dung NFT với khả năng trao quyền cho dự án độc đáo sẽ là một phần quan trọng trong sự phát triển của ngành trong tương lai. Khi ngành công nghiệp trưởng thành, ngày càng có nhiều người dùng chấp nhận và đầu tư vào lĩnh vực NFT, đồng thời mối liên hệ giữa NFT và cuộc sống thực sẽ ngày càng đa dạng hơn và ảnh hưởng của NFT sẽ tiếp tục phân kỳ cùng với các công cụ phái sinh khác nhau . Với sự tăng trưởng của quy mô thị trường NFT tổng thể, cơ hội cho các phân khúc NFT ở các phân khúc khác nhau cũng sẽ đồng thời tăng lên.Đối với hoạt động cho vay NFT, sự đa dạng của các giao thức có thể đáp ứng nhu cầu của những người dùng khác nhau. mức độ phổ biến cao, nó sẽ có thể cung cấp các giải pháp thanh khoản hai chiều tốt hơn giữa người dùng NFT và Defi.
10. Kết luận
Trên thị trường NFT hiện tại, phần lớn người dùng vẫn tập trung ở các trường market và aggregator có ngưỡng hoạt động thấp nhất, tuy nhiên hai trường này chưa thể hiện hết hiệu quả sử dụng vốn lớn nhất. Khi ngày càng có nhiều người dùng tham gia vào lĩnh vực NFT, cách sử dụng tài chính hóa NFT để cải thiện hiệu quả hơn hiệu quả sử dụng vốn của thị trường và thu hút sự chú ý của người dùng có thể là điểm bùng nổ liên tục của tăng trưởng kinh doanh Web 3.
Cho vay NFT là một phần quan trọng trong quá trình tài chính hóa NFT, việc cải tiến máy tiên tri và cơ chế thanh lý đã dần bộc lộ lợi thế hiệu quả của P 2 Pool trong cuộc cạnh tranh với P 2 P. Sự cập nhật và lặp lại giữa các sản phẩm khác nhau cũng làm cho hình thức sản phẩm của thị trường này ngày càng hoàn thiện hơn. Cách xếp hạng độc lập các NFT khác nhau, định giá chính xác và thiết lập tính thanh khoản là những vấn đề chính trong cách cải thiện tốt hơn trải nghiệm của khách hàng.
Người ta tin rằng các giải pháp thanh khoản NFT với cơ chế định giá hợp lý và chính xác, trải nghiệm người dùng mượt mà, mô hình giao dịch và mô hình lợi nhuận bền vững cũng như cơ chế kiểm soát rủi ro hoàn chỉnh sẽ trở thành nền tảng quan trọng cho sự phát triển của ngành NFT-Fi.
11. Tài liệu tham khảo
Thông tin trang web chính thức của từng thỏa thuận cho vay NFT
-BAYC lại xuất hiện đợt giảm giá: Phân tích toàn diện về “nguy hiểm” và “cơ hội” của BendDAO, công ty cho vay NFT hàng đầu
-Giải thích chi tiết cách thức hoạt động của hoạt động cho vay NFT và nền tảng cho vay
-NFT tài chính hóa mở ra một cơ hội có hệ thống? Tổng quan về 152 sự kiện của đường đua
-Nhà nghiên cứu của Galaxy Digital: Các loại ngang hàng, ngang hàng và CDP trong cho vay NFT
-Báo cáo nghiên cứu dự án丨BendDAO: Thỏa thuận cho vay thế chấp NFT áp dụng mô hình ngang hàng!
-Mở khóa thanh khoản NFT, diễn giải toàn diện phương thức hoạt động và các dự án đại diện của đường cho vay NFT
-Phân tích chuyên sâu về NFTFi: Nhìn vào sự phát triển trong tương lai của NFTFi từ thị trường hiện tại
-Hướng dẫn cơ bản về NFTFi丨 Nhìn sơ qua, các dự án đáng chú ý trong các lĩnh vực cho vay, cho thuê, phân mảnh, v.v.
-Có phải thỏa thuận cho vay NFT có đòn bẩy ký quỹ chéo ParaSpace có phải là "kẻ giết người BendDAO" không?
-Giới thiệu ParaSpace Pt.1 — Tính thanh khoản toàn cầu, được mở khóa ngay lập tức
-Tổng quan về nền tảng cho vay NFT ParaSpace
-Phân tích ngắn gọn về các tính năng và ưu điểm của hợp đồng cho vay NFT Blend do Blur và Paradigm đưa ra
-Đường đến Tài chính hóa NFT
-Dune Analytics (@cqg 0123)
-Dune Analytics (@metastreet @goyem)
-Dune Analytics (@rchen 8)
-Dune Analytics (@arcade_xyz)
-Dune Analytics (@impossiblefinance)
-Dune Analytics (@beetle)
Bài này đăng ngày 2023.06.22, link gốc:
NFT Lending: Phân tích chuyên sâu về động lực thị trường, bối cảnh rủi ro và triển vọng trong tương lai
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Báo cáo nghiên cứu ngành theo dõi cho vay NFT
TL;DR
Cho vay NFT là một sản phẩm tài chính NFT xảy ra trong giai đoạn nắm giữ. Cơ chế cốt lõi của nó là cho phép chủ sở hữu sử dụng NFT nhàn rỗi làm tài sản thế chấp để cho vay các khoản tiền ngắn hạn mà không cần bán NFT, Nhận thanh khoản để đổi lấy tiền điện tử hoặc tiền pháp định, đồng thời có thể tận hưởng lợi ích của việc nắm giữ các quyền và lợi ích của NFT, đồng thời nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
Trong hợp đồng vay NFT chủ yếu chia làm 2 hình thức: vay thế chấp và vay tín chấp
Nó phù hợp với những người dùng thị trường NFT sẵn sàng mua nhưng tạm thời thiếu khả năng mua toàn bộ số lượng.
Mô hình lợi nhuận của hoạt động kinh doanh cho vay NFT chủ yếu đến từ lãi vay mà người dùng trả cho các khoản vay thế chấp. Nếu có các dịch vụ chức năng như cho vay chớp nhoáng, nó cũng sẽ mang lại *chức năng xử lý tương ứng phí *.
Những rủi ro chính của việc cho vay NFT:
1. Cơ cấu ngành
Trong vài năm qua, hai lĩnh vực trong ngành mã hóa đã phát triển nhanh chóng, một là tài chính phi tập trung của Defi Summer vào năm 2020 và hai là NFT Boom vào năm 2021.
Quy mô thị trường tổng thể của NFT trên Ethereum đã tăng từ 61 triệu đô la Mỹ vào đầu năm 2021. Chỉ sau hơn hai năm phát triển, giá trị cao nhất đã đạt khoảng 32 tỷ đô la Mỹ**. quy mô thị trường vẫn đạt 75. Ngành đã tăng trưởng hơn 120 lần.
Quy mô thị trường Ethereum NFT và nguồn khối lượng giao dịch: NFTGo.io (2023.5.31)
Giờ đây, NFT-Fi, với tư cách là một đường đua kết hợp NFT và Defi, đã nhanh chóng phát triển từ một lĩnh vực ngách thành một phần không thể thiếu trong thế giới mã hóa.
Ý nghĩa của việc tài chính hóa NFT là giúp người dùng mở rộng và nâng cao sự đồng thuận cũng như nhu cầu đối với NFT một cách sâu sắc hơn về mặt tài chính. Cấu trúc công nghiệp của nó có thể được chia theo chiều dọc thành ba lớp:
**1) Giao dịch trực tiếp: nghĩa là thông qua thị trường giao dịch, các công cụ tổng hợp, AMM, v.v., thực hiện các giao dịch trao đổi có giá trị thông qua tiền điện tử. **
Dự án tiêu biểu: Opensea, Blur
**2) Giao dịch gián tiếp: các dịch vụ cung cấp các thuộc tính như cho vay thế chấp NFT và lưu ký tài chính. **
Dự án tiêu biểu: BendDAO, ParaSpace
**3) Các công cụ tài chính phái sinh: các sản phẩm cung cấp quyền chọn, hợp đồng tương lai, chỉ số và các rủi ro giao dịch và đòn bẩy cao khác. **
Dự án đại diện: Openland
Vì các giao dịch trực tiếp đã phát triển tương đối trưởng thành nên các công cụ tài chính phái sinh tương đối vẫn còn ở giai đoạn đầu. Tiền gửi, cho vay và cho vay tham gia vào các giao dịch gián tiếp với tư cách là lớp trung gian có các thuộc tính cơ bản nhất của hệ thống tài chính và vẫn đang trong giai đoạn phát triển nhanh chóng. Do đó, bài viết này sẽ chủ yếu tập trung vào trọng tâm hiện tại của ngành trong các giao dịch gián tiếp NFT - hướng cho vay NFT.
2. Giá trị thị trường ngành
**Đầu tiên chúng tôi trả lời một câu hỏi: Tại sao thị trường lại có nhu cầu đối với các khoản vay NFT? **
Như chúng ta đã biết, NFT, tên đầy đủ là Non-Fungible Token, dùng để chỉ các token không đồng nhất, là một loại tài sản mã hóa không thể sao chép hoặc thay thế, nó có các đặc điểm là duy nhất, không thể phân chia và không thể thay thế. Việc định giá chủ yếu dựa trên đánh giá chủ quan của cá nhân hoặc sự đồng thuận của nhóm.
Và chính những đặc điểm này của NFT, mặc dù xem xét sự đánh giá cao và giá trị thu thập của chính nó (và có thể trao quyền cho dự án), nhưng vì nó không có giá trị tiêu chuẩn neo để neo, nên nó thường dẫn đến các nhóm đối tượng mà NFT phải đối mặt So với đồng nhất thông thường mã thông báo được mã hóa, nó sẽ tương đối hạn chế, do đó tính thanh khoản của NFT tương đối kém trong toàn bộ thị trường mã hóa.
Cách để các nhà đầu tư NFT nói chung nhận ra lợi nhuận trên NFT thường là bán khi giá của nó tăng. Và cách tiếp cận này bị ảnh hưởng rất nhiều bởi môi trường thị trường hiện tại. Khi môi trường Web 3 ở trong thị trường giá xuống, niềm tin của thị trường không đủ và hoạt động giao dịch thấp, tính thanh khoản sẽ giảm hơn nữa, dẫn đến thực tế là trong hầu hết các trường hợp, các tài sản NFT này không hoạt động và việc sử dụng vốn cực kỳ kém hiệu quả. Trong trường hợp không có dịch vụ cho vay, người dùng có thể buộc phải bán NFT duy nhất của họ để có được thanh khoản có giá trị.
Cho vay NFT là một sản phẩm tài chính NFT xảy ra trong giai đoạn nắm giữ. có thể tận hưởng những lợi ích của việc nắm giữ NFT trong khi vẫn kiếm được thu nhập và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn**.
Là một giải pháp cho các vấn đề về thanh khoản của NFT, cho vay NFT ngày càng có nhu cầu cao hơn trong thị trường đổi mới này. Các giải pháp thanh khoản NFT với trải nghiệm người dùng mượt mà và mô hình giao dịch bền vững sẽ nhanh chóng nổi bật trong toàn bộ NFT-Fi.
3. Rào cản ngành
Rào cản ngành đối với hoạt động kinh doanh cho vay NFT là làm thế nào để nhận ra tính khả thi của mô hình kinh doanh cốt lõi, chủ yếu bao gồm:
1) Cách khớp hiệu quả với cơ chế hệ thống của người dùng có nhu cầu cho vay NFT
Vì NFT là duy nhất theo định nghĩa, nên người dùng thường cần có kiến thức chuyên môn về các tài sản cụ thể và kiến thức tài chính liên quan để liên kết tài sản NFT và hoạt động cho vay. Cách thiết kế mô hình kinh doanh hợp lý, hấp dẫn cả người cho vay và người đi vay là cơ sở để đáp ứng nhu cầu của người dùng một cách hiệu quả.
2) Cơ chế định giá hợp lý cho tài sản NFT
Một phần quan trọng của hoạt động kinh doanh cho vay NFT là định giá. Khi ước tính giá trị của tài sản NFT, tính toán LTV (Tỷ lệ cho vay thế chấp trên giá trị khoản vay) và thanh lý, làm thế nào để cung cấp một báo giá hợp lý cho hệ thống một cách hiệu quả, nhanh chóng và tương đối chính xác là NFT The liên kết quan trọng nhất trong hoạt động của doanh nghiệp cho vay. Đặc biệt khi số lượng người dùng trong thỏa thuận tăng lên và nhu cầu kinh doanh diễn ra trong cùng một khoảng thời gian tăng lên, cơ chế và hiệu quả của hệ thống báo giá, dữ liệu cập nhật hồi tố sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến trải nghiệm của khách hàng trong toàn bộ thỏa thuận.
4. Bối cảnh cạnh tranh
Hiện tại, trong kinh doanh cho vay NFT, có hai hình thức cho vay thế chấp và cho vay tín chấp.
Trong số đó, cho vay thế chấp chủ yếu được chia thành:
Đó là chế độ kết hợp giữa người dùng và người dùng để đạt được khoản vay. Người cho vay và người đi vay khớp nhau về lãi suất, thời hạn và loại tài sản thế chấp NFT, v.v., và giao dịch cho vay được thực hiện sau khi nhu cầu được khớp. Các dự án tiêu biểu: NFTfi, Arcade, Blur(Blend)
Nghĩa là, mô hình cho vay đạt được giữa người dùng và nhóm thỏa thuận. Dự án tiêu biểu: BendDAO, DROPS
Đó là, một giao thức kết hợp các chế độ điểm tới điểm và điểm tới nhóm. Trong chế độ này, người cho vay đặt một loạt các tham số như lãi suất, thời hạn và số tiền cho vay. Khi yêu cầu một khoản vay trên nền tảng, nó tương đương với việc thiết lập một nhóm thỏa thuận riêng. Nhiều người vay có thể gửi tiền vào nhóm thỏa thuận để kiếm thu nhập lãi. . Dự án đại diện: ParaSpace
Được MakerDAO tiên phong, đây là mô hình cuối cùng cho thị trường cho vay thế chấp NFT. Dự án đại diện: JPEG'd
Và các khoản vay không có bảo đảm có thể được chia thành:
Mua ngay trả sau BNPL (Mua ngay trả sau), các dự án tiêu biểu: CYAN, Paraspace, Blur(Blend)
Khoản vay nhanh (mua trả trước) Khoản vay nhanh, dự án đại diện: BendDAO
Nguồn: Dune Analytics@goyem ( 2023.6.12)
Nguồn: Dune Analytics@goyem ( 2023.6.12)
Như có thể thấy từ hai hình trên, các giao thức ngang hàng và ngang hàng thống trị toàn bộ quy mô cho vay NFT.
Điều đáng chú ý là sau khi Blur ra mắt Blend vào tháng 5, nhờ vị trí đứng đầu thị trường giao dịch NFT của Blur và lợi thế về lượng người dùng, Blend đã nhanh chóng chiếm vị trí dẫn đầu trong các thỏa thuận cho vay chính thống và đã bỏ xa một số tuần. Lớn hơn nhiều so với tổng khối lượng giao dịch của một số giao thức khác. Hiện tại, khối lượng kinh doanh cho vay tích lũy của nó đã nhảy vọt lên dẫn đầu ngành.
5. Lộ trình triển khai công nghệ và ưu nhược điểm của nó
Dựa trên các loại giao thức khác nhau của hoạt động kinh doanh cho vay NFT được đề cập trong chương trước, chúng có những đặc điểm khác nhau.
5.1 Cho vay thế chấp
5.1.1 Điểm nối điểm
Phương pháp định giá của người dùng chủ yếu được sử dụng trong cho vay ngang hàng và giá của NFT được tính dựa trên kết quả ước tính giá do người dùng đưa ra. Dựa trên tính đặc thù của từng NFT đơn lẻ, người dùng đưa ra các trích dẫn cụ thể tương ứng. Nó có các đặc điểm sau:
Tóm tắt: Mô hình ngang hàng phù hợp hơn với thị trường giá xuống, nơi khan hiếm thanh khoản và chúng tôi không sợ rằng các điều kiện thị trường khắc nghiệt sẽ ảnh hưởng đến tính bảo mật của nền tảng.
5.1.2 Điểm-to-pool
Giá trung bình theo thời gian (TWAP) được sử dụng rộng rãi trong các thỏa thuận cho vay loại ngang hàng. Các nhà tiên đoán như Chainlink có thể lấy và xuất bản giá bán và giá sàn trung bình theo thời gian, tạo ra một mức giá hỗn hợp như vậy để định giá NFT. Một mô hình như vậy có thể làm giảm tác động của các sự kiện bất thường đối với giá bằng cách lấy trung bình của nhiều mức giá trong một khoảng thời gian định trước, do đó làm tăng khả năng thao túng giá có ác ý.
Các tính năng chính của nó là:
Tóm tắt: Mô hình point-to-pool phù hợp hơn với thị trường giá lên có đủ thanh khoản.
5.1.3 Kết hợp
Hoạt động kinh doanh cho vay ở dưới cùng của giao thức kết hợp cũng áp dụng mô hình Peer-to-Pool.Người dùng có thể đóng vai trò là người đi vay để thế chấp NFT để cho vay theo thời gian thực hoặc cung cấp tiền với tư cách là người cho vay để hưởng lãi suất do người đi vay trả. Sự đổi mới của nó là tạo ra một hệ thống tín dụng ký quỹ chéo, thay vì sử dụng thiết kế nhóm ký quỹ riêng biệt được áp dụng bởi các nền tảng hiện có, điều này sẽ cho phép người dùng cho vay đối với tất cả các tài sản thế chấp với một hạn mức tín dụng.
Để minh họa bằng một ví dụ:
Giả sử bạn có 61 BAYC, bạn quyết định thế chấp 5 chiếc để vay, sau đó mua một chiếc. Sử dụng thỏa thuận cho vay hiện có và mô hình tiền gửi cách ly của nó, bạn cần sử dụng 5 BAYC này để vay ETH, sau đó đi đến thị trường để mua BAYC mới.
Quá trình này có ít nhất hai nhược điểm:
Trải nghiệm người dùng. Một người dùng sẽ thực hiện 5 giao dịch trực tuyến khác nhau và sau đó quản lý 5 vị thế cho vay riêng biệt này.
Nếu bất kỳ vị thế vay nào của bạn sắp được thanh lý, bạn phải hoàn trả khoản vay ngay lập tức để tránh bị bán đấu giá.
Thỏa thuận hỗn hợp sẽ tạo ra hạn mức tín dụng cho bạn bằng cách thế chấp tài sản NFT của bạn và sẽ tạo ra yếu tố sức khỏe cho toàn bộ danh mục tài sản thế chấp của bạn. Miễn là hệ số sức khỏe của toàn bộ danh mục đầu tư thế chấp của bạn vẫn ở trên 1, bất kỳ NFT nào của bạn sẽ không bao giờ kích hoạt đấu giá thanh lý. Để giảm thiểu rủi ro, bạn luôn có tùy chọn gửi thêm tài sản thế chấp (NFT hoặc Mã thông báo ERC-20) để duy trì hệ số sức khỏe cao.
Hệ thống tín dụng này tương tự như một hệ thống định giá đánh giá giá trị của tất cả các tài sản thế chấp của bạn và tự động phê duyệt các khoản vay dựa trên đánh giá đó. Miễn là tài sản thế chấp của bạn là loại tài sản thế chấp được hỗ trợ bởi hệ thống tín dụng, bạn có thể vay so với tổng giá trị của chúng. Đây chính là mô hình cross-margin cross-margin.
Có thể dễ dàng hiểu rằng chế độ này được đặc trưng bởi sự thuận tiện trong vận hành cao hơn trên cơ sở chế độ điểm tới nhóm tiêu chuẩn.
5.1.4 Vị thế nợ thế chấp CDP
Sau khi người dùng gửi NFT làm tài sản thế chấp vào kho tiền, họ có thể đúc loại tiền tệ giao thức tương ứng và thỏa thuận dự án sử dụng CDP cho phép vị thế nợ của loại tiền tệ giao thức đạt được một tỷ lệ phần trăm nhất định của giá trị tài sản thế chấp và thu một khoản lãi hàng năm nhất định từ nó.
Khi tỷ lệ nợ/tài sản thế chấp của người dùng vượt quá ngưỡng thanh lý, DAO sẽ thực hiện thanh lý. DAO thanh toán các khoản nợ của mình và giữ hoặc bán đấu giá các NFT, do đó xây dựng kho bạc của mình.
Người dùng có thể mua bảo hiểm chống thanh lý tại thời điểm cho vay và trả một lần một tỷ lệ phần trăm nhất định của số tiền cho vay, số tiền này sẽ không được hoàn trả. Với bảo hiểm, người dùng có thể chọn tự trả nợ (có phạt) trong một thời gian xác định sau khi thanh lý.
Các khoản vay CDP là một lựa chọn tuyệt vời cho những người muốn có được một số thanh khoản từ NFT blue-chip của họ mà không phải trả lãi suất cao.
5.2 Cho vay không thế chấp
5.2.1 Cho vay chớp nhoáng (mua trả trước)
Cho vay chớp nhoáng (mua với khoản trả trước) là một biến thể của chức năng cho vay truyền thống. Người dùng có thể trả một khoản tiền đặt cọc nhất định theo thỏa thuận mua NFT trên thị trường giao dịch và phần còn lại của số tiền được cung cấp bởi flash giao thức Defi của bên thứ ba dịch vụ cho vay (chẳng hạn như Aave). Nó tương đương với khoản thanh toán trước mà người dùng đã trả và số dư mà bên thứ ba có được thông qua khoản vay nhanh để mua NFT cùng nhau. Người mua sở hữu NFT và thực hiện khoản vay thế chấp theo hợp đồng cho vay NFT và quỹ thỏa thuận nhóm sẽ trả lại số tiền đã cho vay.Khoản vay chớp nhoáng, phần còn lại của cách tính lãi, cơ chế trả nợ và cơ chế thanh lý đều dựa trên các quy định của hợp đồng cho vay. Khi giá đặt hàng cao hơn giá sàn của NFT trong thỏa thuận, tỷ lệ thanh toán xuống cũng sẽ tăng theo. Phí thường bao gồm phí trả trước và phí chức năng cho vay chớp nhoáng.
Biểu đồ luồng công việc của nó như sau:
Nguồn: BendDAO
5.2.2 BNPL Mua ngay trả tiền sau
Một lời giải thích ngắn gọn về cách nó hoạt động từ quan điểm của người mua:
Bob muốn một chú chim cánh cụt Pudgy. Đầu tiên, anh ấy bắt đầu chương trình BNPL trên nền tảng để mua bất kỳ Penguin nào hiện được niêm yết trên Opensea, LookRare hoặc X 2 Y 2 .
Sau đó, nền tảng này cung cấp cho Bob một kế hoạch trả góp với lãi suất định sẵn mà anh ấy cần phải trả lại trong khoảng thời gian trả góp 3 tháng. Bất kể giá NFT biến động như thế nào, các khoản trả góp sẽ không thay đổi và cố định trong ba tháng.
Nếu Bob chấp nhận kế hoạch, anh ấy sẽ nhận được ETH từ kho bạc của nền tảng để mua NFT, số tiền này sẽ được ký quỹ theo hợp đồng thông minh của nền tảng.
Khi Bob hoàn thành tất cả các khoản trả góp của mình, NFT sẽ được chuyển vào ví của anh ấy và anh ấy có toàn quyền sở hữu. (Gợi ý: Nếu giá của NFT tăng trong khoảng thời gian này, Bob có thể trả trước toàn bộ gói BNPL và bán NFT.)
Thanh toán quá hạn sẽ bị coi là vi phạm hợp đồng và NFT sẽ được giữ trong kho tiền của nền tảng tương ứng để thanh lý.
Tính năng BNPL cung cấp dịch vụ "cầm đồ" cho phép người dùng tạm thời gửi NFT của họ làm tài sản thế chấp để đổi lấy khoản vay. Khoản vay sau đó được hoàn trả cùng với tiền lãi, số tiền này sẽ được chuyển trực tiếp vào kho bạc. Để ngăn chặn các vụ vỡ nợ theo kế hoạch, nền tảng sẽ áp dụng các biện pháp quản lý rủi ro khác nhau, chẳng hạn như tăng lãi suất để điều chỉnh các khoản vay và ngăn chặn việc tích lũy các sản phẩm NFT có rủi ro cao.
Có thể thấy rằng mô hình kinh doanh cho vay không thế chấp, cho dù đó là khoản vay chớp nhoáng (đặt cọc để mua) hay BNPL mua trước trả sau, thực sự đặt hành vi thế chấp theo thứ tự của hành vi mua. Cho phép người dùng có được NFT với khoản đầu tư vốn ban đầu nhỏ với điều kiện thanh toán trước một phần khoản thanh toán trước và hoàn trả khoản vay tương ứng trong một khoảng thời gian định sẵn tiếp theo. Nó phù hợp với những người dùng thị trường NFT sẵn sàng mua nhưng tạm thời thiếu khả năng mua toàn bộ số lượng.
Do đó, đặc điểm của loại mô hình cho vay này là:
6. Mô hình lợi nhuận
Nói chung, nguồn thu nhập của các thỏa thuận cho vay NFT chủ yếu bao gồm: (1) tiền lãi do người dùng trả cho các khoản vay thế chấp, (2) phí xử lý khoản vay tương ứng do các dịch vụ chức năng như cho vay chớp nhoáng mang lại, (3) phí xử lý thị trường giao dịch.
Mô hình lợi nhuận của hoạt động kinh doanh cho vay NFT trong thỏa thuận chủ yếu được đóng góp bởi lãi suất cho vay và phí chức năng cho vay, và phí thị trường giao dịch không liên quan đến hoạt động kinh doanh cho vay.
Tùy thuộc vào thiết lập của thỏa thuận dự án, việc phân phối thu nhập dự án cũng sẽ khác nhau. Có thể có các phân phối theo tỷ lệ khác nhau giữa ngân quỹ dự án và chủ sở hữu/người dùng mã thông báo.
7. Định giá ngành
Phương pháp định giá từ trên xuống được sử dụng để ước tính quy mô của thị trường cho vay Defi. Logic tăng trưởng chủ yếu nằm ở chỗ quy mô của thị trường NFT sẽ tiếp tục tăng cùng với sự phát triển của toàn bộ ngành Web 3. Là một đường đua vẫn đang trong giai đoạn phát triển ban đầu, hoạt động cho vay NFT vẫn còn nhiều cơ hội cho sự tăng trưởng tổng thể của đường đua.
7.1 Giả định định giá
Thị trường mã hóa có tính chu kỳ và hiện đang trong giai đoạn thị trường giá xuống. Quy mô tổng thể của ngành NFT sẽ dao động theo chu kỳ thị trường. Tỷ lệ thâm nhập của cho vay NFT (TVL khóa tài sản) sẽ tăng tương đối nhanh.
(a) Tốc độ tăng trưởng hàng năm của giá trị thị trường ngành
Đề cập đến sự phát triển của thị trường cho vay Defi trong bốn năm qua từ 2019 đến nay, có thể thấy rằng trong hai năm đầu tiên ngành phát triển nhanh và môi trường thị trường tương đối lành mạnh, do nền tảng thị trường nhỏ , quy mô thị trường tổng thể sẽ tăng lên hàng chục lần Vào năm 2022, do sự yếu kém của thị trường tổng thể, giá trị thị trường tổng thể sẽ giảm mạnh. Xu hướng thay đổi của thị trường NFT trong hai năm qua cũng tương tự. Kể từ nửa đầu năm nay, giá trị thị trường Defi tổng thể đã phục hồi trên cơ sở năm 2022. Nếu quá trình phục hồi tiếp tục chậm, dự kiến sẽ phục hồi mức thoái lui của năm ngoái sau một năm.
Do đó, giả định rằng giá trị thị trường tổng thể của ngành NFT trong ngành sẽ tăng 60% trong năm nay. Và đề cập đến chu kỳ tăng giảm, giả sử rằng 24 năm cũng là thời kỳ ổn định, tốc độ tăng trưởng giống như 23 năm và 25 năm là thời kỳ bùng phát thị trường tăng trưởng, gấp 3 lần tốc độ tăng trưởng của thời kỳ ổn định.
Coi các giả định trên là giả định trung lập. Giả định thận trọng chiếm 50% tốc độ tăng trưởng hàng năm của giả định trung lập và giả định cấp tiến đưa ra kỳ vọng cao dựa trên giả định trung lập.
(b) Tỷ lệ TVL của các khoản vay NFT
Đề cập đến tỷ lệ thâm nhập khóa TVL của hoạt động kinh doanh cho vay trên thị trường Defi tổng thể trong 3 năm qua trong khoảng từ 25% đến 30%, TVL của hoạt động cho vay NFT dự kiến sẽ đạt tỷ lệ tương tự trong 25 năm và 30% được coi là một giả định trung lập. Lấy 25% làm giả định thận trọng và 40% làm giả định tích cực.
(c) LTV thế chấp NFT
Sau khi tổng hợp dữ liệu LTV của một số thỏa thuận cho vay NFT chính thống hiện tại, 50% được lấy làm giả định LTV để định giá.
(d) Lãi suất vay APR
Đề cập đến lãi suất hàng năm của khoản vay Defi và khoản vay NFT hiện tại, 15% được coi là giả định về lãi suất APR đối với khoản vay NFT.
7.2 Dự báo định giá thị trường
Trong 3 năm tới, nếu ước tính dựa trên giả định trung lập trong mô hình định giá, giá trị thị trường của toàn ngành NFT sẽ tăng trưởng ổn định trong 23/24 (tăng trưởng hàng năm là 60%) và có thể bước vào chu kỳ thị trường tăng giá trong 25 năm với mức tăng trưởng đáng kể (tăng trưởng hàng năm là 200%) ). TVL cho vay NFT chiếm 30% vốn hóa thị trường chung của ngành. LTV= 50%, APR cho vay= 15%.
Dựa trên các giả định trên, ước tính trong vòng 3 năm, giá trị thị trường tổng thể của NFT có thể đạt khoảng 60 tỷ USD, TVL của các khoản vay NFT có thể đạt khoảng 18 tỷ USD và nhu cầu vay có thể được đáp ứng là khoảng 9 tỷ USD ( ước tính với LTV trung bình là 50%). Thu nhập hoạt động của toàn ngành cho vay NFT dự kiến sẽ đạt 1,3 tỷ USD, quy mô gần 10 tỷ RMB (ước tính với lãi suất cho vay trung bình hàng năm là 15%).
Lưu ý: Thu nhập hoạt động ở đây chỉ xem xét thu nhập lãi cho vay hiện chiếm đa số tuyệt đối trong ngành, tham khảo dữ liệu lịch sử cho vay của một số nền tảng cho vay NFT lớn (lãi suất tương đối ổn định trong khoảng 15% đến 30% ) và kết hợp với sự phát triển của lãi suất cho vay Defi Theo xu hướng, giả định lãi suất trung bình hàng năm cho các khoản vay NFT là 15%.
8. Giới thiệu các công ty/sản phẩm giao thức chính
Chương này giới thiệu các sản phẩm chính của công ty theo mô hình cho vay thế chấp.
8.1 Ngang hàng
8.1.1 NFTfi
NFTfi.com là một nền tảng cho vay P2P NFT trưởng thành dưới hình thức một nhà đấu giá. Việc đặt giá thầu, tính lãi suất và thời gian của nó được xác định bởi nhà cung cấp quỹ và bên thế chấp NFT. Đây là nền tảng hàng đầu trong lĩnh vực ngang hàng nghiệp vụ cho vay ngang hàng.
Kể từ khi ra mắt vào năm 2020, hơn 45.000 khoản vay đã được giải ngân, đạt số tiền cho vay khoảng 450 triệu đô la Mỹ (tính đến cuối tháng 5 năm 2023). Kể từ tháng 4 năm 2022, khối lượng cho vay ETH hàng tháng vẫn ở mức trên 10.000 và mức cao nhất hàng tháng đạt gần 18.000 vào tháng 1 năm 2023. Từ tháng 3 đến tháng 5 năm 2022, doanh thu hàng tháng sẽ vượt quá 1 triệu đô la, với mức cao nhất vào tháng 5 vượt quá 1,5 triệu đô la.
Nguồn: Dune Analytics@rchen 8 (2023.6.12)
Nguồn: Dune Analytics@rchen 8 (2023.6.12)
8.1.2 Trò chơi điện tử
Arcade cũng là một nền tảng ngang hàng cung cấp thị trường cho vay thanh khoản cho NFT, tiền thân của nó là Pawn.fi. Dự án được xây dựng dựa trên giao thức Pawn, một lớp cơ sở hạ tầng cho thanh khoản NFT bao gồm một tập hợp các hợp đồng thông minh được triển khai trên chuỗi khối Ethereum cho phép tài chính hóa các tài sản không thể thay thế. Chủ sở hữu NFT có thể đăng ký khoản vay thông qua ứng dụng Arcade bằng cách sử dụng một hoặc nhiều tài sản của họ làm tài sản thế chấp. Sau đó yêu cầu một khoản vay trên các điều khoản quy định.
Nguồn: Arcade ( 2023.6.12)
Nền tảng này sử dụng các hợp đồng thông minh để tạo ra một NFT được bao bọc (hoặc wNFT), đại diện cho tài sản thế chấp khoản vay của người đi vay, sẽ được sử dụng khi đăng ký khoản vay. wNFT được khóa trong một hợp đồng thông minh ký quỹ ghi lại thời điểm tiền gốc được gửi cho người vay và hoàn trả cho người cho vay.
Tính đến ngày 12 tháng 6, Arcade đã phát hành tổng cộng hơn 2.000 khoản vay, cho vay khoảng 100 triệu đô la Mỹ trong quỹ cho vay và số tiền cho vay hàng tháng về cơ bản vẫn ở mức trên 5.000 ETH trong một tháng trong sáu tháng qua. Thu nhập lãi cho vay tích lũy vượt quá 1,3 triệu đô la Mỹ.
Nguồn: Dune Analytics@arcade_xyz ( 2023.6.12)
8.1.3 Làm mờ (Kết hợp)
Vào tháng 5, Blur, nền tảng giao dịch NFT hàng đầu và Paradigm đã ra mắt Blend, một thỏa thuận cho vay P2P NFT và chức năng mua NFT bằng các khoản vay dựa trên điều này.
Các tính năng cốt lõi của Blend là:
Nguồn: Làm mờ
Ưu điểm cốt lõi của Blend là thống nhất các yếu tố không thiết yếu, giảm độ phức tạp của hệ thống, thực hiện việc di chuyển linh hoạt các mối quan hệ cho vay trong hệ thống, rủi ro và lợi ích về giá thông qua trò chơi thị trường và tối đa hóa nhu cầu của người dùng.
So với mô hình ngang hàng truyền thống, Blend thống nhất ba yếu tố vay, lãi suất thế chấp, lãi suất và thời hạn của kỳ hạn, thành một mô hình bền vững và linh hoạt, giúp cải thiện đáng kể tính thanh khoản của người cho vay.
Blend thống nhất việc rút lui và thanh lý của người cho vay. Máy tiên tri được sử dụng để xác định thời điểm thanh lý dịch vụ. Blend sẽ cung cấp cho người cho vay sự linh hoạt để xử lý tùy chọn rút lui một cách thống nhất.
Blend thống nhất các yếu tố không cần thiết trong mô hình cho vay ngang hàng truyền thống, cải thiện hiệu quả và tích hợp hoàn toàn với mô-đun giao dịch Blur, điều này đã cải thiện đáng kể mức độ sản phẩm. Nó đã được thị trường công nhận trong một thời gian ngắn sau khi tung ra thị trường và khối lượng giao dịch cho vay đã tăng lên nhanh chóng, vào đầu tháng 5, khối lượng cho vay đã vượt qua NFTfi.
Chỉ trong hơn một tháng kể từ khi ra mắt vào đầu tháng 5, Blend đã đạt được gần 50.000 giao dịch cho vay, số tiền cho vay đã vượt quá 700 triệu đô la Mỹ và số lượng người dùng tích lũy đã đạt gần 20.000. Kể từ tháng 6, quy mô kinh doanh đã phát triển hơn so với tháng 5. Các giao dịch cho vay hàng ngày về cơ bản vẫn ở mức khoảng 2.000. Số tiền cho vay đã liên tục vượt quá 20 triệu đô la Mỹ trong một ngày và mức cao nhất đạt 34 triệu đô la Mỹ trong một ngày ngày 6 tháng 6.
Nguồn: Dune Analytics@goyem ( 2023.6.12)
Nguồn: Dune Analytics@impossiblefinance ( 2023.6.12)
8.2 Điểm vào Bi-a
8.2.1 BendDAO
Mô hình peer-to-pool do BendDAO dẫn đầu. BendDAO là thỏa thuận cho vay NFT theo mô hình "Peer-to-Pool" (Peer-to-Pool) đầu tiên trong ngành, chủ yếu phục vụ những người nắm giữ NFT blue-chip. chip NFT để nhanh chóng cho vay ETH trong nhóm quỹ và người gửi tiền (điểm) cung cấp Ethereum cho nhóm quỹ (nhóm) để nhận tiền lãi bằng ETH và cả người vay và người cho vay sẽ nhận được phần thưởng khai thác BEND. được kích hoạt khi giá giảm xuống một mức nhất định. Hiện tại, BendDAO hỗ trợ các NFT cho vay thế chấp bao gồm 10 NFT blue-chip chính thống.
Nguồn: BendDAO
Giao diện BendDAO:
Nguồn: BendDAO
Số lượng tài sản thế chấp NFT chip xanh BendDAO:
Nguồn: Dune Analytics@cgq 0123 ( 2023.6.12)
Dữ liệu giá sàn của NFT được lấy thông qua máy tiên tri Bend, được phát triển bởi nhóm BendDAO và Chainlink. Dữ liệu gốc của máy tiên tri được lấy từ giá sàn của Opensea, X 2 Y 2 và LookRare, đồng thời dữ liệu gốc sẽ được lọc và giá thấp sẽ được tính theo lượng giao dịch của từng nền tảng và TWAP (giá trung bình theo thời gian) sẽ được sử dụng để đảm bảo rằng dữ liệu sẽ không bị thao túng.
Nguồn: BendDAO
Kể từ khi thỏa thuận được đưa ra vào tháng 3 năm 2022, các chức năng đã liên tục được cập nhật và lặp lại, đồng thời nhóm đã tiếp tục phát triển các hoạt động kinh doanh mới để phục vụ nhu cầu của thị trường. Hiện tại, ngoài hoạt động kinh doanh cho vay chính, BendDAO cũng đã ra mắt thị trường giao dịch tích hợp, hỗ trợ các chức năng mới của "Cho vay nhanh" và "Lệnh chờ xử lý thế chấp", cũng như cho vay "ngang hàng" ( Peer-to-Peer) và cam kết cho Yuga Labs Chức năng ghép nối tài sản chức năng "Bend Ape Staking".
Nguồn: Dune Analytics@cgq 0123 ( 2023.6.12)
Các nguồn phí cho giao thức BendDAO có liên quan đến hoạt động kinh doanh cho vay (1) lãi suất cho vay, (2) phí chức năng cho vay chớp nhoáng (do người mua thanh toán, tỷ lệ 1%). Ngoài ra còn có một khoản phí thị trường giao dịch (do người bán trả, tỷ lệ là 2%), nhưng nó không liên quan đến hoạt động kinh doanh cho vay. Trong số đó, phần được chuyển vào ngân khố quốc gia dưới dạng thu nhập thỏa thuận là (1) 30% tiền lãi mà người cho vay phải trả và (2) 50% phí dịch vụ cho vay chớp nhoáng.
Nguồn: Dune Analytics@cgq 0123 ( 2023.6.12)
Tính đến ngày 12 tháng 6, BendDAO đã cho vay tích lũy hơn 170.000 ETH, trong đó mức cao nhất cho vay trong một ngày đạt 4.340 ETH vào tháng 5 năm 2022. Tổng thu nhập của dự án là 1669 ETH, trong đó thu nhập lãi cho vay là 1563 ETH, chiếm khoảng 94%. Là một dự án ngang hàng, BAYC / MAYC / Cryptopunks là ba mục tiêu thế chấp blue-chip quan trọng nhất, hiện chiếm hơn 70% tài sản thế chấp. Kể từ đầu năm nay, lãi suất hàng năm (APR) của các khoản vay dự án vẫn nằm trong khoảng 25 đến 30% và thu nhập lãi hàng ngày là khoảng 3 đến 6 ETH.
Nguồn: Dune Analytics@cgq 0123 ( 2023.6.12)
8.2.2 DROPS
DROPS vận hành một thị trường tiền tệ giống như Hợp chất, nơi người dùng có thể đặt cược danh mục đầu tư NFT cho các khoản vay bằng USDC và ETH. NFT được định giá bởi các nhà tiên tri Chainlink điều chỉnh cho các giá trị ngoại lệ và trung bình theo thời gian.
Giống như Compound và Aave, DROPS sử dụng chức năng lãi suất được phân đoạn nhắm mục tiêu tỷ lệ sử dụng cụ thể, với người vay trả lãi suất cao hơn đáng kể khi không có đủ tiền để rút tiền.
Để hạn chế rủi ro của nhà cung cấp thanh khoản, DROPS tách giao thức thành các nhóm biệt lập, mỗi nhóm có các khoản nắm giữ NFT riêng. Điều này tương tự như cách Fuse làm việc với Rari Capital, đảm bảo rằng những người cho vay chọn một bộ sưu tập mà họ hài lòng.
Nguồn: DROPS
Hiện tại, DROPS đã tích lũy được hơn 11 triệu đô la Mỹ trong quỹ cho vay (tính đến ngày 6.12).
Nguồn: Dune Analytics@metastreet / @goyem (2023.6.12)
8.3 Kết hợp
8.3.1 ParaSpace
ParaSpace là một giao thức cho vay NFT sử dụng mạng ngang hàng làm mô hình cơ bản, cho phép người dùng thế chấp và cho vay NFT cũng như các mã thông báo đồng nhất. ParaSpace cho phép người dùng đóng gói danh mục tài sản của mã thông báo ERC-721 hoặc mã thông báo ERC-20, sau đó thế chấp và mượn tài sản được đóng gói, đồng thời sử dụng các khoản tiền chưa sử dụng hết để đầu tư thêm nhằm cải thiện hiệu quả sử dụng vốn của tài sản trên chuỗi người dùng. và kiếm tiền từ chúng.
Nguồn: ParaSpace
Mô hình cho vay thế chấp sáng tạo của ParaSpace đang đi tiên phong trong hệ thống tín dụng ký quỹ chéo đầu tiên, thay vì sử dụng thiết kế nhóm ký quỹ riêng biệt được áp dụng bởi các nền tảng hiện có, điều này sẽ cho phép người dùng cho vay đối với tất cả các tài sản thế chấp bằng một hạn mức tín dụng.
Nguồn: ParaSpace
Thế chấp tài sản NFT của bạn thông qua ParaSpace sẽ tạo ra hạn mức tín dụng cho bạn và là yếu tố sức khỏe cho toàn bộ danh mục thế chấp của bạn. Miễn là hệ số sức khỏe của toàn bộ danh mục đầu tư thế chấp của bạn vẫn ở trên 1, bất kỳ NFT nào của bạn sẽ không bao giờ kích hoạt đấu giá thanh lý.
Hệ thống tín dụng này tương tự như một hệ thống định giá đánh giá giá trị của tất cả các tài sản thế chấp của bạn và tự động phê duyệt các khoản vay dựa trên đánh giá đó. Bạn có thể vay trên tổng giá trị của chúng miễn là chúng là một loại tài sản thế chấp được ParaSpace hỗ trợ.
Đây chính là mô hình cross-margin cross-margin.
Ngoài ra, ParaSpace cũng đã thiết kế cơ chế thanh lý "đấu giá lai Hà Lan", "mua trước, trả sau" theo hệ thống tín dụng, các khoản vay NFT có giá trị cao với độ hiếm cao và chức năng bán khống để đáp ứng nhu cầu của người dùng trong thị trường NFT hiện tại.
Kể từ khi chính thức ra mắt vào tháng 12 năm 2022, có thể thấy quy mô kinh doanh của ParaSpace đã phát triển nhanh chóng và tốc độ tăng trưởng cao hơn đáng kể so với dữ liệu chung của thị trường cho vay NFT. Trong sáu tháng qua, dữ liệu cho vay đã hoàn toàn vượt qua BendDAO . Hiện tại, số tiền cho vay tích lũy của dự án đã lên tới gần 300 triệu đô la Mỹ (dữ liệu 2023.6.12) và số lượng người dùng tích lũy vượt quá 13.000. Vào tháng 4 năm nay, nó đã đạt mức cao nhất là hơn 20 triệu đô la Mỹ khi vay trong một tuần và dữ liệu của tháng gần đây nhất về cơ bản vẫn ở quy mô vay hàng tuần là 5 triệu đô la Mỹ.
Nguồn: Dune Analytics@goyem ( 2023.6.12)
8.4 Vị thế nợ thế chấp CDP
8.4.1 JPEG'd
JPEG'd là một giao thức cho vay cải tiến của NFT P 2 Pool, áp dụng mô hình CDP (Đồng tiền ổn định được thế chấp) của MakerDAO trong cơ chế cho vay. Người dùng giao thức cam kết NFT để tham gia giao thức, cho vay PUSd tiền tệ ổn định được tạo ra bằng thế chấp NFT và có thể vay tới 32% giá khởi điểm của PUSd. NFT đầu tiên cho phép thế chấp JPEGd là CryptoPunks. Lãi suất vay hàng năm ban đầu là 2% và phí vay một lần là 0,5%. JPEG'd đặt LTV (Giá trị khoản vay/Giá sàn tài sản thế chấp) ở mức 32% và việc thanh lý sẽ được kích hoạt khi LTV đạt 33%.
Nguồn: JPEG'd
Do giá sàn NFT có sự biến động lớn, JPEG sẽ sử dụng Chainlink làm nguồn dữ liệu của mình và cốt lõi là giá trung bình theo thời gian. Điều đáng nói là JPEG'd đã thiết kế một cơ chế bảo hiểm mới, người dùng có thể chọn trả 5% chi phí vay của các khoản vay để được bảo hiểm, sau khi thanh lý xong, họ có thể trả hết nợ, lãi tích lũy và 25% NFT sẽ được mua lại sau khi bị phạt thanh lý, nhưng khoản nợ phải được hoàn trả trong vòng 72 giờ, nếu không NFT sẽ thuộc về JPEG'd DAO.
Một cải tiến khác của JPEG'd là cung cấp định giá có trọng số do nền tảng xác định cho độ hiếm của một NFT blue-chip nhất định (CryptoPunks, BAYC, Azuki). Đối với mỗi thuộc tính cụ thể, sau khi định giá theo trọng số khác nhau sẽ nhận được phần thưởng thăng cấp theo trọng số tương ứng. Hiện tại, có tương đối ít nền tảng cung cấp định giá cho các thuộc tính hiếm trên thị trường.
Ngoài ra, pETH được tạo ra từ JPEG'd, tài sản ETH-pETH của nó có tỷ lệ hoàn vốn tương đối tốt khi cầm cố trên Convex và mức cao nhất từng đạt khoảng 30-45% vào đầu năm 2023.
Hiện tại, số tiền cho vay tích lũy của dự án đã vượt quá 36 triệu đô la Mỹ (dữ liệu 2023.6.12). Từ tháng 1 đến tháng 2 năm nay, nó đã đạt mức cao nhất là khoảng 770.000 đô la Mỹ cho vay trong một tuần. Các thỏa thuận cho vay NFT loại CDP chiếm một thị phần tương đối nhỏ trên thị trường tổng thể.
Nguồn: Dune Analytics@goyem ( 2023.6.12)
9. Rủi ro và Triển vọng
Mặc dù xu hướng cho vay NFT hiện tại đang phát triển nhanh chóng, nhưng cũng không thể bỏ qua một số rủi ro lớn:
1) Rủi ro dao động định giá tài sản thế chấp NFT (rủi ro nợ xấu)
Đối với các dự án cho vay, tình huống xấu nhất là khả năng thanh khoản của nguồn vốn cạn kiệt và những người đi vay bằng tài sản đảm bảo sẽ mất khả năng thanh toán và không có khả năng trả nợ.
Đối với các thỏa thuận cho vay NFT, làm thế nào để phân định các đối tượng thế chấp NFT chất lượng cao là đặc biệt quan trọng. Khi giá sàn của loạt NFT thế chấp giảm mạnh, nhiều người cho vay có thể tự nguyện từ bỏ tài sản NFT và chọn vỡ nợ và không trả khoản vay.
(Điểm lại các sự kiện lịch sử - Khủng hoảng thanh khoản BendDAO: Từ tháng 8 đến tháng 9 năm 2022, giá sàn của các NFT blue-chip giảm toàn bộ, nhiều tài sản ký quỹ bị thanh lý và không ai đặt mua, thị trường hoảng loạn khiến nhóm quỹ rút tiền số lượng lớn ETH, gây ra quỹ Tính thanh khoản của nhóm cạn kiệt, lãi suất cho vay và tiền gửi tăng cao và giao thức BendDAO đối mặt với nguy cơ sụp đổ tiềm ẩn. , số tiền trong nhóm giao thức dần dần phục hồi, tâm lý thị trường giảm bớt và tỷ lệ sử dụng vốn và tỷ lệ vay trở lại mức bình thường.)
2) Mức độ tập trung cao của người dùng mục tiêu kinh doanh
Bản thân cho vay NFT không có nhiều đối tượng.Mặc dù toàn ngành đang phát triển nhanh chóng, nhưng có thể thấy từ dữ liệu hoạt động của một số dự án rằng người dùng hàng đầu chiếm tỷ lệ tương đối lớn trong doanh nghiệp và khối lượng kinh doanh của án đến các nhóm khách hàng trọng điểm mục tiêu Có sự phụ thuộc nhất định.
Ví dụ:
Giao thức BendDAO: Kể từ ngày 12 tháng 6 năm 2023, số tiền cho vay tích lũy là 178.820 ETH và Franklinisbored.eth, người dùng có số tiền cho vay tích lũy lớn nhất, đã cho vay tổng cộng 45.447 ETH, chiếm hơn 25% tổng doanh nghiệp âm lượng
Nguồn: Dune Analytics@cgq 0123 ( 2023.6.12)
3) Không gian tăng trưởng khối lượng kinh doanh theo dõi có thể bị hạn chế
Để đảm bảo sự phát triển lành mạnh của doanh nghiệp, các dự án cho vay NFT thường tập trung vào việc lựa chọn các mục tiêu NFT blue-chip chất lượng cao làm tài sản có thể thế chấp, với sự đồng thuận về giá mạnh mẽ và khả năng chống chịu rủi ro. Tuy nhiên, các loại NFT blue-chip đáp ứng các điều kiện như vậy bị hạn chế và số lượng NFT được phát hành bởi mỗi dự án là cố định. Trong môi trường thị trường hiện tại, các mục tiêu thế chấp NFT chất lượng cao được đưa vào phần gia tăng cần phải trải qua một thời gian dài thử nghiệm thị trường và rất khó để dự đoán và đánh giá trước. Điều này có những hạn chế nhất định đối với quy mô thị trường cho vay NFT tổng thể và không gian tăng trưởng kinh doanh, đây có thể là một điểm rủi ro tiềm ẩn.
Về sự phát triển của thị trường NFT tổng thể, hiện tại, các danh mục phụ bao gồm PFP blue-chip (Ảnh hồ sơ), nội dung GameFi chất lượng cao và nội dung NFT với khả năng trao quyền cho dự án độc đáo sẽ là một phần quan trọng trong sự phát triển của ngành trong tương lai. Khi ngành công nghiệp trưởng thành, ngày càng có nhiều người dùng chấp nhận và đầu tư vào lĩnh vực NFT, đồng thời mối liên hệ giữa NFT và cuộc sống thực sẽ ngày càng đa dạng hơn và ảnh hưởng của NFT sẽ tiếp tục phân kỳ cùng với các công cụ phái sinh khác nhau . Với sự tăng trưởng của quy mô thị trường NFT tổng thể, cơ hội cho các phân khúc NFT ở các phân khúc khác nhau cũng sẽ đồng thời tăng lên.Đối với hoạt động cho vay NFT, sự đa dạng của các giao thức có thể đáp ứng nhu cầu của những người dùng khác nhau. mức độ phổ biến cao, nó sẽ có thể cung cấp các giải pháp thanh khoản hai chiều tốt hơn giữa người dùng NFT và Defi.
10. Kết luận
Trên thị trường NFT hiện tại, phần lớn người dùng vẫn tập trung ở các trường market và aggregator có ngưỡng hoạt động thấp nhất, tuy nhiên hai trường này chưa thể hiện hết hiệu quả sử dụng vốn lớn nhất. Khi ngày càng có nhiều người dùng tham gia vào lĩnh vực NFT, cách sử dụng tài chính hóa NFT để cải thiện hiệu quả hơn hiệu quả sử dụng vốn của thị trường và thu hút sự chú ý của người dùng có thể là điểm bùng nổ liên tục của tăng trưởng kinh doanh Web 3.
Cho vay NFT là một phần quan trọng trong quá trình tài chính hóa NFT, việc cải tiến máy tiên tri và cơ chế thanh lý đã dần bộc lộ lợi thế hiệu quả của P 2 Pool trong cuộc cạnh tranh với P 2 P. Sự cập nhật và lặp lại giữa các sản phẩm khác nhau cũng làm cho hình thức sản phẩm của thị trường này ngày càng hoàn thiện hơn. Cách xếp hạng độc lập các NFT khác nhau, định giá chính xác và thiết lập tính thanh khoản là những vấn đề chính trong cách cải thiện tốt hơn trải nghiệm của khách hàng.
Người ta tin rằng các giải pháp thanh khoản NFT với cơ chế định giá hợp lý và chính xác, trải nghiệm người dùng mượt mà, mô hình giao dịch và mô hình lợi nhuận bền vững cũng như cơ chế kiểm soát rủi ro hoàn chỉnh sẽ trở thành nền tảng quan trọng cho sự phát triển của ngành NFT-Fi.
11. Tài liệu tham khảo
-BAYC lại xuất hiện đợt giảm giá: Phân tích toàn diện về “nguy hiểm” và “cơ hội” của BendDAO, công ty cho vay NFT hàng đầu
-Giải thích chi tiết cách thức hoạt động của hoạt động cho vay NFT và nền tảng cho vay
-NFT tài chính hóa mở ra một cơ hội có hệ thống? Tổng quan về 152 sự kiện của đường đua
-Nhà nghiên cứu của Galaxy Digital: Các loại ngang hàng, ngang hàng và CDP trong cho vay NFT
-Báo cáo nghiên cứu dự án丨BendDAO: Thỏa thuận cho vay thế chấp NFT áp dụng mô hình ngang hàng!
-Mở khóa thanh khoản NFT, diễn giải toàn diện phương thức hoạt động và các dự án đại diện của đường cho vay NFT
-Phân tích chuyên sâu về NFTFi: Nhìn vào sự phát triển trong tương lai của NFTFi từ thị trường hiện tại
-Hướng dẫn cơ bản về NFTFi丨 Nhìn sơ qua, các dự án đáng chú ý trong các lĩnh vực cho vay, cho thuê, phân mảnh, v.v.
-Có phải thỏa thuận cho vay NFT có đòn bẩy ký quỹ chéo ParaSpace có phải là "kẻ giết người BendDAO" không?
-Giới thiệu ParaSpace Pt.1 — Tính thanh khoản toàn cầu, được mở khóa ngay lập tức
-Tổng quan về nền tảng cho vay NFT ParaSpace
-Phân tích ngắn gọn về các tính năng và ưu điểm của hợp đồng cho vay NFT Blend do Blur và Paradigm đưa ra
-Đường đến Tài chính hóa NFT
-Dune Analytics (@cqg 0123)
-Dune Analytics (@metastreet @goyem)
-Dune Analytics (@rchen 8)
-Dune Analytics (@arcade_xyz)
-Dune Analytics (@impossiblefinance)
-Dune Analytics (@beetle)
Bài này đăng ngày 2023.06.22, link gốc:
NFT Lending: Phân tích chuyên sâu về động lực thị trường, bối cảnh rủi ro và triển vọng trong tương lai