Pendle Finance là một thỏa thuận chiến lược doanh thu được triển khai trên Ethereum và Arbitrum. Nó sẽ ra mắt phiên bản v2 vào cuối năm 2022 và thay đổi mô hình kinh tế, sau đó hỗ trợ tài sản LST và khởi chạy Arbitrum. Để biết thêm thông tin cơ bản, hãy xem Báo cáo lịch sử LD Pendle.
Ảnh: Pendle TVL
Nguồn: Defillama, LD Research
TVL của nó sẽ tiếp tục tăng từ cuối năm 2022 và TVL hiện tại đã vượt quá 126 triệu đô la Mỹ.
Hình: Phân phối thanh khoản (Triệu)
Nguồn: LD Research
Tính thanh khoản trong giao thức Pendle chủ yếu đến từ tài sản LST và GLP, tiền ổn định và các mã thông báo khác chỉ chiếm khoảng 30% TVL của nó. Nguồn thu nhập của GLP chủ yếu là 70% lãi lỗ của thương nhân và phí thỏa thuận, lãi lỗ của thương nhân và phí thỏa thuận thay đổi hàng ngày, tỷ lệ hoàn vốn có không gian trò chơi và khả năng giao dịch cao hơn.
Thu nhập ban đầu của tài sản LST đến từ ETH PoS và có sự khác biệt về thay đổi số tiền cam kết, cơ chế vận hành giao thức LSD và phí nền tảng. lớn. Tỷ suất lợi nhuận thường được duy trì ở mức khoảng 4%. Sự thay đổi nhỏ về độ co giãn cũng xác định rằng lợi tức của tài sản LST ít có thể giao dịch hơn. Giao thức Pendle áp dụng mô hình bỏ phiếu veToken và Gauge để khai thác thanh khoản, do đó, tỷ lệ hoàn vốn của nhóm LST Pendle có thể đạt 10% -30%.
Hình: Khối lượng giao dịch giao thức Pendle
Nguồn: app.sentio.xyz, Nghiên cứu LD
Theo dữ liệu khối lượng giao dịch lịch sử, khối lượng giao dịch hàng ngày của giao thức Pendle về cơ bản là dưới 1 triệu USD. Khối lượng giao dịch của tài sản LSD chiếm 54,82% tổng khối lượng giao dịch và khối lượng giao dịch lịch sử của GLP chiếm 24,09% tổng khối lượng giao dịch. Giao dịch GLP thường diễn ra khi thị trường tương đối sôi động nên GLP chiếm 51,29% lượng giao dịch trong ngày qua. Kết hợp với tỷ lệ LTV của các tài sản khác nhau trong thỏa thuận, sẽ có nhiều chỗ hơn cho trò chơi lợi nhuận GLP.
2. Mô hình kinh tế Pendle
Phân phối mã thông báo
Hình: Phân phối mã thông báo
Nguồn: Tài liệu Pendle, Nghiên cứu LD
Hiện tại đã mở khóa các bộ phận tổ đội, tư vấn và chủ đầu tư.
Trong phần khuyến khích thanh khoản, 1,2 triệu được phân phối mỗi tuần trong 26 tuần đầu tiên, sau đó giảm 1,1% mỗi tuần cho đến tuần thứ 260. Sau tuần thứ 260, tỷ lệ lạm phát hàng năm cuối cùng dựa trên 2% nguồn cung mã thông báo đang lưu hành và việc phát hành thanh khoản hàng tuần vẫn ở mức tương đối ổn định. Theo mô tả của nhóm, số lượng phát hành hàng tuần vào tháng 10 năm 2022 là 667.705 (số lượng phát hành của tuần thứ 79), hiện tại là từ 113 đến 117 tuần và số lượng phát hành hàng tuần là khoảng 450.000. **PENDLE sẽ có sẵn để phát hành dài hạn. **
Hình: Bản phát hành hàng tuần của PENDLE
Nguồn: LD Research
Pendle đã giới thiệu mô hình veToken vào tháng 11 năm 2022, mục đích chính là cải thiện tính thanh khoản của giao thức. Thời gian khóa của Pendle dao động từ 1 tuần đến 2 năm. Những người nắm giữ vePENDLE hướng luồng phần thưởng đến các nhóm khác nhau bằng cách bỏ phiếu, khuyến khích tính thanh khoản trong nhóm bỏ phiếu. Ảnh chụp nhanh tất cả các phiếu bầu sẽ được thực hiện vào đầu mỗi chu kỳ lúc 00:00 UTC vào Thứ Năm và tỷ lệ khuyến khích của mỗi nhóm sẽ được điều chỉnh tương ứng.
Các tính năng chính của vePENDLE:
Người phát hành tài sản LST có rất ít động cơ để hối lộ vePendle. Với tư cách là DEX hàng đầu, để cải thiện tính thanh khoản của tài sản trong thỏa thuận này ở Curve, nhà phát hành tài sản thường cung cấp phần thưởng khai thác mã thông báo của riêng mình và hối lộ veCRV để bỏ phiếu nhằm tăng các ưu đãi khai thác thanh khoản CRV. Nhu cầu về vePENDLE chủ yếu đến từ các LP tham gia khai thác và thiếu nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức phát hành tài sản.
tủ khóa vePENDLE chỉ có thể tham gia phân phối phí giao dịch nhóm để bỏ phiếu.
Những người nắm giữ vePENDLE có thể chia sẻ 3% thu nhập do Yield Token (YT) tạo ra.
Những người nắm giữ vePENDLE có thể chia sẻ 80% phí giao dịch của nhóm AMM mà họ đã bình chọn.
Ảnh: Trạng thái cam kết PENDLE
Nguồn: Pendle Finance, LD Research
Tính đến ngày 3 tháng 7, số lượng PENDLE bị khóa là 37 triệu và thời gian khóa trung bình là 392 ngày.
3、Penpie/Cân bằng
Cả Penpie và Equilibria đều là các thỏa thuận phụ trợ để tăng thu nhập LP dựa trên mô hình kinh tế Pendle veToken. LP không cần phải cầm cố Pendle để có được thu nhập tăng cường khai thác Pendle. Không có nhiều khác biệt giữa hai mô hình kinh doanh.
Đồng xu
Giao thức hiện hỗ trợ mạng chính Ethereum và Arbitrum.
Người dùng có thể chuyển đổi PENDLE sang mPENDLE thông qua Penpie và giao thức thu thập PENDLE làm cam kết với vePENDLE để nhận ra mức tăng khai thác cho LP. 83% thu nhập Boost sẽ được phân bổ cho LP, 12% cho chủ sở hữu mPENDLE và 5% cho vlPNP. Nhóm có kế hoạch phân bổ 17% phần thưởng YT trong vốn chủ sở hữu vePENDLE cho thị trường Hối lộ, nhưng nó vẫn chưa trực tuyến.
Bảng: Phân phối thu nhập
PNP là mã thông báo quản trị của Penpie và người dùng có thể nhận được vlPNP với tỷ lệ 1:1 bằng cách khóa mã thông báo PNP. Nắm giữ vlPNP có thể kiếm thu nhập phân phối theo thỏa thuận và tham gia quản trị. Sau khi người dùng khóa mã thông báo PNP của họ vào vlPNP, họ sẽ chuyển sang trạng thái khóa mặc định và thời gian khóa là không giới hạn. Người dùng phải "bắt đầu mở khóa" để bước vào thời gian hồi chiêu 60 ngày. Trong thời gian hồi chiêu, chủ sở hữu vlPNP có thể tiếp tục kiếm thu nhập thụ động nhưng không thể tham gia bỏ phiếu. Sau khi hết thời hạn 60 ngày, người dùng có thể mở khóa hoàn toàn vlPNP của họ thành PNP. Chi phí phạt vào ngày đầu tiên của giai đoạn giảm nhiệt là 80% tổng số lượng mã thông báo PNP bị khóa bởi người dùng và sẽ giảm phi tuyến tính theo thời gian.
Cân bằng
Mô hình kinh doanh của Equilibria về cơ bản giống với mô hình của Penpie và nó cũng giúp Pendle LP đạt được mức tăng khai thác mà không cần đặt cọc PENDLE. Một khi Pendle được cam kết là ePendle, nó sẽ không thể đảo ngược. Người dùng cần khóa EQB/xEQB vào vlEQB để nhận phí giao thức và quyền biểu quyết. xEQB có thể được chuyển đổi thành vlEQB và nhóm có kế hoạch tích hợp xEQB vào các giao thức khác, nhưng cho đến nay không có nhiều trường hợp sử dụng.
Hình: Kiến trúc cân bằng
Nguồn: Tài liệu cân bằng, LD Research
Sau khi tăng cường khai thác được thực hiện thông qua Equilibria, 77,5% được phân bổ cho LP, 12,5% được phân bổ cho chủ sở hữu ePendle, 7,5% được phân bổ cho chủ sở hữu vlEQB và Kho bạc nhận được 2,5%. Tỷ lệ thu nhập được chỉ định cho từng vai trò đã được đặt trong phạm vi của nó.
Bảng: Phân phối thu nhập
dữ liệu giao thức
Hình: Dữ liệu khóa PENDLE
Nguồn: dune.com, LD Research
*Dune dữ liệu được sử dụng làm tài liệu tham khảo (đã dừng vào ngày 28 tháng 6) và có sự khác biệt với dữ liệu hiện tại trên trang web chính thức của thỏa thuận.
Theo dữ liệu trang web chính thức, kể từ ngày 4 tháng 7, khối lượng bị khóa của Penpie PENDLE là 7,45 triệu và của Equilibria là 7,54 triệu. Mặc dù ePENDLE, mPENDLE và PENDLE được trao đổi với tỷ lệ 1:1, Equilibria đã thông báo sau ngày 19 tháng 6 rằng họ sẽ tạm dừng nhóm thanh khoản của ePENDLE/PENDLE. Nhóm vẫn chưa đưa ra thời gian xác định và mPendle đã ra mắt Wombat, nhưng tỷ lệ trao đổi khoảng 1: 0,72 đã bị mài mòn nghiêm trọng.
表：Penpie vs Equilibria
Nguồn: LD Research
So với Equilibria, Penpie phân bổ phần lớn thu nhập tăng thêm cho LP, điều này thân thiện hơn với LP và dành nhiều thu nhập hơn cho LP. Trong cùng điều kiện, LP sẽ sẵn sàng chọn Penpie hơn.
Từ quan điểm dữ liệu, TVL của giao thức Pendle đang tăng trưởng đều đặn và các nguyên tắc cơ bản đang dần được củng cố. Điểm rủi ro là các mã thông báo PENDLE hiện tại tiếp tục được phát hành, cả giao thức PENDLE lẫn Penpie và Equilibria đều không thể duy trì APR cao trong thời gian dài nên khó có thể tiếp tục thu hút người dùng cầm cố PENDLE. Và hiện tại, có một số lượng lớn ePENDLE và mPENDLE không thể bán được do không có nhóm hoặc không được neo, đây đều là áp lực bán ngầm.
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Phân tích về Pendle và cuộc chiến Pendle mà nó đã gây ra
Tác giả: Jaden, LD Capital Research
1. Tình trạng hiện tại của Pendle
Pendle Finance là một thỏa thuận chiến lược doanh thu được triển khai trên Ethereum và Arbitrum. Nó sẽ ra mắt phiên bản v2 vào cuối năm 2022 và thay đổi mô hình kinh tế, sau đó hỗ trợ tài sản LST và khởi chạy Arbitrum. Để biết thêm thông tin cơ bản, hãy xem Báo cáo lịch sử LD Pendle.
Ảnh: Pendle TVL
Nguồn: Defillama, LD Research TVL của nó sẽ tiếp tục tăng từ cuối năm 2022 và TVL hiện tại đã vượt quá 126 triệu đô la Mỹ.
Hình: Phân phối thanh khoản (Triệu)
Nguồn: LD Research Tính thanh khoản trong giao thức Pendle chủ yếu đến từ tài sản LST và GLP, tiền ổn định và các mã thông báo khác chỉ chiếm khoảng 30% TVL của nó. Nguồn thu nhập của GLP chủ yếu là 70% lãi lỗ của thương nhân và phí thỏa thuận, lãi lỗ của thương nhân và phí thỏa thuận thay đổi hàng ngày, tỷ lệ hoàn vốn có không gian trò chơi và khả năng giao dịch cao hơn.
Thu nhập ban đầu của tài sản LST đến từ ETH PoS và có sự khác biệt về thay đổi số tiền cam kết, cơ chế vận hành giao thức LSD và phí nền tảng. lớn. Tỷ suất lợi nhuận thường được duy trì ở mức khoảng 4%. Sự thay đổi nhỏ về độ co giãn cũng xác định rằng lợi tức của tài sản LST ít có thể giao dịch hơn. Giao thức Pendle áp dụng mô hình bỏ phiếu veToken và Gauge để khai thác thanh khoản, do đó, tỷ lệ hoàn vốn của nhóm LST Pendle có thể đạt 10% -30%.
Hình: Khối lượng giao dịch giao thức Pendle
Nguồn: app.sentio.xyz, Nghiên cứu LD Theo dữ liệu khối lượng giao dịch lịch sử, khối lượng giao dịch hàng ngày của giao thức Pendle về cơ bản là dưới 1 triệu USD. Khối lượng giao dịch của tài sản LSD chiếm 54,82% tổng khối lượng giao dịch và khối lượng giao dịch lịch sử của GLP chiếm 24,09% tổng khối lượng giao dịch. Giao dịch GLP thường diễn ra khi thị trường tương đối sôi động nên GLP chiếm 51,29% lượng giao dịch trong ngày qua. Kết hợp với tỷ lệ LTV của các tài sản khác nhau trong thỏa thuận, sẽ có nhiều chỗ hơn cho trò chơi lợi nhuận GLP.
2. Mô hình kinh tế Pendle
Phân phối mã thông báo
Hình: Phân phối mã thông báo
Nguồn: Tài liệu Pendle, Nghiên cứu LD Hiện tại đã mở khóa các bộ phận tổ đội, tư vấn và chủ đầu tư.
Trong phần khuyến khích thanh khoản, 1,2 triệu được phân phối mỗi tuần trong 26 tuần đầu tiên, sau đó giảm 1,1% mỗi tuần cho đến tuần thứ 260. Sau tuần thứ 260, tỷ lệ lạm phát hàng năm cuối cùng dựa trên 2% nguồn cung mã thông báo đang lưu hành và việc phát hành thanh khoản hàng tuần vẫn ở mức tương đối ổn định. Theo mô tả của nhóm, số lượng phát hành hàng tuần vào tháng 10 năm 2022 là 667.705 (số lượng phát hành của tuần thứ 79), hiện tại là từ 113 đến 117 tuần và số lượng phát hành hàng tuần là khoảng 450.000. **PENDLE sẽ có sẵn để phát hành dài hạn. **
Hình: Bản phát hành hàng tuần của PENDLE
Nguồn: LD Research Pendle đã giới thiệu mô hình veToken vào tháng 11 năm 2022, mục đích chính là cải thiện tính thanh khoản của giao thức. Thời gian khóa của Pendle dao động từ 1 tuần đến 2 năm. Những người nắm giữ vePENDLE hướng luồng phần thưởng đến các nhóm khác nhau bằng cách bỏ phiếu, khuyến khích tính thanh khoản trong nhóm bỏ phiếu. Ảnh chụp nhanh tất cả các phiếu bầu sẽ được thực hiện vào đầu mỗi chu kỳ lúc 00:00 UTC vào Thứ Năm và tỷ lệ khuyến khích của mỗi nhóm sẽ được điều chỉnh tương ứng.
Các tính năng chính của vePENDLE:
Người phát hành tài sản LST có rất ít động cơ để hối lộ vePendle. Với tư cách là DEX hàng đầu, để cải thiện tính thanh khoản của tài sản trong thỏa thuận này ở Curve, nhà phát hành tài sản thường cung cấp phần thưởng khai thác mã thông báo của riêng mình và hối lộ veCRV để bỏ phiếu nhằm tăng các ưu đãi khai thác thanh khoản CRV. Nhu cầu về vePENDLE chủ yếu đến từ các LP tham gia khai thác và thiếu nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức phát hành tài sản.
tủ khóa vePENDLE chỉ có thể tham gia phân phối phí giao dịch nhóm để bỏ phiếu.
Những người nắm giữ vePENDLE có thể chia sẻ 3% thu nhập do Yield Token (YT) tạo ra.
Những người nắm giữ vePENDLE có thể chia sẻ 80% phí giao dịch của nhóm AMM mà họ đã bình chọn.
Ảnh: Trạng thái cam kết PENDLE
Nguồn: Pendle Finance, LD Research Tính đến ngày 3 tháng 7, số lượng PENDLE bị khóa là 37 triệu và thời gian khóa trung bình là 392 ngày.
3、Penpie/Cân bằng
Cả Penpie và Equilibria đều là các thỏa thuận phụ trợ để tăng thu nhập LP dựa trên mô hình kinh tế Pendle veToken. LP không cần phải cầm cố Pendle để có được thu nhập tăng cường khai thác Pendle. Không có nhiều khác biệt giữa hai mô hình kinh doanh.
Đồng xu
Giao thức hiện hỗ trợ mạng chính Ethereum và Arbitrum.
Người dùng có thể chuyển đổi PENDLE sang mPENDLE thông qua Penpie và giao thức thu thập PENDLE làm cam kết với vePENDLE để nhận ra mức tăng khai thác cho LP. 83% thu nhập Boost sẽ được phân bổ cho LP, 12% cho chủ sở hữu mPENDLE và 5% cho vlPNP. Nhóm có kế hoạch phân bổ 17% phần thưởng YT trong vốn chủ sở hữu vePENDLE cho thị trường Hối lộ, nhưng nó vẫn chưa trực tuyến.
Bảng: Phân phối thu nhập
Cân bằng
Mô hình kinh doanh của Equilibria về cơ bản giống với mô hình của Penpie và nó cũng giúp Pendle LP đạt được mức tăng khai thác mà không cần đặt cọc PENDLE. Một khi Pendle được cam kết là ePendle, nó sẽ không thể đảo ngược. Người dùng cần khóa EQB/xEQB vào vlEQB để nhận phí giao thức và quyền biểu quyết. xEQB có thể được chuyển đổi thành vlEQB và nhóm có kế hoạch tích hợp xEQB vào các giao thức khác, nhưng cho đến nay không có nhiều trường hợp sử dụng.
Hình: Kiến trúc cân bằng
Nguồn: Tài liệu cân bằng, LD Research Sau khi tăng cường khai thác được thực hiện thông qua Equilibria, 77,5% được phân bổ cho LP, 12,5% được phân bổ cho chủ sở hữu ePendle, 7,5% được phân bổ cho chủ sở hữu vlEQB và Kho bạc nhận được 2,5%. Tỷ lệ thu nhập được chỉ định cho từng vai trò đã được đặt trong phạm vi của nó.
Bảng: Phân phối thu nhập
dữ liệu giao thức
Hình: Dữ liệu khóa PENDLE
Nguồn: dune.com, LD Research *Dune dữ liệu được sử dụng làm tài liệu tham khảo (đã dừng vào ngày 28 tháng 6) và có sự khác biệt với dữ liệu hiện tại trên trang web chính thức của thỏa thuận.
Theo dữ liệu trang web chính thức, kể từ ngày 4 tháng 7, khối lượng bị khóa của Penpie PENDLE là 7,45 triệu và của Equilibria là 7,54 triệu. Mặc dù ePENDLE, mPENDLE và PENDLE được trao đổi với tỷ lệ 1:1, Equilibria đã thông báo sau ngày 19 tháng 6 rằng họ sẽ tạm dừng nhóm thanh khoản của ePENDLE/PENDLE. Nhóm vẫn chưa đưa ra thời gian xác định và mPendle đã ra mắt Wombat, nhưng tỷ lệ trao đổi khoảng 1: 0,72 đã bị mài mòn nghiêm trọng.
表：Penpie vs Equilibria
Nguồn: LD Research So với Equilibria, Penpie phân bổ phần lớn thu nhập tăng thêm cho LP, điều này thân thiện hơn với LP và dành nhiều thu nhập hơn cho LP. Trong cùng điều kiện, LP sẽ sẵn sàng chọn Penpie hơn.
Từ quan điểm dữ liệu, TVL của giao thức Pendle đang tăng trưởng đều đặn và các nguyên tắc cơ bản đang dần được củng cố. Điểm rủi ro là các mã thông báo PENDLE hiện tại tiếp tục được phát hành, cả giao thức PENDLE lẫn Penpie và Equilibria đều không thể duy trì APR cao trong thời gian dài nên khó có thể tiếp tục thu hút người dùng cầm cố PENDLE. Và hiện tại, có một số lượng lớn ePENDLE và mPENDLE không thể bán được do không có nhóm hoặc không được neo, đây đều là áp lực bán ngầm.