Bởi Greg Cipolaro, Giám đốc Nghiên cứu Toàn cầu, NYDIG
Biên soạn: WEEX Blog
Tóm tắt: Xét về lợi thế của người đi trước "người chiến thắng có tất cả", cuộc cạnh tranh ETF bitcoin giao ngay gần đây là hợp lý. Từ kinh nghiệm của Bitcoin Futures ETF (BITO), BITO được phê duyệt đầu tiên kiểm soát 93% quy mô quỹ hiện có đang được quản lý (AUM), tương đương 1,13 tỷ đô la.
Đọc tóm tắt:
BlackRock khởi động cuộc thi ETF bitcoin giao ngay mới, phác thảo các bước xem xét tiếp theo.
Không có thời hạn trả lời cho các hồ sơ gần đây vì thay đổi quy tắc được đề xuất của sàn giao dịch vẫn chưa được công bố trong Đăng ký Liên bang.
Mặc dù việc phê duyệt ứng dụng của BlackRock còn lâu mới chắc chắn, nhưng việc nộp đơn của nó đã có tác động dây chuyền đối với các sản phẩm tài chính khác như Grayscale Bitcoin Trust và Ark 21Shares Bitcoin ETF.
BlackRock cố gắng tung ra Bitcoin ETF giao ngay
Vào ngày 15 tháng 6, BlackRock, công ty quảng bá hàng đầu của các quỹ giao dịch trao đổi (ETF), đã khởi động quy trình phê duyệt cho một quỹ ETF bitcoin giao ngay, iShares Bitcoin Trust, quản lý 2,4 nghìn tỷ đô la các sản phẩm ETF. BlackRock đã nộp tuyên bố đăng ký của quỹ (S-1) với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Nasdaq Stock Market LLC (Nasdaq) đã nộp hồ sơ 19b-4 yêu cầu SEC thay đổi các quy tắc của mình để Niêm yết và giao dịch Bitcoin giao ngay. quỹ ETF. Để niêm yết ETF mới, sàn giao dịch cần được SEC miễn trừ, nhưng cho đến nay, đối với ETF bitcoin giao ngay, SEC đã từ chối cung cấp miễn trừ, khiến nó không có sẵn cho các nhà đầu tư.
Điều làm cho việc nộp đơn ETF bitcoin giao ngay này trở nên đáng chú ý là BlackRock có thành tích gần như hoàn hảo về việc nhận được phê duyệt ETF (255 trên 256 thành công), điều này phù hợp với việc SEC từ chối các ETF bitcoin giao ngay (28 trên 28 bị từ chối). Các nhà đầu tư coi việc nộp hồ sơ của gã khổng lồ trong ngành là một dấu hiệu tích cực và giá bitcoin đã tăng hơn 20% sau tin tức này (BTC tăng 10,28% vào ngày 21 tháng 6, ngày 16-23 tháng 6, theo dữ liệu từ nền tảng giao dịch WEEX). 19,06%). Mặc dù hồ sơ mới nhất của BlackRock tìm cách giải quyết những thiếu sót của các hồ sơ trước đó với Thỏa thuận chia sẻ giám sát (SSA), sự hợp tác giữa một sàn giao dịch tiền điện tử chưa được đặt tên (được cho là có khả năng là Coinbase) và Nasdaq, để phát hiện và ngăn chặn các hành vi giao dịch gian lận và thao túng, nhưng điều này không đảm bảo sự thành công của ứng dụng.
WEEX Lưu ý: SSA (Thỏa thuận chia sẻ giám sát) nhằm mục đích tăng hiệu quả giám sát thị trường tài chính, đặc biệt là khi có liên quan đến các sản phẩm tài chính như ETF. Thỏa thuận thiết lập quan hệ đối tác cho phép chia sẻ thông tin và dữ liệu giữa các sàn giao dịch và cơ quan quản lý để phát hiện tốt hơn các hành vi thao túng thị trường, gian lận và các hành vi sai trái khác trong giao dịch.
Bài viết này không có ý định bảo vệ quan điểm của một trong hai bên trong trò chơi quy định này, nhưng thay vào đó, chúng tôi tin rằng việc phác thảo các bước mà quy trình đăng ký sẽ thực hiện và ý nghĩa đối với Bitcoin giao ngay và các sản phẩm tài chính khác có thể có ý nghĩa hơn.
Tổng quan về quá trình xem xét
Sự ra đời của ETF bitcoin giao ngay bắt đầu bằng việc nộp một tuyên bố đăng ký với SEC trên Mẫu S-1 (theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933). Lưu ý rằng điều này khác với quy trình đối với (hầu hết) ETF đã được phê duyệt trước đây ở Hoa Kỳ, chẳng hạn như ETF Chiến lược Bitcoin ProShares phổ biến (BITO), nắm giữ hợp đồng tương lai Bitcoin được giao dịch trên hợp đồng Chicago Mercantile Exchange (CME) và đã nộp Tuyên bố đăng ký trên Mẫu N-1A (theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940). Hiện đã có một ETF được phê duyệt theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933, Quỹ Tương lai Bitcoin Teucrium.
WEEX Lưu ý: Vào tháng 4 năm 2022, SEC đã phê duyệt đơn đăng ký của các công ty phát hành quỹ Teucrium và NYSE Arca để phát hành ETF tương lai bitcoin, đưa Teucrium gia nhập hàng ngũ ETF tương lai bitcoin của ProShares, Valkyrie và VanEck. Nhưng không giống như một số người khác, Teucrium đã đệ trình theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933, không phải Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940.
Theo truyền thống, sau khi nộp tuyên bố đăng ký với SEC, một sàn giao dịch chứng khoán đề xuất giao dịch ETF sẽ nộp đơn thay đổi quy tắc được đề xuất trên Mẫu 19b-4 để xin được miễn trừ từ SEC. Như đã đề cập trước đó, các sàn giao dịch cần được SEC miễn trừ để niêm yết các quỹ ETF mới. Thông thường, có sự chậm trễ giữa việc nộp tuyên bố đăng ký và 19b-4, nhưng trong trường hợp của BlackRock iShares Bitcoin Trust, chúng được nộp vào cùng ngày, có lẽ để tận dụng tin tức về việc nộp đơn, có lẽ bởi CoinDesk vào ngày 15 tháng 6 Được thúc đẩy bởi những tiết lộ vào sáng sớm. Hiện tại, tất cả các ứng dụng ETF giao ngay nổi bật được đề xuất giao dịch trên một trong ba sàn giao dịch: Nasdaq, Sàn giao dịch quyền chọn Chicago Board (CBOE) BZX hoặc NYSE Arca.
Hiện tại không có thời gian biểu rõ ràng cho việc phê duyệt BlackRock ETFs
Theo thông lệ, sau khi sàn giao dịch công bố 19b-4 (trên trang web của mình), SEC đăng thông báo trên trang web của mình để tìm kiếm nhận xét về thay đổi quy tắc được đề xuất, hoàn chỉnh với bản tóm tắt đề xuất. Tương tự như vậy, có thể có sự chậm trễ vài ngày trước khi 19b-4 được nộp và thông báo nộp được nộp.
Điều đáng chú ý là sau khi tất cả các tài liệu này đã được gửi, việc đếm ngược để phê duyệt hoặc từ chối vẫn chưa bắt đầu. Đây là một quan niệm sai lầm phổ biến.
Chỉ khi thông báo nộp đơn của SEC được công bố trong Cơ quan đăng ký liên bang thì việc đếm ngược đến lúc SEC cần phản hồi về thay đổi quy tắc được đề xuất của sàn giao dịch mới bắt đầu. Đăng ký Liên bang là công báo chính thức của chính phủ Hoa Kỳ và chứa các quy tắc của cơ quan chính phủ, các quy tắc được đề xuất và các thông báo khác ngoài việc đếm ngược để phê duyệt khi nộp đơn 19b-4 (xem Tiêu đề 78 của Bộ luật Hoa Kỳ - Đăng ký, Trách nhiệm và Giám sát của Các tổ chức tự quản lý , chỉ lưu ý WEEX). Sau khi thông báo nộp đơn được công bố trên Cơ quan đăng ký liên bang, đồng hồ 240 ngày bắt đầu tích tắc, với thời hạn phản hồi diễn ra trong khoảng thời gian 45, 45, 90 và 60 ngày (theo thứ tự đó).
SEC có thể trì hoãn quyết định về ứng dụng ETF tối đa 3 lần, lấy ý kiến hoặc cung cấp thông tin bổ sung, trước khi đưa ra quyết định cuối cùng về việc có phê duyệt hoặc từ chối thay đổi quy tắc hay không. Nó có quyền phê duyệt hoặc từ chối các ứng dụng bất cứ lúc nào trong quá trình này, nhưng trong lịch sử, tất cả các ứng dụng liên quan đến ETF giao ngay đã trải qua phần lớn quy trình 240 ngày trước khi bị từ chối cuối cùng. Vì vậy, có một lập luận rằng nếu SEC trì hoãn quyết định của mình về thời hạn phản hồi đầu tiên của BlackRock ETF (vẫn chưa được ấn định), điều đó có nghĩa là ứng dụng cuối cùng sẽ bị từ chối. Điều này có thể đúng, nhưng vẫn có những trường hợp ngoại lệ, Teucrium ETF đã trải qua gần như toàn bộ quá trình 240 ngày, bao gồm 3 quyết định bị trì hoãn, nhưng cuối cùng đã được thông qua.
Mặc dù chúng tôi chắc chắn rằng thông báo thay đổi quy tắc của BlackRock iShares Bitcoin Trust cuối cùng sẽ được công bố trên Cơ quan Đăng ký Liên bang, nhưng điều đáng chú ý là tại thời điểm viết bài này, thông báo vẫn chưa được công bố, vì vậy quy trình phê duyệt/từ chối/trì hoãn không rõ ràng tại thời điểm này lịch trình.
Phí bảo hiểm âm của GBTC thu hẹp và các quỹ khác đang cạnh tranh để áp dụng
Vấn đề phức tạp hơn nữa là sự tồn tại của hai quỹ khác: Ark 21Shares Bitcoin ETF và Grayscale Bitcoin Trust. Kế hoạch niêm yết của Quỹ Ark trên sàn giao dịch CBOE BZX trước đây đã bị từ chối, nhưng gần đây đã được áp dụng lại và được liệt kê trong Sổ đăng ký Liên bang vào ngày 15/5/23. SEC đã trì hoãn quyết định của mình - vào cùng ngày (15 tháng 6) BlackRock đã đệ trình S-1 và Nasdaq đã đệ trình 19b-4, nhưng sàn giao dịch đã đệ trình 19b-4 sửa đổi lần này, bao gồm SSA bitcoin giao ngay (Chia sẻ giám sát Thỏa thuận), một lần nữa được coi là chìa khóa để BlackRock nộp đơn. Hạn chót tiếp theo để SEC trả lời Quỹ Ark là ngày 13 tháng 8, và BlackRock có thể sẽ làm theo sau đó.
WEEX Lưu ý: 21Shares, nhà phát hành các sản phẩm giao dịch tiền điện tử, ban đầu đã gửi đơn đăng ký ETF bitcoin giao ngay vào tháng 5 năm 2021 và 2022, nhưng cả hai đều bị từ chối. Vào ngày 25 tháng 4 năm nay, 21Shares đã hợp tác với Ark Invest do Cathie Wood (Chị Wood) đứng đầu để gửi lại đơn đăng ký ETF Bitcoin giao ngay. Thỏa thuận chia sẻ giám sát, tương tự như đơn của BlackRock.
Đối với Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), đang có vụ kiện tụng đang chờ xử lý giữa SEC và Grayscale, với việc Grayscale kiện các cơ quan quản lý vì đã từ chối nỗ lực chuyển đổi quỹ thành ETF. Một hội đồng ba thẩm phán đã nghe các tranh luận bằng miệng vào ngày 7 tháng 3 và dự kiến sẽ đưa ra phán quyết vào mùa thu này, mặc dù ngày cụ thể không được chỉ định. Bất kể kết quả ra sao, cả hai bên đều có khả năng kháng cáo phán quyết, trì hoãn quyết định cuối cùng về việc liệu GBTC có thể được chuyển đổi thành ETF hay không.
Bất chấp điều đó, tin tức về việc nộp đơn của BlackRock đã làm tăng kỳ vọng của các nhà giao dịch về triển vọng phê duyệt Bitcoin ETF giao ngay, khiến giá GBTC tăng vọt. Trước khi nộp đơn, GBTC được giao dịch với mức chiết khấu 43,8% so với giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ. Tính đến cuối ngày thứ Tư, mức chiết khấu đó đã thu hẹp xuống còn 31,6%, thay đổi +11,7%. Về lý thuyết, nếu GBTC có thể được chuyển đổi thành ETF, thì nó sẽ được giao dịch gần với giá trị tài sản ròng của nó, dựa trên cơ chế mua lại và tạo liên quan đến ETF.
WEEX cho biết thêm: GBTC được giao dịch trên NAV và phí bảo hiểm cao nhất xảy ra vào cuối năm 2017, khi phí bảo hiểm vượt quá 130%. Tuy nhiên, thời thế đã thay đổi và vào đầu năm 2021, GBTC bắt đầu có mức phí bảo hiểm âm. Grayscale cũng đã cố gắng đổi GBTC này thành ETF bitcoin giao ngay, nhưng đã bị SEC từ chối.
Phần kết luận
Mặc dù chúng tôi hiểu sự nhiệt tình của thị trường đối với ETF Bitcoin giao ngay được tìm kiếm từ lâu, nhưng chúng tôi cần được nhắc nhở rằng vẫn còn một chặng đường dài phía trước. Mặc dù vòng đăng ký này có nhiều hy vọng thành công hơn các vòng trước, nhưng nó không được đảm bảo. Mới tuần trước, tờ Wall Street Journal đã báo cáo rằng SEC đã nói với những người nộp hồ sơ ETF rằng hồ sơ của họ không rõ ràng về SSA.
Xét về lợi thế của người đi trước "người chiến thắng có tất cả", cuộc cạnh tranh ETF bitcoin giao ngay gần đây là hợp lý. Từ kinh nghiệm của Bitcoin Futures ETF (BITO), BITO được phê duyệt đầu tiên kiểm soát 93% quy mô quỹ hiện có đang được quản lý (AUM), tương đương 1,13 tỷ đô la.
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ứng dụng của BlackRock cho ETF bitcoin giao ngay gây ra phản ứng dây chuyền, tổng quan về quy trình xem xét của SEC
Bởi Greg Cipolaro, Giám đốc Nghiên cứu Toàn cầu, NYDIG
Biên soạn: WEEX Blog
Tóm tắt: Xét về lợi thế của người đi trước "người chiến thắng có tất cả", cuộc cạnh tranh ETF bitcoin giao ngay gần đây là hợp lý. Từ kinh nghiệm của Bitcoin Futures ETF (BITO), BITO được phê duyệt đầu tiên kiểm soát 93% quy mô quỹ hiện có đang được quản lý (AUM), tương đương 1,13 tỷ đô la.
Đọc tóm tắt:
BlackRock khởi động cuộc thi ETF bitcoin giao ngay mới, phác thảo các bước xem xét tiếp theo.
Không có thời hạn trả lời cho các hồ sơ gần đây vì thay đổi quy tắc được đề xuất của sàn giao dịch vẫn chưa được công bố trong Đăng ký Liên bang.
Mặc dù việc phê duyệt ứng dụng của BlackRock còn lâu mới chắc chắn, nhưng việc nộp đơn của nó đã có tác động dây chuyền đối với các sản phẩm tài chính khác như Grayscale Bitcoin Trust và Ark 21Shares Bitcoin ETF.
BlackRock cố gắng tung ra Bitcoin ETF giao ngay
Vào ngày 15 tháng 6, BlackRock, công ty quảng bá hàng đầu của các quỹ giao dịch trao đổi (ETF), đã khởi động quy trình phê duyệt cho một quỹ ETF bitcoin giao ngay, iShares Bitcoin Trust, quản lý 2,4 nghìn tỷ đô la các sản phẩm ETF. BlackRock đã nộp tuyên bố đăng ký của quỹ (S-1) với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Nasdaq Stock Market LLC (Nasdaq) đã nộp hồ sơ 19b-4 yêu cầu SEC thay đổi các quy tắc của mình để Niêm yết và giao dịch Bitcoin giao ngay. quỹ ETF. Để niêm yết ETF mới, sàn giao dịch cần được SEC miễn trừ, nhưng cho đến nay, đối với ETF bitcoin giao ngay, SEC đã từ chối cung cấp miễn trừ, khiến nó không có sẵn cho các nhà đầu tư.
Điều làm cho việc nộp đơn ETF bitcoin giao ngay này trở nên đáng chú ý là BlackRock có thành tích gần như hoàn hảo về việc nhận được phê duyệt ETF (255 trên 256 thành công), điều này phù hợp với việc SEC từ chối các ETF bitcoin giao ngay (28 trên 28 bị từ chối). Các nhà đầu tư coi việc nộp hồ sơ của gã khổng lồ trong ngành là một dấu hiệu tích cực và giá bitcoin đã tăng hơn 20% sau tin tức này (BTC tăng 10,28% vào ngày 21 tháng 6, ngày 16-23 tháng 6, theo dữ liệu từ nền tảng giao dịch WEEX). 19,06%). Mặc dù hồ sơ mới nhất của BlackRock tìm cách giải quyết những thiếu sót của các hồ sơ trước đó với Thỏa thuận chia sẻ giám sát (SSA), sự hợp tác giữa một sàn giao dịch tiền điện tử chưa được đặt tên (được cho là có khả năng là Coinbase) và Nasdaq, để phát hiện và ngăn chặn các hành vi giao dịch gian lận và thao túng, nhưng điều này không đảm bảo sự thành công của ứng dụng.
WEEX Lưu ý: SSA (Thỏa thuận chia sẻ giám sát) nhằm mục đích tăng hiệu quả giám sát thị trường tài chính, đặc biệt là khi có liên quan đến các sản phẩm tài chính như ETF. Thỏa thuận thiết lập quan hệ đối tác cho phép chia sẻ thông tin và dữ liệu giữa các sàn giao dịch và cơ quan quản lý để phát hiện tốt hơn các hành vi thao túng thị trường, gian lận và các hành vi sai trái khác trong giao dịch.
Bài viết này không có ý định bảo vệ quan điểm của một trong hai bên trong trò chơi quy định này, nhưng thay vào đó, chúng tôi tin rằng việc phác thảo các bước mà quy trình đăng ký sẽ thực hiện và ý nghĩa đối với Bitcoin giao ngay và các sản phẩm tài chính khác có thể có ý nghĩa hơn.
Tổng quan về quá trình xem xét
Sự ra đời của ETF bitcoin giao ngay bắt đầu bằng việc nộp một tuyên bố đăng ký với SEC trên Mẫu S-1 (theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933). Lưu ý rằng điều này khác với quy trình đối với (hầu hết) ETF đã được phê duyệt trước đây ở Hoa Kỳ, chẳng hạn như ETF Chiến lược Bitcoin ProShares phổ biến (BITO), nắm giữ hợp đồng tương lai Bitcoin được giao dịch trên hợp đồng Chicago Mercantile Exchange (CME) và đã nộp Tuyên bố đăng ký trên Mẫu N-1A (theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940). Hiện đã có một ETF được phê duyệt theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933, Quỹ Tương lai Bitcoin Teucrium.
WEEX Lưu ý: Vào tháng 4 năm 2022, SEC đã phê duyệt đơn đăng ký của các công ty phát hành quỹ Teucrium và NYSE Arca để phát hành ETF tương lai bitcoin, đưa Teucrium gia nhập hàng ngũ ETF tương lai bitcoin của ProShares, Valkyrie và VanEck. Nhưng không giống như một số người khác, Teucrium đã đệ trình theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933, không phải Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940.
Theo truyền thống, sau khi nộp tuyên bố đăng ký với SEC, một sàn giao dịch chứng khoán đề xuất giao dịch ETF sẽ nộp đơn thay đổi quy tắc được đề xuất trên Mẫu 19b-4 để xin được miễn trừ từ SEC. Như đã đề cập trước đó, các sàn giao dịch cần được SEC miễn trừ để niêm yết các quỹ ETF mới. Thông thường, có sự chậm trễ giữa việc nộp tuyên bố đăng ký và 19b-4, nhưng trong trường hợp của BlackRock iShares Bitcoin Trust, chúng được nộp vào cùng ngày, có lẽ để tận dụng tin tức về việc nộp đơn, có lẽ bởi CoinDesk vào ngày 15 tháng 6 Được thúc đẩy bởi những tiết lộ vào sáng sớm. Hiện tại, tất cả các ứng dụng ETF giao ngay nổi bật được đề xuất giao dịch trên một trong ba sàn giao dịch: Nasdaq, Sàn giao dịch quyền chọn Chicago Board (CBOE) BZX hoặc NYSE Arca.
Hiện tại không có thời gian biểu rõ ràng cho việc phê duyệt BlackRock ETFs
Theo thông lệ, sau khi sàn giao dịch công bố 19b-4 (trên trang web của mình), SEC đăng thông báo trên trang web của mình để tìm kiếm nhận xét về thay đổi quy tắc được đề xuất, hoàn chỉnh với bản tóm tắt đề xuất. Tương tự như vậy, có thể có sự chậm trễ vài ngày trước khi 19b-4 được nộp và thông báo nộp được nộp.
Điều đáng chú ý là sau khi tất cả các tài liệu này đã được gửi, việc đếm ngược để phê duyệt hoặc từ chối vẫn chưa bắt đầu. Đây là một quan niệm sai lầm phổ biến.
Chỉ khi thông báo nộp đơn của SEC được công bố trong Cơ quan đăng ký liên bang thì việc đếm ngược đến lúc SEC cần phản hồi về thay đổi quy tắc được đề xuất của sàn giao dịch mới bắt đầu. Đăng ký Liên bang là công báo chính thức của chính phủ Hoa Kỳ và chứa các quy tắc của cơ quan chính phủ, các quy tắc được đề xuất và các thông báo khác ngoài việc đếm ngược để phê duyệt khi nộp đơn 19b-4 (xem Tiêu đề 78 của Bộ luật Hoa Kỳ - Đăng ký, Trách nhiệm và Giám sát của Các tổ chức tự quản lý , chỉ lưu ý WEEX). Sau khi thông báo nộp đơn được công bố trên Cơ quan đăng ký liên bang, đồng hồ 240 ngày bắt đầu tích tắc, với thời hạn phản hồi diễn ra trong khoảng thời gian 45, 45, 90 và 60 ngày (theo thứ tự đó).
SEC có thể trì hoãn quyết định về ứng dụng ETF tối đa 3 lần, lấy ý kiến hoặc cung cấp thông tin bổ sung, trước khi đưa ra quyết định cuối cùng về việc có phê duyệt hoặc từ chối thay đổi quy tắc hay không. Nó có quyền phê duyệt hoặc từ chối các ứng dụng bất cứ lúc nào trong quá trình này, nhưng trong lịch sử, tất cả các ứng dụng liên quan đến ETF giao ngay đã trải qua phần lớn quy trình 240 ngày trước khi bị từ chối cuối cùng. Vì vậy, có một lập luận rằng nếu SEC trì hoãn quyết định của mình về thời hạn phản hồi đầu tiên của BlackRock ETF (vẫn chưa được ấn định), điều đó có nghĩa là ứng dụng cuối cùng sẽ bị từ chối. Điều này có thể đúng, nhưng vẫn có những trường hợp ngoại lệ, Teucrium ETF đã trải qua gần như toàn bộ quá trình 240 ngày, bao gồm 3 quyết định bị trì hoãn, nhưng cuối cùng đã được thông qua.
Mặc dù chúng tôi chắc chắn rằng thông báo thay đổi quy tắc của BlackRock iShares Bitcoin Trust cuối cùng sẽ được công bố trên Cơ quan Đăng ký Liên bang, nhưng điều đáng chú ý là tại thời điểm viết bài này, thông báo vẫn chưa được công bố, vì vậy quy trình phê duyệt/từ chối/trì hoãn không rõ ràng tại thời điểm này lịch trình.
Phí bảo hiểm âm của GBTC thu hẹp và các quỹ khác đang cạnh tranh để áp dụng
Vấn đề phức tạp hơn nữa là sự tồn tại của hai quỹ khác: Ark 21Shares Bitcoin ETF và Grayscale Bitcoin Trust. Kế hoạch niêm yết của Quỹ Ark trên sàn giao dịch CBOE BZX trước đây đã bị từ chối, nhưng gần đây đã được áp dụng lại và được liệt kê trong Sổ đăng ký Liên bang vào ngày 15/5/23. SEC đã trì hoãn quyết định của mình - vào cùng ngày (15 tháng 6) BlackRock đã đệ trình S-1 và Nasdaq đã đệ trình 19b-4, nhưng sàn giao dịch đã đệ trình 19b-4 sửa đổi lần này, bao gồm SSA bitcoin giao ngay (Chia sẻ giám sát Thỏa thuận), một lần nữa được coi là chìa khóa để BlackRock nộp đơn. Hạn chót tiếp theo để SEC trả lời Quỹ Ark là ngày 13 tháng 8, và BlackRock có thể sẽ làm theo sau đó.
WEEX Lưu ý: 21Shares, nhà phát hành các sản phẩm giao dịch tiền điện tử, ban đầu đã gửi đơn đăng ký ETF bitcoin giao ngay vào tháng 5 năm 2021 và 2022, nhưng cả hai đều bị từ chối. Vào ngày 25 tháng 4 năm nay, 21Shares đã hợp tác với Ark Invest do Cathie Wood (Chị Wood) đứng đầu để gửi lại đơn đăng ký ETF Bitcoin giao ngay. Thỏa thuận chia sẻ giám sát, tương tự như đơn của BlackRock.
Đối với Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), đang có vụ kiện tụng đang chờ xử lý giữa SEC và Grayscale, với việc Grayscale kiện các cơ quan quản lý vì đã từ chối nỗ lực chuyển đổi quỹ thành ETF. Một hội đồng ba thẩm phán đã nghe các tranh luận bằng miệng vào ngày 7 tháng 3 và dự kiến sẽ đưa ra phán quyết vào mùa thu này, mặc dù ngày cụ thể không được chỉ định. Bất kể kết quả ra sao, cả hai bên đều có khả năng kháng cáo phán quyết, trì hoãn quyết định cuối cùng về việc liệu GBTC có thể được chuyển đổi thành ETF hay không.
Bất chấp điều đó, tin tức về việc nộp đơn của BlackRock đã làm tăng kỳ vọng của các nhà giao dịch về triển vọng phê duyệt Bitcoin ETF giao ngay, khiến giá GBTC tăng vọt. Trước khi nộp đơn, GBTC được giao dịch với mức chiết khấu 43,8% so với giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ. Tính đến cuối ngày thứ Tư, mức chiết khấu đó đã thu hẹp xuống còn 31,6%, thay đổi +11,7%. Về lý thuyết, nếu GBTC có thể được chuyển đổi thành ETF, thì nó sẽ được giao dịch gần với giá trị tài sản ròng của nó, dựa trên cơ chế mua lại và tạo liên quan đến ETF.
WEEX cho biết thêm: GBTC được giao dịch trên NAV và phí bảo hiểm cao nhất xảy ra vào cuối năm 2017, khi phí bảo hiểm vượt quá 130%. Tuy nhiên, thời thế đã thay đổi và vào đầu năm 2021, GBTC bắt đầu có mức phí bảo hiểm âm. Grayscale cũng đã cố gắng đổi GBTC này thành ETF bitcoin giao ngay, nhưng đã bị SEC từ chối.
Phần kết luận
Mặc dù chúng tôi hiểu sự nhiệt tình của thị trường đối với ETF Bitcoin giao ngay được tìm kiếm từ lâu, nhưng chúng tôi cần được nhắc nhở rằng vẫn còn một chặng đường dài phía trước. Mặc dù vòng đăng ký này có nhiều hy vọng thành công hơn các vòng trước, nhưng nó không được đảm bảo. Mới tuần trước, tờ Wall Street Journal đã báo cáo rằng SEC đã nói với những người nộp hồ sơ ETF rằng hồ sơ của họ không rõ ràng về SSA.
Xét về lợi thế của người đi trước "người chiến thắng có tất cả", cuộc cạnh tranh ETF bitcoin giao ngay gần đây là hợp lý. Từ kinh nghiệm của Bitcoin Futures ETF (BITO), BITO được phê duyệt đầu tiên kiểm soát 93% quy mô quỹ hiện có đang được quản lý (AUM), tương đương 1,13 tỷ đô la.