Gần ba năm sau khi SEC Hoa Kỳ kiện mã thông báo XRP của Ripple, vụ kiện chứng khoán cuối cùng đã có một số kết quả. Tuy nhiên, theo đánh giá của thẩm phán, Liệu mã thông báo Ripple XRP có phải là chứng khoán hay không vẫn ở trạng thái "Schrödinger".
Vào ngày 13 tháng 7 năm 2023, Thẩm phán Analisa Torres của Tòa án Quận Hoa Kỳ cho Quận phía Nam của New York đã đưa ra phán quyết tóm tắt về vụ SEC kiện Ripple. Theo phán quyết của thẩm phán, một phần của mã thông báo Ripple XRP được xác định là chứng khoán, và một phần được xác định không phải là chứng khoán .
Phán quyết của thẩm phán nêu rõ: "Việc bán XRP cho các tổ chức của Ripple đã cấu thành các hợp đồng đầu tư và bán chứng khoán chưa đăng ký vi phạm Mục 5 của Đạo luật Chứng khoán. hợp đồng và mua bán chứng khoán chưa đăng ký.”
Theo tài liệu phán quyết của tòa án, vụ SEC v. Ripple sẽ bước vào giai đoạn xét xử (Lưu ý: Thủ tục chung ở Hoa Kỳ được chia thành 5 giai đoạn: nguyên đơn truy tố và bào chữa cho bị đơn; khám phá bằng chứng; xem xét nhân chứng trước khi xét xử; xét xử ; cầm quyền). Tòa án quận cho Quận phía Nam của New York cho biết họ sẽ ban hành một lệnh riêng trong thời gian thích hợp để ấn định ngày xét xử và các thời hạn trước khi xét xử có liên quan.
Sau khi phán quyết được đưa ra, thị trường mã hóa đã phản ứng mạnh mẽ, giá XRP tăng gấp đôi chỉ sau một đêm và nhiều token được SEC xác định là chứng khoán cũng đạt được mức lãi lớn.
Nhưng trong khi cổ vũ cho “chiến thắng” hiếm hoi của ngành công nghiệp mã hóa trước SEC Hoa Kỳ, chúng ta vẫn cần biết một số tình tiết cơ bản của vụ án này, và phán quyết của thẩm phán có hợp lý hay không phụ thuộc vào phán quyết cụ thể của thẩm phán. phù hợp với.
10 Thông tin cơ bản
Trước cuối năm 2020, Ripple có 50-80 tỷ XRP. Từ năm 2013 đến cuối năm 2020, Ripple đã tiến hành nhiều đợt bán và phân phối XRP.
Đầu tiên, Ripple, thông qua các công ty con thuộc sở hữu toàn phần của mình, bán trực tiếp cho một số đối tác nhất định (chủ yếu là người mua tổ chức, quỹ phòng hộ và "theo yêu cầu"
Liquidity") đã bán XRP với giá 728 triệu USD.**
Thứ hai, Ripple bán XRP "theo chương trình" thông qua trao đổi tài sản kỹ thuật số, tức là giao dịch thông qua thuật toán giao dịch ("bán hàng theo chương trình"). Những giao dịch bán này là giao dịch mù: Ripple không biết ai đang mua XRP, người mua cũng không biết ai đang bán.
US SEC đã cáo buộc Ripple bán khoảng 757,6 triệu đô la XRP trong doanh số bán hàng có lập trình.
Ripple cũng phân phối XRP dưới dạng một hình thức dịch vụ thanh toán (“Các phân phối khác”). Ví dụ: Ripple phân phối cho nhân viên của mình dưới dạng XRP như một hình thức bồi thường cho nhân viên. Ripple cũng đang cung cấp XRP cùng với chương trình Xpring của mình cho các bên thứ ba đang phát triển các ứng dụng mới cho XRP và Sổ cái XRP.
U.S. SEC cáo buộc Ripple đã phân phối số XRP trị giá 609 triệu đô la cho các cá nhân và tổ chức.
Cựu Giám đốc điều hành Ripple Larsen và cựu COO và Giám đốc điều hành hiện tại Garlinghouse đã đích thân bán XRP trên sàn giao dịch.
Từ năm 2013 đến năm 2020, Larsen đã bán XRP theo chương trình trên các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số và kiếm được ít nhất 450 triệu đô la từ việc bán.
Từ tháng 4 năm 2017 đến năm 2020, Garlinghouse đã bán XRP trên các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số SEC Hoa Kỳ cáo buộc Garlinghouse đã bán khoảng 150 triệu đô la XRP trong khoảng thời gian này.
Bị đơn đã không nộp đơn đăng ký đối với bất kỳ đề nghị hoặc bán XRP nào. Ripple đã không nộp công khai bất kỳ báo cáo tài chính hoặc báo cáo định kỳ nào khác, cũng như chưa nộp hồ sơ EDGAR cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đối với Ripple hoặc XRP, chẳng hạn như Biểu mẫu 10-Q, Biểu mẫu 10-K hoặc Biểu mẫu 8-K liên quan đến XRP.
Dựa trên những sự thật này, SEC Hoa Kỳ đã đệ trình bốn cáo buộc chính chống lại Ripple và các giám đốc điều hành của nó:
Ripple đã tiến hành ba loại hợp đồng đầu tư và bán XRP chưa đăng ký: 1. Bán XRP cho các cá nhân và tổ chức chuyên nghiệp theo hợp đồng bằng văn bản ("bán tổ chức") với giá 728 triệu USD 2. Bán có lập trình trên các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số 3. Phân phối XRP trong "các hình thức khác ngoài tiền mặt" theo hợp đồng bằng văn bản ("phân phối khác"), lên tới 609 triệu đô la.
Và:
Hai CEO của Ripple, Larsen và Garlinghouse, đã bán XRP chưa đăng ký với tư cách cá nhân, Larsen nhận được ít nhất 450 triệu đô la Mỹ và Garlinghouse nhận được 150 triệu đô la Mỹ.
Thẩm phán đã quyết định như thế nào
Theo phán quyết của Thẩm phán Analisa Torres của Tòa án Quận phía Nam của New York, Hoa Kỳ, cơ sở chính để xác định liệu token XRP của Ripple có phải là chứng khoán hay không là bài kiểm tra Howey.
Tổ chức bán hàng
**1. Yếu tố đầu tiên của bài kiểm tra Howey là liệu giao dịch có liên quan đến "cấp vốn" hay không. **
Trong SEC v. Ripple, người mua tổ chức đã đóng góp tiền bằng cách cung cấp tiền pháp định hoặc các loại tiền tệ khác để đổi lấy XRP. Ripple lập luận rằng "bỏ tiền vào" không giống như "chỉ trả tiền", nhưng Thẩm phán Analisa Torres lập luận rằng sự phân biệt này không được hỗ trợ bởi các vụ kiện pháp lý và câu hỏi đúng là liệu người mua tổ chức có "cung cấp vốn" hay không. money in”, hay “cho” tiền mặt. Các bị cáo không phủ nhận sự tồn tại của việc thanh toán các khoản tiền; do đó, Tòa án thấy rằng yếu tố đó đã được thiết lập.
**2. Yếu tố thứ hai của phép thử Howey là sự tồn tại của một "doanh nghiệp chung". **
Điều này có thể được chứng minh thông qua "điểm chung theo chiều ngang", trong đó tài sản của các nhà đầu tư được gộp lại và vận may của mỗi nhà đầu tư gắn liền với sự thành công của các nhà đầu tư khác và toàn bộ doanh nghiệp. Và Ripple chuyển tiền từ việc bán hàng của tổ chức vào một mạng lưới các tài khoản ngân hàng trên các công ty con khác nhau của nó. Hơn nữa, lợi nhuận của mỗi người mua tổ chức gắn liền với số phận của Ripple và của những người mua tổ chức khác. Khi giá trị của XRP tăng lên, lợi nhuận của tất cả người mua tổ chức sẽ tăng theo tỷ lệ nắm giữ XRP của họ. Theo đó, tòa án cho rằng một doanh nghiệp chung tồn tại vì hồ sơ chỉ ra rằng có một tập hợp tài sản và số phận của người mua tổ chức gắn liền với sự thành công của doanh nghiệp cũng như sự thành công của những người mua tổ chức khác.
**3. Yếu tố thứ ba của bài kiểm tra Howey là "kỳ vọng hợp lý về việc thu lợi nhuận từ nỗ lực kinh doanh hoặc quản lý của người khác". **
Tòa án phát hiện ra rằng những người mua tổ chức đã mua XRP với kỳ vọng hợp lý rằng họ sẽ thu được lợi nhuận từ những nỗ lực của Ripple.
Theo đó, tòa án cho rằng việc bán XRP theo tổ chức của Ripple đã cấu thành việc chào bán và bán một hợp đồng đầu tư chưa đăng ký, vi phạm Mục 5 của Đạo luật Chứng khoán.
Bán hàng có lập trình
SEC cáo buộc rằng trong một đợt bán trao đổi tài sản kỹ thuật số theo chương trình cho người mua công khai (“người mua theo chương trình”), “Ripple biết rằng mọi người đang đầu cơ vào XRP như một khoản đầu tư” và “nhắm mục tiêu rõ ràng vào các nhà đầu cơ”. " là "mục tiêu".
Thẩm phán Analisa Torres cho rằng hồ sơ không chứng minh được yếu tố thứ ba của bài kiểm tra Howey. Trong khi những người mua tổ chức có kỳ vọng hợp lý rằng Ripple sẽ sử dụng số tiền thu được từ việc bán hàng của mình để cải thiện hệ sinh thái XRP và do đó tăng giá của XRP, thì những người mua theo chương trình không thể kỳ vọng một cách hợp lý vào kết quả tương tự.
Bán hàng theo chương trình của Ripple là các giao dịch giữa người mua và người bán ẩn danh và người mua theo chương trình không có cách nào biết liệu khoản thanh toán của họ sẽ được chuyển đến Ripple hay người bán XRP khác.
Kể từ năm 2017, doanh số bán hàng có lập trình của Ripple chiếm chưa đến 1% khối lượng giao dịch XRP toàn cầu (lưu ý: lưu ý sự khác biệt giữa lưu lượng và chứng khoán). Do đó, đại đa số các cá nhân mua XRP từ các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số hoàn toàn không đầu tư tiền của họ vào Ripple.
SEC lập luận rằng “nhắm mục tiêu rõ ràng của các nhà đầu cơ” hoặc “Ripple biết rằng mọi người đang đầu cơ vào XRP như một khoản đầu tư” là không đủ, vì các động cơ đầu cơ “không chỉ ra sự tồn tại của một 'hợp đồng đầu tư' theo [luật chứng khoán]” . Thẩm phán Analisa Torres cho rằng lợi nhuận mà người mua đại chúng mong đợi không phụ thuộc vào nỗ lực liên tục của những người khác và nhiều người mua có lập trình có thể đã mua XRP với kỳ vọng thu được lợi nhuận, nhưng họ không nhận được kỳ vọng này từ những nỗ lực của Ripple, đặc biệt là kể từ khi Không ai trong số những người mua theo chương trình biết rằng XRP mà họ đang mua đến từ Ripple, nhân viên và giám đốc điều hành của công ty.
Thẩm phán Analisa Torres tuyên bố rằng về mặt bán hàng theo chương trình, Ripple không đưa ra bất kỳ lời hứa nào, bởi vì Ripple không biết ai đang mua XRP và người mua cũng không biết ai đang bán.
Theo đó, Thẩm phán Analisa Torres đã kết luận rằng việc bán XRP theo chương trình của Ripple không cấu thành một đề nghị và bán một hợp đồng đầu tư.
Như với "bán hàng theo chương trình" ở trên, các đợt phân phối khác, cũng như việc bán XRP của Larsen và Garlinghouse trên các sàn giao dịch, không phải là hợp đồng đầu tư và bán chứng khoán đã đăng ký.
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
10 sự kiện cơ bản của vụ kiện SEC v. Ripple và cách thẩm phán quyết định
Tác giả: Golden Finance cryptonaitive
Gần ba năm sau khi SEC Hoa Kỳ kiện mã thông báo XRP của Ripple, vụ kiện chứng khoán cuối cùng đã có một số kết quả. Tuy nhiên, theo đánh giá của thẩm phán, Liệu mã thông báo Ripple XRP có phải là chứng khoán hay không vẫn ở trạng thái "Schrödinger".
Vào ngày 13 tháng 7 năm 2023, Thẩm phán Analisa Torres của Tòa án Quận Hoa Kỳ cho Quận phía Nam của New York đã đưa ra phán quyết tóm tắt về vụ SEC kiện Ripple. Theo phán quyết của thẩm phán, một phần của mã thông báo Ripple XRP được xác định là chứng khoán, và một phần được xác định không phải là chứng khoán .
Phán quyết của thẩm phán nêu rõ: "Việc bán XRP cho các tổ chức của Ripple đã cấu thành các hợp đồng đầu tư và bán chứng khoán chưa đăng ký vi phạm Mục 5 của Đạo luật Chứng khoán. hợp đồng và mua bán chứng khoán chưa đăng ký.”
Theo tài liệu phán quyết của tòa án, vụ SEC v. Ripple sẽ bước vào giai đoạn xét xử (Lưu ý: Thủ tục chung ở Hoa Kỳ được chia thành 5 giai đoạn: nguyên đơn truy tố và bào chữa cho bị đơn; khám phá bằng chứng; xem xét nhân chứng trước khi xét xử; xét xử ; cầm quyền). Tòa án quận cho Quận phía Nam của New York cho biết họ sẽ ban hành một lệnh riêng trong thời gian thích hợp để ấn định ngày xét xử và các thời hạn trước khi xét xử có liên quan.
Sau khi phán quyết được đưa ra, thị trường mã hóa đã phản ứng mạnh mẽ, giá XRP tăng gấp đôi chỉ sau một đêm và nhiều token được SEC xác định là chứng khoán cũng đạt được mức lãi lớn.
Nhưng trong khi cổ vũ cho “chiến thắng” hiếm hoi của ngành công nghiệp mã hóa trước SEC Hoa Kỳ, chúng ta vẫn cần biết một số tình tiết cơ bản của vụ án này, và phán quyết của thẩm phán có hợp lý hay không phụ thuộc vào phán quyết cụ thể của thẩm phán. phù hợp với.
10 Thông tin cơ bản
Trước cuối năm 2020, Ripple có 50-80 tỷ XRP. Từ năm 2013 đến cuối năm 2020, Ripple đã tiến hành nhiều đợt bán và phân phối XRP.
Đầu tiên, Ripple, thông qua các công ty con thuộc sở hữu toàn phần của mình, bán trực tiếp cho một số đối tác nhất định (chủ yếu là người mua tổ chức, quỹ phòng hộ và "theo yêu cầu" Liquidity") đã bán XRP với giá 728 triệu USD.**
Thứ hai, Ripple bán XRP "theo chương trình" thông qua trao đổi tài sản kỹ thuật số, tức là giao dịch thông qua thuật toán giao dịch ("bán hàng theo chương trình"). Những giao dịch bán này là giao dịch mù: Ripple không biết ai đang mua XRP, người mua cũng không biết ai đang bán.
US SEC đã cáo buộc Ripple bán khoảng 757,6 triệu đô la XRP trong doanh số bán hàng có lập trình.
Ripple cũng phân phối XRP dưới dạng một hình thức dịch vụ thanh toán (“Các phân phối khác”). Ví dụ: Ripple phân phối cho nhân viên của mình dưới dạng XRP như một hình thức bồi thường cho nhân viên. Ripple cũng đang cung cấp XRP cùng với chương trình Xpring của mình cho các bên thứ ba đang phát triển các ứng dụng mới cho XRP và Sổ cái XRP.
U.S. SEC cáo buộc Ripple đã phân phối số XRP trị giá 609 triệu đô la cho các cá nhân và tổ chức.
Cựu Giám đốc điều hành Ripple Larsen và cựu COO và Giám đốc điều hành hiện tại Garlinghouse đã đích thân bán XRP trên sàn giao dịch.
Từ năm 2013 đến năm 2020, Larsen đã bán XRP theo chương trình trên các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số và kiếm được ít nhất 450 triệu đô la từ việc bán.
Từ tháng 4 năm 2017 đến năm 2020, Garlinghouse đã bán XRP trên các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số SEC Hoa Kỳ cáo buộc Garlinghouse đã bán khoảng 150 triệu đô la XRP trong khoảng thời gian này.
Bị đơn đã không nộp đơn đăng ký đối với bất kỳ đề nghị hoặc bán XRP nào. Ripple đã không nộp công khai bất kỳ báo cáo tài chính hoặc báo cáo định kỳ nào khác, cũng như chưa nộp hồ sơ EDGAR cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đối với Ripple hoặc XRP, chẳng hạn như Biểu mẫu 10-Q, Biểu mẫu 10-K hoặc Biểu mẫu 8-K liên quan đến XRP.
Dựa trên những sự thật này, SEC Hoa Kỳ đã đệ trình bốn cáo buộc chính chống lại Ripple và các giám đốc điều hành của nó:
Ripple đã tiến hành ba loại hợp đồng đầu tư và bán XRP chưa đăng ký: 1. Bán XRP cho các cá nhân và tổ chức chuyên nghiệp theo hợp đồng bằng văn bản ("bán tổ chức") với giá 728 triệu USD 2. Bán có lập trình trên các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số 3. Phân phối XRP trong "các hình thức khác ngoài tiền mặt" theo hợp đồng bằng văn bản ("phân phối khác"), lên tới 609 triệu đô la.
Và:
Thẩm phán đã quyết định như thế nào
Theo phán quyết của Thẩm phán Analisa Torres của Tòa án Quận phía Nam của New York, Hoa Kỳ, cơ sở chính để xác định liệu token XRP của Ripple có phải là chứng khoán hay không là bài kiểm tra Howey.
Tổ chức bán hàng
**1. Yếu tố đầu tiên của bài kiểm tra Howey là liệu giao dịch có liên quan đến "cấp vốn" hay không. **
Trong SEC v. Ripple, người mua tổ chức đã đóng góp tiền bằng cách cung cấp tiền pháp định hoặc các loại tiền tệ khác để đổi lấy XRP. Ripple lập luận rằng "bỏ tiền vào" không giống như "chỉ trả tiền", nhưng Thẩm phán Analisa Torres lập luận rằng sự phân biệt này không được hỗ trợ bởi các vụ kiện pháp lý và câu hỏi đúng là liệu người mua tổ chức có "cung cấp vốn" hay không. money in”, hay “cho” tiền mặt. Các bị cáo không phủ nhận sự tồn tại của việc thanh toán các khoản tiền; do đó, Tòa án thấy rằng yếu tố đó đã được thiết lập.
**2. Yếu tố thứ hai của phép thử Howey là sự tồn tại của một "doanh nghiệp chung". **
Điều này có thể được chứng minh thông qua "điểm chung theo chiều ngang", trong đó tài sản của các nhà đầu tư được gộp lại và vận may của mỗi nhà đầu tư gắn liền với sự thành công của các nhà đầu tư khác và toàn bộ doanh nghiệp. Và Ripple chuyển tiền từ việc bán hàng của tổ chức vào một mạng lưới các tài khoản ngân hàng trên các công ty con khác nhau của nó. Hơn nữa, lợi nhuận của mỗi người mua tổ chức gắn liền với số phận của Ripple và của những người mua tổ chức khác. Khi giá trị của XRP tăng lên, lợi nhuận của tất cả người mua tổ chức sẽ tăng theo tỷ lệ nắm giữ XRP của họ. Theo đó, tòa án cho rằng một doanh nghiệp chung tồn tại vì hồ sơ chỉ ra rằng có một tập hợp tài sản và số phận của người mua tổ chức gắn liền với sự thành công của doanh nghiệp cũng như sự thành công của những người mua tổ chức khác.
**3. Yếu tố thứ ba của bài kiểm tra Howey là "kỳ vọng hợp lý về việc thu lợi nhuận từ nỗ lực kinh doanh hoặc quản lý của người khác". **
Tòa án phát hiện ra rằng những người mua tổ chức đã mua XRP với kỳ vọng hợp lý rằng họ sẽ thu được lợi nhuận từ những nỗ lực của Ripple.
Theo đó, tòa án cho rằng việc bán XRP theo tổ chức của Ripple đã cấu thành việc chào bán và bán một hợp đồng đầu tư chưa đăng ký, vi phạm Mục 5 của Đạo luật Chứng khoán.
Bán hàng có lập trình
SEC cáo buộc rằng trong một đợt bán trao đổi tài sản kỹ thuật số theo chương trình cho người mua công khai (“người mua theo chương trình”), “Ripple biết rằng mọi người đang đầu cơ vào XRP như một khoản đầu tư” và “nhắm mục tiêu rõ ràng vào các nhà đầu cơ”. " là "mục tiêu".
Thẩm phán Analisa Torres cho rằng hồ sơ không chứng minh được yếu tố thứ ba của bài kiểm tra Howey. Trong khi những người mua tổ chức có kỳ vọng hợp lý rằng Ripple sẽ sử dụng số tiền thu được từ việc bán hàng của mình để cải thiện hệ sinh thái XRP và do đó tăng giá của XRP, thì những người mua theo chương trình không thể kỳ vọng một cách hợp lý vào kết quả tương tự.
Bán hàng theo chương trình của Ripple là các giao dịch giữa người mua và người bán ẩn danh và người mua theo chương trình không có cách nào biết liệu khoản thanh toán của họ sẽ được chuyển đến Ripple hay người bán XRP khác.
Kể từ năm 2017, doanh số bán hàng có lập trình của Ripple chiếm chưa đến 1% khối lượng giao dịch XRP toàn cầu (lưu ý: lưu ý sự khác biệt giữa lưu lượng và chứng khoán). Do đó, đại đa số các cá nhân mua XRP từ các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số hoàn toàn không đầu tư tiền của họ vào Ripple.
SEC lập luận rằng “nhắm mục tiêu rõ ràng của các nhà đầu cơ” hoặc “Ripple biết rằng mọi người đang đầu cơ vào XRP như một khoản đầu tư” là không đủ, vì các động cơ đầu cơ “không chỉ ra sự tồn tại của một 'hợp đồng đầu tư' theo [luật chứng khoán]” . Thẩm phán Analisa Torres cho rằng lợi nhuận mà người mua đại chúng mong đợi không phụ thuộc vào nỗ lực liên tục của những người khác và nhiều người mua có lập trình có thể đã mua XRP với kỳ vọng thu được lợi nhuận, nhưng họ không nhận được kỳ vọng này từ những nỗ lực của Ripple, đặc biệt là kể từ khi Không ai trong số những người mua theo chương trình biết rằng XRP mà họ đang mua đến từ Ripple, nhân viên và giám đốc điều hành của công ty.
Thẩm phán Analisa Torres tuyên bố rằng về mặt bán hàng theo chương trình, Ripple không đưa ra bất kỳ lời hứa nào, bởi vì Ripple không biết ai đang mua XRP và người mua cũng không biết ai đang bán.
Theo đó, Thẩm phán Analisa Torres đã kết luận rằng việc bán XRP theo chương trình của Ripple không cấu thành một đề nghị và bán một hợp đồng đầu tư.
Như với "bán hàng theo chương trình" ở trên, các đợt phân phối khác, cũng như việc bán XRP của Larsen và Garlinghouse trên các sàn giao dịch, không phải là hợp đồng đầu tư và bán chứng khoán đã đăng ký.