Mức biến động thấp mới của Bitcoin và ít người nắm giữ ngắn hạn hơn có phải là tín hiệu tăng giá không?

Tác giả: MARCEL PECHMAN, COINTELEGRAPH; Trình biên dịch: Songxue, Jinse Finance

Báo cáo mới nhất của Glassnode Insights có tiêu đề "The Week on Chain" nhấn mạnh rằng ** Biến động Bitcoin đã đạt đến mức thấp nhất mọi thời đại. Điều này dẫn đến khoảng cách giữa các Dải bollinger của tài sản chỉ là 2,9%, cho thấy phạm vi giao dịch hẹp bất thường.

Điều này chỉ xảy ra hai lần trong lịch sử Bitcoin: một lần vào tháng 9 năm 2016, khi BTC được giao dịch ở mức gần 604 đô la và một lần nữa vào tháng 1 năm 2023, khi giá trị của tài sản ổn định ở mức 16.800 đô la.

Như đã nêu trong báo cáo, các giai đoạn biến động giảm, cùng với sự mệt mỏi của nhà đầu tư, khiến Bitcoin di chuyển dựa trên chi phí gần với giá hiện tại. Điều này có nghĩa là một nhà giao dịch có thể có lãi hoặc lỗ cận biên khi họ thoát. Báo cáo kết luận rằng việc thiết lập một phạm vi giá mới là cần thiết để kích thích tiêu dùng mới, điều này có thể dẫn đến sự biến động gia tăng trong kỳ vọng.

**Biến động thấp của Bitcoin có phản ánh thị trường rộng lớn hơn không? **

Phạm vi giá giới hạn mà Bitcoin đã giao dịch trong ba tuần qua – cụ thể là từ 29.050 đô la đến 29.775 đô la – là không điển hình và không yêu cầu phân tích toán học nâng cao để hiểu. Điều này dẫn đến mức biến động hàng năm trong 30 ngày cực kỳ thấp, chỉ 17%. Câu hỏi quan trọng là liệu xu hướng này chỉ xảy ra với tiền điện tử hay liệu nó cũng được quan sát thấy ở các thị trường truyền thống, bao gồm chứng khoán, dầu mỏ, trái phiếu và tiền tệ.

S&P 500 (xanh lam), WTI (xanh lục), DXY (cam), Trái phiếu kho bạc 10 năm (tím) Biến động 30 ngày. Nguồn: TradingView

Lưu ý rằng mức độ biến động trong 30 ngày của giá dầu S&P 500 và West Texas Middle (WTI) hiện ở mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2021. Điều thú vị là chỉ số đô la Mỹ (DXY) không đi theo xu hướng này khi chỉ số này tăng từ 6% lên 8% vào tháng 5 năm 2023. Ngoài ra, mức biến động trong 30 ngày của lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm gần đây đã tăng từ mức thấp nhất trong 18 tháng là khoảng 10% lên mức 16% hiện tại. Những xu hướng này có thể ảnh hưởng đến sự suy giảm biến động của Bitcoin.

Theo Glassnode, phân phối giá cho **những người nắm giữ ngắn hạn chủ yếu tập trung trong khoảng từ 25.000 đến 31.000 đô la. Mô hình này gợi nhớ đến những thời điểm tương tự trong quá trình phục hồi của thị trường giá xuống trong quá khứ. ** Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy nhiều nhà đầu tư trong số này vẫn giữ vị thế thua lỗ, tạo ra áp lực bán ra ngắn hạn.

Thực thể đã điều chỉnh phân phối giá đã thực hiện của BTC chưa chi tiêu. Nguồn: Glassnode

Ngoài ra, công ty phân tích nhấn mạnh nguồn cung của những người nắm giữ ngắn hạn đã giảm đáng kể xuống mức thấp nhất trong nhiều năm là 2,56 triệu BTC. Mặt khác, như đã đề cập trong báo cáo, nguồn cung Bitcoin do những người nắm giữ dài hạn nắm giữ đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 14,6 triệu BTC.

Ngưỡng giữ bitcoin dài hạn và ngắn hạn. Nguồn: Glassnode

Giả sử một kịch bản tương đối lạc quan, chỉ 10% trong số 1,77 triệu BTC do các nhà đầu tư dài hạn nắm giữ ở mức 47.000 đô la trở lên thay đổi vị trí trước khi Bitcoin vượt qua 40.000 đô la, tương đương với khoảng 6,5 tháng sản lượng khai thác hiện tại. Điều này cho thấy tầm quan trọng của việc không bỏ qua tác động tiềm tàng của suy thoái kinh tế toàn cầu đối với giá Bitcoin ngoài việc ít người nắm giữ ngắn hạn hơn. **

Giả định này không phủ nhận quan điểm của Glassnode về các vị trí tích lũy “những người tin tưởng lâu dài”. Tuy nhiên, không có dữ liệu lịch sử nào giải thích rằng lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ đang ở gần mức cao nhất trong 16 năm hoặc lãi suất thế chấp cố định trung bình 30 năm của Hoa Kỳ đang dao động ở mức 7%.

Bất chấp xu hướng hiện tại, những người nắm giữ dài hạn vẫn có thể thay đổi tâm lý và hành động của họ khi đối mặt với các điều kiện kinh tế bất lợi.

**Lợi suất vốn chủ sở hữu tăng có thể thu hút các nhà đầu tư, dẫn đến khả năng biến động, trong khi chi phí đi vay của chính phủ và doanh nghiệp cao hơn có thể gây căng thẳng cho ngân sách và lợi nhuận. Trong khi đó, thị trường nhà đất có thể chậm lại do khả năng chi trả thế chấp bị ảnh hưởng. Tình trạng này có thể buộc các ngân hàng trung ương phải thực hiện chính sách tài khóa để hỗ trợ hoạt động kinh tế, điều này có xu hướng dẫn đến áp lực lạm phát cao hơn. **

Việc bitcoin tăng lên mức tài sản trị giá 50 tỷ đô la chỉ mới xảy ra cách đây sáu năm, vì vậy không chắc những người nắm giữ sẽ phản ứng thế nào trước những áp lực mà một số thị trường truyền thống phải đối mặt. Điều này mâu thuẫn với sự biến động thấp trong lịch sử trên thị trường S&P 500, dầu mỏ và bitcoin.

Điều này đặt ra câu hỏi: Liệu sự yên bình này có bắt đầu bằng một giai đoạn hỗn loạn hay không và Bitcoin có thể đóng vai trò như một hàng rào chống lại lạm phát leo thang không? Chỉ có thời gian sẽ trả lời.