- Chủ đề
40k Phổ biến
15k Phổ biến
9k Phổ biến
17k Phổ biến
62k Phổ biến
31k Phổ biến
3k Phổ biến
96k Phổ biến
27k Phổ biến
27k Phổ biến
- Ghim
40k Phổ biến
15k Phổ biến
9k Phổ biến
17k Phổ biến
62k Phổ biến
31k Phổ biến
3k Phổ biến
96k Phổ biến
27k Phổ biến
27k Phổ biến
Xem lại lộ trình phát triển của GMX V1 và phân tích những thay đổi và tác động của V2
Phiên bản GMX V2 sẽ chính thức ra mắt vào ngày 4 tháng 8 năm 2023. Bài viết này xem xét quá trình phát triển và các vấn đề hiện có của GMX V1, so sánh sửa đổi của V2 và phân tích tác động có thể xảy ra.
1. GMX V1: Mô hình hiệu quả của giao thức DEX phái sinh
Phiên bản GMX V1 được ra mắt vào cuối năm 2021. Mô hình GLP được áp dụng cung cấp một mô hình giao dịch ngắn gọn và hiệu quả, tạo ra khái niệm tường thuật về "thu nhập thực tế", đóng vai trò quan trọng trong giao thức DEX phái sinh. Nhiều dự án đã rẽ nhánh mô hình GMX V1.
Giao thức GMX V1 thu một khoản phí đáng kể. Kể từ năm 2023, doanh thu của thỏa thuận GMX V1 là 98,1 triệu đô la Mỹ, đứng thứ tám trong số tất cả các dự án và đứng đầu trong đường đua DEX phái sinh.
Tuy nhiên, GMX V1 cũng có những hạn chế, chủ yếu bao gồm:
1. Sự mất cân bằng của lãi suất mở (OI) khiến các nhà cung cấp LP đối mặt với rủi ro lớn hơn
Phí của GMX V1 là phí mở/đóng và phí vay và không có tỷ lệ tài trợ. Phí đi vay khiến việc nắm giữ các vị thế trở nên tốn kém, để tránh tình trạng thanh khoản bị chiếm dụng vô thời hạn. Ngoài ra, bên chiếm ưu thế cần phải trả nhiều phí hơn, nhưng vì cả hai bên mua và bán đều bị tính phí nên không có chỗ cho chênh lệch giá và các vị thế mở không thể nhanh chóng khôi phục lại trạng thái cân bằng thông qua hành vi chênh lệch giá.
Tuy nhiên, nếu số dư này không được xử lý, trong một số trường hợp nghiêm trọng, nhóm GLP sẽ phải đối mặt với những khoản lỗ lớn và nhà cung cấp LP sẽ bị lỗ, điều này sẽ dẫn đến sự sụp đổ của thỏa thuận.
2. Ít tài sản có thể giao dịch hơn
Chỉ có 5 loại có thể được giao dịch trong GMX V1, BTC/ETH/UNI/LINK và AVAX. Và DYDX và Synthetix có thể cung cấp hàng chục loại giao dịch. Lợi nhuận cung cấp các loại giao dịch ngoại hối. Nền tảng mới HMX cung cấp hàng hóa và chứng khoán Mỹ.
3. Các nhà giao dịch vừa và nhỏ có mức phí cao hơn
Phí mở và phí đóng của GMX V1 đều là 0,1%, đây là một mức phí tương đối cao. Trong trường hợp đảo ngược theo dõi DEX phái sinh, phí của nhiều thỏa thuận dưới 0,05%.
Thứ hai, GMX V2: Đảm bảo tính bảo mật và cân bằng của giao thức
1. Lõi
Cốt lõi của GMX V2 là đảm bảo tính bảo mật và cân bằng của giao thức, đồng thời duy trì sự cân bằng giữa các vị trí mua và bán bằng cách sửa đổi cơ chế phí, để giảm khả năng xảy ra rủi ro hệ thống trong GMX khi gặp phải những biến động nghiêm trọng của thị trường. Thông qua việc thiết lập nhóm cách ly, các tài sản giao dịch có rủi ro cao được tăng lên trong khi kiểm soát rủi ro tổng thể. Bằng cách hợp tác với chainlink, chúng tôi có thể cung cấp dịch vụ tiên tri kịp thời và hiệu quả hơn, đồng thời giảm khả năng xảy ra các cuộc tấn công về giá. Bên dự án cũng đã xem xét mối quan hệ giữa các nhà giao dịch, nhà cung cấp thanh khoản, chủ sở hữu GMX và sự phát triển liên tục của dự án, cuối cùng đã điều chỉnh và cân bằng việc phân phối thu nhập giao thức.
2. Điều chỉnh mô hình phí: tăng tỷ lệ tài trợ và phí tác động giá
Mô hình tính phí của GMX V2 đã trải qua những điều chỉnh đáng kể, tập trung vào cách cân bằng các vị trí mua và bán và cải thiện hiệu quả sử dụng vốn. Chế độ sạc như sau:
Giảm từ 0,1% trước đó xuống 0,05% hoặc 0,07%, phí sẽ được tính tùy theo việc mở một vị thế có lợi cho sự cân bằng giữa các vị thế mua và bán hay không và nếu có lợi, một khoản phí thấp hơn sẽ được tính.
Tỷ lệ tài trợ sẽ được điều chỉnh từng bước, khi vị thế/vị thế đầy đủ của bên mạnh nằm trong khoảng 0,5–0,7, tỷ lệ tài trợ sẽ ở mức thấp, khi đạt đến 0,7, nó sẽ được nâng lên mức cao hơn, làm tăng tỷ lệ tài trợ. không gian chênh lệch giá và thúc đẩy các quỹ đầu tư chênh lệch giá xuất hiện, do đó khôi phục lại sự cân bằng dài hạn.
Giữ lại phí vay để tránh chiếm dụng thanh khoản không giới hạn.
Tăng phí tác động giá, vị thế càng lớn thì càng bất lợi cho số dư dài hạn, phí sẽ được tính càng nhiều.
Phí tác động giá mô phỏng quá trình thay đổi giá năng động trong thị trường giao dịch sổ lệnh, nghĩa là vị thế càng lớn thì tác động đến giá càng lớn. Thiết kế này có thể làm tăng chi phí thao túng giá, giảm các cuộc tấn công thao túng giá, ngăn chặn sự cố chớp nhoáng hoặc giá tăng vọt; đồng thời duy trì vị thế mua-bán cân bằng và duy trì tính thanh khoản tốt hơn.
Hình dưới đây cho thấy tỷ lệ tác động giá phải đối mặt với các kích thước mở khác nhau trong trạng thái mô phỏng.Có thể thấy rằng vị trí càng lớn thì tỷ lệ càng cao. Trục ngang là kích thước mở (triệu đô la) và trục tung là tỷ lệ (bps).
Ngoài ra, nếu việc mở một vị thế bất lợi hơn đối với số dư dài hạn, phí sẽ cao hơn. Bảng sau đây cho thấy các khoản phí được tính theo các trạng thái cân bằng dài hạn khác nhau ở trạng thái mô phỏng. Cột đầu tiên là kích thước của vị trí mở và hàng đầu tiên là kích thước của vị trí không cân bằng ban đầu trong nhóm.
So sánh ngắn gọn phí của một số giao thức DEX phái sinh chính:
Có thể thấy phí của GMX V2 vẫn còn cao nhưng phí mở/đóng đã giảm gần 50% từ mức cao trước đó xuống mức trung bình. Đối với các nhà giao dịch vừa và nhỏ, phí của V2 thân thiện hơn.
3. Cung cấp thanh khoản: tăng chế độ nhóm cô lập, tăng tài sản tổng hợp
Nhóm thanh khoản của GMX V2 được gọi là nhóm GM và mỗi nhóm độc lập với nhau. Bạn có thể xem số tiền quỹ, tỷ lệ quỹ và tỷ lệ sử dụng quỹ của từng nhóm trên trang web chính thức.
Ưu điểm của nhóm biệt lập là các thị trường mã thông báo khác nhau có thể có hỗ trợ cơ bản khác nhau và cài đặt tham số khác nhau để đạt được khả năng kiểm soát rủi ro của riêng chúng, với mức độ linh hoạt cao, do đó mở rộng tài sản giao dịch, nhưng rủi ro có thể kiểm soát được. Đối với các nhà cung cấp thanh khoản, họ cũng có thể chọn mức độ rủi ro dựa trên khẩu vị rủi ro/kỳ vọng về lợi nhuận. Vấn đề với các nhóm bị cô lập là sự phân mảnh thanh khoản. Một số nhóm có thể không thu hút đủ thanh khoản.
Hiện tại, GMX V2 chia ra 3 loại thị trường khác nhau:
Vấn đề với loại tài sản này là nếu các mã thông báo có liên quan có mức tăng lớn trong thời gian ngắn, thì ETH trong nhóm có thể không trả được tất cả số tiền thu được.
Nếu có 1.000 ETH và 1 triệu USDC trong nhóm, giới hạn vị trí DOGE dài hạn tối đa là 300 ETH, nhưng giá DOGE đã tăng 10 lần, trong khi giá ETH chỉ tăng 2 lần, trong trường hợp này là lợi nhuận sẽ vượt quá lợi nhuận của nhóm Giá trị của ETH.
Để tránh điều này, tính năng ADL (tự động hủy đòn bẩy) đã được giới thiệu. Khi lợi nhuận đang chờ xử lý vượt quá ngưỡng phân bổ thị trường, vị thế sinh lời có thể bị đóng một phần hoặc hoàn toàn. Điều này giúp đảm bảo rằng thị trường vẫn có khả năng thanh toán và tất cả lợi nhuận được thanh toán đầy đủ khi đóng cửa. Nhưng đối với các nhà giao dịch, việc tự động giảm vị thế có thể dẫn đến việc mất các vị thế thuận lợi, do đó bỏ lỡ lợi nhuận tiếp theo.
Theo báo cáo do phòng thí nghiệm hỗn loạn đưa ra, khuyến nghị rằng trong quá trình vận hành ban đầu của V2, giới hạn trên của lãi suất mở của BTC và ETH là 256 triệu đô la Mỹ, giới hạn trên của AVAX/LINK là 4 triệu đô la Mỹ, và các mã thông báo còn lại là 1 triệu đô la Mỹ. Điều chỉnh tiếp theo có thể được thực hiện theo điều kiện hoạt động thực tế. Tuy nhiên, tổng TVL hiện tại của nhóm GM là khoảng 20 triệu đô la Mỹ, vẫn còn cách xa giới hạn trên.
4. Cải thiện trải nghiệm người dùng: tăng hợp đồng dựa trên tiền tệ, tốc độ khớp lệnh nhanh hơn và trượt giá thấp hơn
Trong GMX V1, nhà giao dịch chỉ có thể mở hợp đồng ký quỹ U. Bất kể nhà giao dịch sử dụng tài sản nào để mở vị thế, giá trị vị thế được tính dựa trên giá tại thời điểm mở vị thế và lợi nhuận bằng giá trị của USD tại thời điểm đóng trừ đi giá trị của USD tại thời điểm đó. thời điểm khai trương.
Trong GMX V2, các hợp đồng dựa trên tiền tệ được thêm vào. Nhà giao dịch có thể gửi tài sản giao dịch có liên quan làm tài sản thế chấp, tài sản này sẽ không còn được chuyển đổi thành USD. Điều này sẽ đáp ứng nhiều nhu cầu hơn của các nhà giao dịch và cung cấp danh mục đầu tư phong phú hơn.
Ngoài ra, hệ thống tiên tri của GMX V2 sẽ định giá từng khối và lệnh sẽ được thực hiện ở mức giá mới nhất có thể, với tốc độ khớp lệnh nhanh hơn và độ trượt giá thấp hơn.
5. Chế độ phân bổ
Để duy trì sự phát triển lâu dài của dự án, thu nhập giao thức của GMX V2 cũng đã được điều chỉnh. 8,2% sẽ được phân bổ cho quỹ thỏa thuận, có thể được sử dụng cho các hoạt động của dự án và các vấn đề khác.
3. Trạng thái hoạt động của GMX V2
GMX V2 đã hoạt động được khoảng 2 tuần, TVL khoảng 20 triệu đô la Mỹ, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày là 23 triệu đô la Mỹ, thu nhập thỏa thuận trung bình hàng ngày là 15.000 đô la Mỹ, lãi suất mở là 10,38 triệu đô la Mỹ, và người dùng hoạt động hàng ngày là khoảng 300-500 người. Ở giai đoạn đầu, hiệu suất có thể chấp nhận được mà không cần sử dụng các ưu đãi giao dịch.
Một số người dùng V1 đã chuyển sang V2. Khối lượng giao dịch và người dùng hoạt động hàng ngày của V2 gần tương đương với 40% -50% khối lượng giao dịch của V1. Khối lượng giao dịch, doanh thu giao thức và so sánh người dùng của V1 và v2 được hiển thị trong hình bên dưới:
Các nhà giao dịch GMX V2 hiện đang ở trong tình trạng thua lỗ ròng, với khoản lỗ ròng tích lũy là 40.000 đô la.
Về lợi suất, lợi suất của GMX V1 gần đây khá chậm chạp, trong tuần này, lợi suất của GMX cam kết là 1,44%, của GLP (arbitrum) là 3,18% và của GLP (Avalanche) là 8,09%. So sánh, năng suất của GMX V2 cao hơn, danh sách như sau:
Sau khi GMX V2 ra mắt, sự nhiệt tình của thị trường không cao và phản ứng vốn rất tầm thường. Lý do chính là do sự biến động của thị trường gần đây đã giảm xuống mức thấp trong lịch sử, khối lượng giao dịch tổng thể đã bị thu hẹp và đường đua trở nên không tự nguyện và tốc độ tăng trưởng doanh thu giao thức đã chậm lại.
4. Kết luận
GMX V1 là một mô hình thành công của đường đua DEX phái sinh, với nhiều người theo dõi. Việc cung cấp GMX V2 về cơ bản phù hợp với kỳ vọng của thị trường, cho thấy nhóm GMX có khả năng thiết kế giao thức mạnh mẽ. Từ quan điểm cơ chế, V2 tăng số dư của nhóm thanh khoản, mở rộng các loại tài sản giao dịch và cung cấp nhiều vị thế ký quỹ. Đối với các nhà cung cấp thanh khoản và thương nhân, có nhiều phương pháp đầu tư hơn, cân bằng rủi ro tốt hơn và phí thấp hơn.
Tuy nhiên, ngay từ giai đoạn đầu, do việc áp dụng các nhóm độc lập nên có vấn đề về thanh khoản bị phân mảnh và một số tài sản có thể không đủ thanh khoản. Ngoài ra, bên dự án GMX về cơ bản đã không áp dụng các hành động tiếp thị và khuyến khích giao dịch, đồng thời không có tác động đáng kể đến người dùng mới và khối lượng giao dịch mới của giao thức trong thời gian ngắn.
Về bản chất, GMX V2 quan tâm nhiều hơn đến cơ sở hạ tầng giao thức, bảo mật và cân bằng giao thức. Trong môi trường thị trường giá xuống hiện tại, việc tập trung vào việc xây dựng cấu trúc cơ bản, đảm bảo tính bảo mật của giao thức và sử dụng dữ liệu tích lũy để thiết kế các thông số rủi ro tốt hơn có thể giúp ích nhiều hơn cho sự phát triển của dự án trong tương lai trong thị trường giá lên. Vào thời điểm đó, nó sẽ có thể cung cấp khả năng hợp đồng mở cao hơn, thị trường giao dịch phong phú hơn và tung ra nhiều biện pháp tiếp thị phù hợp với sức nóng của thị trường để thu hút thêm nhiều người dùng mới.