Uông Dương: Phát hành tiền tệ ổn định bằng đô la Hồng Kông do chính phủ hậu thuẫn càng sớm càng tốt để thách thức tình trạng của đồng đô la Mỹ

Tác giả: Wang Yang, Phó Chủ tịch Đại học Khoa học và Công nghệ Hồng Kông kiêm Cố vấn trưởng Hiệp hội Web3.0 Hồng Kông, Wen Yizhou, nghiên cứu sinh tiến sĩ của Đại học Khoa học và Công nghệ Hồng Kông

Trong bài viết trước “Đề xuất cho Hồng Kông phát hành một loại tiền ổn định bằng đô la Hồng Kông được hỗ trợ bởi dự trữ ngoại hối”, chúng tôi đã ủng hộ việc giới thiệu một loại tiền ổn định dựa trên đô la Hồng Kông (HKDG), được hỗ trợ bởi dự trữ ngoại hối hiện tại của Hồng Kông lên tới 430 tỷ USD. Chúng tôi tin rằng động thái này sẽ mang lại thêm thanh khoản cho Hồng Kông, phục hồi thị trường tài chính và tạo điều kiện thuận lợi cho những lợi ích lớn như các dự án đầu tư của chính phủ và các chiến lược phát triển quốc gia quan trọng.

Dù chưa có phản hồi chính thức từ chính phủ nhưng đề xuất của chúng tôi đã gây được phản ứng rộng rãi và tích cực trong xã hội. Với sự phát triển nhanh chóng trong không gian tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là token hóa tài sản trong thế giới thực (RWA) và kế hoạch của các tổ chức lớn để tung ra stablecoin của riêng họ, những phát triển này nhấn mạnh tính cấp thiết của việc phát hành HKDG, mà chúng tôi cũng đưa vào bài viết tiếp theo này Hãy nói rõ hơn về quan điểm của chúng tôi.

Nhu cầu mã hóa tài sản thế giới thực (RWA) và Stablecoin sắp tăng cao

Mã thông báo RWA, việc chuyển đổi tài sản hữu hình hoặc vô hình thành mã thông báo kỹ thuật số, là một sự thay đổi mang tính đột phá trong không gian tài sản kỹ thuật số và có khả năng xác định lại bối cảnh thị trường. Thông qua công nghệ blockchain, mã thông báo RWA cải thiện tính minh bạch của giao dịch, tăng cường bảo mật và mở rộng tính thanh khoản bằng cách cho phép sở hữu một phần. Cách tiếp cận này không chỉ giải quyết được sự kém hiệu quả của hệ thống tài chính truyền thống mà còn thu hẹp khoảng cách giữa lĩnh vực tài sản kỹ thuật số và nền kinh tế thực, từ đó thúc đẩy sự phát triển của Web3.

Thị trường tài sản kỹ thuật số sẽ bùng nổ

Hiện tại, giá trị thị trường của khoản nợ của Mỹ và riêng thị trường bất động sản toàn cầu đã lần lượt đạt 240 nghìn tỷ và 280 nghìn tỷ đô la Mỹ, chưa kể các tài sản thực tế khác. Ngay cả khi ngay cả 1% trong số tài sản này được giao dịch thông qua token RWA, Tất cả sẽ có tác động đáng kể đến thị trường tài sản kỹ thuật số. Thị trường tài sản kỹ thuật số sẽ bùng nổ khi quá trình token hóa thâm nhập vào mọi loại tài sản, từ hàng hóa đến sở hữu trí tuệ.

Có thể thấy trước rằng do các hạn chế về quy định đối với mã thông báo RWA, hầu hết dòng mã thông báo RWA trên các chuỗi khối công khai sẽ diễn ra dưới dạng stablecoin. Do đó, chúng ta phải chuẩn bị cho việc mở rộng mạnh mẽ vốn hóa thị trường của stablecoin.

Như chúng ta đã thảo luận trong bài viết trước, Hồng Kông có vị trí đặc biệt để lãnh đạo cuộc cách mạng này. Tuy nhiên, triển vọng này phụ thuộc vào việc Hồng Kông phát hành kịp thời đồng tiền ổn định được hỗ trợ bằng dự trữ, HKDG. Hồng Kông sẽ bỏ lỡ nếu nó tụt hậu so với các tổ chức lớn của Hoa Kỳ đang chuẩn bị phát hành một lượng lớn USD stablecoin.

Điều đáng nói là việc các tổ chức thương mại ở Hồng Kông phát hành đồng đô la Hồng Kông của riêng họ là chưa đủ. Các tổ chức khác nhau phát hành phiên bản stablecoin đô la Hồng Kông của riêng họ dẫn đến sự phân mảnh và nhầm lẫn, bởi vì các tổ chức này không có đủ khối lượng để thách thức các stablecoin đô la Mỹ trưởng thành như USDT. Nếu stablecoin HKDG được hỗ trợ bởi dự trữ ngoại hối không được phát hành thông qua một bố cục thống nhất, thì việc phát hành stablecoin độc lập của các tổ chức chắc chắn sẽ trở thành một sản phẩm thích hợp bị gạt ra ngoài lề, sẽ không thể hình thành một stablecoin trưởng thành bằng đô la Mỹ thách thức khí hậu. Tồi tệ hơn, nó nuôi dưỡng cảm giác sai lầm về sự tiến bộ che đậy thực tế của những cơ hội bị bỏ lỡ.

Ở đây, chúng ta cũng có thể xem xét áp dụng chiến lược thỏa hiệp, đó là cho phép chính phủ ủy quyền cho các tổ chức thương mại phát hành một loại tiền tệ ổn định HKDG thống nhất. Hình thức này có thể kích thích sự nhiệt tình tham gia của các tổ chức thương mại nhiều hơn nhưng cũng sẽ mang lại nhiều thách thức mới. Những thách thức này bao gồm chuẩn bị sổ sách, cân bằng quy định về lợi ích và rủi ro, bảo hiểm, quyền giám hộ, an ninh và một loạt vấn đề chưa được giải quyết.

Động lực để các tổ chức thương mại phát hành stablecoin phần lớn đến từ môi trường lãi suất cao hiện nay. Tuy nhiên, một khi lãi suất giảm, các tổ chức này chắc chắn sẽ theo đuổi lợi nhuận cao hơn, điều này có thể làm tăng rủi ro. Đồng thời, nếu quy định quá chặt chẽ, các tổ chức phát hành này có thể không thu được lợi nhuận từ đó, mất đi động lực phát triển bền vững. Ngoài ra, theo kế hoạch này, chính phủ SAR sẽ không thể tận hưởng những lợi ích do việc phát hành HKDG mang lại. Vì vậy, chúng ta nên xem xét chiến lược từng giai đoạn này của chính phủ ủy quyền cho các tổ chức thương mại phát hành HKDG từ góc độ tổng thể, đồng thời coi việc phát hành HKDG thống nhất của chính phủ làm mục tiêu cuối cùng và tiếp tục làm việc chăm chỉ vì nó.

Củng cố vị thế toàn cầu của đồng đô la Hồng Kông và thách thức sự thống trị của đồng đô la Mỹ

Mặc dù đồng đô la Hồng Kông có thể dễ dàng trao đổi với các loại tiền tệ khác, nhưng nó hiếm khi được sử dụng trong thương mại quốc tế hoặc như một loại tiền tệ dự trữ toàn cầu, có lẽ vì nó được neo vào đồng đô la Mỹ. Nếu Hồng Kông có thể nắm bắt cơ hội mã hóa RWA để phát hành HKDG, thì tiềm năng của đồng đô la Hồng Kông với tư cách là một loại tiền tệ quốc tế chắc chắn sẽ được nâng cao đáng kể và thậm chí nó có thể thách thức sự thống trị của đồng đô la Mỹ ở một số khu vực.

"Cơ hội" chỉ có một năm

Trước đây chúng tôi đã chỉ ra rằng việc ra mắt HKDG có thể nâng cao vị thế quốc tế của đồng đô la Hồng Kông, đặc biệt là trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Cho rằng cả stablecoin USDT và USDC đều đã trải qua khủng hoảng danh tiếng, nhu cầu thị trường đối với các stablecoin có độ tin cậy cao là rất lớn. Với sự hỗ trợ của dự trữ ngoại hối của chính phủ SAR, HKDG sẽ được hưởng sự tín nhiệm vô song. Vì đồng đô la Hồng Kông được gắn với đồng đô la Mỹ, HKDG có thể là một lựa chọn hấp dẫn để thách thức sự thống trị của đồng ổn định bằng đô la Mỹ.

Chúng tôi tin rằng việc phát hành HKDG kịp thời, cùng với sự xuất hiện sắp xảy ra của token hóa RWA, có thể đặt nền tảng cho việc tăng cường quốc tế hóa đồng đô la Hồng Kông và cung cấp một cách để thách thức sự thống trị của đồng đô la Mỹ. Mặc dù thị trường stablecoin hiện còn nhỏ so với nền kinh tế toàn cầu, nhưng với động lực mã hóa RWA mạnh mẽ, thị trường stablecoin sẽ mở ra một sự bùng nổ. Nếu HKDG có thể sớm giành được vị thế thuận lợi và có chỗ đứng vững chắc trước khi các đại gia tài chính lớn của Mỹ gia nhập thị trường thì HKDG có thể duy trì vị thế dẫn đầu ngay cả sau khi thị trường stablecoin tăng vọt. Nếu vốn hóa thị trường của thị trường mã thông báo RWA đạt hàng nghìn tỷ đồng và HKDG có thể chiếm được 10% thị trường stablecoin, thì đó sẽ là một thắng lợi lớn cho quá trình quốc tế hóa đồng đô la Hồng Kông và là thách thức đáng kể đối với sự thống trị của đồng đô la Mỹ.

Tóm tắt

Chúng tôi một lần nữa mạnh mẽ kêu gọi chính phủ SAR hành động để phát hành HKDG. Chúng tôi có rất ít cơ hội để thực sự biến Hồng Kông trở thành trung tâm quốc tế lớn cho Web3. Chúng tôi hy vọng cánh cửa cơ hội này sẽ mở ra nhiều nhất là một năm hoặc lâu hơn. Đây là một bố cục quan trọng: nó không chỉ liên quan đến việc liệu Hồng Kông có thể trở thành trung tâm thế giới về tài sản kỹ thuật số và phát triển Web3 hay không, mà còn liên quan đến mục tiêu chiến lược quốc gia là thách thức sự thống trị của đồng đô la Mỹ. Chúng ta phải nắm bắt cơ hội lịch sử này. Hồng Kông không thể chờ đợi chứ đừng nói đến chiến lược quốc gia.