Các nhà tạo lập thị trường mã hóa đang "đứng sau hậu trường"?

Tác giả: Ngày

Trong ngành mã hóa, đằng sau những biến động dữ dội của một số Token thường có bóng tối của các nhà tạo lập thị trường, với tư cách là những “nhà tạo lập thị trường” ẩn danh, họ thường bị cộng đồng mã hóa lên án vì tội “thao túng thị trường”. Khi Worldcion, vốn rất phổ biến cách đây không lâu, được ra mắt, người ta tiết lộ rằng họ đã ký một thỏa thuận với các nhà tạo lập thị trường để cho 5 nhà tạo lập thị trường vay Token để cung cấp thanh khoản cho WLD.

Hôm nay, chúng ta hãy điểm qua một chút về “nhà tạo lập thị trường” bí ẩn.

Nhà tạo lập thị trường là gì

**Để hiểu các nhà tạo lập thị trường, trước tiên bạn cần hiểu khái niệm thanh khoản. **Một tài sản được coi là có tính thanh khoản nếu nó có thể được bán nhanh chóng với toàn bộ số tiền. Ngược lại, một tài sản có tính thanh khoản kém nếu nó chỉ có thể được bán với giá chiết khấu hoặc nếu phải mất một khoảng thời gian đáng kể để bán. **Nó mô tả mức độ mà người mua và người bán trên thị trường có thể mua và bán tương đối dễ dàng, nhanh chóng và chi phí thấp. **

Cũng giống như nhóm trong DEX, chúng tôi mua bằng các dex khác nhau, cùng một số tiền, số lần mua trong UNI và CRV sẽ khác nhau hoặc số tiền sẽ khác nếu chúng tôi bán cùng một số lượng, đây là tính thanh khoản. **Chúng ta nên hiểu rằng chất lượng thanh khoản của dự án có thể trực tiếp quyết định sự sống còn của dự án. Không có thanh khoản, dự án tương đương với cái chết ngay lập tức. **Bên dự án đang tranh giành để có được một số nền tảng hàng đầu (trên một số nền tảng có nghĩa là tốt), bởi vì trên những nền tảng này, điều đó có nghĩa là tính thanh khoản được nâng cao và lượng người dùng tiềm năng trở nên nhiều hơn.

Một trong những chức năng chính của các nhà tạo lập thị trường được đề cập hôm nay là cung cấp tính thanh khoản cho thị trường. Nhiều thao túng thị trường cũng được thực hiện dựa trên tính thanh khoản.

Khái niệm nhà tạo lập thị trường xuất phát từ thị trường chứng khoán nhưng cũng có thể áp dụng cho thị trường mã hóa. Các nhà tạo lập thị trường đóng nhiều vai trò quan trọng trong thị trường mã hóa và đóng vai trò then chốt trong sự phát triển và vận hành của thị trường.

Sau đây là vai trò chính của các nhà tạo lập thị trường tiền điện tử:

• **Cung cấp tính thanh khoản: **Các nhà tạo lập thị trường cung cấp cho người tham gia thị trường một môi trường có tính thanh khoản cao bằng cách liên tục cung cấp báo giá từ người mua và người bán, thúc đẩy giao dịch nhanh chóng, giảm chi phí và tăng cường sự tham gia;
• Duy trì sự ổn định của thị trường: Cân bằng cung và cầu bằng cách liên tục điều chỉnh chiến lược báo giá cũng như thực hiện mua bán khi thị trường biến động, ngăn chặn biến động giá mạnh, duy trì sự ổn định của thị trường và cung cấp một môi trường đáng tin cậy hơn;
• **Thúc đẩy sự phát triển và trưởng thành của thị trường: **Cung cấp tính thanh khoản cho các dự án khởi nghiệp, tăng tính hấp dẫn và khả năng giao dịch của thị trường, thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia thị trường, đồng thời thúc đẩy sự phát triển và trưởng thành của thị trường;
• **Tư vấn: **Là người tham gia quan trọng trên thị trường, các nhà tạo lập thị trường đã tích lũy được rất nhiều dữ liệu và thông tin thị trường, có giá trị tham khảo quan trọng đối với khách hàng và có thể giúp họ đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt hơn.

Khách hàng của các nhà tạo lập thị trường chủ yếu thuộc các loại sau:

• **Nền tảng giao dịch: **Nền tảng giao dịch cần cung cấp môi trường thị trường có tính thanh khoản cao để thu hút nhiều nhà đầu tư và tiền hơn vào nền tảng;
• **Các tổ chức đầu tư: **Các tổ chức đầu tư thường có nhu cầu thực hiện các giao dịch quy mô lớn trên thị trường nên cần được hỗ trợ đầy đủ về thanh khoản.Các nhà tạo lập thị trường giúp các tổ chức đầu tư thực hiện chiến lược giao dịch một cách hiệu quả và giảm chi phí;
• **Các công ty giao dịch tần số cao: **Các nhà tạo lập thị trường cung cấp cho những người tham gia thị trường tần suất cao một môi trường giao dịch nhanh và có độ trễ thấp để đáp ứng nhu cầu giao dịch tốc độ cao của họ;
• Nhà đầu tư cá nhân: Mặc dù các nhà đầu tư cá nhân mua và bán trên thị trường ở quy mô nhỏ hơn nhưng họ cũng có thể hưởng lợi từ dịch vụ của các nhà tạo lập thị trường tiền điện tử.

Phát triển nhà tạo lập thị trường

Sự phát triển của các nhà tạo lập thị trường mã hóa đã trải qua các giai đoạn sau:

Giai đoạn đầu

• Thiếu thanh khoản là một vấn đề lớn khi thị trường tiền điện tử mới nổi. Sổ đặt hàng của nền tảng thường rất thưa thớt, chênh lệch giá chào mua lớn và chi phí cao. Ở giai đoạn này, một số cá nhân hoặc nhóm nhỏ bắt đầu cung cấp dịch vụ tạo lập thị trường để cải thiện điều kiện thị trường bằng cách cung cấp báo giá và tính thanh khoản, và các giao dịch truyền thống ban đầu cũng thuộc loại này;

Giai đoạn chuyên môn

• Với sự phát triển và trưởng thành của thị trường mã hóa, ngày càng có nhiều nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp bắt đầu xuất hiện. Những nhà tạo lập thị trường này thường bao gồm các đội hoặc công ty chuyên nghiệp có vốn, công nghệ và kinh nghiệm thị trường phong phú hơn. Họ sử dụng các thuật toán và hệ thống giao dịch tiên tiến hơn để cung cấp tính thanh khoản chất lượng cao hơn và chênh lệch giá chào mua chặt chẽ hơn;

Giai đoạn gắn kết thể chế

• Với sự quan tâm ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức đối với thị trường mã hóa, ngày càng nhiều tổ chức tài chính truyền thống và các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu tham gia kinh doanh vào thị trường mã hóa. Các tổ chức này thường có quy mô vốn lớn hơn và khả năng quản lý rủi ro tốt hơn, cho phép họ cung cấp hỗ trợ thanh khoản lớn hơn và thu hút nhiều người tham gia cũng như khối lượng giao dịch hơn vào thị trường.

** GIAI ĐOẠN ĐỔI MỚI VÀ CẠNH TRANH CHUYÊN SÂU**

• Khi thị trường tiền điện tử ngày càng trở nên cạnh tranh, các nhà tạo lập thị trường không ngừng đổi mới và cải tiến. Một số nhà tạo lập thị trường bắt đầu thử các mô hình và chiến lược giao dịch mới, chẳng hạn như giao dịch tần suất cao, chênh lệch giá, v.v., nhằm nâng cao hiệu quả và lợi nhuận. Đồng thời, sự tiến bộ không ngừng của công nghệ cũng cung cấp cho các nhà tạo lập thị trường nhiều công cụ và phương tiện hơn, như học máy và dữ liệu lớn, để tối ưu hóa các quyết định giao dịch và quản lý rủi ro.

Ưu đãi thanh khoản

• Ngẫu nhiên, AMM do Uniswap đề xuất cũng là một loại nhà tạo lập thị trường, có thể cho phép bất kỳ ai tham gia tạo lập thị trường và được trả tiền. Kết quả là DeFI đã phát triển nhanh chóng và tiếp tục đổi mới;

Giai đoạn tăng cường tuân thủ và quy định

• Với sự phát triển của thị trường mã hóa, các cơ quan quản lý cũng đang tăng cường giám sát các giao dịch mã hóa.

Nhìn chung, các nhà tạo lập thị trường tiền điện tử tiếp tục phát triển và phát triển để đáp ứng nhu cầu thị trường và cung cấp môi trường mua bán hiệu quả hơn trong toàn bộ thời kỳ của thị trường tiền điện tử, đóng một vai trò quan trọng trong đó.

Phương pháp kiếm lợi nhuận của nhà tạo lập thị trường

**Giống như các nhà tạo lập thị trường truyền thống, các nhà tạo lập thị trường mã hóa cũng kiếm được lợi nhuận thông qua chênh lệch giữa mua và bán. **Tuy nhiên, do thị trường mã hóa thiếu sự giám sát nên chi phí cho việc làm xấu là cực kỳ thấp, luồng thông tin và sự chủ động chủ yếu nằm trong tay những người đứng đầu các ngành này. ngành công nghiệp dễ dàng liên kết với "zhuang", và các nhà đầu tư bán lẻ có thể dễ dàng trở thành đối tượng thu hoạch của nó.

1) Các phương pháp kiếm lợi nhuận của các nhà tạo lập thị trường chủ yếu đến từ các khía cạnh sau (có thể nói trên bảng):

• **Chênh lệch giá chào mua (Spread): **Các nhà tạo lập thị trường sử dụng chênh lệch giá chào mua để thu được lợi nhuận bằng cách cung cấp báo giá chào mua và bán trên thị trường cùng một lúc. Họ sẽ đặt giá mua thấp hơn và giá bán cao hơn để thu được lợi nhuận từ chênh lệch. Mức chênh lệch này thường được gọi là "Chênh lệch" và là một trong những nguồn lợi nhuận chính cho các nhà tạo lập thị trường;
• **Phí giao dịch: **Các nhà tạo lập thị trường cũng sẽ tính phí theo quy định của nền tảng khi cung cấp tính thanh khoản. Các khoản phí này là phí mà người tham gia trả cho nền tảng và các nhà tạo lập thị trường, với vai trò cung cấp tính thanh khoản, có thể thu được một phần trong số đó dưới dạng lợi nhuận;
• **Giao dịch chênh lệch giá: **Các nhà tạo lập thị trường thường sử dụng chênh lệch giá hoặc biến động thị trường giữa các nền tảng khác nhau để thực hiện chênh lệch giá nhằm thu được lợi nhuận. Hoạt động chênh lệch giá này thường yêu cầu tốc độ khớp lệnh nhanh và hệ thống giao dịch tự động hóa cao;
• Phần thưởng thanh khoản: Một số nền tảng hoặc giao thức sẽ cung cấp các ưu đãi cho các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản thông qua các cơ chế khuyến khích thanh khoản, chẳng hạn như phần thưởng Token.

Có thể thấy có 2 nguồn thu nhập chính của các nhà tạo lập thị trường:

A. Phục vụ phía dự án

B. Phục vụ nền tảng giao dịch

2) Mối quan hệ giữa nhà tạo lập thị trường và bên dự án

Mối quan hệ giữa bên dự án và nhà tạo lập thị trường chủ yếu được thiết lập thông qua việc cung cấp dịch vụ thanh khoản, đặc biệt khi dự án mới vừa ra mắt cần nhà tạo lập thị trường quản lý giá Nhà tạo lập thị trường đóng ba vai trò chính:

A. Cung cấp thanh khoản

B. Bình ổn giá và tránh dự án thất bại nếu giá quá cao hoặc quá thấp

C. Quản lý giá trị thị trường, nâng cao mức độ phổ biến của dự án

Ngoài việc cung cấp tính thanh khoản, các nhà tạo lập thị trường cũng sẽ giúp các bên dự án xây dựng chiến lược giá Token và giúp các nhóm rút tiền. Các điều khoản và hợp đồng hợp tác giữa nhà tạo lập thị trường và bên dự án sẽ quy định quyền và nghĩa vụ của cả hai bên, bao gồm yêu cầu dự trữ, thời gian hợp tác, chia sẻ lợi nhuận và các vấn đề khác. Nhìn chung, phương thức và điều khoản hợp tác giữa bên dự án và nhà tạo lập thị trường sẽ khác nhau tùy theo hoàn cảnh cụ thể của hai bên và họ cần hợp tác trên cơ sở đồng thuận và tuân thủ khuôn khổ pháp lý liên quan. Các nhà tạo lập thị trường sẽ chọn những dự án có tên tuổi để hợp tác nhằm tăng khả năng hiển thị thương hiệu, đồng thời các bên tham gia dự án cũng sẽ chọn những nhà tạo lập thị trường có tên tuổi để tăng tỷ lệ thành công của dự án. Cần lưu ý rằng nhiều nhà tạo lập thị trường không chỉ là nhà tạo lập thị trường mà còn là tổ chức đầu tư để họ có thể hỗ trợ tốt hơn cho các dự án đầu tư.

3) Mối quan hệ giữa nhà tạo lập thị trường và sàn giao dịch

Thanh khoản là cơ sở hạ tầng cơ bản nhất của nền tảng giao dịch, vì vậy nền tảng này sẽ cung cấp cho các nhà tạo lập thị trường rất nhiều chiết khấu, chẳng hạn như giảm phí, vốn đòn bẩy, giới hạn gửi và rút tiền, kênh nội bộ API và tài khoản/hệ thống kế toán của khách hàng tổ chức, v.v. Những khoản giảm giá này được thiết kế để thu hút Và hỗ trợ các nhà tạo lập thị trường cung cấp hỗ trợ thanh khoản cho nền tảng giao dịch.

**Cần lưu ý rằng các nền tảng khác nhau có thể có các yêu cầu và mô hình hợp tác khác nhau đối với các nhà tạo lập thị trường. **Một số nền tảng có thể chỉ định một nhà tạo lập thị trường cụ thể để hợp tác. Sau khi triển khai dự án mới, dự án phải hợp tác với nhà tạo lập thị trường được chỉ định để được niêm yết.

**Các nhà tạo lập thị trường đứng đầu chuỗi thức ăn trong ngành mã hóa, nhưng không có gì đảm bảo rằng họ sẽ có lãi và họ cũng sẽ phải đối mặt với rủi ro thị trường và rủi ro thanh khoản. **Phản ứng dây chuyền do vụ tai nạn âm lịch trước đó gây ra đã dẫn đến sự sụp đổ hoàn toàn của các nhà tạo lập thị trường và thanh khoản thị trường cạn kiệt. Tuy nhiên, điều này cũng liên quan đến sự giám sát không hoàn hảo và sự mờ ám của ngành. Có nhiều vấn đề khác nhau như chiếm dụng tiền của người dùng và tăng đòn bẩy ngẫu nhiên liên quan. Trong số đó, Alameda Research là một đại diện tiêu biểu.

Nhà tạo lập thị trường chính thống

Có rất nhiều nhà tạo lập thị trường trong ngành mã hóa, nhưng do vẫn còn khoảng cách lớn giữa thị trường mã hóa và tài chính truyền thống nên các nhà tạo lập thị trường hợp tác với các sàn giao dịch và rất dễ hình thành độc quyền. Dưới đây chúng tôi xin giới thiệu một số nhà tạo lập thị trường nổi tiếng (các nhà tạo lập thị trường của nhiều dự án không được tiết lộ nên chỉ liệt kê một số dự án):

• Jump Trading: Một gã khổng lồ về giao dịch tần suất cao được thành lập vào năm 1999. Các dự án tạo lập thị trường: Hệ sinh thái Solana, các dexes khác nhau, LUNA, MASK, LDO, v.v.;
• **WintermutTrading: **Một công ty kinh doanh thuật toán tài sản kỹ thuật số được thành lập vào năm 2017. Các dự án tạo lập thị trường: OP, BIUR, ARB, v.v.;
• **DWF Labs: **Thành lập nhà tạo lập thị trường và đầu tư mạo hiểm Web3 toàn cầu, và bất ngờ lọt vào mắt công chúng sau 23 năm. Các dự án tạo lập thị trường: CFX, MASK, ACH, FET, YGG gần đây bị cáo buộc thao túng thị trường do biến động lớn của YGG, DODO và các dự án khác;
• **Chuỗi Sigma: ** Một công ty kinh doanh tài sản mã hóa được đăng ký tại Thụy Sĩ, SEC tuyên bố rằng CZ là chủ sở hữu thực sự của nó trong vụ kiện chống lại Mou An;
• **Galaxy Digital: **Một công ty quản lý tài sản mã hóa và blockchain được thành lập vào năm 2018;
• B2C2: Công ty dịch vụ tài chính mã hóa được thành lập năm 2015, thực hiện các giao dịch tài sản mã hóa và sản xuất thị trường trên quy mô toàn cầu;
• GSR: Một công ty dịch vụ tài chính mã hóa được thành lập vào năm 2013, có trụ sở chính tại Hồng Kông;
• Amber Group: Một công ty fintech tiền điện tử toàn cầu có trụ sở tại Hồng Kông được thành lập vào năm 2017.

Các dịch vụ tạo lập thị trường và thông tin cụ thể của nhiều dự án đều ở trạng thái không được tiết lộ, nhiều nhận định chỉ là vài lời được tiết lộ qua phỏng vấn một số nhân sự tạo lập thị trường và hầu hết đều ở trạng thái “làm giàu bằng im lặng”. ". Rốt cuộc, để các nhà đầu tư bình thường biết ai đã "cắt" anh ta, danh tiếng của anh ta sẽ không được đảm bảo, tốt hơn hết là nên giấu kín. Cũng giống như thông tin liên quan đến hoạt động tạo thị trường WLD trước đây và nhiều chi tiết khác nhau, một số cư dân mạng đã tìm hiểu nó từ nhiều chi tiết khác nhau trên Twitter.

Bản tóm tắt

Trên đây là nội dung liên quan về các nhà tạo lập thị trường. Với tư cách là người tham gia chính trong thị trường mã hóa, các nhà tạo lập thị trường đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì tính thanh khoản của thị trường, nâng cao hiệu quả thị trường và giảm chi phí. Đối với nhà đầu tư, việc nắm rõ những kiến thức liên quan của nhà tạo lập thị trường sẽ giúp họ tham gia thị trường.