Mạng POS phù hợp như thế nào với lợi ích lâu dài của các bên liên quan khác nhau?

Tác giả: Vishal KanKani, Tushar Jain Biên soạn: Luffy, Foresight News

Hiện tại, hầu hết tất cả các mạng bằng chứng cổ phần (PoS) đều cung cấp các ưu đãi thông qua giao thức đặt cược và lạm phát; tuy nhiên, chưa có mạng PoS nào cung cấp tính năng sát thủ: đặt cược dài hạn.

Cấu trúc kỳ hạn cho phép các nhà đầu tư khóa vốn một cách chiến lược trong các khoảng thời gian khác nhau để đổi lấy lợi nhuận đầu tư thường cao hơn. Trong tài chính truyền thống, lãi suất có kỳ hạn tạo nên đường cong lợi suất, đây là một phần quan trọng của thị trường tài chính hoạt động tốt. Nhưng trong thế giới tiền điện tử, những thứ nguyên thủy này đơn giản là không tồn tại ở cấp độ giao thức.

LƯU Ý: Điều quan trọng cần lưu ý là mặc dù chúng tôi sử dụng thuật ngữ "cấu trúc kỳ hạn" hoặc "đường cong lợi suất", nhưng nó không hoạt động giống như các thị trường thu nhập cố định truyền thống. Ví dụ, ở Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang quản lý chính sách tiền tệ và kiểm soát việc đưa tiền vào lưu thông. Mặt khác, Kho bạc Hoa Kỳ phát hành các sản phẩm có thu nhập cố định để huy động tiền đã lưu hành. Trong đề xuất này, chúng tôi đề xuất phân phối lại lạm phát tiền điện tử được triển khai theo chương trình trong chuỗi khối PoS.

Trong bài đăng này, chúng tôi khám phá cách mạng PoS có thể điều chỉnh tốt hơn các bên liên quan với sự thành công lâu dài của mạng của họ và chúng tôi đề xuất các cấu trúc tài chính cụ thể để đạt được điều này một cách tinh tế.

Vai trò của lời cam kết

Đặt cược không chỉ là một cách để kiếm phần thưởng. Nó đóng một vai trò quan trọng trong tính bảo mật của mạng PoS, đó là lý do tại sao chủ sở hữu mã thông báo có thể kiếm được phần thưởng mã thông báo bằng cách tham gia đặt cược.

Tuy nhiên, trong mô hình đặt cược hiện tại, bất kể mục đích là gì, phần thưởng đều được phân bổ đồng đều cho tất cả những người tham gia hệ sinh thái bất kể đóng góp cụ thể của họ cho mạng. Cho dù đó là bàn tay kim cương ngắn hạn, dài hạn hay kim cương sẽ không bao giờ bán thì họ đều nhận được phần thưởng như nhau. Kết quả là, các bên liên quan phải đối mặt với rủi ro và biến động để cải thiện mạng lưới không được đền bù thỏa đáng.

Ngoài ra, việc hủy đặt cược trong thời gian chờ đợi tương đối ngắn có thể gây ra rủi ro tiềm ẩn cho sự ổn định của mạng. Đặc biệt trong trường hợp cực đoan là rút một lượng lớn cam kết trong thời gian ngắn, có thể gây mất ổn định mạng, phá hủy toàn bộ hệ thống hoặc tệ hơn là gây ra một cuộc tấn công kinh tế toàn diện.

Ethereum sử dụng hệ thống xếp hàng để giảm thiểu rủi ro này và trong bài viết này, chúng tôi khám phá các lựa chọn thay thế tiềm năng tốt hơn.

Đặt cọc có tác dụng nhưng có thể tốt hơn.

###Cam kết lâu dài

Đặt cược dài hạn sẽ thưởng cho những người đặt cược lâu dài tỷ lệ mã thông báo cao hơn để đổi lấy thời gian khóa đặt cược lâu hơn, thúc đẩy sự ổn định và độ bền của mạng.

Đặt cược dài hạn đưa một biến khóa thời gian vào quy trình đặt cược (ví dụ: người đặt cược có thể chọn khóa mã thông báo đặt cược của họ trong 1 năm, 2 năm, v.v.). Các giao thức có thể coi đây là hoạt động đặt cược có trọng số theo thời gian, trong đó việc phân phối phần thưởng đặt cược thiên về những người đặt cược chịu nhiều rủi ro theo thời gian hơn.

Hãy xác định một vài biến:

Chúng tôi cố tình định nghĩa k là một hệ số nhân riêng biệt, thay vì đặt cược theo trọng số thời gian thuần túy, để duy trì tính linh hoạt. Bằng cách tránh việc nhân thời gian một cách nghiêm ngặt, đặc biệt trong trường hợp khóa dài hạn, thiết kế này ngăn ngừa những tác động bất lợi không đáng có đối với tỷ lệ cam kết ngắn hạn. Điều này đến lượt nó sẽ loại bỏ mọi rào cản tiềm ẩn đối với những người đặt cược có thể không có lợi ích lâu dài, cuối cùng ngăn chặn việc giảm tỷ lệ tham gia đặt cược (quan trọng đối với bảo mật đồng thuận trong ngắn hạn). Ngoài ra, tỷ lệ cam kết dài hạn có thể tăng lên bằng cách tăng k nếu cần.

Giả sử hiệu suất của trình xác nhận là nhất quán, các bên liên quan lâu dài có thể tăng phần thưởng của họ bằng cách:

Tuy nhiên, phần thưởng dành cho các bên liên quan ngắn hạn sẽ giảm đi.

Khám phá cấu trúc tài chính để hỗ trợ chuyển giao rủi ro

Mạng PoS có thể triển khai đặt cược dài hạn theo hai cách đơn giản: hợp đồng có thời hạn vĩnh viễn và hợp đồng có thời hạn cố định.

HỢP ĐỒNG BỊ KHÓA THỜI GIAN VĨNH VIỄN

Đầu tiên, mạng có thể cung cấp cho những người đặt cọc quan tâm đến việc đặt cược dài hạn một hợp đồng đặt cược vĩnh viễn có thời hạn một năm. Bạn có thể coi nó như một trái phiếu có thể gọi được.

Mỗi kỷ nguyên/khối, người đặt cược có thể gửi yêu cầu đổi quà. Sau khi gửi yêu cầu quy đổi (tức là hủy đặt cọc), họ phải đợi thời hạn 1 năm hết hạn trước khi rút tài sản cơ bản.

Nếu người đặt cược muốn tiếp tục đặt cược, khóa thời gian sẽ tự động được đặt lại thành 1 năm cho mỗi kỷ nguyên/khối (tức là tự động quay lại). Từ góc độ người đặt cọc, họ tránh được rủi ro không chắc chắn về bất kỳ khoản hoàn trả gốc nào ngoài thời hạn một năm.

Nếu hợp đồng cầm cố vĩnh viễn một năm không thể đáp ứng nhu cầu của người cầm cố, mạng cũng có thể tung ra các hợp đồng khác: 3 tháng, 6 tháng, 2 năm, 3 năm, 5 năm, 10 năm, v.v.

Hợp đồng khóa có thời hạn cố định

Hợp đồng có thời hạn cố định là một cách khác để thực hiện đặt cược có thời hạn. Điều này trông giống trái phiếu truyền thống hơn, trong đó tiền gốc được trả lại vào một ngày cố định trong tương lai và thời gian đáo hạn sẽ rút ngắn theo thời gian.

Nhìn chung, chúng tôi tin rằng hợp đồng có thời hạn vĩnh viễn là một cơ cấu tài chính tốt hơn hợp đồng có thời hạn cố định vì:

Cấu trúc khóa thời gian 1 năm của hợp đồng khóa thời gian vĩnh viễn cho phép mạng hoạt động theo khóa thời gian tối đa có thể có trên mỗi kỷ nguyên/khối, điều này khuyến khích hiệu quả việc đặt cược dài hạn;

Vì mỗi kỷ nguyên/khối có khóa thời gian 1 năm nên bội số k có thể không đổi trong suốt thời gian tồn tại của cổ phần. Điều này đặc biệt quan trọng vì các hợp đồng có thời hạn cố định làm giảm hệ số nhân tiền đặt cọc cho những người tham gia quan tâm đến việc đặt cược dài hạn khi ngày hết hạn đến gần, thu hẹp khoảng cách giữa những người đặt cọc dài hạn và ngắn hạn, giảm lãi suất đặt cược dài hạn. người đặt cọc.

DeFi: Tạo điều kiện chuyển giao rủi ro

Ngay cả việc triển khai cơ bản nhất cũng phải có thể đáp ứng sở thích của những người đặt cọc dài hạn, những người cần có khả năng thoát khỏi tài sản gốc thông qua đặt cược thanh khoản trước khi thời gian đặt cược kết thúc. Chúng tôi hy vọng sẽ thấy các nhóm mã thông báo đặt cược thanh khoản dựa trên kỳ hạn đang nổi lên để tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển giao rủi ro này.

Hơn nữa, tận dụng sức mạnh của khả năng kết hợp do tính chất hoàn nguyên trung bình của lợi suất, các nhà tạo lập thị trường tự động có thể tạo điều kiện chuyển giao rủi ro liền mạch qua các kỳ hạn giữa những người tham gia thị trường thông qua nhóm cam kết thanh khoản. Trên thực tế, giao dịch đường cong lợi suất đã là một thị trường quan trọng trong tài chính truyền thống. Ví dụ: chúng tôi hy vọng các giao dịch stToken-12month sẽ độc lập với stToken-6month và các token này sẽ thúc đẩy các giao dịch và tính thanh khoản trên chuỗi.

Thử nghiệm suy nghĩ: Đặt cược dài hạn trong Mạng PoS giả định

Hãy xem xét một mạng PoS giả định có tỷ lệ hoàn vốn đặt cược là y = 6%. Hãy sử dụng K = 2 để cân bằng lãi suất cầm cố ngắn hạn và dài hạn. Trong tính toán này, chúng tôi giả sử T = 1 năm.

Chúng tôi thấy rằng trong một trường hợp cực đoan, khi mọi người đặt cược ngắn hạn, mọi người đều nhận được lợi nhuận đặt cược như nhau y = 6%. Tuy nhiên, người đầu tiên đặt cọc dài hạn có thể nhận được lãi suất gấp đôi, tức là K * y = 12%. Ở một thái cực khác, khi mọi người đặt cược dài hạn, lợi nhuận đặt cược vẫn ở mức y = 6%, nhưng bất kỳ ai chọn đặt cược ngắn hạn chỉ kiếm được y/K = 3%. Trên thực tế, trạng thái cân bằng cuối cùng có thể nằm ở đâu đó giữa hai thái cực này. Do đó, với cùng một tỷ lệ lạm phát, mạng có thể đạt được mức độ bảo mật cao hơn trong thời gian dài hơn.

Lưu ý: Biểu đồ trên cho thấy rằng khi có nhiều người đặt cược ngắn hạn hơn, đường cong tỷ lệ đặt cược sẽ dốc hơn và khuyến khích nhiều người đặt cược dài hạn hơn.

Phải thừa nhận rằng thử nghiệm tư duy ở đây tập trung vào một khoảng thời gian: một năm. Điều này giúp đơn giản hóa việc triển khai trong khi vẫn duy trì tính linh hoạt để dễ dàng kéo dài sang các thời điểm khóa khác trong tương lai. Quá trình mở rộng quy mô thành nhiều khóa thời gian phải là một quá trình hợp tác, trong đó cộng đồng đi sâu vào các đặc điểm cụ thể của từng khóa thời gian tiếp theo và mạng PoS tương ứng.

Thiết kế này 1) đơn giản và trực quan, 2) dễ dàng cấu hình lại dựa trên phản hồi của thị trường, 3) kết hợp nhu cầu của thị trường tự do và 4) đảm bảo rằng tỷ lệ đặt cược dài hạn lớn hơn tỷ lệ đặt cược ngắn hạn.

Quản lý rủi ro thiết kế

Đặt cược dài hạn không phải là thuốc chữa bách bệnh và nó có một số hạn chế cần được xem xét.

Một trong những rủi ro quan trọng nhất trong thiết kế này là một con cá voi có số lượng lớn token có thể khóa trong thời gian dài nhất và đạt được những điều sau:

• Kiểm soát K (bội số của tỷ lệ cầm cố dài hạn) có thể áp dụng hình phạt đối với những người cầm cố ngắn hạn, từ đó làm tăng nguy cơ những người cầm cố ngắn hạn rời khỏi mạng, dẫn đến sự tập trung của mạng.
• Có thể ảnh hưởng xấu đến người xác nhận với các bên liên quan ngắn hạn. Nó có thể làm giảm khả năng cạnh tranh của những trình xác nhận này, do đó làm tăng khả năng những trình xác nhận này rời khỏi mạng.

Giải pháp là đưa ra phương pháp dựa vào cộng đồng để quyết định giá trị của K. Hệ số này phải đủ lớn để đủ quan trọng nhưng cũng đủ nhỏ để không gây tổn hại cho các bên liên quan trong ngắn hạn. Quyết định về giá trị K cuối cùng cần có sự tham khảo ý kiến của nhiều bên liên quan - các bên liên quan ngắn hạn, các bên liên quan dài hạn, người xác nhận với sự kết hợp của các bên liên quan khác nhau, v.v.

Chuỗi khối mạnh hơn

Chúng tôi tin rằng để đảm bảo khả năng phục hồi của mạng và phát triển thành cơ sở hạ tầng tài chính hỗ trợ hàng tỷ người dùng và hàng nghìn tỷ đô la, mạng PoS cần bắt đầu suy nghĩ kỹ về cách khuyến khích các bên liên quan lâu dài, phù hợp với giá trị. Đường cong lợi suất là xương sống cho thấy thị trường tài chính hoạt động tốt như thế nào. Đặt cược dài hạn là một cách có nguồn gốc từ tiền điện tử để biến tầm nhìn này thành hiện thực và chúng tôi cũng có thể tận dụng sức mạnh của khả năng kết hợp để tạo ra cơ chế chuyển giao rủi ro liền mạch giữa những người tham gia thị trường khác nhau.

Bằng cách thực thi đặt cược dài hạn, mạng PoS có thể tạo ra một hệ sinh thái mạnh mẽ để trao thưởng cho những người tham gia lâu dài và phù hợp với các giá trị của mạng. Ngoài ra, bằng cách tự nguyện khóa mã thông báo của họ trong thời gian dài, những người đặt cược lâu dài có thể tăng cường đáng kể tính bảo mật mạng ngụ ý. Họ đóng vai trò là "các bên liên quan" lâu dài, truyền niềm tin vào tính bảo mật của blockchain, thu hút nhiều bên liên quan hơn và tạo điều kiện thuận lợi cho một chu kỳ tăng trưởng có đạo đức cho mạng. Bằng cách thực hiện các biện pháp này, chúng tôi có thể cải thiện đáng kể trạng thái của chuỗi khối PoS, nâng cao tính ổn định, bảo mật và khả năng tồn tại lâu dài của chúng.