Ý kiến: Các nhà giao dịch Bitcoin đang lo lắng về 'Rủi ro đuôi'

Tác giả: Omkar Godbole, CoinDesk; Trình biên dịch: Songxue, Jinse Finance

• Sự phong phú tương đối của các quyền chọn mua và quyền chọn bán hết tiền gắn liền với bitcoin cho thấy các nhà giao dịch đang định giá "rủi ro đuôi" trên thị trường bitcoin. *Rủi ro đuôi cho thấy khả năng cao hơn là một khoản đầu tư sẽ lệch khỏi giá trị trung bình nhiều hơn ba lần độ lệch chuẩn.

Họ gọi đó là rủi ro đuôi của **thị trường tiền điện tử: rủi ro mà giá hiện tại của một tài sản sẽ lệch ba độ lệch chuẩn so với bối cảnh xảy ra các sự kiện hiếm gặp. **

Các nhà giao dịch đang lo lắng về một sự kiện như vậy đối với Bitcoin (BTC), vốn đã dao động quanh mức 26.000 USD kể từ khi giảm hơn 10% trong tuần tính đến ngày 20 tháng 8. **Biến động hàng năm trong lịch sử hoặc thực tế trong 7 ngày của Bitcoin đã giảm xuống 26% từ mức gần 60% vào đầu tuần này, theo Amberdata. **

Griffin Ardern, một nhà giao dịch biến động tại công ty quản lý tài sản tiền điện tử Blofin, cho biết: ** "Chỉ số Butterfly của Bitcoin đã tăng lên mức cao nhất hàng năm. Điều này cho thấy các nhà đầu tư và nhà tạo lập thị trường đang định giá rủi ro đuôi."**

**Chỉ số Butterfly đo lường mức độ phong phú tương đối của các lệnh mua và bán hết tiền (OTM) bằng cách so sánh Chỉ số biến động Bitcoin (DVOL) của sàn giao dịch tiền điện tử Deribit với biến động giao ngay (ATM). **

Chỉ số này tăng cho thấy nhu cầu tương đối mạnh đối với các quyền chọn OTM hoặc quyền chọn mua với giá thực hiện cao hơn giá BTC hiện tại và đặt giá thực hiện thấp hơn giá thị trường hiện hành của BTC. Nói cách khác, **nó biểu thị nỗi sợ hãi của nhà giao dịch về rủi ro đuôi hoặc sự nhạy cảm với sự không chắc chắn. **

** Quyền chọn mua là hợp đồng phái sinh cung cấp cho người mua quyền mua tài sản cơ bản ở mức giá định trước vào một ngày sau đó. ** ** Quyền chọn bán mang lại quyền bán. ** Người mua quyền chọn mua hoàn toàn lạc quan trên thị trường, trong khi người mua quyền chọn bán lại có xu hướng giảm giá trên thị trường. Nhu cầu mua và bán khi hết tiền tăng lên khi các nhà giao dịch dự đoán hành động giá trên mức trung bình.

"Nhìn vào Chỉ số bướm BTC, chúng ta có thể thấy rằng hình dạng cánh đang tiến gần đến phân vị 90% (đường ngang màu đỏ). Vì vậy, trong khi [chỉ báo] biến động trực tiếp có vẻ tự tin rằng giá giao ngay đang hợp nhất, các nhà giao dịch vẫn đang trả tiền cho giá đuôi,” Greg Magadini, giám đốc phái sinh tại Amberdata, cho biết trong một bản tin hàng tuần.

Chỉ số bướm vẫn ở mức cao, cho thấy nỗi lo sợ kéo dài về sự biến động quá mức của giá bitcoin. (Amberdata):format(jpg)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/YWXRPZ5ELBB7TBUGGUI5XKIGXE.png)

Chỉ số Butterfly vẫn ở mức cao, cho thấy mối lo ngại kéo dài về sự biến động giá lớn của Bitcoin. (Hổ phách dữ liệu)

Chỉ số này được biểu thị bằng tỷ lệ hoặc chênh lệch giữa Chỉ số biến động Bitcoin (DVOL) của sàn giao dịch tiền điện tử Deribit và Biến động tiền tệ (ATM). DVOL của Deribit xem xét việc định giá tất cả các quyền chọn, trong khi công cụ ATM dựa trên việc định giá các quyền chọn ngang giá tiền.

**Việc định giá rủi ro đuôi phù hợp với sự bất ổn kinh tế vĩ mô kéo dài. **

Vào thứ Sáu, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nhắc lại rằng ngân hàng trung ương vẫn cam kết đạt được và duy trì mục tiêu lạm phát 2%, đồng thời báo hiệu rằng chính sách tiền tệ sẽ thắt chặt lâu hơn dự kiến.

** Xu hướng thắt chặt liên tục của Fed đã nâng lãi suất trái phiếu lên mức cao nhất kể từ năm 2007. Lợi suất trái phiếu tăng có xu hướng đè nặng lên các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử. **

Magadini lưu ý: “Một trong những hiểu biết quan trọng của Jerome Powell là ‘việc đưa lạm phát trở lại 2% có thể yêu cầu tăng trưởng dưới xu hướng’, điều đó có nghĩa là ông ấy không lo lắng về một số tác động đến nền kinh tế và thị trường việc làm.”

Ardern cho biết rủi ro đuôi có thể vẫn ở mức cao trước báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ vào thứ Sáu. ** Dữ liệu có thể cho thấy nền kinh tế Mỹ đã tạo thêm 200.000 việc làm vào tháng trước sau khi có thêm 209.000 việc làm trong tháng 6, dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 3,6%, The Wall Street Journal đưa tin.