- Chủ đề
24k Phổ biến
19k Phổ biến
32k Phổ biến
31k Phổ biến
3k Phổ biến
96k Phổ biến
28k Phổ biến
27k Phổ biến
7k Phổ biến
18k Phổ biến
- Ghim
24k Phổ biến
19k Phổ biến
32k Phổ biến
31k Phổ biến
3k Phổ biến
96k Phổ biến
28k Phổ biến
27k Phổ biến
7k Phổ biến
18k Phổ biến
Hiểu về kinh tế cam kết Filecoin trong một bài viết
Bởi Sid, Liên doanh iOSG
TL,DR;
Lời nói đầu
Việc khởi chạy một lớp có thể lập trình trên blockchain đã được thử nghiệm trong trận chiến thường rất thú vị. Khi chuỗi khối Bitcoin ra mắt Stacks (STX), một mô hình tư duy mới đã xuất hiện trong cộng đồng được xây dựng xung quanh nó.
Kịch bản tương tự cũng xảy ra khi Filecoin tung ra FVM. Cộng đồng Filecoin mạnh mẽ giờ đây có thể nhìn thấy tầm nhìn của mình qua một lăng kính hoàn toàn khác. Nhiều vấn đề khó khăn với hệ sinh thái hiện đã được giải quyết. Tạo ra một thị trường không đáng tin cậy thông qua khả năng lập trình là một phần quan trọng của việc này.
Đặt cược thanh khoản trên Filecoin là "Yêu cầu xây dựng" đầu tiên được nhóm Protocol Labs phát hành và nó đã nhận được rất nhiều sự chú ý. Để hiểu điều này, trước tiên chúng ta hãy hiểu cách hoạt động kinh tế của Filecoin.
Cách thức hoạt động của ưu đãi Filecoin
Không giống như trình xác thực trong Ethereum, Filecoin không có cam kết một lần. Bất cứ khi nào người khai thác cung cấp không gian lưu trữ cho khách hàng, họ cần sử dụng FIL làm mã thông báo cam kết. Số tiền cam kết này dùng để niêm phong khối lưu trữ và lưu khối lưu trữ đã niêm phong vào thiết bị của người khai thác. Cấu trúc này đảm bảo rằng người khai thác sẽ lưu trữ dữ liệu cho khách hàng trong suốt thời gian giao dịch mà họ đồng ý, đổi lại họ sẽ được khuyến khích. Các phần thưởng khuyến khích được phân phối thông qua PoSt (Bằng chứng về không gian-thời gian) và những người khai thác được khen thưởng bằng cách chứng minh rằng họ đã lưu trữ dữ liệu khách hàng chính xác.
Thợ mỏ được bầu thông qua cơ chế lựa chọn người lãnh đạo được gọi là DRAND. DRAND chọn người dẫn đầu dựa trên một số yêu cầu ban đầu và tỷ lệ phần trăm công suất byte thô của mạng do người khai thác kiểm soát.
Người khai thác phải liên tục tăng Sức mạnh byte thô của mình để được bầu làm người lãnh đạo khai thác khối và nhận phần thưởng. Điều này giúp các nhà khai thác trợ cấp chi phí lưu trữ của họ.
Mặc dù có nhiều yếu tố khác hạn chế việc cung cấp các ưu đãi này, nhưng để các nhà cung cấp/thợ khai thác lưu trữ có thể tối đa hóa lợi nhuận của mình, họ phải cố gắng tối đa hóa RBP và thu hút nhiều giao dịch hơn (và tiếp tục các giao dịch trong quá khứ).
Điều này tạo ra một vòng phản hồi tích cực cho mạng Filecoin.
Kinh tế của thợ mỏ
Mặc dù người khai thác nhận được phần thưởng khối nhưng những phần thưởng đó không có tính thanh khoản. Chỉ 25% phần thưởng là thanh khoản và 75% phần thưởng khối còn lại sẽ được mở khóa tuyến tính trong vòng 180 ngày (khoảng 6 tháng). Điều này tạo ra vấn đề cho các thợ mỏ. Thứ được cho là phần thưởng cho thu nhập hoạt động của người khai thác hiện là khoản thanh toán đang chờ xử lý, khoản thanh toán này chỉ có thể được mở khóa sau khi người khai thác thu hút (hoặc tiếp tục) giao dịch.
Chúng ta hãy xem số dư của thợ đào hàng đầu trong mạng (tính đến ngày 6 tháng 8 năm 2023).
Như bạn có thể thấy từ biểu đồ, chỉ có khoảng 1% phần thưởng (hoặc thu nhập hoạt động) của người khai thác thực sự có tính thanh khoản. Nếu người khai thác bây giờ muốn thực hiện bất kỳ thao tác nào sau đây:
Anh ta sẽ phải vay tiền pháp định hoặc vay token FIL từ bên thứ ba để bù đắp cho những khoản thanh toán “bị trì hoãn” này.
Hiện tại, nhiều nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ (thợ đào) trong mạng dựa vào những người vay CeFi như DARMA Capital, Coinlist, v.v. Vì đây là những sản phẩm cho vay nên các nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ phải trải qua KYC và quy trình kiểm toán nghiêm ngặt để vay FIL.
Khi nhìn vào bản đồ bên dưới, chúng ta có thể thấy sự tập trung cao độ của những người khai thác Filecoin ở khu vực Châu Á, trong khi các nhà cung cấp dịch vụ tập trung chủ yếu tập trung ở phương Tây. Họ khó có thể cung cấp cho các công ty khai thác châu Á các khoản vay FIL với các điều kiện có lợi và hầu hết các nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ/khai thác châu Á không có quyền truy cập vào các nhà cung cấp này.
Điều này không chỉ ngăn cản những người khai thác mới tham gia mà những người khai thác hiện tại chỉ có thể mở rộng quy mô theo quy mô nhóm FIL của những người vay CeFi này.
Vậy tại sao không vay tiền pháp định từ ngân hàng? Do sự biến động của FIL, điều này tạo thêm thách thức về quản lý vốn cho các công ty khai thác vay vốn.
Để giải quyết vấn đề này, cần phải thiết lập một thị trường cho người vay FIL (người khai thác) và người cho vay (có thể là người nắm giữ FIL).
Đặt cược Filecoin
Với sự ra mắt của FVM, ý tưởng thị trường này đã trở thành hiện thực. Người cho vay/người cầm cố FIL giờ đây có thể đưa token FIL của họ hoạt động và người khai thác có thể vay từ nhóm này (được phép hoặc không được phép), tất cả đều được điều chỉnh bởi hợp đồng thông minh.
Đã có nhiều người chơi trong hệ sinh thái đang xây dựng thị trường này và chuẩn bị ra mắt nó trong vài tháng tới.
Mặc dù thị trường như vậy được gọi là hợp đồng cầm cố nhưng xét về bản chất kinh doanh, nó gần giống với hợp đồng cho vay hơn.
Các tính năng cơ bản của sản phẩm cho vay FIL đó bao gồm:
Người cho vay cầm cố các token FIL dự phòng để nhận được các token "cam kết thanh khoản".
Người đi vay (thợ mỏ) có thể vay từ nhóm dựa trên tài sản thế chấp (về cơ bản là số tiền cam kết ban đầu + phần thưởng khóa) trong các tác nhân (diễn viên) thông minh của thợ mỏ.
Người đi vay sẽ trả lãi bằng cách chuyển "OwnerID" của người khai thác sang hợp đồng thông minh hàng tuần hoặc khoảng thời gian được chỉ định khác.
Người cho vay sẽ kiếm được tiền lãi (trừ phí giao thức) dưới dạng tỷ lệ hoàn vốn hàng năm (APY), có thể nhận được bằng cách đặt lại mã thông báo hoặc tích lũy mã thông báo.
Những người tham gia hiện tại trong hệ thống bao gồm:
Xuất xứ: DeFi Llama
Các thỏa thuận cam kết thanh khoản khác nhau có những ý tưởng khác nhau khi nói đến việc vay:
Tài sản thế chấp quá mức/toàn bộ và tài sản thế chấp dưới mức
Trong các mô hình được thế chấp quá mức hoặc được thế chấp hoàn toàn, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu luôn nhỏ hơn hoặc bằng 100%. Điều này có nghĩa là nếu số dư thợ đào của tôi là 1000 FIL, tôi chỉ có thể vay tối đa 1000 FIL (cũng tùy thuộc vào quy tắc giao thức). Điều này có thể dễ dàng được mã hóa thành hợp đồng thông minh với rủi ro vỡ nợ được tích hợp sẵn. Cả hai đều mang lại sự minh bạch cao hơn và cung cấp sự bảo mật cho các bên liên quan (người cho vay). Một ưu điểm khác của mô hình này là nó cũng cho phép vay không cần xin phép. Trong trường hợp này, sản phẩm giống Aave/Compound hơn Lido hoặc RocketPool.
Trong mô hình được thế chấp dưới mức, người cho vay chịu rủi ro và rủi ro được quản lý bởi giao thức. Trong mô hình này, mô hình hóa rủi ro là một phép tính toán học phức tạp không thể nhúng vào hợp đồng thông minh và cần được thực hiện ngoài chuỗi, điều này làm mất đi tính minh bạch. Nhưng nhờ có đòn bẩy, hệ thống này sẽ mang lại hiệu quả sử dụng vốn cao hơn cho người đi vay. Hệ thống đòn bẩy càng không cần cấp phép thì người cho vay càng phải chịu nhiều rủi ro hơn, điều này sẽ đòi hỏi một mô hình quản lý rủi ro năng động rất mạnh mẽ do các nhà phát triển giao thức điều hành.
Sự đánh đổi là:
Hồ bơi đơn và Nhiều hồ bơi
Giao thức cũng có thể chọn xây dựng mô hình nhiều nhóm, trong đó người cho vay có thể chọn đặt cọc mã thông báo FIL trong các nhóm khác nhau với các thông số rủi ro khác nhau. Điều này cho phép quản lý rủi ro trên chuỗi nhưng phải trả giá bằng tính thanh khoản phi tập trung. Trong mô hình nhóm đơn lẻ, rủi ro sẽ phải được quản lý ngoài chuỗi. Nhìn chung, sự đánh đổi sẽ vẫn giống như những gì đã đề cập ở trên.
Sự đánh đổi: đa dạng hóa thanh khoản và minh bạch quản lý rủi ro
Rủi ro
Trong mô hình được thế chấp quá mức, ngay cả khi công cụ khai thác bị cắt giảm nhiều lần, khi tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu đạt 100%, công cụ khai thác sẽ được thanh lý và người đặt cược sẽ tương đối an toàn.
Trong mô hình được thế chấp dưới mức, người đi vay có thể bị phạt nếu không chứng thực việc lưu trữ một khối. Điều này phổ biến ở Filecoin hơn các mô hình loại PoS. Điều này sẽ ảnh hưởng đến giá trị thế chấp và tăng đòn bẩy cho người đi vay. Trong mô hình này, ngưỡng thanh lý phải được đặt rất cẩn thận.
Hình phạt khai thác của Filecion (90 ngày). Nguồn: Starboard
SO SÁNH NGƯỜI CHƠI THỊ TRƯỜNG
**Vậy còn các giao thức đặt cược/cho vay Ethereum tham gia thị trường thì sao? **
Trong hệ sinh thái Filecoin, không giống như Ethereum, trách nhiệm của các nút (người khai thác/người xác nhận/nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ) vượt xa thời gian hoạt động chung. Họ cần tiếp thị bản thân để được chọn làm Nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ (SP), thường xuyên nâng cấp phần cứng để hỗ trợ thêm việc lưu trữ, lưu trữ, duy trì và truy xuất dữ liệu. Đối với SP, việc lưu trữ Filecoin và khai thác phần thưởng là công việc toàn thời gian.
Không giống như trình xác thực trong Ethereum, Filecoin không có cam kết một lần. Bất cứ khi nào nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ cung cấp dung lượng lưu trữ cho khách hàng, họ cần đặt cọc một số mã thông báo nhất định. Cam kết này là niêm phong khối lưu trữ và lưu khối lưu trữ được niêm phong trong thiết bị của người khai thác. Việc cung cấp dung lượng lưu trữ trên Filecoin là một quá trình tốn rất nhiều vốn, điều này không khuyến khích nhiều người khai thác mới tham gia vào mạng và không khuyến khích những người khai thác hiện tại ở lại và đóng góp cho mạng.
Vì những người tham gia bên vay chỉ giới hạn ở những người khai thác nên việc xây dựng niềm tin ở bên vay cũng sẽ là một quá trình tiêu tốn nhiều năng lượng đối với những người mới tham gia hệ sinh thái Filecoin.
Chỉ với cơ chế của Filecoin, các giao thức cam kết và thậm chí cho vay của Ethereum không thể dễ dàng triển khai trên FVM.
Kinh tế giao thức
*Có đủ FIL trên thị trường để cung cấp các khoản vay không?
Tính đến ngày 6 tháng 8 năm 2023, có khoảng 264,2 triệu mã thông báo FIL đang lưu hành. Những mã thông báo này chưa được thế chấp dưới dạng cam kết cho các khối lưu trữ hoặc phần thưởng sẽ được phát hành và có thể được coi là được người cho vay cầm cố vào nhóm. Tổng số của mã thông báo FIL.
Nguồn: FilScan
**Có đủ nhu cầu vay không? **
Mặc dù việc vay FIL rất quan trọng đối với người khai thác nhưng họ thực sự đang vay gì? Trong mô hình được thế chấp quá mức, họ trả trước cho các phần thưởng bị khóa, trong khi ở mô hình được thế chấp dưới mức, họ trả trước cho các phần thưởng trong tương lai.
Như có thể thấy từ biểu đồ trên, tổng phần thưởng bị khóa là khoảng 223 triệu mã thông báo FIL và nguồn cung có thể đáp ứng được nhu cầu. Tỷ lệ cung – cầu gần 84%. Điều này cho thấy động lực quyền lực của cả hai bên, không thể gây áp lực lên bên kia về tỷ lệ/lợi suất hàng năm.
Tương lai trông thế nào?
Ước tính về thị trường nhu cầu vay FIL trong tương lai thực tế là số lượng token FIL được phát hành bởi các phần thưởng trong tương lai.
Các chuyên gia từ Messari đã thực hiện mô phỏng dự báo 3 năm và 50 năm về nguồn cung lưu thông FIL bằng các kịch bản khác nhau.
Xuất xứ: Messari
Theo biểu đồ ở phía trên bên trái, trong trường hợp thận trọng, nếu việc bổ sung dữ liệu ở mức thấp và chỉ 10% tổng số giao dịch được gia hạn thì sản lượng phần thưởng mới trong 3 năm tới sẽ gần 100 triệu mã thông báo FIL . Và trong trường hợp tích cực, nếu lượng bổ sung dữ liệu ở mức cao, 70% giao dịch hiện tại sẽ được gia hạn và sản lượng phần thưởng bổ sung sẽ đạt khoảng 200 triệu mã thông báo FIL.
Do đó, có thể dự đoán quy mô thị trường sẽ vào khoảng 100 triệu đến 200 triệu token FIL trong 3 năm tới. Với giá token FIL hiện tại (4,16 USD vào ngày 6 tháng 8), tổng thị trường sẵn có (TAM) để vay có thể nằm trong khoảng từ 400 triệu đến 800 triệu USD. Đây có thể được coi là TAM cho bên ghi nợ của sản phẩm.
Về phía cung, theo một ước tính thận trọng, khoảng 300 triệu token FIL sẽ được đúc, trong khi trong một kịch bản tích cực hơn, nguồn cung lưu hành được mô phỏng là tương đương với hiện nay. Tại sao? Bởi vì nếu nhiều giao dịch được hấp thụ và gia hạn hơn, nhiều mã thông báo FIL hơn sẽ bị khóa trong khối lưu trữ cầm cố.
Trong những kịch bản tích cực hơn, nhu cầu sẽ vượt xa nguồn cung và lãi suất có thể cao hơn trong thị trường cạnh tranh này.
Nếu nhu cầu bổ sung thêm dữ liệu vượt quá mức tăng trưởng của nguồn cung lưu thông, giá của token FIL sẽ tăng, tạo ra nhiều nhu cầu vay bằng token FIL hơn.
Định hướng tương lai của mô hình này
Không cần thiết phải có mô hình người thắng được tất cả trong số các thiết kế khác nhau. Theo trực giác, về lâu dài (xét về tổng giá trị bị khóa trong TVL), giao thức được xây dựng an toàn nhất thường sẽ thắng, giống như Lido trong hệ sinh thái Ethereum. Thay vì tối ưu hóa lợi nhuận 2-3%, tôi thích một cấu trúc an toàn hơn và tôi nghĩ những người nắm giữ mã thông báo FIL cũng sẽ ưu tiên an toàn vốn hơn lợi suất cao hơn một chút.
Điều này xảy ra sau khi tính đến số tiền phạt mà người khai thác phải trả vì không thể chứng minh được thời gian lưu trữ.
Từ góc độ của người đi vay (thợ mỏ), thợ mỏ có thể vay từ các giao thức khác nhau cho các mục đích khác nhau. Nếu các thợ đào đã có nhiều tài sản thế chấp và không cần sử dụng đòn bẩy để trả chi phí hoạt động thì mô hình thế chấp quá mức an toàn hơn sẽ hoạt động tốt hơn vì nó an toàn hơn. Tuy nhiên, nếu tôi là người khai thác mới và cần đặt cọc một số lượng lớn khối lưu trữ, có lẽ tôi sẽ vay từ một nhóm không được thế chấp.
Nghiên cứu mô hình trên, chúng ta có thể thấy rằng:
Trong Filecoin, việc đặt cược rất quan trọng để lấp đầy khoảng cách giữa cung và cầu mã thông báo FIL trong hệ sinh thái. FVM gần đây đã được phát hành, cho phép tồn tại một thị trường cho vay. Mặc dù vấn đề là có thật, nhưng việc phát hành FVM có thể đến quá muộn đối với hầu hết các giao thức đặt cược/cho vay FIL, do phần thưởng khai thác giảm dần, khiến nó trở thành một thị trường thích hợp.
Tuy nhiên, một số trường hợp sử dụng hấp dẫn có thể phát sinh dựa trên các giao thức đặt cược này. Với sự ra đời của stablecoin, phần thưởng có thể được xem là hợp đồng chuyển tiếp tiền mặt. Tương tự như mô hình Alkimiya được xây dựng trên Ethereum. Điều này có thể bơm vốn mới vào hệ sinh thái Filecoin và tăng tổng giá trị bị khóa (TVL) của các giao thức này.
Ethereum và Filecoin có các công nghệ khác nhau, công cụ khai thác khác nhau, nhà phát triển khác nhau và ứng dụng khác nhau, vì vậy cộng đồng cũng khác nhau. Đặc biệt đối với việc đặt cược, vì mỗi công cụ khai thác đều "không đồng nhất", việc thúc đẩy nhu cầu đòi hỏi phải phát triển kinh doanh và sự thành công của nó tỷ lệ thuận với danh tiếng của giao thức trong cộng đồng.
Đặt cược của Filecoin là một giải pháp quan trọng cần thu hút nhiều người khai thác hơn vào hệ thống, đưa các quỹ nhỏ vào hoạt động, tạo ra các động lực kinh tế lớn hơn, thu hút nhiều nhà phát triển hơn làm hệ sinh thái và xây dựng các sản phẩm hữu ích để xây dựng vòng phản hồi tích cực. Để tìm hiểu thêm về đặt cược và tầm quan trọng của FVM trong hệ sinh thái Filecoin, bạn có thể đọc các bài viết trước của chúng tôi.
**Tóm tắt
Vẫn còn nhiều vấn đề chưa được giải quyết trong hệ sinh thái Filecoin, nhưng chúng tôi tin rằng nhóm Phòng thí nghiệm Giao thức đang làm việc đúng hướng để hiện thực hóa tầm nhìn của họ về việc lưu trữ dữ liệu con người trong một hệ thống hiệu quả.