Báo cáo hàng tuần về dữ liệu trên chuỗi của Glassnode (tuần thứ 2 của tháng 9): Thanh khoản có xu hướng cạn kiệt và các hoạt động trên chuỗi rơi vào im lặng
Thanh khoản trên thị trường tài sản kỹ thuật số tiếp tục cạn kiệt, với khối lượng giao dịch trên chuỗi và ngoài chuỗi đều đạt mức thấp lịch sử. Trong khi HODLing vẫn là lựa chọn hàng đầu của thị trường, một tỷ lệ đáng kể nguồn cung đang đứng trước nguy cơ thua lỗ lớn.
Bản tóm tắt
Thanh khoản, biến động và khối lượng giao dịch trên thị trường tài sản kỹ thuật số tiếp tục giảm, với nhiều chỉ số giảm trở lại mức thị trường tăng giá trước năm 2020.
Nguồn cung stablecoin tiếp tục giảm, với tất cả các tài sản stablecoin lớn ngoại trừ USDT đều phải thu hồi.
Người nắm giữ dài hạn nắm giữ tài sản chắc chắn và hiếm khi giao dịch.
Mặt khác, những người nắm giữ ngắn hạn đang đứng trước nguy cơ mất tiền vì đã mua được phần lớn nguồn cung ở mức giá cao hơn phạm vi giá hiện tại.
Thị trường tài sản kỹ thuật số đã quay trở lại phạm vi giao dịch rất chặt chẽ và chúng ta đang trải qua thời kỳ biến động giảm và khối lượng giao dịch cực kỳ thấp. Trong số này, chúng ta xem xét kỹ hơn sự suy giảm thanh khoản và cách tận dụng dữ liệu trên chuỗi để mô tả rõ hơn cấu trúc thị trường này.
Nguồn cung đang giảm dần
Chúng ta sẽ nghiên cứu dòng vốn chảy vào ngành từ góc độ vĩ mô. Ở đây, chúng tôi xem xét tổng vốn đầu tư được giữ trong ba tài sản chính: Bitcoin, Ethereum và stablecoin.
🟢 Kể từ tháng 4 năm 2022, nguồn cung stablecoin tiếp tục giảm khi việc mua lại bắt đầu sau sự sụp đổ của LUNA-UST.
🟠 Bitcoin (BTC) và 🔵 Ethereum (ETH) đều có dòng vốn vào ròng kể từ đầu năm, với vốn hóa thị trường thực tế của chúng tăng lên lần lượt là 6,8 tỷ USD (BTC) và 4,8 tỷ USD mỗi tháng.
Tuy nhiên, cả ba tài sản đều chứng kiến dòng vốn vào trung tính hoặc âm quay trở lại kể từ cuối tháng 8, cho thấy mức độ trì trệ và bất ổn đã xuất hiện.
Nếu phân tích riêng lẻ các stablecoin, chúng ta có thể thấy rằng tổng cộng 43 tỷ USD đã được mua lại, tương đương với mức giảm 26% kể từ mức cao nhất vào tháng 3 năm 2022. Điều này có thể được giải thích vừa là kết quả của việc rút vốn trong điều kiện thị trường giá xuống vừa phản ánh chi phí cơ hội của lãi suất cao hơn không được chuyển sang các stablecoin không mang lại lợi nhuận.
Phân tích ba loại stablecoin lớn nhất, chúng ta có thể thấy rằng các động lực này không được phân bổ đồng đều:
🟢Nguồn cungUSDT thực tế đã tăng 13,3 tỷ USD kể từ mức thấp nhất của chu kỳ vào tháng 11 năm 2022.
🔵 Nguồn cung USDC giảm gần như bằng 16,7 tỷ USD, điều này có thể phần nào phản ánh việc các tổ chức Hoa Kỳ chuyển vốn sang các thị trường có lãi suất cao hơn.
🟡 Nguồn cung BUSD giảm đáng kể 20,4 tỷ USD (89%), chủ yếu do nhà phát hành Paxos chuyển sang chế độ chỉ mua lại sau khi SEC thực hiện.
Nếu nhìn từ góc độ thống trị tương đối, chúng ta có thể thấy việc mở rộng thị phần của Tether quan trọng như thế nào. Tether hiện chiếm 69% thị trường stablecoin, tương phản rõ rệt với mức thấp 44% vào tháng 6 năm 2022.
Tỷ lệ thống trị của BUSD đã giảm xuống còn 2,1% và tỷ lệ thống trị của USDC chỉ còn 21,7%, giảm đáng kể so với mức đỉnh 38% chỉ hơn một năm trước.
Trong ngắn hạn, chúng ta có thể quan sát người mua và người bán tương đối của ba tài sản chính chảy vào sàn giao dịch. Ở đây chúng tôi đưa ra một bộ giả định đơn giản:
Chúng tôi giả định rằng giá trị đồng đô la của Bitcoin và Ethereum chảy vào các sàn giao dịch thể hiện áp lực “bên bán”.
Chúng tôi giả định rằng giá trị USD của stablecoin chảy vào các sàn giao dịch thể hiện áp lực của “người mua”.
Biểu đồ bên dưới tính toán chênh lệch ròng USD giữa dòng tiền vào stablecoin (+ giá trị) và dòng tiền vào Bitcoin và Ethereum. Điều chúng tôi tập trung vào không phải là độ lớn của các con số tuyệt đối (vì những giả định này sẽ có một sai số nhất định), mà là bất kỳ sự thay đổi đáng kể nào.
🟢 Các giá trị dương biểu thị một hệ thống người mua ròng, trong đó người mua stablecoin nhiều hơn người bán Bitcoin và Ethereum.
🔴 Giá trị âm biểu thị một hệ thống người bán ròng, trong đó có ít người mua stablecoin hơn người bán Bitcoin và Ethereum.
Chu kỳ tăng giá năm 2021 rõ ràng bị chi phối bởi áp lực người bán ròng, với việc các nhà đầu tư chốt lời trong sự điên cuồng của xu hướng tăng. Sự sụp đổ của LUNA-UST và 3AC vào giữa năm 2022 đánh dấu sự quay trở lại của tích lũy ròng khi các nhà đầu tư nỗ lực thiết lập đáy thị trường.
Tuy nhiên, kể từ tháng 4 năm nay, thị trường đã quay trở lại mức tương đối trung lập, phù hợp với sự chậm lại của dòng vốn Bitcoin và Ethereum và thị trường ngày càng trở nên thờ ơ và không chắc chắn.
Trên dây chuyền rất yên tĩnh...
Mặc dù giá giảm xuống còn 26.000 USD trong đợt bán tháo gần đây và biến động mới sau thách thức thành công của Grayscale với SEC, mức biến động thực tế vẫn rất thấp. Thị trường vẫn ở trong môi trường ít biến động trong lịch sử, thường là dấu hiệu báo trước cho sự biến động gia tăng trong tương lai.
Môi trường thanh khoản thấp và biến động thấp này cũng được phản ánh qua khối lượng giao dịch đã thanh toán của mạng Bitcoin. Khối lượng giao dịch bitcoin tính bằng USD bị đình trệ ở mức thấp nhất trong chu kỳ là 2,44 tỷ USD mỗi ngày và quay trở lại mức của tháng 10 năm 2020.
Nếu chúng ta nhìn vào giá trị thực hiện trên chuỗi (tức là chênh lệch giữa giá mua và giá bán của một đồng xu), chúng ta thấy rằng điều này vẫn rất bình tĩnh. Toàn bộ thị trường có rất ít lãi hoặc lỗ bị khóa, cho thấy phần lớn các đồng tiền được giao dịch gần với giá mua ban đầu của chúng.
Lợi nhuận và thua lỗ thực hiện tương đương với mức thị trường năm 2020,** nhấn mạnh rằng sự hưng phấn của thị trường tăng giá năm 2021 có thể đã hoàn toàn biến mất. **
Chúng ta cũng có thể theo dõi tính thanh khoản thấp và sự thờ ơ trên chuỗi bằng cách xem xét tỷ lệ tài sản được nắm giữ bởi phần năng động và thanh khoản nhất của thị trường – nhóm “nguồn cung nóng” (những đồng tiền đã di chuyển trong tuần gần đây nhất).
Hiện tại, giá trị thực tế do nhóm “nguồn cung nóng” nắm giữ đang ở mức thấp lịch sử, cho thấy rằng có rất ít đồng tiền cũ hơn một tuần hiện đang được giao dịch.
Ngoài chuỗi cũng rất yên tĩnh...
Trong thị trường phái sinh phi tập trung, chúng ta có thể thấy khối lượng giao dịch tương lai cũng chịu số phận tương tự, đạt mức thấp nhất mọi thời đại là 12 tỷ USD mỗi ngày. Khoảng thời gian duy nhất có khối lượng giao dịch thấp hơn là khoảng thời gian tạm lắng vào cuối năm 2022, khi giá Bitcoin dao động trong phạm vi 557 USD trong hơn hai tuần.
Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy sự phân kỳ thú vị trong thị trường quyền chọn, với khối lượng giao dịch tăng đáng kể vào năm 2023 và hiện đạt 437 triệu USD mỗi ngày. Điều này có thể phản ánh xu hướng lớn hơn của thị trường trong việc sử dụng đòn bẩy và hiệu quả vốn của các quyền chọn để thể hiện quan điểm của họ trong thời kỳ thanh khoản tổng thể chặt chẽ hơn.
Điều quan trọng cần lưu ý là mặc dù thị trường quyền chọn hiện nay có quy mô vị thế tương đương với thị trường tương lai, nhưng khối lượng giao dịch quyền chọn vẫn nhỏ hơn rất nhiều.
Tương tự như vậy, bất chấp nhiều ngày biến động mạnh trong tháng trước, mức độ biến động tiềm ẩn trên thị trường quyền chọn vẫn tương đối thấp. Sự gia tăng ban đầu về phí bảo hiểm biến động chỉ tồn tại trong thời gian ngắn, với biến động ngụ ý trong 1 tháng một lần nữa trở lại mức thấp nhất mọi thời đại là 33,9%.
Người nắm giữ dài hạn
Với cả lĩnh vực on-chain và off-exchange bình tĩnh một cách bất thường, nguồn cung Bitcoin do cộng đồng người nắm giữ dài hạn nắm giữ đã đạt mức cao mới mọi thời đại, đạt 14,74 triệu BTC. Ngược lại, nguồn cung do nhóm nắm giữ ngắn hạn nắm giữ, đại diện cho bộ phận năng động hơn của thị trường, đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2011.
Nắm giữ vẫn là động thái chiếm ưu thế trên thị trường, điều này vừa thể hiện niềm tin mạnh mẽ của những người nắm giữ hiện tại vừa nhấn mạnh rằng những nhà đầu tư này có thể là những người duy nhất còn lại.
Chúng tôi có thể tìm thấy sự nhất quán trong chỉ số "Hoạt động", so sánh một cách tinh tế số dư tổng thể của số ngày xu bị tiêu hủy so với số ngày xu được tạo ra. Nói cách khác, "hoạt động" thể hiện sự cân bằng tương đối về "thời gian nắm giữ của nhà đầu tư" trên thị trường.
Phù hợp với thị trường của người bán ròng mà chúng tôi đã đề cập ở trên, năm 2021 chứng kiến sự gia tăng đáng kể về “hoạt động” khi các đồng tiền cũ hơn được chi tiêu và thu lợi nhuận. Với sự xuất hiện của thị trường giá xuống từ tháng 5 đến tháng 12 năm 2022, một xu hướng giảm mạnh đã hình thành. Điều này đánh dấu một điểm uốn từ thị trường của người giao dịch sang thị trường của người nắm giữ.
“Hoạt động” hiện đã quay trở lại mức cuối năm 2020 và đang có xu hướng giảm dần mạnh hơn. Điều này cho thấy rằng tổng thể “thời gian nắm giữ của nhà đầu tư” đang tăng lên, với việc các nhà đầu tư ngày càng trở nên miễn cưỡng chi tiêu và chia tay số cổ phiếu họ nắm giữ.
Một cái nhìn sâu sắc quan trọng từ công việc này là sự phát triển của giá trung bình thị trường thực sự mà chúng tôi tin là mô hình “chuẩn mực chi phí” chính xác nhất cho các nhà đầu tư Bitcoin đang hoạt động. Mô hình hiện ở mức 29.600 USD và đã hình thành mức kháng cự tâm lý kể từ tháng 4 năm nay. Với mức giá thực tế truyền thống là 20.300 USD, cả hai mẫu đều đã giới hạn hầu hết các biến động giá trong năm nay.
Độ nhạy của thị trường
Nếu áp dụng hai mô hình định giá này vào biểu đồ URPD và sử dụng chúng làm ranh giới tâm lý, chúng ta có thể mô tả rõ hơn tình hình nguồn cung mà chúng ta có giữa hai mô hình này. Hiện tại, hơn 4,81 triệu BTC có cơ sở giá từ 20.300 đến 29.600 USD.
Chúng ta cũng có thể thấy rằng với mức giá chỉ dưới 26.000 USD tại thời điểm viết bài, những người nắm giữ ngắn hạn 🔴 gần như chìm trong sắc đỏ. Chỉ cần nói rằng, điều này khiến nhóm người quan tâm nhiều hơn đến giá cả này hơi lo lắng.
Biểu đồ dưới đây cho thấy tỷ lệ phần trăm nguồn cung của người nắm giữ ngắn hạn có lãi. Chúng ta có thể thấy rằng phần lớn nguồn cung của họ đang bị mắc kẹt trong các khoản lỗ chưa thực hiện, chỉ có 16,3% cổ phần vẫn còn "có lãi".
Đối với nhóm nắm giữ dài hạn, lợi nhuận của họ đang dần tăng lên, mặc dù nó vẫn ở mức thấp lịch sử và chỉ mới vượt ra khỏi phạm vi độ lệch chuẩn âm vài tháng trước. Mặc dù đây là một xu hướng tích cực nhưng hơn 26,7% nguồn cung cổ phiếu dài hạn đang bị lỗ so với giá mua của họ, thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử.
Mặc dù năm 2023 thể hiện sự phục hồi khá hợp lý đối với Bitcoin và tài sản kỹ thuật số, nhưng những phát hiện này cho thấy vẫn còn một số rào cản tâm lý về tiêu chuẩn chi phí cần vượt qua.
Tóm tắt
Biến động, thanh khoản, khối lượng giao dịch và khối lượng thanh toán trên chuỗi đều ở mức thấp trong lịch sử. Điều này làm tăng khả năng thị trường sẽ bước vào thời kỳ thờ ơ tột độ, mệt mỏi hoặc thậm chí buồn chán.
Nhóm những người nắm giữ dài hạn vẫn kiên định và hầu như không từ bỏ việc nắm giữ token của mình. Mặt khác, nhóm nắm giữ ngắn hạn đang đứng trước khả năng sinh lời, với nhiều đồng tiền có cơ sở chi phí trên phạm vi giao dịch 26.000 USD hiện tại. Điều này cho thấy nhóm này ngày càng trở nên nhạy cảm về giá và có nhiều mức giá tâm lý vẫn cần phải vượt qua.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Báo cáo hàng tuần về dữ liệu trên chuỗi của Glassnode (tuần thứ 2 của tháng 9): Thanh khoản có xu hướng cạn kiệt và các hoạt động trên chuỗi rơi vào im lặng
Được viết bởi: UkuriaOC, Glassnode
Biên soạn bởi: Deep Wave TechFlow
Thanh khoản trên thị trường tài sản kỹ thuật số tiếp tục cạn kiệt, với khối lượng giao dịch trên chuỗi và ngoài chuỗi đều đạt mức thấp lịch sử. Trong khi HODLing vẫn là lựa chọn hàng đầu của thị trường, một tỷ lệ đáng kể nguồn cung đang đứng trước nguy cơ thua lỗ lớn.
Bản tóm tắt
Thị trường tài sản kỹ thuật số đã quay trở lại phạm vi giao dịch rất chặt chẽ và chúng ta đang trải qua thời kỳ biến động giảm và khối lượng giao dịch cực kỳ thấp. Trong số này, chúng ta xem xét kỹ hơn sự suy giảm thanh khoản và cách tận dụng dữ liệu trên chuỗi để mô tả rõ hơn cấu trúc thị trường này.
Nguồn cung đang giảm dần
Chúng ta sẽ nghiên cứu dòng vốn chảy vào ngành từ góc độ vĩ mô. Ở đây, chúng tôi xem xét tổng vốn đầu tư được giữ trong ba tài sản chính: Bitcoin, Ethereum và stablecoin.
Nếu phân tích riêng lẻ các stablecoin, chúng ta có thể thấy rằng tổng cộng 43 tỷ USD đã được mua lại, tương đương với mức giảm 26% kể từ mức cao nhất vào tháng 3 năm 2022. Điều này có thể được giải thích vừa là kết quả của việc rút vốn trong điều kiện thị trường giá xuống vừa phản ánh chi phí cơ hội của lãi suất cao hơn không được chuyển sang các stablecoin không mang lại lợi nhuận.
Phân tích ba loại stablecoin lớn nhất, chúng ta có thể thấy rằng các động lực này không được phân bổ đồng đều:
Nếu nhìn từ góc độ thống trị tương đối, chúng ta có thể thấy việc mở rộng thị phần của Tether quan trọng như thế nào. Tether hiện chiếm 69% thị trường stablecoin, tương phản rõ rệt với mức thấp 44% vào tháng 6 năm 2022.
Tỷ lệ thống trị của BUSD đã giảm xuống còn 2,1% và tỷ lệ thống trị của USDC chỉ còn 21,7%, giảm đáng kể so với mức đỉnh 38% chỉ hơn một năm trước.
Trong ngắn hạn, chúng ta có thể quan sát người mua và người bán tương đối của ba tài sản chính chảy vào sàn giao dịch. Ở đây chúng tôi đưa ra một bộ giả định đơn giản:
Biểu đồ bên dưới tính toán chênh lệch ròng USD giữa dòng tiền vào stablecoin (+ giá trị) và dòng tiền vào Bitcoin và Ethereum. Điều chúng tôi tập trung vào không phải là độ lớn của các con số tuyệt đối (vì những giả định này sẽ có một sai số nhất định), mà là bất kỳ sự thay đổi đáng kể nào.
Chu kỳ tăng giá năm 2021 rõ ràng bị chi phối bởi áp lực người bán ròng, với việc các nhà đầu tư chốt lời trong sự điên cuồng của xu hướng tăng. Sự sụp đổ của LUNA-UST và 3AC vào giữa năm 2022 đánh dấu sự quay trở lại của tích lũy ròng khi các nhà đầu tư nỗ lực thiết lập đáy thị trường.
Tuy nhiên, kể từ tháng 4 năm nay, thị trường đã quay trở lại mức tương đối trung lập, phù hợp với sự chậm lại của dòng vốn Bitcoin và Ethereum và thị trường ngày càng trở nên thờ ơ và không chắc chắn.
Trên dây chuyền rất yên tĩnh...
Mặc dù giá giảm xuống còn 26.000 USD trong đợt bán tháo gần đây và biến động mới sau thách thức thành công của Grayscale với SEC, mức biến động thực tế vẫn rất thấp. Thị trường vẫn ở trong môi trường ít biến động trong lịch sử, thường là dấu hiệu báo trước cho sự biến động gia tăng trong tương lai.
Môi trường thanh khoản thấp và biến động thấp này cũng được phản ánh qua khối lượng giao dịch đã thanh toán của mạng Bitcoin. Khối lượng giao dịch bitcoin tính bằng USD bị đình trệ ở mức thấp nhất trong chu kỳ là 2,44 tỷ USD mỗi ngày và quay trở lại mức của tháng 10 năm 2020.
Nếu chúng ta nhìn vào giá trị thực hiện trên chuỗi (tức là chênh lệch giữa giá mua và giá bán của một đồng xu), chúng ta thấy rằng điều này vẫn rất bình tĩnh. Toàn bộ thị trường có rất ít lãi hoặc lỗ bị khóa, cho thấy phần lớn các đồng tiền được giao dịch gần với giá mua ban đầu của chúng.
Lợi nhuận và thua lỗ thực hiện tương đương với mức thị trường năm 2020,** nhấn mạnh rằng sự hưng phấn của thị trường tăng giá năm 2021 có thể đã hoàn toàn biến mất. **
Chúng ta cũng có thể theo dõi tính thanh khoản thấp và sự thờ ơ trên chuỗi bằng cách xem xét tỷ lệ tài sản được nắm giữ bởi phần năng động và thanh khoản nhất của thị trường – nhóm “nguồn cung nóng” (những đồng tiền đã di chuyển trong tuần gần đây nhất).
Hiện tại, giá trị thực tế do nhóm “nguồn cung nóng” nắm giữ đang ở mức thấp lịch sử, cho thấy rằng có rất ít đồng tiền cũ hơn một tuần hiện đang được giao dịch.
Ngoài chuỗi cũng rất yên tĩnh...
Trong thị trường phái sinh phi tập trung, chúng ta có thể thấy khối lượng giao dịch tương lai cũng chịu số phận tương tự, đạt mức thấp nhất mọi thời đại là 12 tỷ USD mỗi ngày. Khoảng thời gian duy nhất có khối lượng giao dịch thấp hơn là khoảng thời gian tạm lắng vào cuối năm 2022, khi giá Bitcoin dao động trong phạm vi 557 USD trong hơn hai tuần.
Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy sự phân kỳ thú vị trong thị trường quyền chọn, với khối lượng giao dịch tăng đáng kể vào năm 2023 và hiện đạt 437 triệu USD mỗi ngày. Điều này có thể phản ánh xu hướng lớn hơn của thị trường trong việc sử dụng đòn bẩy và hiệu quả vốn của các quyền chọn để thể hiện quan điểm của họ trong thời kỳ thanh khoản tổng thể chặt chẽ hơn.
Điều quan trọng cần lưu ý là mặc dù thị trường quyền chọn hiện nay có quy mô vị thế tương đương với thị trường tương lai, nhưng khối lượng giao dịch quyền chọn vẫn nhỏ hơn rất nhiều.
Tương tự như vậy, bất chấp nhiều ngày biến động mạnh trong tháng trước, mức độ biến động tiềm ẩn trên thị trường quyền chọn vẫn tương đối thấp. Sự gia tăng ban đầu về phí bảo hiểm biến động chỉ tồn tại trong thời gian ngắn, với biến động ngụ ý trong 1 tháng một lần nữa trở lại mức thấp nhất mọi thời đại là 33,9%.
Người nắm giữ dài hạn
Với cả lĩnh vực on-chain và off-exchange bình tĩnh một cách bất thường, nguồn cung Bitcoin do cộng đồng người nắm giữ dài hạn nắm giữ đã đạt mức cao mới mọi thời đại, đạt 14,74 triệu BTC. Ngược lại, nguồn cung do nhóm nắm giữ ngắn hạn nắm giữ, đại diện cho bộ phận năng động hơn của thị trường, đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2011.
Nắm giữ vẫn là động thái chiếm ưu thế trên thị trường, điều này vừa thể hiện niềm tin mạnh mẽ của những người nắm giữ hiện tại vừa nhấn mạnh rằng những nhà đầu tư này có thể là những người duy nhất còn lại.
Chúng tôi có thể tìm thấy sự nhất quán trong chỉ số "Hoạt động", so sánh một cách tinh tế số dư tổng thể của số ngày xu bị tiêu hủy so với số ngày xu được tạo ra. Nói cách khác, "hoạt động" thể hiện sự cân bằng tương đối về "thời gian nắm giữ của nhà đầu tư" trên thị trường.
Phù hợp với thị trường của người bán ròng mà chúng tôi đã đề cập ở trên, năm 2021 chứng kiến sự gia tăng đáng kể về “hoạt động” khi các đồng tiền cũ hơn được chi tiêu và thu lợi nhuận. Với sự xuất hiện của thị trường giá xuống từ tháng 5 đến tháng 12 năm 2022, một xu hướng giảm mạnh đã hình thành. Điều này đánh dấu một điểm uốn từ thị trường của người giao dịch sang thị trường của người nắm giữ.
“Hoạt động” hiện đã quay trở lại mức cuối năm 2020 và đang có xu hướng giảm dần mạnh hơn. Điều này cho thấy rằng tổng thể “thời gian nắm giữ của nhà đầu tư” đang tăng lên, với việc các nhà đầu tư ngày càng trở nên miễn cưỡng chi tiêu và chia tay số cổ phiếu họ nắm giữ.
Một cái nhìn sâu sắc quan trọng từ công việc này là sự phát triển của giá trung bình thị trường thực sự mà chúng tôi tin là mô hình “chuẩn mực chi phí” chính xác nhất cho các nhà đầu tư Bitcoin đang hoạt động. Mô hình hiện ở mức 29.600 USD và đã hình thành mức kháng cự tâm lý kể từ tháng 4 năm nay. Với mức giá thực tế truyền thống là 20.300 USD, cả hai mẫu đều đã giới hạn hầu hết các biến động giá trong năm nay.
Độ nhạy của thị trường
Nếu áp dụng hai mô hình định giá này vào biểu đồ URPD và sử dụng chúng làm ranh giới tâm lý, chúng ta có thể mô tả rõ hơn tình hình nguồn cung mà chúng ta có giữa hai mô hình này. Hiện tại, hơn 4,81 triệu BTC có cơ sở giá từ 20.300 đến 29.600 USD.
Chúng ta cũng có thể thấy rằng với mức giá chỉ dưới 26.000 USD tại thời điểm viết bài, những người nắm giữ ngắn hạn 🔴 gần như chìm trong sắc đỏ. Chỉ cần nói rằng, điều này khiến nhóm người quan tâm nhiều hơn đến giá cả này hơi lo lắng.
Biểu đồ dưới đây cho thấy tỷ lệ phần trăm nguồn cung của người nắm giữ ngắn hạn có lãi. Chúng ta có thể thấy rằng phần lớn nguồn cung của họ đang bị mắc kẹt trong các khoản lỗ chưa thực hiện, chỉ có 16,3% cổ phần vẫn còn "có lãi".
Đối với nhóm nắm giữ dài hạn, lợi nhuận của họ đang dần tăng lên, mặc dù nó vẫn ở mức thấp lịch sử và chỉ mới vượt ra khỏi phạm vi độ lệch chuẩn âm vài tháng trước. Mặc dù đây là một xu hướng tích cực nhưng hơn 26,7% nguồn cung cổ phiếu dài hạn đang bị lỗ so với giá mua của họ, thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử.
Mặc dù năm 2023 thể hiện sự phục hồi khá hợp lý đối với Bitcoin và tài sản kỹ thuật số, nhưng những phát hiện này cho thấy vẫn còn một số rào cản tâm lý về tiêu chuẩn chi phí cần vượt qua.
Tóm tắt
Biến động, thanh khoản, khối lượng giao dịch và khối lượng thanh toán trên chuỗi đều ở mức thấp trong lịch sử. Điều này làm tăng khả năng thị trường sẽ bước vào thời kỳ thờ ơ tột độ, mệt mỏi hoặc thậm chí buồn chán.
Nhóm những người nắm giữ dài hạn vẫn kiên định và hầu như không từ bỏ việc nắm giữ token của mình. Mặt khác, nhóm nắm giữ ngắn hạn đang đứng trước khả năng sinh lời, với nhiều đồng tiền có cơ sở chi phí trên phạm vi giao dịch 26.000 USD hiện tại. Điều này cho thấy nhóm này ngày càng trở nên nhạy cảm về giá và có nhiều mức giá tâm lý vẫn cần phải vượt qua.