Tác giả: Wang Yang, Phó Chủ tịch (Phát triển Đại học) của Đại học Khoa học và Công nghệ Hồng Kông và Nhà khoa học trưởng của Hiệp hội Web3.0 Hồng Kông; Zhu Haokang, nghiên cứu sinh tiến sĩ về công nghệ tài chính tại Đại học Bách khoa Hồng Kông và là người sáng lập thành viên của Nhóm làm việc RWA và Stablecoin của Hiệp hội Web3.0 Hồng Kông
Vào ngày 1 tháng 6 năm nay, việc chính thức triển khai các quy định mới về tài sản ảo của Hồng Kông chắc chắn đã đánh dấu một cột mốc quan trọng trong sự phát triển của Web 3.0 tại Hồng Kông. Sự kiện lịch sử này khẳng định mạnh mẽ quan điểm của Trưởng Đặc khu Hành chính Hồng Kông, Lee Ka-chiu, tại lễ thành lập "Hiệp hội Web3.0 Hồng Kông" vào ngày 11 tháng 4 năm nay, tức là Web3. 0 có tác động sâu sắc đến sự phát triển của công nghệ tài chính cũng như thái độ cởi mở và quyết tâm vững chắc của chính phủ SAR trong vấn đề này. Đồng thời, Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông đã mở đơn xin cấp phép nền tảng giao dịch tài sản ảo và các nhà khai thác tuân thủ giờ đây có thể cung cấp dịch vụ tài sản ảo cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp và bán lẻ. Việc thực hiện chính sách này chắc chắn sẽ thúc đẩy hơn nữa sự phát triển của ngành tài sản ảo và mở đường cho việc mở rộng rộng rãi hơn tài sản ảo và Web3.0 ở Hồng Kông. Mặc dù quy định toàn cầu về tài sản ảo đang được thắt chặt nhưng chính phủ SAR vẫn giữ vững lập trường của mình. Một loạt chiến lược và hành động đã thể hiện rõ ràng quyết tâm và sự ủng hộ của họ đối với việc thúc đẩy sự phát triển của ngành tài sản ảo của Hồng Kông. Điều này chắc chắn là Điều này càng chứng tỏ sự Quyết tâm vững chắc của chính phủ SAR trong việc phát triển không gian tài sản ảo và Web3.0.
Tạo hệ sinh thái tuân thủ Web3, hợp lý và thân thiện
Tuy nhiên, sự phát triển của Hồng Kông trong lĩnh vực tài sản ảo và Web3 chủ yếu tập trung vào việc tuân thủ và cấp phép, thay vì xây dựng một hệ sinh thái sôi động cho phép các tổ chức được cấp phép có kế hoạch kinh doanh khả thi. Mặc dù Ủy ban Chứng khoán và Tương lai thực hiện giám sát như vậy để duy trì trật tự của thị trường ảo, hệ thống cấp phép này chắc chắn là gánh nặng lớn đối với các công ty tài sản ảo ở Hồng Kông. Câu nói “Giết giấy phép” ở đây thích hợp hơn, bởi hiện tại, các sàn giao dịch được cấp phép như OSL đang lỗ hàng chục triệu nhân dân tệ mỗi năm sau khi có được giấy phép. Vì vậy, Hồng Kông rất cần có tầm nhìn rộng hơn và hướng tới xây dựng hệ sinh thái tuân thủ Web3, hợp lý và thân thiện đầu tiên trên thế giới, đồng thời thực sự dẫn đầu sự phát triển của Web3 toàn cầu.
Tác giả tin chắc rằng bước tiếp theo của Hồng Kông trên con đường phát triển Web3.0 nên tập trung vào việc tích hợp sâu sắc thế giới ảo và tài sản trong thế giới thực. Chúng ta có thể tận dụng tối đa công nghệ blockchain và xây dựng hệ sinh thái Web3 mạnh mẽ dựa trên đồng tiền ổn định của đồng đô la Hồng Kông dựa trên đồng tiền ổn định của đồng đô la Hồng Kông. Trọng tâm của chúng tôi là số hóa và mã hóa Tài sản trong thế giới thực ("RWA"), chẳng hạn như trái phiếu, tín dụng tư nhân, tài chính thương mại, bất động sản, chứng chỉ tín dụng carbon, kim loại quý, v.v. Chuỗi hành động này sẽ thúc đẩy đáng kể sự tích hợp chặt chẽ giữa nền kinh tế ảo và tài sản thực. Trên thực tế, việc token hóa RWA không chỉ là tiềm năng lớn nhất cho sự phát triển của Web3 ở Hồng Kông mà còn là xu hướng tương lai của Web3 trên thế giới.
Trong một môi trường được quản lý tốt, RWA có thể mang đến cho những người chơi hợp pháp cơ hội thực sự thịnh vượng chứ không chỉ trở thành nạn nhân của việc “bị giết vì có giấy phép”. Sự chuyển đổi này chắc chắn sẽ đưa Hồng Kông đi đầu trong việc phát triển Web3 toàn cầu.
Việc mã hóa RWA—việc chuyển đổi tài sản hữu hình hoặc vô hình thành mã thông báo kỹ thuật số—là một sự thay đổi mang tính đột phá trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số được kỳ vọng sẽ xác định lại bối cảnh thị trường. Sự ra đời của công nghệ blockchain đã biến RWA trở thành một phương pháp tối ưu hóa mang tính cách mạng so với chứng khoán hóa truyền thống. Mã thông báo RWA cung cấp tính minh bạch và bảo mật, đồng thời mở rộng tính thanh khoản bằng cách cho phép sở hữu theo tỷ lệ. Phương pháp này không chỉ giải quyết vấn đề hiệu quả thấp của hệ thống tài chính truyền thống mà còn phá vỡ những hạn chế của hệ thống tài chính truyền thống, cho phép tài sản được số hóa và duy nhất, rút ngắn khoảng cách giữa tài chính truyền thống và tài chính mới, đồng thời đáp ứng nhu cầu tài chính cá nhân hóa. nhu cầu của người sử dụng, hạ thấp ngưỡng đầu tư. Điều này sẽ kích thích thêm nhiều nhà đầu tư vừa và nhỏ tham gia vào các hoạt động tài chính, từ đó tạo ra giá trị và lợi ích rất lớn. Đồng thời, RWA đưa tính thanh khoản và sự đa dạng vào nền kinh tế thực, tăng quy mô quỹ bằng cách mở rộng các loại tài sản.
Ngoài ra, RWA dựa trên đồng tiền ổn định của đồng đô la Hồng Kông cũng có một lớp bảo mật, cho phép tài chính truyền thống và nền kinh tế thực tận hưởng những lợi thế về tính thanh khoản, minh bạch, đổi mới và các lợi thế khác do công nghệ blockchain mang lại đồng thời bảo vệ các nhà đầu tư và người tham gia tài chính. bảo vệ. Vào tháng 9 năm 2022, nghiên cứu của Tập đoàn tư vấn Boston (BCG) đã dự đoán rằng mức độ mã hóa tài sản trong thế giới thực sẽ đạt 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Theo đó, Citibank đã công bố báo cáo nghiên cứu dài 162 trang vào tháng 3 năm 2023, phân tích toàn diện con đường để Web3 đạt được một tỷ người dùng và để tài sản kỹ thuật số đạt hàng chục nghìn tỷ đô la. Citibank dự đoán rằng đến năm 2030, tài sản trị giá 4 nghìn tỷ USD đến 5 nghìn tỷ USD sẽ được token hóa và khối lượng giao dịch tài trợ thương mại dựa trên công nghệ blockchain sẽ đạt 1 nghìn tỷ USD.
Giám sát hợp lý thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của RWA
Sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái RWA không thể tách rời khỏi sự giám sát hợp lý. Tuy nhiên, không dễ để xây dựng một môi trường token hóa RWA tuân thủ, hợp lý và thân thiện, đòi hỏi sự nỗ lực chung của chính phủ và ngành. Để đạt được mục đích này, chúng tôi khuyên bạn nên sử dụng “RWA 2+4” được tác giả Zhu Haokang ủng hộ trước đây làm điểm khởi đầu cho các nghiên cứu khả thi. Phương pháp này tiến hành nghiên cứu và thực hành xung quanh hai loại mã thông báo (mã thông báo bảo mật và mã thông báo tiện ích) và bốn yếu tố cốt lõi (cơ sở pháp lý, khung tài chính, công cụ kỹ thuật và trình điều khiển dữ liệu), nhằm tìm kiếm cơ hội trong các thách thức và thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của RWA.
Trước hết, mã thông báo bảo mật (Mã thông báo bảo mật) thể hiện quyền sở hữu hoặc quyền thu nhập của tài sản hoặc doanh nghiệp và giá trị của chúng thường liên quan trực tiếp đến hiệu suất của tài sản vật chất hoặc doanh nghiệp mà chúng đại diện. Những người mua những token như vậy thường mong đợi nhận được tiền lãi thông qua việc đánh giá cao tài sản hoặc phân phối thu nhập. Mặt khác, mã thông báo tiện ích (Mã thông báo tiện ích) cung cấp quyền sử dụng một dịch vụ hoặc tài nguyên nhất định, đồng thời cho phép dữ liệu được tạo trong quá trình mã thông báo được tải lên chuỗi. Hiểu được đặc điểm và sự khác biệt của hai mã thông báo này là rất quan trọng để đánh giá và đầu tư chính xác vào RWA.
Tiếp theo, chúng ta cần tập trung vào bốn yếu tố cốt lõi: giám sát pháp lý, cơ cấu tài chính, hỗ trợ kỹ thuật và ứng dụng dữ liệu.
Luật tạo cơ sở cho RWA, xác định tài sản nào có thể được mã hóa và các quy định cần phải tuân thủ trong quá trình mã hóa. Là một trung tâm tài chính quan trọng trên thế giới, Hồng Kông có hệ thống pháp lý chứng khoán hoàn chỉnh và có lợi thế duy nhất là thúc đẩy việc cung cấp mã thông báo bảo mật tuân thủ ("STO"). Luật chứng khoán của Hồng Kông quy định toàn diện việc phát hành và lưu hành các loại tài sản chứng khoán khác nhau như cổ phiếu và trái phiếu. Các tài sản tài chính mà RWA yêu cầu mã hóa, chẳng hạn như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, v.v., có định nghĩa pháp lý rõ ràng tại thị trường Hồng Kông. Ngoài ra, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Hồng Kông đã xây dựng các tiêu chuẩn đánh giá hoàn chỉnh cho việc phát hành và niêm yết chứng khoán. RWA cho STO cần được liên kết với vốn chủ sở hữu, nợ và các tài sản khác của doanh nghiệp, những tài sản cơ bản này cần tuân thủ các quy định về công bố và phê duyệt thông tin của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc để đảm bảo chất lượng. Ngoài ra, Hồng Kông đã thiết lập một hệ thống quản lý nghiêm ngặt về sự phù hợp với nhà đầu tư để ngăn chặn các nhà đầu tư thông thường mua các sản phẩm RWA phức tạp và có rủi ro cao.
Tài chính là khuôn khổ của RWA, xác định cấu trúc cụ thể của giao dịch và mã thông báo tài sản, bao gồm đánh giá, kiểm toán và xác nhận tài sản, phát hành và giao dịch mã thông báo cũng như quản lý rủi ro liên quan. Hồng Kông có kinh nghiệm phong phú và quy mô hàng đầu thế giới về tài trợ nợ và vốn cổ phần. Các ngân hàng đầu tư và tổ chức kiểm toán ở Hồng Kông có thể cung cấp dịch vụ kiểm toán và định giá chuyên nghiệp cho tài sản cơ bản của RWA, xác định chất lượng và quyền sở hữu rõ ràng của tài sản, đồng thời tạo cơ sở cho việc phát hành mã thông báo. Ngoài ra, nền tảng giao dịch tài sản ảo được cấp phép và tuân thủ của Hồng Kông có thể đảm bảo rằng việc phát hành và giao dịch mã thông báo RWA được diễn ra công khai và công bằng.
Công nghệ là công cụ của RWA, cung cấp các phương tiện công nghệ để đạt được mã thông báo và giao dịch. Điều này bao gồm công nghệ blockchain, công nghệ hợp đồng thông minh, oracles, chuỗi chéo và các công nghệ bảo mật và bảo vệ quyền riêng tư có liên quan, v.v. Kể từ khi Hồng Kông ban hành tuyên bố chính sách phát triển tài sản ảo vào ngày 31 tháng 10 năm 2022, các công ty công nghệ blockchain nổi bật từ khắp nơi trên thế giới đã bắt đầu tích cực định cư tại Hồng Kông.
Tại "Tuần lễ quốc tế Blockchain Thượng Hải 2023. Hội nghị thượng đỉnh toàn cầu Blockchain lần thứ 9" được tổ chức vào ngày 19 tháng 9 năm 2023, Ren Jingxin, Giám đốc điều hành của Hong Kong Cyberport Management Co., Ltd., cho biết Cyberport hiện có hơn 190 công ty liên quan đến Web 3.0 bao gồm các công ty và doanh nghiệp cơ sở hạ tầng blockchain cơ bản quan trọng, chẳng hạn như zCloak, một công ty cơ sở hạ tầng điện toán bảo mật và nhận dạng kỹ thuật số và Safeheron, một công ty giải pháp lưu ký tài sản kỹ thuật số chuyên nghiệp.
Thiết lập chuỗi công khai tuân thủ các tiêu chuẩn của Hồng Kông
Dữ liệu là yếu tố thúc đẩy RWA, có thể cung cấp thông tin quan trọng về tài sản và thị trường để hỗ trợ các quyết định đầu tư và phân tích thị trường. Mã thông báo RWA, một phương thức đầu tư mới, không chỉ cung cấp cho nhà đầu tư nhiều lựa chọn đầu tư hơn mà còn mang lại một lượng lớn dữ liệu và thông tin phong phú cho thị trường, chẳng hạn như dữ liệu giao dịch và dữ liệu hành vi người dùng. Những dữ liệu này tạo thành động lực mạnh mẽ, cải thiện đáng kể khả năng của các nhà khai thác tài sản và nhà đầu tư trong việc hiểu động lực thị trường, dự đoán xu hướng thị trường và quản lý rủi ro đầu tư. Việc áp dụng những dữ liệu này cũng sẽ thúc đẩy sự kết hợp hữu cơ giữa trí tuệ nhân tạo và Web3, thúc đẩy hơn nữa sự phát triển đổi mới công nghệ của Hồng Kông.
Để thúc đẩy sự phát triển mã thông báo RWA ở Hồng Kông, trước tiên chúng ta cần xây dựng một cơ sở hạ tầng mạnh mẽ và tuân thủ, trong đó công nghệ chuỗi khối là phần cốt lõi. Nó không chỉ cung cấp một nền tảng phi tập trung, an toàn và minh bạch cho phép tài sản lưu chuyển trên toàn cầu mà còn có thể tự động hóa các giao dịch và thỏa thuận tài chính phức tạp. Tuy nhiên, do quá trình đưa RWA vào chuỗi rất phức tạp, chúng tôi cần triển khai cơ chế thẩm định khách hàng (KYC) mạnh mẽ, an toàn và tuân thủ các tiêu chuẩn của Hồng Kông. Một số tổ chức như Hiệp hội Web3.0 Hồng Kông đã đề xuất thiết lập một chuỗi khối công khai mới cho RWA ở Hồng Kông, với các cơ chế KYC tương ứng được tích hợp trong đó. Mặc dù việc thiết lập chuỗi công khai mới đòi hỏi nhiều đầu tư kỹ thuật và xây dựng cộng đồng rộng rãi nhưng đây là mắt xích quan trọng trong việc thúc đẩy sự phát triển của RWA và là một bước quan trọng trong đổi mới công nghệ tài chính của Hồng Kông.
Tất nhiên, việc thiết lập một chuỗi công khai mới không phải là điều có thể hoàn thành trong một sớm một chiều. Nó đòi hỏi nhiều đầu tư kỹ thuật, bao gồm thiết kế cơ chế đồng thuận hiệu quả, xây dựng kiến trúc mạng mạnh mẽ và phát triển các ứng dụng khách dễ sử dụng. Ngoài ra, việc xây dựng và quản lý cộng đồng rộng rãi cũng cần thiết để thu hút và giữ chân các nhà phát triển, người dùng và nhà đầu tư. Chúng tôi tin rằng chỉ cần Hồng Kông quyết tâm trở thành quốc gia dẫn đầu về RWA thì những thách thức này sẽ được vượt qua nhanh chóng.
Stablecoin là một cơ sở hạ tầng khác không thể bỏ qua để mã hóa RWA và việc triển khai lành mạnh chúng là rất quan trọng đối với sự phát triển của RWA. Chúng ta phải đảm bảo việc triển khai hiệu quả ở Hồng Kông và mở đường cho sự phát triển hơn nữa của RWA. Là trung tâm phát triển Web 3.0 toàn cầu và là trung tâm tài chính quốc tế, Hồng Kông cần nhanh chóng phát hành đồng tiền ổn định bằng đô la Hồng Kông. Khi RWA phát triển mạnh mẽ, nhu cầu về stablecoin dự kiến sẽ tăng đáng kể.
Trong bài viết trước của chúng tôi "Đề xuất rằng Hồng Kông phát hành một loại tiền tệ ổn định bằng đô la Hồng Kông được hỗ trợ bởi dự trữ ngoại hối", chúng tôi đã đề xuất rằng Hồng Kông nên phát hành một loại tiền tệ ổn định bằng đô la Hồng Kông thống nhất (HKDG). Tuy nhiên, khi chúng tôi thấy chế độ quản lý của Singapore đối với thị trường stablecoin, cụ thể là Khung Stablecoin của Singapore “Phản hồi với tham vấn cộng đồng: Phương pháp tiếp cận quy định được đề xuất đối với các hoạt động liên quan đến Stablecoin”, chúng tôi rất lo ngại rằng Hồng Kông sẽ áp dụng cách tiếp cận tương tự với chính sách stablecoin, do đó có tác động tiêu cực nghiêm trọng đến sự phát triển trong tương lai của RWA ở Hồng Kông. Chính sách stablecoin của Singapore không có kế hoạch thống nhất tổng thể cho các đơn vị phát hành và các loại tiền tệ liên kết của stablecoin, điều này chắc chắn sẽ dẫn đến sự phân mảnh và nhầm lẫn trong các kế hoạch phát hành stablecoin, và rất có thể sẽ gây ra sự cạnh tranh khốc liệt giữa các stablecoin. sự hình thành của các stablecoin trưởng thành và thậm chí có thể khiến stablecoin trở thành một sản phẩm thích hợp bị gạt ra ngoài lề xã hội. Cách tiếp cận này không thể đáp ứng nhu cầu quy mô lớn về stablecoin dưới sự phát triển toàn diện của RWA trong tương lai.
Do đó, chúng tôi một lần nữa mạnh mẽ kêu gọi Hồng Kông tung ra một loại tiền tệ ổn định thống nhất, được hướng dẫn bởi kế hoạch tổng thể, do các tổ chức đặc quyền phát hành (có thể bao gồm chính phủ và các tổ chức tài chính như ngân hàng, bảo hiểm, quỹ, v.v.) và được trang bị phương án phân phối lợi nhuận tương ứng. Chỉ bằng cách này, chúng ta mới có thể tránh được sự phân mảnh thị trường, giảm thiểu rủi ro tài chính, đáp ứng nhu cầu quy mô lớn về stablecoin, biến stablecoin của Hồng Kông trở thành một sản phẩm tài chính trưởng thành và được sử dụng rộng rãi, mở đường cho sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái RWA của Hồng Kông, v.v. củng cố vai trò của Hồng Kông trong vị trí dẫn đầu toàn cầu về công nghệ tài chính.
Thực ra chúng ta không có nhiều thời gian. Lĩnh vực token hóa RWA đã thu hút rất nhiều sự chú ý và được sử dụng rộng rãi trong các ngành công nghiệp khác nhau. Là một phần của giao thức tài chính phi tập trung (DeFi), MakerDAO là một trong những tổ chức đầu tiên kết hợp RWA vào kế hoạch chiến lược của mình. Ngay từ năm 2020, MakerDAO đã thông qua đề xuất sử dụng RWA làm tài sản thế chấp cho bất động sản được mã hóa và các mặt hàng khác. Quyết định này đã mở rộng đáng kể quy mô phát hành DAI (stablecoin của MakerDAO). Mặc dù tình hình chung của DeFi không được lý tưởng trong năm qua nhưng khoản đầu tư của MakerDAO vào lĩnh vực RWA vẫn tiếp tục tăng. Theo thống kê, tính đến tháng 5 năm nay, tổng danh mục đầu tư của MakerDAO vào RWA đã lên tới 2,34 tỷ DAI. Người ta dự đoán rằng doanh thu hàng năm từ RWA sẽ lên tới 71 triệu USD, điều này đã trở thành nguồn doanh thu quan trọng cho MakerDAO. Ngoài ra, nền tảng Propy tại Mỹ là một ứng dụng điển hình của RWA bất động sản. Nền tảng này sử dụng công nghệ blockchain để đưa bất động sản vào chuỗi dưới dạng token không thể thay thế (NFT) và hỗ trợ mua hàng bằng tiền điện tử, đồng thời sử dụng công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI) để cải thiện hiệu quả giao dịch. Vào ngày 6 tháng 7 năm nay, Propy đã thông báo rằng giá trị của token nền tảng PRO đã tăng từ 0,268 USD lên 0,571 USD, tăng hơn 200%. Sự cố này chứng minh mạnh mẽ tiềm năng và giá trị to lớn của RWA trong các ứng dụng trong thế giới thực.
Rõ ràng chính sách quy định về phát hành mã thông báo RWA
Là cảng thương mại quốc tế và trung tâm thương mại thế giới, Hồng Kông đương nhiên có những lợi thế vô song và nhu cầu thị trường rất lớn về vị trí địa lý cũng như tình trạng kinh tế. Hồng Kông có khả năng dẫn đầu thị trường RWA toàn cầu, vì vậy nên nắm bắt cơ hội và xây dựng hệ sinh thái kinh doanh RWA tại Hồng Kông càng sớm càng tốt. Trước hết, chúng ta cần làm rõ các chính sách quy định về chứng khoán hóa RWA và phát hành mã thông báo bảo mật (STO), làm rõ phạm vi tài sản mà mã thông báo bảo mật có thể được liên kết và các yêu cầu tiết lộ thông tin, đồng thời bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư. Thiết lập nền tảng giao dịch và phát hành mã thông báo RWA trên các thị trường trao đổi như Sàn giao dịch Hồng Kông để cải thiện tính thanh khoản.
Chúng ta nên khuyến khích các ngân hàng, bảo hiểm, quỹ và các tổ chức tài chính khác tận dụng tối đa năng lực chuyên môn của mình để tham gia kinh doanh RWA. Đồng thời, Hồng Kông nên tăng cường hợp tác với Singapore, Liên minh Châu Âu và các nơi khác trong lĩnh vực kinh doanh mã thông báo RWA để cùng nhau mở rộng thị trường. Thông qua giáo dục và đào tạo, chúng tôi có thể tích lũy những tài năng chuyên môn cần thiết cho hoạt động kinh doanh mã thông báo RWA. Việc xây dựng một hệ sinh thái kinh doanh mã hóa RWA mở, được tiêu chuẩn hóa và năng động sẽ nâng cao hiệu quả nền kinh tế kỹ thuật số và khả năng công nghệ tài chính của Hồng Kông, đồng thời đặt nền tảng vững chắc cho tương lai của Hồng Kông.
Nguồn: Tài chính vàng
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Wang Yang: Hong Kong nên trở thành người dẫn đầu hệ sinh thái RWA trong tương lai
Tác giả: Wang Yang, Phó Chủ tịch (Phát triển Đại học) của Đại học Khoa học và Công nghệ Hồng Kông và Nhà khoa học trưởng của Hiệp hội Web3.0 Hồng Kông; Zhu Haokang, nghiên cứu sinh tiến sĩ về công nghệ tài chính tại Đại học Bách khoa Hồng Kông và là người sáng lập thành viên của Nhóm làm việc RWA và Stablecoin của Hiệp hội Web3.0 Hồng Kông
Vào ngày 1 tháng 6 năm nay, việc chính thức triển khai các quy định mới về tài sản ảo của Hồng Kông chắc chắn đã đánh dấu một cột mốc quan trọng trong sự phát triển của Web 3.0 tại Hồng Kông. Sự kiện lịch sử này khẳng định mạnh mẽ quan điểm của Trưởng Đặc khu Hành chính Hồng Kông, Lee Ka-chiu, tại lễ thành lập "Hiệp hội Web3.0 Hồng Kông" vào ngày 11 tháng 4 năm nay, tức là Web3. 0 có tác động sâu sắc đến sự phát triển của công nghệ tài chính cũng như thái độ cởi mở và quyết tâm vững chắc của chính phủ SAR trong vấn đề này. Đồng thời, Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông đã mở đơn xin cấp phép nền tảng giao dịch tài sản ảo và các nhà khai thác tuân thủ giờ đây có thể cung cấp dịch vụ tài sản ảo cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp và bán lẻ. Việc thực hiện chính sách này chắc chắn sẽ thúc đẩy hơn nữa sự phát triển của ngành tài sản ảo và mở đường cho việc mở rộng rộng rãi hơn tài sản ảo và Web3.0 ở Hồng Kông. Mặc dù quy định toàn cầu về tài sản ảo đang được thắt chặt nhưng chính phủ SAR vẫn giữ vững lập trường của mình. Một loạt chiến lược và hành động đã thể hiện rõ ràng quyết tâm và sự ủng hộ của họ đối với việc thúc đẩy sự phát triển của ngành tài sản ảo của Hồng Kông. Điều này chắc chắn là Điều này càng chứng tỏ sự Quyết tâm vững chắc của chính phủ SAR trong việc phát triển không gian tài sản ảo và Web3.0.
Tạo hệ sinh thái tuân thủ Web3, hợp lý và thân thiện
Tuy nhiên, sự phát triển của Hồng Kông trong lĩnh vực tài sản ảo và Web3 chủ yếu tập trung vào việc tuân thủ và cấp phép, thay vì xây dựng một hệ sinh thái sôi động cho phép các tổ chức được cấp phép có kế hoạch kinh doanh khả thi. Mặc dù Ủy ban Chứng khoán và Tương lai thực hiện giám sát như vậy để duy trì trật tự của thị trường ảo, hệ thống cấp phép này chắc chắn là gánh nặng lớn đối với các công ty tài sản ảo ở Hồng Kông. Câu nói “Giết giấy phép” ở đây thích hợp hơn, bởi hiện tại, các sàn giao dịch được cấp phép như OSL đang lỗ hàng chục triệu nhân dân tệ mỗi năm sau khi có được giấy phép. Vì vậy, Hồng Kông rất cần có tầm nhìn rộng hơn và hướng tới xây dựng hệ sinh thái tuân thủ Web3, hợp lý và thân thiện đầu tiên trên thế giới, đồng thời thực sự dẫn đầu sự phát triển của Web3 toàn cầu.
Tác giả tin chắc rằng bước tiếp theo của Hồng Kông trên con đường phát triển Web3.0 nên tập trung vào việc tích hợp sâu sắc thế giới ảo và tài sản trong thế giới thực. Chúng ta có thể tận dụng tối đa công nghệ blockchain và xây dựng hệ sinh thái Web3 mạnh mẽ dựa trên đồng tiền ổn định của đồng đô la Hồng Kông dựa trên đồng tiền ổn định của đồng đô la Hồng Kông. Trọng tâm của chúng tôi là số hóa và mã hóa Tài sản trong thế giới thực ("RWA"), chẳng hạn như trái phiếu, tín dụng tư nhân, tài chính thương mại, bất động sản, chứng chỉ tín dụng carbon, kim loại quý, v.v. Chuỗi hành động này sẽ thúc đẩy đáng kể sự tích hợp chặt chẽ giữa nền kinh tế ảo và tài sản thực. Trên thực tế, việc token hóa RWA không chỉ là tiềm năng lớn nhất cho sự phát triển của Web3 ở Hồng Kông mà còn là xu hướng tương lai của Web3 trên thế giới.
Trong một môi trường được quản lý tốt, RWA có thể mang đến cho những người chơi hợp pháp cơ hội thực sự thịnh vượng chứ không chỉ trở thành nạn nhân của việc “bị giết vì có giấy phép”. Sự chuyển đổi này chắc chắn sẽ đưa Hồng Kông đi đầu trong việc phát triển Web3 toàn cầu.
Việc mã hóa RWA—việc chuyển đổi tài sản hữu hình hoặc vô hình thành mã thông báo kỹ thuật số—là một sự thay đổi mang tính đột phá trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số được kỳ vọng sẽ xác định lại bối cảnh thị trường. Sự ra đời của công nghệ blockchain đã biến RWA trở thành một phương pháp tối ưu hóa mang tính cách mạng so với chứng khoán hóa truyền thống. Mã thông báo RWA cung cấp tính minh bạch và bảo mật, đồng thời mở rộng tính thanh khoản bằng cách cho phép sở hữu theo tỷ lệ. Phương pháp này không chỉ giải quyết vấn đề hiệu quả thấp của hệ thống tài chính truyền thống mà còn phá vỡ những hạn chế của hệ thống tài chính truyền thống, cho phép tài sản được số hóa và duy nhất, rút ngắn khoảng cách giữa tài chính truyền thống và tài chính mới, đồng thời đáp ứng nhu cầu tài chính cá nhân hóa. nhu cầu của người sử dụng, hạ thấp ngưỡng đầu tư. Điều này sẽ kích thích thêm nhiều nhà đầu tư vừa và nhỏ tham gia vào các hoạt động tài chính, từ đó tạo ra giá trị và lợi ích rất lớn. Đồng thời, RWA đưa tính thanh khoản và sự đa dạng vào nền kinh tế thực, tăng quy mô quỹ bằng cách mở rộng các loại tài sản.
Ngoài ra, RWA dựa trên đồng tiền ổn định của đồng đô la Hồng Kông cũng có một lớp bảo mật, cho phép tài chính truyền thống và nền kinh tế thực tận hưởng những lợi thế về tính thanh khoản, minh bạch, đổi mới và các lợi thế khác do công nghệ blockchain mang lại đồng thời bảo vệ các nhà đầu tư và người tham gia tài chính. bảo vệ. Vào tháng 9 năm 2022, nghiên cứu của Tập đoàn tư vấn Boston (BCG) đã dự đoán rằng mức độ mã hóa tài sản trong thế giới thực sẽ đạt 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Theo đó, Citibank đã công bố báo cáo nghiên cứu dài 162 trang vào tháng 3 năm 2023, phân tích toàn diện con đường để Web3 đạt được một tỷ người dùng và để tài sản kỹ thuật số đạt hàng chục nghìn tỷ đô la. Citibank dự đoán rằng đến năm 2030, tài sản trị giá 4 nghìn tỷ USD đến 5 nghìn tỷ USD sẽ được token hóa và khối lượng giao dịch tài trợ thương mại dựa trên công nghệ blockchain sẽ đạt 1 nghìn tỷ USD.
Giám sát hợp lý thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của RWA
Sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái RWA không thể tách rời khỏi sự giám sát hợp lý. Tuy nhiên, không dễ để xây dựng một môi trường token hóa RWA tuân thủ, hợp lý và thân thiện, đòi hỏi sự nỗ lực chung của chính phủ và ngành. Để đạt được mục đích này, chúng tôi khuyên bạn nên sử dụng “RWA 2+4” được tác giả Zhu Haokang ủng hộ trước đây làm điểm khởi đầu cho các nghiên cứu khả thi. Phương pháp này tiến hành nghiên cứu và thực hành xung quanh hai loại mã thông báo (mã thông báo bảo mật và mã thông báo tiện ích) và bốn yếu tố cốt lõi (cơ sở pháp lý, khung tài chính, công cụ kỹ thuật và trình điều khiển dữ liệu), nhằm tìm kiếm cơ hội trong các thách thức và thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của RWA.
Trước hết, mã thông báo bảo mật (Mã thông báo bảo mật) thể hiện quyền sở hữu hoặc quyền thu nhập của tài sản hoặc doanh nghiệp và giá trị của chúng thường liên quan trực tiếp đến hiệu suất của tài sản vật chất hoặc doanh nghiệp mà chúng đại diện. Những người mua những token như vậy thường mong đợi nhận được tiền lãi thông qua việc đánh giá cao tài sản hoặc phân phối thu nhập. Mặt khác, mã thông báo tiện ích (Mã thông báo tiện ích) cung cấp quyền sử dụng một dịch vụ hoặc tài nguyên nhất định, đồng thời cho phép dữ liệu được tạo trong quá trình mã thông báo được tải lên chuỗi. Hiểu được đặc điểm và sự khác biệt của hai mã thông báo này là rất quan trọng để đánh giá và đầu tư chính xác vào RWA.
Tiếp theo, chúng ta cần tập trung vào bốn yếu tố cốt lõi: giám sát pháp lý, cơ cấu tài chính, hỗ trợ kỹ thuật và ứng dụng dữ liệu.
Luật tạo cơ sở cho RWA, xác định tài sản nào có thể được mã hóa và các quy định cần phải tuân thủ trong quá trình mã hóa. Là một trung tâm tài chính quan trọng trên thế giới, Hồng Kông có hệ thống pháp lý chứng khoán hoàn chỉnh và có lợi thế duy nhất là thúc đẩy việc cung cấp mã thông báo bảo mật tuân thủ ("STO"). Luật chứng khoán của Hồng Kông quy định toàn diện việc phát hành và lưu hành các loại tài sản chứng khoán khác nhau như cổ phiếu và trái phiếu. Các tài sản tài chính mà RWA yêu cầu mã hóa, chẳng hạn như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, v.v., có định nghĩa pháp lý rõ ràng tại thị trường Hồng Kông. Ngoài ra, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Hồng Kông đã xây dựng các tiêu chuẩn đánh giá hoàn chỉnh cho việc phát hành và niêm yết chứng khoán. RWA cho STO cần được liên kết với vốn chủ sở hữu, nợ và các tài sản khác của doanh nghiệp, những tài sản cơ bản này cần tuân thủ các quy định về công bố và phê duyệt thông tin của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc để đảm bảo chất lượng. Ngoài ra, Hồng Kông đã thiết lập một hệ thống quản lý nghiêm ngặt về sự phù hợp với nhà đầu tư để ngăn chặn các nhà đầu tư thông thường mua các sản phẩm RWA phức tạp và có rủi ro cao.
Tài chính là khuôn khổ của RWA, xác định cấu trúc cụ thể của giao dịch và mã thông báo tài sản, bao gồm đánh giá, kiểm toán và xác nhận tài sản, phát hành và giao dịch mã thông báo cũng như quản lý rủi ro liên quan. Hồng Kông có kinh nghiệm phong phú và quy mô hàng đầu thế giới về tài trợ nợ và vốn cổ phần. Các ngân hàng đầu tư và tổ chức kiểm toán ở Hồng Kông có thể cung cấp dịch vụ kiểm toán và định giá chuyên nghiệp cho tài sản cơ bản của RWA, xác định chất lượng và quyền sở hữu rõ ràng của tài sản, đồng thời tạo cơ sở cho việc phát hành mã thông báo. Ngoài ra, nền tảng giao dịch tài sản ảo được cấp phép và tuân thủ của Hồng Kông có thể đảm bảo rằng việc phát hành và giao dịch mã thông báo RWA được diễn ra công khai và công bằng.
Công nghệ là công cụ của RWA, cung cấp các phương tiện công nghệ để đạt được mã thông báo và giao dịch. Điều này bao gồm công nghệ blockchain, công nghệ hợp đồng thông minh, oracles, chuỗi chéo và các công nghệ bảo mật và bảo vệ quyền riêng tư có liên quan, v.v. Kể từ khi Hồng Kông ban hành tuyên bố chính sách phát triển tài sản ảo vào ngày 31 tháng 10 năm 2022, các công ty công nghệ blockchain nổi bật từ khắp nơi trên thế giới đã bắt đầu tích cực định cư tại Hồng Kông.
Tại "Tuần lễ quốc tế Blockchain Thượng Hải 2023. Hội nghị thượng đỉnh toàn cầu Blockchain lần thứ 9" được tổ chức vào ngày 19 tháng 9 năm 2023, Ren Jingxin, Giám đốc điều hành của Hong Kong Cyberport Management Co., Ltd., cho biết Cyberport hiện có hơn 190 công ty liên quan đến Web 3.0 bao gồm các công ty và doanh nghiệp cơ sở hạ tầng blockchain cơ bản quan trọng, chẳng hạn như zCloak, một công ty cơ sở hạ tầng điện toán bảo mật và nhận dạng kỹ thuật số và Safeheron, một công ty giải pháp lưu ký tài sản kỹ thuật số chuyên nghiệp.
Thiết lập chuỗi công khai tuân thủ các tiêu chuẩn của Hồng Kông
Dữ liệu là yếu tố thúc đẩy RWA, có thể cung cấp thông tin quan trọng về tài sản và thị trường để hỗ trợ các quyết định đầu tư và phân tích thị trường. Mã thông báo RWA, một phương thức đầu tư mới, không chỉ cung cấp cho nhà đầu tư nhiều lựa chọn đầu tư hơn mà còn mang lại một lượng lớn dữ liệu và thông tin phong phú cho thị trường, chẳng hạn như dữ liệu giao dịch và dữ liệu hành vi người dùng. Những dữ liệu này tạo thành động lực mạnh mẽ, cải thiện đáng kể khả năng của các nhà khai thác tài sản và nhà đầu tư trong việc hiểu động lực thị trường, dự đoán xu hướng thị trường và quản lý rủi ro đầu tư. Việc áp dụng những dữ liệu này cũng sẽ thúc đẩy sự kết hợp hữu cơ giữa trí tuệ nhân tạo và Web3, thúc đẩy hơn nữa sự phát triển đổi mới công nghệ của Hồng Kông.
Để thúc đẩy sự phát triển mã thông báo RWA ở Hồng Kông, trước tiên chúng ta cần xây dựng một cơ sở hạ tầng mạnh mẽ và tuân thủ, trong đó công nghệ chuỗi khối là phần cốt lõi. Nó không chỉ cung cấp một nền tảng phi tập trung, an toàn và minh bạch cho phép tài sản lưu chuyển trên toàn cầu mà còn có thể tự động hóa các giao dịch và thỏa thuận tài chính phức tạp. Tuy nhiên, do quá trình đưa RWA vào chuỗi rất phức tạp, chúng tôi cần triển khai cơ chế thẩm định khách hàng (KYC) mạnh mẽ, an toàn và tuân thủ các tiêu chuẩn của Hồng Kông. Một số tổ chức như Hiệp hội Web3.0 Hồng Kông đã đề xuất thiết lập một chuỗi khối công khai mới cho RWA ở Hồng Kông, với các cơ chế KYC tương ứng được tích hợp trong đó. Mặc dù việc thiết lập chuỗi công khai mới đòi hỏi nhiều đầu tư kỹ thuật và xây dựng cộng đồng rộng rãi nhưng đây là mắt xích quan trọng trong việc thúc đẩy sự phát triển của RWA và là một bước quan trọng trong đổi mới công nghệ tài chính của Hồng Kông.
Tất nhiên, việc thiết lập một chuỗi công khai mới không phải là điều có thể hoàn thành trong một sớm một chiều. Nó đòi hỏi nhiều đầu tư kỹ thuật, bao gồm thiết kế cơ chế đồng thuận hiệu quả, xây dựng kiến trúc mạng mạnh mẽ và phát triển các ứng dụng khách dễ sử dụng. Ngoài ra, việc xây dựng và quản lý cộng đồng rộng rãi cũng cần thiết để thu hút và giữ chân các nhà phát triển, người dùng và nhà đầu tư. Chúng tôi tin rằng chỉ cần Hồng Kông quyết tâm trở thành quốc gia dẫn đầu về RWA thì những thách thức này sẽ được vượt qua nhanh chóng.
Stablecoin là một cơ sở hạ tầng khác không thể bỏ qua để mã hóa RWA và việc triển khai lành mạnh chúng là rất quan trọng đối với sự phát triển của RWA. Chúng ta phải đảm bảo việc triển khai hiệu quả ở Hồng Kông và mở đường cho sự phát triển hơn nữa của RWA. Là trung tâm phát triển Web 3.0 toàn cầu và là trung tâm tài chính quốc tế, Hồng Kông cần nhanh chóng phát hành đồng tiền ổn định bằng đô la Hồng Kông. Khi RWA phát triển mạnh mẽ, nhu cầu về stablecoin dự kiến sẽ tăng đáng kể.
Trong bài viết trước của chúng tôi "Đề xuất rằng Hồng Kông phát hành một loại tiền tệ ổn định bằng đô la Hồng Kông được hỗ trợ bởi dự trữ ngoại hối", chúng tôi đã đề xuất rằng Hồng Kông nên phát hành một loại tiền tệ ổn định bằng đô la Hồng Kông thống nhất (HKDG). Tuy nhiên, khi chúng tôi thấy chế độ quản lý của Singapore đối với thị trường stablecoin, cụ thể là Khung Stablecoin của Singapore “Phản hồi với tham vấn cộng đồng: Phương pháp tiếp cận quy định được đề xuất đối với các hoạt động liên quan đến Stablecoin”, chúng tôi rất lo ngại rằng Hồng Kông sẽ áp dụng cách tiếp cận tương tự với chính sách stablecoin, do đó có tác động tiêu cực nghiêm trọng đến sự phát triển trong tương lai của RWA ở Hồng Kông. Chính sách stablecoin của Singapore không có kế hoạch thống nhất tổng thể cho các đơn vị phát hành và các loại tiền tệ liên kết của stablecoin, điều này chắc chắn sẽ dẫn đến sự phân mảnh và nhầm lẫn trong các kế hoạch phát hành stablecoin, và rất có thể sẽ gây ra sự cạnh tranh khốc liệt giữa các stablecoin. sự hình thành của các stablecoin trưởng thành và thậm chí có thể khiến stablecoin trở thành một sản phẩm thích hợp bị gạt ra ngoài lề xã hội. Cách tiếp cận này không thể đáp ứng nhu cầu quy mô lớn về stablecoin dưới sự phát triển toàn diện của RWA trong tương lai.
Do đó, chúng tôi một lần nữa mạnh mẽ kêu gọi Hồng Kông tung ra một loại tiền tệ ổn định thống nhất, được hướng dẫn bởi kế hoạch tổng thể, do các tổ chức đặc quyền phát hành (có thể bao gồm chính phủ và các tổ chức tài chính như ngân hàng, bảo hiểm, quỹ, v.v.) và được trang bị phương án phân phối lợi nhuận tương ứng. Chỉ bằng cách này, chúng ta mới có thể tránh được sự phân mảnh thị trường, giảm thiểu rủi ro tài chính, đáp ứng nhu cầu quy mô lớn về stablecoin, biến stablecoin của Hồng Kông trở thành một sản phẩm tài chính trưởng thành và được sử dụng rộng rãi, mở đường cho sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái RWA của Hồng Kông, v.v. củng cố vai trò của Hồng Kông trong vị trí dẫn đầu toàn cầu về công nghệ tài chính.
Thực ra chúng ta không có nhiều thời gian. Lĩnh vực token hóa RWA đã thu hút rất nhiều sự chú ý và được sử dụng rộng rãi trong các ngành công nghiệp khác nhau. Là một phần của giao thức tài chính phi tập trung (DeFi), MakerDAO là một trong những tổ chức đầu tiên kết hợp RWA vào kế hoạch chiến lược của mình. Ngay từ năm 2020, MakerDAO đã thông qua đề xuất sử dụng RWA làm tài sản thế chấp cho bất động sản được mã hóa và các mặt hàng khác. Quyết định này đã mở rộng đáng kể quy mô phát hành DAI (stablecoin của MakerDAO). Mặc dù tình hình chung của DeFi không được lý tưởng trong năm qua nhưng khoản đầu tư của MakerDAO vào lĩnh vực RWA vẫn tiếp tục tăng. Theo thống kê, tính đến tháng 5 năm nay, tổng danh mục đầu tư của MakerDAO vào RWA đã lên tới 2,34 tỷ DAI. Người ta dự đoán rằng doanh thu hàng năm từ RWA sẽ lên tới 71 triệu USD, điều này đã trở thành nguồn doanh thu quan trọng cho MakerDAO. Ngoài ra, nền tảng Propy tại Mỹ là một ứng dụng điển hình của RWA bất động sản. Nền tảng này sử dụng công nghệ blockchain để đưa bất động sản vào chuỗi dưới dạng token không thể thay thế (NFT) và hỗ trợ mua hàng bằng tiền điện tử, đồng thời sử dụng công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI) để cải thiện hiệu quả giao dịch. Vào ngày 6 tháng 7 năm nay, Propy đã thông báo rằng giá trị của token nền tảng PRO đã tăng từ 0,268 USD lên 0,571 USD, tăng hơn 200%. Sự cố này chứng minh mạnh mẽ tiềm năng và giá trị to lớn của RWA trong các ứng dụng trong thế giới thực.
Rõ ràng chính sách quy định về phát hành mã thông báo RWA
Là cảng thương mại quốc tế và trung tâm thương mại thế giới, Hồng Kông đương nhiên có những lợi thế vô song và nhu cầu thị trường rất lớn về vị trí địa lý cũng như tình trạng kinh tế. Hồng Kông có khả năng dẫn đầu thị trường RWA toàn cầu, vì vậy nên nắm bắt cơ hội và xây dựng hệ sinh thái kinh doanh RWA tại Hồng Kông càng sớm càng tốt. Trước hết, chúng ta cần làm rõ các chính sách quy định về chứng khoán hóa RWA và phát hành mã thông báo bảo mật (STO), làm rõ phạm vi tài sản mà mã thông báo bảo mật có thể được liên kết và các yêu cầu tiết lộ thông tin, đồng thời bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư. Thiết lập nền tảng giao dịch và phát hành mã thông báo RWA trên các thị trường trao đổi như Sàn giao dịch Hồng Kông để cải thiện tính thanh khoản.
Chúng ta nên khuyến khích các ngân hàng, bảo hiểm, quỹ và các tổ chức tài chính khác tận dụng tối đa năng lực chuyên môn của mình để tham gia kinh doanh RWA. Đồng thời, Hồng Kông nên tăng cường hợp tác với Singapore, Liên minh Châu Âu và các nơi khác trong lĩnh vực kinh doanh mã thông báo RWA để cùng nhau mở rộng thị trường. Thông qua giáo dục và đào tạo, chúng tôi có thể tích lũy những tài năng chuyên môn cần thiết cho hoạt động kinh doanh mã thông báo RWA. Việc xây dựng một hệ sinh thái kinh doanh mã hóa RWA mở, được tiêu chuẩn hóa và năng động sẽ nâng cao hiệu quả nền kinh tế kỹ thuật số và khả năng công nghệ tài chính của Hồng Kông, đồng thời đặt nền tảng vững chắc cho tương lai của Hồng Kông.
Nguồn: Tài chính vàng