Tác giả: Cicada Partners Nguồn: Medium Dịch: Shan Oppa, Golden Finance
Trong các bài viết trước, chúng tôi đã khám phá cách các giao thức nguồn gốc tín dụng trên các blockchain công khai có thể nâng cao hiệu quả của việc cho vay trực tiếp. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ đi sâu vào các lợi ích bổ sung của việc tăng tính minh bạch trong thị trường cho vay. Điều này bao gồm thúc đẩy trách nhiệm giải trình, giảm sự thiên vị và cuối cùng làm cho tài chính dễ dàng hơn cho các doanh nghiệp tiếp cận bằng cách loại bỏ ma sát và giảm chi phí.
Trách nhiệm giải trình từ dưới lên
Trái với một số chuẩn mực văn hóa, nợ vốn không xấu. Về cơ bản, nó là một cách để các bên đánh đổi thời gian lấy tiền giữa các bên. Khi một bên lợi dụng bên kia, các vấn đề nghiêm trọng thường phát sinh do sự bất cân xứng về quyền lực và / hoặc thông tin. Sổ cái công khai giúp thúc đẩy cho vay có trách nhiệm bằng cách cho phép người cho vay xác minh các khoản nợ, lịch sử thanh toán và các điều khoản của người vay. Tính minh bạch này làm giảm đòn bẩy tiềm ẩn và gian lận, và cuối cùng làm giảm chi phí vay cho các doanh nghiệp hợp pháp.
Bất chấp những giới hạn của quyền rõ ràng về minh bạch tài chính và quyền riêng tư tài chính cá nhân, hãy tưởng tượng một thế giới nơi người cho vay có thể xác minh hiệu quả hơn độ tin cậy của người vay và dễ dàng đánh giá lịch sử thanh toán của họ. Ngân hàng mở, hay xu hướng sở hữu dữ liệu ở cấp độ khách hàng, đã cho phép nhiều doanh nghiệp fintech chỉ cho vay dựa trên dữ liệu giao dịch ngân hàng. Xu hướng này đã tạo điều kiện cho một bước nhảy vọt lớn trong việc tiếp cận vốn cho người tiêu dùng và doanh nghiệp nhỏ, nhưng chỉ lấp đầy một phần của mối quan hệ cho vay điển hình, vì dữ liệu giao dịch ngân hàng chỉ có thể cung cấp thông tin hạn chế cho các nhà bảo lãnh. Còn các khoản vay dựa trên tài sản thì sao? Làm thế nào người cho vay có thể đảm bảo rằng người vay báo cáo đúng các khoản nợ?
Khi khối lượng cho vay trên các blockchain công khai tăng lên, lợi ích của việc tăng cường niềm tin phát triển phi tuyến tính. Có lẽ định luật Metcalfe là một mô hình tinh thần quá hào phóng, nhưng khi các mô hình rủi ro được phát triển để phù hợp với dữ liệu nợ có sẵn công khai, các tiêu chí này có thể được thông qua phân tích rủi ro tốt hơn và chi phí tài trợ thấp hơn, điều này có thể truyền cảm hứng cho bánh đà để tăng cho vay trên chuỗi (bánh đà quan trọng nhất là áp dụng stablecoin). Tính minh bạch không chỉ khuyến khích các hoạt động cho vay có trách nhiệm mà còn đơn giản hóa quy trình thẩm định để loại bỏ các tác nhân xấu.
Giảm sai lệch lựa chọn bất lợi
Thị trường cho vay thường bị lựa chọn bất lợi, điều đó có nghĩa là những người vay rủi ro hơn vô tình được ưa chuộng. Chỉ số nợ đánh giá các công ty mắc nợ nhiều nhất so với các công ty ít mắc nợ hơn. Các ngân hàng thường giữ nợ chất lượng cao trên bảng cân đối kế toán của họ và kiếm tiền bằng cách đóng gói và bán các bộ phận rủi ro hơn cho các nhà đầu tư và thu phí. Người mua hãy cẩn thận.
Dựa trên kinh nghiệm quản lý các nhóm tín dụng trên chuỗi, chúng tôi nhận thấy rằng việc ghi lại các vị trí nợ trên các blockchain có thể xác minh công khai có thể đảo ngược hoàn toàn xu hướng lựa chọn bất lợi. Đó là, những người vay do dự khi vay do tính chất công khai của mối quan hệ người vay-người cho vay có xu hướng tham gia vào việc tự lựa chọn (thường sợ mất một số lợi thế cạnh tranh bí ẩn). Mặc dù điều này có thể ngăn cản một số mối quan hệ nhất định, nhưng nó có thể hoạt động như một bộ lọc tích cực, loại bỏ các tác nhân khó chịu. Do đó, việc tạo tín dụng blockchain công cộng, với tính minh bạch vốn có và giảm chi phí trung gian, có thể giúp san bằng sân chơi cho những người vay có trách nhiệm. Điều này có nghĩa là nhiều vốn hơn, ít thời gian hơn để phân bổ vốn sai và kết quả xã hội nói chung là vượt trội.
Ngoài ra, những người tham gia thị trường tài chính hiện tại thường làm mất uy tín của một số thị trường cho vay phi ngân hàng là "ngân hàng ngầm". Trong một số trường hợp, hồ sơ rủi ro của các khoản vay phi ngân hàng có thể cao hơn nhiều, và đúng như vậy. Tuy nhiên, tính minh bạch đi kèm với cho vay trên chuỗi cung cấp một giải pháp thay thế sáng tạo: gọi nó là "tín dụng thị trường mở". Trong khi các nhà phê bình tiếp tục đặt câu hỏi về tài sản tiền điện tử, các thỏa thuận khởi tạo tín dụng cơ sở hạ tầng cung cấp sự minh bạch hơn so với các ngân hàng truyền thống và cho vay thay thế.
Minh bạch tài chính là tinh tế
Những lợi thế và bất lợi của minh bạch tài chính là tinh tế và đặc thù theo ngành. Trong khi tăng tính minh bạch thúc đẩy trách nhiệm giải trình, sự đánh đổi vẫn tồn tại. Thông tin công khai có thể được sử dụng cho các mục đích bất chính. Tính minh bạch bắt buộc, chẳng hạn như báo cáo của SEC, không rõ ràng trong việc giảm gian lận và được cho là dẫn đến sự suy giảm tính minh bạch vì các chi phí liên quan khuyến khích nhiều công ty duy trì tư nhân lâu hơn.
Tìm kiếm sự cân bằng phù hợp giữa tính minh bạch và quyền riêng tư là rất quan trọng. Trong một số trường hợp, quá nhiều sự minh bạch có thể phản tác dụng. Ví dụ, trong một khoản vay mua nhà, việc tiết lộ giá mua cho thẩm định viên ngân hàng "bên thứ ba" có thể ảnh hưởng đến đánh giá dựa trên khối lượng, dẫn đến kết quả dưới mức tối ưu. Tương tự, trong một hệ thống bỏ phiếu dựa trên blockchain, tính minh bạch quá mức có thể làm tổn hại đến quyền riêng tư của cử tri. Đạt được sự cân bằng là rất quan trọng để xây dựng lòng tin, thường thông qua các giải pháp bảo vệ quyền riêng tư kết hợp các công nghệ không có kiến thức.
Minh bạch hơn giúp giảm chi phí vốn và mở rộng vốn đầu tư
Trong trường hợp lĩnh vực cốt lõi của Cicada, cho vay thể chế, quá nhiều minh bạch có thể dẫn đến một trò chơi chiến lược. Ví dụ, truy cập mở vào dữ liệu tài chính cấp công ty và KPI có thể thúc đẩy cạnh tranh trong một số ngành nhất định, gây bất lợi cho các công ty trẻ. Tuy nhiên, lợi ích của tài chính công chắc chắn lớn hơn chi phí. Quan trọng nhất, việc truy cập vào dữ liệu như vậy có thể cải thiện các tiêu chuẩn bảo lãnh phát hành, khuyến khích hình thành vốn sớm và giúp các doanh nghiệp nhỏ tiếp cận đầu tư hiệu quả hơn.
Ngoài ra, việc chuyển tín dụng thay thế sang các blockchain công cộng có thể giảm bớt gánh nặng báo cáo theo quy định có lợi cho các công ty hiện có. Sự thay đổi này không chỉ làm cho việc cho vay có trách nhiệm hơn mà còn tạo sân chơi bình đẳng cho tất cả những người tham gia. Không còn cho vay bóng tối, nó được gọi là cho vay giác ngộ.
Kết thúc
Sự gia tăng của DeFi trên các blockchain công khai đã mang lại các vấn đề và giải pháp cơ sở hạ tầng mới cho việc cho vay và khả năng tiếp cận tài chính, nhưng các vấn đề vẫn còn, đặc biệt là về trải nghiệm người dùng và nhu cầu giải quyết tranh chấp ngoài chuỗi song song. Giải quyết những vấn đề này sẽ đóng góp đáng kể vào việc áp dụng rộng rãi hơn cho vay trên chuỗi.
Những người đồng sáng lập Cicada đều thất vọng với sự thiếu hiệu quả trong hoạt động của doanh nghiệp tín dụng tổ chức. Làm việc trong lĩnh vực tài chính truyền thống là một lời nhắc nhở liên tục về tác động hạn chế của internet đối với tài chính. Tiền điện tử, internet chuyển giá trị và đặc biệt là stablecoin đã thay đổi động lực này bằng cách thu hút những người ngoài cuộc tài chính, nhà phát triển, người gây rối và những người khác hình dung lại ngăn xếp hoạt động theo các nguyên tắc đầu tiên. Những nhà xây dựng này đang thúc đẩy DeFi thông qua dày và mỏng.
Trong khi xây dựng một doanh nghiệp cho vay có trách nhiệm chắc chắn là một thách thức, các công cụ công cộng đang thúc đẩy cải tiến cơ cấu trong cách các công ty tư nhân tiếp cận vốn. Mặc dù việc áp dụng rộng rãi các blockchain công khai trong cho vay trong thế giới thực có thể mất thời gian, chúng tôi lạc quan về lợi ích công cộng của việc đưa việc cho vay vào các blockchain công khai minh bạch hơn.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cuộc cách mạng của DeFi trên thị trường cho vay: Lời hứa của Blockchain công cộng
Tác giả: Cicada Partners Nguồn: Medium Dịch: Shan Oppa, Golden Finance
Trong các bài viết trước, chúng tôi đã khám phá cách các giao thức nguồn gốc tín dụng trên các blockchain công khai có thể nâng cao hiệu quả của việc cho vay trực tiếp. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ đi sâu vào các lợi ích bổ sung của việc tăng tính minh bạch trong thị trường cho vay. Điều này bao gồm thúc đẩy trách nhiệm giải trình, giảm sự thiên vị và cuối cùng làm cho tài chính dễ dàng hơn cho các doanh nghiệp tiếp cận bằng cách loại bỏ ma sát và giảm chi phí.
Trách nhiệm giải trình từ dưới lên
Trái với một số chuẩn mực văn hóa, nợ vốn không xấu. Về cơ bản, nó là một cách để các bên đánh đổi thời gian lấy tiền giữa các bên. Khi một bên lợi dụng bên kia, các vấn đề nghiêm trọng thường phát sinh do sự bất cân xứng về quyền lực và / hoặc thông tin. Sổ cái công khai giúp thúc đẩy cho vay có trách nhiệm bằng cách cho phép người cho vay xác minh các khoản nợ, lịch sử thanh toán và các điều khoản của người vay. Tính minh bạch này làm giảm đòn bẩy tiềm ẩn và gian lận, và cuối cùng làm giảm chi phí vay cho các doanh nghiệp hợp pháp.
Bất chấp những giới hạn của quyền rõ ràng về minh bạch tài chính và quyền riêng tư tài chính cá nhân, hãy tưởng tượng một thế giới nơi người cho vay có thể xác minh hiệu quả hơn độ tin cậy của người vay và dễ dàng đánh giá lịch sử thanh toán của họ. Ngân hàng mở, hay xu hướng sở hữu dữ liệu ở cấp độ khách hàng, đã cho phép nhiều doanh nghiệp fintech chỉ cho vay dựa trên dữ liệu giao dịch ngân hàng. Xu hướng này đã tạo điều kiện cho một bước nhảy vọt lớn trong việc tiếp cận vốn cho người tiêu dùng và doanh nghiệp nhỏ, nhưng chỉ lấp đầy một phần của mối quan hệ cho vay điển hình, vì dữ liệu giao dịch ngân hàng chỉ có thể cung cấp thông tin hạn chế cho các nhà bảo lãnh. Còn các khoản vay dựa trên tài sản thì sao? Làm thế nào người cho vay có thể đảm bảo rằng người vay báo cáo đúng các khoản nợ?
Khi khối lượng cho vay trên các blockchain công khai tăng lên, lợi ích của việc tăng cường niềm tin phát triển phi tuyến tính. Có lẽ định luật Metcalfe là một mô hình tinh thần quá hào phóng, nhưng khi các mô hình rủi ro được phát triển để phù hợp với dữ liệu nợ có sẵn công khai, các tiêu chí này có thể được thông qua phân tích rủi ro tốt hơn và chi phí tài trợ thấp hơn, điều này có thể truyền cảm hứng cho bánh đà để tăng cho vay trên chuỗi (bánh đà quan trọng nhất là áp dụng stablecoin). Tính minh bạch không chỉ khuyến khích các hoạt động cho vay có trách nhiệm mà còn đơn giản hóa quy trình thẩm định để loại bỏ các tác nhân xấu.
Giảm sai lệch lựa chọn bất lợi
Thị trường cho vay thường bị lựa chọn bất lợi, điều đó có nghĩa là những người vay rủi ro hơn vô tình được ưa chuộng. Chỉ số nợ đánh giá các công ty mắc nợ nhiều nhất so với các công ty ít mắc nợ hơn. Các ngân hàng thường giữ nợ chất lượng cao trên bảng cân đối kế toán của họ và kiếm tiền bằng cách đóng gói và bán các bộ phận rủi ro hơn cho các nhà đầu tư và thu phí. Người mua hãy cẩn thận.
Dựa trên kinh nghiệm quản lý các nhóm tín dụng trên chuỗi, chúng tôi nhận thấy rằng việc ghi lại các vị trí nợ trên các blockchain có thể xác minh công khai có thể đảo ngược hoàn toàn xu hướng lựa chọn bất lợi. Đó là, những người vay do dự khi vay do tính chất công khai của mối quan hệ người vay-người cho vay có xu hướng tham gia vào việc tự lựa chọn (thường sợ mất một số lợi thế cạnh tranh bí ẩn). Mặc dù điều này có thể ngăn cản một số mối quan hệ nhất định, nhưng nó có thể hoạt động như một bộ lọc tích cực, loại bỏ các tác nhân khó chịu. Do đó, việc tạo tín dụng blockchain công cộng, với tính minh bạch vốn có và giảm chi phí trung gian, có thể giúp san bằng sân chơi cho những người vay có trách nhiệm. Điều này có nghĩa là nhiều vốn hơn, ít thời gian hơn để phân bổ vốn sai và kết quả xã hội nói chung là vượt trội.
Ngoài ra, những người tham gia thị trường tài chính hiện tại thường làm mất uy tín của một số thị trường cho vay phi ngân hàng là "ngân hàng ngầm". Trong một số trường hợp, hồ sơ rủi ro của các khoản vay phi ngân hàng có thể cao hơn nhiều, và đúng như vậy. Tuy nhiên, tính minh bạch đi kèm với cho vay trên chuỗi cung cấp một giải pháp thay thế sáng tạo: gọi nó là "tín dụng thị trường mở". Trong khi các nhà phê bình tiếp tục đặt câu hỏi về tài sản tiền điện tử, các thỏa thuận khởi tạo tín dụng cơ sở hạ tầng cung cấp sự minh bạch hơn so với các ngân hàng truyền thống và cho vay thay thế.
Minh bạch tài chính là tinh tế
Những lợi thế và bất lợi của minh bạch tài chính là tinh tế và đặc thù theo ngành. Trong khi tăng tính minh bạch thúc đẩy trách nhiệm giải trình, sự đánh đổi vẫn tồn tại. Thông tin công khai có thể được sử dụng cho các mục đích bất chính. Tính minh bạch bắt buộc, chẳng hạn như báo cáo của SEC, không rõ ràng trong việc giảm gian lận và được cho là dẫn đến sự suy giảm tính minh bạch vì các chi phí liên quan khuyến khích nhiều công ty duy trì tư nhân lâu hơn.
Tìm kiếm sự cân bằng phù hợp giữa tính minh bạch và quyền riêng tư là rất quan trọng. Trong một số trường hợp, quá nhiều sự minh bạch có thể phản tác dụng. Ví dụ, trong một khoản vay mua nhà, việc tiết lộ giá mua cho thẩm định viên ngân hàng "bên thứ ba" có thể ảnh hưởng đến đánh giá dựa trên khối lượng, dẫn đến kết quả dưới mức tối ưu. Tương tự, trong một hệ thống bỏ phiếu dựa trên blockchain, tính minh bạch quá mức có thể làm tổn hại đến quyền riêng tư của cử tri. Đạt được sự cân bằng là rất quan trọng để xây dựng lòng tin, thường thông qua các giải pháp bảo vệ quyền riêng tư kết hợp các công nghệ không có kiến thức.
Minh bạch hơn giúp giảm chi phí vốn và mở rộng vốn đầu tư
Trong trường hợp lĩnh vực cốt lõi của Cicada, cho vay thể chế, quá nhiều minh bạch có thể dẫn đến một trò chơi chiến lược. Ví dụ, truy cập mở vào dữ liệu tài chính cấp công ty và KPI có thể thúc đẩy cạnh tranh trong một số ngành nhất định, gây bất lợi cho các công ty trẻ. Tuy nhiên, lợi ích của tài chính công chắc chắn lớn hơn chi phí. Quan trọng nhất, việc truy cập vào dữ liệu như vậy có thể cải thiện các tiêu chuẩn bảo lãnh phát hành, khuyến khích hình thành vốn sớm và giúp các doanh nghiệp nhỏ tiếp cận đầu tư hiệu quả hơn.
Ngoài ra, việc chuyển tín dụng thay thế sang các blockchain công cộng có thể giảm bớt gánh nặng báo cáo theo quy định có lợi cho các công ty hiện có. Sự thay đổi này không chỉ làm cho việc cho vay có trách nhiệm hơn mà còn tạo sân chơi bình đẳng cho tất cả những người tham gia. Không còn cho vay bóng tối, nó được gọi là cho vay giác ngộ.
Kết thúc
Sự gia tăng của DeFi trên các blockchain công khai đã mang lại các vấn đề và giải pháp cơ sở hạ tầng mới cho việc cho vay và khả năng tiếp cận tài chính, nhưng các vấn đề vẫn còn, đặc biệt là về trải nghiệm người dùng và nhu cầu giải quyết tranh chấp ngoài chuỗi song song. Giải quyết những vấn đề này sẽ đóng góp đáng kể vào việc áp dụng rộng rãi hơn cho vay trên chuỗi.
Những người đồng sáng lập Cicada đều thất vọng với sự thiếu hiệu quả trong hoạt động của doanh nghiệp tín dụng tổ chức. Làm việc trong lĩnh vực tài chính truyền thống là một lời nhắc nhở liên tục về tác động hạn chế của internet đối với tài chính. Tiền điện tử, internet chuyển giá trị và đặc biệt là stablecoin đã thay đổi động lực này bằng cách thu hút những người ngoài cuộc tài chính, nhà phát triển, người gây rối và những người khác hình dung lại ngăn xếp hoạt động theo các nguyên tắc đầu tiên. Những nhà xây dựng này đang thúc đẩy DeFi thông qua dày và mỏng.
Trong khi xây dựng một doanh nghiệp cho vay có trách nhiệm chắc chắn là một thách thức, các công cụ công cộng đang thúc đẩy cải tiến cơ cấu trong cách các công ty tư nhân tiếp cận vốn. Mặc dù việc áp dụng rộng rãi các blockchain công khai trong cho vay trong thế giới thực có thể mất thời gian, chúng tôi lạc quan về lợi ích công cộng của việc đưa việc cho vay vào các blockchain công khai minh bạch hơn.