Vào ngày 1 tháng 6 năm nay, việc chính thức thực hiện các quy định về tài sản ảo mới của Hồng Kông chắc chắn đã đánh dấu một cột mốc quan trọng trong sự phát triển của Web 3.0 tại Hồng Kông.
Sự kiện lịch sử này khẳng định mạnh mẽ quan điểm của Trưởng đặc khu hành chính Hồng Kông (HKSAR) John Lee Ka-chiu tại lễ khánh thành "Hiệp hội Web 3.0 Hồng Kông" vào ngày 11 tháng 4 năm nay, đó là tác động sâu rộng của Web 3.0 đối với sự phát triển của công nghệ tài chính và sự cởi mở và quyết tâm vững chắc của chính quyền Đặc khu hành chính Hồng Kông đối với vấn đề này.
Trong cùng thời gian, SFC đã mở các ứng dụng cho giấy phép nền tảng giao dịch tài sản ảo và các nhà khai thác tuân thủ hiện có thể cung cấp dịch vụ tài sản ảo cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp và bán lẻ. Việc thực hiện chính sách này chắc chắn đã thúc đẩy hơn nữa sự phát triển của ngành công nghiệp tài sản ảo và mở đường cho việc mở rộng tài sản ảo và Web 3.0 ở Hồng Kông.
Bất chấp việc thắt chặt quy định toàn cầu về tài sản ảo, Chính phủ Đặc khu hành chính Hồng Kông vẫn giữ vững lập trường của mình và một loạt các chiến lược và hành động đã thể hiện rõ quyết tâm và sự hỗ trợ của mình trong việc thúc đẩy sự phát triển của ngành công nghiệp tài sản ảo của Hồng Kông, điều này chắc chắn càng chứng minh quyết tâm vững chắc của Chính phủ Đặc khu hành chính trong việc phát triển không gian tài sản ảo và Web 3.0.
** Tạo một hệ sinh thái tuân thủ Web3, hợp lý và thân thiện **
Tuy nhiên, sự phát triển của Hồng Kông trong lĩnh vực tài sản ảo và không gian Web3 chủ yếu tập trung vào việc tuân thủ và cấp phép, thay vì xây dựng một hệ sinh thái sôi động cho phép các tổ chức được cấp phép có một kế hoạch kinh doanh khả thi.
Mặc dù SFC áp đặt quy định như vậy để duy trì trật tự trên thị trường ảo, chế độ cấp phép này chắc chắn là một gánh nặng lớn cho các doanh nghiệp tài sản ảo ở Hồng Kông. ** Cụm từ "Giấy phép bị giết" thích hợp hơn ở đây, bởi vì hiện tại, các sàn giao dịch được cấp phép như OSL mất hàng chục triệu đô la mỗi năm sau khi có giấy phép. **
Do đó, Hồng Kông cần khẩn trương có tầm nhìn rộng hơn, nhìn vào việc xây dựng hệ sinh thái thân thiện và tuân thủ Web3 đầu tiên trên thế giới, đồng thời thực sự dẫn đầu sự phát triển của Web3 toàn cầu.
Tác giả tin rằng trên con đường phát triển Web 3.0, bước tiếp theo ở Hồng Kông nên tập trung vào việc tích hợp sâu rộng thế giới ảo và tài sản thế giới thực. Chúng ta có thể tận dụng tối đa công nghệ blockchain để xây dựng một hệ sinh thái Web3 mạnh mẽ dựa trên stablecoin HKD. Chúng tôi nên tập trung vào việc số hóa và mã hóa Tài sản Thế giới Thực (RWA), chẳng hạn như trái phiếu, tín dụng tư nhân, tài trợ thương mại, bất động sản, chứng chỉ tín dụng carbon và kim loại quý.
Chuỗi hành động này sẽ thúc đẩy mạnh mẽ sự hội nhập chặt chẽ của nền kinh tế ảo và tài sản thực. Trên thực tế, việc token hóa RWA không chỉ là tiềm năng lớn nhất cho sự phát triển của Web3 tại Hồng Kông, mà còn là xu hướng tương lai của Web3 trên thế giới. **
Trong một môi trường được quản lý tốt, RWA có thể cung cấp một cơ hội thực sự cho các tác nhân hợp pháp phát triển thịnh vượng, thay vì chỉ trở thành nạn nhân của "giết người được cấp phép". Sự thay đổi này chắc chắn sẽ đưa Hồng Kông đi đầu trong phát triển Web3 toàn cầu.
Việc token hóa RWA – chuyển đổi tài sản hữu hình hoặc vô hình thành token kỹ thuật số – là một sự thay đổi đột phá trong không gian tài sản kỹ thuật số hứa hẹn sẽ xác định lại bối cảnh thị trường. Sự ra đời của công nghệ blockchain đã cách mạng hóa RWA so với chứng khoán hóa truyền thống.
Mã thông báo RWA cung cấp tính minh bạch và bảo mật, đồng thời mở rộng tính thanh khoản bằng cách cho phép quyền sở hữu phân đoạn. Phương pháp này không chỉ giải quyết vấn đề kém hiệu quả của hệ thống tài chính truyền thống, mà còn phá vỡ những hạn chế của hệ thống tài chính truyền thống, để tài sản có thể được số hóa và duy nhất, rút ngắn khoảng cách giữa tài chính truyền thống và tài chính mới, đáp ứng nhu cầu tài chính cá nhân hóa của người dùng và hạ thấp ngưỡng đầu tư. Điều này sẽ kích thích nhiều nhà đầu tư vừa và nhỏ tham gia và tham gia vào các hoạt động tài chính, từ đó tạo ra giá trị và thu nhập rất lớn. Đồng thời, RWA bơm tính thanh khoản và sự đa dạng vào nền kinh tế thực, tăng quy mô vốn bằng cách mở rộng loại tài sản.
Ngoài ra, RWA dựa trên stablecoin đô la Hồng Kông cũng có một lớp bảo mật, để tài chính truyền thống và nền kinh tế thực có thể tận hưởng những lợi thế về tính thanh khoản, minh bạch và đổi mới do công nghệ blockchain mang lại, đồng thời bảo vệ an ninh vốn của các nhà đầu tư và người tham gia. Vào tháng 9/2022, nghiên cứu của Boston Consulting Group (BCG) dự đoán rằng tài sản trong thế giới thực được mã hóa sẽ đạt 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030.
Tương ứng, Citibank đã công bố báo cáo nghiên cứu dài 162 trang vào tháng 3/2023, phân tích toàn diện con đường của Web3 để đạt được một tỷ người dùng và tài sản kỹ thuật số đạt hàng chục nghìn tỷ USD. Citibank dự đoán rằng vào năm 2030, 4 nghìn tỷ đô la đến 5 nghìn tỷ đô la tài sản sẽ được mã hóa và các giao dịch tài chính thương mại dựa trên công nghệ blockchain sẽ đạt 1 nghìn tỷ đô la.
**Quy định hợp lý thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của RWA **
Sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái RWA không thể tách rời sự giám sát hợp lý. Tuy nhiên, việc xây dựng một môi trường token hóa RWA tuân thủ, hợp lý và thân thiện là không dễ dàng, điều này đòi hỏi nỗ lực chung của các chính phủ và ngành công nghiệp. Để đạt được điều này, chúng tôi đề nghị rằng "RWA 2 + 4" được Zhu Haokang ủng hộ trước đó là điểm khởi đầu cho nghiên cứu khả thi.
Phương pháp này được nghiên cứu và thực hành xung quanh hai mã thông báo (mã thông báo bảo mật và mã thông báo tiện ích) và bốn yếu tố cốt lõi (nền tảng pháp lý, khung tài chính, công cụ kỹ thuật và hướng dữ liệu) để tìm cơ hội trong những thách thức và thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của RWA.
Đầu tiên, token chứng khoán đại diện cho quyền sở hữu hoặc quyền thu nhập của một tài sản hoặc doanh nghiệp và giá trị của chúng thường liên quan trực tiếp đến hiệu suất của tài sản vật chất hoặc doanh nghiệp được đại diện. Những người mua các mã thông báo như vậy thường mong đợi có thể kiếm được lợi nhuận thông qua việc đánh giá cao tài sản hoặc phân phối tiền thu được.
Mặt khác, Mã thông báo tiện ích cung cấp quyền sử dụng dịch vụ hoặc tài nguyên, đồng thời cho phép dữ liệu được tạo trong quá trình mã thông báo được tải lên chuỗi. Hiểu được các đặc điểm và sự khác biệt giữa hai mã thông báo là điều cần thiết để đánh giá và đầu tư đúng vào RWA.
Tiếp theo, chúng ta cần tập trung vào bốn yếu tố cốt lõi: quy định pháp lý, kiến trúc tài chính, hỗ trợ kỹ thuật và ứng dụng dữ liệu. **
** Luật tạo thành cơ sở của RWA, xác định tài sản nào có thể được mã hóa và những quy định nào cần phải tuân theo trong quá trình mã hóa. ** Là một trung tâm tài chính toàn cầu quan trọng, Hồng Kông có một hệ thống pháp lý chứng khoán được thiết lập tốt và có vị trí độc đáo để thúc đẩy Cung cấp mã thông báo bảo mật (STO).
Luật chứng khoán của Hồng Kông quy định toàn diện việc phát hành và lưu thông các loại tài sản chứng khoán khác nhau như cổ phiếu và trái phiếu. RWA yêu cầu các tài sản tài chính được mã hóa như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, v.v. với các định nghĩa pháp lý rõ ràng tại thị trường Hồng Kông.
Ngoài ra, Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai Hồng Kông đã xây dựng các tiêu chuẩn đánh giá hợp lý cho việc phát hành và niêm yết chứng khoán. RWA cho STO cần được liên kết với vốn chủ sở hữu, nợ và các tài sản khác của công ty và các tài sản cơ bản này cần tuân thủ các yêu cầu công bố và phê duyệt thông tin của CSRC để đảm bảo chất lượng của chúng. Ngoài ra, Hồng Kông đã thiết lập một hệ thống quản lý sự phù hợp của nhà đầu tư nghiêm ngặt để ngăn chặn các nhà đầu tư thông thường mua các sản phẩm RWA phức tạp và rủi ro cao.
Tài chính là khuôn khổ của RWA, xác định cấu trúc cụ thể của mã hóa và giao dịch tài sản, bao gồm định giá tài sản, kiểm toán và xác nhận, phát hành và giao dịch mã thông báo và quản lý rủi ro liên quan. Hồng Kông có nhiều kinh nghiệm và quy mô hàng đầu thế giới về tài trợ nợ và vốn chủ sở hữu.
Các ngân hàng đầu tư và kiểm toán viên tại Hồng Kông có thể cung cấp dịch vụ định giá và kiểm toán chuyên nghiệp cho các tài sản cơ bản của RWA, xác định chất lượng và sự rõ ràng của quyền sở hữu tài sản và cung cấp cơ sở cho việc phát hành mã thông báo. Ngoài ra, một nền tảng giao dịch tài sản ảo được cấp phép tuân thủ ở Hồng Kông có thể đảm bảo rằng việc phát hành và giao dịch mã thông báo RWA là công khai và công bằng.
Công nghệ là một công cụ của RWA, cung cấp các phương tiện công nghệ để token hóa và giao dịch. **Điều này bao gồm công nghệ blockchain, công nghệ hợp đồng thông minh, oracles, chuỗi chéo và các công nghệ bảo vệ quyền riêng tư và bảo mật liên quan. Kể từ khi Hồng Kông ban hành Tuyên bố chính sách phát triển tài sản ảo vào ngày 31/10/2022, các công ty công nghệ blockchain nổi bật từ khắp nơi trên thế giới đã bắt đầu tích cực định cư tại Hồng Kông.
Ngày 19/9/2023, "Tuần lễ Quốc tế Blockchain Thượng Hải 2023. Tại Hội nghị thượng đỉnh toàn cầu Blockchain lần thứ 9, Ren Jingxin, Giám đốc điều hành của Công ty TNHH Quản lý Cyberport Hồng Kông, cho biết hiện có hơn 190 doanh nghiệp liên quan đến Web 3.0 tại Cyberport, bao gồm các công ty và doanh nghiệp cơ sở hạ tầng blockchain cơ bản quan trọng, chẳng hạn như công ty cơ sở hạ tầng điện toán quyền riêng tư và nhận dạng kỹ thuật số zCloak, công ty giải pháp lưu ký tài sản kỹ thuật số chuyên nghiệp Safeheron, v.v.
Thiết lập chuỗi công khai đáp ứng các tiêu chuẩn Hồng Kông
Dữ liệu được điều khiển bởi RWA, cung cấp thông tin quan trọng về tài sản và thị trường, hỗ trợ các quyết định đầu tư và phân tích thị trường. Mã thông báo RWA là một loại phương thức đầu tư mới, không chỉ cung cấp cho các nhà đầu tư các lựa chọn đầu tư rộng hơn mà còn mang lại một lượng lớn dữ liệu và thông tin phong phú cho thị trường, chẳng hạn như dữ liệu giao dịch và dữ liệu hành vi người dùng.
Dữ liệu này tạo thành một động lực mạnh mẽ giúp cải thiện đáng kể khả năng của các nhà khai thác tài sản và nhà đầu tư để hiểu động lực thị trường, dự đoán xu hướng thị trường, quản lý rủi ro đầu tư và hơn thế nữa. Việc áp dụng các dữ liệu này cũng sẽ thúc đẩy sự tích hợp hữu cơ của trí tuệ nhân tạo và Web3, đồng thời thúc đẩy hơn nữa sự phát triển của đổi mới công nghệ ở Hồng Kông.
** Để thúc đẩy sự phát triển của token hóa RWA ở Hồng Kông, trước tiên chúng ta cần xây dựng một cơ sở hạ tầng tuân thủ và mạnh mẽ, trong đó công nghệ blockchain là phần cốt lõi. Nó không chỉ cung cấp một nền tảng phi tập trung, an toàn và minh bạch cho phép tài sản chảy trên toàn cầu mà còn tự động hóa các giao dịch và giao thức tài chính phức tạp.
Tuy nhiên, do sự phức tạp của quá trình đưa RWA vào chuỗi, chúng tôi cần triển khai cơ chế Thẩm định Khách hàng (KYC) mạnh mẽ, an toàn và tuân thủ Hồng Kông. Một số tổ chức, chẳng hạn như Hiệp hội Web 3.0 Hồng Kông, đã đề xuất xây dựng một blockchain công khai mới cho RWA ở Hồng Kông với các cơ chế KYC tương ứng được tích hợp trong đó.
Mặc dù việc thành lập một chuỗi công cộng mới đòi hỏi rất nhiều đầu tư kỹ thuật và xây dựng cộng đồng rộng rãi, nhưng đây là một liên kết quan trọng để thúc đẩy sự phát triển của RWA và là một bước quan trọng trong đổi mới fintech của Hồng Kông. Tất nhiên, việc xây dựng một chuỗi công khai mới không phải là điều xảy ra trong một sớm một chiều. Nó đòi hỏi rất nhiều đầu tư kỹ thuật, bao gồm thiết kế cơ chế đồng thuận hiệu quả, xây dựng kiến trúc mạng mạnh mẽ và phát triển các máy khách dễ sử dụng.
Ngoài ra, việc xây dựng và quản lý cộng đồng rộng rãi là cần thiết để thu hút và giữ chân các nhà phát triển, người dùng và nhà đầu tư. Chúng tôi tin rằng miễn là Hồng Kông quyết tâm trở thành một nhà lãnh đạo trong RWA, những thách thức này sẽ được vượt qua nhanh chóng.
** Stablecoin là một cơ sở hạ tầng khác không thể bỏ qua đối với mã thông báo RWA và việc triển khai lành mạnh của chúng là rất quan trọng đối với sự phát triển của RWA. ** Chúng tôi phải đảm bảo việc thực hiện hiệu quả ở Hồng Kông để mở đường cho sự phát triển hơn nữa của RWA.
Là một trung tâm phát triển Web 3.0 toàn cầu và một trung tâm tài chính quốc tế, Hồng Kông cần phải phát hành stablecoin đô la Hồng Kông một cách nhanh chóng. Khi RWA bùng nổ, nhu cầu về stablecoin dự kiến sẽ tăng lên đáng kể.
Trong bài viết trước của chúng tôi, "Đề xuất cho Hồng Kông phát hành một stablecoin đô la Hồng Kông được hỗ trợ bởi dự trữ ngoại hối", chúng tôi đã lập luận rằng Hồng Kông nên phát hành một stablecoin đô la Hồng Kông thống nhất (HKDG).
Tuy nhiên, khi chúng tôi xem xét chế độ quản lý của Singapore đối với thị trường stablecoin, cụ thể là Khung Stablecoin Singapore "Phản hồi tham vấn cộng đồng: Cách tiếp cận quy định đối với các hoạt động liên quan đến stablecoin được đề xuất", chúng tôi rất lo ngại rằng Hồng Kông sẽ áp dụng chính sách stablecoin tương tự, điều này sẽ có tác động tiêu cực nghiêm trọng đến sự phát triển trong tương lai của RWA ở Hồng Kông.
Chính sách stablecoin của Singapore không thực hiện kế hoạch thống nhất toàn cầu về nhà phát hành stablecoin và loại tiền tệ được liên kết, điều này chắc chắn sẽ dẫn đến sự phân mảnh và nhầm lẫn của các kế hoạch phát hành stablecoin, có khả năng gây ra sự cạnh tranh luẩn quẩn giữa các stablecoin, làm tăng rủi ro tài chính, cản trở sự hình thành các stablecoin trưởng thành và thậm chí có thể biến stablecoin trở thành một sản phẩm thích hợp bên lề. Cách tiếp cận này không thể đáp ứng nhu cầu quy mô lớn về stablecoin dưới sự phát triển đầy đủ của RWA trong tương lai.
Do đó, chúng tôi nhắc lại lời kêu gọi mạnh mẽ của chúng tôi đối với Hồng Kông để tung ra một stablecoin thống nhất, được hướng dẫn bởi kế hoạch tổng thể, được ban hành bởi các tổ chức ưu đãi (có thể bao gồm chính phủ và các tổ chức tài chính như ngân hàng, bảo hiểm, quỹ, v.v.) và kèm theo các kế hoạch phân phối lợi nhuận tương ứng. Chỉ bằng cách này, chúng ta mới có thể tránh được sự phân mảnh thị trường, giảm rủi ro tài chính, đáp ứng nhu cầu quy mô lớn về stablecoin, biến stablecoin Hồng Kông trở thành một sản phẩm tài chính trưởng thành và được sử dụng rộng rãi, mở đường cho sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái RWA của Hồng Kông và củng cố hơn nữa vị trí hàng đầu của Hồng Kông trong lĩnh vực công nghệ tài chính toàn cầu.
Trên thực tế, chúng tôi không còn nhiều thời gian. Lĩnh vực token hóa RWA đã thu hút rất nhiều sự chú ý và đã được sử dụng rộng rãi trong các ngành công nghiệp khác nhau. Là một phần của giao thức tài chính phi tập trung (DeFi), MakerDAO là một trong những công ty đầu tiên kết hợp RWA vào kế hoạch chiến lược của mình. Trở lại năm 2020, MakerDAO đã thông qua đề xuất sử dụng RWA làm tài sản thế chấp cho các mặt hàng như bất động sản được mã hóa, một quyết định mở rộng đáng kể việc phát hành DAI (stablecoin của MakerDAO).
Mặc dù tình hình chung của DeFi không lý tưởng trong năm qua, nhưng khoản đầu tư của MakerDAO vào RWA vẫn tiếp tục tăng. Theo thống kê, tính đến tháng 5 năm nay, tổng danh mục đầu tư của MakerDAO tại RWA đã đạt 2,34 tỷ DAI. Người ta dự đoán rằng doanh thu hàng năm từ RWA sẽ lên tới 71 triệu đô la, điều này đã trở thành một nguồn doanh thu quan trọng cho MakerDAO.
Ngoài ra, nền tảng Propy tại Hoa Kỳ là một ứng dụng điển hình của RWA bất động sản. Nền tảng này sử dụng công nghệ blockchain để đưa bất động sản vào chuỗi dưới dạng mã thông báo không thể thay thế (NFT) và hỗ trợ mua hàng bằng tiền điện tử, đồng thời tận dụng công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI) để nâng cao hiệu quả giao dịch. Vào ngày 6 tháng 7 năm nay, Propy thông báo rằng giá trị của mã thông báo nền tảng của nó, PRO, đã tăng từ 0,268 đô la lên 0,571 đô la, tăng hơn 200%. Sự kiện này là một minh chứng mạnh mẽ cho tiềm năng và giá trị to lớn của RWA trong các ứng dụng trong thế giới thực.
** Làm rõ các chính sách quy định phát hành mã thông báo RWA **
Là một cảng thương mại quốc tế và trung tâm thương mại thế giới, Hồng Kông tự nhiên có những lợi thế vô song và nhu cầu thị trường khổng lồ thực tế về vị trí địa lý và tình trạng kinh tế. Hồng Kông có khả năng dẫn đầu thị trường RWA toàn cầu, vì vậy họ nên nắm bắt cơ hội để xây dựng một hệ sinh thái kinh doanh RWA có trụ sở tại Hồng Kông càng sớm càng tốt.
Trước hết, chúng ta cần làm rõ các chính sách quy định đối với chứng khoán hóa RWA và phát hành token bảo mật (STO), làm rõ phạm vi tài sản và yêu cầu công bố thông tin mà token chứng khoán có thể được gắn vào, đồng thời bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư. Thiết lập một nền tảng giao dịch phát hành mã thông báo RWA trên thị trường giao dịch như Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông để tăng cường tính thanh khoản của nó.
Chúng ta nên khuyến khích các tổ chức tài chính như ngân hàng, bảo hiểm và quỹ sử dụng đầy đủ khả năng chuyên môn của họ để tham gia vào hoạt động kinh doanh RWA. Đồng thời, Hồng Kông nên tăng cường hợp tác với Singapore, EU và những nơi khác trong lĩnh vực kinh doanh token hóa RWA để cùng mở rộng thị trường. Thông qua giáo dục và đào tạo, chúng tôi có thể tích lũy các chuyên gia cần thiết cho kinh doanh mã hóa RWA. Xây dựng một hệ sinh thái kinh doanh mã hóa RWA mở, tiêu chuẩn hóa và năng động sẽ nâng cao hiệu quả nền kinh tế kỹ thuật số và sức mạnh fintech của Hồng Kông, đồng thời đặt nền tảng vững chắc cho tương lai của Hồng Kông.
Các tác giả là Phó Chủ tịch (Phát triển Đại học) của Đại học Khoa học và Công nghệ Hồng Kông và Nhà khoa học trưởng của Hiệp hội Web 3.0 Hồng Kông
Nghiên cứu sinh tiến sĩ về Fintech tại Đại học Bách khoa Hồng Kông, thành viên sáng lập của Nhóm công tác RWA và Stablecoin của Hiệp hội Web 3.0 Hồng Kông
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Mã thông báo RWA là tiềm năng lớn nhất của Web3 ở Hồng Kông
Tác giả: Wang Yang Zhu Haokang Nguồn: Dagong.com
Vào ngày 1 tháng 6 năm nay, việc chính thức thực hiện các quy định về tài sản ảo mới của Hồng Kông chắc chắn đã đánh dấu một cột mốc quan trọng trong sự phát triển của Web 3.0 tại Hồng Kông.
Sự kiện lịch sử này khẳng định mạnh mẽ quan điểm của Trưởng đặc khu hành chính Hồng Kông (HKSAR) John Lee Ka-chiu tại lễ khánh thành "Hiệp hội Web 3.0 Hồng Kông" vào ngày 11 tháng 4 năm nay, đó là tác động sâu rộng của Web 3.0 đối với sự phát triển của công nghệ tài chính và sự cởi mở và quyết tâm vững chắc của chính quyền Đặc khu hành chính Hồng Kông đối với vấn đề này.
Trong cùng thời gian, SFC đã mở các ứng dụng cho giấy phép nền tảng giao dịch tài sản ảo và các nhà khai thác tuân thủ hiện có thể cung cấp dịch vụ tài sản ảo cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp và bán lẻ. Việc thực hiện chính sách này chắc chắn đã thúc đẩy hơn nữa sự phát triển của ngành công nghiệp tài sản ảo và mở đường cho việc mở rộng tài sản ảo và Web 3.0 ở Hồng Kông.
Bất chấp việc thắt chặt quy định toàn cầu về tài sản ảo, Chính phủ Đặc khu hành chính Hồng Kông vẫn giữ vững lập trường của mình và một loạt các chiến lược và hành động đã thể hiện rõ quyết tâm và sự hỗ trợ của mình trong việc thúc đẩy sự phát triển của ngành công nghiệp tài sản ảo của Hồng Kông, điều này chắc chắn càng chứng minh quyết tâm vững chắc của Chính phủ Đặc khu hành chính trong việc phát triển không gian tài sản ảo và Web 3.0.
** Tạo một hệ sinh thái tuân thủ Web3, hợp lý và thân thiện **
Tuy nhiên, sự phát triển của Hồng Kông trong lĩnh vực tài sản ảo và không gian Web3 chủ yếu tập trung vào việc tuân thủ và cấp phép, thay vì xây dựng một hệ sinh thái sôi động cho phép các tổ chức được cấp phép có một kế hoạch kinh doanh khả thi.
Mặc dù SFC áp đặt quy định như vậy để duy trì trật tự trên thị trường ảo, chế độ cấp phép này chắc chắn là một gánh nặng lớn cho các doanh nghiệp tài sản ảo ở Hồng Kông. ** Cụm từ "Giấy phép bị giết" thích hợp hơn ở đây, bởi vì hiện tại, các sàn giao dịch được cấp phép như OSL mất hàng chục triệu đô la mỗi năm sau khi có giấy phép. **
Do đó, Hồng Kông cần khẩn trương có tầm nhìn rộng hơn, nhìn vào việc xây dựng hệ sinh thái thân thiện và tuân thủ Web3 đầu tiên trên thế giới, đồng thời thực sự dẫn đầu sự phát triển của Web3 toàn cầu.
Tác giả tin rằng trên con đường phát triển Web 3.0, bước tiếp theo ở Hồng Kông nên tập trung vào việc tích hợp sâu rộng thế giới ảo và tài sản thế giới thực. Chúng ta có thể tận dụng tối đa công nghệ blockchain để xây dựng một hệ sinh thái Web3 mạnh mẽ dựa trên stablecoin HKD. Chúng tôi nên tập trung vào việc số hóa và mã hóa Tài sản Thế giới Thực (RWA), chẳng hạn như trái phiếu, tín dụng tư nhân, tài trợ thương mại, bất động sản, chứng chỉ tín dụng carbon và kim loại quý.
Chuỗi hành động này sẽ thúc đẩy mạnh mẽ sự hội nhập chặt chẽ của nền kinh tế ảo và tài sản thực. Trên thực tế, việc token hóa RWA không chỉ là tiềm năng lớn nhất cho sự phát triển của Web3 tại Hồng Kông, mà còn là xu hướng tương lai của Web3 trên thế giới. **
Trong một môi trường được quản lý tốt, RWA có thể cung cấp một cơ hội thực sự cho các tác nhân hợp pháp phát triển thịnh vượng, thay vì chỉ trở thành nạn nhân của "giết người được cấp phép". Sự thay đổi này chắc chắn sẽ đưa Hồng Kông đi đầu trong phát triển Web3 toàn cầu.
Việc token hóa RWA – chuyển đổi tài sản hữu hình hoặc vô hình thành token kỹ thuật số – là một sự thay đổi đột phá trong không gian tài sản kỹ thuật số hứa hẹn sẽ xác định lại bối cảnh thị trường. Sự ra đời của công nghệ blockchain đã cách mạng hóa RWA so với chứng khoán hóa truyền thống.
Mã thông báo RWA cung cấp tính minh bạch và bảo mật, đồng thời mở rộng tính thanh khoản bằng cách cho phép quyền sở hữu phân đoạn. Phương pháp này không chỉ giải quyết vấn đề kém hiệu quả của hệ thống tài chính truyền thống, mà còn phá vỡ những hạn chế của hệ thống tài chính truyền thống, để tài sản có thể được số hóa và duy nhất, rút ngắn khoảng cách giữa tài chính truyền thống và tài chính mới, đáp ứng nhu cầu tài chính cá nhân hóa của người dùng và hạ thấp ngưỡng đầu tư. Điều này sẽ kích thích nhiều nhà đầu tư vừa và nhỏ tham gia và tham gia vào các hoạt động tài chính, từ đó tạo ra giá trị và thu nhập rất lớn. Đồng thời, RWA bơm tính thanh khoản và sự đa dạng vào nền kinh tế thực, tăng quy mô vốn bằng cách mở rộng loại tài sản.
Ngoài ra, RWA dựa trên stablecoin đô la Hồng Kông cũng có một lớp bảo mật, để tài chính truyền thống và nền kinh tế thực có thể tận hưởng những lợi thế về tính thanh khoản, minh bạch và đổi mới do công nghệ blockchain mang lại, đồng thời bảo vệ an ninh vốn của các nhà đầu tư và người tham gia. Vào tháng 9/2022, nghiên cứu của Boston Consulting Group (BCG) dự đoán rằng tài sản trong thế giới thực được mã hóa sẽ đạt 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030.
Tương ứng, Citibank đã công bố báo cáo nghiên cứu dài 162 trang vào tháng 3/2023, phân tích toàn diện con đường của Web3 để đạt được một tỷ người dùng và tài sản kỹ thuật số đạt hàng chục nghìn tỷ USD. Citibank dự đoán rằng vào năm 2030, 4 nghìn tỷ đô la đến 5 nghìn tỷ đô la tài sản sẽ được mã hóa và các giao dịch tài chính thương mại dựa trên công nghệ blockchain sẽ đạt 1 nghìn tỷ đô la.
**Quy định hợp lý thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của RWA **
Sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái RWA không thể tách rời sự giám sát hợp lý. Tuy nhiên, việc xây dựng một môi trường token hóa RWA tuân thủ, hợp lý và thân thiện là không dễ dàng, điều này đòi hỏi nỗ lực chung của các chính phủ và ngành công nghiệp. Để đạt được điều này, chúng tôi đề nghị rằng "RWA 2 + 4" được Zhu Haokang ủng hộ trước đó là điểm khởi đầu cho nghiên cứu khả thi.
Phương pháp này được nghiên cứu và thực hành xung quanh hai mã thông báo (mã thông báo bảo mật và mã thông báo tiện ích) và bốn yếu tố cốt lõi (nền tảng pháp lý, khung tài chính, công cụ kỹ thuật và hướng dữ liệu) để tìm cơ hội trong những thách thức và thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của RWA.
Đầu tiên, token chứng khoán đại diện cho quyền sở hữu hoặc quyền thu nhập của một tài sản hoặc doanh nghiệp và giá trị của chúng thường liên quan trực tiếp đến hiệu suất của tài sản vật chất hoặc doanh nghiệp được đại diện. Những người mua các mã thông báo như vậy thường mong đợi có thể kiếm được lợi nhuận thông qua việc đánh giá cao tài sản hoặc phân phối tiền thu được.
Mặt khác, Mã thông báo tiện ích cung cấp quyền sử dụng dịch vụ hoặc tài nguyên, đồng thời cho phép dữ liệu được tạo trong quá trình mã thông báo được tải lên chuỗi. Hiểu được các đặc điểm và sự khác biệt giữa hai mã thông báo là điều cần thiết để đánh giá và đầu tư đúng vào RWA.
Tiếp theo, chúng ta cần tập trung vào bốn yếu tố cốt lõi: quy định pháp lý, kiến trúc tài chính, hỗ trợ kỹ thuật và ứng dụng dữ liệu. **
** Luật tạo thành cơ sở của RWA, xác định tài sản nào có thể được mã hóa và những quy định nào cần phải tuân theo trong quá trình mã hóa. ** Là một trung tâm tài chính toàn cầu quan trọng, Hồng Kông có một hệ thống pháp lý chứng khoán được thiết lập tốt và có vị trí độc đáo để thúc đẩy Cung cấp mã thông báo bảo mật (STO).
Luật chứng khoán của Hồng Kông quy định toàn diện việc phát hành và lưu thông các loại tài sản chứng khoán khác nhau như cổ phiếu và trái phiếu. RWA yêu cầu các tài sản tài chính được mã hóa như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, v.v. với các định nghĩa pháp lý rõ ràng tại thị trường Hồng Kông.
Ngoài ra, Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai Hồng Kông đã xây dựng các tiêu chuẩn đánh giá hợp lý cho việc phát hành và niêm yết chứng khoán. RWA cho STO cần được liên kết với vốn chủ sở hữu, nợ và các tài sản khác của công ty và các tài sản cơ bản này cần tuân thủ các yêu cầu công bố và phê duyệt thông tin của CSRC để đảm bảo chất lượng của chúng. Ngoài ra, Hồng Kông đã thiết lập một hệ thống quản lý sự phù hợp của nhà đầu tư nghiêm ngặt để ngăn chặn các nhà đầu tư thông thường mua các sản phẩm RWA phức tạp và rủi ro cao.
Tài chính là khuôn khổ của RWA, xác định cấu trúc cụ thể của mã hóa và giao dịch tài sản, bao gồm định giá tài sản, kiểm toán và xác nhận, phát hành và giao dịch mã thông báo và quản lý rủi ro liên quan. Hồng Kông có nhiều kinh nghiệm và quy mô hàng đầu thế giới về tài trợ nợ và vốn chủ sở hữu.
Các ngân hàng đầu tư và kiểm toán viên tại Hồng Kông có thể cung cấp dịch vụ định giá và kiểm toán chuyên nghiệp cho các tài sản cơ bản của RWA, xác định chất lượng và sự rõ ràng của quyền sở hữu tài sản và cung cấp cơ sở cho việc phát hành mã thông báo. Ngoài ra, một nền tảng giao dịch tài sản ảo được cấp phép tuân thủ ở Hồng Kông có thể đảm bảo rằng việc phát hành và giao dịch mã thông báo RWA là công khai và công bằng.
Công nghệ là một công cụ của RWA, cung cấp các phương tiện công nghệ để token hóa và giao dịch. **Điều này bao gồm công nghệ blockchain, công nghệ hợp đồng thông minh, oracles, chuỗi chéo và các công nghệ bảo vệ quyền riêng tư và bảo mật liên quan. Kể từ khi Hồng Kông ban hành Tuyên bố chính sách phát triển tài sản ảo vào ngày 31/10/2022, các công ty công nghệ blockchain nổi bật từ khắp nơi trên thế giới đã bắt đầu tích cực định cư tại Hồng Kông.
Ngày 19/9/2023, "Tuần lễ Quốc tế Blockchain Thượng Hải 2023. Tại Hội nghị thượng đỉnh toàn cầu Blockchain lần thứ 9, Ren Jingxin, Giám đốc điều hành của Công ty TNHH Quản lý Cyberport Hồng Kông, cho biết hiện có hơn 190 doanh nghiệp liên quan đến Web 3.0 tại Cyberport, bao gồm các công ty và doanh nghiệp cơ sở hạ tầng blockchain cơ bản quan trọng, chẳng hạn như công ty cơ sở hạ tầng điện toán quyền riêng tư và nhận dạng kỹ thuật số zCloak, công ty giải pháp lưu ký tài sản kỹ thuật số chuyên nghiệp Safeheron, v.v.
Thiết lập chuỗi công khai đáp ứng các tiêu chuẩn Hồng Kông
Dữ liệu được điều khiển bởi RWA, cung cấp thông tin quan trọng về tài sản và thị trường, hỗ trợ các quyết định đầu tư và phân tích thị trường. Mã thông báo RWA là một loại phương thức đầu tư mới, không chỉ cung cấp cho các nhà đầu tư các lựa chọn đầu tư rộng hơn mà còn mang lại một lượng lớn dữ liệu và thông tin phong phú cho thị trường, chẳng hạn như dữ liệu giao dịch và dữ liệu hành vi người dùng.
Dữ liệu này tạo thành một động lực mạnh mẽ giúp cải thiện đáng kể khả năng của các nhà khai thác tài sản và nhà đầu tư để hiểu động lực thị trường, dự đoán xu hướng thị trường, quản lý rủi ro đầu tư và hơn thế nữa. Việc áp dụng các dữ liệu này cũng sẽ thúc đẩy sự tích hợp hữu cơ của trí tuệ nhân tạo và Web3, đồng thời thúc đẩy hơn nữa sự phát triển của đổi mới công nghệ ở Hồng Kông.
** Để thúc đẩy sự phát triển của token hóa RWA ở Hồng Kông, trước tiên chúng ta cần xây dựng một cơ sở hạ tầng tuân thủ và mạnh mẽ, trong đó công nghệ blockchain là phần cốt lõi. Nó không chỉ cung cấp một nền tảng phi tập trung, an toàn và minh bạch cho phép tài sản chảy trên toàn cầu mà còn tự động hóa các giao dịch và giao thức tài chính phức tạp.
Tuy nhiên, do sự phức tạp của quá trình đưa RWA vào chuỗi, chúng tôi cần triển khai cơ chế Thẩm định Khách hàng (KYC) mạnh mẽ, an toàn và tuân thủ Hồng Kông. Một số tổ chức, chẳng hạn như Hiệp hội Web 3.0 Hồng Kông, đã đề xuất xây dựng một blockchain công khai mới cho RWA ở Hồng Kông với các cơ chế KYC tương ứng được tích hợp trong đó.
Mặc dù việc thành lập một chuỗi công cộng mới đòi hỏi rất nhiều đầu tư kỹ thuật và xây dựng cộng đồng rộng rãi, nhưng đây là một liên kết quan trọng để thúc đẩy sự phát triển của RWA và là một bước quan trọng trong đổi mới fintech của Hồng Kông. Tất nhiên, việc xây dựng một chuỗi công khai mới không phải là điều xảy ra trong một sớm một chiều. Nó đòi hỏi rất nhiều đầu tư kỹ thuật, bao gồm thiết kế cơ chế đồng thuận hiệu quả, xây dựng kiến trúc mạng mạnh mẽ và phát triển các máy khách dễ sử dụng.
Ngoài ra, việc xây dựng và quản lý cộng đồng rộng rãi là cần thiết để thu hút và giữ chân các nhà phát triển, người dùng và nhà đầu tư. Chúng tôi tin rằng miễn là Hồng Kông quyết tâm trở thành một nhà lãnh đạo trong RWA, những thách thức này sẽ được vượt qua nhanh chóng.
** Stablecoin là một cơ sở hạ tầng khác không thể bỏ qua đối với mã thông báo RWA và việc triển khai lành mạnh của chúng là rất quan trọng đối với sự phát triển của RWA. ** Chúng tôi phải đảm bảo việc thực hiện hiệu quả ở Hồng Kông để mở đường cho sự phát triển hơn nữa của RWA.
Là một trung tâm phát triển Web 3.0 toàn cầu và một trung tâm tài chính quốc tế, Hồng Kông cần phải phát hành stablecoin đô la Hồng Kông một cách nhanh chóng. Khi RWA bùng nổ, nhu cầu về stablecoin dự kiến sẽ tăng lên đáng kể.
Trong bài viết trước của chúng tôi, "Đề xuất cho Hồng Kông phát hành một stablecoin đô la Hồng Kông được hỗ trợ bởi dự trữ ngoại hối", chúng tôi đã lập luận rằng Hồng Kông nên phát hành một stablecoin đô la Hồng Kông thống nhất (HKDG).
Tuy nhiên, khi chúng tôi xem xét chế độ quản lý của Singapore đối với thị trường stablecoin, cụ thể là Khung Stablecoin Singapore "Phản hồi tham vấn cộng đồng: Cách tiếp cận quy định đối với các hoạt động liên quan đến stablecoin được đề xuất", chúng tôi rất lo ngại rằng Hồng Kông sẽ áp dụng chính sách stablecoin tương tự, điều này sẽ có tác động tiêu cực nghiêm trọng đến sự phát triển trong tương lai của RWA ở Hồng Kông.
Chính sách stablecoin của Singapore không thực hiện kế hoạch thống nhất toàn cầu về nhà phát hành stablecoin và loại tiền tệ được liên kết, điều này chắc chắn sẽ dẫn đến sự phân mảnh và nhầm lẫn của các kế hoạch phát hành stablecoin, có khả năng gây ra sự cạnh tranh luẩn quẩn giữa các stablecoin, làm tăng rủi ro tài chính, cản trở sự hình thành các stablecoin trưởng thành và thậm chí có thể biến stablecoin trở thành một sản phẩm thích hợp bên lề. Cách tiếp cận này không thể đáp ứng nhu cầu quy mô lớn về stablecoin dưới sự phát triển đầy đủ của RWA trong tương lai.
Do đó, chúng tôi nhắc lại lời kêu gọi mạnh mẽ của chúng tôi đối với Hồng Kông để tung ra một stablecoin thống nhất, được hướng dẫn bởi kế hoạch tổng thể, được ban hành bởi các tổ chức ưu đãi (có thể bao gồm chính phủ và các tổ chức tài chính như ngân hàng, bảo hiểm, quỹ, v.v.) và kèm theo các kế hoạch phân phối lợi nhuận tương ứng. Chỉ bằng cách này, chúng ta mới có thể tránh được sự phân mảnh thị trường, giảm rủi ro tài chính, đáp ứng nhu cầu quy mô lớn về stablecoin, biến stablecoin Hồng Kông trở thành một sản phẩm tài chính trưởng thành và được sử dụng rộng rãi, mở đường cho sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái RWA của Hồng Kông và củng cố hơn nữa vị trí hàng đầu của Hồng Kông trong lĩnh vực công nghệ tài chính toàn cầu.
Trên thực tế, chúng tôi không còn nhiều thời gian. Lĩnh vực token hóa RWA đã thu hút rất nhiều sự chú ý và đã được sử dụng rộng rãi trong các ngành công nghiệp khác nhau. Là một phần của giao thức tài chính phi tập trung (DeFi), MakerDAO là một trong những công ty đầu tiên kết hợp RWA vào kế hoạch chiến lược của mình. Trở lại năm 2020, MakerDAO đã thông qua đề xuất sử dụng RWA làm tài sản thế chấp cho các mặt hàng như bất động sản được mã hóa, một quyết định mở rộng đáng kể việc phát hành DAI (stablecoin của MakerDAO).
Mặc dù tình hình chung của DeFi không lý tưởng trong năm qua, nhưng khoản đầu tư của MakerDAO vào RWA vẫn tiếp tục tăng. Theo thống kê, tính đến tháng 5 năm nay, tổng danh mục đầu tư của MakerDAO tại RWA đã đạt 2,34 tỷ DAI. Người ta dự đoán rằng doanh thu hàng năm từ RWA sẽ lên tới 71 triệu đô la, điều này đã trở thành một nguồn doanh thu quan trọng cho MakerDAO.
Ngoài ra, nền tảng Propy tại Hoa Kỳ là một ứng dụng điển hình của RWA bất động sản. Nền tảng này sử dụng công nghệ blockchain để đưa bất động sản vào chuỗi dưới dạng mã thông báo không thể thay thế (NFT) và hỗ trợ mua hàng bằng tiền điện tử, đồng thời tận dụng công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI) để nâng cao hiệu quả giao dịch. Vào ngày 6 tháng 7 năm nay, Propy thông báo rằng giá trị của mã thông báo nền tảng của nó, PRO, đã tăng từ 0,268 đô la lên 0,571 đô la, tăng hơn 200%. Sự kiện này là một minh chứng mạnh mẽ cho tiềm năng và giá trị to lớn của RWA trong các ứng dụng trong thế giới thực.
** Làm rõ các chính sách quy định phát hành mã thông báo RWA **
Là một cảng thương mại quốc tế và trung tâm thương mại thế giới, Hồng Kông tự nhiên có những lợi thế vô song và nhu cầu thị trường khổng lồ thực tế về vị trí địa lý và tình trạng kinh tế. Hồng Kông có khả năng dẫn đầu thị trường RWA toàn cầu, vì vậy họ nên nắm bắt cơ hội để xây dựng một hệ sinh thái kinh doanh RWA có trụ sở tại Hồng Kông càng sớm càng tốt.
Trước hết, chúng ta cần làm rõ các chính sách quy định đối với chứng khoán hóa RWA và phát hành token bảo mật (STO), làm rõ phạm vi tài sản và yêu cầu công bố thông tin mà token chứng khoán có thể được gắn vào, đồng thời bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư. Thiết lập một nền tảng giao dịch phát hành mã thông báo RWA trên thị trường giao dịch như Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông để tăng cường tính thanh khoản của nó.
Chúng ta nên khuyến khích các tổ chức tài chính như ngân hàng, bảo hiểm và quỹ sử dụng đầy đủ khả năng chuyên môn của họ để tham gia vào hoạt động kinh doanh RWA. Đồng thời, Hồng Kông nên tăng cường hợp tác với Singapore, EU và những nơi khác trong lĩnh vực kinh doanh token hóa RWA để cùng mở rộng thị trường. Thông qua giáo dục và đào tạo, chúng tôi có thể tích lũy các chuyên gia cần thiết cho kinh doanh mã hóa RWA. Xây dựng một hệ sinh thái kinh doanh mã hóa RWA mở, tiêu chuẩn hóa và năng động sẽ nâng cao hiệu quả nền kinh tế kỹ thuật số và sức mạnh fintech của Hồng Kông, đồng thời đặt nền tảng vững chắc cho tương lai của Hồng Kông.
Các tác giả là Phó Chủ tịch (Phát triển Đại học) của Đại học Khoa học và Công nghệ Hồng Kông và Nhà khoa học trưởng của Hiệp hội Web 3.0 Hồng Kông
Nghiên cứu sinh tiến sĩ về Fintech tại Đại học Bách khoa Hồng Kông, thành viên sáng lập của Nhóm công tác RWA và Stablecoin của Hiệp hội Web 3.0 Hồng Kông